INFORME DIARIO - 16 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Todo lo que podía salir bien, h salido incluso mejor. Quedan Brexit, Black Friday, B. Centrales... todo ok."

Resulta demasiado convencional aceptar que, tras varios desenlaces constructivos (elecciones americanas y noticias sobre la vacuna, principalmente), tiene lugar una rotación de sectores. Es un patrón clásico que no funcionará esta vez. Ahora lo que tiene lugar - y muy despacio tras un brusco primer rebote el día que Pfizer anunció que su vacuna es efectiva al 90% - es más bien una reincorporación de los sectores más

castigados (aerolíneas, hoteles, cíclicas), pero sin que los que han reaccionado bien hasta ahora (sobre todo la tecnología) se vean específicamente desfavorecidos en adelante. Solo se trata de incorporar poco a poco (a la cartera, a las recomendaciones) los sectores “olvidados” sin que por ello debamos excluir nuestros favoritos que tan bien han funcionado y que han liderado la recuperación del mercado (tecnología, infraestructuras, utilities, consumo básico y cíclico, lujo). Se trata de una especie de ampliación del rango de alternativas antes que una sustitución de unas por otras. En eso se diferencia nuestra opinión de lo que generalmente (consenso del mercado) está planteándose. Por eso el lunes 9 recuperamos los 5 puntos de exposición a riesgo (bolsas, básicamente) que habíamos reducido precautoriamente el 30 sept. ante unas elecciones americanas de desenlace confuso (como así ha sido). Éste parece mejor de lo esperado (a pesar de aún no hay un vencedor reconocido formalmente) y las perspectivas de disponer de una vacuna efectiva a corto plazo son, sencillamente, elevadas (Pfizer, pero también Moderna). Por eso creemos muy probable que volvamos a subir exposición enseguida, tal vez incluso sin esperar a la publicación de nuestra Estrategia de Inversión 2021 el 18 Dic. Todo lo que podía salir bien ha ido saliendo bien, incluso mejor de lo que nosotros estimábamos a pesar de que probablemente éramos los más optimistas (racionalmente optimistas, que no ingenuamente optimistas) apoyados simplemente en el sentido común. Y continuará así, aunque a ritmo más lento. Mañana tendremos acuerdo formal para el Brexit, lo que impulsará la libra y las bolsas europeas. J&J sigue avanzando con su vacuna y esta semana Pfizer podría dar buenas noticias de la suya. Y la macro china sigue mejorando (ver Entorno Económico). La macro americana de esta semana (Producción Industrial, Ventas Por Menor, Indicador Adelantado) actuará en la misma dirección. El viernes 27 será Black Friday y la lógica dice que las cifras no serán malas, sobre todo las del Cyber Monday del lunes 30. Después, BCE el 10 Dic. ampliando el periodo de aplicación de sus programas de compras de activos y liquidez y los días 16-17-18 Fed, BoE y BoJ respectivamente, que expresarán su determinación a proporcionar el soporte que haga falta. Incluso puede que la Fed aporte alguna innovación. Con todo esto es altamente improbable que las bolsas se desvíen de su trayectoria inercialmente alcista, aunque pierdan algo de ritmo. Eso sería lo de menos.Bonos: “Rentabilidades al alza por menores incertidumbres.”

El anuncio de un alto grado de efectividad de las vacunas contra el Covid-19 de Pfizer y de Moderna y la resolución de las elecciones de EE.UU (Biden como claro ganador), mejora la confianza de los inversores que se alejan gradualmente de los activos refugio. Como resultado, la TIR del Bund avanzó la semana pasada en +8 p.b. hasta cerrar en -0,55% y el T-Note cerró en 0,90% (vs 0,82% la semana anterior). Esta semana la atención se centrará en el posible acuerdo final sobre el Brexit entre la Unión Europea y Reino Unido. Además, la macro americana tendrá un signo positivo, lo que soportará esta tendencia de rentabilidades al alza en los bonos. Las Ventas Minoristas y la Producción Industrial mostrarán nuevos avances mensuales (+0,5% y +1,0% m/m respectivamente) y el Indicador Adelantado mantiene una buena progresión (+0,6% est.). Rango (semanal) estimado TIR del Bund.- 0,58%/-0,50%.

Divisas: ”El dólar se estabiliza tras la clarificación política.”

Eurodólar (€/USD).- A la espera de una resolución definitiva pero con el desenlace electoral claro, el dólar se estabiliza. A corto plazo no es descartable un nuevo paquete fiscal que amplíe las ayudas al desempleo, pero medidas de más calado son improbables hasta 2021. En Europa un posible acuerdo formal sobre el Brexit soportará el Euro, En las próximas semanas la macro será más favorable en EE.UU. que en Europa, pero ya está descontado. Rango estimado (semana): 1,178/1,195.

EuroYen (€/JPY): estimamos lateralidad en el Yen esta semana, tras la depreciación de la semana pasada (-0,8%). Las principales incertidumbres del año (virus y elecciones americanas) se van despejando, el mercado recupera progresivamente la confianza y el Yen pierde atractivo como valor refugio. Rango estimado (semana): 123,6/124,2

Eurolibra(€/GBP): Esta semana será clave para el proceso negociador del Brexit ya que la UE y Reino Unido deberían alcanzar un acuerdo como tarde este martes 17 para poder llegar a tiempo de implementarlo a partir del 1 de enero. En caso de que así sea, esperamos que la libra siga con su actual senda de revalorización. Rango estimado (semana): 0,887/0,905.

Eurosuizo (€/CHF): Tras la reciente depreciación del franco, estimamos un saldo lateral en próximas sesiones. No se publicará macro de relevancia y, salvo nuevas noticias sobre la vacuna, no estimamos grandes novedades. Será una semana de transición. Rango estimado (semana): 1,072/1,085

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1. Entorno económico

ECONOMÍA GLOBAL. - Firmado el RCEP (Regional Comprehensive Economic Partnership) este fin de semana. Es un acuerdo de libre comercio entre 15 economías de Asia-Pacífico: China, Japón, Corea del Sur, Australia, Nueva Zelanda, más las 10 que ya conforman el ASEAN. Llevaba negociándose 10 años. OPINIÓN: Impacto positivo sobre el mercado, sobre todo en las bolsas asiáticas anoche (Nikkei-225 +2,1%; CSI-300 +0,6%; Kospi +2%...). Esto impulsará el arranque semanal de bolsas en todo el mundo, unido a la expectativa de algún tipo de acuerdo formal para el Brexit mañana o antes del fin de semana.

EE.UU.- El núcleo de asesores más cercano a Joe Biden se declara contrario a un confinamiento duro a pesar del fracaso en controlar el virus. OPINIÓN: Impacto positivo sobre el mercado, especialmente en el arranque de la semana.

COVID-19.- Las pruebas de Janssen Pharmaceutical, (J&J), entran hoy en Fase 3 con 6.000 voluntarios y 17 emplazamientos geográficos diferentes. Es la tercera vacuna en fase clínica en marcha en R. Unido, junto a AstraZeneca & Oxford y Novavax. Se espera que esta misma semana Pfizer publique más resultados sobre la evolución de su vacuna en desarrollo. Más información en el apartado de Compañías.

CHINA (03.00h). - (i) El Precio de la Vivienda Nueva aumenta +0,15% en octubre vs +0,34% anterior. (ii) La Producción Industrial aumenta algo más de lo esperado en octubre: +6,9% (a/a) vs +6,7% esperado vs +6,9% anterior. (iii) Las Ventas Minoristas crecen +4,3% vs +5,0% esperado vs +3,3% anterior. OPINIÓN: Los indicadores muestran la tendencia de recuperación del país tras el shock del CV19; tanto la Producción Industrial como las Ventas Minoristas repuntan sobre el mes anterior. El PIB ha aumentado +3,2% en 2T20 y +4,9% en 3T20 (vs -6,8% en 1T20) gracias a la reactivación de la Industria (oferta), la reapertura de las economías (exportaciones) y, sobre todo, la ulterior reanimación del Consumo tras el éxito en la contención del virus.

R. UNIDO (01.00h).- El Índice Rightmove de Precios de la Vivienda retrocede en noviembre -0,5% (m/m) vs +1,1% anterior. En términos anualizados aumenta +6,3% vs +5,5% anterior. OPINIÓN: Los precios de la vivienda en Reino Unido retroceden ligeramente en el mes ya que los propietarios aceleran las ventas para aprovechar los beneficios fiscales temporales (reducción temporal del impuesto sobre actos jurídicos documentados). Con todo, vuelven a acelerar por quinto mes consecutivo en términos anualizados y marcan la mayor subida en cuatro años. Viene acompañado de un importante incremento de las transacciones, por desembalsamiento de la demanda natural acumulada durante los meses de confinamiento, cambio de residencia desde el centro de las ciudades hacia la periferia y los beneficios fiscales temporales. Las transacciones en marcha ascienden a 650.000, +67% frente al mismo periodo de 2019. También hay que tener en cuenta el escenario de menor incertidumbre con respecto al Brexit, dado que el acuerdo de salida de la Unión Europea se anunció el 17 de octubre de 2019. Estimamos una desaceleración de los precios de vivienda en los próximos meses, debido sobre todo al deterioro del mercado laboral, aunque es de prever que siga en positivo, sobre todo si se produce un Brexit ordenado.
JAPÓN (00.50h).- El PIB preliminar del 3T20 aumenta +21,4% (t/t anualizado) vs +18,9% esperado vs -28,8% anterior (revisado desde -21,1%). En términos trimestrales crece +5,0% vs +4,4% esperado vs -8,2% anterior (revisado desde -7,9%). El Consumo Privado aumenta +4,7% (t/t) vs +5,2% vs -8,1% anterior (revisado desde -7,9%) mientras la Inversión cae -3,4% vs -2,9% esperado vs -4,5% anterior (revisado desde -4,7%). (ii) La Producción Industrial (septiembre Final) confirma la lectura preliminar: -9,0% (a/a) vs -9,0% preliminar y -13,8% anterior. En datos mensuales: +3,9% (m/m) vs +4,0% preliminar y +1,0% anterior. (iii) Utilización de la capacidad productiva (septiembre): +6,4% (m/m) vs +2,9% anterior. OPINIÓN: Fuerte repunte de la actividad económica en 3T20 tras una severa contracción en 2T20, apoyado en la recuperación del consumo y las exportaciones. El Gasto Publico también contribuye positivamente tras los masivos estímulos fiscales aprobados. Pero la Inversión Privada sigue contrayéndose penalizada por la caída de beneficios empresariales y la caída de inventarios también contribuye negativamente. Esperamos cierta desaceleración en 4T20 por las nuevas restricciones a pesar del nuevo paquete fiscal en marcha. Así lo anticipa la Producción Industrial, que, aunque modera su retroceso por tercer mes consecutivo, aún presenta una caída muy significativa en comparación con el pasado año. Estimamos un crecimiento del PIB de -3,9% en 2020 y +2,3% en 2021.
CAMBIOS EN DOW JONES SUSTAINABILITY. - Anuncia los nuevos integrantes del índice. Los cambios se realizarán el próximo 23 de diciembre. En esta ocasión estará compuesto por 323 integrantes. Los movimientos más significativos son la salida de Google, UPS y Bank of America y la entrada de Humana, Ecolab y Fast Retailing. 17 empresas españolas componen este índice: Siemens Gamesa, que vuelve al índice tras ser excluida el año pasado, Bankinter, BBVA, Santander, Coca-Cola European Partners, ACS, Ferrovial, Mapfre, Inditex, Amadeus, Indra, Enagás, Endesa, Iberdrola, Naturgy y Red Eléctrica. OPINIÓN. - Los cambios siempre son analizados con detalle puesto que es el Índice de Sostenibilidad y Gobernanza más importante del mundo. Analiza un total de 3.500 empresas a nivel global a través de cuestionarios realizados por la Agencia de Calificación SAM que analizan ámbitos como transparencia, social, cambio climático, prácticas laborales, códigos de conducta o estrategia fiscal. En Análisis Bankinter contamos con una selección de fondos de Inversión Socialmente Responsable, incluidos dentro de TOP Selección Fondos.
EE.UU (viernes). - (i) El dato preliminar de noviembre de la Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan defrauda las estimaciones. Retrocede a 77,0 vs. 82,0 estimado y 81,8 anterior. Por componentes, ambas decepcionan, pero destaca el retroceso de las Expectativas. En concreto, Expectativas 71,3 vs. 79,1 estimado y 79,2 anterior y Condiciones Actuales 85,8 vs. 88,3 estimado y 85,9 anterior. OPINIÓN: Es un dato flojo e influido sin duda por los rebrotes del Covid-19, que llevan a pensar en nuevas medidas de contención que pesarán sobre la economía en próximos meses. Tampoco ha ayudado la incertidumbre preelectoral. Hay que tener en mente que la encuesta comenzó el 28 de octubre y terminó el 10 de noviembre. Las elecciones se celebraron el 3 de noviembre. Resulta preocupante que muchos encuestados aluden a caídas en ingresos por primera vez desde marzo de 2014 y eso lleva a pensar en un debilitamiento futuro del Consumo. Algo especialmente relevante a las puertas de la temporada de compras navideñas y en un país donde el Consumo representa alrededor del 70% del PIB. (ii) Los Precios de Producción avanzan +0,5% en octubre vs. +0,4% estimado y anterior. OPINIÓN: El indicador permanece en terreno positivo por segunda vez desde que se desencadenó la crisis sanitaria. En abril llegó a retroceder -1,5%. Esta tendencia refleja en cierta medida la reactivación económica producida una vez superados los confinamientos más estrictos vistos hace unos meses. En cualquier caso, siguen sin apreciarse repuntes importantes en los precios de los bienes intermedios que puedan trasladarse a los bienes finales y, con ello, al IPC. De hecho, la tasa subyacente se modera ligeramente hasta +1,1% desde +1,2% estimado y anterior.

UEM (viernes).- El PIB del 3T20 se revisa ligeramente a peor. En términos interanuales queda en -4,4% vs. -4,3% preliminar y -14,8% anterior. En términos intertrimestrales la tasa muestra un avance de +12,6% vs. +12,7% estimado y -11,8% anterior. Es la mayor tasa de crecimiento intertrimestral registrada en toda la serie histórica. Por países, la peor evolución relativa corresponde a España (-8,7%) mientras que destaca por el lado positivo Holanda (-2,5%), seguida por Alemania y Francia (-4,3% en ambos casos). OPINIÓN: Dato en línea con lo estimado. Lo interesante será conocer el desglose por componentes, que se publicará con el dato final el próximo 8 de diciembre. A futuro, en el 4T, seguiremos viendo tasas negativas de crecimiento. Los nuevos confinamientos y medidas de contención de la pandemia pesarán inevitablemente sobre el crecimiento económico. Recordemos que la Comisión Europea anticipa una contracción del PIB de -7,8% para la UEM en 2020 y nuestras estimaciones apuntan a una caída ligeramente inferior, de -7,2%.

PORTUGAL (viernes).- La revisión del PIB del 3T20 queda en -5,7% a/a vs. -5,8% preliminar y -16,3% en el 2T. En términos intertrimestrales la tasa avanza +13,3% vs. +13,2% preliminar y -13,9% en el 2T. OPINIÓN: El PIB mejora con fuerza en el tercer trimestre tras la reactivación de la actividad económica y el impacto positivo de la temporada turística, a pesar de que este año ha sido mucho más modesta. Destaca, además, la fuerte recuperación de las Exportaciones y el Consumo. Sin embargo, la nueva oleada del virus y las restricciones implementadas desde octubre, deberían provocar un nuevo debilitamiento en la actividad económica en el 4T20. Los sectores de restauración y ocio siguen lastrados. La parte positiva es el anuncio reciente de nuevas medidas de apoyo directo a las compañías afectadas.

FRANCIA (viernes).- Fitch revisa el rating del país. Tal y como se estimaba, lo mantiene sin cambios en AA con perspectiva negativa. Entre los principales cambios: (i) ahora la agencia estima un déficit superior en 2020 (10,5% vs. 9,3% anterior). El gobierno francés ha implementado más ayudas directas para combatir los efectos del COVID-19 que los que esperaba Fitch inicialmente. Estas ayudas representan en conjunto un 3,8% del PIB. En 2021 el déficit se reducirá hasta 7,3% y en 2022 hasta 5,0% gracias a la reactivación de la economía. (ii) Fitch anticipa ahora una caída del PIB de -10,2% este año (vs. -7,0% anterior). En 2021 el crecimiento alcanzará +4,5% y en 2022 +3,1%. Estas previsiones no incorporan el efecto del Plan de Relance, un paquete de medidas lanzadas por el gobierno para estimular la economía. OPINIÓN: Esta decisión era la esperada. Fitch revisó la perspectiva otorgada al rating de Francia a negativa desde estable el pasado mes de mayo. Desde entonces mantiene una calificación inferior a la de Moody’s (Aa2, perspectiva estable) y S&P (AA, perspectiva estable) y la situación económica ha mejorado desde aquel momento. Por un lado, las medidas de contención de la pandemia eran entonces más estrictas. Por otro, se han implementado importantes estímulos, tanto monetarios como fiscales, que ayudan a amortiguar los efectos de la crisis sanitaria. Por ello, estimamos un impacto neutral en mercado de esta decisión, y especialmente en la deuda soberana francesa. Link a la decisión de Fitch.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

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2.- Bolsa europea

BBVA (Neutral; Cierre: 2,33€; Pr.Obj: 3,17€; Var.día +2,71%; Var. % 2020: -36,30%): BBVA vende su negocio de EE.UU. a PNC Financial por 9.700M€ en efectivo.

BBVA ha alcanzado un acuerdo con PNC Financial Services para la venta del 100% su negocio de EE.UU. por 11.600M$ (9.700M€), lo que generará un impacto positivo en el ratio CET1 fully loaded del grupo BBVA de aproximadamente 300 p.b. y un impacto positivo en el BNA de aproximadamente 580M€ (nuestra estimación de BNA par el BBVA este año era de 774M€). El cierre de la operación será a mediados de 2021. La vena se realiza a un PER19 19,7x y P/TBV19 1,34x (vs actual PER 7x y P/BV 0,5x del Grupo BBVA). El BBVA señala que invertirá el capital obtenido de manera rentable en los mercados donde tiene presencia y podría aumentar la remuneración al accionista vía “una recompra relevante de acciones”. Opinión de Bankinter: Operación positiva para el BBVA que pone en valor su actividad en EE.UU. si tenemos en cuenta que el precio obtenido está claramente por encima de lo que el mercado estaba valorando este negocio (el precio equivale al cerca del 50% de la actual capitalización bursátil del BBVA cuando la filial aporta menos del 10% del BNA del grupo) y que la operación es generadora de 300 p.b. de capital (post transacción se eleva a 14,46%). Reiteramos nuestra recomendación de Neutral si bien creemos que en el corto plazo el impacto en mercado de esta operación puede ser positivo.

NATURGY (Neutral, Pr. Objetivo: 18,10€; Cierre: 19,68€; Var. Día: +7,78%; Var.% 2020: -12,1%): Vende sus activos de redes de electricidad de Chile con importantes plusvalías y acelera la inversión en renovables. Naturgy llega a un acuerdo para vender su participación del 96,04% del capital de su filial chilena de redes de electricidad (CGE) a State Grid por 2.570M€. Incluyendo la deuda, el valor de los activos de esta unidad se sitúa en 4.312M€. Las plusvalías antes de impuestos totalizarán 400M€. Naturgy espera cerrar esta transacción antes de Febrero 2021. Tras este anuncio, Naturgy traslada el Día del Inversor desde el 4T hasta febrero 2021. State Grid es la mayor compañía de distribución y transmisión de energía eléctrica en China y en el mundo. Link al comunicado de la compañía. Opinión de Bankinter: Buenas noticias para Naturgy. Esta venta le permite cristalizar el valor de sus activos en Latam y obtener fondos para acelerar y financiar el crecimiento en renovables. El múltiplo de la venta es alto y sorprende positivamente al mercado. La división de redes de electricidad en Chile reportó un EBITDA de 353M€ en 2019, por lo que la venta supone un múltiplo Valor Compañía /EBITDA 2019 de 12,2x. En los nueve primeros meses del año, el EBITDA de esta unidad mostraba una caída de un -29%, debido al ajuste de taifas y a la depreciación del peso chileno de -14% en el año. Asumiendo un EBITDA de 260M€ para 2020 en la división el múltiplo Valor Compañía/EBITDA 2020 est. alcanzaría 16,6x. El grupo Naturgy cotiza a un múltiplo de VC/EBITDA de 10,7x en 2020e, lo que da una idea de la sorpresa positiva en la valoración de esta unidad. Naturgy compró esta división en 2014 y con esta venta monetiza esta inversión que le ha reportado una rentabilidad neta anual del 13% en euros. La división de redes de electricidad en Chile representa un 7% del EBITDA del grupo y el valor de la venta de esta unidad alcanza el 14% de la capitaliazión bursátil del grupo. La Deuda Neta del grupo proforma tras esta transacción alcanzará 10.800M€ ( vs 14.727M€ a septiembre 2020) teniendo en cuenta la entrada de fondos por la venta y la desconsolidación de la deuda de CGE. Los fondos obtenidos por esta venta se destinarán a acelerar y financiar el plan de inversiones en renovables del grupo.

ACCIONA (Comprar, Pr. Objetivo: 105,00€; Cierre: 98,25€; Var. Día: +0,36%; Var. % 2020: +4,7%): El plan de inversión en renovables sigue adelante y sube la cartera de infraestructuras. Los resultados 9M'20 se ven afectados por la ralentización de la actividad derivada de las medidas de contención del Covid y el EBITDA cae un -24%. La división con peor comportamiento es infraestructuras ya que muchos de sus proyectos se interrumpen como consecuencia de las medidas de confinamiento. La división de energía también redujo ligeramente su contribución al EBITDA a pesar del incremento en capacidad instalada, debido a menores precios de la energía. Opinión de Bankinter: Dos notas positivas en los resultados. Por un lado, el plan de crecimiento a medio plazo en renovables se mantiene con el objetivo de incrementar capacidad en 1.000MW/año de media hasta 15.000MW en 2024. Por otro, la cartera de infraestructuras sube un +40% en el periodo. En cuanto a la recomendación, cambiamos la visión de Neutral a Comprar con Precio Objetivo 105,00€/acción. Los resultados 9M son aún débiles y las guías 2020 son exigentes. Sin embargo, los resultados deberían de empezar a mejorar ya en el 4T una vez se normalice la ejecución de los proyectos de construcción. Además, valoramos positivamente la capacidad de crecimiento en renovables a medio plazo y la subida de la cartera de infraestructuras. La venta de activos le permitirá financiar el crecimiento en renovables y mantener el endeudamiento bajo control. Link a nota.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +3,5%; Inmobiliario +2,0%; Industriales +1,7%.

Los peores: Tecnología +0,6%; Utilities +0,8%, Salud +1,1%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) compañías del sector turismo como MGM RESORTS (25,90$; +9,3%), HOST HOTELS & RESORTS (13,25$; +8,5%); o CARNIVAL CORP(16,01$; +7,2%) ante la posibilidad de tener una vacuna en los próximos meses; (ii) empresas del sector petróleo como MARATHON PETROLEUM (37,56$; +8,2%) o VALERO ENERGY(50,92$; +7,7%), en una sesión en la que el petróleo (WTI) volvió a subir +1,6%; (iii) SIMON PROPERTIES (74,70$; +8,0%) tras retirar su oferta por el competidor de centros comerciales Taubman Centers, lanzada en febrero (antes del virus). Si bien, durante el fin de semana, se ha conocido que vuelve a lanzar la oferta a un precio más bajo (43$/acción vs. 52,2$ anterior); (vi) CISCO (41,4$; +7,11%). Resultados mejores de lo esperado en Ventas y BNA. Cisco presenta además un guidance para el 4T que gusta al mercado. Las acciones subieron en el aftermarket un +7,65%. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg). Ventas 11.929$ (-9,35% a/a) vs 11.853M$ esp; EBIT 2.570M$ (-28% a/a) vs 3.639M$ esp; BNA 3.211M$ (-11% a/a) vs 2.996M$ esp. Respecto al 4T20 la compañía espera Ingresos entre -2% y 0% (vs -3% esperado) y BPA entre +0,74$/acc y +0,76$/acc vs +0,73$/acc esperado por el consenso. OPINIÓN: Resultados positivos que fueron bien acogidos por el mercado en el after market (+7,65%). El equipo directivo de Cisco comentó que las empresas y los gobiernos están empezando a retomar el gasto en redes de telecomunicaciones tras el fuerte parón visto durante la pandemia. Las acciones de Cisco presentan una caída acumulada del -19,3% en el año. Link a los resultados.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) CINCINNATI FINANCIAL (78,78$; -5,1%) ante la posibilidad de que haya noticias pronto en cuanto al litigio con un consorcio de restaurantes que le reclama una indemnización por el tiempo que permanecieron cerrados por CV-19; (ii) compañías tecnológicas como NVIDIA (531,88$; -1,19%) o NETFLIX (482,84$; -0,81%), ambas con fuertes revalorizaciones acumuladas en lo que va de año (+126% y +49% respectivamente).

El viernes no publicó ninguna compañía del S&P-500.

HOY publica (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): TYSON FOODS (a la apertura; 1,193$).

RESULTADOS 3T20 del S&P500: Con 461 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -8,2% vs -21,5% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 84,6%, el 2,6% en línea y el restante 12,8% decepcionan. En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -31,1% en el 2T20 y -17,7% en el 1T20.

JOHNSON & JOHNSON (Cierre 149,90$, Var. Día +1,80%). Recibe 454 M$ del gobierno de los EE.UU. para su vacuna COVID-19 e inicia un ensayo clínico. La compañía y el Departamento de Salud y Servicios Humanos de los EE.UU. amplían un acuerdo para apoyar la próxima fase de investigación y desarrollo de su vacuna contra COVID-19 y estudio de fase 3 ENSEMBLE. La compañía dedicará 604 M$ y el gobierno 454 M$ de dólares. A su vez, Johnson & Johnson inicia esta semana un nuevo ensayo a gran escala (hasta 30.000 participantes) para probar un tratamiento de su vacuna con de dos dosis. En septiembre comenzó una prueba con una dosis, esta con 60.000 participantes. OPINIÓN: Mejoran las perspectivas para tener en breve una vacuna contra el COVID-19. A las opciones de Pfizer, Moderna y AstraZeneca se suma Johnson & Johnson. Lo importante es reducir la dependencia de una única farmacéutica, ya son cuatro las que podrían tener una vacuna aprobada dentro de poco tiempo, lo que de confirmarse sería un verdadero catalizador para los mercados.

WALLMART (150,54$$; +1,56%).- Vende una participación mayoritaria en su filial de supermercados japonesa (Seiyu) por más de 1.000M$. KKR comprará el 65% del capital y Rakuten otro 20%, mientras que Wallmart mantendrá el restante 15%. El precio de la transacción implica valorar la filial en 1.650M$. OPINIÓN: Buenas noticias para Wallmart, que ha tomado la decisión de salir de Japón tras casi 20 años, en los que no ha conseguido buenos resultados por la elevadísima competencia.

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