INFORME DIARIO - 27 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Bajo riesgo de caídas, pero sin estímulos para subidas. La inflación europea repuntará el viernes. Mercado parado.”

Esta semana hoy NY cerrado, con repuntes de la inflación alemana el miércoles y de la europea el viernes. Mercado parado, pero no detenido.- Debemos concentrar nuestra atención en miércoles y viernes, porque esos días se publicarán las inflaciones en Alemania y UEM… ambas repuntando hasta +2,4% desde +2,2% y hasta +2,5% desde +2,4%, respectivamente. Insistimos en que es altamente probable que la inflación repunte en la UEM entre mayo y julio, lo que significa que el último repunte se publicará en agosto, mes sin reuniones de bancos centrales. Eso significa que éstos se expresarán de manera más fría sobre las bajadas de tipos, incluso a pesar de que consideramos casi segura la bajada del BCE el 6 de junio (-25 p.b., hasta 3,75%/4,25%). De hecho, la convocatoria de elecciones en R. Unido para el 4 de julio hace menos probable que el BoE baje tipos el 20 de junio. Y todo esto enfriará a un mercado (bolsas y bonos) que se moverá entre dos aguas durante las próximas semanas, con más tendencia a recortar algo que a seguir subiendo. Hoy lunes NY está cerrado y es improbable que mañana la Confianza del Consumidor americano mueva el mercado, así que tenemos por delante 2 días laterales o de goteo suave. Mercado parado, pero no detenido.
Bonos: “La inflación podría repuntar en Europa. TIR de bonos soberanos al alza

Mayor crecimiento económico e incrementos salariales se verán reflejados en los datos de inflación que conoceremos esta semana: (i) El IPC de la Eurozona podría repuntar en mayo hasta +2,5% la tasa general (vs +2,4% anterior) y +2,7% la tasa subyacente (vs +2,7% anterior); (ii) El Deflactor del Consumo PCE, indicador preferido por la Fed, podría mantenerse sin cambios significativos, en +2,7% en abril. De ser así, seguirán reduciéndose las probabilidades de rebajas de tipos de interés en el corto plazo, más allá de la que podría hacer el BCE el 6 de junio. En el mercado primario tendremos emisiones en plazos largos: Alemania 17 años; UEM 19 años; y EE.UU. 5 y 7 años. En definitiva, la TIR de los bonos soberanos podría continuar repuntando esta semana. Rango (semanal) estimado T-Note: 4,45%/4,55%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,55%/2,65%.

Divisas: “Viernes clave para las expectativas de inflación.”

EuroDólar (€/USD).- Cerramos la semana pasada con una recuperación del Euro tras declaraciones de Schnabel (BCE) más cautas hacia la inflación y los recortes de tipos. Un repunte más fuerte del esperado de la inflación de UEM de mayo vs Deflactor del PCE (abril) que se anticipa estable (ambos el viernes) podría acentuar esta tendencia. Rango estimado (semana): 1,078/1,089.
EuroLibra (€/GBP).– Las encuestas dan una ventaja de 20 puntos a los laboristas sobe los tories para las elecciones generales (anticipadas) del 4 de julio. La expectativa de que aumente el gasto público si hay cambio de gobierno debe debilitar la libra. Rango estimado (semana) 0,845/0,855.
EuroSuizo (€/CHF).- Semana de inflación en Europa. La referencia clave para el cruce. Se espera una ligera subida, que invita a pensar en un tono más duro del BCE. El franco se debería depreciar. Rango estimado (semana): 0,988/0,995.
EuroYen (€/JPY). - El retroceso en IPC y la caída del PIB en el 1T mantuvieron al yen debilitado. Esa semana la esperada recuperación en Ventas Minoristas y el buen dato de empleo, permitirán algo más de estabilidad. Rango estimado (semana): 169,6/170,8.
EuroYuan (€/CNH). - La inflación europea se espera que repunte hasta +2,5% a/a desde +2,4% anterior. Esto desincentiva al BCE para bajar tipos más de los -25p.b. descontados en su reunión del 6 junio, por lo que esperamos una depreciación del euro esta semana. Rango estimado (semana): 7,82/7,90.
.

ACS (Comprar; Pr. Objetivo: 42,9€; Cierre: 40,8€; Var. Día: +2,77%; Var. Año: +2,88%): Criteria entra en el accionariado de ACS con un 9,4% del capital.- Criteria anunció el pasado viernes la compra de un 9,4% del capital de ACS por un importe de 983M€ (lo que implica que la operación se realizó a precios de mercado). La operación ha supuesto la venta de un total de 25,4 M de acciones propias de ACS que la compañía tenía adquiridas a través de contratos forward. Criteria se convierte en el segundo mayor accionista de ACS, sólo por detrás de Florentino Pérez (14% del capital). La compra de la participación se ha producido en “una operación amistosa, acordada y plenamente pactada entre las dos partes” según ha anunciado Criteria y en el comunicado se destaca que “La operación se enmarca en la política de inversión de CriteriaCaixa, que selecciona empresas líderes en sectores altamente atractivos, con capacidad de crecimiento y generación de valor”. El presidente de Criteria, Isidro Fainé, será nombrado en los próximos días consejero dominical de ACS. Opinión de Bankinter: Noticia positiva para ACS que de hecho fue recogida con una subida de las acciones del 2,77% en la jornada del viernes. La entrada de un socio en el capital de forma amistosa y con vocación de permanencia fortalece la posición de los actuales accionistas y da muestra del atractivo que presenta el negocio de la compañía a medio/largo plazo. Reiteramos nuestra visión positiva en la compañía y la recomendación de Comprar.

ENTORNO ECONÓMICO. –

CHINA (3:30h).- Los Beneficios Industriales crecen al +4% a/a en abril desde -3,5% a/a ant..- La mejora se basa en las exportaciones, en particular la demanda global de productos tecnológicos, así como el impulso del gobierno chino a la reposición de equipos viejos. OPINIÓN: buenas noticias que ponen de manifiesto la ligera mejora del sector manufacturero a nivel global. El lado más doméstico, sin embargo, de momento la mejora parece más apoyada en medidas de estímulo.

JAPÓN (7:00h).- El Indicador Adelantado de Marzo ligeramente mejor de lo anticipado.- El dato final se sitúa en 112,2 en marzo vs 111,4 preliminar, lo que supone mantener la tendencia de recuperación en el año desde 112,1 en febrero y 109,8 en enero. OPINIÓN: datos positivos que mantiene las expectativas de una recuperación moderada.

EE.UU. (viernes).- (i) Los Pedidos de Bienes Duraderos +0,7% en abril vs. -0,8% estimado y +0,9% anterior (revisado desde +2,6%). Ex Transporte +0,4% vs. +0,1% estimado y +0,0% anterior (revisado desde +0,2%). OPINIÓN: Buen dato. Batió estimaciones, desaceleró menos de lo estimado y mostró un avance generalizado de todos sus componentes. Excluyendo transporte, incluso ganó inercia. Ahora bien, su impacto en mercado fue negativo. Una economía sólida resta argumentos para que la Fed comience su ciclo de bajada de tipos. Link a la nota completa en el Bróker. (ii) El dato final de la Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan 69,1 en mayo vs. 67,7 estimado y 67,4 preliminar. Por componentes: Expectativas 68,8 vs. 67,0 estimado y 66,5 anterior; Condiciones Actuales 69,6 vs. 68,8 estimado y preliminar; Expectativas de Inflación a 1 año +3,3% vs. +3,4% estimado y +3,5% preliminar; Expectativas de Inflación a 5/10 años +3,0% vs. +3,1% estimado y anterior. OPINIÓN: Buenas noticias. El indicador mostró la mejor combinación posible. La Confianza batió estimaciones y, a su vez, las Expectativas de Inflación se moderaron.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS

ROVI (Vender; Precio Objetivo: 86,25; Cierre 91,50€, Var. Día +1,61%; Var. año: +52,0%).: Amortizará el 6,2% de su capital, ajustamos nuestro Precio Objetivo hasta 86,25 €/acc. Se propone a la Junta General de Accionistas, a celebrar el próximo 24 de junio, esta reducción de capital social. Opinión de Bankinter: Noticia positiva, además del c. 4% del capital a amortizar procedente del programa de recompra de acciones en vigor y que está próximo a concluir, se añade otro 2,2% de acciones que estaban en el balance como autocartera y, que no preveíamos se fuesen a amortizar. Por el efecto de amortizar más acciones de las previstas, ajustamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 86,25€/acc. desde 85,00 €/acc. La próxima finalización de la recompra de acciones por el c. 4% del capital es un aspecto negativo. Reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender.

NETEX (Vender en la OPA; Precio Objetivo: 4,90€; Precio 3,80€; Var. Día: 0,0%; Var. Año: -4,0%). BD Capital lanza una OPA pactada por el 70% del capital, recomendamos aceptar la oferta y Vender en la OPA. El oferente es BD-Capital quién ofrece 4,75 €/acción en efectivo, supone una prima del 25% sobre el último precio. La OPA se dirige al 100% del capital ,pero los dos socios fundadores (tienen el 50% del capital) han optado por no aceptar con un 30%, con lo que la OPA se dirige efectivamente al 70% del capital. Si triunfa la OPA, el comprador excluirá a la compañía de cotización. El consejo de administración, incluyendo los dos socios fundadores, ha anunciado su apoyo a la OPA que está sujeta a un 50% de aceptación y cuenta con compromisos por el 50,5% del capital. El Plazo de Aceptación de la Oferta comenzará el 28 de mayo y finalizará el día 28 de junio. Web a la información sobre la OPA en BME Growth. Opinión de Bankinter: La oferta está un 3% por debajo de nuestro Precio Objetivo de 4,90 €/acción. La OPA es pactada, con lo que no esperamos que haya OPAs competidoras. Recomendamos aceptar la oferta y vender en la OPA.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Telecomunicaciones (+1,3%), Tecnología (+1,1%), Utilities (+1,0%)

Los peores: Salud (-0,3%), Inmobiliario (0,0%), Energía (+0,1%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan, compañías de semiconductores como (i) QUALCOMM (210,36$; +4,3%) o (ii) AMD (166,36; +3,7%) arrastrados por los sólidos resultados de NVIDIA, el miércoles pasado; (iii) PALO ALTO (321,60$; +3,3%) logra rebotar tras varias sesiones en negativo por débiles resultados. Se esperan noticias positivas de su participación en la conferencia Global Technology que organiza BofA la próxima semana.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) INTUIT (606,99$; -8,4%) tras desvelar que ha perdido 1M de usuarios de su servicio TurboTax y publicar guías débiles. A pesar de ellos, el BPA batió estimaciones en 3T del año fiscal (BPA +12% hasta 9,88$ vs 9,38$ esperado); (ii) SALESFORCE (272,29$; -2,2%) tras conocerse que podría estar en conversaciones para adquirir INFORMATICA (29,9$; +0,10%), proveedor de software para gestión de datos, por unos 10.000M$. Según las últimas informaciones, parece que finalmente no se ha llegado a un acuerdo.

.

Acceda al informe completo.