INFORME DIARIO - 20 de Agosto de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: BOLSA.- “Turquía pierde protagonismo, que se centra en las negociaciones EE.UU-China.”

Esta semana los hitos más importantes son, por orden cronológico, (i) las actas de la Fed el miércoles, (ii) Actas del BCE e indicadores adelantados y de confianza en la UEM el jueves ,(iii) de jueves a sábado la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole y (iv) el viernes, pedidos de bienes duraderos en EE.UU.

INFORME DIARIO - 17 de Agosto de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Mayor estabilidad en los mercados de divisas, se traslada al resto de activos”

Los mercados registraron una sesión más estable tras los comentarios sobre la reapertura de conversaciones entre EE.UU y China, que podrían iniciarse a finales de mes, y los comentarios del ministro de Finanzas turco que descartaba ayer el control de capitales. 
Esto permitió en Europa una jornada de ligeros descensos de spreads frente al bono alemán y el cierre positivo de las principalesbolsas europeas, aunque menores al 1%, con la excepción de Italia en la que Atlantia perdía un 22%. Por sectores en Europa, destacaron Inmobiliarias (+1,2%), Seguros (+1,1%) y de Consumo Personal y del Hogar (+1%). En EE.UU. destacaron los buenos datos de Walmart.  

INFORME DIARIO - 16 de Agosto de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Las bolsas no reaccionan al rebote de la Lira turca”

Las bolsas registraron caídas generalizadas a pesar del rebote en la Lira turca (+7,3% vs dólar y +6,0% vs Euro) y de un saldo macro positivo en EE.UU. Las Ventas Minoristas confirman el buen momento por el que atraviesa el Consumo y el aumento en la Productividad anticipa un buen comportamiento de los márgenes empresariales. El mercado estuvo pendiente de Turquía donde las autoridades han limitado la operativa con derivados para desincentivar la especulación, factor que provocó el cierre de cortos y el rebote de la Lira. En bonos, la TIR del Bund a 10 A bajó hasta 0,30% (-2,3 pb) aunque en Italia se amplió la prima de riesgo hasta 280 pb en el bono a 10 Años.  

INFORME DIARIO - 14 de Agosto de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Moderación en las caídas”

En la jornada de ayer los mercados moderaron las caídas (incluso subidas esta noche en algunos mercados asiáticos), mientras se mantuvo la preferencia por los activos considerados refugio. La lira turca retrocedía en torno al 8%, a pesar de las medidas para favorecer la liquidez anunciadas por el Banco Central. En otras divisas emergentes, asistimos a la rápida reacción del Banco Central de Argentina ante la coyuntura internacional, subiendo los tipos del 40% al 45%, para evitar impactos en la inflación doméstica.Los principales mercados de renta variable europeos bajaron menos de un 1%. El peor comportamiento se lo llevaron las Farmas (-2,7%), por el descenso de Bayer (-10,3%) tras una sentencia a su filial Mosanto en EE.UU., si bien será recurrida; seguido deBancos (-1,8%). En el lado positivo destaca el sector de Tecnología (+0,8%). En este sector en España, destacó la subida de Amadeus (+2%) tras la adquisición TravelClick, tecnología para hoteles (ver detalle diario ayer).  

INFORME DIARIO - 13 de Agosto de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Turquía parará las bolsas en el corto plazo pero no el ciclo.”

Toda la atención del mercado se centrará en Turquía, en el alcance y consecuencias de su delicada situación. No pensamos que Turquía tenga por sí misma la capacidad de parar el ciclo pero sí bloqueará a las bolsas en el inmediato corto plazo y dará soporte a los activos refugio. Tampoco anticipamos un contagio al resto de países emergentes. Turquía presenta una situación singular, distinta a la de otros países emergentes que han atravesado en el pasado momentos también difíciles (por ejemplo, Argentina). Primero, por sus propias

INFORME DIARIO - 10 de Agosto de 2018 -

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Bolsas: “Menos referencias, movimiento en divisas”

Jornada con menos referencias por el lado de resultados y sin grandes indicadores macroeconómicos, a pesar de ello, el incremento de las tensiones geopolíticas ha reavivado los movimientos en las divisas, con un fortalecimiento del dólar frente al Euro (1,144 EURUSD esta mañana) y en particular, la lira turca siguió marcando mínimos históricos frente al Euro y el USD. El rublo se depreció frente al dólar por segundo día consecutivo, tras el anuncio de sanciones por EE.UU. 
Los mercados de renta variable se mantuvieron casi planos en Europa. Destacó la subida de dos sectores relacionados con consumo, Bienes personales y del hogar (+1,3%) y Retail (+1,6%). Entre sus componentes, Adidas subió un 9,4%, tras batir ampliamente las expectativas. Por el lado contrario, siguió el ligero recorte de petroleras, en línea con el descenso del precio del crudo.  

INFORME DIARIO - 08 de Agosto de 2018 -

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Bolsas: “Atonía sin apenas referencias”

Ayer disfrutamos de una sesión alcista a ambos lados del Atlántico, en una jornada sin apenas referencias. Lo más destacado procedió del mercado de divisas: la Lira turca consiguió frenar sus caídas, aunque esta madrugada ha vuelto a depreciarse, mientras que la Libra mantuvo una tendencia depreciatoria afectada por la falta de acuerdo en cuanto al Bréxit. En otro orden de cosas, una vez introducido el primer paquete de sanciones a Irán por parte de EE.UU., el mercado espera nuevas restricciones que entrarán en vigor en noviembre y que afectarán al petróleo. Este hecho provocó un repunte de su precio. El mercado de bonos se mantuvo muy tranquilo. 

INFORME DIARIO - 06 de Agosto de 2018 -

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Bolsas: "El mercado es más sensible al flujo de noticias, pero el fondo es bueno."

Esta semana, la agenda económica pierde intensidad y el mercado se vuelve más sensible al flujo de noticias debido a la tradicional caída en los volúmenes de contratación durante agosto. El fondo del mercado es bueno porque el ciclo es expansivo, los resultados empresariales sorprenden positivamente y salvo excepciones, los múltiplos de valoración son atractivos, sobretodo en la UEM donde financieras y sectores value tienen un peso elevado. En este entorno, las bolsas presentan un binomio rentabilidad-riesgo atractivo a medio plazo, aunque los bonos ya no están tan soportados. A corto plazo identificamos tres aspectos clave para que las bolsas mantengan una tendencia alcista. (1) Flujo de noticias sobre el

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2018 -

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Ayer: “Vuelven las disputas comerciales y lastran las bolsas”

Sesión de caídas en bolsas en Europa (EuroStoxx -1,1%) ante la amenaza de Trump de subir los aranceles (25% desde 10%) a 200.000M$ de importaciones chinas. Trump presiona para conseguir un cambio en la cadena de suministro que no pueda ser compensado vía devaluaciones competitivas o subsidios por parte de China. WS cerró en positivo (S&P +0,5%) con Apple superando el billón de dólares de capitalización. En divisas, el dólar ganó terreno -EURUSD 1,158 (-0,64%)- con la visión positiva de la economía de la Fed. La subida de tipos del BOE (0,75% desde 0,50%) no logró fortalecer a la libra (0,89 EURGBP). La ofensiva comercial de EE.UU. contra China llevó a una nueva depreciación del yuan off shore (CNY 6,86). La rentabilidad del Bund retrocedió ligeramente (-1,8 p.b. hasta 0,46%) y el diferencial de Italia se amplió (+20 p.b.) hasta 250 p.b. Sesión de risk-off en los mercados, que arrancan agosto con dos días consecutivos de corrección en bolsas en Europa.

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2018 -

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Ayer: “La retórica proteccionista frena las bolsas”

Las bolsas cerraron ayer a la baja con retrocesos moderados en Europa y leves en EE.UU. El detonante de la caída fue la escalada dialéctica entre China y EE.UU., que estudia elevar desde el 10% al 25% los aranceles aplicables sobre importaciones de bienes chinos por importe de 200.000 M$. A pesar de que estas amenazas parecen una estrategia para forzar a China a negociar, el riesgo de proteccionismo lastró ayer a los sectores industriales y de materias primas (Brent –1,7%). El Ibex-35 también retrocedió en una jornada negativa para inmobiliarias y utilities por el aumento de 4 p.b. en la TIR del Bund hasta 0,48%.

En EE.UU., el S&P500 no sostuvo su repunte inicial y descendió -0,1%, con la TIR del T-Note repuntando hasta el 3% tras los buenos datos de creación de empleo y el tono optimista de la Fed acerca del crecimiento económico. Sólo el Nasdaq cerró en positivo, impulsado por un sector tecnológico que recobra confianza tras los excelentes resultados de Apple. En resumen, un flojo comienzo de agosto en bolsas y bonos.

INFORME DIARIO - 01 de Agosto de 2018 -

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Ayer: “Menor tensión comercial = buen tono en bolsa”

Buen tono ayer en bolsas gracias a los rumores sobre el reinicio de conversaciones entre China y EE.UU. para acercar posturasen su relación comercial. Justo antes de que entren en vigor en EE.UU. los 16.000M$ adicionales en aranceles a importaciones Chinas. La fecha prevista es hoy miércoles. Los bonos experimentaron caídas de TIRes, mayores en países periféricos que en core, en parte también por una decisión más dovish de lo estimado del Banco de Japón. El yuan offshore se apreció +1,1% y eurodólar hizo un movimiento de ida y vuelta que le llevó a cerrar la sesión europea alrededor de los mismos niveles a los que la inició (1,171). En definitiva, sesión estival, sin grandes movimientos, marcada por el mejor tono respecto al proteccionismo.

INFORME DIARIO - 31 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Iniciamos la semana de Bancos Centrales con Japón”

El Banco de Japón mantuvo sus tipos de referencia inalterados, aunque realizó algunos ajustes en su política monetaria (más flexibilidad en las operaciones de bonos y cambios en la asignación de ETFs). En las bolsas, comenzamos la semana con ligeros descensos, tras las subidas de la semana pasada. Desde un punto de vista sectorial, las compañías de tecnología siguieron sufriendo tomas de beneficios a la espera de la publicación de los resultados de Apple. (ASML –0,97% en el día, +36,1% en el año, SAP –2,85% en el día, +12,85% en el año). Por el contrario, el repunte del precio del crudo impulsó al sector energético (+0,31%). También destacar por el lado positivo a las financieras. En resumen, ligeros descensos liderados por la toma de beneficios en tecnología (-1,71%).

INFORME DIARIO - 30 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: Bolsas: "Varias referencias y, probablemente, buen tono. Macro, resultados y b. centrales."

Comenzamos una semana que irá de menos a más. Hoy el mercado podría verse afectado por el cierre americano del viernes (S&P -0,7%). Sin embargo, terminará cotizando un escenario geopolítico más benigno, unos indicadores macro sólidos y unos resultados empresariales alentadores. En una semana intensa en reuniones de bancos centrales.
:: Menor flujo de Resultados Empresariales, pero siguen siendo buenos.-  Aunque el flujo será menor, todavía muchas compañías tienen que presentar sus cuentas. En EE.UU. Apple, en España Red Eléctrica y en Europa Sanofi, BNP Paribas o Intesa San Paolo. Como referencia, en EE.UU. han publicado 265 compañías y el BPA medio ha ascendido a 23,2% vs 20,1% estimado, sorprendiendo positivamente el 85% de ellas. 

INFORME DIARIO - 27 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “¡Sin lo de Facebook habría sido aún mejor!”

Todo fue bien ayer, excepto Facebook. Primero recogimos el efecto benéfico del singular acuerdo entre Trump y Juncker que refuerza nuestra idea de que el proteccionismo afectará básicamente a China, pero no al resto de economías... razón por la que, por cierto, el PBOC (banco central chino) promueve la depreciación del yuan desde hace semanas como vía para ganar competitividad exterior. Después recibimos un flujo de resultados americanos y, ahora sobre todo, europeos de tono generalmente bueno que va dejando la sensación de que si los problemas se van arreglando (proteccionismo, política europea, etc) entonces las bolsas no están caras a juzgar por las cifras de las compañías y la fortaleza del ciclo. Incluso el mensaje del BCE ayudó un poco. Esa especie de sensación de mejorafue la que empezamos a disfrutar ayer y que habría permitido que las bolsas lo hicieran aún mejor de no haber sido por la ralentización del crecimiento de clientes de Facebook, que estropeó la sesión americana. Una pena, pero un buen día aún así.  

INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión anodina a la espera de Trump y Juncker.”

Las bolsas europeas moderaron el optimismo que reflejaron en la jornada del martes (Ibex –0,7% y EuroStoxx50 –0,4%). Los inversores prefirieron optar por mantener una estrategia de prudencia antes de confirmar un clima de menor incertidumbre en política comercial. La razón básica para el bloqueo de las bolsas europeas fue la tensión previa a la reunión entre Trump y Juncker… cuyo desenlace resultó ser constructivo y eso permitió que Wall Street y el petróleo rebotaran. El día fue de menos a más.  

INFORME DIARIO - 25 de Julio de 2018 -

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Ayer: “Un impasse con sorpresas positivas en resultados.”

A la espera de la cita entre Trump y Juncker de hoy, los resultados empresariales consiguieron un tono positivo ayer. Por un lado, las buenas cifras de UBS en Europa (+4,3%), que ayudaron a mejorar la percepción del mercado sobre los bancos europeos, una vez que ya está consolidada la mejora experimenta por los americanos. Por otro lado, sorpresas positivas en autos (Peugeot +14,9%) y materias primas (Outokumpu +9%, Norsk Hydro +3,4%). 

INFORME DIARIO - 24 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El proteccionismo empaña las bolsas. Atención al yuan .”

Las advertencias desde el G20 sobre las consecuencias del proteccionismo pesaban sobre las bolsas. Tampoco ayudaron los resultados deRyanair (-6,0%) ni el incremento de tensión entre EE.UU e Irán. En renta fija, sesión débil con repuntes de TIRes (Bund +3,5 p.b., hasta 0,403%). Finalmente, el yen se apreció ante los rumores de que el Banco de Japón podría endurecer su política monetaria (¿menores compras de bonos?) en su próxima reunión (31 de julio). Sin embargo, resulta más preocupante la debilidad del yuan (-6,0% frente al dólar desde junio) por dos motivos: (i) nos retrotrae al verano de 2015 cuando varias devaluaciones del yuan provocaron un buen terremoto en el mercado y (ii) por las acusaciones sobre manipulación lanzadas por Trump, que no presagian nada bueno…  

INFORME DIARIO - 23 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "La macro y los resultados proporcionan respaldo a pesar de la amenaza proteccionista."

El contraste entre unos fundamentales sólidos y un escenario geopolítico incierto por la amenaza proteccionista será la tónica dominante también durante esta semana. Las 2 primeras sesiones deberían mostrar atonía y leves retrocesos, en espera de las referencias más relevantes a partir del miércoles, entre las que destaca el encuentro entre Juncker y Trump sobre aranceles en elsector del automóvil. No descartamos avances en esta materia que favorezcan a Europa, ya que mantenemos nuestra perspectiva de que el proteccionismo se circunscribirá finalmente a China, siendo testimonial para el resto de economías. En este sentido, Trump reiteró el viernes que prepara aranceles sobre todas las importaciones desde China

INFORME DIARIO - 20 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión floja en bolsa pero sin sobresaltos.”

Las bolsas se desinflaron a pesar de la macro y unos resultados empresariales que arrojaron un saldo neto positivo. El Indicador Adelantado y el Índice Fed de Filadelfia en EE.UU confirmaron el buen momento de la economía pero volvió a imperar el miedo al proteccionismo. En renta fija, la TIR del Bund a 10 A bajó hasta el 0,33% (-1,2 pb) y no hubo movimientos significativos en las primas de riesgo de la periferia. En divisas, el Euro se mantuvo estable en torno a 1,166/$ y continuó la volatilidad en la Libra.

En definitiva, una sesión floja pero sin sobresaltos .

INFORME DIARIO - 19 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “En Europa tiró la tecnología y en EE.UU. los bancos.”

Subidas generalizadas ayer en bolsas. En Europa destacaba el avance de las compañías tecnológicas, tras las buenas cifras de ASML, y del sector auto, por la expectativa de que finalmente se cierre un acuerdo que evite mayores aranceles en las importaciones entre Europa y EE.UU. En EE.UU. muy buen comportamiento del sector financiero y del industrial gracias a la buena temporada de resultados. Morgan Stanley batía las estimaciones del consenso. Al igual que United Continental y CSX, que animaban las cotizaciones entre las compañías de transporte. Las tecnológicas cedían pese a que Google cerró la sesión plana ignorando la multa de 4.300M€ impuesta por la Comisión Europea. En este escenario, reiteramos la recomendación de Comprar sobre el sector financiero norteamericano. Link directo al informe completo.

En renta fija vivimos una sesión tranquila en la que se produjo una ligera ampliación de las primas de riesgo española (+3,4 p.b. hasta 93,7 p.b.) e italiana (+4,2 p.b. hasta 216,2 p.b.). Finalmente, en divisas destacó la depreciación de la libra en su cruce con el euro tras unos datos de inflación inferiores a lo estimado (ver Entorno Económico).

INFORME DIARIO - 18 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión de menos a más en bolsas.”

Las bolsas europeas finalizaron la sesión en territorio positivo (EuroStoxx50 +0,24%), tras un comienzo con ligeros retrocesos. El Ibex sigue rezagado y permaneció plano en la sesión ante la posibilidad de impuestos a la banca. WS también abrió con ligeras caídas -afectado por los decepcionantes resultados de Netflix- pero consiguió cerrar con ganancias (S&P +0,2%). Nuevo máximo histórico en el Nasdaq.Estabilidad en el petróleo, tras la caída del lunes del 4% por mejoras en la oferta. En divisas, el dólar ganó terreno frente al euro EURUSD 1,1662 (-0,4%) tras la comparecencia de Powell ante el Senado con tono “hawkish”. La rentabilidad de los bonos core se mantiene baja y estable (Bund 0,34%, T-Note 2,86%). El diferencial de Italia se estrechó en 9 p.b. hasta 212p.b.Buen tono en los mercados, que recuperan la tendencia alcista en bolsas tras un arranque de semana más plano.

INFORME DIARIO - 17 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Toma de beneficios a la espera de resultados empresariales.”

Cierres negativos, aunque con variaciones menores en todas las regiones: por toma de beneficios tras las alzas de las últimas 2 semanas y la reacción a los indicadores chinos que apuntan a una desaceleración de su economía. Solo se salvan DAX, DJ y Nikkei.Resultados empresariales 2T18 en EEUU batieron expectativas: BoA y BlackRock, e impulsaron el sector bancario (+3%).

El FMI publicó su actualización trimestral de proyecciones macroeconómicas: previsión de crecimiento mundial sin cambios (+3,9% en 2018 y 2019) pero con diferencias entre países más acusadas y mayor riesgo a la baja. Europa y Japón son revisados a la baja entre 1-2 décimas. El único país europeo sin cambios, España: +2,8% y +2,2% 2018 y 2019 respectivamente. China también sin cambios. Brasil revisado -0,5 en 2018, hasta +1,8%.

Las TIRes de los Bonos repuntaron: Bund 0,359% (+2,3pb); T-Note 2,866% (+0,7pb). Prima de riesgo de España bajó a 91,4; Italia 221. Euro recuperó a 1,1715€/$. Crudo cayó un 4,15% hasta 68$ (WTI).

INFORME DIARIO - 16 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "En ausencia de ruido, los resultados de 2T'18 y un crudo más barato impulsarán la bolsa."

En la semana que comenzamos, surgen dos nuevas variables, que pensamos arrojarán un saldo neto positivo: resultados empresariales y volumen de contratación. (a) Resultados empresariales focalizados principalmente en Estados Unidos. El viernes conocimos 3 bancos americanos: JP Morgan (BPA’2T: 2,30$ vs 2,22$ esperado), Citigroup (2,68$ vs 2,574$ esperado) y Wells Fargo (0,98$ vs 1,117$ esperado). Estos están totalmente en línea con nuestras estimaciones. Es pronto para sacar conclusiones pero las previsiones para la campaña son

INFORME DIARIO - 13 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La actitud conciliadora de China devuelve la tranquilidad a los mercados… por ahora.”

Rebote de las Bolsas ante la posición conciliadora de China ante los nuevos aranceles anunciados por EEUU y la perspectiva de cierto diálogo/negociación entre ambos países en su disputa comercial. 

En UK salió el Libro Blanco del Brexit con las líneas maestras que propone el Gobierno de May para su negociación con la UE . Lo que ha trascendido no suena ni a Brexit duro ni a Brexit blando. La libra apenas reaccionó (0,885€/£) y FTSE 100 +0,78%. 

INFORME DIARIO - 12 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El rebrote en la tensión comercial lastra las bolsas.”

Sesión de retrocesos en bolsas (EuroStoxx -1,5%, S&P -0,7%) afectadas por la escalada en las disputas comerciales tras la imposición de nuevos aranceles sobre importaciones chinas (200.000M$). Fuerte caída en petróleo (Brent -6,1%) tras la publicación del informe de la OPEP con buenas perspectivas sobre la oferta para 2019 y con las noticias de la reapertura de las exportaciones de Libia y la posibilidad de exenciones sobre el embargo a Irán. En divisas, el dólar ganó terreno frente al euro EURUSD 1,1674 (-0,6%) soportado por los datos macro en EE.UU (Ventas Mayoristas, Precios Industriales). Los bonos core siguen actuando como activo refugio y la TIR se mantuvo estable a pesar de los buenos datos macro (Bund 0,37%, T-Note 2,85%).Tono de más cautela en los mercadostras seis sesiones consecutivas en positivo en las bolsas europeas.

INFORME DIARIO - 11 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Las bolsas mantuvieron la racha alcista aprovechando la calma en el frente comercial.”

Las bolsas se anotaron otra jornada de ascensos. Las europeas, excepto el Ibex-35 (-0,4%), acumularon seis sesiones con avances, a pesar del decepcionante dato de ZEW alemán (Expectativas -24,7 vs. -16,1 esperado). El Euro se depreció hasta 1,169/€ desde 1,172/€, aunque se recuperó a la apertura de WS (1,174). La bolsa americana sumó su 4º día en positivo, protagonizado por PepsiCo que pudo al lucirse, publicando en solitario, unos resultados buenos y mejores de lo esperado (Ingresos +2,4% y BPA +7%). Los bonos core retrocedieron (TIR del Bund +7,1 p.b., hasta 0,367%) en favor de los periféricos (B10A España -1,4 p.b., hasta 1,275%). En consecuencia, la prima de riesgo española se estrechó hasta 95,5 p.b. El crudo rebotó de nuevo (Brent +1%) por la huelga de trabajadores en Noruega y continúa siendo una especie de pesadilla. Sin embargo, al final, otro día mejor de lo esperado. 

INFORME DIARIO - 10 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Disfrutamos de un reenfoque hacia los resultados.”

Las bolsas pudieron disfrutar ayer de su 5ª sesión consecutiva de rebote en Europa y 3º en el caso del S&P500 al redirigirse la atención hacia unos resultados empresariales americanos que empiezan a publicarse esta semana y que se esperan buenos - sobre todo los de los bancos el viernes -, mientras que, en paralelo, el temor al proteccionismo se alivia. Es un cambio de perspectiva que no esperábamos hasta dentro de unas semanas y que se adelanta, afortunadamente. La política alemana deja de ser un obstáculo, el petróleo se estabiliza o retrocede algo y se pone en evidencia que el proteccionismo no es global, sino bilateral EE.UU./China, lo que reduce mucho su alcance… y también las razones para preocuparse. 

INFORME DIARIO - 09 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mejor aspecto. La macro vuelve a mejorar y los resultados empresariales americanos serán buenos."

¿Y si el verano fuera menos duro de lo que pensábamos?.- China sigue “tocada”, pero el resto de las principales bolsas arrojaron saldos netos positivos. Fue festivo en NY el miércoles, pero de los 4 días de cotización, 3 fueron de rebote. Rebotes modestos, pero rebotes. Hemos defendido que el verano será más bien duro para bolsas, pero el aspecto del mercado mejoró la semana pasada y eso puede indicar un contexto más amigable antes de lo esperado. Tenemos la impresión de que los 3 obstáculos que enfrentan las bolsas podrían haber empezado a despejarse o al menos a suavizarse: la política alemana parece resuelta por ahora (en Oct.

Marketing Digital

Marketing Digital

El Marketing Digital se caracteriza por la combinación y utilización de estrategias de comercialización en medios digitales. El Marketing Digital hace uso de dispositivos electrónicos como ordenadores personales, teléfonos, tabletas, Smart TV y consolas de videojuegos para involucrar a las partes interesadas. El marketing digital aplica tecnologías o plataformas, tales como sitios web, correo electrónico, aplicaciones web y redes sociales. También puede darse a través de los canales que no utilizan Internet como la televisión, la radio, los mensajes SMS, etc.

Actualmente la tendencia global del marketing online aplica técnicas del marketing tradicional combinadas con las técnicas de los nuevos medios. Se trata de un componente del comercio electrónico, por lo que puede incluir la gestión de contenidos, las relaciones públicas, la reputación en línea, el servicio al cliente y las ventas. Una de las características principales de esta nueva tendencia, es que posibilita la realización de campañas y estrategias personalizadas pues ofrece una gran capacidad analítica y así lograr lanzar campañas para mercados objetivos, o targets, muy segmentados.

El Marketing Digital representa un cambio dramático en beneficio de las búsquedas y compras de bienes y servicios independientemente de la publicidad, campañas de marketing y mensajes. En él, los clientes toman decisiones bajo sus propios términos, apoyándose en las redes de confianza para formar opiniones, tales como amigos o familiares. El Marketing Digital está basado en un contenido que es usado como combustible para conversaciones y decisiones de compra de tal manera que los clientes puedan obtener sus propias conclusiones.

INFORME DIARIO - 06 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El acuerdo EE.UU-UEM sobre aranceles anima a las bolsas.”

Subidas en bolsas europeas (EuroStoxx-50 +0,9%) ante la posibilidad de un acuerdo arancelario EE.UU/Europa para el sector automóvil, por lo que Volkswagen, Daimler, Cie, Fiat… rebotaron. La TIR de los bonos core se mantuvo estable (Bund 0,295%; T-Note 2,84%), mientras que las primas de riesgo periféricas se ampliaron ligeramente (España 102pb). El Euro se apreció (1,169/$; +0,3%) tras los buenos Pedidos de Fábrica en Alemania (+4,4%) publicados a la apertura y el petróleo retrocedió (-1,0%) por el inesperado aumento de inventarios en EE.UU. El tono de las bolsas mejoró algo.

INFORME DIARIO - 05 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Cierres mixtos en Europa con volúmenes bajos. Asia en mínimos de 9 meses y sale flujo de fondos.”

Cierres mixtos en Europa: goteo a la baja de DAX, FTSE 100 y FTSE MIB, planos CAC y EuroStoxx-50, pero en positivo: Ibex 35 (+1,0%), aunque con volúmenes bajos. EE.UU. cerrado por el Día de la Independencia. Asia en negativo con el MSCI Pacific Index en mínimos de 9 meses.

Se publicaron PMIs finales de junio en Alemania y UEM batiendo expectativas y revertiendo la tendencia descendente de este indicador desde los máximos históricos de enero. En Gran Bretaña mostró el mayor registro desde octubre 2017. Aunque estos datos corroboran la visión de que la desaceleración de los primeros meses de 2018 ha sido transitoria, un dato puntual no hace tendencia y apenas impactaron sobre el mercado. El Euro se mantuvo estable en 1,166€/$, el petróleo (WTI) relajó algo hasta 73,9$/b y el Bund recuperó algo de TIR (0,307%; +1,1pb… es decir, se abarató algo). El Yuan se deslizó algo más, aunque poco (6,63/$) tras decir su b.c. (PBOC) que se siente cómodo con una divisa más débil.

INFORME DIARIO - 04 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La estabilidad política en Alemania impulsa las bolsas"

Las bolsas europeas registraron subidas generalizadas animadas por el acuerdo entre la CDU de Merkel y la CSU de Seehofersobre inmigración, que permite la continuidad de la coalición de Gobierno CDU/CSU/SPD en Alemania. El tono negativo lo puso Glencore que llegó a caer un -13,0% al saberse que el Departamento de Justicia de EE.UU ha iniciado una investigación por blanqueo de capitales. En renta fija, la TIR del Bund alemán a 10 A cerró por debajo del 0,30% y las primas de riesgo periféricas se estrecharon ligeramente (España < 100 p.b.). En divisas, el Euro recuperó hasta 1,165/$, la corona sueca cotizó con alzas el tonohawkish o duro del Riskbank y la Lira turca acusó una mala inflación, en máximos de 14 años. Sesión floja, sobre todo por el proteccionismo, pero no mala.

INFORME DIARIO - 03 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Más de lo mismo: dudas por aranceles, Alemania y Méjico."

Tras una apertura con fuertes caídas, los índices moderaron parcialmente los recortes. Sin embargo, la inauguración del semestre ha sido negativa. De telón de fondo las mismas variables de las últimas semanas que generan incertidumbre: (i) Proteccionismo. (ii) Petróleo más bien caro. (iii) Incertidumbre sobre la continuidad del actual Gobierno en Alemania, agravada con el anuncio de la dimisión del Ministro de Interior. En un plano más doméstico, Méjico cobró un mayor protagonismo. Su influencia en ciertos valores, como en el BBVA fue relevante: -2,11% cerrando por debajo de 6€. Por el lado de las materias primas, el crudo consolidó niveles (Brent –2,69%) después de conocerse la “propuesta“ de Trump para Arabia Saudí: desea que incremente su producción hasta 2Mbrr/d (vs 1,05Mbrr/ en mayo) para frenar el encarecimiento del petróleo. Como reacción, Irán dijo que si se adoptara este incremento, Arabia Saudí debería salir de la OPEP.

INFORME DIARIO - 02 de Julio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Bolsas: El corto plazo seguirá siendo duro, pero tenderá a aflojar. La ausencia de malas noticias puede ser una buena noticia"

Tres referencias: NY cerrado el miércoles, conferencia de bancos centrales jueves/viernes y Empleo y Salarios americanos el viernes.- Lo demás resulta accesorio: ISM Manufacturero americano hoy 16h (58,0 vs 58,7), Ventas Por Menor europeas mañana (+1,6% vs +1,7%) y actas de la última reunión de la Fed el miércoles. Ninguna de estas 2 referencias dinamizará o perjudicará a las bolsas. La festividad americana del miércoles permitirá que la inercia que tomen las bolsas  - sea la que sea -  se mantenga más fácilmente durante toda la semana. En segundo lugar, hay una convención de bancos centrales en Austria que puede servir de altavoz a las ideas más “hawkish” o duras porque Weidmann (Buba) interviene el jueves desde un estado miembro que también es “hawkish”. En principio, eso sería malo para los bonos y bueno para las bolsas. Y en tercer y último lugar tenemos Empleo y Salarios americanos el viernes. Lo importante no es tanto el Empleo porque ya sabemos que evoluciona magníficamente (Paro 3,8%), sino los Salarios (+2,8% esperado desde +2,7%) porque cualquier repunte que se acerque a +3% se uniría a un petróleo más bien caro que empieza a ser inflacionista (EE.UU. +2,8%; UEM +2,1%; Alemania +2,1%...).

INFORME DIARIO - 28 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “A son de la tensión EE.UU./China"

Un tono menos beligerante de la administración Trump acerca de las restricciones a la inversión de compañías chinas en EE.UU. favorecía una sesión ligeramente positiva en bolsas europeas mientras que respaldaba al dólar en su cruce con el euro. Cerró la sesión europea por debajo de 1,16. También contribuía a esta evolución la falta de avances en la coalición de gobierno alemán en temas migratorios. Esta situación respaldaba a los bonos europeos, especialmente a los periféricos con la consecuente caída de primas de riesgo (italiana -6 p.b. hasta 248 p.b. y española -2 p.b. hasta 103 p.b.).

INFORME DIARIO - 29 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Acuerdo sobre inmigración llega tarde para las bolsas europeas"

El acuerdo sobre inmigración en el Consejo Europeo, llega tarde para evitar caídas generalizadas en bolsas europeas. EEUU y Asia cierran en positivo. El Euro repunta tras el acuerdo hasta 1,1651€/$. WTI relaja algo hasta 72,75$, Bund 0,316% (-2pb), T-note 2,855 (+1,8pb).

Siguen las noticias confusas en el frente comercial. Ayer la Casa Blanca desmentía el tono más suave insinuado el día anterior. Yuan encadenó la 12ª sesión de caídas y Emergentes siguen acusando la incertidumbre comercial y la apreciación del dólar: nuevo mínimo histórico de la rupia india, mínimo de la rupia indonesia desde 2015 a pesar de la subida de tipo esperada hoy. Atención en las elecciones mexicanas el domingo donde domina el populista López Obrador y que sigue presionando al peso.

INFORME DIARIO - 27 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Rebote testimonial por la tregua en la tensión comercial"

Fuerte caída ante la amenaza de más medidas proteccionistas y leve recuperación posterior en la sesión en ausencia de más noticias negativas. Ésta es la secuencia que parece estar repitiendo el mercado en las últimas semanas. Ayer, una tregua en la tensión comercial permitió que el Ibex-35 experimentara un tímido rebote, insuficiente para recuperar la brusca caída del lunes. Las utilitieseuropeas (concentración sectorial) y las tecnológicas americanas, pero también europeas, destacaron ayer positivamente.

El petróleo superó 70$/brr. ante las presiones del Gobierno Americano para que otros países recorten sus importaciones de crudo iraní, siendo la única excepción a la caída generalizada de las materias primas (cobre -0,6%; níquel -3,5%). Este retroceso continuado de las materias primas que pone de manifiesto las consecuencias del proteccionismo sobre el ciclo económico.

El euro perdió 1,17$ y los bonos core se mantuvieron respaldados (TIR del T-Note y el Bund prácticamente estables en 2,88% y 0,34% respectivamente), mientras el diferencial español apenas se amplió tras la colocación del sindicado a 10 años. Fue una sesión de rebotes pobres.

INFORME DIARIO - 26 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El rebrote de la tensión comercial arrastra a las bolsas"

Caídas en bolsas (EuroStoxx-50 -2,1%, S&P -1,4%) afectadas por el incremento de la tensión comercial (restricciones a la inversión china en ciertos sectores en EE.UU, aranceles adicionales sobre coches europeos…) y las turbulencias políticas en la UEM(desafío migratorio).

Los bonos core siguen actuando como refugio. La TIR el Bund retrocedió -1,1 p.b hasta 0,32% y la del T-Note se mantuvo estable en 2,88%. El spread de Italia volvió a repuntar (+15 p.b., hasta 249 p.b.) tras el auge de la Liga en las elecciones locales. El Euro ganó terreno frente al dólar: EURUSD 1,17 (+0,5%).

Mal comienzo de semana para los activos de riesgo. en bolsaso.

INFORME DIARIO - 25 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "
Bolsas: "Va a ser otra mala semana. Posicionamiento, Perseverancia y Paciencia. "
:: El corto plazo continuará siendo muy duro. Más de lo esperado.- La semana pasada debería haber sido más bien buena con la información disponible el viernes, pero durante el fin de semana el Gobierno Alemán tripartito entró en riesgo e Irán se desmarcó del consenso de la OPEP para subir producción y eso frustró cualquier esperanza de rebote que no fuera técnico y efímero. El saldo semanal de bolsas fue malo y peor en el caso de China, donde el posible cambio de escala del proteccionismo (¿desde 50.000M$ hasta 20.000M$?) hizo especial daño. Los bonos actuaron como refugio. La TIR del Bund se ha reducido desde 0,51% hasta 0,32% a pesar de que el riesgo político ya afecta a Alemania. Solo al final, el viernes, con el aumento de producción de la OPEP las bolsas rebotaron, pero este lunes viene flojo y todo lleva a pensar que podríamos tener pequeñas caídas, de nuevo. 

INFORME DIARIO - 22 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El proteccionismo hace mella en las bolsas"
Las bolsas registraron caídas generalizadas en un entorno marcado por la potencial intensificación del proteccionismo entre EE.UU y China. Daimler revisó a la baja sus previsiones de beneficio para 2018 y lideró las caídas en Europa mientras las energéticas hacían lo propio en EE.UU. En china, el CSI 300 acumula una caída cercana al 20,0% desde los máximos de enero. El dinero se refugió en bonos core y la TIR del Bund a 10 A alcanzó el 0,33% (-4,2 pb). En Italia, el nombramiento de dos euroescépticos (Bagni y Borghi) para liderar los comités económicos del Parlamento y Senado provocó que la prima de riesgo a 10 A se ampliase hasta 240 pb. En divisas, continuó la debilidad del Euro (actualmente en 1,163/$) y la libra cotizó con ligeras subidas ante un tono algo más“hawkish” por parte del BoE.

INFORME DIARIO - 21 de Junio de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Leve rebote técnico con escasa convicción"
Los retrocesos de las últimas jornadas y una tregua transitoria en la escalada dialéctica de tensión comercial permitieron que las bolsas recuperaran terreno ayer con un rebote técnico. No obstante, la subida de ayer no puede interpretarse como una clara mejora del contexto. En primer lugar, el rebote inicial fue perdiendo impulso y terminó en cifras muy modestas. Por otra parte, el repunte de Wall Street se concentró nuevamente en las compañías tecnológicas (sector teóricamente menos vulnerable al proteccionismo). Por último, el retroceso de los activos refugio fue modesto: descenso de -0,5% en el oro y aumento de 1 p.b. en la TIR del Bund hasta 0,38%. En resumen, una jornada positiva pero todavía lastrada por la incertidumbre derivada del proteccionismo y la cumbre de la OPEP.

INFORME DIARIO - 19 de Junio de 2018 -

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Ayer: “La volatilidad y el crudo ganan visibilidad"
La escalada de la volatilidad del EuroStoxx-50 reflejó el mayor nerviosismo (Índice V2X 14% vs 12%) por los nuevos obstáculos que enfrenta el mercado: Alemania y OPEP principalmente. Las bolsas retrocedieron lastradas por la tensión proteccionista entre China y EE.UU. Las reuniones preliminares de la OPEP (cumbre el viernes) ponen en duda el aumento de producción esperado y por eso elpetróleo rebotó con fuerza (Brent +3% y WTI +1%). Los bonos se apreciaron, tanto periféricos como core (TIR del Bund 0,37% y España 1,263%) por la incertidumbre política en Alemania. Fue una sesión mala, aunque el viernes tuviera pinta de ser buena…

INFORME DIARIO - 18 de Junio de 2018 -

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Hoy: "Lenta normalización gracias a la Fed y al BCE, pero semana difícil porque surgen nuevos problemas"

Normalizar no es malo, sino bueno.- Y eso fue lo que nos transmitieron la semana pasada la Fed y el BCE: que piensan avanzar de manera más firme (sobre todo la Fed, claro) en este lento proceso de normalización de tipos de interés. A finales de 2019 el tipo director americano se situará por encima del 3% (3,00%/3,25%) y el europeo ligeramente en positivo (estimamos en algún punto entre 0,05% y 0,25%). Eso significa “normalizar”, sobre todo en la UEM, sencillamente porque los tipos cero o negativos son una anomalía necesaria para reactivar la economía en situaciones extremas, pero no deben extenderse en el tiempo más allá de lo