INFORME DIARIO - 01 de Septiembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La bolsa americana cierra un agosto de récord y calla a todos los escépticos."

Termina el mes de agosto con un saldo de subidas generalizadas en los mercados (pese a ser un mes tradicionalmente bajista). Todas las bolsas europeas han subido en el mes, pero sobre todo destaca la bolsa americana donde el S&P-500 se revaloriza un +7,25% y el Nasdaq-100 +11,04%. Es el agosto más alcista de los últimos 34 años.

Ayer repitió de nuevo la tecnología como motor del mercado gracias a Apple (+3,4%) y Tesla (+12,5%), que subieron animadas por el split de sus acciones, y a los resultados de Zoom mejores de lo esperado (+8,63% en la sesión y +23% en el after-market). Con esto el Nasdaq-100 subió +0,96%

Por otro lado, Clarida (Fed) ayer en su comparecencia no aportó grandes novedades, aunque sí señaló que “La Fed comenzará a debatir los posibles nuevos pasos en la lucha contra la crisis”. Así pues, el foco de atención se dirige ya hacia la próxima reunión del FOMC (16-sep), máxime teniendo en cuenta que será la última antes de las elecciones americanas.

Hoy: "Foco puesto en datos de empleo y manufactureros"

La jornada de hoy será de cierta intensidad macro. De madrugada hemos conocido el PMI de China, el paro de Japón (ambos mejores de lo esperado) y la decisión de tipos del Banco Central de Australia (repite en 0,25%). El resto de la sesión estará marcada en Europa por la Tasa de Paro en Alemania (agosto) y en la UEM (julio), donde por el momento las cifras no parece que vayan a mejorar demasiado, pero tampoco empeoran. En EE.UU. tendremos el ISM Manufacturero de agosto que seguirá cómodamente por encima de 50 (nivel de expansión) por tercer mes consecutivo.

Empieza septiembre, los volúmenes se normalizan y esto debería servir para consolidar la tendencia alcista del mercado. Pese a que las bolsas podrían tomar un respiro puntual en los próximos días (aunque no será hoy), la inercia alcista no afloja y los inversores confían cada vez más en una recuperación económica que podría venir antes de lo esperado. Sobre todo, si al final los avances médicos se confirman y tenemos vacuna para final de año.

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1. Entorno económico

INDIA (7.00h).- PMI Manufacturero agosto: 52,0 vs 48,2 esperado vs 46,0 anterior. OPINIÓN: Fuerte y sorprendente avance del PMI que se sitúa en zona de expansión anticipando una recuperación de la actividad manufacturera en los próximos meses. El PIB 2T20 publicado ayer desaceleró más de lo esperado hasta -23,9%.

AUSTRALIA (6.30h).- El Banco de Australia (RBA) mantiene su tipo de interés de referencia en 0,25% como se esperaba. Aumenta su programa de liquidez hasta 200.000 MAUD (148.000 M$). Los bancos podrán financiarse al 0,25% hasta junio 2012. OPINIÓN: El RBA recortó sus tipos de interés hasta 0,25% en marzo y anunció un programa “ilimitado” compra de bonos. Aumenta la liquidez a los bancos para asegurar el flujo de crédito a una economía que se contrae por primera vez en tres décadas. Mañana se publicará el PIB del 2T y se espera una caída de -5,3% (a/a).

CHINA (3.45h).- PMI Manufacturero Caixin de agosto: 53,1 vs 52,6 esperado y 52,8 anterior. OPINIÓN: Suma el cuarto mes consecutivo de mejoras. Avanza más de lo esperado en zona de expansión y se sitúa en máximos desde 2011. Las exportaciones y el empleo contribuyen por primera vez positivamente desde el inicio de la crisis del Covid-19 y se suman al empuje de la demanda interna.

JAPÓN (01:30h).– La Tasa de Paro en julio se sitúa en 2,9% vs 3,0% estimado y 2,8% anterior. OPINIÓN: La cifra de Tasa de Paro refleja la resiliencia del mercado laboral a pesar de tener que hacer frente a un entorno marcado por el COVID-19. No obstante, el impacto en mercado ha sido muy reducido porque está en línea con expectativas.

ALEMANIA.- (i) El Gobierno publica hoy a las 11h sus estimaciones actualizadas PIB 2020/21, que actualmente son -6,3%/+5,2% y que se espera revise a mejor. Estimamos que podría mejorarlas aprox. hacia el rango -5,9%/+5,5%. La evolución en el 1S 2020 ha sido (a/a): -2,2% en 1T y -11,3% en 2T. (ii) IPC alemán del mes de agosto (prelim.) menor de lo esperado 0,0% a/a vs +0,1% esp y -0,1% ant. En términos intermensuales -0,1% vs 0,0% esp y -0,5% ant. OPINIÓN: El Índice de Precios en Alemania había caído el mes pasado por primera vez desde abril 2016. Este mes sale del terreno negativo aunque se sigue viendo que la Inflación se ve claramente afectada por el COVID-19 (demanda debilitada y reducción de los precios de la energía). El dato no permite alejar el temor a la deflación, lo que tendría implicaciones económicas negativas pese a que permite ganar competitividad vía precios.

INDIA (ayer).- El PIB 2T20 de la India desacelera más de lo esperado hasta -23,9% (vs -18,0% esperado vs +3,1% anterior). OPINIÓN: Los datos del 2T20 recogen ya plenamente el impacto del virus, dado que las medidas de confinamiento comenzaron allí el 25 de marzo. Recordamos que actualmente no recomendamos tener exposición a emergentes.

EE.UU. (ayer)- Indicador de Actividad Manufacturera de la Fed de Dallas: +8 vs +0 estimado y -3 anterior. OPINIÓN: El indicador vuelve a terreno positivo en agosto tras 5 meses en negativo (desde el comienzo de la crisis del Covid-19). Supone un buen precedente de cara al ISM Manufacturero que se publica mañana.

ARGENTINA.- Consigue la reestructuración de su deuda externa (aprox. 65.000M$) después de que llegar a un acuerdo el 93,5% de sus acreedores, al que se vinculan voluntariamente hasta el 99% de la masa acreedora y, por tanto, quedan fuera del acuerdo sólo el 1% (finalmente se verán forzados a sumarse en base a las cláusulas de acción colectiva). No hay quites en el principal, los bonos actuales se canjean por otros que empiezan a cotizar el 4 sept. con una TIR media de salida del 12% (no disponible la estructura de plazos de vencimiento).

VIRUS; PUNTO DE SITUACIÓN.- ASTRAZENECA y OXFORD, que trabajan en consorcio para conseguir una vacuna y que son, junto a Pfizer y Moderna, quienes van más adelantados, han comenzado la etapa final de la Fase III que consiste en test sobre unas 30.000 personas y dicen que tendrán los resultados definitivos en octubre. Eso significa que en nov. podrían estar disponibles las primeras dosis para la población prioritaria y de riesgo.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

VEOLIA (Cierre 20,2€; +5,7%): La fusión con Suez es clave para afrontar la creciente competencia de China a nivel mundial y genera importantes sinergias. El equipo gestor de Suez considera que la unión de Suez y Veolia es fundamental para hacer frente a la creciente competencia de jugadores chinos en el mercado mundial. La compañía resultante de una fusión Suez-Veolia tendría un 5% del mercado mundial de agua. Las restricciones de competencia solo afectarían al mercado francés, fuera de Francia no se producirían problemas de competencia. Veolia ha identificado un comprador para las actividades de agua de Suez en Francia (el grupo francés de gestión de infraestructuras Meridiam). Las áreas claves de crecimiento del nuevo grupo en el futuro serían el tratamiento de la polución del aire y el reciclaje de plásticos y de tierras raras (minerales que se componen de ciertos elementos caracterizados por ser muy buenos conductores de electricidad y por sus propiedades magnéticas, y que son utilizados extensivamente en la industria verde- coches eléctricos, turbinas…- en el desarrollo de elementos de ordenadores, TV, láseres con múltiples aplicaciones etc.).. OPINIÓN: Las acciones de Veolia reaccionaron positivamente en el mercado (con una subida de +5,73%) al anuncio de la operación con Suez. Desde el punto de vista estratégico la unión de los dos grupos permitirá crear un competidor mundial que tenga un papel de referencia en la transformación ecológica global y le permita afrontar los retos medioambientales del siglo XXI.

3.- Bolsa americana y otras

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Salud +0,32%; Utilities +0,32%; Consumo Discrecional +0,17%

Los peores: Energía -2,2%; Materiales -1,5%; Financieras -1,24%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ALEXION PHARMACEUTICALS (114,2$; +6,8%) después de que Novartis obtuviera resultados positivos de la Fase II de un tratamiento para la sangre, que se utilizaría como suplemento al tratamiento Solaris de Alexion. (ii) ADVANCED MICRO DEVICES (90,8$; +6,2%) tras lanzar una tarjeta, AMD Radeon RX 5300, que compite directamente con Nvidia. (iii) AMAZON (3.451$; +1,5%) ha sido autorizada en EE.UU. para la entrega de paquetes mediante drones.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) CARNIVAL (16,5$; -4,2%). Tras anunciar la cancelación de varios de sus cruceros. (ii) GENERAL ELECTRIC (6,3$; -4,1%) después de que un banco de inversión redujera su recomendación sobre el valor. (iii) COTY (3,6$; -3,50%) tras presentar resultados correspondientes al 4T20 peores de lo estimado que incluyeron una reducción de ventas de -1.200M$ hasta los 922M$ (-56%). La Compañía expone que las cifras del segundo trimestre serán mejores y que las ventas tanto de julio como de agosto reflejan una recuperación significativa. También se vieron afectadas tanto (iv) WALMART (138,9$; -1,03%) como (iv) MICROSOFT (225,5$; -1,5%). Ambas anunciaron recientemente la creación de una alianza para adquirir los activos de TikTok. Sin embargo, China podría querer bloquear la operación.

ZOOM (325,1$; Var. Dia: +8,63%).- Rdos 2T mejores de lo esperado y sube el guidance para el año. Las acciones suben +23%! en el after-market. Cifras publicadas frente al consenso de mercado (Reuters): Ventas 663M$ vs 500M$ esperado, BPA 0,92$/acc vs 0,45$/acc esperado. Además, la compañía mejora sus guías para el año: Ingresos 2.370M$-2.390M$ (vs 1.775M$-1.800M$ anterior) y BPA de 2,40$/acc-2,47$/acc (vs 1,21$/acc-1,29$/acc). OPINÓN: Las cifras de la compañía de videoconferencias siguen creciendo de forma espectacular en el actual entorno de teletrabajo y distanciamiento social provocado por la pandemia. Los clientes crecen +81% a/a, los Ingresos lo hacen +355% a/a. Reiteramos nuestra visión positiva en la compañía. El valor es parte de nuestra cartera modelo americana. Link a los resultados.

SPLITS DE APPLE (4x1) Y TESLA (5x1).- Ambos splits se aplicaron en la sesión de ayer y ambos valores rebotaron: Apple +3,4% (129,04$/acc.); Tesla +12,6% (498,32$/acc.). Apple cotiza en el DJI-30 y su peso baja desde aprox. 12% hasta tan sólo 3% porque este es uno de los pocos índices del mundo en que el peso de las compañías que lo componen depende de su cotización en lugar de su capitalización. El éxito de estos splits hace más probable que tanto Amazon (3.451$/acc.) como Alphabet (1.629,5$/acc.), entre otras compañías, también lo lleven adelante.

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