INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tensión comercial: represalias desde China." 

Pensábamos que las bolsas europeas rebotarían ayer siguiendo la estela de Wall Streety Asia, pero no pudo ser. El recrudecimiento de las tensiones comerciales entre EEUU y China pesó sobre el mercado. El Ministro de Finanzas chino declaró que espera solucionar sus disputas comerciales pero, mientras tanto, anunciaba aranceles adicionales del 25% sobre 106 productos americanos. En este entorno, poco importó que la tasa de paro europea mejorase, que la inflación en la UEM repuntase en marzo y que el empleo ADP de EEUU fuera más sólido de lo previsto. Ahora bien, los retrocesos se moderaron al cierre y la bolsa americana experimentó una notable remontada gracias a los comentarios del nuevo asesor económico de Trump. Larry Kudlow aclaró que los aranceles no se van a implantar hasta dentro de un par de meses y que hasta entonces seguirán negociando. Con la guerra comercial algo más lejos, los movimientos de aversión al riesgo se borraron por completo. Al final, los bonos soberanos corecerraron en tablas y el eurodólarapenas varió. 

INFORME DIARIO - 02 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Intento de estabilización, pero mucho ruido de fondo. Hoy bolsas aún cerradas."

Las bolsas continúan inseguras, titubeantes. Los bonos vuelven a disfrutar de una clara sobrevaloración: Bund 0,494% (TIR), T-Note 2,81%, B10A español 1,26%... El oro tiende a apreciarse (1.326$), pero el yen se mantiene en niveles que podríamos considerar de bajo riesgo (aprox. 129/€ y 106/$). Confusión porque algunos activos ofrecen síntomas de alerta, pero otros no. La volatilidad de las bolsas sube (VIX casi 25%). La semana pasada las bolsas evolucionaron en zig-zag para, al final, ofrecer un saldo neto de rebote. Ese resultado es objetivamente mejor que la impresión subjetiva que transmite el mercado con tantas idas y venidas. El despiste es la tónica generalizada porque nadie sabe exactamente qué sucede. En realidad tenemos 2

INFORME DIARIO - 04 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Europa cede, pero los cazadores de gangas impulsan WS." 

Las bolsas europeas cerraron en negativo (excepto FTSE MIB: +0,4%) siguiendo la estela el lunes marcada por EEUU y Asia. Pero, Wall Street volvió a rebotar impulsada por los cazadores de gangas que aprovechan para comprar más barato, porque el reciente sell–off ha presionado a la baja los precios (S&P500 a cotiza a PER 16x) hasta niveles post- referéndum del Brexit (jun.’16). En renta fija (ligeros retrocesos) con las TIRes aproximándose a los niveles de referencia: el T-Note casi en 2,80% y Bund llegó a tocar 0,51% . 

INFORME DIARIO - 03 de Abril de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El S&P empieza abril con mal pie. Las FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, y Google) en el punto de mira." 

Las bolsas europeas estuvieron cerradas por la festividad del Lunes de Pascua. En WS volvieron las caídas en un entorno marcado por el recorte de las tecnológicas (Tesla, Amazon e Intel entre otras), el recelo de los inversores hacia el proteccionismo y un ISM Manufacturero más débil de lo esperado. El S&P 500 y el DJI cierran el 1T’18 con pérdidas - algo que no sucedía desde 2015 – yno parece que el ánimo de los inversores mejore. En el mercado de bonos, la TIR del T-Note se mantiene por debajo del 2,80% (buena señal) y la pendiente de la curva de tipos en el tramo 2/10 A se mantiene en mínimos históricos (<50 font="" pb="">. Mal día. Realmente. 

INFORME DIARIO - 28 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La tecnología agua la fiesta… como advertimos." 

Tras 4 jornadas bajistas y el repunte en EEUU el lunes (S&P500 +2,7%), las bolsas europeas cerraron en positivo (EuroStoxx-50 +1,2%). Recuperación también de los bonos, con el Bund cerrando por debajo de 0,50% (TIR), su mínimo de 11 semanas. A pesar de que los indicadores de confianza a ambos lados del Atlántico defraudaban algo, lecturas cercanas a máximos apuntalan un robusto crecimiento económico sin presiones inflacionistas.

INFORME DIARIO - 27 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Street remonta, rebote frustrado en Europa." 

Las bolsas europeas encadenaron la cuarta sesión consecutiva a la baja, en una jornada de más a menos en la que los principales índices no fueron capaces de sostener los rebotes iniciales. Por el contrario, Wall Street recuperó terreno ante la expectativa de que la imposición de aranceles a las importaciones de China anunciados por EE.UU. el pasado jueves sea solo una estrategia negociadora para conseguir otras contrapartidas y un mejor acceso de las compañías americanas al mercado asiático, como nosotros pensamos. Este escenario reduciría el riesgo de una escalada proteccionista global y fue favorablemente descontado por el S&P500, que experimentó su mayor subida diaria desde agosto 2015. A pesar de ese fuerte rebote, los bonos se apreciaron: la TIR del Bund retornó hacia 0,50% a medida que los índices europeos aceleraban su caída y la prima de riesgo española estrechó algo tras subir S&P su rating sobre España hasta A-. Por último, el euro aceleró su apreciación hasta 1,244$.

INFORME DIARIO - 26 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "No fin de ciclo. Sí punto de agotamiento. Bajamos exposición (un poco)"

Esta semana la macro y los demás factores convencionales importan poco. Sólo importa realmente saber si la situación ha cambiado o no y en qué medida. Continuamos siendo optimistas con el ciclo económico y en absoluto nos hemos vuelto pesimistas con respecto a las bolsas. Seguimos defendiendo que el actual ciclo económico expansivo global será extenso y que las bolsas continúan siendo el activo más atractivo. Pero bajamos ligeramente exposición en todos los perfiles de riesgo, proporcionalmente más en los más agresivos: Defensivo 15% (-5%); Conservador 25% (-5%); Moderado 45% (-5%); Dinámico 60% (-10%); Agresivo 75% (-10%). Entonces, ¿cómo se explica este movimiento? Sencillamente porque debe interpretarse como una acción preventiva

INFORME DIARIO - 23 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Aumentan los temores a una guerra comercial y las bolsas sufren. Los bonos ganan terreno." 

Bolsas bajo presión por el temor de los inversores a una escalada de la guerra comercial tras el anuncio de nuevos aranceles en EE.UU sobre las importaciones chinas (EuroStoxx -1,5%, S&P -2,5%). Los bonos ganan terreno por su carácter de activo refugio. La TIR del Bund retrocedió 6p.b. hasta 0,53% y el T-Note cerró en 2,82% (-6p.b). El bono español tocó el nivel más bajo de los últimos 2 años (1,28%), ayudado además por el gradual recorte en la prima de riesgo (75 p.b. en la actualidad). Retrocesos en el PMI de la UEM y en el IFO alemán debilitaron al euro vs el dólar (EURUSD 1,23). El Banco de Inglaterra (BOE) no movió tipos (0,50%) y la libra se mantuvo estable (EURGBP 0,873). El yen actuá de refugio y avanza contra el euro (EURJPY 129,5). Mercados en modo risk-off.

INFORME DIARIO - 22 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Powell no convence a Wall Street." 

Caídas generalizadas en Europa en una sesión marcada por la esperada subida de tipos de interés en EE.UU (+25 p.b. , hasta 1,50/1,75%) - la primera con J.Powell como Presidente de la Fed – que se produjo con los mercados europeos cerrados. La Fed revisó al alza sus estimaciones de crecimiento y mantuvo sin cambios sus perspectivas de subidas de tipos – 3 en 2018 – aunque el enfoque algo “hawkish” o duro de Powell dejó más bien frío al mercado. Fue políticamente correcto en todo: algo “hawkish”, pero no demasiado, y no arriesgó nada, así que no cometió ningún desliz. WS rebotó primero, pero enseguida se dio la vuelta a negativo y la TIR del T-Note cerró por debajo del nivel crítico de 2,90%. El fondo de la economía es bueno, las perspectivas de beneficios también, pero el temor a una guerra comercial frena las bolsas. 

PATRONES Técnicos, Tendencias, Velas, Fiabilidad, explicación, gráficos. ¡Oportunidades!

PATRONES Técnicos, Tendencias, Velas, Fiabilidad, explicación, gráficos. ¡Oportunidades!………….(Actu…18/03/2018)

SUPER | 10 marzo, 2018 | 66 Comments

Voy a escribir una entrada “sin protagonista solitario”, un post en el que solo figurarán aquellos valores cuyos gráficos en un momento puntual, puedan indicar una reversión de su tendencia, y exclusivamente cuando esta última sea de bajista a alcista. No me voy a entretener buscando nada mas dentro de la empresa que haya detrás […]

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INFORME DIARIO - 21 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La tecnología no ayuda y la periferia destaca." 

Los principales índices bursátiles avanzaron levemente en la sesión de ayer, impulsados por los sectores energético y financiero mientras que los títulos tecnológicos siguieron a la defensiva. Facebook continuó penalizada por la polémica sobre el uso de datos yOracle se vio lastrada por unos malos resultados trimestrales. Además, existe el riesgo de que el sector sea sometido a mayores presiones regulatorias y fiscales. En los mercados de renta fija, la rentabilidad de la deuda soberana core subió un par de puntos básicos. Sin embargo, la periferia se revalorizó, tanto en el caso de Italia como en el de España, cuya prima de riesgo se está estrechando de cara a la posible mejora de rating el viernes por parte de S&P. Por su parte, el euro se vio penalizado por un ZEW alemán que decepcionó. Su cruce con el dólar pasó de 1,235 a 1,227 y apenas se recuperó tras la publicación de una cifra deConfianza del Consumidor en la UEM algo mejor de lo esperado. 

INFORME DIARIO - 19 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Bolsas: "El riesgo es la indefinición. Querrá rebotar, pero la Fed subirá tipos el miércoles y veremos..."" 

CLa Fed se reunirá el miércoles y subirá desde 1,25%/1,50% hasta 1,50%/1,75%. Esta es la referencia de la semana. Hay más, pero son secundarias. El mercado tiene descontada la subida, pero esta es la primera reunión con Powell al frente de la Fed y eso genera incertidumbre y nerviosismo porque aún no está claro su enfoque… o reenfoque. Powell es republicano (aunque moderado) y Yellen era demócrata, por lo que se le presupone un enfoque más “hawkish” o duro. Así se expresó el 27 Feb. en el Congreso, aunque se mostró más suave un par de días después en el Senado. Es consejero de la Fed desde 2012 y eso proporciona una sólida experiencia, pero no es economista sino abogado y es inevitable que eso genere algo de inseguridad hasta comprobar cómo se desenvuelve, el resultado de las primeras medidas que adopte y, sobre todo, qué tal maneja la transmisión del mensaje al mercado. En definitiva, lo que se pone a prueba a partir de esta semana es su capacidad de liderazgo, convicción… y seducción (al mercado). Eso debería traducirse en que las bolsas intentarán rebotar algo, pero es dudoso que lo consigan.

INFORME DIARIO - 15 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Risk-off: Los bonos ganan terreno y las bolsas sufren." 

El retroceso de las Ventas Minoristas en EE.UU por tercer mes consecutivo , una nueva moderación de los precios en febrero (PPI +0,2% vs +0,4% ant.) y renovados temores a una guerra comercial dieron soporte a los bonos. El T-Note cedió 2,6 p.b hasta 2,82% y el Bund cerró en 0,59% (-3 p.b). Las bolsas sufrieron retrocesos modestos (EuroStoxx-50 -0,2%, S&P500 -0,6%). Destacó la fuerte volatilidad de Inditex: cerró subiendo +3,8% después de caer -4,6% tras una primera lectura negativa de sus resultados y que nosotros bajamos hoy de Comprar a Neutral. Los comentarios dovish de Dragui (ajustes graduales en política monetaria e impacto negativo sobre la inflación de un Euro fuerte) debilitaron el Euro (EURUSD 1,2368), lo cual fue más bien bueno para las bolsas europeas.

INFORME DIARIO - 14 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La inflación aumenta, pero gradualmente." 

LEl IPC publicado ayer en EEUU aplacaba el temor a una aceleración en el ritmo de subidas de tipos de la Fed. El dato cumplía con estimaciones y avanzaba hasta +2,2% (desde +2,1% anterior). Esto, unido al reciente comportamiento de otros indicadores de precios (inflación subyacente, PCE o salarios medios por hora), evidencia un crecimiento gradual de los precios pese a la fortaleza de la economía. Esta lectura penalizaba al sector financiero que, junto al tecnológico y el energético, lastraron a los principales índices. Y es que el petróleo sufrió retrocesos superiores al -1% (WTI -1,4%). El gobierno de EE.UU. estima un aumento de producción de shale oil en próximos meses. Las noticias sobre el cese de Rex Tillerson, Secretario de Estado, tampoco ayudaron a las bolsas. En Europa vivimos una jornada sin datos de relevancia con caídas en bolsas, buen comportamiento de la renta fija a largo plazo (Bund -1,3 p.b. y bono 10 años español -0,7 p.b.) y el euro ganando terreno frente al dólar. 

INFORME DIARIO - 13 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tranquilidad e inercia alcista en Europa." 

Las bolsas europeas mantuvieron el buen tono de la semana pasada y se dejaron llevar por la inercia alcista de Wall Street tras los datos de empleo del viernes. La reducción de riesgos geopolíticos, la dilución de las amenazas de Trump y el enfoque constructivo del BCE proporcionanron la calma suficiente al mercado para continuar rebotando. El DAX destacó favorablemente, impulsado por el fuerte repunte de RWE y E.ON tras el acuerdo de intercambio de activos de Innogy anunciado ayer. En EE.UU. los principales índices mostraron un saldo dispar, con caídas en el Dow Jones, leve retroceso del S&P500 y nuevos máximos históricos en el Nasdaq.
El clima de tranquilidad también se trasladó al mercado de bonos: la TIR del T-Note y del Bund se redujo de forma leve y el diferencial de de deuda español se estrechó 2 p.b. Por último, el euro se mantuvo en un rango muy cercano a 1,23$. 

INFORME DIARIO - 09 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El mercado digiere bien el mensaje de Draghi." 

Las bolsas europeas rebotaron ayer, favorecidas por el menor temor a una política comercial con aranceles más duros en EE.UU. y por el mensaje constructivo de Draghi acerca de la Eurozona. A pesar de que el BCE suprimió de su comunicado la disposición a incrementar el programa de compra de activos (APP), la digestión fue positiva: preparar al mercado para una estrategia de salida muy progresiva y hacer un guiño a los consejeros más hawkish en una fase de expansión parece razonable, mientras se mantiene sin cambios el guidance de tipos de interés en los niveles actuales incluso después de que termine el APP. El mensaje de Draghi aceleró elrebote de las bolsas y el Bund, provocó un leve estrechamiento de diferenciales periféricos y permitió que el euro retornara a un nivel de 1,231$.

INFORME DIARIO - 07 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La geopolítica sorprende para bien." 
El apetito por el riesgo volvió a dominar ayer: las bolsas subieron, la TIR del Bund escaló 3 p.b. (hasta 0,67%), las primas de riesgo se estrecharon y el dólar se depreció. Fue una sesión sin apenas datos macro, así que se impuso la geopolítica. Por un lado, parecía que los planes de Trump acerca de la imposición de aranceles se descafeinaban. Por otro lado, distensión al anunciar Corea del Norte que estaría dispuesta a desnuclearizarse siempre que se respetase el régimen de Kim Jong Un. El ambiente también se relajó en Italia, de forma que tanto su bolsa como sus bonos soberanos se revalorizaron a pesar de unas negociaciones para formar gobierno que prometen ser complicadas. Segunda buena sesión consecutiva.

INFORME DIARIO - 06 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las elecciones italianas pasaron factura" 
Volatilidad en bolsas al son marcado por Wall Street. Pese a todo los cierres europeos fueron positivos (DAX +1,5%; ES-50 +0,9%; Ibex +0,6%...) favorecidos por tecnológicas (ASML +3,7%) pero lastrados por aseguradoras (AXA -9,4%). Pero Italia fue la protagonista absoluta por la indefinición de su desenlace electoral: MIB –0,4% y la TIR del bono a 10 años italiano subiendo +3p.b., hasta 1,985% que contrasta con la del español (-4,8p.b.; 1,474%) y el portugués (-5,3p.b.; 1,911%). Así, las primas de riesgo se sitúan en: España: 84,6p.b.; Portugal 128,2p.b. e Italia 135,6 p.b. Lo mejor fue la estabilización de las bolsas europeas y el rebote en WS.

INFORME DIARIO - 05 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "El proteccionismo podría cambiar las cosas… y la estrategia. Esperamos 1 semana" 

El proteccionismo es el peor enemigo de la riqueza. Restringe el comercio, reduce la actividad económica y dificulta la creación de empleo. Por eso la clave determinante esta semana son los aranceles que apruebe Trump sobre la importación de acero y aluminio. De las 3 alternativas que baraja parece que escogerá  - según adelantó la semana pasada montando un buen lío -  la más dura: arancel del 25% al acero y del 10% al aluminio. Esto, que puede parecer a simple vista una medida parcial, limitada y que afecta sólo a un sector, en realidad es muy grave porque cambia las reglas del comercio internacional y eso desemboca siempre en represalias comerciales por parte de los países afectados. Las represalias suelen tardar meses en articularse y eso mantiene en vilo al mercado durante un periodo no breve, bloqueando las bolsas y favoreciendo la apreciación de los bonos y de aquellas divisas consideradas como refugio, como el yen, el USD y el Franco Suizo.

INFORME DIARIO - 02 de Marzo de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El miedo a una guerra comercial lastra a las bolsas ." 
La decisión de Trump de imponer aranceles (25% al acero y 10% al aluminio), avivó los temores de una guerra comercial y penalizó a las bolsas (DJ -1,7%, Eurostoxx -1,2%). OHL y Carrefour sufrieron severos castigos (-17% y -5% respectivamente)tras anunciar malos resultados. En bonos vimos caída de TIRes (-5,3 p.b en el T-Note hasta 2,808% y -1,3 p.b en el Bund hasta 0,638%). El PCE de enero se mantuvo en 1,7%, lejos del objetivo de inflación de la Fed (2%) y no aporta argumentos que justifiquen una actitud más hawkish. Además, J.Powell en su testimonio ante el Senado declaró que no apreciaba señales de calentamiento en la economía americana. El buen dato de ISM Manufacturero en EE.UU. (mejor registro desde mayo 2004) no cambió la tendencia. El dólar se debilitó, cerrando en EURUSD 1,2267 (+0,60%).

Claves del día: 
ü Declaraciones de T. May sobre Brexit .
ü Publican: Lafarge, Atlantia, …