En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: “Rebote testimonial por la tregua en la tensión comercial"
Hoy: "Consolidación a la espera de las negociaciones comerciales"
El tono menos beligerante de Trump esta madrugada acerca de las restricciones que EE.UU. podría imponer a la inversión de compañías chinas en sectores estratégicos de EE.UU no ha sido suficiente para que las bolsas asiáticas repunten. China vuelve a caer de forma significativa (CSI-300 -2%) y ya ha entrado en una fase claramente bajista (caída superior a -20% desde máximos de enero), coherente con nuestra recomendación de Vender China, vigente desde aprox. 2 años. Enfrentamos una sesión lateral o de tímidos retrocesos en bolsas. Los Pedidos de Bienes Duraderos americanos de las 14:30h desacelerarán y el mercado adoptará unaactitud prudente, a la espera de las sesiones del jueves y el viernes, que aportarán referencias más importantes en los ámbitos económico (revisión final del PIB 1T18 en EE.UU. e inflación en la UEM y EE.UU.) y político (Consejo Europeo y decisiones en EE.UU. sobre políticas comerciales).
En espera de estos desenlaces, las bolsas permanecerán bloqueadas, por lo que es un día para recordar nuestra Estrategia P3: Posicionamiento, Paciencia y Perseverancia expresada en el Informe de Estrategia de Inversión Trimestral que publicamos ayer. En el mercado de deuda, los bonos soberanos core se mantendrán respaldados, y el diferencial de Italia (252 p.b.) seguirá ampliándose ante las inminentes emisiones de deuda (Letras a 6 meses hoy y Bonos a 5 y 10 años mañana.
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EE.UU.- (i) El Presidente Trump adoptó ayer un tono ligeramente menos beligerante acerca de las posibles restricciones a la inversión china en compañías de sectores tecnológicos en EE.UU., al alinearse con su secretario del Tesoro Steve Mnuchin y afirmar que la protección de la tecnología americana se puede realizar a través del Comité de Inversión Extranjera Directa en EE.UU. Este comité ya revisa actualmente la adquisición de compañías estadounidenses por parte de compañías extranjeras para asegurar que no supone una amenaza para la seguridad nacional. (ii) El Precio de la Vivienda en las 20 principales ciudades de EE.UU. (medido por S&P CoreLogic CS 20-City) moderó su ritmo de aceleración en abril hasta +6,56% en tasa interanual frente a +6,8% estimado y +6,73% anterior (revisado a la baja desde 6,79%). Link a nuestra nota. (iii) La Confianza del Consumidor se situó por debajo de las expectativas en junio, tras descender hasta 126,4 frente a 128,0 estimado y 128,8 anterior (revisado al alza desde 128,8. La valoración de la Situación Actual permanece en niveles elevados (161,1 frente a 161,2 anterior). Por ello, el descenso de la confianza se debe al retroceso en la componente de Expectativas, que bajó desde 107,2 hasta 103,2. Link a nuestra nota. (iv) El Índice de Actividad Manufacturera de la Fed de Richmond ha mejorado en junio, tras situarse en 20 frente a 15 estimado y 16 anterior, debido al repunte en los indicadores de empleo y cartera de pedidos y la inversión en bienes de capital. .
Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:
Leer más en nuestra web: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
2.- Bolsa europea
MAPFRE (Vender; Pº Objetivo: 2,86€, Cierre 2,55€; Var. Día: -0,3%).- Reestructura su alianza estratégica con Banco Do Brasil.- La principal consecuencia de esta redefinición es que Mapfre adquiere por 546M€ el 50% que no controlaba de una sociedad conjunta con Banco Do Brasil dedicada al seguro no vida y vida generado por el canal agencial. Ahora las autoridades de la competencia deberán decidir si autorizan esta adquisición. OPINIÓN: Con esta operación se consigue simplificar la estructura societaria en Brasil con la intención de mejorar la rentabilidad del negocio. Éste es el objetivo clave del Plan Estratégico actual de la Compañía, que ha llevado a reestructurar su negocio en otras áreas geográficas como EE.UU. Hace unas semanas anunció la venta de su negocio en Nueva York y Nueva Jersey a Plymouth Rock. Este acuerdo viene a confirmar lo que ya anunció Mapfre el pasado 6 de febrero. Su impacto fue ligeramente negativo en el valor ayer al cierre (-0,3%) porque implicará una caída del ratio de Solvencia, hasta alrededor de 190% desde 203%, y provocará un repunte del endeudamiento, hasta el 22% (deuda sobre fondos propios) desde el 18% actual.Link a la presentación publicada por la Compañía.
Ayer: “Rebote testimonial por la tregua en la tensión comercial"
Fuerte caída ante la amenaza de más medidas proteccionistas y leve recuperación posterior en la sesión en ausencia de más noticias negativas. Ésta es la secuencia que parece estar repitiendo el mercado en las últimas semanas. Ayer, una tregua en la tensión comercial permitió que el Ibex-35 experimentara un tímido rebote, insuficiente para recuperar la brusca caída del lunes. Las utilitieseuropeas (concentración sectorial) y las tecnológicas americanas, pero también europeas, destacaron ayer positivamente.
El petróleo superó 70$/brr. ante las presiones del Gobierno Americano para que otros países recorten sus importaciones de crudo iraní, siendo la única excepción a la caída generalizada de las materias primas (cobre -0,6%; níquel -3,5%). Este retroceso continuado de las materias primas que pone de manifiesto las consecuencias del proteccionismo sobre el ciclo económico.
El euro perdió 1,17$ y los bonos core se mantuvieron respaldados (TIR del T-Note y el Bund prácticamente estables en 2,88% y 0,34% respectivamente), mientras el diferencial español apenas se amplió tras la colocación del sindicado a 10 años. Fue una sesión de rebotes pobres.
Hoy: "Consolidación a la espera de las negociaciones comerciales"
El tono menos beligerante de Trump esta madrugada acerca de las restricciones que EE.UU. podría imponer a la inversión de compañías chinas en sectores estratégicos de EE.UU no ha sido suficiente para que las bolsas asiáticas repunten. China vuelve a caer de forma significativa (CSI-300 -2%) y ya ha entrado en una fase claramente bajista (caída superior a -20% desde máximos de enero), coherente con nuestra recomendación de Vender China, vigente desde aprox. 2 años. Enfrentamos una sesión lateral o de tímidos retrocesos en bolsas. Los Pedidos de Bienes Duraderos americanos de las 14:30h desacelerarán y el mercado adoptará unaactitud prudente, a la espera de las sesiones del jueves y el viernes, que aportarán referencias más importantes en los ámbitos económico (revisión final del PIB 1T18 en EE.UU. e inflación en la UEM y EE.UU.) y político (Consejo Europeo y decisiones en EE.UU. sobre políticas comerciales).
En espera de estos desenlaces, las bolsas permanecerán bloqueadas, por lo que es un día para recordar nuestra Estrategia P3: Posicionamiento, Paciencia y Perseverancia expresada en el Informe de Estrategia de Inversión Trimestral que publicamos ayer. En el mercado de deuda, los bonos soberanos core se mantendrán respaldados, y el diferencial de Italia (252 p.b.) seguirá ampliándose ante las inminentes emisiones de deuda (Letras a 6 meses hoy y Bonos a 5 y 10 años mañana.
Claves:
EE.UU. Pedidos de Bienes Duraderos.
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1. Entorno económico
EE.UU.- (i) El Presidente Trump adoptó ayer un tono ligeramente menos beligerante acerca de las posibles restricciones a la inversión china en compañías de sectores tecnológicos en EE.UU., al alinearse con su secretario del Tesoro Steve Mnuchin y afirmar que la protección de la tecnología americana se puede realizar a través del Comité de Inversión Extranjera Directa en EE.UU. Este comité ya revisa actualmente la adquisición de compañías estadounidenses por parte de compañías extranjeras para asegurar que no supone una amenaza para la seguridad nacional. (ii) El Precio de la Vivienda en las 20 principales ciudades de EE.UU. (medido por S&P CoreLogic CS 20-City) moderó su ritmo de aceleración en abril hasta +6,56% en tasa interanual frente a +6,8% estimado y +6,73% anterior (revisado a la baja desde 6,79%). Link a nuestra nota. (iii) La Confianza del Consumidor se situó por debajo de las expectativas en junio, tras descender hasta 126,4 frente a 128,0 estimado y 128,8 anterior (revisado al alza desde 128,8. La valoración de la Situación Actual permanece en niveles elevados (161,1 frente a 161,2 anterior). Por ello, el descenso de la confianza se debe al retroceso en la componente de Expectativas, que bajó desde 107,2 hasta 103,2. Link a nuestra nota. (iv) El Índice de Actividad Manufacturera de la Fed de Richmond ha mejorado en junio, tras situarse en 20 frente a 15 estimado y 16 anterior, debido al repunte en los indicadores de empleo y cartera de pedidos y la inversión en bienes de capital. .
ESPAÑA.- El Tesoro realizó ayer una emisión sindicada de uno bono con vencimiento en julio de 2028. El importe colocado fueron 7.000 M€ (con una demanda superior a 24.000 M€) a un tipo de interés de midswap + 55 p.b.
REINO UNIDO.- Los Precios de la Vivienda según Nationwide repuntaron +2,0% frente a +1,7% estimado y +2,4% anterior en junio.
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2.- Bolsa europea
MAPFRE (Vender; Pº Objetivo: 2,86€, Cierre 2,55€; Var. Día: -0,3%).- Reestructura su alianza estratégica con Banco Do Brasil.- La principal consecuencia de esta redefinición es que Mapfre adquiere por 546M€ el 50% que no controlaba de una sociedad conjunta con Banco Do Brasil dedicada al seguro no vida y vida generado por el canal agencial. Ahora las autoridades de la competencia deberán decidir si autorizan esta adquisición. OPINIÓN: Con esta operación se consigue simplificar la estructura societaria en Brasil con la intención de mejorar la rentabilidad del negocio. Éste es el objetivo clave del Plan Estratégico actual de la Compañía, que ha llevado a reestructurar su negocio en otras áreas geográficas como EE.UU. Hace unas semanas anunció la venta de su negocio en Nueva York y Nueva Jersey a Plymouth Rock. Este acuerdo viene a confirmar lo que ya anunció Mapfre el pasado 6 de febrero. Su impacto fue ligeramente negativo en el valor ayer al cierre (-0,3%) porque implicará una caída del ratio de Solvencia, hasta alrededor de 190% desde 203%, y provocará un repunte del endeudamiento, hasta el 22% (deuda sobre fondos propios) desde el 18% actual.Link a la presentación publicada por la Compañía.
3.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Energía +1,40%; Consumo discrecional +0,68%; Real Estate +0,51%;
Los peores: Consumo Estable -0,45%; Telecomunicaciones -0,42%; Financieras -0,37%;
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) GENERAL ELECTRIC (13,74$; +7,76%) anunció que ha completado una revisión estratégica de sus líneas de negocio y señaló que se enfocará en los sectores de generación y distribución eléctrica, aviación y energías renovables. Separará de su núcleo central la división que fabrica equipos para el sector médico, que genera unos ingresos anuales de 19.000M$. A su vez, venderá el 20 % de su participación en esa unidad y el 80 % restante será distribuido entre los actuales accionistas de GE, con un proceso de separación que durará entre un año y un año y medio. (ii) LENNAR (51,61$; +4,86%) tras anunciar los resultados del 2T. BPA 0,94$ con unos ingresos de 5.460M$ (vs 5.110M$ estimado). Durante el periodo entregó 12.0895 viviendas (+57%). Los Nuevo pedidos incrementaron +62% con lo que la cartera pendiente de ejecutar (backlog) sube +92%. La compañía confirmó que esperan un muy buen ejercicio 2018. (iii) IHS (52,50$; +4,75) tras anunciar resultados del 2T. Ventas 1.010M$ (vs 974,2M$ estimado). BPA 0,61$ (vs 0,57$ esperado). A su vez, para 2018 esperan un Ebitda situándose en la parte superior del rango 1.500M$ y 1.525M$. En BPA estiman que alcance 2,23$/ac y 2,27$/acc (vs 2,27$/acc estimado).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) INCYTE CORPORATION (66,73$; -6,97%) tras anunciar un a casa de análisis canadiense que revisaba la recomendación a Neytral (desde Sobreponderar anteriormente). El nuevo precio objetivo lo sitúa en 74$/acc (vs 76$/acc. anterior). (ii) NEKTAR THERAPEUTICS (49,81$; -2,85%) a pasar del acuerdo de colaboración firmado con Isoplexis Corporation. El acuerdo se focalizará en profundizar en el conocimiento del impacto de la molécula NKTR-214 en estudios clínicos. (iii) AKAMAI TECHNOLOGY (75,72$; -2,49%) tras revisar a la baja (profit warning) sus expectativas de resultados debido a la reciente fortaleza del dólar. Estima unas ventas 2018 entre 2.675M$ y 2.705M$ (vs 2.690M$ y 2.720M$ anterior). Para el 2T se situarán entre 658M$ y 663M$ (vs 658M$ y 670M$ anterior). Esperan un BPA2T entre 0,79$ y 0,81$ (vs 0,79$ y 0,83$ anterior).
Hoy publica General Mills resultados del 4T’18 (13:00hrs; 0,720$ esperado).
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