INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2026 -

 En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Sell off en Semis y Hardware."Bajo la estela del resultado de las elecciones de medio mandato en EE.UU., el índice de Semiconductores acentuó la corrección (-12,2% ayer, -3,1% miércoles) y arrastró al mercado americano (-4,2%) ante el riesgo de retrasos o ralentización en el desarrollo de proyectos tras el cambio de la mayoría en las dos Cámaras (Congreso y Senado). A pesar de la reciente corrección, el sector mantiene un comportamiento anual positivo (+27%). Las compañías vinculadas a Elon Musk, Tesla y SpaceX, también protagonizaron caídas del -10,7% y -9% respectivamente. En Europa, la menor exposición a este tipo de sectores (semis/hardware), mantuvo un comportamiento más estable de las principales bolsas (en general +/-0,6%).

INFORME DIARIO - 05 de Noviembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Fiesta post midterms en bonos y bolsas."Alegría tras las midterm. La “ola azul”, victoria demócrata en ambas Cámaras, se acoge con tono positivo. Supone un bloqueo para nueva legislación en lo que queda del mandato, lo que se interpreta de manera favorable porque reduce la incertidumbre. La política no interferirá en los pilares del crecimiento americano: un consumo robusto y un súper ciclo inversor en IA. También supone restricciones a la agenda fiscal y de gasto de Trump. Los Tresuries reaccionan con recortes de TIR en todos los tramos (T-Note -7,6pb hasta 4,89%), que se extiende también en Europa con una caída fuerte de las rentabilidades, especialmente los periféricos (Francia -17,6pb hasta 4,77%, Italia -14,8pb hasta 4,31%, España -10pb hasta 3,82%) en un contexto de risk-on. Ayuda que el crudo encadena 3 días de caídas (-9% ayer, -20% acumulado) y pierde la cota de 100$ (94,6$). El farolillo rojo son los semis (-3%) ante el riesgo de mayor escrutinio político para IA y centros de datos. También el dólar (€/$ -0,3% hasta 1,123) ante la caída de las rentabilidades de los bonos americanos. En Europa, el IPC de octubre cumple las expectativas (general +4,0%, subyacente +2,5%) cementando la expectativa de una subida adicional de +25pb por parte del BCE en diciembre hasta 2,75% (Depósito). Ya descontado, no frena a las bolsas que celebran la relajación de TIRes y petróleo… y quizá un EE.UU. menos beligerante.

INFORME DIARIO - 04 de Noviembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bolsas y petróleo al compás de un flujo de noticias confuso en el frente geopolítico."Sesión de menos a más a ambos lados del Atlántico con la geopolítica como punta de lanza. La sesión empezaba mal por los ataques hutíes (Yemen) a instalaciones petroleras y aeropuertos saudíes y las represalias aéreas de Arabia Saudí. La expectativa de ver un acuerdo entre EE.UU. e Irán fue ganando enteros a medida que avanzaba la sesión, por eso el precio del petróleo Brent aflojó hasta 103,6$/barril (vs >107,0$ a 1ª hora) y NY consiguió cerrar en positivo.

En el frente empresarial, Apple (-1,9%) presentó buenas cifras (+11,8% en BNA con 56.824 M$ de caja neta), pero el mercado penalizó la revisión a la baja del margen previsto para 4T 2026 por el encarecimiento de los chips de memoria. La realidad es que el mercado es muy exigente con las cifras y las previsiones. Como referencia, Palantir (-1,7%) batió expectativas (+109% en BPA) y revisó al alza el guidance (+90,0 % en ventas vs +82,0% ant.), pero no convenció. En este entorno, la tecnología consiguió recuperar posiciones, pero persisten las dudas sobre la sostenibilidad/rentabilidad y la capacidad/coste de financiación de las fuertes inversiones en IA.

INFORME DIARIO - 03 de Noviembre de 2026 -

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Ayer: "La semana pasada bien al principio… y mal o muy mal al final."Fue una semana “de ida y vuelta”, con un arranque el lunes mucho mejor de lo esperado sin motivos identificables, más allá de una posible corrección espontánea de las excesivas caídas del jueves anterior (22 Nov.), cuando NY cayó -1,2% y los semiconductores casi -7%. Pero, después de mejorar entre lunes y miércoles, volvimos a donde estábamos: caídas el jueves y más fuertes el viernes, provocadas por un hackeo de 6.300M$ en Binance (cryptos), un PIB 3T francés en contracción y mucho peor de lo esperado (-0,1%), un Banco de Japón repitiendo Tipo Director en 1,25% pero exhibiendo una actitud dura (subirá 25 p.b. el 18 Dic.) y, sobre todo, la elevada tensión derivada tanto de una probable nueva acción militar sobre Irán, como de la incertidumbre ante la OPV de Anthropic. La tensión creciente dio como resultado un mercado en repliegue.

INFORME DIARIO - 30 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Alphabet lastra EE.UU. El BCE mantiene tipos, pero advierte de que la dirección sera clara,si no cambia nada."Europa cotizó al alza, en una sesión marcada por la reunión del BCE, que no sorprendió al mantener tipos (Depósito 2,50%, Crédito 2,65% y Marginal 2,90%). No obstante, Lagarde aportó un tono duro al sugerir otra subida de tipos: “si no cambian las condiciones la dirección es clara de cara a la reunión de diciembre”. En EE.UU. el mercado estuvo lastrado por la tecnología, tras los resultados de Alphabet (-12,6%), cuyo flujo de caja negativo volvió a cuestionar la rentabilidad de las inversiones en IA. La macro americana tampoco ayudó: el Deflactor del Consumo Privado (PCE) aumentó en línea con lo esperado (a/a): +3,6% desde +3,4% (subyacente +3,1%), mientras que el PIB 3T 26 +3,4% t/t anualizado desde 2,2% ant., impulsado por inversión (IA) y consumo. Por tanto, el escenario confirma el mensaje de K. Warsh (Fed): Inflación elevada (>2,0%) y crecimiento económico robusto, una combinación que justificaría una subida de tipos en la reunión del 9 dic.

INFORME DIARIO - 29 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Bolsas mixtas. La FED mantiene tipos y Microsoft y Alphabet baten estimaciones.”."
Bolsas en positivo con recuperación en tecnología y animadas por algunos resultados empresariales. En Europa los resultados de Porsche (+4%) y Novartis (+1%) batieron estimaciones y en EEUU vimos buenos resultados en UPS (+6%) o Royal Caribbean (+5%). La tecnología recuperaba terreno (+1% y semis +4%) apoyada en el renovado optimismo sobre IA con el anuncio de la salida a bolsa de Anthropic y a la espera de los resultados de las grandes tecnológicas (Microsoft, Apple y Amazon) que se publican esta semana. En este contexto la bolsa europea avanzó +0,8% y la americana +0,6%.Sesión tranquila a ambos lados del Atlántico (Europa +0,05% y NY +0,3%), a la espera de la Fed y de los resultados de Microsoft y Alphabet.

INFORME DIARIO - 28 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Bolsas al alza con recuperación en tecnología, el apoyo de los resultados y retrocesos en petróleo."

Sesión de estabilidad en bonos, con ampliación de diferenciales en la periferia. Nueva sesión de retrocesos en petróleo (-1,7% hasta 114$/brr) con las noticias de que Irán y las delegaciones de Arabia Saudita, Pakistán y Turquía acordaban reactivar negociaciones. En Europa la rentabilidad del Bund retrocedía ligeramente (-1 p.b. hasta 3,36%) mientras se ampliaba el spread de los periféricos (+3 p.b. Francia y + 2 p.b Italia). En EE.UU. la TIR del del T-Note se mantenía en 5,0%. En el plano macro sorprendió en positivo la recuperación en la Confianza del Consumidor americano que repuntaba hasta 91,7 vs 81,0 est y 84,2 ant. tras cuatro registros consecutivos de deterioro.

INFORME DIARIO - 27 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Sesión de risk-on. Bolsas al alza, excepto Brasil."

Tras 2 sesiones consecutivas de predominio de la aversión al riesgo, esta semana comenzó con rebote generalizado en bolsas (Europa +0,8% y EE.UU. +0,7%). También en bonos se redujeron significativamente las primas de riesgo de los países periféricos europeos. La TIR del bono francés a 10 años se moderó -11p.b. hasta 4,9% y la del italiano en -8p.b. hasta 4,48%, mientras que la del Bund y la del T-Note se mantuvieron sin cambios significativos. Y esto en una sesión sin apenas referencias, con precios del petróleo se mantuvo por encima de 115$/barril (Brent) y en la que conocimos que: (i) Microsoft podría reducir su plantilla hasta un 27% (60.000 empleos); (ii) Anthropic hace público su folleto para empezar cotizar en el Nasdaq en noviembre; y (iii) Meta busca levantar 95.000M$ vía venta de acciones. Factores estos últimos que podrían drenar liquidez.

INFORME DIARIO - 26 de Octubre de 2026 -

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Hoy: "Seguirá flojo y goteando hasta completar el reajuste. Mejor si la “IA pura” retrasa su salida a bolsa. Repetimos: Please, don’t panic."

Esta semana cruzaremos el Rubicón de 3 bancos centrales de elevado peso específico: Fed, BCE y BoJ.- Ninguno de ellos subirá tipos, pero sí el BoE posteriormente en su reunión del 5 Nov., desde 3,75% hasta 4,00%. Más adelante, ya en sus reuniones de Diciembre, sí subirán de nuevo los 3 primeros: el 9 Dic. el BCE (+25 p.b., hasta 2,75/2,90%), el 17 Dic. la Fed (+25 p.b., hasta 4,00/4,25%) y el 18 Dic. el BoJ (+25 p.b., hasta 1,50%). Pero ya este miércoles sí que subirán (+25 p.b.) Canadá (hasta 2,50%) y N.Zelanda (3,00%). El viernes tendremos una referencia clave para los tipos: la Inflación de Octubre en Europa, país por país... que sólo puede repuntar.

INFORME DIARIO - 23 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Bolsas a la baja arrastradas por el miedo del mercado. La TIR del B10A francés parece consolidarse>5,0%."

Jornada bajista para la bolsas, y positiva para bonos. Bajada generalizada de las rentabilidades de los bonos, como búsqueda de refugio, después de que Meta (-7%) aumentase su CAPEX y se reavivase el miedo a que las grandes tecnológicas aumenten sus niveles de deuda (SOX: -6,7%). No obstante, la TIR del B10A francés parece consolidarse por encima del 5,0%, poniendo de manifiesto su deterioro fiscal e incertidumbre política.

INFORME DIARIO - 22 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Las bolsas suben con los bonos en guardia (10A francés en 5,0%) y el petróleo Brent cerca de 110$/barril."

Subidas generalizadas a ambos lados del Atlántico gracias a los resultados empresariales (+7,8% SpaceX en EE.UU., +15,5% EssilorLuxottica en Europa…), aunque los inversores se han vuelto muy exigentes. Por ejemplo, Netflix (-5,3%) batió expectativas (+48% en BPA), pero el ritmo de ventas perdió fuelle (+12,0%) y el guidance para 4T 2026 no convenció.

La geopolítica parece estar estancada hasta las elecciones de medio mandato en EE.UU. (3/nov.), a pesar de los rumores sobre posibles negociaciones entre Irán y EE.UU. Con el invierno a la vuelta de la esquina y las reservas de crudo en niveles inferiores a lo habitual, es difícil que los precios de la energía se relajen, por eso el petróleo Brent cotiza en~110,0$ (vs 120$ en abril).

INFORME DIARIO - 21 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Bolsas mixtas, bonos algo más tranquilos."

Sesión en modo carrusel. Tras un arranque malo en bolsas, más tranquilo en bonos, noticias posteriormente desmentidas sobre un posible acercamiento entre EE.UU. e Irán permiten cierta mejora del tono. El crudo se relaja algo (Brent -0,7% hasta 109$). Los bonos acentúan la moderación de TIRes, aunque Francia sigue aumentando su prima de riesgo tras el retraso de la votación de sus presupuestos hasta el día 27 (+6 pb hasta 153pb). La rentabilidad de su 10A cae -0,8pb hasta 4,93% vs Bund -5,5pb hasta 3,40% y T-Note -3pb hasta 5,11%. Dan soporte a unas bolsas que esperan con cierta cautela que los resultados 3T confirmen las buenas expectativas. Ayer el saldo es más bien bueno: RTX (+0,6%), Northrop Grumman (+4,6%), Hallliburton (+1,9%) baten; GM pincha (-6,8%). Europa corrige, pero cierra con ligeras caídas (Ibex +0,3%), EE.UU. con modestas subidas, a pesar de una tecnología que sigue esperando que los resultados y, sobre todo, guías y perspectivas justifiquen los abultados saldos acumulados en 2026. El 3T26 será el 7º trimestre consecutivo con crecimientos de doble dígito en EE.UU., pero las expectativas son elevadas y los riesgos se mueven al alza, salvo sorpresa en el frente geoestratégico. En resumen, sesión mixta en bolsas y de cierto respiro para los bonos.

INFORME DIARIO - 20 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "La tecnología recupera a costa de los bonos."

El respiro que ofrecieron los bonos europeos la semana pasada resultó ser tan solo un breve espejismo. Ayer las rentabilidades volvían a subir con fuerza. Francia atraviesa un momento especialmente convulso y pospuso la votación de sus presupuestos hasta el próximo día 27. Con ello, lideró el repunte (+14 p.b. hasta 4,94%), seguido a corta distancia por Italia (+8 p.b. hasta 4,57%) y España (+4 p.b. hasta 4,07%). Podemos decir que se rompió el circuito de búsqueda de refugio de las sesiones previas. El flujo de fondos volvió a dirigirse hacia tecnología a costa de los bonos. Era cuestión de tiempo que sucediera porque la suavización de las TIR en ningún caso derivó de una mejora en el perfil fiscal de los gobiernos (deuda y déficit) ni de la macro (perspectivas de inflación) ni de la geopolítica (Irán/petróleo). Y el castigo en tecnología americana resultó demasiado acusado. En el conjunto de la semana retrocedió -5,5% y los semis -11,4%. Ayer subieron +1,2% y +1,6% respectivamente mientras los índices europeos caían (-0,9%) y el euro se deslizaba frente al dólar (-0,2% hasta 1,121).

INFORME DIARIO - 01 de Octubre de 2026 -

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Ayer: "Día de inflaciones mixtas. Buenos datos en EE.UU. pero más tensionados en Europa.”

Sesión de inflaciones en ambos lados del Atlántico. En Europa, los precios sorprendieron al alza de forma generalizada, reforzando la presión sobre el BCE para mantener una postura más restrictiva. En EE.UU., sin embargo, la lectura fue más favorable: el Deflactor del Consumo Privado (PCE) de agosto, medida favorita de la Reserva Federal para medir la inflación, se mantuvo estable tanto en la Tasa General (+3,4% a/a vs +3,7% esperado) como en la Subyacente (+3,0% a/a vs +3,3% esp.). A ello se sumó la revisión al alza del PIB 2T 26 hasta +2,2% a/a frente al +2,1% preliminar. Cifras fuertes que confirman la resistencia de la economía americana pese al endurecimiento monetario. Esto animó a la tecnología, que cotizó con subidas y se moderaron las expectativas de una nueva subida de tipos de la Fed en octubre, en línea con nuestra Estrategia Trimestral 4T 2026 recién publicada.

INFORME DIARIO - 30 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bonos y crudo se relajan. Bolsas mixtas. La tecnología (semis), a prueba de… bonos”

El crudo se relaja (Brent -2,6% hasta 102,6$) tras el anuncio de que A. Saudí reabre uno de sus principales oleoductos y las rentabilidades de los bonos consiguen estabilizarse. T-Note en 5,24%, Bund en 3,62% (-2pb). Ayudan unos datos macro en EE.UU. que, por fin, dan señales de debilidad: Vacantes de Empleo JOLTS en mínimos de 5 meses y, sobre todo, una Confianza del Consumidor que cae más delo esperado y alcanza mínimos desde 2014. Francia empieza a discutir sus presupuestos 2027 y sufre especialmente (Bono 10A +4pb hasta 4,81%). Las bolsas cierran mixtas. EE.UU. con caídas, Europa +0,3%. La tecnología lidera a ambos lados del Atlántico con los semis a la cabeza (+1,3%). Cerramos hoy septiembre con saldos negativos tanto en bonos como en bolsas con la excepción de la tecnología: BBG Global Aggregate -2,5%, bolsas -1,6% en Europa, -0,2% EE.UU., tecnología +3,0%, semis +9,5%. El telón de fondo, un conflicto en Irán que se alarga, presionando crudo y precios que resultarán en tipos interés más elevados por más tiempo. El único antídoto es el crecimiento de beneficios que es bueno o, incluso explosivo en los semis. BPA medio esperado en EE.UU. en 3T26 +30,2%