INFORME DIARIO - 16 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Celebrando el retroceso de la inflación americana.”

En una sesión repleta de referencias en el plano macro, el foco del mercado estaba en el plato fuerte de la semana: la inflación americana. Todos los demás datos (PIB, Producción Industrial y previsiones macro de la CE en la UEM y Venta Minoristas y Empire Manufacturing en EE.UU.) quedaron relegados a un segundo plano. La inflación americana trajo buenas noticias porque salió en línea con expectativas, retrocediendo 1 décima su Tasa General (hasta +3,4%) y 2 décimas la Subyacente (hasta +3,8%). Eso permitió pensar que la Fed podría adoptar un enfoque más suave sobre tipos, animado las bolsas. Así, Wall St. cerró en nuevos máximos históricos: S&P500 +1,2%, hasta 5.308; Nasdaq-100 +1,5%, 18.597.

INFORME DIARIO - 15 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión alcista en la antesala de la inflación americana.”

En el plano macro, las referencias clave de la sesión fueron: (i) El ZEW (Expectativas) alemán de mayo que mejoró hasta 47,1 puntos vs 46,4 esperado y 42,9 anterior. Confirmando así la tendencia de recuperación mostrada desde julio. (ii) En EE.UU., se publicaron unos Precios Industriales algo decepcionantes. En tasa general sin sorpresas (+2,2% a/a vs +1,8% ant.), aunque la subyacente repuntó más de lo esperado hasta +2,4% (vs +2,3% esp. y +2,1% anterior). Sin embargo, la mirada está puesta en el registro de inflación EE.UU. de hoy, por lo que el impacto de ambos indicadores fue más bien limitado. (iii) También intervino Powell, aunque tanto el mensaje como el tono no se salió del guion.

INFORME DIARIO - 14 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión de trámite con sesgo mixto en bolsas.”

Sin grandes referencias la sesión fue mixta en bolsas. La tecnología destacó positivamente. El Nasdaq-100 avanzó +0,2% y el índice SOX de semiconductores +0,3%.

Sin grandes referencias lo único destacable fueron las Expectativas de Inflación de la Fed de Nueva York, que repuntaron hasta +3,3% desde +3,0%. Pese a ello, las TIR de los bonos retrocedieron milimétricamente (-1 p.b./-2 p.b.). Con ello, el Bund y el T-Note permanecieron cerca de sus umbrales clave a vigilar (2,50% y 4,50% respectivamente).

INFORME DIARIO - 13 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Fase lateral, pero retrocesos improbables. Inflación americana el miércoles. Algo aburrido hasta el BCE del 6 junio."

Bolsas: Esta semana tendencia al aplanamiento, con un evento clave: la inflación americana del miércoles.- Tenemos un único evento realmente clave esta semana (el IPC americano del miércoles) y, a continuación, junio podría regalarnos 2 bajadas de tipos (BCE y BoE) que volverían a animar un mercado que tiende a perder impulso a medida que se completa mayo. El dicho “sell in May and go away” (“vende en mayo y márchate”) es más un mito que una pauta que se cumpla rigurosamente, pero es innegable que influye en el ciclo del mercado. Y este año, tras los más bien generosos avances acumulados hasta ahora, el mercado tiende a quedarse deficitario de referencias. Por eso es particularmente importante la inflación

INFORME DIARIO - 10 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Típica sesión de consolidación en positivo.”

Tibio rebote ayer y la volatilidad siguió reduciéndose (VIX<13%), típico de un mercado que confirma su tendencia suavemente alcista. Las TIR de los bonos tendieron a estrechar un poco, pero nada significativo. Bund y T-Note permanecieron por debajo de sus niveles clave de corto plazo, que son 2,50% y 4,50%, respectivamente. Eso es bueno, aunque resulte poco emocionante. Podríamos decir que fue una sesión típica de consolidación en positivo, con el mercado a la espera de novedades. Esperábamos que se tomase un modesto respiro técnico, descansando algo de los avances conseguidos en los primeros días de mayo (S&P500 +3,5%; ES-50 +2,7%...), pero fue mejor que eso. Tal vez influyera positivamente que el BoE repitió Tipo Director en 5,25%, como esperado, pero su gobernador dijo que podrían aplicar más bajadas de las que el mercado espera, abriendo la puerta a que la primera sea el 20 junio y no el 1 agosto. Fue una sesión aburrida en positivo y a la espera de novedades, siendo la siguiente la inflación americana del miércoles 15… por si repuntase algo desde +3,5%.

INFORME DIARIO - 09 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas al alza en Europa y planas en EE.UU.”

Nuevo máximo histórico en el Stoxx 600 y avance de +0,4% en el EuroStoxx 50 impulsados por los buenos resultados corporativos -Siemens Energy (+13%), AB InBev (+4%)- y favorecidos por la bajada de tipos del Riksbank. El banco central de Suecia muestra el camino a seguir al BCE, que podría recortar tipos el próximo 6 de junio. Estados Unidos se quedó rezagada (S&P +0,0%) -con las noticias de la prohibición del gobierno americano de vender chips de inteligencia artificial a Huawei (Intel -2%) y alguna decepción en resultados (Shopify -19%, Uber -6%) .

INFORME DIARIO - 08 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Los datos en Europa extienden el buen tono de los mercados.”

Bolsas de nuevo al alza. Continúa el rebote que comenzó la semana pasada, después de que Powell (Fed) y los datos de empleo americano reavivaran las expectativas de rebajas de tipos en EE.UU. Esto se traduce en caída de TIR de bonos soberanos. La del T-Note se redujo ayer otros -3p.b. y ya se sitúa en 4,46% vs 4,68% hace una semana. Algo similar ocurre con el Bund, que cerró en 2,42% vs 2,58% la semana pasada.

INFORME DIARIO - 07 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Los datos en Europa extienden el buen tono de los mercados.”

La semana se inicia prorrogando el buen tono de final de la anterior, tras las palabras de Powell (Fed) y el dato más débil del mercado laboral americano, que devolvieron expectativas del inicio de bajadas de tipos este año en EE.UU. A esa mejora se unió ayer una batería de buenos datos en Europa (las sorpresas positivas en PMIs de Servicios, en el Sentix de Confianza del Inversor y la moderación de los Precios Industriales). Las principales bolsas americanas acumulan 3 sesiones al alza, mientras las europeas cerraban la jornada en positivo lideradas por Financieras, Energía y Tecnología.

INFORME DIARIO - 06 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Baja intensidad, pero con sesgo al alza. Buen tono de los resultados empresariales y bancos centrales. A la espera del IPC americano del 15 de mayo."

Bolsas: Semana de transición alcista. Ruleta de bancos centrales y Europa cogiendo el protagonismo en resultados. - Cuatro bancos centrales se reúnen esta semana: Australia (M), Brasil y Suecia (X) e Inglaterra (J). El RBA y el BoE mantendrán tipos, pero el Riksbank (Suecia) podría comenzar a bajar tipos por primera vez. Junto a Suiza serían los únicos dos europeos que realizan este movimiento y muestra el previsto camino a seguir por el resto de bancos centrales. El mercado espera que el BCE sea el próximo en mover ficha y baje tipos (-25p.b.) en su próxima reunión del 6 de junio, aprovechando que la inflación se sitúa en niveles cómodos y con la economía todavía débil. Ya en la anterior reunión (11 de abril) hubo

iNFORME DIARIO - 03 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “EE.UU. rebota, pero Europa reabre con retrocesos.”

Tras la Fed y a la espera de los datos de empleo americanos, sesión alcista en EE.UU. tras un tono de Powell (miércoles) bastante comedido. Las referencias macro de la sesión no fueron positivas, pero quedaron relegadas a un segundo plano. Pusieron de manifiesto, una vez más, los riesgos de una inflación más persistente en EE.UU. ya que los Costes Laborales Unitarios (1T 2024) aceleraron con fuerza (+4,7%) a medida que la productividad se redujo (+0,3%). El miércoles Powell fue claro en este sentido, la Fed no bajará tipos hasta que no tenga la certeza de que la inflación se encamina hacia su objetivo (2%). El resto de las referencias no aportaron novedades, pero tampoco ayudaron. Las Peticiones de Desempleo Semanales permanecen en niveles bajos (208k) y los Pedidos a Fábrica crecieron en marzo en línea con lo esperado (+1,6% m/m).

INFORME DIARIO - 02 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La Fed no se salió del guion. Europa cerrada.”

La Fed mantuvo sus tipos de interés de referencia en 5,25%/5,50%, en línea con lo esperado. La principal novedad vino por el lado del balance, ya que a partir de junio el ritmo de reducción será de 60.000M$/mes frente a los 95.000M$/mes actual. En cuanto al mensaje, la interpretación fue algo menos hawkish/dura a la que cabría esperar tras los últimos registros de inflación en EE.UU. Quedó prácticamente descartada la posibilidad de una nueva subida de tipos y se mostró optimista respecto a los próximos registros de inflación. Manteniéndose así la posibilidad de que la Fed recorte, al menos una vez, tipos este año. Cabe recordar que a principio de año el mercado descontaba 6 bajadas de tipos. Reajuste, que, en nuestra opinión ya han recogido los bonos y cuyos niveles actuales parecen atractivos. La realidad es que el ciclo en EE.UU. es sólido y no existen incentivos para recortar tipos en el corto plazo, más aún con una inflación más pegajosa y complicada de reconducir al objetivo del 2%. Con este cóctel NY acabó cerrando a la baja, mientras el T-note retrocedió -5pbs.