INFORME DIARIO - 30 de Diciembre de 2025 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Traspié en las negociaciones sobre Ucrania favorece a los bonos, pero toma de beneficios en oro y plata.”

Tras alcanzar nuevos máximos la semana pasada, las bolsas americanas recortan mientras Europa reabre tras un viernes festivo con ligeros avances. Datos macro secundarios en EE.UU., Preventas de Viviendas e Índice Manufacturero de la Fed de Dallas, pasan sin pena ni gloria. Es lo no convencional o inesperado lo que mueve el mercado. Poco dura el potencial alto el fuego en Ucrania anunciado por Trump el domingo. Rusia denuncia un supuesto atentado contra la residencia de Putin por parte de Ucrania y avisa que se replanteará su posición negociadora mientras intensifica los ataques. Propicia un repunte de la volatilidad (VIX +6pb hasta 14,2%) y cierto refugio en bonos que recortan sus TIRes apoyadas, además, en la ausencia de emisiones en las próximas 2 semanas. T-Note -1,8pb hasta 4,11%, Bund -3,2pb hasta 2,83%, periféricos incluso algo mejor. Sorprendentemente, oro y plata no actúan como refugio y ceden -4,4% y -9% hasta 4.332$ y 72,1$ respectivamente tras haber alcanzado máximos la semana pasada (+18% en la semana, +31% en el mes). En resumen, un aumento de la tensión en Ucrania propicia un sell-off atípico con bonos bien, pero oro y plata recortando.

Hoy: “Sesión de trámite si el frente geopolítico no escala. Actas de la Fed sin sorpresas.”

Nueva sesión sin apenas referencias en una semana a medio gas. Mañana (Nochevieja) Europa cierra a las 14h y el jueves (Año Nuevo) no habrá mercados. Hoy tenderemos quizá lo más relevante de la semana: las Actas de la Fed de la reunión del 9/10 de diciembre (20h). No deberían aportar grandes novedades. La Fed cumplió lo esperado con un recorte de -25pb hasta 3,50%/3,75% y anunció la compra Letras del Tesoro para mantener suficiente liquidez en el sistema. La revisión al alza de las previsiones de crecimiento 2025/2028 y a la baja la inflación ya fue bien acogido por el mercado y mantiene abierta la puerta a nuevos recortes de tipos en 2026. El ritmo en parte dependerá del sucesor de Powell en mayo. El anuncio de éste podría ser la sorpresa de la semana, aunque oficialmente está previsto para comienzos de año. Cualquiera de los candidatos será de la cuerda de Trump y aportará un sesgo dovish más o menos descarado al Consejo de la Fed. El foco estará en el frente geopolítico. Con una situación inestable en Ucrania, oro y plata vienen recuperando esta madrugada (oro +0,7%, plata +3,8%). Si no hay novedades hoy tendremos una sesión tranquila, quizá de cierta consolidación, con la mirada ya en un 2026 que promete.

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JOHNSON & JOHNSON (Cierre: 207,63$, Var. Día: -0,07%; Var. Año: +43,5%). Abandona el desarrollo de un fármaco en fase II para tratar la dermatitis atópica moderada a severa. El motivo es que el candidato a fármaco JNJ-5939 no ha logrado alcanzar los objetivos. La compañía sigue desarrollando otras moléculas para tratar esta dolencia. OPINIÓN: Noticia negativa pero que refuerza el posicionamiento de Dupixent (Sanofi), fármaco líder en esta categoría, así como el de sus principales rivales: Rinvoq (AbbVie), Cibinqo (Pfizer) o Ebglyss (Eli Lilly).

ENTORNO ECONÓMICO.–

ESPAÑA (9:00h): El IPC de diciembre (preliminar) +2,9% a/a vs.+2,8% esperado y +3,0% anterior. El IPC Subyacente +2,6% a/a vs. 2,5% esperado y desde 2,6% anterior. En términos intermensuales +0,3% m/m (vs 0,3% esperado y desde +0,2% ant.). Link al documento OPINIÓN: Dato negativo, al moderarse la inflación menos de lo esperado, tanto en el dato general como en el subyacente. Nuestras estimaciones apuntan a una media del +2,3% para 2026 y +2,4% para 2027.

INDIA (ayer): La Producción Industrial acelera su crecimiento por encima de lo esperado y alcanza su máximo desde octubre de 2023. Aumenta +6,7% a/a vs. +2,9% esperado y +0,5% anterior, revisado desde +0,4%. Por componentes: Producción Manufacturera +8,0% vs +2,0% ant; Producción Minera +5,4% vs -1,8% ant.; Producción de Electricidad -1,5% vs -6,9% ant. OPINIÓN: Dato positivo y coherente con el PIB que crece +8,2% a/a en 3T a pesar del impacto negativo de las exportaciones a EE.UU. tras el aumento de los aranceles (elevados desde el 25% al 50% el pasado mes de agosto como represalia a las compras de petróleo a Rusia). India es probablemente el país emergente con mejor diagnóstico macroeconómico, pero a corto plazo el potencial impacto de los aranceles sobre el PIB y su ambigüedad geoestratégica deterioran la percepción de los inversores.

EE.UU. (ayer): (i) Las Preventas de Viviendas mejoran en noviembre: -0,3% a/a vs +0,1% esperado y +0,1% anterior, revisado desde -0,4%. Las variaciones mensuales son más ilustrativas: +3,3% vs +0,9% esp. y +2,4% ant. OPINIÓN: Cifras que apuntan a una mejoría del mercado inmobiliario y que son los mejores registros alcanzados desde principios de 2023. Disminuyen los contratos pendientes de formalizar, apoyados en la reducción en el coste de las hipotecas (6,3% actual vs 7,0% en enero) y en una mayor estabilidad de precios (Precios Vivienda S&P CoreLogic Case-Shiller-20 +1,4% en octubre). (ii) El Índice de Actividad Manufacturera de la Fed de Dallas decepciona en diciembre. Aumenta su retroceso hasta -10,9 vs -10,4 anterior y -6,0 esperado. OPINIÓN: Mal dato, que ahonda en terreno negativo y refleja una ralentización de la actividad industrial en la región. En este caso, la lectura es positiva para los mercados al alimentar las expectativas que la Fed continue recortando tipos.

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COMPAÑÍAS EUROPEAS. -

No hay noticias relevantes de compañías.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS. –

Principales movimientos ayer por sectores.-

Los mejores: Energía (+1,0%), Inmobiliario (+0,2%), Utilities (+0,2%)

Los peores: Materiales (-1,0%), Consumo Discrecional (-1,0%), Financieras (-0,5%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) MICRON TECHNOLOGY (294,4$; +3,4%) recuperando tras las caídas de la sesión previa (-0,7%) y animada por la compra de Groq (infraestructura de inteligencia artificial) por parte de NVIDIA (188,2$; -1,2%) por 20.000M$. El objetivo de Nvidia es mejorar sus chips y reducir costes. (ii) LULULEMON (212,5$; +1,7%) que acogía positivamente los cambios propuestos por su fundador, Chip Wilson, para el Consejo de Administración. La Compañía cae -44,4% en el año y Wilson defiende la renovación de sus principales puestos directivos para dinamizar el crecimiento y la tracción comercial de la marca. (iii) INTEL (36,7$; +1,3%) que ayer completó la venta de cerca del 4% de su capital a NVIDIA (188,2$; -1,2%) por unos 5.000M$.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) NEWMONT (99,8$; -5,6%) penalizada por la caída del oro ayer (-4,5%) tras tocar máximos la semana pasada. (ii) Los retrocesos no solo afectaron al oro, si no que se extendieron a muchas materias primas (-1,8% índice commodities) y pesaron sobre ALBEMARLE (144,6$; -3,6%) o FREEPORT-MCMORAN (51,5$; -2,9%). (iii) TESLA (459,6$; -3,3%) ante el temor a que sus entregas del 4T 2025 defrauden las estimaciones del consenso, 445.060 vs. 495.570 en 4T 2024. Ayer una gestora de fondos apuntaba a una cifra en torno a 415.000.

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