¿Escuchan la música? Suena cada vez más fuerte.

	José Luis Martínez Campuzano de Citi
	Martes, 3 de Julio del 2012 - 9:20:50 desde capitalbolsa.com
	¿Escuchan la música? Suena cada vez más fuerte. ¿Qué no la escuchan? Pero sus pies comienzan a moverse, de forma involuntaria. Un expremio nobel nos adelantó ayer que sería un verdadero drama si el ECB no recorta los tipos de interés este jueves. Bueno, ya saben que nosotros sí esperamos un descenso de 0.25 puntos en el repo y recortes de 15/25 p.b. en el rango de tipos de intervención. También vemos probable que el ECB prepare el camino para un nuevo LTRO que podría incluso ser anunciado también el jueves. ¿Comprar deuda pública? Bueno, esto es ya tarea del ESM…cuando se constituya. También esperamos decisiones desde el BOE. Y es más que probable que Bernanke abra la posibilidad de un nuevo QE3 en su intervención ante el Congreso el 17 de este mes. Otra cosa es que lo implemente. Con suerte no será necesario. Depende de como se desarrolle el baile entre los inversores. Esto es lo que dice Fitch: 1. la Unión Bancaria dará estabilidad; 2. pero un único supervisor plantea numerosos retos; 3. de los acuerdos de la semana pasada faltan muchos detalles. Sí, de lo último nos quejamos todos. Pero los acuerdos fueron suficientemente importantes como para actuar de bálsamo de los mercados mientras se concretan. Nowotny del ECB ayer dijo que no pensaba que el ECB se convirtiera en supervisor de todas las entidades financieras europeas. Pero sí de las grandes, repartiéndose la tarea con los bancos nacionales. Amussen también del ECB se inclinó en mayo porque el ECB supervisara a las 25 mayores entidades. Las bolsas asiáticas repuntan hoy un 0.9 % en promedio pese a los datos económicos negativos conocidos en los últimos días. Como el ISM manufacturero ayer en USA. O como los indicios de liquidez y crédito de los 4 principales bancos chinos (extrapolándolos sería 500/600 bn. CNY en junio, lejos del 1 tr.que algunos consideran como necesario para mantener un fuerte ritmo de crecimiento. Tanto en USA ayer con el ISM como los datos de préstamos de la banca hoy en China, todo apunta a que el crecimiento mundial se ralentizó en el Q2 con ritmos de aumento cercanos al 2.5 % (1.6 % en USA y 7.5 % en China). La situación debería mejorar en el Q3, aunque para que ocurra deberíamos comenzar por tener un mejor tono de los mercados financieros. En este proceso estamos. La bolsa de Japón con subida del 0.64%. La de China al alza un 0.4%. Las bolsas USA ayer entre un comportamiento plano como fue el caso del Dow o subidas marginales como vimos en el S&P (0.25%) y Nasdaq (0.55%). En estos momentos el S&P plano en aplicaciones en niveles de resistencia de 1360 puntos. El resultado de la encuesta ISM alimentó la expectativa de nuevas medidas de estímulo monetario a corto plazo. Desde la Fed Williams consideró que el riesgo de inflación era marginal, cuando aún estábamos lejos de que haya llegado el momento de retirar las medidas expansivas. El EUR en niveles de 1.2595 USD. El precio del crudo al alza hasta 98.23 $ barril. Y niveles de 1603 $ onza para el precio del oro. Tras el repunte de última hora de ayer (Finlandia sobre su veto a los acuerdos de la Cumbre de comprar deuda en el mercado por el ESM), en estos momentos el riesgo país en Europa sin grandes cambios. El diferencial bonobund 10 años en niveles de 481 p.b. y de 419 p.b. para el italiano. Rentabilidades 10 años del bono de 6.34% y hasta 5.71% para la deuda italiana. La rentabilidad del 10 años USA en niveles de 1.5 %.