INFORME DIARIO - 13 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El optimismo por la vacuna pasa a segundo plano."

La sesión de ayer estuvo marcada por la toma de beneficios generalizada en bolsas (EuroStoxx-50 -1,1%; S&P500 -1,0%) y la compra de bonos soberanos (TIR Bund -2,9 p.b.; T-Note -12 p.b.). El optimismo por los avances en la vacuna contra el CV-19 se diluyó parcialmente por (i) el mensaje de prudencia que lanzó Lagarde el miércoles en cuanto al ritmo de recuperación económica y (ii) la venta de un paquete de 7,3M$ en acciones de Pfizer, declarado por su CEO y Vicepresidenta, el mismo día que anunciaron la efectividad de su vacuna. La macro tampoco ayudó a las bolsas porque fue escasa y peor de lo esperado. Lo más importante del día fue el Boletín Económico de la UEM, en el que el BCE adelantó un retroceso de la actividad e inversión empresarial en el 4T20 por el avance del CV-19. También conocimos la Producción Industrial de la UEM en septiembre y confirmó la pérdida de tracción europea porque desaceleró más de lo esperado (ver Entorno Económico). En EE.UU. solo tuvimos el IPC de octubre que desaceleró hasta +1,2% a/a desde +1,4% y reafirmó la política monetaria ultra dovish de la Fed.

En resumen, las bolsas cedieron ante los mensajes de prudencia lanzados durante la semana (BCE y Fed) y la renta fija volvió a tomar protagonismo.

Hoy: "Una de las mejores semanas del año para Europa."

Estimamos que la sesión de hoy será asimétrica, con ligeros rebotes en EE.UU. pero una nueva toma de beneficios en Europa (cerraría aun así una de sus mejores semanas del año). Las únicas referencias importantes estarán en EE.UU. con (i) la Confianza de la Univ. de Michigan (16h), porque es el dato preliminar de noviembre y previsiblemente alcanzará el nivel más alto tras el impacto del CV-19 y (ii) los Precios de Producción (14:30h), algo menos relevante pero que adelanta un aumento de la demanda intermedia americana. Sin embargo, en Europa los indicadores serán prácticamente irrelevantes porque (a) los datos macro son revisiones y no se espera que haya variaciones respecto a las lecturas preliminares, (b) Fitch revisará el rating de Francia, sin cambios esperados y tras el cierre de mercado.
En definitiva, estimamos que será un cierre de semana con saldo positivo en EE.UU. (S&P500 ≈+2%) y excepcionalmente bueno en Europa ( EuroStoxx-50 ≈+6%; Ibex35 ≈+12%) gracias a la reducción progresiva de las mayores incertidumbres del año (desarrollo vacuna CV-19 y elecciones americanas).
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1. Entorno económico

ESPAÑA (9:00h).- El dato final de IPC de octubre queda en -0,8% vs. -0,9% preliminar y -0,4% anterior. OPINIÓN: Dato ligeramente menos negativo de lo estimado, pero con impacto neutral en mercado. El frente precios sigue sin mostrar tensiones y no supone un obstáculo para que el BCE mantenga sus estímulos monetarios.

FRANCIA (8:45h).- El dato final de IPC de octubre queda en 0,0%, en línea con el dato preliminar y anterior. OPINIÓN: Dato sin sorpresas y sin impacto en mercado. De nuevo, queda patente la ausencia de tensiones inflacionistas en la UEM que permite el mantenimiento de una política monetaria ultra laxa por parte del BCE.

UEM/BCE.- Boletín Económico del BCE de noviembre. 3 conclusiones destacables que aportan un enfoque muy conservador probablemente dirigido a justificar la ampliación de medidas que creemos adoptará en su reunión del 10 Dic. (ampliando plazos de aplicación de los paquetes de estímulo más probablemente): (1) El BCE identifica una recuperación firme de la actividad en el 3T pero espera una suavización o incluso retroceso de la misma en el 4T. El nivel de output potencial de la Eurozona permanecerá en niveles pre-crisis incluso a finales de 2022 (no realizan estimaciones más allá ese año), ya que el BCE estima en ese momento será todavía un 3% inferior al PRE-CV19. Admite que la incertidumbre sigue siendo tan elevada que no puede concluir qué efectos serán temporales, cuáles persistentes y cuáles permanentes. (2) España es la economía más vulnerable en empleo e inversión empresarial (3) Tan importante como los programas de asistencia de los gobiernos será la estrategia de retirada de los mismos. Advierte con respecto a los riesgos de involución que plantearía su retirada prematura. Link al Boletín

EE.UU.- (i) IPC (octubre; a/a) +1,2% vs. +1,3% esperado y +1,4% anterior. Tasa subyacente +1,6% vs +1,7% esperado y +1,7% anterior. (ii) Peticiones de Desempleo Semanal 709k vs 731k esperado y 751k anterior. OPINIÓN: La recuperación de la inflación pierde tracción y se aleja aún más del objetivo marcado por la Fed. Este hecho permite mantener una política monetaria ultra laxa, no se esperan cambios en los tipos de interés hasta, al menos, finales de 2023 según lo reflejado en el último diagrama de puntos. La Fed reclama nuevos estímulos fiscales y deja abierta la posibilidad de introducir cambios en el programa de compra de activos en su próxima reunión (16 dic.).

UEM.- Producción industrial (septiembre; a/a) -6,8% vs -5,8% esperado y -6,7% anterior (revisado desde -7,2%). OPINIÓN: La producción industrial pierden tracción y se espera que esta tendencia se mantenga en el 4T tras la nueva oleada de virus acompañada de nuevas restricciones en numerosos países de la UEM.​ Ya en el boletín económico el BCE ha advertido sobre la pérdida de tracción de los indicadores económicos, espera una suavización o retroceso de la actividad en el 4T. Esperamos una ampliación de medidas (ampliando plazos de aplicación de los paquetes de estímulo más probablemente​) en su reunión del 10 de Diciembre.​

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2.- Bolsa europea

CELLNEX (Comprar; Pr. Objetivo: 63,54€; Cierre: 54,50€; Var. Día: +1,1%): Acuerda la compra de las torres de Hutchison en Europa por 10.000M€, que pagará parcialmene en acciones. Cellnex ha anunciado el acuerdo con Hutchison para comprar 24.600 torres en Europa por 10.000M€. Cellnex pagará 8.600M€ en efectivo y los restantes 1.400M€ en acciones de nueva emisión. El número de acciones a emitir dependerá del precio de cotización de Cellnex en el momento de la ampliación (primer semestre de 2022) y, en cualquier caso, será entre 22M y 32M de acciones, que representan entre 4,5% y 6,6% del capital de Cellnex. Además, la operación incluirá el desarrollo conjunto de otros 5.250 emplazamientos por 1.400M€ en un plazo de 8 años. Link al anuncio. Opinión de Bankinter: La operación es positiva para Cellnex y ya está incluida en nuestra valoración, en base a los detalles que se han ido publicando en las últimas semanas (Ver último informe). Esta operación le permitirá superar los 103.000 emplazamientos (desde 73.000 actuales), reforzar su posición de liderazgo en Europa, y generar economías de escala (el margen EBITDA se incrementará hasta el 80% tras la operación desde el 72% actual). Refuerza su presencia en Reino Unido, Italia e Irlanda, y entra en 3 nuevos países (Suecia, Austria y Dinamarca). La principal novedad es que llevará a cabo una ampliación de capital no dineraria, que tendrá un efecto dilutivo del -1,5% con respecto a nuestra estimación preliminar, por lo que rebajamos ligeramente nuestro precio objetivo hasta 63,54€/acción desde 64,49€/acción anterior. Por otra parte, el endeudamiento de Cellnex se situará en 4,9x DFN/EBITDA 21e tras la operación (frente a 6x estimado anteriormente). Reiteramos recomendación de Comprar y mantenemos Cellnex en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles. Ofrece un potencial de revalorización del +17%. Negocio sin impacto de COVID-19, con capacidad de crecimiento y sin riesgos regulatorios. Acumula una revalorización del +52% en lo que va de año.

MERLIN PROPERTIES (Comprar; Pr. Objetivo: 10,89€; Cierre: 7,40€; Var. Día: +1,0%): Resultados 9M20 en línea. Mejora la ocupación. Rebajará rentas en centros comerciales. Rentas brutas -3,5% hasta 381M€ (vs. 384M€ estimado); EBITDA -13,0% hasta 276M€ (vs. 268M€ estimado); FFO (flujo de caja) -16,8% hasta 197M€ (195M€ estimado). La ocupación de la cartera se incrementa en 20p.b. hasta el 94,1%. La compañía pone en marcha un plan para adecuar las tasas de esfuerzo de los inquilinos a la nueva situación, y estima un impacto máximo de -12,9M€ o -2,5% de las rentas a partir de 2021. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Resultados 9M20 en línea con lo estimado. Impacto ligeramente negativo en cotización por la rebaja de rentas que prepara la compañía, sobre todo en centros comerciales, y que reducirá en un -2,5% las rentas brutas de Merlin Properties a partir de 2021. Mantenemos recomendación de Comprar. Cotiza con un descuento del -47% sobre su valoración de activos (NAV 15,68€/acción) y ofrece una rentabilidad por dividendo del 5% en 2020e, que debería estabilizarse en el 6,0% post COVID-19. Por otra parte, la cartera de activos está bien diversificada y equilibrada para limitar el impacto del virus.

INM. COLONIAL (Neutral; Pr. Objetivo: 8,35€; Cierre: 8,12€; Var.: -1,1%): Resultados 3T20 peores de lo estimado. Rentas -5,6% hasta 84M€ en 3T20 (vs. 86M€ estimado); EBITDA -5,5% hasta 69M€ en 3T20 (vs. 68M€ estimado); Resultados Neto recurrente -17,1% hasta 29M€ en 3T20 (vs. 36M€ estimado). El endeudamiento de la compañía se ha reducido ligeramente hasta 4.576M€ (desde 4.644M€ en junio), situando el LTV en el 38%. Colonial tiene una liquidez próxima a 2.362M€, que cubren todos los vencimientos de deuda hasta 2023. A día de hoy, las negociaciones con sus inquilinos implican un impacto del -3% sobre las rentas anuales. Estas cifras podrían empeorar por los rebrotes del virus. Link a la presentación. Opinión de Bankinter: Esperamos que los resultados 3T20 tengan impacto ligeramente negativo sobre la cotización. Los resultados son ligeramente peores de lo estimado y el impacto del virus se revisa hasta el -3% de las rentas frente al -2% anterior. Mantenemos nuestra recomendación Neutral. Colonial presenta un perfil muy defensivo. Es líder del sector en cuanto a calidad de activos, con el 80% de sus edificios de oficinas en ubicaciones prime, y presenta una sólida posición financiera. Además, cotiza con un descuento del -28% sobre su valoración de activos (NAV). Si bien, el binomio rentabilidad-riesgo es ahora menos atractivo. Ofrece una escasa rentabilidad por dividendo (2,5% normalizado) en un entorno todavía de elevada incertidumbre sobre los activos de oficinas.

REIG JOFRE (Cierre 21,30€, Var. Día +2,35%): Resultados 9M20 impulsados por el negocio osteoarticular y la demanda de medicamentos COVID-19.

Las principales cifras son: ventas 170,4 M€ (+15,8%) donde Inyectables y antibióticos 80,3 M€ (+11%), especialidades farma 49,4 M€ (+41%) y productos de consumo 40,6 M€ (+3%), margen bruto 60% (63% en 9M19), EBITDA 19,3 M€ (+54,9%, +30% ajustado), EBIT 6,7 M€ (+96,8%), BAI 6,3 M€ (+135%, +26% ajustado), BNA 5,3 M€ (+135%), deuda financiera neta 68,4 M€ (52,6 M€ a 4T19), ratio DFN/EBITDA 2,6x (2,7x a 4T19). Opinión de Bankinter: La evolución de los resultados es muy buena. Las ventas están impulsadas por el negocio osteoarticular adquirido en 3T19 y por la división de Inyectables y antibióticos que se beneficia de la venta de medicamentos asociados al COVID-19 y por los lanzamientos recientes de productos que además permiten aumentan la utilización de la planta inaugurada hace un año en Toledo. Los márgenes están en línea con lo esperado. Reig Jofre es una de las tres compañías españolas junto con Rovi y Normon que podrían ser autorizadas para fabricar en España la vacuna contra el COVID-19, cuando esté disponible.

LAR ESPAÑA (Neutral; Pr. Objetivo: 5,18€; Cierre: 3,93€; Var. Día: +3,55%): Resultados constructivos. El impacto de CV-19 está en línea con nuestras estimaciones y la actividad se recupera. Rentas +24% hasta 71,4M€ en 9M20; EBITDA +42% hasta 53,6M€ y generación de caja (FFO) +46% hasta 40,9M€ en 3T19, gracias en gran medida a la entrada en explotación de los centros comerciales Lagoh y Ànec Blau. La ocupación de sus centros comerciales se incrementa en +1p.p. hasta el 96%. Como era de esperar, el endeudamiento se mantuvo en 3T20 hasta 621,1Mn€ (LTV del 41%). Tras haber llegado a acuerdos con el 95% de sus inquilinos, la compañía estima un impacto de COVID-19 de entre 19M€ y 20M€ a repartir linealmente en los próximos años a efectos de cuenta de resultados. Ya se han cobrado el 85% de las rentas devengadas en los 9 primeros meses del año. Las ventas de los centros comerciales de Lar recuperan con fuerza y sólo caen -4,0% en septiembre (a/a). Link a la presentación de resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados fueron bien recibidos ayer por el mercado. La actividad se recupera con fuerza y la ocupación incluso mejora ligeramente. Además, se han empezado a cobrar las rentas pendientes del trimestre anterior. El impacto previsto de CV-19 está en línea con nuestras estimaciones (-20M€), habiendo cerrado ya acuerdos con el 95% de sus inquilinos. Mantenemos recomendación Neutral. Seguimos pensando que hay valor oculto en Lar España. Tiene un potencial de revalorización del 30% con respecto a nuestro precio objetivo (5,18€/acción) y una rentabilidad por dividendo atractiva, del 9,0% post-COVID. Si bien, el flujo de noticias negativo del sector seguirá lastrando su cotización.

AENA (Neutral; P. Objetivo: 122,0€; Cierre 141,0€; Var. Día -2,1%): La caída de pasajeros se acelera en octubre (-81,9% vs. -79,9% anterior). El número de pasajeros cae -81,9% a/a en septiembre, vs. -79,9% el mes anterior. Acumula un -70,9% en lo que va de año. Opinión de Bankinter: Malas noticias para AENA. Se acelera la caída del número de pasajeros por los rebrotes de COVID-19 y las nuevas restricciones al tránsito de personas tanto en España como en gran parte de Europa. El tráfico de pasajeros seguirá siendo muy bajo en lo que queda de año, por lo que recientemente rebajamos nuestras estimaciones hasta -75% para 2020 desde -60% anterior y el precio objetivo -9% hasta 122,0€/acción. Y aunque se empiece a comercializar la vacuna a principios de año, la recuperación del tráfico aéreo será progresiva. Mantenemos recomendación Neutral.

TALGO (Neutral; Precio Objetivo 4,30€; Cierre 3,545€, Var.: -3,54%): 3T20 recuperación trimestral en márgenes, pero todavía alejados de los previos al Covid.

Principales cifras de los 3T20 frente consenso Bloomberg: Ingresos 122,7€ (+13,9% a/a) vs 120M€ estimados; EBITDA ajustado de 7,9M€ vs 9,3M estimado y BNA ajustado de -1,9M€ (vs 10,9M€ en 3T19) vs 2,6M€ estimado. La cartera de pedidos asciende a cerca de 3.600M€, desde 3.338M€ 1S20 cuando estaba pendiente de firma una adjudicación de mantenimiento de muy alta velocidad por unos 317M€. En el tercer trimestre la compañía no proporciona detalles de balance, si bien menciona que mantiene una sólida posición de caja (con unos 150M€ de créditos disponibles). Sin objetivos para 2020 y 2021 ante la falta de visibilidad sobre las medidas de movilidad. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados del 3T20 muestran una gradual recuperación de la actividad, con unos Ingresos de 122,7M€ vs 103,8M€ en el 2T20 y un margen EBITDA ajustado del 6,5% vs -0,1% en el 2T20, pero todavía ampliamente por debajo de los niveles previos (13% en el 1T20 y 18,4% en 3T19). La evolución del margen, todavía alejado de los niveles de años anteriores, pone de manifiesto que mientras la actividad de fabricación se está recuperando (aunque pueda haber sufrido algún sobre coste por las interrupciones del 2T20), la de mantenimiento, tradicionalmente con mayor margen, se encuentra todavía afectada por los menores niveles de circulación de flotas. La Cartera de Pedidos, si bien supone unas 7,6x Ventas de los últimos 12M, sigue mostrando la baja actividad de licitaciones en el período. La compañía mantiene un pipeline elevado para próximos años (unos 7.800M€ especialmente en Europa vs unos 8.000M€ a jun-20). En sus perspectivas subraya que están trabajando en proyectos susceptibles de ser financiados por el Fondo de Recuperación Europeo. En resumen, a largo plazo las perspectivas siguen siendo positivas para el sector ferroviario, que podría participar en proyectos de transición ecológica. A corto y medio plazo, seguiríamos siendo cautos ya que, desde nuestro punto de vista, la recuperación de márgenes depende de la actividad de Mantenimiento, que a su vez depende de la recuperación del tráfico de las flotas de trenes. A pesar de las mayores expectativas sobre la obtención de la vacuna, la falta de visibilidad sobre el plazo hace que la propia compañía no haya realizado guías para este o el próximo ejercicio. Recomendación Neutral.

GRENERGY (Neutral; Precio Objetivo: 2,95€; Cierre 2,26€, Var. Día +1,03%): Fuerte crecimiento en los resultados 9M20. Las principales magnitudes son: ventas 82,7 M€ (+26%), EBITDA 18,0 Me (+94%), EBIT 18,1 M€ (+111%), BNA 9,1 M€ (+73%), deuda financiera neta 120,5 M€ (41,2 M€ a 4T19). Opinión de Bankinter: Buena evolución de resultados, la entrada en funcionamiento de nuevas plantas (Quillagua en 3T) impulsa los beneficios.

ENCE (Neutral; Precio Objetivo: 2,95€; Cierre 2,26€, Var. Día +1,03%): Vende el 49% de su negocio de Energía a Ancala Partners por 359M€. El precio incluye 154 M€ de deuda y la plusvalía potencial es de hasta 184 M€. La venta no incluye la central CSP de Puertollano (50 MW) de la que Ence tiene el 49%. Ence conserva el 51% de los demás activos, todos son de generación con biomasa y suman 266 MW más la cartera de proyectos para desarrollar (405 MW entre biomasa y solar fotovoltaica). Del importe de la venta, 225 M€ son por los activos en explotación y se cobran al cierre de la transacción (posiblemente en diciembre 2020), los restante 134 M€ dependerán del desarrollo de la cartera de proyectos. Además, Ence ha puesto a la venta su participación en la central CSP de Puertollano que adquirió en noviembre de 2018 por 146 M€. Ancala Partners es un gestor británico de inversiones en infraestructuras. Opinión de Bankinter: Esta transacción valora el negocio actual de energía sin la cartera de proyectos en 605 M€ (valor empresa: capital + deuda finjanciera neta) y compara frente a nuestra valoración de 625 M€, opinamos que los activos están vendidos a un precio razonable. Para Ence supone un balón de oxígeno dado el entorno bajista del ciclo de la celulosa y los 225 M€ a cobrar son una fuerte inyección de caja que rebajará el ratio de endeudamiento desde los actuales 11,1x EBITDA a 5,5x en 2020e. La valoración del negocio de energía es razonable y no modificamos nuestro precio objetivo. El efecto debe ser favorable para la cotización en el corto plazo por el efecto que supone rebajar el endeudamiento.

ENGIE (Cierre: 11,92€; Var.:-2,81%):Resultados 9M’20 débiles pero con ligera mejora en el último trimesrte. Confirma guías 2020 y considera la vuelta al dividendo.Principales cifras: Ingresos 39.622M€ (-8,5%), EBITDA 6.219M€ (-13%), EBIT 2.751M€ (-28%); Deuda Neta 25.700M€ vs 25.900M€ en diciembre 2019. Confirma las guías para 2020: EBITDA de entre 9.000M€ y 9.200M€, EBIT de entre 4.200M€ y 4.400M€ y BNA de entre 1.700M€ y 1.900M€. Link a resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados del grupo son aún débiles, pero se produce una mejora en el último trimestre. La caída de la demanda eléctrica (por las medidas de confinamiento y un clima más cálido de lo normal) y la depreciación de las monedas latinoamericanas lastran los resultados del grupo. Las divisiones de renovables y de redes mostraron un mejor comportamiento en términos relativos (EBIT -5,% y -6% respectivamente vs -28% a nivel consolidado). Por el lado positivo, en el tercer trimestre aislado se modera la caída del EBIT total a -15% y en términos del EBIT orgánico se produce una ligera mejora en el trimestre (+2%). En octubre cerró la venta de su participación del 29.9% de Suez a Veolia por 3.400M€ lo que le permite reducir la deuda en el periodo.

KPN (Cierre 2,638€; Var. Día +6,33%): El fondo de capital riesgo EQT estudia una OPA sobre KPN.

La operación podría rondar los 13.000 M€. La operación necesitaría contar con la aprobación de la operadora y del Gobierno holandés, que en mayo aprobó una ley para proteger a las empresas en sectores estratégicos. Por su parte, KPN tiene cláusulas anti-OPA que ya hicieron fracasar el intento de OPA por parte de América Móvil en 2013. América Móvil es el principal accionista con un 16% del capital. KPN ha declinado comentar la posible operación. Opinión de Bankinter: El precio barajado supone una prima de +18% sobre la capitalización de KPN (11.090 M€). Aunque la operación no es sencilla, creemos que la noticia es positiva para el valor y para el sector. Además del fallido intento de América Móvil en 2013 (con una prima de +35%), el fondo Brookfield Asset Managemente también estudió sin éxito una posible adquisición en 2019. KPN subía ayer con fuerza en bolsa ante la expectativa de que la operación siga adelante e implique el pago de una prima; y el sector era el único del Eurostoxx 50 con avances (+0,15% vs -1,12%). Además de la posible prima, tendencias de reestructuración y consolidación son buenas noticias para una un sector que afronta perspectivas de crecimiento orgánico muy modestas y un entorno hiper competitivo en Europa. KPN es propietaria de la mayor red de fibra óptica en Holanda y su compra por parte de EQT generaría sinergias para ésta que ya es propietaria de las compañías propietarias de banda ancha Deutsche Glasfase (Alemania), Delta Fiber (Holanda) y Melita (Malta).

MEDIASET ESPAÑA (Neutral; Pr. Objetivo:4,1€; Cierre: 3,32€; Var. Día: +0,7%): Actualizamos valoración tras los resultados del 3T20. Mantenemos en Neutral y elevamos ligeramente el Precio Objetivo, hasta 4,1€ desde 4,0€. Potencial +23%. Opinión de Bankinter: Los resultados del 3T baten las estimaciones del consenso en todas las partidas salvo en ingresos. Tras esta evolución se sitúa la importante caída de costes operativos durante el trimestre. Además, destaca el nuevo avance de los "otros ingresos", que continúa imparable. Mejoramos nuestras estimaciones para próximos ejercicios, pero estas fuentes de crecimiento nos parecen limitadas e insuficientes para amortiguar la caída estructural de ingresos por publicidad que estimamos a medio/largo plazo. Subimos ligeramente nuestro precio objetivo, hasta 4,1€ desde 4,0€, y mantenemos recomendación en Neutral. Link a la nota completa en el Bróker.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo Básico -0,2%; Salud -0,3%; Comunicaciones -0,5%.

Los peores: Energía -3,3%; Materiales -2,1%, Utilities -1,7%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) CLOROX. (207,53$; +2,4%) rebota por tercer día consecutivo tras una fuerte caída el lunes debido al anuncio de Pfizer amenazando el buen crecimiento de los productos de limpieza. En su presentación de resultados a principio de mes batió resultados y publicó un guidance por encima de lo esperado(BPA esp. 2020 7,70/7,95$ vs 7,66$ esperado) ; (ii) PROGRESSIVE CORP (94,68$; +2,1%) tras anunciar un acuerdo para vender sus seguros de hogar a través de la aplicación de SimpleNexus, utilizada por 3 millones de personas; (iii) EQUIFAX (602,25$; +2,1%), tras anunciar un acuerdo estratégico con TRS, una compañía de gestión de riesgos, para ayudar a las compañías atacar y prevenir el fraude de identidad (ID).

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) CARNIVAL CORP (14,93$; -7,9%) tras un fuerte rebote el lunes por el anuncio de la vacuna, cae por tercer día consecutivo ante la expansión del virus en EE.UU. y el temor a una nueva ronda de restricciones. Chicago recomendó a sus habitantes permanecer en casa durante 30 días. ; (ii) PHILLIPS 66 (54,85$; -7,0%) ; (iii) MARATHON PETROLEUM (34,70$; -6,7%) movimiento similar en las petroleras, el lunes repuntaron con fuerza debido al anuncio de Pfizer pero, la nueva oleada del virus amenaza la recuperación de la demanda global y la probable victoria de Biden amenaza el futuro de las petroleras. (iv) FOX CORP (25,64$; -6,6%) tras anunciar Trump que podría respaldar o lanzar un servicio de noticias que compita con Fox. Además Trump criticó en Twitter a la compañía e invitaba a los conservadores a seguir las noticias desde otras cadenas.

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): WALT DISNEY (-0,2$ vs -0,729$ est), CISCO SYSTEMS (0,76$ vs 0,705$), APPLIED MATERIALS (1,25$ vs 1,175$ est), TRANSDIGM (2,89$ vs -1,978$ est).

HOY no publica ninguna compañía del S&P-500.

RESULTADOS 3T20 del S&P500: Con 458 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -8,6% vs -21,5% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 84,5%, el 2,6% en línea y el restante 12,9% decepcionan. En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -31,1% en el 2T20 y -17,7% en el 1T20.

CISCO (Cierre: 38,67$; Var. Día: -1,68%). Resultados mejores de lo esperado en Ventas y BNA. Cisco presenta además un guidance para el 4T que gusta al mercado. Las acciones subieron en el aftermarket un +7,65%. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg). Ventas 11.929$ (-9,35% a/a) vs 11.853M$ esp; EBIT 2.570M$ (-28% a/a) vs 3.639M$ esp; BNA 3.211M$ (-11% a/a) vs 2.996M$ esp. Respecto al 4T20 la compañía espera Ingresos entre -2% y 0% (vs -3% esperado) y BPA entre +0,74$/acc y +0,76$/acc vs +0,73$/acc esperado por el consenso. OPINIÓN: Resultados positivos que fueron bien acogidos por el mercado en el after market (+7,65%). El equipo directivo de Cisco comentó que las empresas y los gobiernos están empezando a retomar el gasto en redes de telecomunicaciones tras el fuerte parón visto durante la pandemia. Las acciones de Cisco presentan una caída acumulada del -19,3% en el año. Link a los resultados.

APPLIED MATERIALS (Cierre: 69,80$; Var. Día: -1,91%). Resultados 3T20: Cifras mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y BNA, pero presenta un guidance sólido para el 4T que gusta al mercado. Las acciones subieron en el aftermarket un +2%. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg). Ventas 4.688M$ (+24% a/a) vs 4.603M$ esp; EBIT 1.283M$ (+48,5% a/a) vs 1.278M$ esp; BNA 1.131M$ (+62% a/a) vs 1.032M$ esp. Respecto al 4T20 la compañía espera Ingresos de 4.950M$ (vs 4.520M$ esperado por el consenso) y BPA en el rango 1,20-1,32$/Acc (vs 1,11$/Acc esperado por el consenso de mercado). OPINIÓN: Resultados en general positivos que fueron bien acogidos por el mercado en el aftermarket (+2%). Creemos que el sector de semiconductores se está viendo reforzado de la crisis del Covid-19 y las cifras de Applied Materials y el guidance publicado corroboran nuestra visión. Las acciones de AMAT presentan una subida acumulada del +143% en el año. Link a los resultados.

Acceda al informe completo.