INFORME DIARIO - 07 de Agosto de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Comportamiento dispar a ambos lados del Atlántico.”

Pérdidas en las principales plazas europeas ayer (Eurostoxx 50 -0,86%), debido sobre todo a las malas noticias en el frente empresarial. Débiles resultados de Axa y Lufthansa, y Glencore suspende el dividendo. Al otro lado del Atlántico, las bolsas cerraron al alza por quinto día consecutivo. El S&P 500 subió +0,64%, acumula una revalorización del 3,66% en lo que va de año y se sitúa tan sólo un 1,1% por debajo de su máximo histórico. Sorprendieron positivamente las Solicitudes Semanales de Desempleo, que se reducen más de lo estimado, tras repuntar en las últimas 2 semanas, y se sitúan en su nivel más bajo desde que comenzara la pandemia en marzo. Los resultados empresariales fueron de sesgo mixto en EE.UU.: los de Nintendo y Bristol-Myers superaron expectativas, mientras que los de Western Digital y Uber decepcionaron.

El dólar se mantiene sin cambios en 1,188/€, el oro bate nuevos máximos históricos (+1,4% hasta 2.061$/onza). La rentabilidad de los bonos se redujo ligeramente -3p.b. el Bund y -1p.b. el T-Note hasta situar su rentabilidad en el -0,531% y +0,54% respectivamente.

Hoy: "Apertura ligeramente a la baja, a la espera de datos de Empleo y nuevos estímulos fiscales en EE.UU."

La temporada de resultados pierde intensidad y la atención se centra hoy en los datos de Empleo y la posible aprobación de nuevos estímulos fiscales en EE.UU. Se estima una moderación en la Creación de Empleo No Agrícola en julio, sobre todo tras decepcionar la del sector privado (ADP). La recuperación económica podría estar ralentizándose, afectada por los rebrotes de COVID-19. Por ello, toma especial importancia la aprobación de nuevos estímulos fiscales en EE.UU. Hoy vence el plazo que Demócratas y Republicanos se han autoimpuesto para llegar a un acuerdo. En caso contrario, Trump podría aprobar de forma ejecutiva algunas de las medidas, como la renovación de la cobertura de desempleo (similar a los ERTEs). A la espera de noticias, las bolsas abrirán hoy con ligeras pérdidas, lastradas por las tensiones entre EE.UU. y China. Donald Trump ha prohibido a sus ciudadanos hacer negocios con empresas chinas como TikTok, su propietaria ByteDance, o WeChat (propiedad de Tencent).

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1. Entorno económico

JAPÓN (07:00h): (i) El Indicador Adelantado sube con fuerza en junio hasta 85,0 puntos vs 84,9 esperado vs 78,4 anterior, el (ii) Indicador Coincidente sube hasta 76,4 puntos (vs 77,2 e vs 73,4 anterior) y (iii) el Gasto de los Consumidores – espada de Damocles de la economía japonesa – frena la brusca caída de meses anteriores al registrar un descenso de -1,2% en junio (vs -7,8% esperado vs -16,2% anterior). OPINIÓN: Son buenas noticias porque el Indicador Coincidente sube por primera vez en cinco meses y pone de manifiesto que lo peor en términos económicos podría haber pasado. El Indicador mide la evolución de la Producción Manufacturera, el Empleo, las Ventas Minoristas y las Exportaciones y alcanzó mínimos históricos en mayo (72,9 puntos). Además, el Indicador Adelantado mejora por segundo mes consecutivo y refleja una recuperación rápida (forma de V). Como referencia, alcanzó mínimos en marzo (77,7 puntos) para recuperar gran parte del terreno perdido en mayo y junio. Cabe recordar que el Indicador se situaba en 85 puntos en marzo y 91,4 puntos en febrero.

ALEMANIA (08:00h): La Producción Industrial sorprende positivamente al subir +8,9% m/m en junio vs +8,2% esperado vs +7,4% anterior (revisado desde 7,8%). En Tasa interanual, registra una caída de -11,7% (vs -11,4% e) pero es un avance importante respecto al mes anterior (-19,5 %). OPINIÓN: Es una buena noticia, que viene acompañada de la recuperación del comercio internacional y la economía alemana. Las Exportaciones repuntan con fuerza en junio (+14,9% m/m vs +14,4% e vs +9,0% anterior) y las Importaciones suben +7,0% m/m vs +10,6% e vs +3,5% anterior. Cabe recordar que los últimos indicadores de actividad alemanes han sorprendido positivamente (Pedidos de Fábrica, Ventas Minoristas e IFO).

EE.UU. (ayer).- Las Peticiones Iniciales de Desempleo 1.186k vs. 1.400k estimado y 1.434k anterior. Por su parte, los parados de Larga Duración 16.107k vs. 16.900k estimado y 17.018k anterior. OPINIÓN: Datos positivos, que rompen la racha de ascensos vista en los dos últimos registros de Peticiones Iniciales de Desempleo y que contrastan con el decepcionante ADP de Creación de Empleo en el Sector Privado. Todo el interés se desplaza ahora a la Creación de Empleo No Agrícola que se publicará hoy viernes. El consumo representa alrededor del 70% del PIB en EE.UU. y, por ello, la recuperación del empleo es vital para afianzar la recuperación económica en el país.

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2.- Bolsa europea

IBERDROLA (Comprar, Pr. Obj.: 11,70€; Cierre: 10,85€; Var. Día -0,14%):Obtiene el 52,75% de la australiana Infigen Energy. Iberdrola se hizo ayer el 52,75% de la compañía de energías renovables Infigen Energy, según informó la empresa australiana al supervisor local. Ahora se abre un proceso hasta el 19 de agosto para que el resto de los accionistas decida si acude a la oferta de 0,92$ australianos/acc. La oferta supone valorar el 100% de la compañía en 893M de dólares australianos (552,8M€). Infigen cuenta con 670MW eólicos y una cartera en desarrollo de otros 1.000MW. Opinión de Bankinter: Iberdrola se impone, por tanto, en el control de la australiana al consorcio UAC, formado por la filipina AC Energy y UPC Renewables de Hong Kong. La entrada en Infigen tiene sentido estratégico para Iberdrola ya que se convierte en el líder de renovables en Australia. Desde el punto de vista financiero la operación es relativamente pequeña para Iberdrola, ya que supone 553M€ por el 100% de Infigen, que representa aprox. el 0,8% de la capitalización de Iberdrola. Estimamos un ligero efecto relutivo positivo en términos de BPA incluso desde 2020. El próximo 11 de noviembre Iberdrola celebrará el Día del Inversor con una actualización del Plan Estratégico 2022. Es muy probable que en esta actualización veamos una revisión al alza de sus objetivos.

BRITISH PETROLEUM (Cierre: 295,3 GBP€ Var. Día -3,7%):Prepara la venta de parte de su negocio.- Venderá parte de sus activos relacionados con petróleo porque quiere elevar su posicionamiento en el área de renovables, información que no ha sido confirmada por la compañía. El escenario central para el precio del crudo establecido por BP es 55$/barr. y, a ese precio, 17.500M$ en activos no serían económicamente rentables. Esta noticia está relacionada con el reciente anuncio de BP de reducir -40%, o al menos 1M/barr. en 2030, la producción de petróleo y gas para focalizarse en energías renovables. BP cuenta con un volumen de deuda muy elevado: 50.000M$, lo que le obliga a ser muy selectivo con sus inversiones. Opinión de Bankinter: Noticia positiva porque confirma su estrategia de elevar su posicionamiento en el área de las energías renovables y convertirse en una empresa multienergética. Con este movimiento sigue los pasos de otras compañías petroleras que están también elevando su exposición a este tipo de energías. Como referencia, en promedio, las compañías petroleras europeas tienen el objetivo de invertir en energías limpias entre el 12%/15% de sus activos, nivel que compara con 8%/12% de BP. La compañía en Europa que cuenta con un mejor posicionamiento es Total, seguido de Repsol. BP es una de las compañías que parte de una posición más baja. El mercado hará una buena lectura a corto plazo, si bien a medio/largo plazo la clave está en qué impairments tendrá que incurrir. Ésa será la clave.

3.- Bolsa americana y otras

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Comunicaciones: +2,5%; Tecnología: +1,5%; Utilities +0,5%.

Los peores: Energía: -0,7%; Salud: -0,6%; Materiales -0,4%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) MGM RESORTS (18,46$; +10,4%) por las expectativas favorables para el turismo tras los avances notificados ayer por Novavax en la investigación de la vacuna contra el COVID-19. Además, la compañía ha lanzado el paquete vacacional “Viva Las Office”. (ii) SEALED AIR (Precio 39,85$; Var. Día: +8,8%) los resultados 2T batieron las expectativas (BPA real 0,76$ vs. 0,549$ esperado) apoyados por unos volúmenes de ventas fuertes, además la compañía volvió a dar guías de beneficios muy similares a las anteriores al COVID-19 (ventas entre +0% y +1%; EBITDA ajustado 1.010M$-1.030M$; cash flow libre 350M$-375M$). (iii) AES (Precio 16,55$; Var. Día: +7,5%) presentó resultados 2T mejores de lo esperado (BPA real vs. 0,25$ esperado; 0,23$), alcanzó sus objetivos y anunció la próxima desinversión de su 10% en Fluence Storage.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) WESTERN DIGITAL(37,30$; -16,1%) cayó con fuerza tras presentar unos resultados 4T en línea con las expectativas (BPA ajustado 1,23$) pero las ventas de 4.290M$ (+18%) no alcanzaron el consenso de 4.340M$ y la compañía dio unas guías 1T con menores ventas a clientes en la nube y beneficios por debajo de las estimaciones. Además varios brókers de Wall Street recortaron sus estimaciones y uno rebajó su recomendación. (ii) RESMED(175,52; -13,5%) dio resultados 4T mejores de lo esperado (BPA 1,33$ vs 1,08$ esperado) pero un bróker líder de Wall Street rebajó su recomendación a mantener. (iii) FLIR SYSTEMS (37,46$; -12,5%) los resultados 2T fueron mejores de lo esperado (BPA ajustado 0,64$ vs. 0,51$ esperado) pero el mercado valoró negativamente las ventas de cámaras para medir la temperatura corporal que fueron peores de lo esperado (70M$ vs. +100M$ esperado).

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): ZOETIS (0.89$; 0,642$); MYLAN (1,11$; 0,978$); BOOKING (-10,81$; -11,361$); T-MOBILE (1,36$; 0,03$; AES(0,25$; 0,23$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): KIMCO REALTY (tras el cierre; 0,237$); VENTAS (tras el cierre; 0,754$); DISH NETWORK (tras al cierre; 0,596$).

RESULTADOS 2T20 del S&P500: Con 442 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -33,4% vs -43,6% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 83,0%, el 2,9% en línea y el restante 14,1% decepcionan. En el trimestre pasado (1T20) el BPA fue -17,7% vs -8,3% esperado. Faltan por publicar 57 compañías.

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