Desde elPais.es podemos leer en el blog de Paul Krugman sus opiniones acerca de la crisis actual del euro y de su pensamiento acerca de la misma.
“Jeremy Siegel,
catedrático de finanzas de la Wharton School, perteneciente a la
Universidad de Pensilvania, se hace eco en una tribuna publicada en Financial Times
de gran parte de lo que algunos de nosotros llevamos años diciendo
sobre la inviabilidad de la devaluación interna, pero a renglón seguido
añade que la respuesta es la devaluación del euro en su conjunto.
Ejem, ¿contra quién?
Me refiero a que Estados Unidos y Japón
no son precisamente baluartes de poderío económico, fácilmente capaces
de proporcionar la demanda que le falta a Europa. Eso deja como única
respuesta a los mercados emergentes. Y mientras que yo y otros llevamos
años defendiendo que se ponga fin a la manipulación monetaria china,
China a estas alturas (a) no parece muy fuerte y (b) no tiene tanto peso
–todavía- en la economía mundial.
Más en general, Europa en su conjunto,
al igual que Estados Unidos, sigue siendo una economía relativamente
cerrada. Su salvación debe ser básicamente interna. Ahora bien, si
“devaluación” es una palabra en clave que significa aumentar el objetivo
de inflación, entonces bueno.
La última vez que tuve oportunidad de
escuchar al fallecido economista James Tobin, dio una charla en la que
afirmó bromeando que, por lo que él sabía, todas las principales divisas
del mundo necesitaban devaluarse respecto a las demás. Esta es una de
esas ocasiones, y lo que esto nos dice en realidad es que necesitamos
estímulos fiscales y monetarios.
Acabo de ver, y ahora no puede
encontrar, una comparación entre la posición de Alemania y la de la
periferia europea ahora y la posición de Estados Unidos frente a la de
las naciones europeas con deudas de guerra después de la Primera Guerra
Mundial. En cualquier caso, guardan un gran parecido. Leído en los Ensayos de Persuasión
de John Maynard Keynes: “En última instancia, y probablemente en breve,
deberá producirse un reajuste de la balanza de exportaciones e
importaciones. Estados Unidos debe comprar más y vender menos. Esta es
la única alternativa para que haga a Europa un regalo anual”, escribía
el economista en 1921. “O bien los precios estadounidenses deben
aumentar más rápido que los europeos (que será el caso si la junta de la
Reserva Federal permite que la afluencia de oro produzca sus
consecuencias naturales) o, a falta de esto, hay que conseguir el mismo
resultado mediante una nueva depreciación de los tipos de cambio
europeos, hasta que Europa, debido a su incapacidad para comprar, haya
reducido sus compras a los artículos de primera necesidad”.
Keynes habla a continuación de la
insensatez de la política estadounidense, que exigía simultáneamente que
los europeos pagaran a tocateja, a la vez que les negaba la capacidad
de exportar lo suficiente para poder hacer esos pagos. De modo que en esto también estamos repitiendo errores antiguos. Pero, ¿por qué no aprende nadie?
Traducción de News Clips.
© 2012 New York Times.
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