INFORME DIARIO - 26 de Agosto de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La confianza del consumidor americana frena el segundo día de rebote en Europa. EE.UU. aguanta mejor."

Datos mixtos en el plano macro. La sesión comenzó con la publicación del IFO alemán, que batió expectativas: 92,6 vs 92,1 esperado y 90,5 anterior. Además, se revisó ligeramente al alza el PIB alemán 2T20 -11,3% a/a vs -11,7% preliminar. La economía alemana volvió a mostrar fortaleza tras los buenos PMIs del viernes. Las bolsas europeas continuaban su rebote, pero la Confianza del Consumidor americano frenó el avance al quedar por debajo de expectativas (84,8 vs 93,0). Es el peor registro de los últimos 6 años. Por eso el dólar se depreció ligeramente (1,1835/€). El nuevo paquete de medidas sigue demorándose y la incertidumbre sobre el virus pesa en el ánimo de los consumidores. En este contexto, las bolsas europeas perdieron sus rebotes iniciales, cerrando casi planas. Wall St. consiguió cerrar ligeramente en positivo, como ya es habitual, con nuevos máximos históricos en S&P 500 y Nasdaq-100.

En definitiva, las bolsas tenían inercia alcista pero la Confianza del Consumidor americano revirtió el rebote en Europa.

Hoy: "Sesión sin apenas estímulos. Inercia alcista a la espera de la revisión del PIB 2T20 en EE.UU. y Jackson Hole.”"

Sesión con muy poca macro relevante, pero cierta inseguridad tras la decepcionante Confianza del Consumidor americano de ayer. Hoy se publican los Pedidos de Bienes Duraderos en EE.UU. (14:30h), que se esperan buenos (+4,3%) pero perdiendo algo de tracción (+7,6% junio). Pero se mantiene el tono alcista del inicio de semana gracias a: (i) PMI europeos y americanos, (ii) IFO alemán bueno, (iii) aprobación por parte de la FDA del tratamiento con plasma, y (iv) menor beligerancia chino-americana. Aunque la decepcionante Confianza del Consumidor americano de ayer ha deteriorado algo el tono de las últimas horas, el buen fondo del mercado permanece inalterado. Los Duraderos saldrán más bien buenos a las 14:30h e inmediatamente después el mercado volverá la mirada hacia la revisión del PIB 2T20 americano y las declaraciones desde Jackson Hole de mañana. Eso significa que tendremos una mañana europea de rebotes tímidos e inseguros, una apertura americana más o menos plana y un final de sesión algo bajista hasta conocer estas 2 referencias mencionadas… que decidirán el tono de cierre de esta semana.

En definitiva, sesión con dudas y sin apenas estímulos que podría evolucionar de más a menos. Lo importante llega mañana.

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1. Entorno económico

FRANCIA (08:45h).- La Confianza del Consumidor de agosto se sitúa en línea con lo esperado y repite el dato del mes anterior. El indicador se sitúa en 94,0 en agosto vs 94,0 esperado y 94,0 anterior. Por tanto, se confirma la recuperación desde los mínimos que vimos en mayo (92,0) pero aún lejos de los niveles previos al Covid-19 (105,0 en febrero). OPINIÓN: La cifra es positiva, especialmente tras la caída de los PMIs que vivimos la semana pasada (el PMI Compuesto empeoró hasta 51,7 vs 57,3 anterior). La recuperación de la Confianza del Consumidor dependerá de la evolución de los rebrotes del virus que se están produciendo en toda Europa. Si en los próximos meses continúa la apertura gradual de las economías y vemos disminución de los contagios, deberíamos ver como el indicador que se sitúa progresivamente de nuevo por encima del nivel 100,0.

ALEMANIA.– (i) Extiende hasta Dic.’21 el denominado Kurzarbeit (equivalente a nuestros ERTEs, pero algo diferente, más generoso) que reciben actualmente 5,6M de alemanes vs 7M en mayo. Estaba previsto que se extinguiera en abril 2021. (ii) El IFO (Confianza Empresarial) de agosto se eleva hasta 92,6 vs 92,1 esperado y 90,4 anterior. La Componente Situación Actual se sitúa en 87,9 vs 86,2 esperado y 84,5 anterior. Expectativas 97,5 vs 98,0 esperado y 96,7 anterior. OPINIÓN: La mejora del indicador tiene un impacto positivo, el ritmo de mejora que hasta ahora lo marcaban las expectativas da paso a la situación actual. La situación actual bate ampliamente las estimaciones lo cual muestra síntomas de recuperación económica. Por su parte, la componente Expectativas ralentiza su ritmo de recuperación ante el miedo a una nueva oleada que frene la recuperación. Continúa mejorando a pesar de no batir lo esperado por el consenso. Esta mejora del IFO se une a la vista el viernes en el PMI alemán. Además, el PIB 2T20 alemán se revisó ligeramente a mejor hasta -11,3% a/a desde -11,7%.

EE.UU. (ayer).– (i) La Confianza del Consumidor americano de agosto 84,8 vs 93,0 esperado y 92,6 anterior. Por componentes: Situación actual 84,2 vs 94,2 anterior. Expectativas 85,2 vs 91,5 anterior. OPINIÓN: Noticia de sesgo negativo. La confianza retrocede por segundo mes consecutivo y se sitúa en el nivel más bajo de los últimos seis años. El entorno actual de incertidumbre sobre una nueva oleada y con la demora en un nuevo paquete de estímulos fiscales por parte del gobierno americano pesa en el ánimo de los consumidores. Un nuevo anuncio de medidas de ayuda para desempleados ayudaría a recuperar confianza. (ii) Ventas en Grandes Superficies Redbook 22 agosto +0,6% a/a vs -2,8% anterior. Corresponde a las ventas semanales de la semana que termina el 22 de agosto. (iii) Índice Case-Shiller 20 +3,5% a/a en junio (vs +3,8% esperado y +3,7% ant.) (iv) Precios vivienda junio +5,7% vs 4,9% anterior. (v) Permisos de construcción julio 1,5M vs 1,5M anterior. OPINIÓN: Primera semana desde abril que crecen las ventas en grandes superficies en términos anuales, lo cual es un signo de recuperación de la demanda interna. Además, el sector inmobiliario sigue mostrando fortaleza tras la mostrada el viernes pasado con la venta de viviendas de segunda mano. Los precios de vivienda aumentan en junio a pesar de una desaceleración mostrada por el Case-Shiller que refleja la evolución de los precios de las viviendas en las 20 ciudades más importantes de EE.UU.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

SALESFORCE (Comprar. Cierre: 208,46€; Var. Día: +3,64%): Resultados 2T20 mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y BNA. La compañía mejora sus guías para el año.- Cifras publicadas frente a consenso Bloomberg: Ventas 5.151M$ vs 4.902M$ est; EBIT 1.040M$ vs 782M$ est y BNA 1.327M$ vs 616M$ est. Las cifras han venido apoyadas por la fuerte demanda de servicios online durante el confinamiento. La compañía no solo ha publicado buenas cifras, sino que mejora sus guías para el 2020 de 20.000M$ a un rango entre 20.700M$ y 20.800M$. OPINIÓN: Cifras positivas que fueron recogidas ayer con subidas en la cotización en el after-market del 3,5%. Salesforce es uno de nuestros valores favoritos en tecnología y lo tenemos incluido en nuestra cartera modelo americana. Link a los resultados.

3.- Bolsa americana y otras

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Tecnología +0,82%; Salud +0,69%; Consumo Cíclico +0,37%

Los peores: Materiales Básicos -0,35%; Utilities -0,92%; Energía -1,40%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) GAP (17,11$; +10,39%); tras la mejora de recomendación de una casa de analisis y ante la expectativa de publicación de unos buenos resultados (mañana jueves) (ii) JM SMUCKER (120,75$; +6,87%); tras publicar resultados mejores de lo esperado y anunciar una mejora de sus guías para el año. (iii) AMGEN (248,22$; +5,37%). La compañía sigue subiendo tras anunciarse la entrada en el Dow Jones en sustitción de Pfizer.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) BEST BUY (112,6$; -4,03%). La compañía cayó tras anunciar en sus resultados que las ventas on-line del 3T se podrían ver afectadas negativamente por el final del confinamiento y la incertidumbre de las fechas de la vuelta al colegio. (ii) TIFFANY (121,9$; -3,97%). tras anunciar LVMH que retrasa 3 meses el cierre de la adquisición de Tiffany y que la operación todavía está pendiente de autorización por parte de algunos reguladores. (iii) EXXON MOBIL (40,88$; -3,17%) la compañía cayó ayer tras conocerse su salida del índice Dow Jones a partir del 31 de agosto.

CAMBIOS ÍNDICE DOW JONES.- El Dow Jones cambia su composición. El desdoble de las acciones de Apple ha ocasionado la mayor revisión del índice en siete años. Los valores en el Dow Jones están ponderados en función del precio y no de su capitalización bursátil. Así, salen ExxonMobil, Pfizer y Raytheon y entran Salesforce, Amgen y Honeywell. Con la bajada de ponderación de Apple se reduce el peso de la tecnología hasta el 12% (vs 24% S&P-500) y con estos cambios el índice trata de compensar esta caída. Se produce por tanto un giro de negocios tradicionales hacia tecnología (acorde con el cambio que se está produciendo en la economía), destacando la salida de la petrolera ExxonMobil tras pertenecer al índice durante casi un siglo. Ninguna acción con valor superior a 1.000$ puede formar parte del índice, lo que hace que compañías como Amazon o Alphabet, que sí forman parte del Nasdaq100 y del S&P500 no estén presentes en el Dow Jones.

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): BEST BUY (1,71$; 1,05$). HP Enterp. (0,32$; 0,23$) y SALESFORCE (1,44$; 0,668$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): NETAPP (después del cierre; 0,40$).

RESULTADOS 2T20 del S&P500: Con 480 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -32,0% vs -43,6% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 82,7%, el 3,3% en línea y el restante 14,0% decepcionan. En el trimestre pasado (1T20) el BPA fue -17,7% vs -8,3% esperado. Faltan por publicar 20 compañías.

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