INFORME DIARIO - 28 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bolsas al alza con recuperación en tecnología, el apoyo de los resultados y retrocesos en petróleo."

Sesión de estabilidad en bonos, con ampliación de diferenciales en la periferia. Nueva sesión de retrocesos en petróleo (-1,7% hasta 114$/brr) con las noticias de que Irán y las delegaciones de Arabia Saudita, Pakistán y Turquía acordaban reactivar negociaciones. En Europa la rentabilidad del Bund retrocedía ligeramente (-1 p.b. hasta 3,36%) mientras se ampliaba el spread de los periféricos (+3 p.b. Francia y + 2 p.b Italia). En EE.UU. la TIR del del T-Note se mantenía en 5,0%. En el plano macro sorprendió en positivo la recuperación en la Confianza del Consumidor americano que repuntaba hasta 91,7 vs 81,0 est y 84,2 ant. tras cuatro registros consecutivos de deterioro.

INFORME DIARIO - 27 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Sesión de risk-on. Bolsas al alza, excepto Brasil."

Tras 2 sesiones consecutivas de predominio de la aversión al riesgo, esta semana comenzó con rebote generalizado en bolsas (Europa +0,8% y EE.UU. +0,7%). También en bonos se redujeron significativamente las primas de riesgo de los países periféricos europeos. La TIR del bono francés a 10 años se moderó -11p.b. hasta 4,9% y la del italiano en -8p.b. hasta 4,48%, mientras que la del Bund y la del T-Note se mantuvieron sin cambios significativos. Y esto en una sesión sin apenas referencias, con precios del petróleo se mantuvo por encima de 115$/barril (Brent) y en la que conocimos que: (i) Microsoft podría reducir su plantilla hasta un 27% (60.000 empleos); (ii) Anthropic hace público su folleto para empezar cotizar en el Nasdaq en noviembre; y (iii) Meta busca levantar 95.000M$ vía venta de acciones. Factores estos últimos que podrían drenar liquidez.

INFORME DIARIO - 26 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Hoy: "Seguirá flojo y goteando hasta completar el reajuste. Mejor si la “IA pura” retrasa su salida a bolsa. Repetimos: Please, don’t panic."

Esta semana cruzaremos el Rubicón de 3 bancos centrales de elevado peso específico: Fed, BCE y BoJ.- Ninguno de ellos subirá tipos, pero sí el BoE posteriormente en su reunión del 5 Nov., desde 3,75% hasta 4,00%. Más adelante, ya en sus reuniones de Diciembre, sí subirán de nuevo los 3 primeros: el 9 Dic. el BCE (+25 p.b., hasta 2,75/2,90%), el 17 Dic. la Fed (+25 p.b., hasta 4,00/4,25%) y el 18 Dic. el BoJ (+25 p.b., hasta 1,50%). Pero ya este miércoles sí que subirán (+25 p.b.) Canadá (hasta 2,50%) y N.Zelanda (3,00%). El viernes tendremos una referencia clave para los tipos: la Inflación de Octubre en Europa, país por país... que sólo puede repuntar.

INFORME DIARIO - 23 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bolsas a la baja arrastradas por el miedo del mercado. La TIR del B10A francés parece consolidarse>5,0%."

Jornada bajista para la bolsas, y positiva para bonos. Bajada generalizada de las rentabilidades de los bonos, como búsqueda de refugio, después de que Meta (-7%) aumentase su CAPEX y se reavivase el miedo a que las grandes tecnológicas aumenten sus niveles de deuda (SOX: -6,7%). No obstante, la TIR del B10A francés parece consolidarse por encima del 5,0%, poniendo de manifiesto su deterioro fiscal e incertidumbre política.

INFORME DIARIO - 22 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Las bolsas suben con los bonos en guardia (10A francés en 5,0%) y el petróleo Brent cerca de 110$/barril."

Subidas generalizadas a ambos lados del Atlántico gracias a los resultados empresariales (+7,8% SpaceX en EE.UU., +15,5% EssilorLuxottica en Europa…), aunque los inversores se han vuelto muy exigentes. Por ejemplo, Netflix (-5,3%) batió expectativas (+48% en BPA), pero el ritmo de ventas perdió fuelle (+12,0%) y el guidance para 4T 2026 no convenció.

La geopolítica parece estar estancada hasta las elecciones de medio mandato en EE.UU. (3/nov.), a pesar de los rumores sobre posibles negociaciones entre Irán y EE.UU. Con el invierno a la vuelta de la esquina y las reservas de crudo en niveles inferiores a lo habitual, es difícil que los precios de la energía se relajen, por eso el petróleo Brent cotiza en~110,0$ (vs 120$ en abril).

INFORME DIARIO - 21 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bolsas mixtas, bonos algo más tranquilos."

Sesión en modo carrusel. Tras un arranque malo en bolsas, más tranquilo en bonos, noticias posteriormente desmentidas sobre un posible acercamiento entre EE.UU. e Irán permiten cierta mejora del tono. El crudo se relaja algo (Brent -0,7% hasta 109$). Los bonos acentúan la moderación de TIRes, aunque Francia sigue aumentando su prima de riesgo tras el retraso de la votación de sus presupuestos hasta el día 27 (+6 pb hasta 153pb). La rentabilidad de su 10A cae -0,8pb hasta 4,93% vs Bund -5,5pb hasta 3,40% y T-Note -3pb hasta 5,11%. Dan soporte a unas bolsas que esperan con cierta cautela que los resultados 3T confirmen las buenas expectativas. Ayer el saldo es más bien bueno: RTX (+0,6%), Northrop Grumman (+4,6%), Hallliburton (+1,9%) baten; GM pincha (-6,8%). Europa corrige, pero cierra con ligeras caídas (Ibex +0,3%), EE.UU. con modestas subidas, a pesar de una tecnología que sigue esperando que los resultados y, sobre todo, guías y perspectivas justifiquen los abultados saldos acumulados en 2026. El 3T26 será el 7º trimestre consecutivo con crecimientos de doble dígito en EE.UU., pero las expectativas son elevadas y los riesgos se mueven al alza, salvo sorpresa en el frente geoestratégico. En resumen, sesión mixta en bolsas y de cierto respiro para los bonos.

INFORME DIARIO - 20 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "La tecnología recupera a costa de los bonos."

El respiro que ofrecieron los bonos europeos la semana pasada resultó ser tan solo un breve espejismo. Ayer las rentabilidades volvían a subir con fuerza. Francia atraviesa un momento especialmente convulso y pospuso la votación de sus presupuestos hasta el próximo día 27. Con ello, lideró el repunte (+14 p.b. hasta 4,94%), seguido a corta distancia por Italia (+8 p.b. hasta 4,57%) y España (+4 p.b. hasta 4,07%). Podemos decir que se rompió el circuito de búsqueda de refugio de las sesiones previas. El flujo de fondos volvió a dirigirse hacia tecnología a costa de los bonos. Era cuestión de tiempo que sucediera porque la suavización de las TIR en ningún caso derivó de una mejora en el perfil fiscal de los gobiernos (deuda y déficit) ni de la macro (perspectivas de inflación) ni de la geopolítica (Irán/petróleo). Y el castigo en tecnología americana resultó demasiado acusado. En el conjunto de la semana retrocedió -5,5% y los semis -11,4%. Ayer subieron +1,2% y +1,6% respectivamente mientras los índices europeos caían (-0,9%) y el euro se deslizaba frente al dólar (-0,2% hasta 1,121).

INFORME DIARIO - 01 de Octubre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Día de inflaciones mixtas. Buenos datos en EE.UU. pero más tensionados en Europa.”

Sesión de inflaciones en ambos lados del Atlántico. En Europa, los precios sorprendieron al alza de forma generalizada, reforzando la presión sobre el BCE para mantener una postura más restrictiva. En EE.UU., sin embargo, la lectura fue más favorable: el Deflactor del Consumo Privado (PCE) de agosto, medida favorita de la Reserva Federal para medir la inflación, se mantuvo estable tanto en la Tasa General (+3,4% a/a vs +3,7% esperado) como en la Subyacente (+3,0% a/a vs +3,3% esp.). A ello se sumó la revisión al alza del PIB 2T 26 hasta +2,2% a/a frente al +2,1% preliminar. Cifras fuertes que confirman la resistencia de la economía americana pese al endurecimiento monetario. Esto animó a la tecnología, que cotizó con subidas y se moderaron las expectativas de una nueva subida de tipos de la Fed en octubre, en línea con nuestra Estrategia Trimestral 4T 2026 recién publicada.

INFORME DIARIO - 30 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bonos y crudo se relajan. Bolsas mixtas. La tecnología (semis), a prueba de… bonos”

El crudo se relaja (Brent -2,6% hasta 102,6$) tras el anuncio de que A. Saudí reabre uno de sus principales oleoductos y las rentabilidades de los bonos consiguen estabilizarse. T-Note en 5,24%, Bund en 3,62% (-2pb). Ayudan unos datos macro en EE.UU. que, por fin, dan señales de debilidad: Vacantes de Empleo JOLTS en mínimos de 5 meses y, sobre todo, una Confianza del Consumidor que cae más delo esperado y alcanza mínimos desde 2014. Francia empieza a discutir sus presupuestos 2027 y sufre especialmente (Bono 10A +4pb hasta 4,81%). Las bolsas cierran mixtas. EE.UU. con caídas, Europa +0,3%. La tecnología lidera a ambos lados del Atlántico con los semis a la cabeza (+1,3%). Cerramos hoy septiembre con saldos negativos tanto en bonos como en bolsas con la excepción de la tecnología: BBG Global Aggregate -2,5%, bolsas -1,6% en Europa, -0,2% EE.UU., tecnología +3,0%, semis +9,5%. El telón de fondo, un conflicto en Irán que se alarga, presionando crudo y precios que resultarán en tipos interés más elevados por más tiempo. El único antídoto es el crecimiento de beneficios que es bueno o, incluso explosivo en los semis. BPA medio esperado en EE.UU. en 3T26 +30,2%

INFORME DIARIO - 29 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Semana pasada: "El conflicto en Oriente Medio se dilata...”

Trump rechazó la propuesta de alto al fuego de Irán y el petróleo volvió a repuntar hasta 105$/barr. Como consecuencia, comportamiento errático en bolsas, con NY (-0,7%) peor que Europa (0,0%), y las TIR de los bonos repuntando de forma generalizada… Sobre todo, en EE.UU. (T-Note +8pb 5,24%) que tocó máximos de los últimos 20 años.

INFORME DIARIO - 28 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Hoy: “Semana bajista por inflación elevada. Sin catalizadores a corto plazo, aunque la geopolítica siempre puede cambiar el rumbo.”

Esta semana las claves son datos de inflación (¿elevada?) y macro sólida. La combinación de ambos dificulta el avance de bolsas y bonos.- Durante septiembre la energía (Brent +19% mes) ha experimentado un aumento considerable. Este encarecimiento inevitablemente quedará reflejado en los datos de Inflación, que conoceremos en Europa: ALE, ITA, FRA (miércoles) y UEM (viernes). Se espera un ascenso tanto en la tasa general (+3,7% a/a desde +3,2%) como en la subyacente (+2,5% vs +2,4%) lo que podría interpretarse como una primera señal de efectos de segunda ronda derivados del aumento del coste energético. De confirmarse, reforzaría la percepción de que la Inflación será más alta y duradera de lo estimado, presionando a bonos y bolsas. En EE.UU. se publicará el Deflactor del Consumo Privado (miércoles), aunque su relevancia será menor porque corresponde a agosto y los datos de IPC fueron mejores de lo esperado (+3,4% general; +2,4% subyacente).

INFORME DIARIO - 25 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bolsas gotean a la baja con el repunte del petróleo.”

Sesión ligeramente bajista en los principales índices. El precio del petróleo sigue repuntando (Brent +3,4% hasta 107$) tras nuevos ataques hutíes a bases militares saudíes y pese a que varias fuentes aseguraron que EE.UU. e Irán estarían explorando alternativas para poner fin al conflicto. Esto arrastró a los bonos, que prolongaron su escalada, con la TIR del T-Note acumulando +25 p.b. en la semana hasta 5,20% y el 30 años americano en los niveles más elevados desde 2004 en 5,48%. Con ese repunte del crudo y de las TIRs de los bonos las bolsas mantienen la corrección con caídas de -0,4% en Europa y prácticamente planas en EE.UU.

La reunión entre Trump y Xi-Jinping transucurrió tal y como esperábamos, con un tono constructivo pero vago en torno a sus relaciones bilaterales, sin novedades en los principales tópicos de discusión (IA , Taiwan, Tierras Raras, Irán,…). Fue una “patada hacia delante” prolongando la tregua dos meses hasta el 10 de enero de 2027.

INFORME DIARIO - 24 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bolsas a la baja, repunte de TIRes y PMIs en expansión.”

Sesión bajista para bolsas y subida generalizada en las rentabilidades de los bonos (T-Note: 5,12%; +16 pb). Todo ello derivado del repunte del petróleo, tras cinco sesiones recortando. Además, en EE.UU. la subasta de bonos a 5 años reflejó un ratio de cobertura más débil (2,21x vs 2,37x ant.). La OCDE publicó su informe trimestral, destacando un crecimiento económico global resistente y un aumento de inflación en 2026/2027. También conocimos los PMIs europeos y americanos, todos ellos en terreno de expansión (>50). Destacó la mejora en EE.UU., que reflejó la solidez de la economía americana. No obstante, impactó negativamente en mercado, al ofrecer más argumentos a la Fed para subir tipos.

INFORME DIARIO - 23 de Septiembre de 2026 -

 En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Bolsas en stand-by con el precio del petróleo a la baja ante una agenda geopolítica intensa.”

Volatilidad y cierre en tablas a ambos lados del Atlántico en una sesión sin referencias macro importantes. El ganador de la jornada fue la tecnología americana que vuelve a cotizar en máximos históricos.

La agenda geopolítica en la ONU es intensa (Irán, Ucrania, Groenlandia, Venezuela…) y a pesar de las complicaciones en el estrecho de Ormuz y el Mar Rojo parece que no hay problemas graves de abastecimiento energético.

INFORME DIARIO - 22 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: "Expectativas de negociación, suavizan el crudo y la IA impulsa la tecnología.”

La semana comenzaba con la expectativa de negociaciones entre EE.UU. e Irán, después de que el Presidente americano señalase que estaría “probablemente” abierto a reunirse con su homólogo iraní. El precio del petróleo retrocedía cerca de -3,5%, y situaba al Brent en la frontera psicológica de los 100 USD/Bbl. Por otra parte, las buenas noticias sobre el nuevo agente de Meta, impulsaba al sector tecnológico (Meta +11,3%, AMD +9,95% superaba 1Bn$).

En este entorno, la TIR de los bonos se moderó en -4,5pb en el T-Note americano (4,95%) y en -6,2pb en el Bund (3,45%), con estrechamientos en los Spreads de los periféricos.

Las bolsas también descontaron la mejora de sentimiento con subidas en los principales índices europeos en el entorno del 1% y superior en el mercado americano, impulsado por la tecnología.

En resumen, subidas de bonos y bolsas, ante la mejora de expectativas en el frente geopolítico y la IA. El Brent y los bonos se situaron por debajo de sus respectivos niveles psicológicos.

INFORME DIARIO - 21 de Septiembre de 2026 -

 En el informe de hoy podrás encontrar:

Hoy: “Inestables, inseguras y erráticas… pero menos presionadas por el petróleo, los bonos y la IA. Débiles, pero asentándose.”

:: Esta semana será de “asentamiento cauto” hasta que algo suceda… o hasta los resultados 3T, hacia el 13 Oct.- El petróleo está en la peligrosa frontera de 100$/b., a partir de la cual la situación se complica, pero menos tensionado (aunque esto puede cambiar en cualquier momento) gracias a la alternativa que ha encontrado A. Saudí a través de Omán para exportar (más bien poco, por ahora). También los bonos están menos presionados, una vez han testado los que nosotros denominamos “niveles frontera” (T-Note 5,00%; Bund 3,50%; B10A España 4,00%...) y estabilizado ante ellos. La polémica sobre la velocidad de la IA simplemente parece haber quedado en una especie de suspenso, sin desenlace, pero sin más deterioro. No hay ninguna conclusión, pero sí menos tensión.

INFORME DIARIO - 17 de Julio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “Jornada de recortes en EE.UU. ante el aumento de tensión geopolítica.”

Ayer, mientras Europa lograba cerrar con algo de subida (+0,2%) en Wall Street tuvimos recortes (-0,5%) provocados por la escalada de las tensiones geopolíticas, tras las noticias de que Irán habría pedido a Yemen el cierre del acceso al Mar Rojo por el estrecho de Bab El-Mandeb (c.12% del comercio marítimo global) en caso de ataque de EE.UU. a infraestructuras iranies.

Las caídas estuvieron lideradas por el Sector Tecnológico (-1,6%) y los Semiconductores (-4,3%), que continúan con el proceso de toma de beneficios a pesar de que los primeros resultados y guías que se están publicando en el sector están siendo muy positivos (ASML, TSMC…).

INFORME DIARIO - 16 de Julio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “Jornada de rotación desde semis hacia las Mag7.”

Jornada con signo mixto en bolsas: Europa cedió -0,2%, mientras que NY subió +0,4%, con una rotación desde Semiconductores (-2,1%) hacia las Mag7 (Tecnología US +0,6%). El petróleo se mantuvo estable (Brent 85$; WTI 80$), a pesar de los continuos ataques entre EEUU e Irán, algo a lo que el mercado parece haberse acostumbrado.

En el frente macro tuvimos un dato de Producción Industrial de mayo en la Eurozona más flojo de lo que se esperaba (-1,2% vs. -0,4% esperado), si bien debería mejorar en junio tras la caída de los precios de la energía. Y en EEUU los Precios Industriales se moderaron más de lo esperado hasta +5,5% vs. +6,2% est. reduciendo las presiones inflacionarias, aunque la diferencia entre el IPC (3,5%) y el PPI (5,5%) alcanzó su mayor valor desde junio 2022, lo que históricamente se ha traducido en contracción de márgenes empresariales.

INFORME DIARIO - 15 de Julio de 2026 -

 En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “El IPC americano sorprende positivamente, los bancos americanos baten y Warsh no aporta novedades.”

La inflación americana desacelera más de lo esperado en junio: +3,5% a/a vs +3,8% esperado vs +4,2% anterior. La Tasa Subyacente también se modera hasta +2,6% desde +2,9% vs +2,8% esperado. La caída del crudo (WTI -17% en el mes) tras el MOU firmado entre EE.UU. e Irán relaja las partidas de Energía y Transporte. El dato confirma que el pico de inflación ha quedado atrás y da un respiro a la Fed. Las TIR de los Treasuries se relajan (T-Note -3,4pb hasta 4,59%, 2A -9pb hasta 4,195%) y el $ se deprecia (1,143€/$, +0,5%). Los bancos americanos, sin excepción, baten ampliamente las expectativas (GS +9%, BoA +1,9%, JP Morgan +2,5%, Wells Fargo -2,7%, Citi -5,2%). Impulsan el sector de bancos +0,2%, mientras la tecnología recupera con fuerza ante menores perspectivas de subidas de tipos que beneficia a los sectores de alto crecimiento. Por último, Warsh ante el Congreso cumple el guion. Mantiene un tono firme reiterando el compromiso de la Fed de conseguir la estabilidad de precios, pero sin anticipar los posibles próximos movimientos de la Fed. En resumen, en un día intenso, con hitos relevantes, todo sale bien, bolsas recuperan y bonos estables.

INFORME DIARIO - 14 de Julio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “La guerra en Oriente Medio se enquista, pero no es nada nuevo. Saludable toma de beneficios”

Jornada de subida de las rentabilidades de los bonos (caída precio) y aumento del petróleo (Brent: 83$/barr. +9,6%). En la apertura, las bolsas se vieron afectadas por el débil desempeño de Corea (Kospi: -9%), a pesar de las exitosas ventas (+35% a/a) de TSMC. A última hora, Europa consiguió estabilizarse, mientras que NY cerró con caídas (-0,8%). Además, Waller declaró que una subida de tipos podría ser necesaria si la inflación subyacente permanece elevada (+2,9% a/a mayo). El aumento de tensión en el frente geoestratégico suscitó preocupación por una posible interrupción del flujo del petróleo, un escenario que podría avivar las presiones inflacionistas. Trump afirmó controlar Ormuz, exigiendo una tasa de paso por el 20% de la carga transportada para financiar la seguridad. Insistimos en que la guerra entre Irán/EE.UU. se convertirá en un conflicto enquistado, lo que inevitablemente introducirá momentos de volatilidad elevada.