INFORME DIARIO - 23 de Noviembre de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas al alza en una sesión con pocas referencias.”

Sesión con pocas referencias en el plano macro: (i) la OCDE mantuvo sus estimaciones de crecimiento global para 2023 en +2,2%, pero mejoró las de la UEM (+0,5% vs +0,3% ant); y (ii) la confianza del consumidor en la UEM mejoró ligeramente (-23,9 vs -27,5 anterior). En EE.UU., la atención se centró en los resultados empresariales. Algunos retailers como Best Buy batieron expectativas y mejoraron su guidance. En esta misma línea, Analog Devices (semiconductores) mejoró sus perspectivas para el trimestre actual, impulsando al SOX (índice semiconductores; +3,0%). Las compañías petroleras rebotaron ante la negativa de Arabia Saudí a la posibilidad de un aumento de producción de la OPEP+. En definitiva, los resultados ayudaron a mejorar el sentimiento en una sesión alcista para bolsas (S&P500 +1,4%; EuroStoxx-50 +0,5%) y para bonos (T-Note 3,76%; Bund 1,97%).

INFORME DIARIO - 22 de Noviembre de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión de risk-off por rebrotes de covid en China.”

Rebrotes de covid en China durante el fin de semana renuevan los confinamientos en algunas ciudades. Se reaviva el temor a nuevas restricciones que vuelvan a interrumpir las cadenas de suministro y reducir la demanda por parte de China. Sin otras referencias relevantes, el mercado opta por cierto repliegue hacia activos refugio. Retroceden bolsas (EuroStoxx50 -0,40%, S&P500 -0,39%), avanzan bonos (Bund 1,985% -2,1pb; T-Note3.791 -3,6pb) y dólar (€/$ -0,8%). El Indicador de Actividad de la Fed de Chicago no aporta dirección. En línea con lo esperado, se mantiene próximo al nivel de cero, que apunta a un crecimiento

INFORME DIARIO - 09 de Septiembre de 2022 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "BCE sube +75pb. Determinación contra inflación."

Sesión muy volátil. Las principales bolsas cerraron en positivo tras descensos iniciales ante un tono más hawkish/duro del BCE, lideradas por bancos (+3,2%) y aseguradoras (+1,6%). Lagarde cumplió expectativas al subir +75pb (0,75% Depo; 1,25% Director; 1,50% Marginal) y lanzó un mensaje hawkish/duro sobre próximas subidas, tras revisar estimaciones de inflación al alza (+8,1% vs +6,8% en 2022, +5,5% vs +3,5% 2023 y +2,3% vs +2,1% 2024) y a la baja las de PIB (especialmente 2023). En términos de liquidez y balance, mantuvo las reinversiones de los programas compras de APP y PEPP, sin cambios en los TLTROs y eliminó el tope de remuneración al 0% a los depósitos de los gobiernos para evitar que ese dinero se dirija a comprar letras y bonos a muy corto plazo, lo que distorsionaría la curva de tipos.

INFORME DIARIO - 08 de Septiembre de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas al alza. Bonos y petróleo dan oxígeno"

Subidas, sobre todo en EE.UU. (S&P500 +1,8%), pero moderadas en Europa (+0,1%). Los bonos respiraron, con reducción de TIRs (T-Note -9p.b., hasta 3,26%; Bund -6p.b., hasta 1,57%), tras los fuertes repuntes de las últimas sesiones. El petróleo retrocede de nuevo (-6% el WTI), generando cierto optimismo sobre una posible moderación de la inflación. El Libro Beige de la Fed apunta a una ligera moderación de la inflación, pero Mester (Fed Cleveland) avisa que es pronto para cantar victoria, que tendría que ver varios meses de retrocesos para considerar que ha tocado pico. Barkin (Fed Richmond) dijo que no le sorprendería ver los tipos en el 4%, donde deberían mantenerse un tiempo. Brainard (Vicepresidenta Fed) insiste en que harán lo que sea necesario para frenar la inflación. Por otra parte, Canadá (RBC) subió su tipo director +75p.b., hasta 3,25%, como esperado, y anticipó nuevas subidas “para combatir la elevada inflación”. En divisas, el euro recuperó algo frente al dólar en la víspera de la reunión del BCE, cerrando en paridad (1,00).

INFORME DIARIO - 07 de Septiembre de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Mucha volatilidad, sin dirección definida... pero cayó."

La volatilidad marcó la sesión de reapertura en Wall St. tras el festivo. Destacaron: (i) Las declaraciones de Kazaks (miembro hawkish del BCE) asegurando que “los riesgos de una recesión amplia y prolongada llevarían a una ralentización del ritmo de subidas de tipos o, incluso, una pausa”. (ii) El sorprendente repunte del ISM Servicios en EE.UU. de agosto (56,9 vs 55,3 esp. y 56,7 ant.). Mostró que la demanda de servicios, lejos de debilitarse a raíz del endurecimiento de las condiciones de financiación y la elevada inflación, se encuentra en buena forma debido al cambio en los hábitos de consumo y al sostenido aumento de los salarios (+5,3%).

INFORME DIARIO - 06 de Septiembre de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión bajista en Europa. Wall St. cerrado. Aburrido."

Las bolsas europeas cayeron con cierta fuerza en una sesión con Wall St. cerrado (Día del Trabajo) y como reacción inercial natural después de haber rebotado el viernes, a pesar de NY terminó cayendo bastante después de unos datos de empleo algo débiles, pero que no cambiarán la actitud de la Fed. También influyó en las caídas que Gazprom corte el suministro de gas y que la OPEP acordara recortar 100.000 b/d desde octubre, medida que improbablemente dará soporte al precio del petróleo, que es lo que pretende.

INFORME DIARIO - 05 de Septiembre de 2022 -

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Hoy, Bolsas: "La resaca de Jackson Hole rompe el mercado. Esta semana la reunión del BCE será la referencia clave".

La alta volatilidad seguirá siendo la nota dominante. A corto plazo las claves son el BCE este jueves, inflación americana la semana próxima (13/9) y la reunión de la Fed la siguiente (21/9).

La semana comienza hoy con una sesión festiva en EEUU (día del trabajo), y donde por tanto todas las miradas se centrarán en Europa y especialmente en el anuncio por parte de los Tories del nuevo primer ministro británico que sucederá a Boris Johnson al frente del gobierno. A partir de aquí, todo el protagonismo se lo llevará la reunión del BCE (jueves, 14:15h) donde, después las palabras de Schnabel en Jackson Hole y tras conocerse un IPC de la UEM peor de lo esperado (+9,1% vs 9,0% esp. y 8,9% ant.), el mercado asigna ya una probabilidad del 70% a una subida de +75p.b (vs 18% antes de Jackson Hole) y espera otros +100 p.b. adicionales de aquí a final de año.

INFORME DIARIO - 02 de Septiembre de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El S&P500 rebota tras cuatro días de caídas."

El S&P500 consigue revertir una caída del -1,3% y cierra en positivo (+0,3%) en una sesión en la que predominó la aversión al riesgo. El confinamiento de Chengdu (China) afectó negativamente a la apertura de las bolsas y el resto de referencias macro del día tampoco acompañaron. Tanto por el lado manufacturero (ISM 52,8 vs 51,9 esp.) como por el lado del empleo (Peticiones de Desempleo 232k vs 248k esp.) mostraron fortaleza, lo que refuerza una subida de 75pb por parte de la Fed.

INFORME DIARIO - 01 de Septiembre de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

"4 caídas consecutivas. Mal síntoma. Fue Jackson Hole."

Sesión bajista en las bolsas (S&P -0,8%, ES-50 -1,9%) en una jornada que fue de más a menos. La Encuesta de Empleo ADP muestra que las contrataciones en EE.UU. se frenan en agosto, lo que podría suavizar la subida de tipos de la Fed en septiembre. En cambio, el IPC de agosto en Europa es peor de lo esperado (+9,1% a/a) y, refuerza las posibilidades que el BCE suba tipos la próxima semana en +75 p.b. en vez de subir +50 p.b. En el mes de agosto, las bolsas retroceden: -4,2% el S&P, -5,1% Nasdaq 100 y -5,1% en ES-50. Siguen subiendo las TIR de los bonos, aunque con mayor moderación que en las sesiones anteriores: T-Note 3,195% (+9,1 p.p.), Bund 1,533% (+2,8 p.b.). Destaca la del Guilt británico, que sube a 2,796% (+9,6 p.b.). El petróleo acumula dos sesiones cayendo (ayer Brent -2,8% y West Texas -2,3%) ante las perspectivas de una desaceleración económica global y, porque las exportaciones desde Irak no estan siendo afectadas por los enfrentamientos en Bagdad. En divisas, estabilidad en el euro tras recuperar la paridad frente al USD (1,0054, +0,4%).

INFORME DIARIO - 04 de Agosto de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas al alza. Volatilidad en el T-Note y en el petróleo.”

Rentabilidades al alza en bonos en Europa. La TIR del Bund sube +6p.b. hasta 0,87% con estrechamiento de spread de los periféricos (-10 p.b.Italia y -4p.b. España ). En EEUU, la TIR del T-Note cierra finalmente con un retroceso de -4 p.b. hasta 2,71%. La curva pierde pendiente. El diferencial 2-10 años se adentra más en el terreno negativo y llega hasta -36 p.b. (-6 p.b.).

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La tensión geopolítica pesa sobre las bolsas y bonos.”

Jornada bajista en las bolsas y en bonos, la geopolítica pesa en negativo sobre el sentimiento. Eurostoxx-50 -0,6%; S&P 500 -0,7%; Nasdaq 100 -0,3%. Los sectores que peor se comportan son Inmobiliarias, Financieras e, Industriales y, los mejores Telecos y Energía. La llegada de Nancy Pelosi (Presidenta de la Cámara de Representantes de EE.UU.) a Taiwán tensa las relaciones con China y los mercados lo acusan. Ayer no hubo macro de interés. Daly, Mester y Evans (Fed) reiteran el mensaje que la Fed mantendrá el sesgo restrictivo en la política monetaria hasta controlar la inflación.

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2022 -

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Ayer: “Indefinición con cierre bajista.”

Los resultados de HSBC batieron estimaciones y animaron la apertura europea. A medida que avanzaba la sesión se imponía la indefinición. Finalmente, los índices cerraron con ligeras caídas en Europa y en EE.UU.

No ayudó la macro. Los PMIs manufactureros fueron más débiles de lo estimado. El petróleo fue el principal perjudicado (Brent -9,1% y WTI -4,8%). Especialmente por el dato chino, que quedó al borde de la contracción (50,4 vs. 51,7 ant y 51,5 est). En Europa los datos fueron incluso peores. El PMI Manufacturero español en su revisión final sí entró en contracción (48,7), uniéndose así al alemán (49,3).

INFORME DIARIO - 01 de Agosto de 2022 -

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Hoy: “Mejora el tono de mercado. Subimos ligeramente exposición a Renta Variable. Entorno no exento de riesgos.”

Comenzamos a subir exposición a bolsa, aunque de forma moderada. Las dos principales variables que mueven las bolsas (TIR de bonos y resultados empresariales) se han desplazado hacia un escenario más favorable en las últimas semanas, lo que sitúa los niveles de entrada razonables del S&P 500 entre 4.000 y 4.200 puntos (vs 3.400-3.700 anterior). Por ello, subimos exposición a renta variable, todavía de forma moderada (entre +5% y +10% a todos los perfiles). Además, tomamos más exposición hacia EE.UU. y concretamente compañías tecnológicas.

INFORME DIARIO - 29 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Incluso con mala macro, el mercado quiere rebotar.”

Bolsas europeas al alza gracias al mejor tono de los resultados empresariales. La excepción fue el Ibex-35, penalizado por la concreción de los denominados “impuestos extraordinarios” a energéticas y bancos. Los indicadores de confianza en la UEM salieron peores de lo esperado, pero sin impacto práctico, mientras que la inflación alemana consiguió retroceder, aunque no tanto como se esperaba (+7,5% vs +7,4% esperado vs +7,6% junio). El PIB americano volvió a contraerse en el 2T (-0,9% t/t anual vs +0,4% esperado vs -1,6% en 1T) y eso hizo que Wall St. abriera en negativo, pero enseguida giró a positivo… y generoso positivo en

INFORME DIARIO - 28 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Mejora repentina de tono. Microsoft, Alphabet y Fed.”

Casi todo bien, de repente. Las bolsas rebotaron más de lo esperado gracias a unos sorprendentemente buenos resultados de Microsoft y Alphabet, que cotizaron los rebotes de aprox. +5%/+7% que previamente habían disfrutado el martes por la noche en el after market (publicaron tras el cierre del martes), empujando al alza a todo el Nasdaq-100 (+4,3%). También ayudaron unos Pedidos de Bienes Duraderos americanos inesperadamente buenos (+1,9% vs -0,5% esperado) y el hecho de que la Fed se ajustase al guión previsto: +75 p.b., hasta 2,25%/2,50%, y sin novedades en el comunicado y con Powell transmitiendo un mensaje bien ponderado.

INFORME DIARIO - 27 de Julio de 2022 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Mala macro y WalMart responsables de las caídas."

Caídas generalizadas por 2 motivos: (i) Macro floja. El FMI publicó su WEO (World Economic Outlook), revisando a la baja estimaciones, especialmente para EE.UU. (¡PIB’23e desde +2,3% hasta tan sólo +1%!). La Confianza del Consumidor americano sorprendió negativamente: 95,7 vs 97,0 esperado vs 98,4 anterior. Y, además, el Gobierno Español revisó al alza sus estimaciones de inflación y la baja las de PIB (ver nota en Entorno Económico) (ii) Acuerdo europeo para reducir -15% el consumo de gas, con excepción de algunos países, a la vista de que, como hemos venido defendiendo, Rusia utilizará el gas como arma de guerra. Ayer ya redujo el flujo al mínimo.

INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La semana pasada resultó mejor de lo esperado."

La semana pasada (incluyendo ayer) resultó mejor de lo esperado: EuroStoxx-50 +3,4%, S&P 500 +2,5%... Sobre todo considerando la tensión derivada del BCE, así como los flojos PMIs europeos publicados el viernes. Es cierto que el BCE subió 50pb en lugar de los 25pb anticipados (tipo director en 0,50%) y eso es bueno porque cuanto más rápidamente actúe contra la inflación, mejor. Pero el ansiado “programa antifragmentación”, denominado TPI (Transmission Protection Instrument), se activará en base a criterios subjetivos y su importe es inconcreto. Justo ahora que Italia tendrá elecciones anticipadas el 25 sept. (fecha

INFORME DIARIO - 22 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar: 21/07/2022

Ayer: “El BCE ofrece pocos detalles y desorienta al mercado."

Sesión de indefinición a la espera del BCE. Lagarde anunciaba una subida de 50 p.b. en los tipos (vs. 25 p.b. estimados) y un instrumento antifragmentación (Transmission Protection Instrument, TPI). El Tipo de Depósito se sitúa en +0,0%, Tipo Director +0,5% y Tipo Marginal de Crédito +0,75%. A futuro desaparece el forward guidance. Las decisiones se tomarán reunión a reunión dependiendo de la evolución de los datos.

INFORME DIARIO - 21 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Retrocesos en bolsas en Europa y subidas en EEUU."

Retrocesos en bolsas en Europa. La perspectiva de una actitud más decidida del BCE para combatir la inflación (¿subida de 50p.b.?), y la posibilidad de que Draghi siguiese al frente del ejecutivo permitieron un apertura en positivo. Sin embargo, los avances se evaporaron tras el mínimo histórico en Confianza del Consumidor, las desfavorables estimaciones del impacto en el PIB de la UEM del cierre del gas ruso (-2,6% del FMI) y la fría reacción de Liga y Movimiento 5E a las condiciones de Draghi. El ES-50 cerró en -0,1% , IBEX -1,2% y MIB -1,6%. En EEUU las bolsas terminaron con subidas, impulsadas por el sector tecnológico (S&P +0,6% y Nasdaq 100 +1,6%)

INFORME DIARIO - 20 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: ““¿Abre Nordstream 1? El BCE podría subir más rápido."

Bolsas alcistas por tres motivos: (i) Fuentes cercanas al BCE apuntan a que podría subir el jueves +50 p.b. Con ello intentan controlar una inflación que ayer se confirmó en nada menos que +8,6% (junio). Una posible mayor contundencia en su actuación fue bien acogida por el mercado. (ii) Rusia termina las labores de mantenimiento del gaseoducto Nordstream 1 y estaría dispuesta a reabrirlo, según lo pactado, el próximo jueves. No obstante, Putin anuncia esta madrugada que otra turbina será enviada a reparación el día 26, lo que reduciría el envío de gas. (iii) Algunos resultados empresariales batieron expectativas: Hasbro o Halliburton. Además, Netflix rebotó +5,6% tras batir expectativas: perdió 1M de suscriptores, pero se esperaba que fueran 2M. (iv) Posible acuerdo para liberar las exportaciones de grano ucraniano.

INFORME DIARIO - 19 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Alegría temprana en Europa que se trunca con las noticias de Apple y hace caer las bolsas de EE.UU."

Jornada de recuperación en las bolsas europeas que cierran en positivo. La sesión arranca subiendo en EE.UU, los resultados de Goldman Sachs son mejores de lo esperado y alimentan la complacencia. A media tarde y con Europa cerrado, Apple anuncia que frenará las contrataciones de empleados, noticia negativa que fuerza un giro a la baja en EE.UU. y sus bolsas cierran en negativo. EuroStoxx-50 +1,0%, S&P 500 -0,8%, Nasdaq 100 -0,9%.

INFORME DIARIO - 18 de Julio de 2022 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "El BCE subirá tipos por primera vez en 11 años, mientras la incertidumbre sobre la inflación sigue elevada."

Claves de la semana: (1).- El BCE subirá por primera vez tipos desde 2011, (jueves, 21 de julio). Dos focos de interés: el importe ¿+25pb o +50pb? y el instrumento antifragmentación. El mercado sigue descontando +25pb en julio (anticipados por Lagarde) y +50 pb en sept., si bien, las Actas de la última reunión (9 de junio) sorprendían por el debate ya abierto sobre la posibilidad de subir +50pb en julio. Desde entonces, la inflación ha continuado al alza (la CE revisaba inflación de la Zona Euro +7,6% a/a 2022e y +4,0% a/a

INFORME DIARIO - 15 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Las bolsas acusan el deterioro macro, el cambio a peor en los resultados de la banca americana y la política italiana."

Caídas generalizadas a ambos lados del Atlántico en una sesión marcada por el cambio a peor en el cuadro macro de la Comisión Europea (PIB a la baja e IPC al alza), los resultados de la banca americana (-3,5% JP Morgan & -0,4% Morgan Stanley) y la incertidumbre política en Italia – el Presidente de la República rechaza la dimisión del Primer Ministro (Draghi) -.

INFORME DIARIO - 14 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El IPC de EEUU provoca caídas generalizadas."

La sesión vino marcada por el impacto negativo del dato de Inflación de junio en EE.UU. (IPC: +9,1% vs +8,8% esp y Subyacente +5,9% vs +5,7% esp). Las cifras reflejan que las presiones inflacionistas persisten y que de momento no podemos esperar un cambio de tendencia. El mercado acogió las cifras con recortes (S&P-500 -0,45% y ES-50 -0,95%), asumiendo que incrementa la presión sobre la Fed para aumentar el tono hawkish (el consenso descuenta +150pb entre las dos próximas reuniones de julio y septiembre).

INFORME DIARIO - 13 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Tono negativo. Europa al alza a pesar de ZEW alemán."

Lo más destacable ayer es la brusca caída del ZEW alemán de julio. Las Expectativas retroceden hasta -53,8 desde -28,0 anterior, niveles de hace casi 11 años. La disrupción energética, el inicio de las subidas de tipos del BCE y las restricciones impuestas en China por el rebrote de Covid-19 lastran las perspectivas económicas alemanas. A pesar de incrementar la posibilidad de recesión, las bolsas europeas terminan en positivo (EuroStoxx-50 +0,44%). En cambio, el Ibex-35 retrocede -0,62% tras anunciar el Gobierno nuevos impuestos excepcionales y temporales sobre los beneficios de 2022 y 2023 de los bancos

INFORME DIARIO - 12 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La semana arranca con las bolsas retrocediendo."

Jornada de caídas en las bolsas, los inversores esperan al inicio de la temporada de resultados 2T 2022, se espera que el crecimiento del BPA 2T 2022 (S&P 500) se ralentice a +4,1% vs +9,0% en 1T. Hoy publica Pepsi, lo importante empieza el jueves con JP Morgan, Morgan Stanley y, First Republic Bank. El viernes más bancos: PNC Bank, Bank of New York, Wells Fargo y Citi. Resurgen los temores sobre el COVID-19 a causa de los nuevos rebrotes en China. La retirada de la oferta de Elon Musk para comprar Twitter también es un aspecto negativo para las bolsas. EuroStoxx-50 -1,0%, S&P500 -1,2%, Nasdaq 100 -2,2%. Lo peor Telecos, Consumo y, Tecnología.

INFORME DIARIO - 11 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: "Empiezan los resultados americanos 2T, sobre todo bancos. Más adelante, BCE y Fed. Son 3 semanas clave."

La “pesadez de la inacción” que estimábamos para la semana pasada se transformó al final en rebotes moderados en Europa y algo más generosos en Wall St. No afectaron ni la dimisión de B.Johnson, ni el asesinato de Abe. El mercado está absolutamente centrado - casi obsesionado - con los tipos y la posibilidad de entrar en recesión, así que el resto casi no tiene relevancia práctica. Las señales son contradictorias desde hace días. La macro mala se interpreta favorablemente porque si entramos en recesión los tipos subirán menos de lo esperado, pero otras veces influye negativamente porque, sencillamente, la recesión sería una muy mala

INFORME DIARIO - 08 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Tono más constructivo, mantiene repunte en bolsas."

Los mercados mostraron un tono más constructivo, a la espera de las citas relevantes con los bancos centrales a final de mes (BCE 21 julio y Fed 27 julio) y tras los descensos (próximos al 8%) de junio pasado. Las bolsas continuaron el repunte cercano al +2% en los principales mercados europeos (EuroStoxx-50 +1,9% y Ibex-35 +2,2%), mientras el S&P 500 +1,5% y el Nasdaq-100 (+2,2%). A esta mejora contribuyó la expectativa de

INFORME DIARIO - 07 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Rebote inercial en Europa. EE.UU. sube ligeramente, tras una sesión sin rumbo definido."

LLas bolsas europeas rebotaron ayer (Eurostoxx50 +1,9%), recuperando parte del terreno perdido el martes, mientras en EE.UU. la sesión transcurría sin rumbo definido. Finalmente el S&P500 cerró con ligeras subidas (+0,4%). Lo más destacable fueron las Actas de la Fed, que vienen a confirmar el compromiso unánime de combatir la inflación, para lo cual consideran apropiado seguir subiendo tipos, aunque afecte al crecimiento. Se plantean subidas de entre 50 y 75 p.b. en la reunión de julio (días 26 y 27), en línea con las previsiones del mercado.