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jueves, 21 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 21 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Leve rebote técnico con escasa convicción"
Los retrocesos de las últimas jornadas y una tregua transitoria en la escalada dialéctica de tensión comercial permitieron que las bolsas recuperaran terreno ayer con un rebote técnico. No obstante, la subida de ayer no puede interpretarse como una clara mejora del contexto. En primer lugar, el rebote inicial fue perdiendo impulso y terminó en cifras muy modestas. Por otra parte, el repunte de Wall Street se concentró nuevamente en las compañías tecnológicas (sector teóricamente menos vulnerable al proteccionismo). Por último, el retroceso de los activos refugio fue modesto: descenso de -0,5% en el oro y aumento de 1 p.b. en la TIR del Bund hasta 0,38%. En resumen, una jornada positiva pero todavía lastrada por la incertidumbre derivada del proteccionismo y la cumbre de la OPEP.

martes, 19 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 19 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La volatilidad y el crudo ganan visibilidad"
La escalada de la volatilidad del EuroStoxx-50 reflejó el mayor nerviosismo (Índice V2X 14% vs 12%) por los nuevos obstáculos que enfrenta el mercado: Alemania y OPEP principalmente. Las bolsas retrocedieron lastradas por la tensión proteccionista entre China y EE.UU. Las reuniones preliminares de la OPEP (cumbre el viernes) ponen en duda el aumento de producción esperado y por eso elpetróleo rebotó con fuerza (Brent +3% y WTI +1%). Los bonos se apreciaron, tanto periféricos como core (TIR del Bund 0,37% y España 1,263%) por la incertidumbre política en Alemania. Fue una sesión mala, aunque el viernes tuviera pinta de ser buena…

lunes, 18 de junio de 2018

Marketing Digital

Marketing Digital
El Marketing Digital se caracteriza por la combinación y utilización de estrategias de comercialización en medios digitales. El Marketing Digital hace uso de dispositivos electrónicos como ordenadores personales, teléfonos, tabletas, Smart TV y consolas de videojuegos para involucrar a las partes interesadas. El marketing digital aplica tecnologías o plataformas, tales como sitios web, correo electrónico, aplicaciones web y redes sociales. También puede darse a través de los canales que no utilizan Internet como la televisión, la radio, los mensajes SMS, etc.
Actualmente la tendencia global del marketing online aplica técnicas del marketing tradicional combinadas con las técnicas de los nuevos medios. Se trata de un componente del comercio electrónico, por lo que puede incluir la gestión de contenidos, las relaciones públicas, la reputación en línea, el servicio al cliente y las ventas. Una de las características principales de esta nueva tendencia, es que posibilita la realización de campañas y estrategias personalizadas pues ofrece una gran capacidad analítica y así lograr lanzar campañas para mercados objetivos, o targets, muy segmentados.
El Marketing Digital representa un cambio dramático en beneficio de las búsquedas y compras de bienes y servicios independientemente de la publicidad, campañas de marketing y mensajes. En él, los clientes toman decisiones bajo sus propios términos, apoyándose en las redes de confianza para formar opiniones, tales como amigos o familiares. El Marketing Digital está basado en un contenido que es usado como combustible para conversaciones y decisiones de compra de tal manera que los clientes puedan obtener sus propias conclusiones.

INFORME DIARIO - 18 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Lenta normalización gracias a la Fed y al BCE, pero semana difícil porque surgen nuevos problemas"

Normalizar no es malo, sino bueno.- Y eso fue lo que nos transmitieron la semana pasada la Fed y el BCE: que piensan avanzar de manera más firme (sobre todo la Fed, claro) en este lento proceso de normalización de tipos de interés. A finales de 2019 el tipo director americano se situará por encima del 3% (3,00%/3,25%) y el europeo ligeramente en positivo (estimamos en algún punto entre 0,05% y 0,25%). Eso significa “normalizar”, sobre todo en la UEM, sencillamente porque los tipos cero o negativos son una anomalía necesaria para reactivar la economía en situaciones extremas, pero no deben extenderse en el tiempo más allá de lo

viernes, 15 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 15 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

15/06/2018 

Ayer: “Sin dirección a la espera de la Fed.”Sesión errática en bolsas europeas a la espera de la Fed
Reacción positiva de los mercados al comunicado y a la posterior rueda de prensa del BCE, en la cual despejó incertidumbres y confirmó una visión positiva sobre la economía, aunque reconociendo desaceleraciónEl programa de compra de activos (QE/APP) terminará en Dic’18 y no subirá su tipo director (crédito 0% y depósito -0,40%) hasta verano 2019 (¿junio/julio?). Sin embargo, revisó algo la baja sus estimaciones para 2018 de crecimiento y al alza las de inflación: PIB’18e hasta +2,1% desde +2,4% debido a un comienzo de año más débil de lo esperado, manteniendo sin cambios las de 2019 (+1,9%) y 2020 (+1,7%); IPC’18e hasta +1,7% desde +1,4% y reafirma IPC’19e/20e en +1,7%. Todo esto fue bien encajado por bolsas y bonos, aunque no por el euro (1,157/$ vs 1,179/$) porque solo una parte minoritaria del mercado descontaba este desenlace… el cual nosotros sí habíamos estimado, aunque esperábamos que se comunicara el 26 de julio.

Hoy: "A la estela del BCE. Euro consolidando y crudo ayudando"

Estimamos que hoy las bolsas continuarán descontando con pequeñas subidas el mensaje clarificador ayer del BCE, como ya lo han hecho NY (S&P +0,3%) y Asia (Nikkei +0,5%) en las últimas horas. La macro americana de hoy será mixta, así que no aportará nada: ligera mejora del Grado de Utilización de Capacidad Productiva (78,1% vs 78,0%) y desaceleración de la Producción Industrial (+0,2% vs +0,7%). Pero tendremos “ruido” por la Cuádruple Hora Bruja: EuroStoxx 12:00h, Dax 13:00h e Ibex 16:15h. El saldo neto debería ser positivo porque la Fed y el BCE han clarificado algo el escenario esta semana. El Euro debería consolidar en torno a 1,157/1,160 tras su caída no sólo en la sesión de ayer (-1,9%) sino desde el jueves pasado, cuando cerró a 1,180$. El crudo ganará visibilidad ante la proximidad de la Cumbre de la OPEP (22/06), pero en positivo para bolsas porque creemos que aprobarán incrementar producción (estimamos +0,8Mbrr/d/1Mbrr/d) a partir de sept. Con petróleo menos caro y bancos centrales mejor definidos las bolsas deberían ofrecer un mejor tono en los próximos días. 

1. Entorno económico

JAPÓN: El BoJ mantiene tipos en -0,1%, en línea con lo esperado (8 votos a favor y 1 en contra). Estiman que la inflación se irá acelerando a medida que avanza el ejercicio. Sin embargo muestra una visión más débil respecto a alcanzar el objetivo del 2%. Objetivo de inflación a corto plazo: entre 0,5% y 1% (vs 1% estimación de abril). Link directo al comunicado del BoJ.
CHINA: Precio de Vivienda Nueva (mayo) m/m +0,8% vs +0,57% anterior. Se incrementó en 61 de las principales ciudades mientras que repitió en 2 y cayó en 7.
UEM/BCE: El BCE da por terminado el programa de compra de activos que finalizará en diciembre 2018, en línea con nuestras previsiones. El anuncio sobre el APP sorprende a los mercados que no lo esperaban hasta julio/septiembre 2018. Mantuvo sin cambios los tipos de interés de la Eurozona. Niveles de tipos: Referencia 0,0%, Depósito -0,40% y Facilidad Marginal de Crédito 0,25%. El BCE lanzó un mensaje claro en relación a la evolución de los tipos de interés que se mantendrán en los niveles actuales al menos hasta el verano de 2019. En cuanto a la visión económica, el BCE aprecia signos de desaceleración en la UEM pero mantiene una visión constructiva. La expansión de la economía es sólida y generalizada. El BCE insiste en las bondades de la política monetaria actual que facilita el proceso de desapalancamiento e incentiva la demanda interna y el empleo. El BCE revisó a la baja susprevisiones de crecimiento para 2018 hasta +2,1% (vs +2,4% anterior) debido a un comienzo de año más débil de lo esperado aunque mantiene sin cambios sus previsiones para 2019 en +1,9% y 2020 en +1,7%. En relación a las perspectivas de Inflación, revisa al alza el IPC estimado para 2018 hasta 1,7% (vs 1,4% anterior) aunque las estimaciones para 2019 y 2020 se mantienen en +1,7%. Link directo a nuestra nota de ayer sobre la reunión del BCE.
EE.UU.: (i) Ventas Minoristas (mayo) +0,8% (vs +0,4% esperado) + 0,4% anterior (revisado desde +0,3%). (ii) Ventas del Grupo de Control (excluye elementos más volátiles y se toma como base para el PIB): +0,4%, en línea con lo estimado, y +0,6% anterior (revisado desde +0,4%). Excluyendo autos y gasolinas, las ventas registran un avance de +0,8%, por encima del +0,4% estimado y del dato anterior de +0,3%. (iii) Aranceles: Hoy es el último día para presentar una lista con productos afectasdos por aranceles. Podría rondar los 1.300 por un importe de 50.000M$. Plazo de implementación: no superior a 30 días.
FMI/EE.UU.: Advirtió ayer sobre la "insostenible dinámica en ascenso" de la deuda pública en EEUU y de "un mayor riesgo de inflación sorpresa", debido al enorme estímulo fiscal impulsado por el presidente estadounidense. El aumento en el déficit federal exacerbará una ya insostenible dinámica en ascenso en el ratio de deuda pública y PIB que seguirá ascendiendo hasta superar el 90% del PIB en 2024. El FMI mantuvo las previsiones de crecimiento de abril para EEUU, en un 2,9% para 2018 y 2,7% para 2019 pero elevó las de inflación a 2,8% y 2,4%, respectivamente.
REINO UNIDO: Moody’s revisa hoy tras el cierre del mercado su calificación crediticia. Rating actual: Aa2.
Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

2.- Bolsa europea 

REPSOL (Comprar; Cierre 17,22€; Var.% +1,00%): Repsol ya tiene atada su entrada en el sector eléctrico.- Repsol y Macquarie tendrían ya pactados los principales términos del acuerdo por el cual compra las centrales de ciclo combinado de gas y el negocio minorista de comercialización de Viesgo. La operación estaría a falta de cerrar los últimos flecos y rondaría los 500M€. El acuerdo incluiría el negocio minorista con cerca de 730.000 clientes: más de 657.000 usuarios de electricidad y otros 73.000 de gas.OPINIÓN: Tras materializarse, Repsol entrará de lleno en el mercado de la generación de electricidad en España y en el mercado minorista eléctrico/gasista. La financiación de la compra se realizará con los recursos procedentes de la venta del 20% en Gas Natural que supuso unos ingresos de 3.800M€. Esta adquisición está totalmente en línea con lo avanzado en el Plan Estratégico 2018-2020 comunicado la semana pasada. Creemos que el mercado descontará esta noticia positivamente.
GAS NATURAL (Neutral; Pº Objetivo: 21,0€; Cierre: 21,8€; Var. Día: +2,2%): Renueva su contrato de suministro con Sonatrach.- Ayer la Compañía conseguía cerrar la renovación de su contrato de suministro con Sonatrach. En concreto, el acuerdo cubre los próximos doce años y está valorado en unos 30.000M€. OPINIÓN: El valor celebró la noticia avanzando +2,2% al cierre (vs. +0,6% el IBEX). Con este acuerdo se cierra uno de los principales frentes de riesgo que pesaban sobre la Compañía. Argelia es su principal proveedor de gas, supone el 40% del total de aprovisionamientos a nivel global de Gas Natural, y tras meses de negociaciones el acuerdo definitivo no parecía cerrarse. Ahora, con esta renovación se consigue asegurar un suministro estable hasta 2030. Link al hecho relevante publicado por la Compañía.
SECTOR AUTOMÓVIL EUROPEO.- Las ventas de vehículos se mantuvieron planas en mayo (+0,8%) tras crecer +9,6% a/a en abril. Con ello, el acumulado anual aumenta +2,4%.- El número de vehículos vendido en mayo roza el 1,4M. Por países destaca un mes más la fortaleza de España (+7,2%) y Reino Unido encadena un nuevo mes en positivo (+3,4%). Sin embargo, Alemania (-5,8%) e Italia (-2,8%) muestran retrocesos. En el acumulado anual las ventas aumentan +2,4%, hasta superar los 6,8M. De nuevo, el motor del crecimiento entre los principales mercados es España (+10,6%) seguido por Francia (+3,5%) y Alemania (+2,6%) mientras Reino Unido registra un retroceso importante (-6,8%). Por enseñas, destaca el avance de las marcas de volumen mientras las de lujo retroceden con fuerza. En concreto, buen comportamiento de PSA Group (+58%, aunque la comparativa se ve distorsionada al incluir las cifras de Opel y Vauxhall), Renault (+6,4%) y Volkswagen (+4,2%) y caídas en BMW (-6,0%) y Daimler (-5,3%).
H&M (Vender; Cierre: 140,06SEK ; Var.: -2,7%): Avance de ventas 2T18: Crecimiento por debajo de las expectativas y mostrando desaceleración frente a 1T17. El grupo anuncia que en el trimestre de Marzo a Mayo las ventas incluyendo IVA aumentaron +2% vs 2T18 hasta 60.464 SEK a tipo de cambio constante. A tipo de cambio real las ventas fueron planas frente a un crecimiento esperado de +0,5%. Excluyendo IVA las ventas alcanzaron 51.983 SEK, +1% frente a 1T17 comprado con un crecimiento esperado de +3%. Esta tasa representa una desacelerqación respecto el año pasado cuando en el mismo periodo las ventas con IVA crecieron +10%. El número de tiendas se sitúa en 4.801 frente a 4.498 en 2T18. OPINIÓN: Esto implica que el crecimiento de las ventas comparables (a misma superficie de ventas) han sido negativo.

3.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Utilities +1,17%; Consumo +1%; Telecos +1%. 
Los peores: Financieras -1,0%; Industriales -0,4%; Energía: -0,2%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran (i) COMCAST (33,8$; +4,6%) por la previsión de una posible operación corporativa con Fox, una vez que el Departamento de Justicia norteamericano diera “luz verde” a la compra de Time Warner por parte de AT&T. Comcast lanzó una oferta por FOX por 65.000M$, importe que se pagaría en efectivo. (ii) SEAGATE (59,08$;+3,7%) después de que una casa de Análisis elevara su recomendación sobre el valor.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran (i) MYLAN (39,5$; -5,2%) tras unas declaraciones de un directivo de la compañía en las que exponía que la industria de genéricos está siendo muy presionada en precios. Por otra parte, expuso que los costes se están elevando por presiones inflacionistas, requerimientos e incrementos regulatorios. (ii) GAP (31,3$; -2,8%) la Compañía ha nombrado a un nuevo Presidente, Neil Fiske. También retrocedieron ayer compañías que sufrieron una reducción de recomendación por parte de bancos de inversión, como es el caso de: (iii) ORACLE (45,9$; -4,9%); (iv) KOHL (73,3$; -3,2%) y (v) PNC FINANCIAL SERVICES (141,8$; -2,6%).

jueves, 14 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 14 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin dirección a la espera de la Fed.”

Sesión errática en bolsas europeas a la espera de la Fed. En renta fija destacó la subasta de bonos italiana con un resultado moderadamente positivo: el tramo corto de la curva se relajó y el mercado absorbió el papel sin problema (5.163M€ en a 3, 7 y 30 años, tras 6.000M€ el martes en letras a 12 meses, hoy de nuevo Italia emitirá letras). Con esto, la prima de riesgo italiana estrechó -3 p.b.(hasta 231 p.b.) En divisas destacó la debilidad de la lira turca ante la esperada subida de tipos de la Fed (+25 p.b. hasta 1,75%/2,0%) y las encuestas anticipando un resultado reñido en las elecciones del próximo día 24. Cedía -0,7% vs. dólar, -3,6% desde el viernes pasado.

miércoles, 13 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 13 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El euro se debilita por el deterioro de la confianza.”

Las bolsas registraron subidas generalizadas con El FTSE MIB y los bancos italianos a la cabeza (Intesa :+6,6% y Unicredit:+ 6,2%). La corrección de los bancos italianos tras la coalición de Gobierno entre M5 y Liga es excesiva y brinda una oportunidad de inversión interesante. Link al informe. El Ministro de economía italiano (Giovanni Tria) confirmó el compromiso de su país con el Euro que se consolidó en torno a 1,178$. En renta fija, la prima de riesgo italiana a 10 A descendió hasta 232 pb (vs 265 pb el viernes) - la mayor caída en una sola sesión en seis años - y el resto de periféricos reaccionó con caídas en TIRES, especialmente Portugal (TIR a 10 A en 1,93%; -7,8 pb).

martes, 12 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 12 de Junio de 2018 -


En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Italia se compromete con el Europ y lidera las subidas.”

Las bolsas registraron subidas generalizadas con El FTSE MIB y los bancos italianos a la cabeza (Intesa :+6,6% y Unicredit:+ 6,2%). La corrección de los bancos italianos tras la coalición de Gobierno entre M5 y Liga es excesiva y brinda una oportunidad de inversión interesante. Link al informe. El Ministro de economía italiano (Giovanni Tria) confirmó el compromiso de su país con el Euro que se consolidó en torno a 1,178$. En renta fija, la prima de riesgo italiana a 10 A descendió hasta 232 pb (vs 265 pb el viernes) - la mayor caída en una sola sesión en seis años - y el resto de periféricos reaccionó con caídas en TIRES, especialmente Portugal (TIR a 10 A en 1,93%; -7,8 pb).

INFORME DIARIO - 11 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Muchas referencias y, probablemente, sufrimiento. 3 bancos centrales, inflación, Corea y ZEW alemán."

:: Semana de muchas referencias. Tal vez demasiadas.- Arrancamos con la herencia de un G7 tan inútil como decepcionante, lo que aviva el temor al proteccionismo. Y parece difícil que las referencias de esta semana ayuden, por lo que debemos estarpreparados para sufrir un poco. Tenemos 3 reuniones de bancos centrales (Fed, BCE y BoJ), 2 referencias de precios (Inflación americana y europea), una emisión de bonos italianos que puede ser delicada, la reunión EE.UU./Corea del Norte (CN) y un ZEW alemán probablemente flojo.

viernes, 8 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 08 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión errática. Los emergentes en el foco.”

Sesión de más a menos en bolsas europeasEn EE.UU. destacó el retroceso de la tecnología en favor de la energía. El crudo rebotó (+2%) ante las disensiones entre los productores acerca de aumentar producción en junio (Arabia Saudí y Rusia a favor e Irak en contra). Subida de las TIRes de los bonos, salvo en España (B10A -3 p.b., hasta 1,45%). El euro continuó apreciándose (1,18/$) a la espera de la reunión del BCE y la orientación que transmita sobre su QE. Destacó la apreciación de la lira turca tras una inesperada subida de tipos (ver Entorno Económico). La reciente apreciación del dólar y el repunte de la TIR del T-Note hacia el umbral del 3,0% presionan a los emergentes y sus divisas. Ante ello, sus bancos centrales se están viendo obligados a reaccionar. Así ha sucedido en Argentina, India, Indonesia y ahora Turquía. Y el próximo será previsiblemente Brasil: ayer el Ibovespa -3% y el real -1,5% vs euro. Las subidas de tipos en los emergentes y el proteccionismo global son los principales retos para el mercado en el corto/medio plazo.

jueves, 7 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 07 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Se impone confianza en el crecimiento global a pesar del esperado fin del QE del BCE.”

Tras prácticamente toda la sesión en negativo, al cierre, las bolsas americanas arrastraron a las europeas que acabaron en positivo, con excepción de Francia. Los mercados europeos acabaron asimilando la anticipación de que el BCE anunciará en su próxima reunión del 14 de junio el final del QE (programa de compra de activos), tras declaraciones de miembros del BCE
Con la excepción de Italia, que sigue acusando el tono populista de su nuevo gobierno (bono 10A +14pb hasta 2,904%) ayer vimos subidas generalizadas y bastante equiparables (+10-9pb) en las TIRes de los bonos europeos, tanto core como periféricos. Bund +9,6pb hasta 0,459%. Euro recupera niveles de 1,1797 contra $.
El déficit comercial americano de abril, que disminuye hasta niveles mínimos desde sep 2017 (-46.000M$) por fuerte crecimiento de las exportaciones, dio alas a la impresión de que la economía americana podría seguir acelerando.

miércoles, 6 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 06 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Italia frena la remontada europea.”

Jornada de moderadas caídas en Europa, en la que los principales índices no pudieron sostener los rebotes iniciales. El detonante de la caída fue la comparecencia del Primer Ministro italiano en el Senado, en las que anunció un cambio radical a través de medidas como la renta básica universal y una reforma fiscal. La expectativa de un mayor gasto público provocó unaumento superior a 25 p.b. en la TIR de los bonos italianos a 2 y 10 años y un retroceso del MIB-30, que arrastró al resto de Europa. En Wall Street, el S&P500 cerró con una tímida subida en la que destacó positivamente el sector tecnológico, impulsado por las operaciones corporativas (MSFT) y la inclusión de Netflix en el S&P100 y Twitter en el S&P500. Por último, el petróleo corrigió su retroceso inicial tras publicarse unos inventarios de crudo inferiores a lo esperado en EE.UU., mientras que el euro recuperó niveles superiores a 1,17$.

martes, 5 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 05 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Rebote en bolsas y normalización en bonos periféricos.”

Sesión de ganancias en las bolsas (EuroStoxx +0,5%, S&P +0,4%) favorecidas por la distensión del panorama político en Europa y el optimismo sobre el estado de la economía americana (mercado laboral, ISM Manufacturero). En renta fija, los spreads de los periféricos siguen estrechándose: Italia redujo -18 p.b., hasta 208 p.b. vs 288 p.b. el miércoles pasado y España -14 p.b , situándose de nuevo claramente por debajo de 100 p.b. (89 p.b. vs 132 p.b el pasado miércoles).Buena sesión para el euro, que se fortalece frente a dólar (1,1699 vs 1,1659) y libra (0,879 vs 0,874). Parece que el mercado cambia a modo risk-on, pero conviene esperar.

lunes, 4 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 04 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Ya encajado todo el impacto de la política, pero no del proteccionismo. El rebote podría ser limitado."

El viernes empezó a imponerse la sangre fría.- Italia, España proteccionismo… Las bolsas rebotaron el viernes con cierta energía  - sobre todo Italia (+1,5%) y España (+1,7%) -  y las primas de riesgo periféricas empezaron a estrecharse y podrían dirigirse hacia aprox. 200 p.b. y 90 p.b. respectivamente, siempre que: (i) Se consolide un gobierno provisional en Italia, eludiéndose unas nuevas elecciones que serían, en la práctica, un referéndum sobre el

viernes, 1 de junio de 2018

INFORME DIARIO - 01 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El frente político y los aranceles en el punto de mira.”

La imposición inmediata de aranceles sobre el acero (25%) y aluminio (10%) por parte de EE.UU. a sus principales socios comerciales (EU, México y Canadá) frenó a las bolsas (Eurostoxx 50 e Ibex 35 –1% y S&P 500 –0,7%) e impulsó a los activos refugio (TIR del T-Note –1,5 p.b. a cierre europeo y Bund –3,3 p.b.). En divisas, el dólar se apreció frente al euro (1,166 al cierre europeo tras superar 1,172) al igual que el yen (126,8 tras tocar 127,72). En España tampoco ayudó que prosperara la moción de censura contra el gobierno. En cualquier caso, resulta llamativa la caída de TIR de la deuda española, en el tramo largo (10 años –2,9 p.b.) y en el corto (2 años –7,3 p.b.) mientras la prima de riesgo permaneció estable (113 p.b.). Situación lejos de una reacción de pánico que nos lleva a reafirmar nuestro mensaje: comprar bolsa en la debilidad..

jueves, 31 de mayo de 2018

INFORME DIARIO - 31 de Mayo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Después de la tormenta vuelve la calma.”

Las bolsas se recuperaron con avances en EEUU y Europa (excepto CAC 40 -0,5%). Se impuso la calma ante la incertidumbre política europea, frenado la racha bajista (Europa acumulaba cinco jornadas con retrocesos y EE.UU. tres). En renta fija, los bonos periféricos (Italia y España) se tomaron un respiro tras el sell-off y las primas de riesgo se estrecharon (ITA -33 p.b. hasta 255 y ESP -18 p.b. hasta 115). El euro rebotó (1,165 vs. 1,153) y las divisas refugio, el yen (127 vs. 124) y el suizo (1,15 vs. 1,13) corrigieron. Vuelta a una razonable normalización..

lunes, 28 de mayo de 2018

INFORME DIARIO - 28 de Mayo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Riesgo político en UEM no tan grave. El ciclo expansivo no involuciona, pero pierde vigor desde su clímax. Es normal."

:: El actual ciclo expansivo no involuciona, pero sí desacelera desde su clímax. Mente fría y paciencia para obtener resultados.-
No debemos preocuparnos demasiado, ni pensar que el ciclo expansivo se agota, pero sí ocuparnos más por evaluar correctamente los datos macro y los resultados empresariales. La política europea se cruza en nuestro camino, así que debemos ser pacientes. La macro global pierde gas desde hace varias semanas, pero debería estar entrando en una fase de estabilización. Y