INFORME DIARIO - 08 de Mayo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas europeas al alza apoyadas en un euro débil." 

El retroceso de los pedidos a fábrica en Alemania y el deterioro de la confianza de los inversores en Europa (Sentix) provocaron que el euro siguiera depreciándose frente al dólar, hasta un mínimo de 1,190$. Esta debilidad del euro favoreció las bolsas de la UEM, que repuntaron en una jornada de escaso volumen por el día festivo en Reino Unido. Wall Street comenzó la semana recuperando terreno, gracias al impulso de 2 factores: (i) El petróleo (WTI) llegó a superar el nivel de 70$ / barril por primera vez desde 2014 ante la posibilidad de que Trump se aleje del acuerdo nuclear con Irán. (ii) El flujo de operaciones corporativas se intensifica (acuerdo de Nestlé y Starbucks, compra de Gramercy Property por parte de Blackstone).

En el mercado de renta fija, la TIR del T-Note se mantuvo estable 2,95%, mientras que la TIR del Bund hizo un movimiento de ida y vuelta y retornó a niveles próximos a 0,53% después de que Praet (BCE) afirmara que la ralentización inesperada de la inflación subyacente hasta +0,7% es probablemente un efecto puntual.

INFORME DIARIO - 02 de Mayo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Un euro débil anima a Europa, Apple sostiene el S&P500." 

Las bolsas europeas repuntaron el pasado el pasado lunes, animadas por la depreciación del euro (que continúo su depreciación ayer hasta perder puntualmente el nivel de 1,20$) y las operaciones corporativas (el mercado reaccionó de forma positiva a la integración de Sainsbury con ASDA, filial de Wal-Mart en Reino Unido). En Wall Street, el S&P500 retrocedió el lunes y recuperó terreno ayer, en una jornada marcada por el retroceso de las industriales tras la caída del ISM Manufacturero y el repunte de las tecnológicas tras unos resultados de Apple superiores a las expectativas (ver noticias corporativas). En el mercado de renta fija, la TIR del T-Note se ha mantenido por debajo de la barrera del 3,0% a pesar de que eldeflactor del consumo en EE.UU. repuntó hasta +2,0% por primera vez en más de 12 meses y el Bund se mantuvo respaldado, con una leve ampliación de diferenciales periféricos.

INFORME DIARIO - 30 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "La macro relacionada con la inflación marcará la semana."

La semana que comenzamos es atípica. Iniciamos hoy lunes con el cierre de Japón y China.  Por su parte, en Europa la mayoría de las plazas cerrarán el martes, hecho que hará que los volúmenes de contratación en la sesión del lunes sean anormalmente bajos. A su vez, en el caso particular del Ibex, la contratación del miércoles se puede también ver afectada por la festividad en Madrid. Por lo tanto, nos enfrentamos a una semana “corta” donde las claves vendrán por dos frentes: 1) La macroeconomía y la 2) microeconomía (resultados empresariales).
Respecto a datos macroeconómicos esta semana es especialmente intensa en datos

INFORME DIARIO - 27 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Resutados empresariales positivos. Draghi ayuda." 

En Europa los mercados comenzaron alcistas y aceleraron sus subidas tras la intervención de Draghi que dio un mensaje claramente dovish. Mantuvo que la política del BCE será todo lo acomodaticia que sea necesario para conseguir una convergencia ordenada hacia el objetivo de inflación. Destacó que los últimos indicadores apuntan a una cierta desaceleración compatible en cualquier caso con un entorno de crecimiento robusto y generalizado en la UEM. Anticipó que la inflación se situará en niveles en torno al 1,5% en los próximos meses.

En USA las Bolsas se vieron impulsadas por la recuperación de las tecnológicas tras los buenos resultados de Facebook y Advanced Micro Devices y otras tecnológicas.

Esta madrugada el Banco de Japón también ha dado un mensaje dovish anunciando que mantendrá unas condiciones financieras acomodaticias todo el tiempo que sea necesario. 

INFORME DIARIO - 26 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "TIRs en niveles de precaución: T-Note (3%) y Bund (0,6%)." 

Las TIRs de los 2 bonos de referencia (T-Note y Bund) continuaron cotizando por segunda sesión consecutiva por encima del nivel de “precaución”: 1) T-Note por encima del 3% (3,03%; +0,4 p.b.) y 2) Bund superior a 0,60% (0,629%; +0,2 p.b.). Esto presiónó las bolsas a la baja (Ibex –0,3%; ES50 –0,7%). Sin embargo, desde un punto de vista cuantitativo, el movimiento más significativo se produjo en la TIR de los bonos portugueses, cuyo 10 años llegó a tocar 1,698% (+4,7 p.b.). La prima de riesgo española continuó cercana a sus mínimos desde 2010 (aprox. 65 p.b.). Por otro lado, Yves Mersch (BCE) se posicionó del lado “dovish” o suave de cara a la reunión de hoy del BCE al comentar que es preciso seguir siendo pacientes y persistentes en la actual estrategia de política monetaria puesto que ésta es, todavía, necesaria. Eso frenó algo el deslizamiento de los bonos europeos en una sesión claramente mejor para Wall Street que para las bolsas europeas.

INFORME DIARIO - 25 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas no encontraron suficientes apoyos." 

Las bolsas no encontraron suficientes catalizadores para mantener los suaves avances del martes: el IFO alemán decepcionó y las perspectivas más débiles de algunas compañías americanas lastraron la cotización de las tecnológicas e industriales. Las TIRes de los bonos soberanos permanecen próximas a los niveles técnicos clave (TIR del Bund -0,6 p.b. hasta 0,62% y TIR del T-Note -0,2 p.b hasta 2,99%). Por su parte, el dólar perdió algo de terreno y se apreció hasta 1,223 desde 1,220.

INFORME DIARIO - 24 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas aguantan la escalada de TIRes." 

Las bolsas estuvieron bastante planas en la sesión de ayer. Al final, las europeas encadenaron otra sesión de avances mientras que Wall Street se estancó. Más destacado fue el movimiento de los bonos ya que se produjo una escalada generalizada de TIRes. La venta de bonos fue algo más acusada en los tramos largos de la curva americana lo que ayudó a que la pendiente se fuera recuperando (50 p.b. vs 43 p.b. hace una semana). En Europa, la TIR del Bund sumó +4 p.b. hasta 0,63% sin grandes variaciones en las primas de riesgo. En este entorno, el dólar avanzó posiciones frente al euro cuyo cruce se acercó a 1,220. Por otro lado, EEUU suavizó las sanciones a la empresa rusa Rusal. Esta decisión podría interpretarse como un signo más de que el proteccionismo/riesgo geopolítico se atenúa, y también mitiga el riesgo de cortes de suministro de aluminio. Ahora bien, ayer el precio del metal corrigió, lastrando a las compañías del sector.

INFORME DIARIO - 23 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Las tensiones geopolíticas y comerciales remiten, los resultados ofrecen respaldo."

En las próximas jornadas, esperamos que las bolsas mantengan su evolución positiva de las 2 últimas semanas. La menor percepción de riesgo en los 3 factores anteriores hará posible que el mercado se apoye en unos resultados empresariales sólidos y unamacro decente. Los principales indicadores adelantados (PMIs en Europa, IFO en Alemania y Confianza del Consumidor en EE.UU.) seguirán la tendencia reciente: niveles altos a pesar de cierta desaceleración con respecto a los máximos de principios de año. El PIB de EE.UU. (1ª estimación) se ralentizará desde +2,9% hasta +2,2% en tasa t/t anualizada, algo que no resulta preocupante debido a que lascifras del 1T son habitualmente débiles en EE.UU. 

INFORME DIARIO - 17 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión de más o menos en Europa." 

La intervención militar en Siria, centrada en bases militares o centros estratégicos del ejército sirio, relajó el temor a una escalada bélica de mayor envergadura. Con ello, la sesión arrancó en positivo para las bolsas europeas y los activos refugio cedieron. Así, la TIR del Bund repuntó +1,4 p.b. hasta 0,522% y el Bono a 10 años español +0,5 p.b. hasta 1,227%. Mientras, el euro ganaba terreno frente al dólar y terminaba la sesión europea alrededor de 1,236. Sin embargo, poco a poco los parqués europeos se fueron desinflando y a cierre registraban caídas generalizadas. Entre las caídas, destacaba el sector tecnológico y el de energía, ante el retroceso del petróleo (Brent -1,4% y WTI -1,7%).

INFORME DIARIO - 16 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Varias fuerzas contrapuestas y una incógnita ya despejada. Probable rebote o, al menos, estabilización."

Los 3 principales factores directores del mercado a corto plazo (proteccionismo, tecnología y beneficios empresariales) presentan, en términos generales, mejor aspecto (o menos preocupante, según quiera verse). Sin embargo, se incorpora, una vez más, la variable geoestratégica: la represalia militar sobre Siria. Sus efectos pasarán desapercibidos desde la apertura europea esta mañana puesto que ha sido quirúrgica, destruyendo bases o centros estratégicos del Ejército Sirio pero, aparentemente, sin daños colaterales. Por otra parte, la macro que se publica esta semana parece neutral o algo bajista para bolsas. No es fácil averiguar cuál será el impacto de este coctel, porque tiene componentes constructivos, otros neutrales y una incógnita ya despejada este fin de semana. Todo lo que se puede decir de cara a los próximos 5 días es que las bolsas podrían rebotar un poco, de nuevo, si el ruido de fondo se lo permite: el proteccionismo, las tecnológicas, los beneficios empresariales americanos, Siria y los indicadores macro. Analicemos punto por punto:

INFORME DIARIO - 13 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Los riesgos geopolíticos y comerciales se modulan." 

Las bolsas recuperaron ayer el terreno perdido en la jornada del miércoles, ante una menor percepción de riesgo geopolítico. El mercado parece asignar una probabilidad menor a un conflicto en Siria que pueda involucrar activamente a EE.UU. y Rusia, lo que provocó un retroceso de los activos refugio como el oro 1.335$/onz; -1,4%); y frenó el repunte del petróleo (WTI 67,07$; +0,4%). En el rebote de las bolsas destacó el sector de aerolíneas, favorecido por la posible OPA de IAG sobre Norwegian.

En el mercado de renta fija, la TIR del T-Note superó nuevamente el umbral de 2,80%, mientras que el Bund se mantuvo respaldado (TIR 0,50% tras la publicación de unas Actas del BCE que mantuvieron un mensaje esencialmente dovish). Por último, el euro se depreció hasta 1,23$ debido a los datos flojos de producción industrial en la UEM.

INFORME DIARIO - 12 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Preocupante evolución de los activos refugio." 

Ayer, los mercados dejaron de lado los temores a una escalada de la tensión comercial entre Estados Unidos y China. Sin embargo, el foco fue el incremento en las tensiones geopolíticas. A la delicada situación en Oriente Medio se suman las amenazas lanzadas por D. Trump a Rusia por su papel en Siria. En consecuencia, este incremento de las tensiones eclipso las referencias del día, en particular el dato de IPC de Estados Unidos. Los activos refugio en general tuvieron un muy buen comportamiento: oro (1.350$/onz; +1,03%); WTI (66,82$/brr; +2,00%) nivel más alto de los últimos 3 años; USDJPY (106,79/JPY; -0,38%) junto a la caída de TIRs: T-Note (2,76%; -3,7pb) y el Bund (0,49%; -2,3pb). Y por último, la evolución del Baltic Dry Index. Su comportamiento está siendo muy negativo (YTD -28,3%; MTD -7,20%).

INFORME DIARIO - 11 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La renta fija en el foco." 

El discurso aperturista del Presidente chino, Xi Jinping, propició una buena sesión para las bolsas. En renta fija europea pesaron las declaraciones de Nowotny (BCE) abogando por el fin del programa de compra de activos este año y la subida del tipo de depósito hasta -0,2% (desde -0,4% actual). Con ello, la TIR del Bund rebotaba y superaba el umbral de 0,50%. En EE.UU. el repunte mayor de lo estimado de los Precios de Producción (+3,0%) hacía temer un desenlace similar para el IPC de hoy (+2,4% esperado). Con ello, el T-Note sufría y su TIR llegaba a superar el 2,80%. En resumen, se refuerza nuestro mensaje: los riesgos que presenta la renta fija no compensan sus potenciales beneficios. 

INFORME DIARIO - 10 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Al son de la disputa comercial EEUU-China." 

Sesión de más a menos, sobre todo en Wall Street. Las bolsas europeas consiguieron cerrar en positivo (EuroStoxx 50 +0,2%) ante indicios de una hipotética negociación entre EE.UU. y China con respecto al proteccionismo mutuo. Aunque el S&P500 llegó a rebotar más de +1%, al final perdió 2/3 de esa subida (cerró +0,3%) al trascender que el FBI está investigando al abogado de Trump por la supuesta intervención de Rusia en las elecciones americanas. De nuevo la política americana frustró un rebote. Además, la escalada en Siria y las sanciones de Estados Unidos sobre Rusia (oligarcas, pero también compañías), ambos asuntos interrelacionados, provocaron la peor caída de la bolsa rusa en 4 años (RTS -11,4%) y eso generó más incertidumbre. Los bonos casi no se movieron (T-Note 2,80%; Bund 0,50%...), aportando cierta estabilidad, al igual que las divisas refugio, que no se apreciaron. De hecho, el yen se mantuvo más bien depreciado (107,1/$; 131,9/€), señal de que el mercado no está demasiado preocupado. En definitiva, pudo ser mejor (bolsas), pero lo impidió el ruido de fondo (Rusia, Trump, proteccionismo, tecnológicas…). 

INFORME DIARIO - 09 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Las bolsas tienen ganas, pero también miedo y memoria. IPC americano y Moody's."

Si algo se puso especialmente de manifiesto la semana pasada fue la inseguridad del mercado. El viernes con fuertes retrocesos en Wall Street, pero aún más significativamente el miércoles, cuando Larry Kudlow, el nuevo Asesor Económico del Gobierno Americano, quitó importancia a la guerra comercial abierta, particularmente con China, dando a entender que todo es negociable. Bastó ese reenfoque más suave para que Wall Street pasara de caer -1,6% a subir + 1,2% y cerrara rebotando ese día. Al final y a pesar de los retrocesos del viernes, las bolsas consiguieron arrojar un modesto saldo positivo semanal, aunque en absoluto

INFORME DIARIO - 06 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Rebote en bolsas por la tregua en la guerra comercial." 

Una actitud más propensa a la negociación por parte de las autoridades americanas y chinas, alivió la preocupación sobre la escalada en la guerra comercial, permitiendo un fuerte rebote de las bolsas (EuroStoxx-50 +2,7%; S&P500 +0,7%...). El nuevo deterioro de la Balanza Comercial de EE.UU en febrero no restó impulso al rebote. En este entorno, los bonos pedieron terreno. La TIR del Bund subió 2,4 p.b., hasta 0,52%. El Tesoro colocó 4.000M€ en bonos con menos comodidad de lo habitual y la prima de riesgo española repuntó (+4,2p.b.), aunque se mantiene en niveles bajos (69 p.b.). El retroceso de las Ventas Minoristas y del PMI en la UEM debilitó al euro (EURUSD 1,224). 

INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tensión comercial: represalias desde China." 

Pensábamos que las bolsas europeas rebotarían ayer siguiendo la estela de Wall Streety Asia, pero no pudo ser. El recrudecimiento de las tensiones comerciales entre EEUU y China pesó sobre el mercado. El Ministro de Finanzas chino declaró que espera solucionar sus disputas comerciales pero, mientras tanto, anunciaba aranceles adicionales del 25% sobre 106 productos americanos. En este entorno, poco importó que la tasa de paro europea mejorase, que la inflación en la UEM repuntase en marzo y que el empleo ADP de EEUU fuera más sólido de lo previsto. Ahora bien, los retrocesos se moderaron al cierre y la bolsa americana experimentó una notable remontada gracias a los comentarios del nuevo asesor económico de Trump. Larry Kudlow aclaró que los aranceles no se van a implantar hasta dentro de un par de meses y que hasta entonces seguirán negociando. Con la guerra comercial algo más lejos, los movimientos de aversión al riesgo se borraron por completo. Al final, los bonos soberanos corecerraron en tablas y el eurodólarapenas varió. 

INFORME DIARIO - 02 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Intento de estabilización, pero mucho ruido de fondo. Hoy bolsas aún cerradas."

Las bolsas continúan inseguras, titubeantes. Los bonos vuelven a disfrutar de una clara sobrevaloración: Bund 0,494% (TIR), T-Note 2,81%, B10A español 1,26%... El oro tiende a apreciarse (1.326$), pero el yen se mantiene en niveles que podríamos considerar de bajo riesgo (aprox. 129/€ y 106/$). Confusión porque algunos activos ofrecen síntomas de alerta, pero otros no. La volatilidad de las bolsas sube (VIX casi 25%). La semana pasada las bolsas evolucionaron en zig-zag para, al final, ofrecer un saldo neto de rebote. Ese resultado es objetivamente mejor que la impresión subjetiva que transmite el mercado con tantas idas y venidas. El despiste es la tónica generalizada porque nadie sabe exactamente qué sucede. En realidad tenemos 2

INFORME DIARIO - 04 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Europa cede, pero los cazadores de gangas impulsan WS." 

Las bolsas europeas cerraron en negativo (excepto FTSE MIB: +0,4%) siguiendo la estela el lunes marcada por EEUU y Asia. Pero, Wall Street volvió a rebotar impulsada por los cazadores de gangas que aprovechan para comprar más barato, porque el reciente sell–off ha presionado a la baja los precios (S&P500 a cotiza a PER 16x) hasta niveles post- referéndum del Brexit (jun.’16). En renta fija (ligeros retrocesos) con las TIRes aproximándose a los niveles de referencia: el T-Note casi en 2,80% y Bund llegó a tocar 0,51% . 

INFORME DIARIO - 03 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El S&P empieza abril con mal pie. Las FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, y Google) en el punto de mira." 

Las bolsas europeas estuvieron cerradas por la festividad del Lunes de Pascua. En WS volvieron las caídas en un entorno marcado por el recorte de las tecnológicas (Tesla, Amazon e Intel entre otras), el recelo de los inversores hacia el proteccionismo y un ISM Manufacturero más débil de lo esperado. El S&P 500 y el DJI cierran el 1T’18 con pérdidas - algo que no sucedía desde 2015 – yno parece que el ánimo de los inversores mejore. En el mercado de bonos, la TIR del T-Note se mantiene por debajo del 2,80% (buena señal) y la pendiente de la curva de tipos en el tramo 2/10 A se mantiene en mínimos históricos (<50 font="" pb="">. Mal día. Realmente. 

INFORME DIARIO - 28 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La tecnología agua la fiesta… como advertimos." 

Tras 4 jornadas bajistas y el repunte en EEUU el lunes (S&P500 +2,7%), las bolsas europeas cerraron en positivo (EuroStoxx-50 +1,2%). Recuperación también de los bonos, con el Bund cerrando por debajo de 0,50% (TIR), su mínimo de 11 semanas. A pesar de que los indicadores de confianza a ambos lados del Atlántico defraudaban algo, lecturas cercanas a máximos apuntalan un robusto crecimiento económico sin presiones inflacionistas.

INFORME DIARIO - 27 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Street remonta, rebote frustrado en Europa." 

Las bolsas europeas encadenaron la cuarta sesión consecutiva a la baja, en una jornada de más a menos en la que los principales índices no fueron capaces de sostener los rebotes iniciales. Por el contrario, Wall Street recuperó terreno ante la expectativa de que la imposición de aranceles a las importaciones de China anunciados por EE.UU. el pasado jueves sea solo una estrategia negociadora para conseguir otras contrapartidas y un mejor acceso de las compañías americanas al mercado asiático, como nosotros pensamos. Este escenario reduciría el riesgo de una escalada proteccionista global y fue favorablemente descontado por el S&P500, que experimentó su mayor subida diaria desde agosto 2015. A pesar de ese fuerte rebote, los bonos se apreciaron: la TIR del Bund retornó hacia 0,50% a medida que los índices europeos aceleraban su caída y la prima de riesgo española estrechó algo tras subir S&P su rating sobre España hasta A-. Por último, el euro aceleró su apreciación hasta 1,244$.

INFORME DIARIO - 26 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "No fin de ciclo. Sí punto de agotamiento. Bajamos exposición (un poco)"

Esta semana la macro y los demás factores convencionales importan poco. Sólo importa realmente saber si la situación ha cambiado o no y en qué medida. Continuamos siendo optimistas con el ciclo económico y en absoluto nos hemos vuelto pesimistas con respecto a las bolsas. Seguimos defendiendo que el actual ciclo económico expansivo global será extenso y que las bolsas continúan siendo el activo más atractivo. Pero bajamos ligeramente exposición en todos los perfiles de riesgo, proporcionalmente más en los más agresivos: Defensivo 15% (-5%); Conservador 25% (-5%); Moderado 45% (-5%); Dinámico 60% (-10%); Agresivo 75% (-10%). Entonces, ¿cómo se explica este movimiento? Sencillamente porque debe interpretarse como una acción preventiva

INFORME DIARIO - 23 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Aumentan los temores a una guerra comercial y las bolsas sufren. Los bonos ganan terreno." 

Bolsas bajo presión por el temor de los inversores a una escalada de la guerra comercial tras el anuncio de nuevos aranceles en EE.UU sobre las importaciones chinas (EuroStoxx -1,5%, S&P -2,5%). Los bonos ganan terreno por su carácter de activo refugio. La TIR del Bund retrocedió 6p.b. hasta 0,53% y el T-Note cerró en 2,82% (-6p.b). El bono español tocó el nivel más bajo de los últimos 2 años (1,28%), ayudado además por el gradual recorte en la prima de riesgo (75 p.b. en la actualidad). Retrocesos en el PMI de la UEM y en el IFO alemán debilitaron al euro vs el dólar (EURUSD 1,23). El Banco de Inglaterra (BOE) no movió tipos (0,50%) y la libra se mantuvo estable (EURGBP 0,873). El yen actuá de refugio y avanza contra el euro (EURJPY 129,5). Mercados en modo risk-off.

INFORME DIARIO - 22 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Powell no convence a Wall Street." 

Caídas generalizadas en Europa en una sesión marcada por la esperada subida de tipos de interés en EE.UU (+25 p.b. , hasta 1,50/1,75%) - la primera con J.Powell como Presidente de la Fed – que se produjo con los mercados europeos cerrados. La Fed revisó al alza sus estimaciones de crecimiento y mantuvo sin cambios sus perspectivas de subidas de tipos – 3 en 2018 – aunque el enfoque algo “hawkish” o duro de Powell dejó más bien frío al mercado. Fue políticamente correcto en todo: algo “hawkish”, pero no demasiado, y no arriesgó nada, así que no cometió ningún desliz. WS rebotó primero, pero enseguida se dio la vuelta a negativo y la TIR del T-Note cerró por debajo del nivel crítico de 2,90%. El fondo de la economía es bueno, las perspectivas de beneficios también, pero el temor a una guerra comercial frena las bolsas. 

PATRONES Técnicos, Tendencias, Velas, Fiabilidad, explicación, gráficos. ¡Oportunidades!

PATRONES Técnicos, Tendencias, Velas, Fiabilidad, explicación, gráficos. ¡Oportunidades!………….(Actu…18/03/2018)

SUPER | 10 marzo, 2018 | 66 Comments

Voy a escribir una entrada “sin protagonista solitario”, un post en el que solo figurarán aquellos valores cuyos gráficos en un momento puntual, puedan indicar una reversión de su tendencia, y exclusivamente cuando esta última sea de bajista a alcista. No me voy a entretener buscando nada mas dentro de la empresa que haya detrás […]

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INFORME DIARIO - 21 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La tecnología no ayuda y la periferia destaca." 

Los principales índices bursátiles avanzaron levemente en la sesión de ayer, impulsados por los sectores energético y financiero mientras que los títulos tecnológicos siguieron a la defensiva. Facebook continuó penalizada por la polémica sobre el uso de datos yOracle se vio lastrada por unos malos resultados trimestrales. Además, existe el riesgo de que el sector sea sometido a mayores presiones regulatorias y fiscales. En los mercados de renta fija, la rentabilidad de la deuda soberana core subió un par de puntos básicos. Sin embargo, la periferia se revalorizó, tanto en el caso de Italia como en el de España, cuya prima de riesgo se está estrechando de cara a la posible mejora de rating el viernes por parte de S&P. Por su parte, el euro se vio penalizado por un ZEW alemán que decepcionó. Su cruce con el dólar pasó de 1,235 a 1,227 y apenas se recuperó tras la publicación de una cifra deConfianza del Consumidor en la UEM algo mejor de lo esperado. 

INFORME DIARIO - 19 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Bolsas: "El riesgo es la indefinición. Querrá rebotar, pero la Fed subirá tipos el miércoles y veremos..."" 

CLa Fed se reunirá el miércoles y subirá desde 1,25%/1,50% hasta 1,50%/1,75%. Esta es la referencia de la semana. Hay más, pero son secundarias. El mercado tiene descontada la subida, pero esta es la primera reunión con Powell al frente de la Fed y eso genera incertidumbre y nerviosismo porque aún no está claro su enfoque… o reenfoque. Powell es republicano (aunque moderado) y Yellen era demócrata, por lo que se le presupone un enfoque más “hawkish” o duro. Así se expresó el 27 Feb. en el Congreso, aunque se mostró más suave un par de días después en el Senado. Es consejero de la Fed desde 2012 y eso proporciona una sólida experiencia, pero no es economista sino abogado y es inevitable que eso genere algo de inseguridad hasta comprobar cómo se desenvuelve, el resultado de las primeras medidas que adopte y, sobre todo, qué tal maneja la transmisión del mensaje al mercado. En definitiva, lo que se pone a prueba a partir de esta semana es su capacidad de liderazgo, convicción… y seducción (al mercado). Eso debería traducirse en que las bolsas intentarán rebotar algo, pero es dudoso que lo consigan.

INFORME DIARIO - 15 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Risk-off: Los bonos ganan terreno y las bolsas sufren." 

El retroceso de las Ventas Minoristas en EE.UU por tercer mes consecutivo , una nueva moderación de los precios en febrero (PPI +0,2% vs +0,4% ant.) y renovados temores a una guerra comercial dieron soporte a los bonos. El T-Note cedió 2,6 p.b hasta 2,82% y el Bund cerró en 0,59% (-3 p.b). Las bolsas sufrieron retrocesos modestos (EuroStoxx-50 -0,2%, S&P500 -0,6%). Destacó la fuerte volatilidad de Inditex: cerró subiendo +3,8% después de caer -4,6% tras una primera lectura negativa de sus resultados y que nosotros bajamos hoy de Comprar a Neutral. Los comentarios dovish de Dragui (ajustes graduales en política monetaria e impacto negativo sobre la inflación de un Euro fuerte) debilitaron el Euro (EURUSD 1,2368), lo cual fue más bien bueno para las bolsas europeas.

INFORME DIARIO - 14 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La inflación aumenta, pero gradualmente." 

LEl IPC publicado ayer en EEUU aplacaba el temor a una aceleración en el ritmo de subidas de tipos de la Fed. El dato cumplía con estimaciones y avanzaba hasta +2,2% (desde +2,1% anterior). Esto, unido al reciente comportamiento de otros indicadores de precios (inflación subyacente, PCE o salarios medios por hora), evidencia un crecimiento gradual de los precios pese a la fortaleza de la economía. Esta lectura penalizaba al sector financiero que, junto al tecnológico y el energético, lastraron a los principales índices. Y es que el petróleo sufrió retrocesos superiores al -1% (WTI -1,4%). El gobierno de EE.UU. estima un aumento de producción de shale oil en próximos meses. Las noticias sobre el cese de Rex Tillerson, Secretario de Estado, tampoco ayudaron a las bolsas. En Europa vivimos una jornada sin datos de relevancia con caídas en bolsas, buen comportamiento de la renta fija a largo plazo (Bund -1,3 p.b. y bono 10 años español -0,7 p.b.) y el euro ganando terreno frente al dólar. 

INFORME DIARIO - 13 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tranquilidad e inercia alcista en Europa." 

Las bolsas europeas mantuvieron el buen tono de la semana pasada y se dejaron llevar por la inercia alcista de Wall Street tras los datos de empleo del viernes. La reducción de riesgos geopolíticos, la dilución de las amenazas de Trump y el enfoque constructivo del BCE proporcionanron la calma suficiente al mercado para continuar rebotando. El DAX destacó favorablemente, impulsado por el fuerte repunte de RWE y E.ON tras el acuerdo de intercambio de activos de Innogy anunciado ayer. En EE.UU. los principales índices mostraron un saldo dispar, con caídas en el Dow Jones, leve retroceso del S&P500 y nuevos máximos históricos en el Nasdaq.
El clima de tranquilidad también se trasladó al mercado de bonos: la TIR del T-Note y del Bund se redujo de forma leve y el diferencial de de deuda español se estrechó 2 p.b. Por último, el euro se mantuvo en un rango muy cercano a 1,23$. 

INFORME DIARIO - 09 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El mercado digiere bien el mensaje de Draghi." 

Las bolsas europeas rebotaron ayer, favorecidas por el menor temor a una política comercial con aranceles más duros en EE.UU. y por el mensaje constructivo de Draghi acerca de la Eurozona. A pesar de que el BCE suprimió de su comunicado la disposición a incrementar el programa de compra de activos (APP), la digestión fue positiva: preparar al mercado para una estrategia de salida muy progresiva y hacer un guiño a los consejeros más hawkish en una fase de expansión parece razonable, mientras se mantiene sin cambios el guidance de tipos de interés en los niveles actuales incluso después de que termine el APP. El mensaje de Draghi aceleró elrebote de las bolsas y el Bund, provocó un leve estrechamiento de diferenciales periféricos y permitió que el euro retornara a un nivel de 1,231$.

INFORME DIARIO - 07 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La geopolítica sorprende para bien." 
El apetito por el riesgo volvió a dominar ayer: las bolsas subieron, la TIR del Bund escaló 3 p.b. (hasta 0,67%), las primas de riesgo se estrecharon y el dólar se depreció. Fue una sesión sin apenas datos macro, así que se impuso la geopolítica. Por un lado, parecía que los planes de Trump acerca de la imposición de aranceles se descafeinaban. Por otro lado, distensión al anunciar Corea del Norte que estaría dispuesta a desnuclearizarse siempre que se respetase el régimen de Kim Jong Un. El ambiente también se relajó en Italia, de forma que tanto su bolsa como sus bonos soberanos se revalorizaron a pesar de unas negociaciones para formar gobierno que prometen ser complicadas. Segunda buena sesión consecutiva.

INFORME DIARIO - 06 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las elecciones italianas pasaron factura" 
Volatilidad en bolsas al son marcado por Wall Street. Pese a todo los cierres europeos fueron positivos (DAX +1,5%; ES-50 +0,9%; Ibex +0,6%...) favorecidos por tecnológicas (ASML +3,7%) pero lastrados por aseguradoras (AXA -9,4%). Pero Italia fue la protagonista absoluta por la indefinición de su desenlace electoral: MIB –0,4% y la TIR del bono a 10 años italiano subiendo +3p.b., hasta 1,985% que contrasta con la del español (-4,8p.b.; 1,474%) y el portugués (-5,3p.b.; 1,911%). Así, las primas de riesgo se sitúan en: España: 84,6p.b.; Portugal 128,2p.b. e Italia 135,6 p.b. Lo mejor fue la estabilización de las bolsas europeas y el rebote en WS.

INFORME DIARIO - 05 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "El proteccionismo podría cambiar las cosas… y la estrategia. Esperamos 1 semana" 

El proteccionismo es el peor enemigo de la riqueza. Restringe el comercio, reduce la actividad económica y dificulta la creación de empleo. Por eso la clave determinante esta semana son los aranceles que apruebe Trump sobre la importación de acero y aluminio. De las 3 alternativas que baraja parece que escogerá  - según adelantó la semana pasada montando un buen lío -  la más dura: arancel del 25% al acero y del 10% al aluminio. Esto, que puede parecer a simple vista una medida parcial, limitada y que afecta sólo a un sector, en realidad es muy grave porque cambia las reglas del comercio internacional y eso desemboca siempre en represalias comerciales por parte de los países afectados. Las represalias suelen tardar meses en articularse y eso mantiene en vilo al mercado durante un periodo no breve, bloqueando las bolsas y favoreciendo la apreciación de los bonos y de aquellas divisas consideradas como refugio, como el yen, el USD y el Franco Suizo.

INFORME DIARIO - 02 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El miedo a una guerra comercial lastra a las bolsas ." 
La decisión de Trump de imponer aranceles (25% al acero y 10% al aluminio), avivó los temores de una guerra comercial y penalizó a las bolsas (DJ -1,7%, Eurostoxx -1,2%). OHL y Carrefour sufrieron severos castigos (-17% y -5% respectivamente)tras anunciar malos resultados. En bonos vimos caída de TIRes (-5,3 p.b en el T-Note hasta 2,808% y -1,3 p.b en el Bund hasta 0,638%). El PCE de enero se mantuvo en 1,7%, lejos del objetivo de inflación de la Fed (2%) y no aporta argumentos que justifiquen una actitud más hawkish. Además, J.Powell en su testimonio ante el Senado declaró que no apreciaba señales de calentamiento en la economía americana. El buen dato de ISM Manufacturero en EE.UU. (mejor registro desde mayo 2004) no cambió la tendencia. El dólar se debilitó, cerrando en EURUSD 1,2267 (+0,60%).

Claves del día: 
ü Declaraciones de T. May sobre Brexit .
ü Publican: Lafarge, Atlantia, … 

INFORME DIARIO - 01 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Powell inquieta a los mercados." 
Las bolsas registraron caídas generalizadas. El fondo de la economía es bueno, pero el tono “hawkish” de Powell inquieta a los mercados. La Inflación en la UEM (+1,2% en febrero) alcanzó mínimos de 14 meses y volvió a entrar dinero en bonos europeos. En el mercado de divisas, el Euro consolidó posiciones en torno a 1,22 y la libra acusó las discrepancias entre R.U y la UEM en relación al“Brexit”.

INFORME DIARIO - 28 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El optimismo de Powell (Fed) fortalece la expectativa de subidas de tipos." 
La primera comparecencia de Powell (Fed) y su optimismo respecto a la economía estadounidense y al consumidor americano pasó factura a todos los activos. La probabilidad de mayores subidas de tipos se incrementó, con las siguientes consecuencias: (i) Subida de la TIR del T-Note hasta 2,917% (+5,5p.b.) y, en menor medida, a la del Bund hasta 0,673% (+2,5p.b.). Estabilidad en los bonos periféricos. (ii) El dólar se apreció hasta 1,223 vs 1,232. (iii) El oro retrocedió -1,35%, hasta 1.316$/oz. (iv) Las bolsas cayeron por el temor a unos tipos que subirán más rápidamente: EuroStoxx-50 –0,1% e Ibex –0,02%, pero S&P500 -1,3% y Nikkei -1,4%. En nuestra opinión el mercado sobrerreaccionó ayer negativamente, sobre todo NY, ya que el enfoque de Powell no podía ser distinto al que ofreció. El mercado seguirá sufriendo hasta el 5 marzo, cuando se conozcan los desenlaces políticos en Europa (Italia y Alemania).

Claves del día: 
ü Evolución T-Note (TIR 2,91% ahora).
Publican 52 compañías españolas y muchas europeas.

INFORME DIARIO - 27 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Draghi tiende la mano a bolsas, bonos y al euro." 
Las bolsas arrancaron la semana con alzas, en línea con la sesión asiática. Draghi, en la Eurocámara, reafirmó la solidez el ciclo de la Eurozona pero: (i) advirtió sobre el lento aumento de la inflación; (ii) le preocupan la volatilidad y los tipos de cambio (iii) y pidiópaciencia y persistencia con los estímulos. Los bonos y el euro cerraron estables aunque, las palabras de Draghi, depreciaron al euro y ayudaron a los bonos a recuperar algo de terreno durante la sesión.

Claves del día: 
Comparecencia semi-anual de Powell ante el Congreso.
Abundante macro (UEM & EEUU) y resultados en Europa.

INFORME DIARIO - 22 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Iberdrola principal culpable de la caída del Ibex." 
Sesión de ida y vuelta que, tras las pérdidas iniciales (-0,8%), la apertura de WS y la estabilidad de la renta fija hicieron recuperar el pulso al mercado y cerrar con una sesión casi plana (ES50 –0,14%). Las caídas en el Ibex (-0,73%) vinieron protagonizadas porIberdrola (ponderación en el Ibex 7,23%) que, tras la publicación de los resultados y el plan estratégico, el valor recortó -4,1%, rompiendo a la baja el nivel de los 6€ (cierre 5,89%) restando al índice 30,4 puntos de los 72 perdidos ayer. En renta fija, escasos movimientos salvo el recorte (-4,8pb) en la Tir del 10 años portugués dejándola en 1,969%. De esta forma la prima de riesgo se sitúa en 78,5pb en España, 125,2pb en Portugal y 132,4pb en Italia. Portugal sigue acortado terreno frente a Alemania, mientras que Italia su comportamiento es el opuesto. En la parte de EE.UU, la Tir del T-Note continúa en su senda hacia el 3%. Ayer llegó a tocar 2,951% (vs 2,89% miércoles).

INFORME DIARIO - 21 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Mart interrumpe las subidas en WS." 
Las empresas industriales –animadas por la recuperación de las materias primas – lideraron las subidas en Europa. En Wall Street lacaída de Wall Mart (-10,2%) y del sector consumo propiciaron los recortes de la bolsa en una sesión sin sobresaltos en el mercado de bonos (el Treasury y el Bund se mantuvieron estables).

INFORME DIARIO - 20 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Cautela y retroceso sin el liderazgo de Wall Street." 
Las bolsas europeas fueron incapaces de dar continuidad al rally de la semana pasada y cerraron con descensos, en una sesión de más a menos a la espera de las citas más importantes de la semana. La jornada festiva en EE.UU. por el Día del Presidente y la ausencia de datos macro dejaron al mercado carente de referencias relevantes en las que apoyarse. La apreciación del dólar hasta 1,24tampoco fue suficiente para impulsar el Eurostoxx-50, penalizado por los sectores de autos y consumo. En el mercado de deuda, la TIR del Bund repuntó hasta 0,74% y los diferenciales periféricos aumentaron levemente. 

INFORME DIARIO - 19 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: Bolsas: "Ajuste en bonos y regreso de la volatilidad. Pseudonormalización. Asia OK." 

Arrancamos con Wall Street cerrado por el Día del Presidente. Sin referencias americanas las bolsas deberían conservar su inercia al rebote… aunque tendiendo a perder impulso. Lo más importante será comprobar si esta semana se consolida normalización de las bolsas de la pasada, como pensamos que sucederá. Las bolsas asiáticas disfrutan su propio rally (Nikkei +2% anoche, p.ej.) gracias a que el yen vuelve a debilitarse y a pesar de que China estará cerrada hasta el jueves, de manera que Asia está revelándose como uno de los principales factores de normalización para las bolsas.

INFORME DIARIO - 16 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Macro americana floja = bueno para bolsas." 
Se impusieron las compras en las bolsas en una sesión definida por una volatilidad más moderada y una macro americana que defraudó expectativas: los Precios de Producción rebotaron, dando nuevas señales inflacionistas; la Producción Industrial retrocedió; el Grado de Utilización de la Capacidad Productiva empeoró; las cifras semanales de empleo arrojaron un saldo negativo y la Actividad Manufactura en Nueva York descendió cuando se esperaba lo contrario. Esta batería de datos, aparentemente malos, tiene una lectura positiva: reducen la presión sobre la Fedpara que vaya más rápido en el proceso de normalización (subida de tipos) y eso reduce el riesgo sobre el ciclo económico. Por eso ayer las bolsas rebotaron y el dólar volvió a depreciarse por debajo de 1,25/€. En el mercado de bonos, la TIR del Bund se mantuvo cerca de 0,76%, mientras que la del T-Note repuntó hasta 2,90% por la tensión entre Trump y un Senado dividido en cuestiones de inmigración y déficit.

INFORME DIARIO - 15 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La volatilidad se apodera del mercado." 
Sesión de alta volatilidad. El EuroStoxx-50 subía +0,6% antes de la publicación del IPC americano. Éste repitió en +2,1%, sin retroceder hasta +1,9% como se esperaba, así que EuroStoxx-50 pasó a caer -0,8% por el temor de una subida de tipos más rápida. Sin embargo, la inesperada caída en Ventas Minoristas americanas (-0,3%) puso una nota de incertidumbre sobre el consumo, alejando este escenario y al final EuroStoxx-50 cerró subiendo +0,9%. WS mantuvo el tono positivo durante toda la sesión (S&P500 +1,3%).Volatilidad también en bonos, ampliándose la TIR del Bund hasta 0,76% (+0,7 p.b.) tras tocar un mínimo en 0,72%. La TIR del T-Note cerró en 2,90%, nivel no visto desde 2013. En divisas, el eurodólar terminó con avances (+0,8% hasta 1,2451) tras haber cotizado por debajo de 1,22 cuando se publicó el IPC. Mínimo de 15 meses en el cruce USDJPY (106,5). El petróleo rebotó (Brent +3%) con el dato de bajos inventarios semanales en EEUU. Mucha volatilidad. 

INFORME DIARIO - 14 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Dudas y erraticidad antes de la inflación americana." 
Las bolsas europeas perdieron parte del terreno ganado en las jornadas anteriores, penalizadas por una inflación en Reino Unido (+3,0% interanual) que superó las estimaciones del consenso. A pesar de que las TIRes del T-Note y del Bund cerraron por debajo de 2,85% y 0,75% respectivamente, el IPC británico aumenta el riesgo de que los bonos sufran mayores retrocesos.
Las bolsas europeas retrocedieron, en una actitud de cautela y toma de beneficios de las 2 últimas jornadas, a la espera de los datos de inflación de EE.UU. Por el contrario, Wall Street consiguió girar al alza en el tramo final de la sesión, mientras que el euro se apreció levemente frente al dólar y los principales activos refugio como el yen o el oro experimentaron rebotes moderados. 

INFORME DIARIO - 13 de Febrero de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "De nuevo, rebote tras la corrección." 
Las bolsas arrancaron la semana recuperando parte de lo perdido. Era esperable que rebotase Europa tras el cierre al alza de Wall Street el viernes, así que lo más relevante fue que EEUU siguiera subiendo, encadenando dos sesiones en positivo, algo que no se veía desde el 26 de enero. Como estimábamos ayer, el rebote y la estabilización han sido rápidos. Ahora veremos si son fiables. 

La tensión en los bonos soberanos también se relajó y sólo se produjeron movimientos modestos: la TIR del Bund repuntó una décima (0,76%) al igual que la del TNote (2,86%). Lasprimas de riesgo se estrecharon ligeramente: ESP -1 (72 p.b.), PORT -4 (130 p.b.) e ITA -3 (127 p.b.). Por su parte, el dólar perdió algo de terreno frente al euro después de haber vivido su mejor semana en 15 meses (se apreció +1,7% en su cruce con la divisa europea).