INFORME DIARIO - 19 de Agosto de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Toma de beneficios en Europa. EE.UU mejor. S&P500 en nuevos máximo histórico."

Sesión sin apenas referencias en el plano macro. Las viviendas iniciadas en EE.UU. (1,5M vs 1,3M esperado) muestran una tendencia a la recuperación del mercado inmobiliario tras marcar en abril el peor registro desde 2015. Los resultados empresariales fueron la principal referencia del día. Tanto Walmart (BPA 1,56$ vs 1,24$ esperado) como Home Depot (BPA 4,02$ vs 3,66$ esperado) baten expectativas pero advierten que el ritmo de ventas tenderá a normalizarse en el 2S’20. Los cheques del gobierno americano están apoyando las ventas pero los nuevos estímulos se están demorando. Sesión de idas y venidas para unas bolsas europeas que acabaron cerrando en negativo arrastradas por los sectores “value”: EuroStoxx 50 -0,5%, Ibex-35 -0,7%... Una vez más EE.UU. mejor que Europa. Nuevos máximos históricos del S&P500 (3.389; +0,2%) y del Nasdaq 100 (11.399; +1%). Lo más relevante del día, una vez más, la continua depreciación del dólar hasta 1,193/€. El oro, por su parte, recuperó la frontera psicológica de 2.000$/oz. En definitiva, sesión volátil con toma de beneficios en Europa pero NY marcando nuevos máximos. Coherente con nuestra estrategia…

Hoy: "Sesión de transición. Las referencias importantes llegan el viernes."

Sesión sin especial relevancia tanto por el lado de la macro como por el empresarial. Continúan las tensiones chinoamericanas y el retraso en la aprobación de nuevos estímulos fiscales en EE.UU. En el plano macro, no se espera ninguna sorpresa en las Actas de la Fed (20h). Volverán a remarcar que los tipos de interés permanecerán en niveles muy bajos por un largo periodo y su disposición a favorecer la recuperación económica mediante los estímulos que sean necesarios. La macro relevante empieza mañana con el Indicador Adelantado de EE.UU que probablemente bata expectativas. Y el viernes más abundante, destacando los PMI de Europa y EE.UU, consolidándose en zona de expansión económica. Por el lado empresarial es el turno de Nvidia (BPA esperado 1,9$) que presenta resultados hoy al cierre del mercado. Forma parte de nuestra cartera americana desde el inicio de 2020, revalorizándose +110%... Hoy sesión de transición, plana o de ligero rebote. Seguramente tendremos más dinamismo a partir de mañana.

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1. Entorno económico

R. UNIDO (08.00h).- El IPC asciende en julio hasta +1,0% vs +0,6% anterior y esperado. En términos intermensuales, aumenta +0,4% vs -0,1% esperado y +0,1% anterior. La inflación subyacente aumenta hasta +1,8% vs +1,2% esperado y +1,4% anterior. OPINIÓN: De momento no se aporta el desglose de las partidas que justifique el mayor aumento de los precios de consumo. Se espera en cualquier caso que en agosto vuelva a relajarse los precios una vez se terminen las ayudas del Gobierno al sector de hostelería.

JAPÓN (01.50h).- (i) La Balanza Comercial (ajustada) alcanza un déficit de -34.800M¥ en julio vs -45.300M¥ esperado y -410.900M¥ anterior. Las Exportaciones descienden -19,2% (a/a) vs -20,9% esperado y -26,2% anterior; las Importaciones caen -22,3% vs -23% esperado y -14,4% anterior. OPINIÓN: Datos algo más positivos de lo esperado pero con escaso impacto en el mercado. Las Exportaciones moderan su caída favorecidas por la reactivación gradual de sus principales socios comerciales (China, EE.UU.), mientras que las Importaciones, afectadas por la debilidad de la demanda interna en el entorno del Covid-19, siguen desacelerando. El sector exterior detrajo 3 p.p. de crecimiento en el 2T20 pero es de esperar una recuperación en el 3T20. (ii) Los Pedidos de Maquinaria retroceden -22,5% (a/a) en junio vs -17,5% esperado y -16,3% anterior. En el mes caen -7,6% (m/m) vs +2,0% esperado y +1,7% anterior. OPINIÓN: Inesperada caída del indicador que augura una menor inversión empresarial en los próximos meses.

EE.UU.(ayer)- (i) Viviendas Iniciadas julio 1,5M vs 1,25M esperado y 1,19M anterior. +18,8% m/m. Permisos de construcción julio 1,5M vs 1,33M esperado y 1,24M anterior. +23,4% m/m. OPINIÓN: La tendencia del mercado inmobiliario en EE.UU. sigue mejorando tras marcar en abril el peor registro desde 2015. El dato de julio se sitúa por encima de la media de los últimos 5 años: 1,2M. Las condiciones de financiación laxas y una recuperación del empleo favorecerán la continuación de la tendencia. (ii) Ventas en Grandes Superficies (Redbook) se sitúa en -2,8% a/a la semana del 15 de agosto vs -3,4% anterior. En términos intermensuales se sitúa en +2,8% vs +2,5% anterior. OPINIÓN: La tendencia es buena pero aún permanece lejos de los niveles medios históricos. Un nuevo paquete de medidas fiscales favorecería el consumo reforzando la tendencia del indicador. A medida que la actividad repunte el indicador se irá acercado a sus niveles medios.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

SIEMENS (Neutral; P. Obj: 125,7€; Cierre 116,42€; Var. Día +0,2%). Consigue el contrato de mantenimiento por 10 años de un parque de 139 MW en NY y otro de 55 MW, en Pensilvania.Ambos equipados con turbinas de Senvion MM92-2.05 (95 en total). La Compañía no ha anunciado el importe del contrato. OPINIÓN: Impacto positivo moderado sobre la cotización al no ser posible cuantificar el importe (al igual que el contrato en India anunciado ayer). Siemens compró la división europea de Servicios de Senvion en enero de 2020 y está enfocando la consecución de contratos más allá de Europa, con especial enfoque en Estados Unidos: con este contrato el mantenimiento gestionado alcanza 1GW en cartera de Senvion adicionales a los que adquiría con la compra de esta división. En total, Siemens Gamesa tiene una cartera de contratos de mantenimiento de 72GW (de la cual Senvion es una parte).

3.- Bolsa americana y otras

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo Discrecional +1,46%; Telecomunicaciones +1,09%; Tecnología +0,39%.

Los peores: Energía -1,71%; Financieras -0,67%; Industriales -0,54%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) AMAZON (3.312,49$; +4,09%) tras anunciar que exigirá a sus vendedores utilizar los servicios logísticos de Amazon, con lo que mejorará su eficiencia y reducirá los plazos de entrega; (ii) otras empresas del sector tecnológico como SALESFORCE (204,01$; +3,7%); ALPHABET (1158,6$; +2,7%); (iii) ORACLE (55,18$; +2,2%) tras conocerse que podría comprar algunos activos de TikTok.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) KOHL’S (20,01$; -14,7%) a pesar de publicar resultados 2T20 mejores de lo estimado (BPA -0,25$ vs -0,88$ estimado y +1,55$ en 2T19). Las ventas cayeron un -23% a/a hasta 3.400M$ vs. 3.100M$ estimado, suspende el dividendo y esperan que COVID-19 siga afectando al negocio en próximos trimestres; (ii) HOME DEPOT (285,00$; -1,1%) tras publicar resultados del 2T20. Las ventas comparables crecieron +23,4% a/a vs. +11,4% estimado por el consenso. Sin embargo, se aprecia una pérdida de tracción en julio y agosto, con ventas en niveles similares a las de hace un año. (iii) WALMART (134,71$; -0,66%) tras publicar resultados del 2T20 (BPA 1,560$ vs. 1,244$ est.). La compañía alerta que las ventas comparables se desaceleraron en julio, cuando disminuyó el impacto del programa de ayudas del gobierno.

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): WALMART (1,560$ vs. 1,244$ est.); HOME DEPOT (4,020$ vs. 3,661$ est.); KOHL¿S (-0,250$ vs. -0,701$ est.).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): NVIDIA (Al Cierre; 1,972$); L BRANDS (Al Cierre; -0,431$).

RESULTADOS 2T20 del S&P500: Con 463 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -32,6% vs -43,6% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 82,5%, el 3,5% en línea y el restante 14,0% decepcionan. En el trimestre pasado (1T20) el BPA fue -17,7% vs -8,3% esperado. Faltan por publicar 36 compañías.

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