INFORME DIARIO - 26 de Diciembre de 2025 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Mercado cerrado por Navidad. El miércoles día de transición con Europa y EE.UU. abiertos solo media sesión.”

Ayer estuvieron cerrados todos los principales mercados por Navidad. El miércoles, día de Nochebuena, las bolsas estuvieron abiertas solo media sesión y se saldó con Europa plana y ligeras subidas en EE.UU. (+0,3%). La tecnología también cerró en positivo en el índice general (+0,2%) así como los Semiconductores (+0,3%).

En el frente macro, no tuvimos datos destacables, únicamente se publicó el dato de peticiones semanales de desempleo en EE.UU. que fue algo por debajo de lo esperado (214k vs 224k esperado y anterior).

En renta fija, el mercado en Europa estuvo cerrado el miércoles con la excepción del Reino Unido, donde la TIR del Gilt retrocedió -1pb hasta 4,502%. En EE.UU., la TIR del T-Note cerró a 4,133% (-3pb). En divisas, el dólar se mantuvo plano en 1,177€/$ y tuvimos nuevos máximos del oro hasta 4.508,8$ (+0,66%).

En resumen, la jornada del miércoles fue de transición, con movimientos estrechos y escasos volúmenes tanto en bolsas como en bonos y divisas.

Hoy: “Mercado europeo cerrado, pero EE.UU. sí abre la jornada completa. ¡Feliz Navidad!”

Hoy no hay bolsas en ninguna de las plazas de Europa, aunque el mercado americano sí abrirá con la sesión completa. En el plano macro, casi no vamos a tener referencias macro relevantes. A primera hora hemos conocido en Japón algunos datos de noviembre: la Tasa de Paro (2,6%, en línea con lo esperado), Ventas Minoristas (+1,0%, en línea con lo esperado) y Producción Industrial (+2,1% vs -0,8% esp). Más allá de esto, el resto del día no tendremos ninguna referencia macro relevante ni tampoco comparecencias.

En definitiva, terminamos hoy una semana corta y con volúmenes bajos típicos de estas fechas. El año está prácticamente terminado y a falta de apenas tres/cuatro sesiones los saldos han sido francamente positivos para las bolsas. El mercado americano acumula avances de +18% en el índice general, +22% en el tecnológico y +45% los semiconductores. En Europa, la bolsa se revaloriza +17% y el índice español sube +48%.

De cara a 2026, tal y como señalamos en nuestra Estrategia de Inversión, tanto crecimientos de BPAs, como tipos de interés y primas de riesgo, apuntan a que será un año positivo con potenciales que oscilan entre +9%/+17%.

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SANOFI (Comprar; Precio Objetivo: 100,00€; Cierre 81,61€, Var. Día -0,74%; Var. año: -12,9%): Adquiere el fabricante de vacunas contra la hepatitis B Dynavax Technologies por 2.200M$. Pagará 15,50$/acción en efectivo, una prima del 39%. Con esta adquisición, Sanofi aumenta su gama de vacunas y accede a una vacuna contra la hepatitis B que está aprobada en los EE.UU., además de otra vacuna en fase inicial de desarrollo contra el herpes zóster que ha mostrado unos resultados prometedores al comprarla contra el Shingrix de GSK. La Compañía prevé cerrar esta adquisición en 1T 2026. Opinión: Noticia positiva, aunque como la mayoría de las adquisiciones, negativa para la evolución de la cotización en el corto plazo. La adquisición equivale al 2% de la capitalización de Sanofi y se financiará con una parte de la tesorería de que dispone la compañía. Tras vender del 50% de Opella en 2025 por 10.700M€, Sanofi ha reinvertido parte de estos fondos en una recompra de acciones por el 4% de su capital y en varias adquisiciones para impulsar su pipeline de productos.

ENTORNO ECONÓMICO.–

JAPÓN (00:30 h): La Tasa de Paro se mantiene estable, pero aflojan las Ventas Minoristas y cae la Producción Industrial en nov. Además, el Ejecutivo anuncia un gasto récord en Defensa para 2026. La Tasa de Paro se mantiene sin cambios (2,6%), pero la Producción Industrial se contrae -2,1% (vs -0,8% esperado vs +1,6% ant.) y las Ventas Minoristas apenas suben +1,0% (vs +1,0% esperado vs +1,7% ant.). Además, el ejecutivo anuncia un aumento del gasto en defensa hasta un nivel récord de 9.040 Mills JPY para 2026 (+3,8%) que dispara el presupuesto total hasta 122.300 Mills JPY. OPINIÓN: La macro confirma la pérdida de tracción de la economía que acusa una Inflación al alza y la subida de tipos del BoJ. Aún, así la bolsa reacciona con subidas (+0,5%) ante el incremento del gasto en defensa y los estímulos fiscales del ejecutivo con la cotización del Yen en torno a 156,3/$(+0,2%).

EE.UU. (miércoles): Las Peticiones Semanales de Desempleo mejoran hasta +214 k (vs 224k anterior y esperado). OPINIÓN: Los datos semanales se mantienen relativamente estables, a pesar de ser unas fechas con semanas semi festivas. Los datos de empleo están dando señales mixtas, mientras los recientes datos de Creación de Empleo no agrícola de noviembre superaron las previsiones; sin embargo, los de octubre se revisaron a la baja y mostraron cierta debilidad. Además, la Tasa de Paro repuntó en noviembre dos décimas (hasta 4,6%).

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS. -

RYANAIR (Comprar, Precio Objetivo: 33,4€; Cierre 29,5€; Var. día +0,2%; Var. Año +54,7%).

Pilar Aranda

Recomendación Comprar y situamos Precio Objetivo en 33,4€/acc.

Ryanair disfruta de varias fortalezas como la recuperación de la demanda, un balance saneado, márgenes atractivos, estructura de costes competitiva y abono de dividendo. Dicho esto, es un valor recomendado sólo para perfiles dinámicos por la volatilidad del sector.

Enlace a la nota

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS. –

Principales movimientos el miércoles por sectores.-

Los mejores: Inmobiliario (+0,7%), Financieras (+0,6%), Utilities (+0,6%)

Los peores: Energía (-0,3%), Materiales (+0,2%), Tecnología (+0,2%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el miércoles destacan: (i) NIKE (60,00$; +4,7%) avanzó con fuerza impulsada por expectativas más constructivas sobre la demanda de artículos deportivos de cara a 2026 y por la percepción de mejora en márgenes gracias a medidas de eficiencia de costes y normalización de inventarios; (ii) MICRON (286,68$; +3,8%) se benefició del entusiasmo persistente en torno al ciclo de semiconductores ligado a inteligencia artificial y centros de datos, con inversores aumentando exposición a compañías de memoria y almacenamiento consideradas clave en la próxima fase de inversión en infraestructura digital; (iii) TARGET (96,53$; +2,4%) repuntó apoyada en las expectativas positivas para la campaña de ventas de fin de año y en la búsqueda de nombres de distribución con balances sólidos, en un día en que el foco del mercado estuvo más en el consumo que en los riesgos macroeconómicos.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el miércoles se encuentran: (i) CARNIVAL CORP (31,25$; -1,3%) retrocedió por toma de beneficios tras una racha de apreciación significativa, cotizando cerca de máximos de 52 semanas y mostrando elevada sensibilidad a ajustes tácticos de posicionamiento en sectores cíclicos relacionados con viajes y ocio; (ii) SERVICE NOW (152,59$; -1,2%) continuó bajo presión después de la confirmación de la adquisición de Armis, una operación relevante e intensiva en capital que llevó a los inversores a reevaluar los riesgos de integración y el retorno esperado, en un contexto de desempeño relativo reciente más débil; (iii) EQT (53,9$; -1,1%) reflejó la debilidad puntual del segmento de energía y gas natural, afectado por movimientos de corto plazo en los precios de las materias primas y por una rotación táctica hacia tecnología y consumo, típica de la fase final del año.

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