viernes, 19 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 19 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "De menos a más gracias a 2 consejeros de la Fed"
Bolsas de menos a más, cerrando ligeramente a la baja en Europa y al alza en EE.UU. gracias a unas declaraciones claramente “dovish” o suaves de Williams y Clarida (Fed) que reforzaron las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Fed. En Europa, ante la falta de noticias realmente relevantes, la atención se centró en la aprobación de una enmienda en la Cámara de los Comunes británica para impedir que Boris Johnson pueda, hipotéticamente, suspender las sesiones parlamentarias y aplicar un Brexit unilateralmente si llega a Primer Ministro. A continuación la libra se apreció desde aprox. 0,904/€ hasta 0,899/€.

jueves, 18 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 18 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Jornada floja y Netflix da un susto"
El día fue flojo, de repente… aunque la ausencia de referencias macro relevantes ya permitía anticipar que la sesión sería aburrida. Al menos en el frente europeo, porque en el americano los bancos que publicaron (BoA, PNC y BNY Mellon) ayudaron con sus cifras y dieron algo de soporte a Wall St., aunque no el suficiente como para evitar un ligero retroceso que podemos considerar más bien resultado delagotamiento tras la buena racha anterior. 

miércoles, 17 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 17 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Subidas en bolsas en Europa y avances en el dólar"
Subidas en las bolsas europeas (ES-50 +0,55%), que encadenan tres sesiones consecutivas al alza. Wall Street cerró con ligeras caídas (S&P -0,3%), tras los máximos históricos alcanzados el lunes.
Repunte en rentabilidad en el T-Note (2,1%) tras la publicación de buenos datos macro en EE.UU. (Ventas Minoristas +0,4% m/m, Prod. Manufacturera +0,4% m/m). En Europa, la TIR del Bund (-0,25%) retrocedió ligeramente y vimos un nuevo estrechamiento en la prima de riesgo de los periféricos .
Debilidad en el euro y la libra. El euro se vio lastrado (EURUSD 1,121) por el decepcionante registro del indicador de Confianza ZEW alemán (-24,5 vs -22 est). La libra se acercó a los niveles mínimos del año (EURGBP 0,904) ante los renovados temores de un Brexit sin acuerdo. El dólar se vio impulsado por los positivos datos macro en EE.UU. 

martes, 16 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 16 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Rebote generalizado en bolsas y bonos"
La jornada de ayer, pese a la ausencia de referencias macro, estuvo marcada por las subidas de las bolsas en todas las principales plazas europeas a excepción del MIB italiano y también hubo ligeros rebotes en el mercado americano (S&P-500: +0,02%). Por el lado de los bonos, tras las tomas de beneficios de la semana pasada, volvieron las compras y tuvimos de nuevo recortes generalizados de TIRes (destacando el B10A italiano: -8,7pb y el portugués: -6,7pb).

lunes, 15 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 15 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "Probable consolidación alcista en Wall St. Macro sin impacto y resultados americanos

Wall St. ha roto al alza 2 fronteras psicológicas, en gran medida gracias a que Powell ha confirmado que la Fed bajará tipos el 31 julio: 3.000 puntos del S&P500 y 27.000 del DJI. Esto ayuda más de lo que parece para que las bolsas ganen autoconfianza. Aunque costará que los índices americanos se distancien (por arriba) de estos niveles, el tono es más relajado y es probable que el mercado se mueva en rangos: S&P500 2.950/3.050, dólar en 1,121/1,1305/€, el yen en 121,5/122,2/€, en Bund (TIR) en -0,25%/-0,35% y el T-Note en 2,05%/2,15%.

viernes, 12 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 12 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Powell no da más pistas. Trump avisó a China. Las bolsas dudaron.Las bolsas fueron erráticas y cerraron casi planas por dos motivos principales: (i) La intervención de Powell (Fed) sin novedades ante el Senado: mantuvo el mensaje dovish y el compromiso de respaldar la expansión económica americana. (ii) Trump publicó un tweet aludiendo a China. Considera que no están importando productos agrícolas americanos y formaba parte del acuerdo. 
En cuanto a datos macro (sólo en EE.UU.) ayer se publicaron: (i) IPC junio: más débil que en mayo (+1,6% vs +1,8% mayo). Bueno para las bolsas porque daría más motivos a la Fed para una bajada de tipos. (ii) Datos de Empleo: destacó el repunte de Ganancias Reales Medias/hora (+1,5% vs +1,3% ant.), reflejo de la fortaleza del mercado laboral americano.
En renta fija, volvió a destacar positivamente Italia. Emitió bonos a 3 y 7 años con buena demanda. Redujo su prima de riesgo en -7,4 p.b.

jueves, 11 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 11 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Powell se ajusta al guión. No hay novedades" 

Bolsas cautas al principio a la espera de la comparecencia de Powell (Fed) en el Congreso porque se temía que enfriara las expectativas de bajadas de tipos. No era descartable tras unos buenos datos de empleo en EE.UU. el viernes. Sin embargo, reiteró su mensaje dovish, exponiendo que este dato no había modificado su actitud, por lo que la expectativa de bajadas de tipos en

miércoles, 10 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 10 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Siguieron las tomas de beneficios

Jornada de transición con ligeros retrocesos en Europa y repuntes en EE.UU. y Asia. Sin referencias macroeconómicas relevantes, los mercados se mantuvieron a la espera de la comparecencia de Powell hoy ante la Cámara de Representantes. En Europa lideraban las caídas BASF, tras la rebaja de previsión de beneficios de 2019, y el sector del automóvil, cuyo mal desempeño ha ocasionado el profit warning de BASF. Los bancos continuaron retrocediendo tras el escepticismo ocasionado por el plan de reestructuración presentado por DB el lunes y la expectativa de nuevos estímulos por parte del BCE pronto.

martes, 9 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 09 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Ligero movimiento Risk off

Iniciamos la semana con retrocesos tras la moderación en las expectativas de recorte de tipos de la Fed y los nuevos máximos históricos del S&P500 (2.995,8) y DJI-30 (26.966,0) del miércoles pasado. 
En el lado europeo, peor comportamiento relativo del Ibex-35 que sus vecinos europeos (-0,54% vs -0,12% del DJ EuroStoxx-50) ante: (i) un sector eléctrico todavía descontando el efecto de la propuesta de la CNMC de rebaja de tarifas de transmisión de electricidad y sobre todo de gas, y (ii) el mayor peso del sector financiero en el Ibex-35, que fue uno de los que más castigados en Europa. Los bancos europeos retrocedieron ayer (-1,5%) debido al escepticismo sobre el nuevo plan de reestructuración de DB (-5,4%)… a raíz del cual nostors reducimos recomendación desde Comprar hasta Neutral. 

lunes, 8 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 08 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "Powell miércoles y jueves e inflación americana el jueves. Arranque bajista." 

De estos 2 eventos sin duda el más relevante es el primero. Es la comparecencia semestral que realiza el Gobernador de la Fed ante ambas cámaras para informar sobre la economía. Lo más importante es que precise cuándo aplicará la primera bajada de tipos, que se espera para la reunión del 30 de julio. El buen empleo americano del viernes debilita esta expectativa. No es imposible que se limite a manejar el mensaje y que sea en la reunión del 18 sept. cuando recorte -25 p.b., hasta 2,00%/2,25%. No es lo más probable, pero este nuevo timing no es imposible.

viernes, 5 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 05 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Sesión de transición con EE.UU. cerrado." 
La sesión de ayer estuvo marcada por la falta de referencia de los mercados americanos que permanecieron cerrados por el día de su fiesta nacional, tanto en renta fija como en renta variable. Esto, unido a la falta de publicación de datos macro relevantes (sólo unas flojas Ventas Minoristas de la UEM: +1,3% vs +1,6% esperado), hizo que casi todas las bolsas europeas rebotaran algo de forma inercial. El IBEX-35, logró cerrar en positivo (+0,07%) pese a las fuertes caídas de las eléctricas por una revisión a la baja de la retribución a sus redes de transporte y distribución.

jueves, 4 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 04 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Debilidad en datos EE.UU., nuevo rally en bonos." 
La sesión de ayer estuvo marcada de nuevo por el rally de los de bonos (en precios, mínimos en rentabilidad) y el nuevo máximo de cierre del DJI-30 (26.996 puntos) y del S&P500 (2.995,82). Los indicadores macro americanos fueron en general más débiles de lo esperado (Balanza Comercial, ADP e ISM Manufacturero) consolidando la tendencia del T-Note por debajo del 2% (1,95%, mínimo desde Nov.2016). Los máximos de las bolsas estuvieron liderados, como no podía ser de otra forma, por los sectores más defensivos y vinculados a tipos (como Inmobiliario +1,47%, Consumo No Cíclico +1,36%, Salud +0,91% y Utilities +0,85%)
En el lado europeo el gran protagonista continuó siendo el B10A italiano, que volvió a recortar su diferencial con el Bund en nada menos que -23,7 p.b. en el día (-45,9 p.b. en la semana), situándose en 196,9 p.b., a niveles de mediados de 2018 y aproximándose a su media de los últimos 5 años (167,3 p.b.), aunque todavía lejos del mínimo de 87,8 p.b. de marzo 2015.
En resumen, este entorno de tipos ultra-reducidos da soporte a las bolsas, especialmente a aquellos sectores más defensivos y vinculados a tipos.

miércoles, 3 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 03 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Bonos al alza y subidas en eléctricas
Los comentarios de algunos miembros del BCE (Lane y Guindos) sobre la inaceptablemente reducida inflación en la UEM avivaron la expectativa de nuevos estímulos (recorte de tipos, programa de compra de deuda) y llevaron a nuevos mínimos históricos de rentabilidad en el Bund (-0,37%). El Gobierno italiano cedió y rebajó su objetivo de déficit hasta 2,04% vs 2,4% anterior. Eso reduce el riesgo de que el procedimiento por déficit excesivo iniciado por la CE resulte en una multa, por lo que la prima de riesgo estrechó -12 p.b., hasta 220 p.b. En España también vimos nuevos mínimos de rentabilidad en el bono 10A (0,287%).

martes, 2 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 02 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Celebrando el acercamiento EE.UU. - China." 
Las bolsas celebraron el acercamiento entre EE.UU. y China en el G-20 durante el fin de semana, acordando reanudar las negociaciones y demorando nuevos aranceles. El S&P500 alcanzó nuevos máximos históricos, liderado por las tecnológicas que celebraron las concesiones de Trump a Huawei. Los bonos europeos mostraron ligeras caídas de TIRes, destacando Italia que recortó su prima de riesgo hasta 232pb (-10,5pb) ante especativas de que reducirá su objetivo de déficit. Los datos manufactureros publicados ayer en la UEM y EEUU mostraron debilidad que mantienen las expectativas de recortes de tipos. El crudo se acercaba a niveles de 60$/barril (+1,1%) tras el acuerdo de la OPEP+ de extender los recortes de producción durante 9 meses en la reunión que se iniciaba ayer y que se ratificará hoy. 
En resumen, jornada positiva para los activos de riesgo que celebraron las buenas noticias en el frente comercial.

lunes, 1 de julio de 2019

INFORME DIARIO - 01 de Julio de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "NY casi de vacaciones, macro indeterminada pero G-20 constructivo

Esta semana interiorizaremos las secuelas de un G-20 constructivo con Wall Street abierto sólo media sesión el miércoles y cerrado el jueves por su fiesta nacional. Eso significa menos volumen, menos actividad y tal vez más volatilidad ante lo inesperado. De momento las bolsas rebotarángracias a la tregua comercial chino-americana y a la fugaz visita de Trump a Corea del Norte, que parece reabre conversaciones para desnuclearizar. El ISM Manufacturero americano de hoy será más bien flojo (51,0 vs 52,1), las Ventas Por Menor europeas del jueves seguramente mejorando ligeramente (+1,7% vs +1,5%) y los datos de empleo