INFORME DIARIO - 12 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La semana arranca con las bolsas retrocediendo."

Jornada de caídas en las bolsas, los inversores esperan al inicio de la temporada de resultados 2T 2022, se espera que el crecimiento del BPA 2T 2022 (S&P 500) se ralentice a +4,1% vs +9,0% en 1T. Hoy publica Pepsi, lo importante empieza el jueves con JP Morgan, Morgan Stanley y, First Republic Bank. El viernes más bancos: PNC Bank, Bank of New York, Wells Fargo y Citi. Resurgen los temores sobre el COVID-19 a causa de los nuevos rebrotes en China. La retirada de la oferta de Elon Musk para comprar Twitter también es un aspecto negativo para las bolsas. EuroStoxx-50 -1,0%, S&P500 -1,2%, Nasdaq 100 -2,2%. Lo peor Telecos, Consumo y, Tecnología.

En bonos, caen las TIRs de los principales soberanos aunque lo hacen menos al cierre del día: T-Note 2,967% (-2,6 p.b., llegó a caer -10,2 p.b.), Bund 1,239% (-9,9 p.b.). El petróleo retrocede tras las alzas del final de la semana pasada: Brent 105,2$ (-1,8%), West Texas 102,2$ (-2,0%). Fortaleza del dólar que toca 1,00 vs EUR (-0,3%) y 137,4 vs JPY (+1,0%). En cambio, debilidad en la libra ante la incertidumbre política tras la dimisión de Boris Johnson: USDGBP 0,84 (+1,2%), pero recupera el EURGBP 0,84 (-0,3%).

Hoy: "Bolsas a la baja, semana de bancos centrales."

Lo más importante hoy es el ZEW Sentimiento Económico alemán a las 11h, que se espera empeore a -40 desde -28. Pero el mercado teme aún más a la inflación americana de mañana por si repunta aún más de lo esperado (+8,8% desde +8,6%). Ayer Bostic (Fed de Atlanta) se manifestó a favor de una subida agresiva de tipos en la reunión del 26/27 julio. Está por ver la postura del BCE (21 julio).

Mañana subirán tipos (todos +50 p.b.) Corea del Sur, Nueva Zelanda y Canadá. Y desde el jueves publicarán malos resultados los principales bancos americanos: (var.% BPA esperado): JPMorgan -25%, M.Stanley -17%, Citi -38%, Wells Fargo -42%, Goldman -51% y BoA -29%. Las bolsas asiáticas cierran en negativo y los futuros europeos y americanos apuntan a una apertura bajista (-0,7%/-0,6%), así que los retrocesos parecen hoy inevitables.


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1. ENTORNO ECONÓMICO

JAPÓN (01:50h).- Los Precios de Producción. en términos interanuales aumentan +9,2% vs +8,9% estimado y +9,3% anterior (revisado desde +9,1%). En términos intermensuales +0,7% vs +0,6% estimado y +0,1% anterior (revisado desde 0%). OPINIÓN: Fuerte incremento en los precios de producción, que se ven afectados principalmente por el alza de las materias primas, como gas y carbón, la electricidad y productos químicos y ello supone una mayor presión en costes para las empresas. Están aumentando los costes de exportación, pero lo hacen a menor ritmo que los de importación, entre otros motivos por la debilidad del yen, en mínimos de 24 años. El Nikkei cotiza con descensos.

AUSTRALIA (02:30h).- La Confianza del Consumidor se sitúa en términos interanuales en 83,8 vs 86,4 anterior. En términos intermensuales -3,0% vs -4,5% anterior. OPINIÓN: Dato débil afectado por el aumento de inflación y la subidas de tipos de interés del banco central. El dato cae en el mes -3,0% y se sitúa cerca de mínimos históricos.

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2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS

ENAGÁS (Neutral; Pº Objetivo: 21,50€; Cierre: 19,34€ -1,60%; Var Año -5,20%).

Aránzazu Bueno

Actualización del Plan Estratégico 2022-26

Enagas realizará hoy una presentación con la actualización de su Plan Estratégico 2022-26. Las principales cifras se han dado a conocer a primera hora. La generación de Cash flow en el periodo 2022-26 totalizará 2.800M€, de los que 2.000M€ vendrán del negocio regulado y 800M€ de las filiales internacionales. Las inversiones alcanzarán 1.300M€ en el periodo, entre las que destacan las dedicadas al desarrollo del hidrógeno verde. Las desinversiones, ya anunciadas en 2022 (Quintero en Chile, Morelos en México y 50% de Enagas Renovables), permitirán una entrada de caja de 700M€. Los dividendos a los accionistas se mantienen en 2.300M€ para el periodo 2022-26.

Opinión de Bankinter

El nuevo Plan Estratégico incluye una menor generación de Cash flow que el plan anterior 2.800M€ ahora vs 3.500M€ ant.. La principal diferencia proviene de la contribución de las filiales internacionales (800M€ ahora vs 1.420M€ ant), por dos motivos. En primer lugar por la venta de alguno de estos activos (GNL Quintero en Chile o gaseoducto Morelos en México). En segundo lugar por menores dividendos previstos ahora desde sus filiales, sobre todo de Tallgrass en EEUU, que priorizará las inversiones. Las desinversiones de filiales internacionales están incluidas en el nuevo Plan Estratégico y supondrán una entrada de caja de 700M€. Las inversiones se incrementan hasta 1.300M€ en el nuevo Plan que compara con menos de 500M€ en el anterior. Gran parte de estas inversiones irán destinadas a potenciar el despliegue del hidrógeno renovable. La remuneración al accionista se mantiene igual que en el Plan anterior: 1,72€/acción en 2022 y 1,74 €/acción en 2023-26. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales se situaría en 8,9% para 2022 y 9,0% para 2023-26. La parte negativa de esta actualización proviene de una menor generación de Cash flow por menor contribución de las filiales internacionales. Sin embargo, también hay aspectos positivos: la oportunidad de crecimiento a futuro que suponen las nuevas inversiones en hidrógeno renovable y el mantenimiento de la remuneración al accionista en el periodo. Además, el atractivo de Enagas -donde la mayoría del Cash flow generado proviene de su actividad regulada de red de transporte de gas- aumenta en momentos de desaceleración económica e incertidumbre sobre la evolución el ciclo, como es el caso actual.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Utilities +0,6%; Inmobiliarias +0,01%; Consumo No Cíclico -0,1%.

Los peores: Telecos -2,8%; Consumo Cíclico -2,8%; Tecnología -1,4%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) CBOE (121,28$; +2,3%). Un broker europeo revisó al alza su Precio Objetivo hasta 125$, aunque mantuvo su recomendación en Neutral. La reacción alcista parece excesiva. (ii) DUKE ENERGY (107,96$; +1,9%). Expectativa de que sus resultados trimestrales, que se publicarán el 4 de agosto, serán buenos, con una expansión del BPA entre +5% y +7% en base a unas ventas mejores de lo esperado (sobre todo en Florida y Carolina del Norte) y al programa de reducción de costes. (iii) MERCK (94,30$; +1,6%). Sin ninguna noticia específica, actuó como valor refugio ayer ante el retroceso de las bolsas. (iv) AMCOR (12,60$; +1,3%). Rebote especulativo porque es uno de los principales proveedores de PepsiCo (empaquetadora; el 8,2% de sus ingresos dependen de esta compañía), que publicará resultados esta tarde y que podrían ser buenos al tratarse de un negocio defensivo.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) WYNN RESORTS (52,81$; -6,5%) y LAS VEGAS SANDS (32,21$; -6,3%), los principales operadores de casinos en Macao, fueron 2 de los valores del S&P 500 que más sufrieron debido a la reintroducción de medidas contra el Covid en la isla, entre las cuales se incluyen confinamientos. (ii) TWITTER (32,65$; -11,3%) y TESLA (703,03$; -6,6%) retrocedieron con fuerza por segundo día consecutivo por el mismo motivo, que ya comentamos en nuestro Informe Diario de ayer: Elon Musk (principal accionista de Tesla) renunica a comprar Twitter alegando que esta compañía ha violado los acuerdos alcanzados y abre así una batalla legal de duración y consecuencias difíciles de estimar. (iii) UBER (21,2$; -5,2%). Reconoció haber publicado estados financieros “imprecisos” en el pasado, así como declaraciones fiscales hipotéticamente revisables, particularmente en lo que se refiere a los empleados de reparto.

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