INFORME DIARIO - 02 de Diciembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Diciembre se estrena con subidas en bolsas. Dólar débil."

Sesión de subidas en bolsas (ES-50 +0,94%, S&P +1,13%) impulsadas por: (i) noticias positivas sobre vacunas (posible autorización en Europa antes de fin de año); (ii) optimismo sobre el Brexit (la presidenta de la CE se muestra optimista sobre el acuerdo); (iii) buenos datos macro en China (PMI Manufac). Continúa la rotación hacia sectores más cíclicos (bancos, energía, consumo discrecional) desde defensivos (consumo básico, utilities, salud).

INFORME DIARIO - 01 de Diciembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tomas de beneficios, en un mes de fuertes subidas"

La jornada de tomas de beneficios en los mercados de renta variable, para cerrar un mes que acumula revalorizaciones de doble dígito en los principales mercados, algo más acentuado en los más castigados como los europeos (DJ EuroStoxx50 +18,1%, Ibex35 +25,2%) vs los americanos (S&P500 +10,8% y

INFORME DIARIO - 30 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Inercia alcista. Semana de transición, pero positiva. Próximo catalizador: bancos centrales"

Enfrentamos una semana repleta de macro relevante y con sesgo más bien débil. Se publicarán datos de empleo tanto en EE.UU. como en Europa. Previsiblemente aflojarán. Algo lógico ante el rebrote del virus y las medidas de contención impuestas. Tendrán el mismo sesgo los datos de ISM/PMI Manufacturero y Servicios. La OCDE revisará sus previsiones macro, pero estimamos pocos cambios. Están muy en línea con la reciente actualización del WEO del FMI. La OPEP se reunirá. Pensamos retrasará la reducción de recortes

INFORME DIARIO - 27 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Bolsas sin cambios en Europa y cerradas en EE.UU."

Las bolsas permanecieron cerradas en EE.UU, por la celebración de Acción de Gracias, y sin cambios en Europa (Eurostoxx 50 0,0%). Corrigieron ligeramente sectores cíclicos como energía, industriales y bancos, mientras que destacaron positivamente sectores defensivos como salud y tecnología. Por el lado de la vacuna, AstraZeneca llevará a cabo nuevos ensayos para confirmar la mayor eficacia de su vacuna. Las actas

INFORME DIARIO - 26 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Leve toma de beneficios en S&P-500 y DJ"

Ayer la jornada fue de menos a más y aunque la sesión comenzó con tomas de beneficios en todas las bolsas, finalmente solo cerraron con caídas moderadas S&P-500 (-0,16%) y DJ (-0,58%). El Nasdaq-100 subió +0,60% y en Europa, el ES-50 terminó con ligeras subidas de +0,11%. La única bolsa descolgada fue el FTSE-100 (-0,64%), tras las declaraciones del Ministro de Economía en el parlamento en donde presentó un panorama macro muy negativo tras la segunda ola del virus: PIB20 -13% (vs -11,9% esp.) y pico de paro de 7,5% en el 2S21 (vs 7,3% esp.).

INFORME DIARIO - 25 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "La transición presidencial impulsa las bolsas."

La sesión de ayer estuvo protagonizada por subidas generalizadas en las bolsas (EuroStoxx-50:+1,3%; S&P500: +1,6%; Nikkei: +2,5%) y la ruptura de la barrera psicológica de los 30.000 puntos en el Dow (+1,5% y 30.046 puntos). Lo más importante del día fue el mensaje de Trump dando luz verde a la transición de Gobierno con Biden. Esto redujo el ruido político porque (i) hace menos probable un recurso de Trump ante el Tribunal Supremo para invalidar las elecciones y (ii) el mercado puede descontar las reformas políticas que se aplicarán los próximos 4 años. ¿Más próximo un paquete de

INFORME DIARIO - 24 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "La perspectiva de vacunas en el mercado en pocas semanas alienta el modo risk-on"

La perspectiva de una vacuna contra COVID-19 disponible en pocas semanas impulsan las bolsas, aunque al cierre Europa se desinfla (EU-50 -0,13%, S&P 500 +0,56%, Nasdaq 100 +0%). Las vacunas de Moderna y Pfizer podrían empezar a comercializarse en EE.UU. en tres semanas. Aunque menores que los de Moderna y Pfizer, AstraZeneca también publica resultados positivos de su vacuna, pero con ventajas en

INFORME DIARIO - 23 de Noviembre de 2020 -

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Hoy: "Vacuna, Brexit y Holiday Season. Elevamos exposición. Los riesgos se disipan y bolsas más atractivas."

Afrontamos una semana de muchos acontecimientos relevantes y poco riesgo de desenlace negativo. Lo más importante es la buena evolución en la vacuna contra el COVID-19. EE.UU. ha anunciado que podría comenzar a Brexit. Reino Unido y Europa acercan posiciones y podrían cerrar un acuerdo a comienzos de semana. El tiempo se agota puesto que debe aprobarse en la Cumbre Europea de los días 10 y 11 de diciembre y su votación en el Parlamento Europeo el 16 de diciembre. Un acuerdo sería bueno para bolsas y

INFORME DIARIO - 20 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Sin catalizadores, toma de beneficios en Europa."

La preocupación por los rebrotes (Japón, Australia y EE.UU.) y el temor a nuevas restricciones pesó ayer sobre las bolsas europeas mientras EE.UU. consiguió cerrar en positivo.

No ayudó que Norwegian solicitara el concurso de acreedores en Irlanda, que Thyssenkrup anunciara despidos masivos o que Nvidia lanzara un guidance prudente para la demanda de chips en el 4T.

INFORME DIARIO - 19 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Flujo de noticias positivo sobre la vacuna vs amenaza de nuevas restricciones en EE.UU. NY cierra los colegios."

Sesión de menos a más en Europa. Las bolsas comenzaron el día con ligeras caídas, pero se dieron la vuelta a medida que la sesión avanzaba. Sin macro especialmente relevante, aunque reforzando la fortaleza del mercado inmobiliario americano: Viviendas Iniciadas:1,53M vs 1,46M esperado. El flujo de noticias sobre la vacuna sigue siendo positivo. Pfizer anunció que su vacuna alcanza una eficacia del 95% (94% >65 años) y que solicitará la aprobación de emergencia a la FDA en los próximos días. Este proceso es viable tras monitorizar datos de seguridad durante dos meses, el mínimo requerido por la FDA. Mientras

INFORME DIARIO - 18 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Respiro saludable. Las caídas son oportunidades."

Fue el día propicio para tomar beneficios. y Tras la euforia de los días previos por la proximidad de una vacuna, las bolsas optaron por centrarse en el alza de los rebrotes del virus. Mensajes cada vez más positivos sobre el Brexit, pero aún nada concreto... aunque algún tipo de acuerdo podría formalizarse la semana próxima. Esta expectativa impulsó la libra hasta 0,8955 (+0,3%). Unas Ventas Minoristas americanas débiles depreciaron al dólar (1,187), pero fue un buen día para los bonos soberanos periféricos (B10A España -2,5 p.b.; 0,07%).

INFORME DIARIO - 17 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Comienzo de semana en modo risk-on. Máximo en el S&P."

Nueva sesión de avances en bolsas (ES -50 +1,0%, S&P +1,2%) impulsadas por el acuerdo comercial en Asia, buenos datos de China, la vacuna de Moderna, la negativa a nuevos confinamientos en EE.UU por parte de Biden y ciertas operaciones corporativas. La firma del RCEP (Regional Comprehensive Economic Partnership) garantiza el libre comercio entre 15 economías de Asia-Pacífico que representan un tercio de la población mundial. Los datos macro de China en octubre (Ventas Minor. +4,3% y Prod. Industrial +6,9%)

INFORME DIARIO - 16 de Noviembre de 2020 -

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Hoy: "Todo lo que podía salir bien, h salido incluso mejor. Quedan Brexit, Black Friday, B. Centrales... todo ok."

Resulta demasiado convencional aceptar que, tras varios desenlaces constructivos (elecciones americanas y noticias sobre la vacuna, principalmente), tiene lugar una rotación de sectores. Es un patrón clásico que no funcionará esta vez. Ahora lo que tiene lugar - y muy despacio tras un brusco primer rebote el día que Pfizer anunció que su vacuna es efectiva al 90% - es más bien una reincorporación de los sectores más

INFORME DIARIO - 13 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "El optimismo por la vacuna pasa a segundo plano."

La sesión de ayer estuvo marcada por la toma de beneficios generalizada en bolsas (EuroStoxx-50 -1,1%; S&P500 -1,0%) y la compra de bonos soberanos (TIR Bund -2,9 p.b.; T-Note -12 p.b.). El optimismo por los avances en la vacuna contra el CV-19 se diluyó parcialmente por (i) el mensaje de prudencia que lanzó Lagarde el miércoles en cuanto al ritmo de recuperación económica y (ii) la venta de un paquete de 7,3M$ en acciones de Pfizer, declarado por su CEO y Vicepresidenta, el mismo día que anunciaron la efectividad de su vacuna. La macro tampoco ayudó a las bolsas porque fue escasa y peor de lo esperado. Lo más

INFORME DIARIO - 12 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "La tecnología vuelve a liderar las subidas."

Jornada positiva en los mercados de renta variable en Europa y EE.UU., liderados de nuevo por la tecnología. El Nasdaq 100 volvía a subir un +2,3% el día, tras dos días de toma de beneficios tras el anuncio de Pfizer, con lo que la revalorización en el mes de noviembre se eleva al +7,6%. El inicio de la “temporada de compras” con el día del soltero de ayer, también favoreció la subida del Consumo Discrecional +1,5%, mientras el Consumo Básico también recuperaban el buen tono (+0,9%). El precio del petróleo subía por

INFORME DIARIO - 11 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "La cercanía de la vacuna sigue dando alas al mercado."

La jornada de ayer estuvo marcada por nuevas subidas en Europa (ES-50: +1%), animadas ahora por los valores cíclicos y los que se ven más beneficiados por la cercanía de una vacuna. Además, a esto se unió el anuncio del acuerdo entre el Parlamento Europeo y el Consejo para seguir adelante con el Fondo de Recuperación. Ni siquiera un débil ZEW alemán (39,0 vs 44,3 est y 56,1 ant) hizo que las bolsas europeas aflojaran. La sesión americana fue de menos a más. El DJI subió +0,9%, aunque el S&P-500 cerró con una leve caída (-0,1%) y el Nasdaq-100 continuó con una toma de beneficios (-1,7%) que consideramos pasajera.

INFORME DIARIO - 10 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Las bolsas suben con fuerza, en un movimiento de risk-on. La vacuna de Pfizer es efectiva al 90%."
Las bolsas subieron ayer con fuerza a ambos lados del Atlántico (S&P500 +1,2% y EuroStoxx-50 +6,4% e Ibex-35 +8,6%) y el S&P 500 se sitúa a menos de un 1% de su máximo histórico, gracias a las buenas noticias con respecto al desarrollo de la vacuna. Pfizer y BioNTech anunciaron que su vacuna es efectiva en más de un 90% frente a COVID-19, en base a sus estudios de fase 3, el último antes de una solicitud de aprobación. Esto provocó un fuerte

INFORME DIARIO - 09 de Noviembre de 2020 -

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Hoy: "Los riesgos empiezan a moverse a la baja. Desenlace electoral americano y Día del Soltero en China."

La estupenda semana pasada (S&P500 +7%; EuroStoxx-50 +9%...) deja una herencia inercialmente alcista para ésta. Todo apunta a que el desenlace electoral americano será más constructivo de lo esperado. Aún no hay un reconocimiento formal de que el ganador es Biden, pero parece que cuenta con 306 compromisarios vs 270 necesarios para ganar. Eso fue lo que dio aire a las bolsas la semana pasada… en lugar de haber pesado como una losa sobre ellas. Habrá tomas de beneficios puntuales, pero el fondo del mercado ha mejorado inesperadamente. La ya casi segura victoria demócrata coloca a Biden en

INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Nueva subida antes de conocer el resultado electoral."
Jornada de subidas impulsadas por la creencia que el resultado electoral en EE.UU. no traerá cambios regulatorios o fiscales para las tecnológicas y farmacéuticas. Qualcomm dio guías agresivas y resaltó la demanda de chips 5G. El sector tecnológico fue el más beneficiado en la jornada de ayer. Mientras tanto, prosigue el recuento de votos en cuatro estados, Biden necesita ganar en uno de ellos para poder llegar a la presidencia de los EE.UU. Los republicanos posiblemente mantengan

INFORME DIARIO - 05 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "El desenlace electoral sigue en el aire."
Una vez más las encuestas prueban sus limitaciones y el desenlace electoral resulta claramente reñido. Todo está en manos de algunos estados bisagra (Pensilvania, Michigan y Wisconsin) que determinarán quién será el nuevo Presidente de EE.UU. Con un recuento de votos ya elevado (95% aprox.) Biden ganaba ventaja en Wisconsin y Michigan. Pero una victoria de Trump aún