INFORME DIARIO - 26 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "TIRs en niveles de precaución: T-Note (3%) y Bund (0,6%)." 

Las TIRs de los 2 bonos de referencia (T-Note y Bund) continuaron cotizando por segunda sesión consecutiva por encima del nivel de “precaución”: 1) T-Note por encima del 3% (3,03%; +0,4 p.b.) y 2) Bund superior a 0,60% (0,629%; +0,2 p.b.). Esto presiónó las bolsas a la baja (Ibex –0,3%; ES50 –0,7%). Sin embargo, desde un punto de vista cuantitativo, el movimiento más significativo se produjo en la TIR de los bonos portugueses, cuyo 10 años llegó a tocar 1,698% (+4,7 p.b.). La prima de riesgo española continuó cercana a sus mínimos desde 2010 (aprox. 65 p.b.). Por otro lado, Yves Mersch (BCE) se posicionó del lado “dovish” o suave de cara a la reunión de hoy del BCE al comentar que es preciso seguir siendo pacientes y persistentes en la actual estrategia de política monetaria puesto que ésta es, todavía, necesaria. Eso frenó algo el deslizamiento de los bonos europeos en una sesión claramente mejor para Wall Street que para las bolsas europeas.

Hoy: "No esperamos novedades del BCE hoy."

Hoy lo más relevante será la reunión del BCE (comunicado a las 13:45h) y su posterior rueda de prensa (14:30h). No esperamos sorpresas del comunicado: continuismo en el mensaje y en la estrategia monetaria (tipos sin cambios; recompra de bonos hasta septiembre, etc.). Por eso lo relevante serán los matices de la rueda de prensa con respecto al ritmo al que irá retirando los actuales estímulos (ahora 30.000M€/mes). Si el BCE no orientase algo más hoy, tal vez podría indicar si hacerlo queda agendado para su próxima reunión del 14 de junio. La coyuntura actual aconseja la prudencia: la inflación de marzo en la UEM repuntó hasta +1,4% desde +1,1% y el reciente encarecimiento de las materias primas podría apuntalar esta tendencia. Además, aunque los riesgos de proteccionismo y geoestratégicos parezcan olvidados, siguen vivos.Finalmente, hoy se publicarán unos Pedidos Bienes Duraderos americanos probablemente débiles (+1,4% esperado vs 3,0% ant.) tampoco ayudarán. El buen tono de los resultados empresariales podría ser insuficiente para conseguir que las bolsas reboten: publican 69 compañías americanas (PepsiCo,; T.Warner, GM, Intel, Amazon, Microsoft…) y muchas europeas (D.Bank muy flojos pero Telefónica muy buenos; Orange; Volkswagen; Nokia, Total...).

Claves del día:

ü BCE: sin cambios en tipos director (0,0%) y depósito ( -0,40%)ü EE.UU.: Pedidos Bienes Duraderos tal vez algo flojos 

1. Entorno económico

ESPAÑA (9AM): La Tasa de Paro del 1T’18 se sitúa en 16,74% vs 16,45% esperado vs 16,55% en 4T’17. OPINIÓN: Se trata de una cifra peor de lo esperado, aunque nuestra estimación (16,6%) ha estado más próxima al dato real que lo esperado por el consenso. Nosotros esperábamos un pequeño repunte, en contra del mercado, porque percibimos una creación de empleo algo más lenta en los últimos meses, como efectivamente ha sido.

ALEMANIA (8AM): Confianza del Consumidor (mayo) 10,8, como esperado, vs 10,9 anterior.

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2.- Bolsa europea y otras

TELEFÓNICA (Comprar; Pr. Objetivo: 10,64€; Cierre: 8,339€): Resultados 1T18: la deuda cae y la actividad mejora en España.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 12.190M€ (-7,2% en términos reportados, +1,9% orgánico) vs. 12.186M€ estimado; OIBDA 3.864M€ (-3,9% reportado, +3,3% orgánico) vs. 3.859M€ estimado; Margen OIBDA 31,7% (+1,1 p.p. en términos reportados, +0,4 p.p. en términos orgánicos), BNA 837M€ (+7,4% reportado) vs. 858M€ estimado y BPA 0,12€ (-13,2% en términos reportados) vs. 0,14€ estimado. OPINIÓN: Resultados que baten estimaciones ligeramente en todas las partidas salvo en BNA. Destaca el buen comportamiento en España, en términos orgánicos los ingresos crecen +1,1%, pese a la intensa actividad comercial en el país. En Latam destaca Hispam Sur (Argentina, Chile, Perú y Uruguay) con un avance de +7,6% en ingresos en términos orgánicos y Brasil con un repunte de +1,6%. En OIBDA este comportamiento es incluso mejor: +10,8% y +4,5% respectivamente. Reino Unido se comporta mejor de lo que estimábamos (+2,9% en ingresos y +6,1% en OIBDA) lo que nos parece clave de cara a la posible OPV de O2. Valoramos muy positivamente la caída de la deuda, puesto que éste sigue siendo el principal problema de la teleco. De hecho, es la primera vez en cuatro años en que la Compañía consigue desapalancarse en el 1T. A cierre de trimestre queda en 43.975M€, lo que implica una caída interanual de -9,8% (-0,6% desde cierre de 2017). Con ello, el ratio de deuda financiera neta sobre OIBDA queda en 2,67x (vs. 3,0x a cierre de 2017). Tras estos resultados Telefónica reafirma sus objetivos, que pensamos que alcanzará sin problemas, y su dividendo (rentabilidad por dividendo alrededor del 5% a niveles actuales de cotización). Recordamos que mejoramos nuestra recomendación sobre el valor, a Comprar desde Neutral, el pasado 5 de marzo (link a la nota completa) con precio objetivo 10,64€ (vs. 10,35€ anterior). Desde esa fecha el valor se ha revalorizado un +5,6% (vs. +2,8% el Ibex). Link directo a los resultados publicados por la Compañía.
DEUTSCHE BANK (Neutral; Cierre: 11,9€; Var. -1,54%): Los resultados 1T'18 defraudan las expectativas y el CEO anuncia un ajuste severo en la división de Banca de Inversión que afectará especialmente a las unidades de EE.UU y Asia -.Principales cifras: Ingresos Totales: 6.976 M€ (-5,0%), BAI: 432 M€ (-51,0%) y BNA: 120 M€ (-79,0% vs 327 esperado). OPINIÓN: La cuenta de P&G pone de manifiesto: (i) la debilidad en la línea de ingresos – comisiones & trading – en las principales líneas de negocio. Cabe destacar que los ingresos de la división de Banca Corporativa y de Inversión (CIB) descienden a un ritmo del -13,0% a pesar de que el entorno de mercado en 1T’18 ha sido propicio para la generación de ROF¿s (trading) y (ii) el aumento en los costes de explotación (+8,0% hasta 3.456 M€) explica la fuerte caída en la parte baja de la cuenta de P&G. La rentabilidad (ROTE) apenas alcanza el 1,0% y la ratio de capital CET I FL empeora hasta el 13,4% (vs 14,0% en 4T’17). Esperamos una reacción negativa a los resultados del banco aunque lo más importante a medio plazo es calibrar el impacto en costes y capital del ajuste previsto en la división de CIB así como la estrategia del banco para los próximos 3/5 años. Link a los resultados del banco.

BANCO SABADELL (Neutral; Pr. Obj. 2,10€; Cierre: 1,63€): El BNA alcanza 259,3 M€ en 1T’18 (+20,0%; +32,7% a perímetro constante) y bate expectativas apoyado en la generación de ROF¿s - compensa los gastos derivados de la integración tecnológica de TSB -. Cifras principales comparadas con lo esperado por el consenso (Reuters): Margen de Intereses: 911,5 M€ (-5,3% vs 924 M€ esperado); Margen bruto: 1.455 M€ (-9,1% vs 1.317 M€ esperado); Margen de Explotación: 615 M€ (-24,2% vs 522 M€ esperado); BNA: 259 M€ (+20,0% vs 213 M€ esperado). OPINIÓN: La cuenta de P&G refleja (i) el impacto negativo de la libra esterlina (el margen bruto ex – TSB desciende -8,4% (vs -9,1% reportado), (ii) el aumento de la actividad comercial (+3,6% en inversión crediticia rentable) y un margen con clientes estable en 2,80% (vs 2,80 en 4T’17) -, (iii) la integración tecnológica de TSB conlleva un gasto extraordinario de ~73 M€ que se ha compensado con la generación de ROF¿s (222,5 M€) y (iv) una fuerte reducción en el coste del riesgo (- 49,5% en provisiones) que permite que el BNA crezca a doble dígito a pesar de la caída de ingresos. La morosidad mejora (5,14% vs 5,32% pro-forma en 4T’17) y la cobertura sube hasta el 56,6% (vs 45,7% en 4T’17) aunque la ratio de capital CET-I FL empeora hasta el 12,0% (vs 12,8% en 4T’17). Mantenemos nuestra recomendación en Neutral. Link a los resultados del banco.

GAS NATURAL (Neutral; Pº Objetivo: 19,2€; Cierre: 20,71€ (-0,05%).- Buenos resultados en 1T’18: Recuperación a nivel operativo , reducción del coste de la deuda y fuerte reducción de deuda por desinversiones. Principales datos comparados con el consenso del mercado: Ingresos: 6.406M€ (+5,2) vs 6.149M€ del consenso; EBITDA recurrente 1.107M€ (+7,8%) vs 1.071M€, EBITDA total 1.053M€(+2,7%); BNA 320M€ (7,4%) vs 282M€; Deuda Financiera Neta 13.031M€ vs 15.154M€ a diciembre 2017. OPINIÓN: Buenos resultados desde el punto de vista operativo soportados, con un crecimiento del 7% en el EBITDA recurrente(ex indemnizaciones) por: (i) Normalización del recurso hidráulico en España ; (ii) Mejora de los precios de GNL internacionales; (iii) Recuperación de los márgenes de comercialización de electricidad; (iv) Mejoras en eficiencia operativa. Estos factores positivos han permitido ofrecer una buena evolución del EBITDA del grupo, a pesar del impacto desfavorable (43M€) de la fortaleza del euro sobre sus operaciones en el exterior (depreciación del real brasileño, del peso chileno y del dólar) . Por otro lado, el coste de la deuda del grupo sigue optimizándose (3,0% en 1T18 vs 3,9% en 1T’17). La deuda del grupo se reduce fuertemente en el primer trimestre (-1.853M€) gracias al cash flow generado por las operaciones y a la entrada de caja por la venta de las operaciones en Italia y del 20% del negocio de distribución en España (2.245M€ en total). Esto ha permitido bajar la deuda y hacer frente a 547M€ en inversiones en el periodo. Link a resultados

EBRO FOODS (Neutral, Cierre: 24,49185€; Var. Día -1,83%): Cifras débiles en Ingresos, Ebitda, Márgenes y BNA. El aumento del precio de las materias primas asesta un duro golpe a las cuentas del 1T’18.- Principales cifras: Ingresos 628,7M€ (-1%) vs. 619M€ estimado (consenso de Bloomberg); Publicidad 22,9m€ (-19%); Ebitda 79M€ (-16%); Margen Ebitda 12,64% (vs 14,8% en 1T2017) y Bº Neto 43,4M€ (-16%). OPINIÓN: Resultados muy débiles a pesar de que las ventas son ligeramente superiores a las del consenso de mercado. Los ingresos muestran una evolución divergente entre sus dos divisiones: las ventas de arroz aumentan moderadamente +2% hasta 346M€, mientras que la ventas de pasta desaceleran (-3,6% hasta 296M€). El aumento del precio de las materias primas (del arroz fundamentalmente) ha lastrado significativamente las cuentas del grupo. En concreto, el Ebitda arrocero cae -24,5% (hasta 44,8M€) aunque el Ebitda de la división de pasta también se contrae (-5,4% hasta 34,8M€). En conjunto, el Ebitda de la Compañía desciende -16% hasta 79,1M€. El deterioro de las ventas (destacando principalmente la mala evolución del negocio arrocero en EE.UU.) combinado con el mayor coste del precio de compra de las materias primas y el impacto negativo de los tipos de cambio (cuantificado en -3,5%M€ por la depreciación del dólar) explica la notoria erosión del margen Ebitda hasta 12,6% desde 14,8% en 1T’17. Estas cifras, además se enmarcan en un trimestre caracterizado por el esfuerzo en recorte en gastos en publicidad (descienden -19% hasta 22,8M€) previendo precisamente el alza del precio de los materiales agrícolas. Sin embargo, este recorte en publicidad no ha sido suficiente para compensar la debilidad de las cuentas. En definitiva, el Beneficio Neto desciende -16% hasta 43,3M€. Por último, la Deuda Financiera Netaasciende a 610M€ (+18% respecto a la dic.17). Este incremento está vinculado a la compra de Bertagni y al aumento del circulante - tanto en la división de arroz como en la de pasta - en previsión de los riesgos de sequía y por la expectativa alcista del precio de las commodities. A pesar del aumento de la deuda, la parte positiva, procede de la mejora del ratio de apalancamiento, al pasar la DFN/Ebitda de 1,44x en dic.17 a 1,15x en mar.18 (calculado con Ebitda 12 meses de 344,03M€). Link resultados de la Compañía.

IBERDROLA (Comprar; Pº Objetivo: 7,00€; Cierre: 6,314€ (+0,22%).- (i) Clara mejora en el entorno operativo en 2018. Buenos resultados reportados por el grupo en 1T'18. Las nuevas inversiones en renovables, la normalización del recurso hidráulico y eólico, la subida de tarifas en las redes y la mejora de las condiciones en Reino Unido han llevado a un crecimiento del BNA ordinario del 28% en el periodo, a pesar del impacto negativo de la fortaleza del euro frente al real brasileño, el dólar y la libra. Además las guías proporcionadas por el equipo gestor de EBITDA y BNA para 2018 son positivas y por encima del consenso del mercado. Tras estos resultados hemos revisado al alza nuestras estimaciones y el Precio Objetivo hasta 7,00€/acción (desde 6,6 €/acción). Mantenemos la recomendación de Comprar basado en: (i) Sólido modelo de negocio (80% del EBITDA en negocios regulados y en países de alto rating); (ii) Crecimiento: TAMI +4,5% TAMI 2017-22e soportado por las nuevas inversiones en redes y renovables y la aplicación de medidas de eficiencia operativa; (iii) Solidez financiera(DN/EBITDA medio de 4,0x en 2017-22); (iv) Creciente remuneración al accionista (TAMI 17-22e 4,0%); (v) Atractiva valoración: 5,0% de rentabilidad por dividendo 2018 y ~11% de potencial al Precio Objetivo. Link a nota; (ii) Enel mejora la oferta de Iberdrola en Eletropaulo. Enel ofrece pagar 32 reales por acción frente a los 29,4 de su anterior propuesta. La última oferta de Iberdrola es de 30,5 reales. OPINIÖN: Desde un punto de vista estratégico, nos gusta la expansión de Iberdrola en Brasil, donde ya es propietaria de Neoenergía. Sin embargo una oferta muy por encima de la oferta actual de Enel, empezaría a no tener sentido económico. En cualquier caso, se trata de una operación de tamaño relativamente pequeño (5% de la capitalización de Iberdrola).

ENAGÁS (Neutral; Pº Objetivo: 24,00€; Cierre: 23,510€ (+1,42%).- La red no requiere inversiones adicionales y la base de activos regulados se reduce. Además, los futuros retornos se verán recortados. El BNA ordinario en 1T '18 (+1,0%) cumple con las guías del equipo gestor. La mayor contribución de las filiales internacionales, las mejoras en eficiencia y un menor coste de la deuda permiten compensan los menores ingresos del negocio regulado en España (-3%). Los objetivos 2018 se han reiterado: BNA (+1%) y DPA (+5%). La rentabilidad por dividendo actual es alta (6,5%). Sin embargo, la falta de visibilidad sobre el marco regulatorio frena la evolución de la acción en bolsa. El previsible recorte de los retornos regulados afectará a su capacidad de generar cash flowen el futuro y, por tanto, a su capacidad para remunerar al accionista. Las rentabilidades al alza en los bonos y un crecimiento actual en BPA por debajo de la media del IBEX (+1,0% vs +11%) tampoco favorecen el comportamiento de la acción. Link a nota en bróker.

AENA (Neutral; Pr. Obj.; 171,8€; Cierre 168,8€; Var. Día:-1,03%) aprobará su plan estratégico a finales de mayo. El plan definirá aspectos como el impulso de la actividad aeronáutica y comercial, los desarrollos inmobiliarios en el El Prat y Barajas y la política de dividendos. Hasta el próximo DORA 2022-2026 no serán necesarias nuevas inversiones en capacidad en los aeropuertos españoles y el desapalancamiento que está experimentando AENA, si no se combina con CAPEX, inversión inmobiliaria o crecimiento exterior llevará a una estructura de capital que en palabras de su presidente ejecutivo destruirá valor. Es por ello que AENA está participando en la privatización de 7 aeropuertos en Japón en la isla de Hokkaido como parte de un consorcio con grupo locales. OPINIÓN: Con una rentabilidad por dividendo del 4,0%, un marco regulatorio estable y beneficios todavía crecientes, AENA es una alternativa de inversión defensiva. Sin embargo creemos que las buenas noticias ya están recogidas en precio y prevemos un moderado potencial de revalorización hasta nuestro P.O. de 171,8€/acción. Creemos que si AENA no encuentra alternativas atractivas de inversión aumentará su payout por encima del actual 80%.

SAFRAN (Cierre 90,52€; Var. Día +0,04%): Avance ventas 1T’18: mejores de lo esperado.- Ventas frente a consenso Bloomberg: Ventas 4.168M€ (+4,6%) y 4.040M€ esperados. A su vez, confirmo resultados 2018. Acceso directo a resultados.

ROCHE (Cierre 217,75CHF; Var. Día -0,66%): Avance ventas 1T’18: ligeramente por encima de lo esperado.- Ventas frente consenso Bloomberg: 13.583MCHF (+5%) vs 13.320MCHF esperado. A su vez, adelantó que las ventas en 2018 crecerán a dígito bajo. Acceso directo a los resultados.

TOTAL (Cierre 51,15€; Var. Día -1,33%): Resultados 1T’18 buenos y mejores de lo esperado.- Resultados frente a consenso Bloomberg: Beneficio Operativo 3.385M€ (+22%); BNA 2.884M€ (+13%) vs 2.860M€. Producción de hidrocarburos 2,7Mbep/d (+5%). OPINIÓN: Buenos resultados que serán descontados positivamente por el mercado. Acceso directo a los resultados.

ROYAL DUTCH (Cierre: 29,095€; Var. Día: -0,8%): Resultados del 1T’18 ligeramente mejores de lo esperado.- Resultados frente a consenso Bloomber: BNA ajustado 5.322M$ (+42%) vs 5.200M€ esperado. Producción de hidrocarburos: 3.8Mbep/d (+2%). OIPINIÓN: Resultados ligeramnete mejores de lo esperado y pensamos que su impacto en cotización será limitado. Acceso directo a los resultados.

VOLKSWAGEN (Vender; Cierre: 167,0€; Var. Día: -1,6%): Resultados 1T18 inferiores a lo estimado.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas de vehículos quedan en 2,68M de unidades (+7,4% a/a), ingresos 58.228M€ (+3,6%) vs. 58.363M€ estimados por el consenso, EBIT 4.211M€ (-3,6%) vs. 4.321M€ estimados y BNA 3.300M€ (-2,2%) vs. 3.329M€ estimados y BPA x€ (x%) vs. 6,18€ estimado. OPINIÓN: Cifras que quedan por debajo de lo estimado. La buena marcha de las ventas de vehículos favorece un repunte de los ingresos del +3,6%. Sin embargo, el EBIT retrocede penalizado por un cambio contable en la valoración de los derivados. La Compañía confirma los objetivos para 2018: crecimiento moderado de las ventas de vehículos, ingresos +5,0% y margen EBIT 6,5%/7,5%. Link a los resultados publicados por la Compañía.

ORANGE (Neutral; Cierre: 14,77€; Var. Día: -0,27%): Ingresos del 1T18.- Ingresos 10.082M€ (+1,0% a/a) vs. 10.072M€ estimado por el consenso de Bloomberg y EBITDA 2.605M€ (+3,0%). OPINIÓN: Ingresos ligeramente superiores a lo estimado y que muestran una buena tendencia en Francia (+2,1%). Además, resulta destacable el buen comportamiento en España, segundo mercado de la Compañía, +4,3%. Estas noticias deberían tener un impacto positivo en el valor hoy. Link al comunicado publicado por la Compañía.

SIEMENS GAMESA (Neutral, Pº Objetivo: 13,30€; Cierre: 13,45€): Importante contrato en India.- Ha cerrado un contrato con Sembcorp Green Infra -filial de Sembcorp Energy India-, para construir llave en mano un parque de 300 MW, en el que instalará 143 aerogeneradores del modelo SG 2.1-122. Se encargará de toda la infraestructura necesaria para la instalación y operación de este proyecto, ubicado en el estado de Gujarat, al oeste del país. Además, mantendrá durante diez años el parque, cuya puesta en marcha está prevista para abril de 2019. OPINIÓN: Se trata del mayor pedido de su historia en India y pone de relieve que dicho mercado se ha reabierto. Equivale al 2,7% de su cartera de pedidos AEG a cierre de diciembre’17. Además, supone el primer contrato de la compañía para el suministro de la máquina SG 2,1-122, diseñada para la optimización en emplazamientos de vientos bajos. Presente en India desde 2009, Siemens Gamesa recientemente ha superado el hito de los 5 GW puestos en marcha en el país.

3.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Telecomunicaciones +0,81%; Energía +0,81%; Materiales +0,54%.Los peores: Inmobiliario -0,34%; Tecnología -0,12%; Financieras -0,06%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) NORFOLK SOUTHERN (145,96$; +8,1%). La compañía de transporte ferroviario experimentó el mayor repunte del S&P500 en la jornada de ayer después de presentar resultados superiores a las expectativas del mercado con un BPA de 1,93$ frente 1,77$ estimado y afirmar que las perspectivas para el conjunto del año 2018 son prometedoras. (ii) BOEING (342,86$; +4,2%). La cotización repuntó con fuerza tras la presentación de unos resultados que batieron ampliamente las estimaciones del consenso. Los ingresos se situaron en 23.400 M$ (+6,5%) frente a 22.200 M$ estimado y el BPA ascendió a 3,64$ frente a 2,58$ estimado. El flujo de caja ascendió a 2.740 M$ frente a 1.490M$ y la cotización también se vio respaldada por la expectativa de una mayor demanda de su avión 767 en versión de carga a lo largo de los próximos trimestres.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) GOODYEAR (25,51$; -5,1%). A pesar de que los resultados de 1T18 batieron las expectativas con un BPA de 0,50$ vs. 0,48$ estimado, la cotización retrocedió debido a que el margen de los 3 próximos trimestres debería situarse en 38% para cumplir el objetivo anual, una meta que actualmente parece excesivamente ambicioso considerando el aumento del precio de las materias primas y que el margen promedio de las compañías del sector se sitúa en 33%. (ii) GENERAL ELECTRIC (14,05$; -4,3%). La compañía experimentó la mayor caída del Dow Jones después de que Moody¿s le redujera revisara la perspectiva de su rating desde estable a negativa, después de que GE haya provisionado 1.500 M$ ante posibles sanciones por un presunto incumplimiento de determinadas normativas financieras por parte de WMC, el antiguo negocio hipotecario de GE Capital. Además, Moody’s rebajó el rating de GE Capital desde Baa3 hasta Ba1, lo que implica perder el grado de inversión.

RESULTADOS 1T’18 del S&P 500: Con 129 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +20,7% vs 19,9% hasta el lunes y vs 17,11% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 79,8% (vs 79,4% hasta el lunes), el 7,8% en línea (vs 7,2% hasta el lunes) y el restante 12,4% decepcionan (vs 13,4% hasta el lunes). En el trimestre pasado (4T’17) el BPA fue +14,87% vs +11% esperado.

Ayer publicaron (compañías más relevantes, BPA vs BPA estimado): Comcast (0,62 vs. 0,589$e); Boeing (3,64$ vs. 2,583$e); Viacom (0,92$ vs. 0,791$e); Facebook (1,69 vs. 1,381$e); Ford Motor (0,43$ vs. 0,407$e); eBay (0,53$ vs. 0,536$e); Qualcomm (0,80$ vs. 0,697$e); VISA (1,11$ vs. 1,017$e); AT&T (0,85$ vs. 0,876$e)

HOY publican (compañías más relevantes, BPA estimado): Antes de la apertura del mercado: Abbvie (1,793$e); Time Warner (1,746$e); Bristol-Myers (0,848$e); Pepsi (0,927$e). A partir de las 12:00h: Southwest Airlines (0,739$e); UPS (1,542$e); General Motors (1,237$e). A las 15:00h: Raytheon (2,107$e). A las 22:00h: Intel (0,713$e); Amazon (1,257$e); Mattel (-0,397$e); Microsoft (0,85$e); Starbucks (0,530$e).

FACEBOOK (159,69$; +0,0%).- Presentó resultados superiores a las expectativas del mercado, tras obtener unos ingresos de 11.795 M$ (+49%), un beneficio neto de 4.990 M$ (+63% y un BPA de 1,69$ frente a 1,35$ estimado. La cotización de Facebook reflejará hoy la subida superior a +5% de ayer en elafter-market, debido a que los resultados fueron muy bien acogidos no sólo por el crecimiento de los beneficios, sino por 2 aspectos cualitativos muy positivos: (i) El número de usuarios activos diarios ascendió a 1.450 millones y los usuarios activos tanto diarios como mensuales repuntaron también en EE.UU. y Canadá, tras haber descendido en 4T17 y a pesar del escándalo del uso fraudulento de los datos por par parte de Cambridge Analytica que se dio a conocer a mediados de marzo. (ii) El 91% de los ingresos por publicidad se genera en dispositivos móviles frente a 85% en 1T17, por lo que Facebook fortalece su posición frente a Google en este mercado publicitario.

FORD (7,97$; +1,65%). Presenta beneficios superiores a las expectativas. Los ingresos del negocio de automóviles ascendieron a 39.000 M$ frente a 37.200 M$ estimado y el BPA ascendió a 0,43$ frente a 0,41$ estimado. La cotización repuntó +3% en el after-market, después de que la compañía anunciara que planea recortar costes por importe de 22.500 M$ hasta 2022 y reducir sus inversiones en turismos para centrarse en el desarrollo de pick-ups y SUV con el objetivo de compensar el efecto negativo del mayor coste de materias primas y alcanzar un margen de beneficio de 8% en 2020.

COMCAST (34,26$; +2,73%). Lanza una OPA por el 100% de Sky a 12,50 GBP por acción, íntegramente en efectivo. La oferta, que valora Sky en 21.500 M GBP, implica una prima de +16% con respecto a la oferta presentada anteriormente por 10,75 GBP por acción, aunque es inferior en -4,5% a la cotización de Sky antes de que se presentara esta oferta. Tras la presentación de esta oferta, el comité independiente creado por Sky ha desestimado la oferta inicial de Fox, que no descarta mejorar su oferta inicial. Cualquiera de las ofertas de compra deberá ser analizada por la Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido, que quiere garantías de que la empresa compradora mantendrá la independencia editorial.

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