INFORME DIARIO - 20 de Mayo de 2026 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El aumento en la TIR de los bonos lastra a las bolsas.”

Fuerte repunte en la TIR de los bonos. El 30 años de EE.UU. llegó a su máximo nivel en dos décadas, 5,19%. El motivo principal es el temor a un repunte de la inflación. La realidad es que ya se está produciendo: lo vimos con los Precios Industriales en Japón (+4,9% a/a abril) y con la Inflación americana (+3,8% a/a). La clave es si este “golpe” es puntual o se va a prolongar lo suficiente como para favorecer que los bancos centrales muevan al alza los tipos de interés. Ello dependerá de la duración del conflicto y, concretamente, de los precios del petróleo. Como no podía ser de otra manera, el repunte de TIR afectó a las bolsas, sobre todo a la tecnología, porque sus valoraciones son cuestionadas tras los fuertes rebotes recientes.

En el ámbito geopolítico, un oficial de la OTAN hizo referencia a que podría ayudar a los barcos a atravesar Ormuz, si en julio no se ha abierto, lo que permitió una caída del Brent (110,6$, -0,6%). Trump amenazó a Irán con un “duro golpe” si no se alcanza un acuerdo en 2/3 días.

En definitiva, día de caídas en bolsas, subida de TIR de los bonos y apreciación del dólar. Ligera moderación del petróleo, aunque supera los 100$/barr.

Hoy: “Nvidia, Putin-Xi Jinping y Actas. Día de consolidación”

Hoy el protagonista será Nvidia, que publicará al cierre de la sesión en NY (BPA esperado 1,76$; +83,9%). El mercado suele ser exigente con sus cifras y puede forzar a una corrección. Si así sucediera, podría ser una oportunidad de entrada a precios más atractivos.
Además, se celebra la reunión entre Putin y Xi Jinping en China. Aunque no debería aportar grandes novedades. Centrada en energía y geopolítica.
Aunque son datos finales, se publica el dato de Inflación en Europa (prelim. +3,0% a/a y +2,2% suby.) y será relevante por su influencia en la decisión de tipos del BCE (11 junio). En Reino Unido, la Inflación ha sido mejor a la esperada (+2,8% a/a vs +3,0% e. y +3,3% anterior).
Por último, las Actas de la Fed (20h) de la reunión del 29 de abril. En ella, mantuvo tipos en 3,50%/3,75%, aunque empleó un tono hawkish/duro mostrándose los consejeros algo más preocupados por el aumento de la inflación, lo que invita a pensar en tipos más altos durante más tiempo.
En definitiva, será una sesión de impasse a la espera de los resultados de Nvidia y sin grandes novedades en la reunión entre Putin y Xi Jinping. Además, las Actas de la Fed podrían confirmar cierta preocupación de los consejeros por el repunte de la Inflación. Por todo ello, lo razonable es que el mercado corrija, una toma de beneficios saludable tras los avances recientes.

SANTANDER (Comprar; Pr.Obj. 12,45 €; Cierre: 10,20€; Var día: +0,2%, Var.2026: +1,3%): Diversificación, eficiencia y crecimiento. SAN arranca el año con buen pie, reitera el guidance 2026 y los objetivos del plan 2026/2028 (BNA >20.000 M€ con rentabilidad/RoTE>20,0% en 2028). Los fundamentales son sólidos (capital, eficiencia y rentabilidad) y la morosidad continúa en niveles históricamente bajos. SAN disfruta de un buen momento en resultados (+17,0% en BPA) con un negocio diversificado geográficamente y una remuneración interesante para los accionistas (> 10.000 M€ en 2025/2026 vía recompras de acciones & dividendo; 6,7% de la capitalización bursátil). Reiteramos recomendación de Comprar con un Precio Objetivo de 12,45 €/acc. (vs 12,35 €/acc. ant.). Link al informe completo en el bróker.

ENTORNO ECONÓMICO. –

REINO UNIDO (08:00h): La inflación (abril) da un respiro y se sitúa por debajo de lo esperado. Sin embargo, son cifras de difícil interpretación debido al efecto base. La tasa general se sitúa en +2,8% a/a vs +3,0% esperado vs +3,3% anterior. La tasa subyacente desacelera hasta +2,5% vs +2,6% vs +3,1%. En la comparativa m/m la tasa general se mantiene en +0,7% vs +0,9% esperado. Por su parte, la inflación de servicios se sitúa en +3,2% vs +3,5% vs +4,5%. OPINIÓN: Cifras mejores de lo esperado, aunque de difícil interpretación. El dato está distorsionado por el efecto base, ya que en abril 2025 el gobierno británico introdujo medidas presupuestarias que situaron la inflación en un nivel inusualmente elevado. Como referencia la inflación m/m en abril 2025 repuntó +1,2% que compara con un incremento de +0,3% en abril 2024. Por tanto, son cifras complicadas de interpretar que no ofrecen grandes pistas acerca de la hoja de ruta del banco central (BoE). De hecho, el impacto en la libra ha sido limitado y se mantiene en 0,866GBP/EUR. El foco sigue en los bonos que se sitúan en niveles próximos a los alcanzados en la crisis 2008 (5,13% actualmente vs 5,24% en 2008) y que se mueven al compás de lo que sucede en el plano político del país. Starmer sigue como Primer Ministro mientras continúa la carrera interna del partido Laborista para sustituirle. Veremos…

ALEMANIA (08:00h): Los Precios Industriales repuntan más de lo esperado en abril. En la comparativa a/a se sitúan en +1,7% vs +1,5% esperado vs -0,2%. OPINIÓN: Impacto negativo. El conflicto entre Irán/US y el repunte de los precios de la energía se traduce en mayores costes de producción, que previsiblemente se traducirán en un nivel de precios superior para el consumidor. De momento este impacto no ha permeado en la inflación subyacente, aunque todo dependerá de la extensión del conflicto y cuánto tiempo el petróleo se mantenga >100$/barr.

CHINA (03:00h): Mantiene los tipos a 1 y 5 años en 3,00% y 3,50%, en línea con lo esperado. Supone el 13er mes en el que los tipos se mantienen sin cambios. Los tipos a 1 año sirven como referencia del crédito bancario y a 5 años para préstamos hipotecarios. OPINIÓN: Impacto limitado, ya que estaba prácticamente descontado. Parece lógico que los tipos se mantengan sin cambios al menos hasta calibrar el impacto real del conflicto en Oriente Medio en la economía. En nuestra opinión, el problema que atraviesa la economía china es un problema de confianza que difícilmente queda paliado con estímulos monetarios. Prueba de ello, son las erráticas cifras de crecimiento del consumo privado, tasas cercanas a deflación y la caída libre de los precios de la vivienda.

Todas nuestras notas macro disponibles en: Informe diario de mercados | Bróker Bankinter

COMPAÑÍAS EUROPEAS.–

BBVA (Comprar; Precio Objetivo: 24,35€; Cierre: 18,75€; Var. Día: -0,8%; Var.2026: -6,5%): Bien en actividad, rentabilidad y capital. Las cifras del 1T 2026 confirman el buen momento de BBVA en actividad (+17,0% en inversión crediticia), resultados y rentabilidad (RoTE~21,7%) con una morosidad controlada (2,6%). La ratio de capital se mantiene en un nivel confortable (12,83% vs 11,50/12,0% objetivo) y el equipo gestor mejora el guidance de rentabilidad/RoTE hasta > 20% en 2026 (vs 20,0% ant.). En definitiva, los fundamentales de BBVA son sólidos y los múltiplos de valoración atractivos. Mantenemos recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 24,35 €/acc. (vs 24,30 €/acc. ant.). Link al informe completo en el bróker.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.-

Miércoles: TARGET (antes de la apertura; 1,429$, +9,9%); NVIDIA (tras el cierre; 1,76$, +83,9%); jueves: WALMART (13h; 0,66$, +7,8%); RALPH LAUREN (14h; 2,51$, +10,7%).

Principales movimientos ayer por sectores.-

Los mejores: Sanidad (+1,1%), Energía (+1,0%), Utilities (+1,0%)

Los peores: Materiales (-2,3%), Serv. Comun. (-1,6%), Cons. Discrecional (-1,3%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) SANDISK (1.383,29$; +3,8%) recibió ayer el impacto positivo de la revisión de un bróker internacional. Además, de los fuertes datos de un competidor japonés, Kioxia Holdings, la semana pasada. (ii) HASBRO (97,18$; +3,7%) Hasbro anuncia la cancelación de un acuerdo de publicación con el estudio independiente de videojuegos Giant Skull y una reorganización de Wizards of the Coast. (iii) CIENA (541,92$; +3,3%) Ayer dos compañías Matrix Networks y NAP Info, anunciaron el éxito de la activación de una solución de Ciena de tecnología óptica en un sistema de cable submarino.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) AKAMAI (141,34$; -6,3%) Moody’s confirmó la calidad crediticia de la compañía, pero revisó a la baja la perspectiva de estable a negativa. El cambio de perspectiva se debe al significativo incremento de la deuda por las inversiones en infraestructura relacionada con la IA. (ii) MODERNA (45,72$; -5,0%) Los ensayos para la vacuna contra el ébola puede tardar meses. Moderna tiene una vacuna en fase inicial. (iii) DOORDASH (154,65$; -4,9%) aumenta su descenso (-31,7% en el año) tras noticias sobre el servicio Spark de Walmart que incluye entrega de comida de restaurantes dentro de las tiendas.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): HOME DEPOT (3,43$ vs 3,414$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): TARGET (antes de la apertura; 1,429$, +9,9%); NVIDIA (tras el cierre; 1,76$, +83,9%)

SALDO DE RESULTADOS 1T’26 ⁽¹⁾: Con 452 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +25,5% vs +14,4% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 83,0%, el 4,0% en línea y el restante 13,0% decepcionan. En el trimestre pasado (4T’25) el BPA fue +14,1% vs +8,8% esperado.

Compañías cotizadas en la bolsa de EE.UU.

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