En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: “Inflación británica como aperitivo de la americana”.
Lo más relevante de hoy es el IPC del Reino Unido ya que en estos momentos los datos de precios se miran “con lupa” por aquello de que podríamos estar en un entorno de vuelta a la inflación, con lo que ello conlleva para las TIRes de los bonos. El consenso estima que el IPC general caerá una décima, hasta +2,9%, pero que la subyacente podría repuntar otro tanto, hasta +2,6%. El mercado reaccionaría mejor (bolsas y bonos al alza) si la inflación se moderase. Dicho esto, la clave será el IPC de EEUU de mañana: si sale +2,0% o inferior el suelo de la reciente corrección será fiable, pero si no fuera así la situación podría volver a complicarse.
Aparte de esto, España emite hoy letras, que se colocarán sin problemas, e Italia bonos, que gozarán de buena demanda ya que el mercado sigue tranquilo a pesar de las elecciones del 4 de marzo. En definitiva, es probable que hoy las bolsas se tomen un respiro y retrocedan ligeramente, a menos que la inflación británica decepcione, en cuyo caso podrían volver a tambalearse. Los bonos se estabilizarán, a la espera del IPC americano, y el euro recupere algo, hacia 1,234.
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2.- Bolsa europea y otras
AENA (Neutral; Pr. Obj.: 166,72€; Cierre 163,3€; Var. Día: +1,7%): El tráfico de pasajeros aumentó +8,7% interanual en enero. La compañía anuncia inversiones de 1.900 M€ para ampliar El Prat y Girona.- Los aeropuertos españoles registraron en enero 15,5 millones de pasajeros. Los 2 aeropuertos principales de la red han mantuvieron sólidas cifras de crecimiento en el primer mes de 2018: A.S. Madrid- Barajas (+7,5%) y Barcelona - El Prat (+9,1%). Por otra parte, la compañía invertirá 1.900 M€ hasta el año 2026 en los aeropuertos de Barcelona y Girona, que se conectará con Barcelona en 40 minutos mediante una nueva estación de AVE. OPINIÓN: La inversión en la ampliación de El Prat y la conexión con Girona parece a priori una decisión lógica ya que el crecimiento de +72% en el número de pasajeros desde la última ampliación de El Prat hace que el aeropuerto ya opere al 86% de su capacidad. No obstante, el éxito de dicha ampliación dependerá en buena medida de la disposición de algunas aerolíneas low cost a operar desde Girona. Las cifras de tráfico de enero son positivas ya que la red de Aena acumula ya 48 meses consecutivos de crecimiento del número de pasajeros, aprovechando el incremento del número de turistas extranjeros en España, que superó 80 millones en 2017. Esta tendencia creciente del número de pasajeros está permitiendo compensar el efecto negativo en ingresos de la rebaja anual de -2,2% en las tasas aeroportuarias reguladas por el DORA 2017-2022.
Ayer: "De nuevo, rebote tras la corrección."
Las bolsas arrancaron la semana recuperando parte de lo perdido. Era esperable que rebotase Europa tras el cierre al alza de Wall Street el viernes, así que lo más relevante fue que EEUU siguiera subiendo, encadenando dos sesiones en positivo, algo que no se veía desde el 26 de enero. Como estimábamos ayer, el rebote y la estabilización han sido rápidos. Ahora veremos si son fiables.
La tensión en los bonos soberanos también se relajó y sólo se produjeron movimientos modestos: la TIR del Bund repuntó una décima (0,76%) al igual que la del TNote (2,86%). Lasprimas de riesgo se estrecharon ligeramente: ESP -1 (72 p.b.), PORT -4 (130 p.b.) e ITA -3 (127 p.b.). Por su parte, el dólar perdió algo de terreno frente al euro después de haber vivido su mejor semana en 15 meses (se apreció +1,7% en su cruce con la divisa europea).
Las bolsas arrancaron la semana recuperando parte de lo perdido. Era esperable que rebotase Europa tras el cierre al alza de Wall Street el viernes, así que lo más relevante fue que EEUU siguiera subiendo, encadenando dos sesiones en positivo, algo que no se veía desde el 26 de enero. Como estimábamos ayer, el rebote y la estabilización han sido rápidos. Ahora veremos si son fiables.
La tensión en los bonos soberanos también se relajó y sólo se produjeron movimientos modestos: la TIR del Bund repuntó una décima (0,76%) al igual que la del TNote (2,86%). Lasprimas de riesgo se estrecharon ligeramente: ESP -1 (72 p.b.), PORT -4 (130 p.b.) e ITA -3 (127 p.b.). Por su parte, el dólar perdió algo de terreno frente al euro después de haber vivido su mejor semana en 15 meses (se apreció +1,7% en su cruce con la divisa europea).
Hoy: “Inflación británica como aperitivo de la americana”.
Lo más relevante de hoy es el IPC del Reino Unido ya que en estos momentos los datos de precios se miran “con lupa” por aquello de que podríamos estar en un entorno de vuelta a la inflación, con lo que ello conlleva para las TIRes de los bonos. El consenso estima que el IPC general caerá una décima, hasta +2,9%, pero que la subyacente podría repuntar otro tanto, hasta +2,6%. El mercado reaccionaría mejor (bolsas y bonos al alza) si la inflación se moderase. Dicho esto, la clave será el IPC de EEUU de mañana: si sale +2,0% o inferior el suelo de la reciente corrección será fiable, pero si no fuera así la situación podría volver a complicarse.
Aparte de esto, España emite hoy letras, que se colocarán sin problemas, e Italia bonos, que gozarán de buena demanda ya que el mercado sigue tranquilo a pesar de las elecciones del 4 de marzo. En definitiva, es probable que hoy las bolsas se tomen un respiro y retrocedan ligeramente, a menos que la inflación británica decepcione, en cuyo caso podrían volver a tambalearse. Los bonos se estabilizarán, a la espera del IPC americano, y el euro recupere algo, hacia 1,234.
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1. Entorno económico
EEUU.- (i) El Presidente Trump presentó ayer su propuesta para el Presupuesto de 2019 (4,4Bn $). Dicho presupuesto recoge recortes en inversión medioambiental y en el Departamento de Estado, mientras que impulsa el gasto en programas militares (716.000M$), infraestructuras (200.000M$) y seguridad en las fronteras (23.000M$). La Casa Blanca ha doblado su estimación de Déficit Público hasta 984.000M$ en 2019 (vs 526.000M$ estimado anteriormente y 873.000M$ estimados para 2018). El plan de Trump se considera como “una lista de deseos”. Lanza un mensaje pero son las Cámaras las que deciden el presupuesto. Los cálculos se han realizado en base a una estimación de crecimiento de +3,2% en 2019 (vs +2,7% estimado anterior) y una inflación de +2% en 2019 (vs +2,3%). (ii) Según una encuesta de la Fed de Chicago, las empresas emplearán los ahorros de la reforma fiscal en: amortizar deuda y remunerar a los accionistas (60%), inversiones (25%) y contratación y subidas de salarios (15%).
JAPÓN.- (i) Los Precios de Producción pasaron de +3,1% a +2,7%% en enero vs +2,8% estimado. (ii) Los Pedidos de Máquina-Herramienta aumentaron en enero (preliminar) +48,8% vs +48,3% anterior.
INDIA.- (i) El IPC retrocedió desde +5,21% hasta +5,07% en enero vs +5,10% esperado. Ahora bien, su banco central(RBI) estima que puede repuntar hasta +5,5% en septiembre como consecuencia de los planes de gasto del Gobierno. (ii) La Producción Industrial se desaceleró desde +8,8% a/a hasta +7,1% en diciembre vs +6,0% esperado.
JAPÓN.- (i) Los Precios de Producción pasaron de +3,1% a +2,7%% en enero vs +2,8% estimado. (ii) Los Pedidos de Máquina-Herramienta aumentaron en enero (preliminar) +48,8% vs +48,3% anterior.
INDIA.- (i) El IPC retrocedió desde +5,21% hasta +5,07% en enero vs +5,10% esperado. Ahora bien, su banco central(RBI) estima que puede repuntar hasta +5,5% en septiembre como consecuencia de los planes de gasto del Gobierno. (ii) La Producción Industrial se desaceleró desde +8,8% a/a hasta +7,1% en diciembre vs +6,0% esperado.
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2.- Bolsa europea y otras
AENA (Neutral; Pr. Obj.: 166,72€; Cierre 163,3€; Var. Día: +1,7%): El tráfico de pasajeros aumentó +8,7% interanual en enero. La compañía anuncia inversiones de 1.900 M€ para ampliar El Prat y Girona.- Los aeropuertos españoles registraron en enero 15,5 millones de pasajeros. Los 2 aeropuertos principales de la red han mantuvieron sólidas cifras de crecimiento en el primer mes de 2018: A.S. Madrid- Barajas (+7,5%) y Barcelona - El Prat (+9,1%). Por otra parte, la compañía invertirá 1.900 M€ hasta el año 2026 en los aeropuertos de Barcelona y Girona, que se conectará con Barcelona en 40 minutos mediante una nueva estación de AVE. OPINIÓN: La inversión en la ampliación de El Prat y la conexión con Girona parece a priori una decisión lógica ya que el crecimiento de +72% en el número de pasajeros desde la última ampliación de El Prat hace que el aeropuerto ya opere al 86% de su capacidad. No obstante, el éxito de dicha ampliación dependerá en buena medida de la disposición de algunas aerolíneas low cost a operar desde Girona. Las cifras de tráfico de enero son positivas ya que la red de Aena acumula ya 48 meses consecutivos de crecimiento del número de pasajeros, aprovechando el incremento del número de turistas extranjeros en España, que superó 80 millones en 2017. Esta tendencia creciente del número de pasajeros está permitiendo compensar el efecto negativo en ingresos de la rebaja anual de -2,2% en las tasas aeroportuarias reguladas por el DORA 2017-2022.
3.- Bolsa americana y otras
Los mejores: Materiales +2,09%; Tecnología de la Información +1,79%; Energía +1,65%
Los peores: Inmobiliario +0,26%; Utilities +0,79%; Telecomunicaciones +0,83%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) CSRA (40,39$; +31,05%). La compañía opera en el sector de la consultoría informática y está especializada en programas de defensa y seguridad para el gobierno de los EE.UU. Ayer las acciones se dispararon ante la oferta de compra por parte de General Dynamics por
importe de 6.800 M$, equivalente a 40,75$ en efectivo. General Dynamics quiere aumentar su negocio de servicios informáticos en el sector público y (ii) ALEXION PHARMACEUTICALS (115,43;+6,29%) cotizó positivamente los planes de la compañía para mejorar los márgenes del negocio. Ante la creciente competencia en productos genéricos, la reacción de la compañía ha sido implementar un plan de eficiencia que conlleva el ahorro anual de 250 M$ en 2019. El objetivo primordial es alcanzar un margen neto (BNA/Ventas) del 50% en 2019 (vs 37,1% actual).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ULTRA BEAUTY (209,48$; -4,15%). Las acciones registraron la mayor caída desde el mes de diciembre tras recibir una demanda judicial por el sistema de empaquetamiento de sus productos cosméticos y (ii) DOLLAR GENERAL CORP (95,09$;-3,23%), la empresa especializada en la comercialización en el segmento “hard discount” se ve negativamente afectada ante la posible subida de los impuestos a la importación – actualmente en estudio por parte de la Administración Trump-.
AYER PUBLICARON (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): Loews (0,22$ vs. 0,71$e); Brighthouse Financial (8,28$ vs. 2,118$e), FMC Corp (1,10$ vs. 1,046$e).
HOY PUBLICAN (compañías más relevantes, BPA esperado): Pepsico (1,305$e), Western Union (0,450$e), Metlife (0,846$e) y Occidental Petroleum (0,403$e).
RESULTADOS 4T’17 del S&P 500: Con 345 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +14,4% vs +14,3% ayer vs +11,0% estimado antes de la publicación de la primera compañía. El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 76,8%, el 8,4% de las compañías han presentado resultados en línea con expectativas y el restante 14,8% decepciona. En el trimestre pasado (3T’17) el BPA fue +6,9% vs +3,5% esperado, con un saldo cualitativo de 74,4% batiendo, 8,6% en línea y 17,0% decepcionando.
importe de 6.800 M$, equivalente a 40,75$ en efectivo. General Dynamics quiere aumentar su negocio de servicios informáticos en el sector público y (ii) ALEXION PHARMACEUTICALS (115,43;+6,29%) cotizó positivamente los planes de la compañía para mejorar los márgenes del negocio. Ante la creciente competencia en productos genéricos, la reacción de la compañía ha sido implementar un plan de eficiencia que conlleva el ahorro anual de 250 M$ en 2019. El objetivo primordial es alcanzar un margen neto (BNA/Ventas) del 50% en 2019 (vs 37,1% actual).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ULTRA BEAUTY (209,48$; -4,15%). Las acciones registraron la mayor caída desde el mes de diciembre tras recibir una demanda judicial por el sistema de empaquetamiento de sus productos cosméticos y (ii) DOLLAR GENERAL CORP (95,09$;-3,23%), la empresa especializada en la comercialización en el segmento “hard discount” se ve negativamente afectada ante la posible subida de los impuestos a la importación – actualmente en estudio por parte de la Administración Trump-.
AYER PUBLICARON (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): Loews (0,22$ vs. 0,71$e); Brighthouse Financial (8,28$ vs. 2,118$e), FMC Corp (1,10$ vs. 1,046$e).
HOY PUBLICAN (compañías más relevantes, BPA esperado): Pepsico (1,305$e), Western Union (0,450$e), Metlife (0,846$e) y Occidental Petroleum (0,403$e).
RESULTADOS 4T’17 del S&P 500: Con 345 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +14,4% vs +14,3% ayer vs +11,0% estimado antes de la publicación de la primera compañía. El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 76,8%, el 8,4% de las compañías han presentado resultados en línea con expectativas y el restante 14,8% decepciona. En el trimestre pasado (3T’17) el BPA fue +6,9% vs +3,5% esperado, con un saldo cualitativo de 74,4% batiendo, 8,6% en línea y 17,0% decepcionando.
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