INFORME DIARIO - 06 de Julio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

:: Esta semana debería ser de transición hacia la publicación de los resultados 2T, pero vuelve a tener contenido propio y probablemente rebotará de nuevo.-

Esta semana probablemente rebotará de nuevo sobre todo gracias a Corea, Taiwán y SpaceX… Gracias a Corea porque mañana Samsung publicará unas cifras 2T preliminares que se espera ofrezcan fuertes incrementos (Ventas +126%) y, también, porque el viernes SK Hynix (semis DRAM, NAND, etc) empezará a cotizar mediante ADRs en NY por el 2,4% de su capital, lo que hará estas acciones mucho más accesibles, “invertibles”, en la práctica. Gracias a Taiwán porque el viernes TSMC publicará unas Ventas 2T que se esperan buenas (+35%). Y gracias a SpaceX porque mañana se incorporará al índice Nasdaq-100 con una ponderación aproximada del 0,8%, lo cual dará lugar a una inercia compradora por parte de los fondos indexados, aunque no sólo por éstos. Ya veremos qué sucede cuando su incorporación a índices se haya completado, pero funciona, de momento.

Arrancamos este lunes temprano con tono positivo tras el aumento de producción de la OPEP+ (+188.000b/d desde agosto), lo que favorece un petróleo contenido en precio, con los futuros americanos rebotando ligeramente (ca.+0,3%) ante la expectativa de una buena temporada de resultados 2T y después de haber estado cerrado NY el viernes y con la publicación de unos Pedidos Industriales en Alemania mejores de lo esperado (+1,9% vs +1,5%). Así que la semana debería volver a ofrecer un saldo neto positivo.

CELLNEX (Comprar; Pr. Objetivo: 41,8€; Cierre: 26,7€; Var. Día: +2,0%; Var. Año: -2,7%): Renueva por 10 años su acuerdo con Vodafone España. Cellnex ha renovado por 10 años más su acuerdo con Vodafone España, garantizando la continuidad de la colaboración entre ambas compañías en alrededor de 2.000 emplazamientos distribuidos por el territorio nacional. Mantiene las mismas condiciones técnicas y económicas vigentes hasta ahora. Además, Cellnex incorporará una parte adicional de emplazamientos vinculados a la red heredada de Vodafone. Opinión: Buenas noticias, ya que pone de manifiesto la necesidad de los operadores de mantener e incluso aumentar sus redes terrestres, sobre todo en zonas de alta densidad de población. Esto es especialmente importante en un momento de mayor incertidumbre ante el fuerte crecimiento de Starlink. Nuestra opinión es que satélites y torres están obligados a convivir. Por ello, reiteramos recomendación de Comprar, con potencial de revalorización superior al 50%.

GEOESTRATEGIA.-

GLOBAL: Cumbre de la OTAN (martes/miércoles) en Ankara: La atención se centra en (i) el encuentro entre Trump y Zelenski, previsto el miércoles, y (ii) el mensaje de Trump urgiendo a elevar el gasto en defensa. Trump tiene urgencia en cerrar la guerra en Ucrania y ganar réditos de cara a las elecciones de medio mandato en noviembre. El conflicto lleva varios meses sin avances por parte de ningún bando en el frente militar. El sábado Trump sostuvo una larga conferencia telefónica con Putin, quien recientemente rechazó el ofrecimiento de Zelenski de un encuentro personal, pero que enfrenta creciente presión por la falta de avances y el deterioro de la economía rusa en un entorno de elevado gasto militar y sanciones internacionales que merman los ingresos por venta de crudo y gas. Hasta el momento, Moscú exige el control de la región de Donbás, que Ucrania rechaza. Es posible que durante la cumbre se anuncien algunos pedidos importantes de armamento que, de confirmarse, podrían animar al sector de defensa. Recordamos que el año pasado los miembros de la OTAN asumieron el compromiso de aumentar el gasto en defensa hasta el 5% del PIB en 2035. Link a nuestra Cartera Modelo Temática de Defensa.

ENTORNO ECONÓMICO. –

PETRÓLEO: La OPEP acuerda elevar producción en +188.000bd en agosto. Se trata del quinto aumento mensual consecutivo: en abril y mayo aumentó +206.000bd cada mes y en junio y julio +188.000bd. Enlace al documento. OPINIÓN: Los países que implementan esta subida son Arabia Saudí, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Algeria y Omán. El impacto de la noticia es moderado, en un contexto en el que la oferta se ha reducido de forma acusada. Como referencia, en mayo la producción de la OPEP+ se situó en 33,1Mbd, lo que supone una reducción de casi -10Mbd frente a febrero (42,8Mbd). Intenta con ello reflejar cierto control sobre la oferta en un contexto en el que existen fuertes tensiones internas, que han quedado reflejadas con la reciente decisión de Emiratos Árabes Unidos de eliminar el cártel a partir de mayo. Nuestro escenario central contempla un escenario de menor oferta, afectada por los ataques a infraestructuras del Golfo. Por ello, estimamos unos precios del petróleo elevados: el barril Brent cerrará el año en 85$ y 2027 en 80$.

ALEMANIA (08.00h): Pedidos a Fábrica (mayo): +6,2% a/a vs +4,6% esperado vs +2,1% anterior (revisado desde +1,6%). En el mes, +1,9% vs +1,1% esperado vs -3,2% anterior (revisado desde -3,8%). OPINIÓN: Los Pedidos a Fábrica sorprenden al alza. El dato está distorsionado por algunos pocos pedidos de gran magnitud. Si se excluyen, aumentan +1,0% m/m. Tras unos meses erráticos en los que los Pedidos han acusado la guerra en Irán, con fuerte aumento en marzo (+6,1% a/a) para anticipar posibles disrupciones y una moderación en abril (+2,1%), este indicador de la salud del sector industrial recupera vigor a pesar del entorno adverso en mayo con elevados precios de la energía por el cierre del Estrecho de Ormuz, intensa competencia de importaciones chinas y aranceles en EE.UU. Atendiendo a la serie de los últimos 3 meses (marzo – mayo) los Pedidos a Fábrica caen -0,2% vs los 3 meses previos.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

Bonos: “Comparecencias de miembros de bancos centrales. El petróleo se modera. Semana de transición o ligeramente positiva."

Semana de transición en bonos. Lo más relevante será: (i) comparecencias de varios miembros de bancos centrales como Schnabel, Nagel (BCE) o Waller (Fed). Aunque tras la reunión en Sintra de la semana pasada, en la que Lagarde (BCE) expuso que se perciben menos riesgos de Inflación y alejó un escenario de subidas de tipos, no se pueden esperar novedades. Tampoco en las Actas de la Fed, que corresponden a la reunión del 17 de junio (primera de Warsh como Gobernador), puesto que insistió en que cualquier intento de obtener orientación futura será infructuoso. (ii) Geopolítica: las negociaciones entre EE.UU. e Irán continúan, lo que ha permitido que el precio del barril Brent roce niveles previos a la guerra (72,0$). Con todo ello, lo razonable es que vivamos una semana de transición, quizás ligeramente positiva para la renta fija, con caídas generalizadas en las TIRes. T-Note: 4,40%/4,50%; Bund: 2,90%/3,00%.

Divisas: “Si Waller suaviza el tono, el dólar moderará su apreciación."

EuroDólar (€/USD): Es poco probable que las Actas de la Fed (miércoles) arrojen demasiadas novedades, pero Waller podría suavizar hoy el tono, siguiendo los pasos de Warsh en Sintra. El nuevo gobernador reconoció que las expectativas de inflación se mueven a la baja. Una postura más suave desde la Fed, junto con un empleo que defraudó estimaciones (+57k vs +129k ant) moderarán la tendencia de apreciación del dólar. Rango estimado (semana): 1,138/1,151.

EuroLibra (€/GBP): Los banqueros centrales lanzan un tono más suave y la libra recupera parte del terreno perdido a pesar de las dificultades que afronta el próximo primer ministro (Burnham) para reactivar la economía sin deteriorar aún más las finanzas públicas. Rango estimado (semana): 0,850/0,860

EuroSuizo (€/CHF): Rango lateral en una semana con datos macro que no aportarán novedades: Tasa de Paro en Suiza estable (3,1%) e indicadores de confianza mejorando en la UEM. Si bien, un tono dovish (suave) de algún miembro del BCE pesaría sobre el euro. Rango estimado (semana): 0,915/0,925.

EuroYen (€/JPY: Semana de estabilidad para el yen. Veremos cómo los salarios reales en Japón permanecen en terreno positivo, lo que favorecerá que el BOJ siga subiendo tipos. Además, en Europa, Lagard utiliza un tono más dovish tras las caídas en el petróleo. Rango estimado (semana): 184,0/186,0.

EuroYuan (€/CNH): El IPC podría seguir aflojando en junio a pesar de la mayor presión de los Precios Industriales reflejando la debilidad de la demanda interna. Alentará expectativas de recortes de tipos que podrían ejercer presión sobre el yuan. Rango estimado (semana): 7,74/7,80.

COMPAÑÍAS EUROPEAS.–

No hay noticias relevantes.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). – martes: SAMSUNG (8:00h; Ventas 2T: +126%); jueves: PEPSICO (12:00h; 2,19$, +3,2% a/a); viernes: TSMC (7:30h; Ventas 2T: +35%).

Sin noticias relevantes. Las bolsas americanas permanecieron cerradas el viernes pasado por festivo.

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