INFORME DIARIO - 21 de Mayo de 2026 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Posible acuerdo de paz. Caídas en el crudo y subidas en bolsas y bonos (precio).”

Jornada positiva en bolsas, con Europa +2,1% y NY +1,1%, gracias a una fuerte corrección en los precios del petróleo: Brent -6% hasta 105$ y WTI -5% hasta 98$, tras declarar Trump que EEUU e Irán están en “etapas finales” para alcanzar un acuerdo. También advirtió de nuevos ataques si Irán no aceptaba el acuerdo. Esta noticia dio un respiro a los bonos, tras los fuertes repuntes que vimos el martes en las TIRes, con el 30 A americano alcanzando máximos de 20 años. Ayer bajó cerca de -9pb. Aunque hay que recordar que este problema no es algo nuevo ya que se viene gestando desde la pandemia, con los masivos aumentos de deuda y déficits de muchos países que, lejos de corregirse, han seguido incrementando.
En el frente macro tuvimos unos datos de Inflación mixtos en Europa, con el IPC en UK moderándose más de lo esperado (+2,8% vs. +3,0% est.) y los Precios Industriales en Alemania sorprendiendo al alza (+1,7% vs. +1,5% est.). También conocimos las Actas de la Fed, que mostraron que una mayoría de los miembros estaban a favor de subir tipos si la Inflación seguía por encima de +2% de forma persistente.

Hoy: “Nvidia supera estimaciones. Los PMIs quedarán en un segundo plano.”

Mientras el mercado espera a que lleguen noticias más concretas respecto al acuerdo de paz entre Irán y EEUU, el protagonismo pasará al frente micro. Ayer al cierre de NY presentó resultados Nvidia, batiendo nuevamente estimaciones (BPA 1,87$, +92,7% a/a vs. 1,76$ est.) y mejorando previsiones para el resto del año. Aun así, viene cayendo -1,2% en preapertura, tras una ligera decepción en el margen bruto (75% vs. 75,1% est.), pero cualquier corrección la veremos como una oportunidad de entrada a precios más atractivos. Además SpaceX presentó ayer su folleto de salida a bolsa, prevista para el 12 de junio, y con la que pretende recaudar 80.000M$, valorando la compañía entre 1,75Bn$-2Bn$, la que sería la mayor OPV de la historia. Teniendo en cuenta que en 2025 tuvieron ingresos de 18.700M$, estarían saliendo a cotizar a 105x ventas. Y en Corea, Samsung sube +8% tras llegar a un acuerdo “in extremis” con los sindicatos que ha permitido evitar una huelga que empezaba hoy. En el frente macro tendremos una batería de PMIs en casi todo el mundo, que mostrarán una moderación del crecimiento, aunque sin ser nada dramático, ya que seguirán mayoritariamente en zona de expansión.
En conclusión, hoy podríamos tener una consolidación de las subidas de ayer, pero sin noticias más concretas respecto al acuerdo de paz en Oriente Medio, es poco probable ver nuevas subidas. Los resultados de Nvidia respaldan el buen tono en la tecnología, pero la exigente valoración a la que saldrá a cotizar SpaceX puede introducir volatilidad al sector.

NVIDIA (Comprar. Cierre: 223,47$; Pr. Objetivo: 231$; Var. Día: +1,30%; Var. Año: +19,8%): Resultados y guías 2T2026 mejores de lo esperado. Pero un margen bruto levemente por debajo de lo esperado hizo que las acciones cayeran en el mercado fuera de hora -1,26%. Cifras publicadas frente al consenso de mercado: Ventas 81.615M$ (+85,2% a/a) vs 79.186M$ esp, margen bruto 75% vs 75,1% esp, BNA 45.548M$ (+92,7%) vs 43.210M$ esperado. Nvidia generó un FCF de 45.587M$ en el trimestre (+85,5% a/a), un Capex de 1.757M$ y presenta una posición de caja neta de 68.224M$. La compañía anunció un nuevo programa de recompras de acciones de 80.000M$ sin plazo determinado (la compañía en el 1T¿26 retribuyó a los accionistas entre recompras y dividendos por importe de 20.000M$). La actividad de Centros de Datos (c.90% del total de Ingresos) quedó también por encima de lo esperado (75.246M$ vs 73.478M$ esp). Por otro lado, las guías para el próximo trimestre baten expectativas: La compañía anuncia que espera obtener ingresos de 91.000M$ (+/-2%) frente a 87.358M$ esperado por el consenso. El guidance de margen bruto estuvo en línea con lo esperado por el consenso: 75% +/- 50pb (vs 74,96% esp). OPINÓN: Las cifras de Nvidia fueron muy positivas con crecimientos que siguen siendo muy sólidos (+85% a/a en Ingresos y +93% a/a en BNA) y guías que demuestran que los fuertes crecimientos seguirán en los próximos trimestres. El CEO de la compañía (Jensen Huang), señaló que la construcción de centros de datos se está acelerando a una velocidad extraordinaria. Pero es cierto, que la conferencia de analistas no presentó grandes anuncios ni nuevos mensajes, con lo que el mercado lo acogió con cierta frialdad. (-1,26%). A día de hoy, el único foco de preocupación en Nvidia está en que los proveedores puedan mantener el ritmo de producción que demanda la compañía y el ligero incumplimiento en márgenes se puede interpretar como una mayor presión en costes por parte de dichos proveedores. Nvidia cotiza a múltiplos que no creemos que sean en absoluto exigentes si consideramos los crecimientos esperados (presenta un PER26e de 26,7x, con crecimientos de BPA26e de +76%). Desde nuestro punto de vista, tanto las cifras como las guías y los mensajes del equipo directivo respaldan nuestra visión positiva en el valor por lo que reiteramos nuestra recomendación de comprar y reiteramos la visión de cualquier recorte en las acciones fruto de la reacción de hoy a las cifras, lo consideramos una oportunidad de entrada a precios más atractivos. Link a los resultados. Nvidia es uno de los valores seleccionados dentro de nuestra cartera temática de semiconductores.

ENTORNO ECONÓMICO. –

INDIA (07:00h): PMI Manufacturero de mayo: 54,3 vs 55,0 esp. vs 54,7 ant. -PMI Servicios: 58,9 vs 58,4 vs 58,8. OPINIÓN: Datos mixtos. Las compañías manufactureras reportan menor ritmo de crecimiento (segundo dato más bajo desde 2022) y parcialmente debido al abastecimiento ante el temor de futuros problemas en la cadena de suministro. Desaceleran Nuevos Pedidos, Exportaciones, Empleo y Actividad Económica. Los precios de abastecimiento repuntan tras retroceder en abril, pero las empresas no son capaces de trasladarlo a clientes lo que impacta en sus márgenes. Si bien, la confianza empresarial se mantiene positiva con las expectativas a futuro por encima de la media histórica.

JAPÓN (01:50h): (i) PMI Manufacturero de mayo: 54,5 vs 55,1 ant. -PMI Servicios se estanca por primera vez en 13 meses: 50,0 vs 51,0 ant. OPINIÓN: Cifras mixtas, sin grandes novedades respecto al mes anterior. La actividad manufacturera continúa en zona de expansión, aunque se debe en gran parte al acopio de las compañías ante la incertidumbre acerca del futuro de los precios y el tensionamiento de las cadenas de suministro. Las empresas reportan un incremento de los costes de abastecimiento, y comienzan a trasladar a precios de venta parte del repunte. Las expectativas a futuros son moderadamente optimistas, con el conflicto de Irán y sus consecuencias como principal preocupación. (ii) La Balanza Comercial de abril sorprende y se sitúa en superávit: 301,89b ¥ vs -29,7¥ esp. vs 643,0b ¥ ant. Las exportaciones crecen +14,8% a/a y las Importaciones +9,7%.

EE.UU./FED (ayer): Las Actas de la Fed (29 abril) muestran un tono más hawkish/duro y mayor división dentro del seno interno del Consejo.- Los miembros se muestran cada vez más preocupados por la inflación. De hecho, en las Actas “una amplia mayoría” coincidía en que la inflación tardará más de lo previsto en volver al objetivo del 2%. En línea con esto “una mayoría” de miembros considera que podría ser necesario endurecer la política monetaria si la inflación persiste, especialmente en un contexto de prolongación del conflicto en Oriente Medio. En la reunión 3 miembros señalaron que habrían preferido eliminar del comunicado el mensaje que sugería una relajación de la política monetaria y 1 de ellos votó a favor de recortar los tipos de interés. OPINIÓN: Tono más bien hawkish/duro. Impacto negativo para los bonos que se sitúan ya en niveles a vigilar (T-Note ca. 4,60%). Los miembros de la Fed se muestran cada vez más preocupados por la inflación, lo que invita a pensar en tipos más altos durante más tiempo, si bien condicionado a la evolución de los datos y a la duración del conflicto en Oriente Medio. Además, la división dentro del seno interno de la Fed cada vez es mayor en un contexto en el que Kevin Warsh aterriza como nuevo Presidente.

UEM (ayer): El IPC (final) de abril confirmó el dato preliminar.- La tasa general repunta hasta +3,0% vs +2,5% anterior. La tasa subyacente también se alineó con el dato preliminar en +2,2% vs +2,3%.

Todas nuestras notas macro disponibles en: Informe diario de mercados | Bróker Bankinter

COMPAÑÍAS EUROPEAS.–

CAIXABANK (Comprar, Precio Objetivo: 12,85€, Cierre: 11,25€, Var día: +2,4%, Var.2026: +7,7%) Bien en actividad, rentabilidad y calidad crediticia. Opinión de Bankinter: CABK es una opción defensiva en la banca europea con fundamentales sólidos y exceso de liquidez. CABK es líder en España y consigue ganar cuota de mercado con una rentabilidad interesante (RoTE ~17,6% vs ~20% objetivo en 2027e), una gestión prudente del capital y buenos índices de calidad crediticia. El equipo gestor revisa al alza el guidance de rentabilidad/RoTE para 2026 hasta >18,0% (vs 18% ant.) y reitera los objetivos del plan estratégico 2025/2027. Mantenemos recomendación en Comprar tras revisar nuestro Precio Objetivo hasta 12,85 €/acc. (vs 12,70 €/ac. ant.). Link al informe completo en el bróker.

BANCO SABADELL (Neutral; Precio Objetivo: 3,75€; Cierre: 3,34€; Var. Día: +3,2%, Var. 2026: -0,5%) Reitera los objetivos del plan 2025/2027. Opinión de Bankinter: SAB reitera los objetivos 2027 (Rentabilidad/RoTE ~16,0% vs 14,1% actual) y atisba un cambio a mejor en el Margen de Intereses en 2026 (>1,0% vs 2025). Los fundamentales son sólidos (exceso de capital con la morosidad contenida) y la remuneración para los accionistas es interesante (2.500 M€ en 2026/2027 vía dividendos y recompras de acciones, que es equivalente al 15,3% de la capitalización bursátil actual). Mantenemos recomendación en Neutral con un Precio Objetivo de 3,75 €/acc. (sin cambios). Link al informe en el broker.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.-

Principales movimientos ayer por sectores.

Los mejores: Consumo Discrecional (+2,5%), Tecnología de la Información (+1,9%), Materiales (+1,4%).

Los peores: Energía (-2,6%), Consumo Básico. (-0,9%), Salud (-0,1%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) ARM HOLDINGS (256,7$; +15,0%) gracias al creciente interés por la IA, ya que la compañía es un proveedor clave en la arquitectura de chips para hyperscalers y aplicaciones, (ii) AMD (447,5$; +8,0%) se beneficia de las revisiones al alza en el potencial de crecimiento del mercado de CPUs para IA, (iii) CONSTELLATION ENERGY (281,2$;+7,9%) la compañía es percibida como un ganador claro en el contexto actual debido a la vinculación entre la demanda energética y la expansión de data centers. Los inversores valoran positivamente la importancia de la generación eléctrica, especialmente nuclear, como input crítico para el desarrollo de la IA y (iv) GOLDMAN SACHS (982,1$; +5,7%) lideró las subidas en banca gracias al buen momento de la banca de inversión, el trading en mercados, la actividad en M&A (Fusiones & Adquisiciones) y salidas a bolsa.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) DATADOG ($212,2; -1,3%) que se vio penalizada por ser una empresa de software en un contexto donde el mercado prioriza la exposición a infraestructura física de AI con una rotación hacia valores de semiconductores y equipamiento, (ii) CISCO SYSTEMS ($114,3$; –0,9%) registró una caída moderada a pesar del interés por la tecnología porque tiene una baja exposición directa al ciclo de la IA.

TSMC (Comprar. Cierre: 401,6$; Pr. Objetivo: 460$; Var. Día: +2,26%: Var. Año: +32,23%): Iniciamos cobertura de TSMC con Precio Objetivo de 460$/Acc que supone un potencial de +15% y recomendamos Comprar. TSMC es líder absoluto en su segmento de negocio (fabricación de chips para terceros) con una cuota de mercado c.60% gracias a: (i) su posicionamiento en las áreas más punteras del negocio (3 y 5 nanómetros); y (ii) su cartera de clientes compuesta por las principales compañías del mundo (Apple, Nvidia, AMD, Huawei y Qualcomm). A nivel geográfico, las ventas de TSMC se centran en EE.UU. con un 74% del total. En este sentido, aunque la mayoría de las fábricas de la compañía se encuentran en Taiwán, las nuevas construcciones se están realizando en EE.UU. para dar servicio en el país y evitar aranceles. El fuerte crecimiento esperado a futuro del negocio de TSMC (TACC BNA 25-28 >30%) se apoya en la continua búsqueda de chips cada vez más rápidos y más pequeños por parte de los clientes, lo que les permite mantener elevadas carteras de pedidos y tener capacidad de fijación de precios.

Con todo esto, consideramos que a medio plazo TSMC es un valor a tener en cartera apoyado por su posición de liderazgo y los fuertes crecimientos esperados del negocio. El sector de semiconductores es a día de hoy el eslabón más fuerte de la cadena de la IA gracias a las fuertes inversiones de los grandes hiperescaladores (Microsoft, Alphabet, AWS, Meta, etc.) en desarrollo de centros de datos para IA. Iniciamos cobertura de TSMC con un Precio Objetivo de 460$/Acc que representa un potencial de +15% respecto al precio actual de mercado por lo que establecemos recomendación de Comprar. Link a la Nota.

SALIDAS A BOLSA/OPV: SpaceX tiene previsto cotizar en bolsa el 12 junio, en lo que podría ser la mayor OPV de la historia, con una valoración potencial del 100% de la compañía comprendida entre 1,50/1,75 Billones$ para una empresa que facturó ~19.000 M$ en 2025 (+33,0%), con una inversión/capex de 20.000 M$ y pérdidas de 4.900 M$.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): TARGET (1,71$ vs 1,429$) y NVIDIA (tras el cierre de NY; 1,87$ vs 1,76$)

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): WALMART (13h; 0,66$, +7,8%), RALPH LAUREN (14h; 2,51$, +10,7%).

SALDO DE RESULTADOS 1T’26 ⁽¹⁾: Con 452 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +25,5% vs +14,4% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 83,0%, el 4,0% en línea y el restante 13,0% decepcionan. En el trimestre pasado (4T’25) el BPA fue +14,1% vs +8,8% esperado.

(1) Compañías cotizadas en la bolsa de EE.UU.

.

Acceda al informe completo.