INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La semana pasada resultó mejor de lo esperado."

La semana pasada (incluyendo ayer) resultó mejor de lo esperado: EuroStoxx-50 +3,4%, S&P 500 +2,5%... Sobre todo considerando la tensión derivada del BCE, así como los flojos PMIs europeos publicados el viernes. Es cierto que el BCE subió 50pb en lugar de los 25pb anticipados (tipo director en 0,50%) y eso es bueno porque cuanto más rápidamente actúe contra la inflación, mejor. Pero el ansiado “programa antifragmentación”, denominado TPI (Transmission Protection Instrument), se activará en base a criterios subjetivos y su importe es inconcreto. Justo ahora que Italia tendrá elecciones anticipadas el 25 sept. (fecha provisional) y, en consecuencia, sus bonos pueden necesitar apoyo. Parece una cuestión de fe más que una herramienta de política monetaria. Esperemos que no tenga que activarse nunca, como ha sucedido hasta ahora con la OMT (Outright Monetary Transactions). El viernes tuvimos unos PMIs Manufactureros preocupantes, en zona de contracción (<50): UEM 49,6: Alemania 49,2; Francia 49,6… Y ayer un IFO alemán (Clima Empresarial) flojo (88,6 vs 90,2 esperado vs 92,3 junio; nivel similar a junio/julio 2020, en pandemia) y Rusia limita el flujo de gas por Nordstream 1 con cuentagotas, con la excusa de otra turbina... que era lo esperado. A pesar de ello, las bolsas consiguieron rebotar, como si ya estuviera descontado y/o no fuera importante. Pero lo es. Y mucho. Tener un programa de estabilización de primas de riesgo que no se sabe bajo qué circunstancias se activará, ni qué capacidades tiene, y que los indicadores intermedios de actividad indiquen contracción económica deberían dejarnos intranquilos. El mercado interpreta que una probabilidad de recesión superior modera las expectativas de subidas de tipos, pero una mala noticia que es neutralizada por otra peor no puede servir de base sólida para los rebotes de las bolsas, ni para TIR inferiores en los bonos. La reapertura del Nordstream 1 (seamos escépticos) refuerza esta visión más optimista, pero se olvida que los resultados empresariales no están siendo generosos y que los guidances se revisan a la baja. Por ejemplo, Phillips publicó ayer decepcionando con sus cifras y revisó a la baja su guidance, cayendo -7,7% en la sesión.

Hoy: "Los datos malos son malos, aunque a corto plazo conduzcan a tipos menos elevados. La Fed sube tipos."

Esta semana la Fed subirá +75 p.b. y se publicarán PIBs flojos en combinación con inflaciones que continúan repuntando.- Hoy tendremos la Confianza del Consumidor americano plana en el mejor de los casos (98,5 vs 98,7), el miércoles la Fed subirá 75 p.b. (hasta 2,25%/2,50%) y es improbable que su comunicado aporte novedades, mientras que entre jueves y viernes se publicarán PIBs a la baja e inflaciones al alza, tanto en Europa como en EE.UU. Esto último será lo más inquietante y puede que suponga un regreso a la dura realidad para el mercado: la inflación no sólo no retrocede, sino que continúa repuntando. Ganará intensidad la publicación de resultados empresariales, acompañados de revisiones a la baja de perspectivas para siguientes trimestres. Es una realidad que compañías líderes como Tesla, Google, Meta (Facebook) o Microsoft han congelado nuevas incorporaciones ante un ciclo económico que pierde fuelle. En ese contexto y como el rebote de la semana pasada parece precipitado, lo lógico sería tener una semana de tomas de beneficios. Esto sería coherente con la espontánea retirada de posiciones que suele tener lugar de cara a agosto, cuando los volúmenes se reducen y la atención se dispersa.

Bonos: “Recesión vs Inflación & Tipos."

El riesgo de recesión toma cuerpo – crisis energética, PMIs de la UEM en contracción y curva americana invertida -. Los bonos core (EEUU y Alemania) actúan como refugio a pesar de la política monetaria (tipos al alza) y el repunte en los precios de la energía. El futuro del petróleo Brent >100$, el Gas Henrry Hub ~7,8$ (vs 5,4$ en junio) y Gazprom (Rusia) supedita el suministro de gas a Europa a la geopolítica. Los bonos periféricos lo tienen difícil porque: (1) El BCE confía en no tener que utilizar el TPI (Transmission Protection Instrument/compra de bonos de países en apuros) y (2) la crisis política en Italia va para largo (elecciones en Oroño). Esta semana, la subida de tipos de la Fed (+75 pb hasta 2,25%/2,50%) y el repunte de la Inflación (+8,7% en el IPC de la UEM & +6,6% en el PCE americano), juegan en contra de los bonos. Rango (semanal) estimado T-Note: 2,75%/2,95%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,03%/1,18%.

Divisas: “El €/$ volverá a testear la paridad."

EuroDólar (€/USD).– El BCE sorprendió la semana pasada con un alza de sus tipos de interés mayor de lo esperado y un instrumento antifragmentación que dan soporte al euro. Pero el recorte de suministro de gas ruso a partir del miércoles acerca el riego de recesión en la UEM y la Fed volverá a actuar con contundencia esta semana. Ello presionará al euro que podría volver a testear la paridad. Rango estimado (semana): 1,00/1,026.
EuroYen (€/JPY).– En la reunión del jueves el BoJ mantuvo invariado el Tipo Director en -0,1% y el objetivo del bono 10A en +0,00%. El IPC (junio) +2,4% vs +2,5% ant. y en línea con lo esperado La volatilidad de la divisa ha disminuido. Rango estimado (semana): 138,0/142,0
EuroLibra (€/GBP).– Semana de escasas referencias macro para la libra (únicamente el Índice de Precios de Viviendas Nationwide el viernes). En el actual contexto macro y de tipos no descaramos seguir viendo debilidad de la libra esta semana. Rango estimado (semana): 0,844/0,853.
EuroSuizo (€/CHF).– El suizo ganará terreno frente al euro. La semana se presenta repleta de macro relevante en la UEM y su saldo será débil. Sin olvidar el recorte del suministro de gas a partir del miércoles. Rango estimado (semana): 0,981/0,995.
EuroYuan (€/CNH).- La macro europea muestra la persistencia de las presiones inflacionistas (+8,7% e vs +8,6% a) y la ralentización del crecimiento (+3,4% e vs +5,4% a). El tono débil de los indicadores presiona al euro, que esperemos se deprecie. Rango estimado (semana): 6,77/6,97.

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1. ENTORNO ECONÓMICO

ALEMANIA (ayer).- IFO de Clima Empresarial 88,6 en julio vs 90,1 estimado y 92,2 anterior (revisado desde 92,3). Por componentes: (i) Expectativas 80,3 vs 83,0 estimado y 85,5 anterior (revisado desde 85,8); y (ii) Situación Actual 97,7 vs 97,5 estimado y 99,4 anterior (revisado desde 99,3 anterior). OPINIÓN: El IFO alemán decepciona. Se deteriora más de lo estimado en julio, sobre todo por el lado de la Expectativas, penalizado por elevados costes de energía y posibles cortes en el suministro de gas. Se sitúa en niveles no vistos desde el comienzo de la pandemia (2020) y refleja un riesgo cada vez mayor de recesión económica en Alemania.

EEUU (viernes).- El PMI Manufacturero de julio (Dato Preliminar) afloja hasta 52,3 puntos (vs 52,0 esperado y 52,7 anterior) y el sector Servicios da claras muestras de agotamiento (47,0 vs 52,6 esperado y 52,7 ant.). El PMI Compuesto se sitúa en zona de contracción tras caer a 47,5 puntos (vs 52,3 ant.). OPINIÓN: El aumento del coste de vida, la subida de los tipos de interés y un descenso de la confianza de los consumidores impacta directamente en los PMIs.

UEM (viernes).- La Inflación y el deterioro de perspectivas macro pasan factura a los PMIs en julio (dato preliminar). El PMI Manufacturero entra en zona de contracción tras bajar hasta 49,6 puntos (vs 51,0 esperado vs 52,1 anterior) y el sector Servicios también sorprende negativamente (50,6 vs 52,0 esperado vs 53,0 ant.). El PMI Compuesto registra el nivel más bajo desde febrero 2021 tras aflojar hasta 49,4 puntos (vs 51,0 esperado vs 52,0 anterior). OPINIÓN: La industria acusa el fuerte aumento en los costes de producción (energía, transporte & cuellos de botella), y los servicios la pérdida de poder adquisitivo de las familias (+8,6% en el IPC vs +2,7% en Salarios). En definitiva, malas noticias para la UEM en un entorno marcado por el endurecimiento de la política monetaria del BCE y la crisis energética desatada tras la invasión rusa de Ucrania. El SX5E cae -0,4% y el Bund alemán actúa como activo refugio (TIR 10 A ~1,06%; -14 pb).

ALEMANIA (viernes).- Los PMIs entran en zona de contracción económica en julio (dato preliminar). El PMI Manufacturero baja hasta 49,2 puntos (vs 50,7 esperado vs 52,0 anterior) con el PMI del sector Servicios en 49,2 puntos (vs 51,4 vs 52,4 ant.). El PMI compuesto registra el nivel más bajo desde junio 2020 tras retroceder hasta 48,0 puntos (vs 50,2 esperado vs 51,3 ant.). OPINIÓN: Los PMIs acusan la crisis energética, la espiral inflacionista (IPC: +7,6% en junio) y el deterioro en los índices de Confianza (IFO, ZEW & Confianza del Consumidor).-

FRANCIA (viernes).- El PMI Manufacturero entra en zona de contracción en julio (dato preliminar) tras caer hasta 49,6 puntos (vs 51,0 esperado vs 51,4 anterior). El sector Servicios también evoluciona peor de lo esperado (52,1 vs 52,8 vs 53,9 ant.) con el PMI Compuesto en 50,6 puntos (vs 51,1 esperado vs 52,5 anterior). OPINIÓN: Los PMIs confirman la pérdida de tracción económica, el deterioro en los índices de Confianza económica (102,9 puntos en julio vs 104 ant.) y del Consumidor (82 puntos en junio vs 85 ant.) así como el endurecimiento de las condiciones de financiación por parte de la banca francesa.

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2. COMPAÑÍAS EUROPEAS

PHILIPS (Vender; Pr. Objetivo: 26,7€; Cierre: 20,07€; Var. Día -7,7%; Var. Año: -38,70%). Resultados 2T22 peores de lo esperado y revisión a la baja de las guías. Cifras publicadas frente a consenso Bloomberg: Ventas 4.177M€ (-1%) vs 4.248M€ esp; EBIT 130M€ vs 356M€ esp y BNA -20M€ vs 93M€ esp. La compañía por otro lado, respecto a las guías para 2022, revisa a la baja las cifras proporcionadas en pasados trimestres: espera que los crecimientos de ventas sean de +1%/+3% (vs +3%/+5% anterior). Opinión de Bankinter: Las cifras de Philips son débiles y junto a la revisión a la baja de las guías provocó que la cotización en la sesión de ayer los recogiera con caídas significativas (-7,7%). A los problemas generales de cadenas de suministro, guerra y confinamientos en China, se une el problema particular de Philips relacionado con la retirada y sustitución de respiradores en EEUU. Recomendamos por el momento mantenerse al margen del valor. Las acciones acumulan en los últimos 12 meses una caída superior al -50%. Reiteramos Vender. Link a los resultados.

TELEFÓNICA (Comprar; Pr. Objetivo: 5,3€; Cierre: 4,467€; Var. día: +1,87%; Var año: +18,8%). Alcanza un acuerdo con un consorcio formado por Vauban Infrastructure Partners y Crédit Agricole para la creación de una sociedad conjunta para el despliegue de red de fibra óptica en zonas rurales de España.La compañía, llamada Bluevia, comprará 3,5M de unidades inmobiliarias y desplegará 1,5M adicionales en los próximos 2 años. Bluevia también firmará contratos de prestación de servicios con Telefónica. El consorcio adquirirá un 45% de Bluevia por 1.021 M€ y el restante 55% será propiedad de Telefónica. El cierre de la operación está supeditado a la obtención de las autorizaciones regulatorias. Opinión de Bankinter: Los 3,5M de unidades inmobiliarias representan el 13% de la red de fibra óptica de Telefónica. El precio pagado por el consorcio supone valorar Bluevia en 2.500 M€, equivalente a un múltiplo EV/EBITDA 2022 estimado de 27,1x. Noticia positiva. Por un lado, Telefónica consigue monetizar parte de su red y obtener fondos para reducir Deuda y, por otro, incorpora un socio a su filial de fibra rural, repartiendo el esfuerzo inversor previsto. La transacción se efectúa a un múltiplo EV/EBITDA 2022 atractivo y el importe percibido representa un 4% de la Deuda Financiera Neta del Grupo y de su capitalización bursátil. Bluevia generará Ingresos de 163 M€ y un EBITDA de 90 M€ en 2022. En 2031 Telefónica prevé que estas cifras aumenten hasta 311 M€ y 219 M€ respectivamente. El principal cliente de Bluevia será la propia Telefónica, que alimentará la red rural con un contrato que le reportará cerca del 50% de los ingresos, ofreciendo a los socios unos ingresos estables y crecientes en cualquier entorno, conforme se realizan inversiones que van expandiendo las redes y facilitando el tráfico de más datos.

RYANAIR (Neutral; P. Obj: En Revisión; Cierre 12,9€; Var. Día: -0,08%; Var. año: -15,6%). Resultados 1T 2023 positivos, pero entorno todavía incierto.Cifras principales 1T 2023 (año fiscal) vs consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 2.602M€ vs 2.569M€ estimado y 370,5M€ en 1T 2022, BNA 187,5M€ vs 150M€ estimado y -272,6M€ del mismo trimestre 2021. Los pasajeros alcanzan los 45,5M y la Tasa de Ocupación el 92% vs 73% de 1T 2022. Los resultados se ven impactados por el aumento del gasto en combustible, aunque tiene asegurado el precio del 80% del combustible que utilizará este año. Los resultados también se ven afectados por la invasión a Ucrania por parte de Rusia, lo que supuso cancelaciones en Semana Santa. En cuanto a los precios, recuperan ligeramente durante el trimestre, pero todavía son -4,0% vs los niveles pre-pandemia. Eso sí, este trimestre está aumentando a doble dígito (>10%). En cuanto a la deuda, vuelve a reducirla y lo hace hasta los 400M€ desde 1.450M€. Además, cuenta con un nivel de caja de 4.640M€. Ryanair considera que la incertidumbre es todavía elevada por la guerra en Rusia y Ucrania, el alza del precio del combustible y una posible ola de COVID, por ello no proporciona previsiones para el ejercicio. Lo que sí mantiene son sus estimaciones de pasajeros, hasta 165M para este ejercicio fiscal. Link al informe de resultados. Opinión de Bankinter: Resultados positivos y obtiene beneficios por primera vez desde el inicio del COVID-19. Además, a pesar de la reducida visibilidad, mantiene previsión de pasajeros este año en 165M, nivel que sería su máximo histórico. A pesar de ello, reiteramos nuestra recomendación de no tomar posiciones en el sector. La visibilidad en su recuperación es muy reducida, en un contexto de desaceleración de la economía. A ello se une el elevado precio del petróleo, lo que impacta directamente en las aerolíneas y limita su atractivo. Finalmente, se unen la falta de mano de obra y las huelgas, que están teniendo un impacto severo en Ryanair, que enfrenta varios días de huelga en España

UBS (Comprar; Cierre: 16,1 CHF; Var día: +1,4%, Var.2022: -1,6%). Defrauda expectativas en 2T 2022 por la caída de los mercados y la banca de inversión (-39,0% en BAI), pero mejora en eficiencia y el RoTE supera el objetivo.- Principales cifras del 2T 2022 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg): Comisiones: 4.774 M$ (-14,0% vs 5.534 M$ e); Margen Bruto: 8.917 M$ (+0,2% vs 9.468 M$ e); Costes: 6.295 (-1,0%); Provisiones: 7 M$ (vs 55 M$ e); BNA: 2.108 M$ (+5,0% vs 2.169 M$ e) – equivalente a un BPA de 0,61 $/acc. que sube a un ritmo de +10,9% -.Opinión de Bankinter: La reacción inicial del mercado será negativa porque defrauda expectativas y el equipo gestor atisba un entorno complicado en 2S 2022. Mantenemos recomendación de Comprar a largo plazo porque: (1) Las métricas más importantes evolucionan satisfactoriamente (Eficiencia y Capital), (2) la rentabilidad RoCET1 alcanza 18,9% (19,3% en 2T 2021 vs 15%-18% de objetivo a largo plazo) gracias a la resiliencia de la franquicia y los esfuerzos realizados en eficiencia. Los costes de explotación descienden a un ritmo de -1,0% a pesar de las presiones inflacionistas y la ratio de eficiencia (costes/ingresos) mejora hasta 70,6% (vs 71,8% en 2T 2021) y (3) la ratio de solvencia CET1 se mantiene en un nivel confortable (14,2% vs 14,3% en 1T 2022 vs ~13,0% objetivo) y el equipo gestor mantiene los objetivos financieros a largo plazo (>5,0% en comisiones; RoCET1~15%/18% & Eficiencia ~70%/73%). Link a los resultados del banco.

DSV (Cierre: 1.129,0 DKK; Var. Día: -1,74%; Var. 2022: -26,09%). Resultados espectaculares en 2T 2022 y revisión al alza de guidance. Anuncia un nuevo programa de recompra de acciones. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 62.749M DKK (+58,9% a/a) vs 58.468M DKK esp.; EBIT 7.453M DKK (+97,2% a/a) vs 6.484M DKK esp. y BNA 5.070M DKK (+100,6% a/a) vs 4.826M DKK esp. Anuncia un nuevo programa de recompra de acciones durante los próximos tres meses de 7.000M DKK. Por último, revisa al alza el EBIT esperado en 2022 hasta el rango 23.000/25.000M DKK frente a 21.000/23.000M DKK anterior y 23.334M DKK esperado por el consenso. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: DSV muestra fuerza en este trimestre, incluso mejora márgenes hasta niveles de principios de 2021. Todo ello a pesar del descenso de volúmenes ante el debilitamiento del contexto económico (estima un crecimiento del PIB mundial en 2022 del +2%/+3%). La compañía danesa de logística se beneficia: (i) La integración de Agility GIL (la compañía kuwaití adquirida en 2021), que se espera que termine en el 3T 2022 con una contribución esperada al EBIT del grupo este año de 2.550M DKK y (ii) La persistencia de las disrupciones en las cadenas de suministros y, sobre todo, en el transporte a raíz del conflicto Rusia/Ucrania y los rebrotes de Covid-19 en China. DSV espera que esta congestión en el transporte marítimo y aéreo se suavice durante el 2S 2022. Por divisiones, destacan el notable comportamiento del Transporte Marítimo y Aéreo (+82,2% a/a) y el de Soluciones de Logística (+49,3% a/a). En definitiva, hoy esperamos una sesión positiva de la tercera operadora logística a nivel mundial ante los buenos resultados y el ambicioso guidance, que baten ampliamente al consenso de mercado.

ALMIRALL (Comprar; Precio Objetivo: 13,80€; Cierre 9,94€, Var. Día -2,93%; Var. año : -11,2%). Los resultados 2T 2022 retroceden por debajo de lo esperado, las perspectivas son favorables. Las principales magnitudes del 2T 2022 estanco son: ventas 217,8M€ (+6,1% a/a, consenso 215,9M€), margen bruto 68,7% (-2,1 p.p.), EBITDA core o recurrente 48,0M€ (-23,1%, consenso 48,5M€), EBITDA 48,0M€ (-16,7%, consenso 47,3M$), EBIT 17,7M€ (-45,7%, consenso 19,2M€), BNA 6,9M€ (vs -72,6M€ en 2T 2021, consenso 12,1M€), BNA normalizado 7,1M€ (-54,5%), cash flow libre +48,9M€ (+94,0%). Por lo tanto, en 1S 2022, las ventas son 436,6M€ (+5,1% a/a y +4,1% a tipo de cambio constante), margen bruto 67,7% (-1,8 p.p.), EBITDA core 98,3M€ (-21,7%), EBITDA 107,6M€ (-21,7%), EBIT 48,2M€ (-37,9%), BNA 27,3M€ (-42,8M€ en 1S 2021), BNA normalizado 27,6M€ (-52,2%), cash flow libre +42,7M€ (-45,6%), deuda financiera neta 194,2M€ (-19,9% en 2022) y ratio DFN/EBITDA 0,9x. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Nuestra valoración de los resultados es neutral. Cumplen con las expectativas en ventas, retroceden por debajo de lo esperado en EBIT y BNA y, están en línea con las guías 2022. El 1S 2021 está distorsionado por el efecto positivo de una desinversión en ese año. Las ventas aumentan a un dígito medio y ganan tracción frente a 1T 2022 (-0,8% en 1T), mientras que el EBITDA, EBIT y BNA retroceden. Los resultados acusan la disminución del margen bruto y el aumento de gastos en I+D y, otros gastos asociados a los lanzamientos de Wynzora, Klisyri e Ilumetri, algo esperado. Esperamos el crecimiento de ventas siga en aumento en los próximos trimestres por la contribución de los nuevos lanzamientos (Wynzora y Klisry). El pipeline evoluciona positivamente: Lebrikizumab presentó datos positivos de los estudios fase III (esperamos que este novedoso producto desarrollado por Eli Lilly y que competirá contra Dupixent de Sanofi llegue al mercado en 2023; los ensayos de fase III para la aprobación de Seysara en China están en marcha y; se ha solicitado la licencia de comercialización de Efinaconazol en 2T 2022. La compañía reitera sus guías 2022 (crecimiento de ventas de un dígito medio y, EBITDA 190M€/210M€, -5% para el punto medio). Mantenemos invariado nuestro Precio Objetivo en 13,80€/acción, al igual que nuestra recomendación de Comprar.

SECTOR INMOBILIARIO / SOCIMIs. Freno en seco de las operaciones inmobiliarias por el ajuste de precios y el alza de tipos.El alza de tipos ha golpeado con fuerza al aluvión de carteras inmobiliarias que estaba saliendo al mercado, obligando a ajustar precios, retrasar plazos e, incluso, retirar procesos. Al menos una docena de procesos en marcha habría tenido que reajustar sus números, al ver cómo los 'swaps', que son las coberturas que utilizan los fondos ante subidas de tipos cuando compran un inmueble, se han disparado al nivel récord del 2%. Opinión de Bankinter: Malas noticias para el sector. Como ya anticipamos en nuestro informe del sector inmobiliario (link al informe), las rápida subida de tipos por parte de los bancos centrales va a llevar a un incremento significativo en las rentabilidades exigidas a los activos inmobiliarios y, por tanto, menores valoraciones. Si bien, no todos se verán afectados de la misma manera. Hay algunos activos cuya demanda es creciente y ofrecen fuerte capacidad de incremento de rentas, lo que permitirá compensar en gran medida estos mayores costes de financiación. Este es el caso de activos logísticos, dónde se prevé un incremento de rentas superior al 10% en 2022. Otros ejemplos son activos vinculados a nuevas tecnologías (centros de datos, torres de telecomunicaciones, etc) y salud (residencias de tercera edad). Los activos que se verán más afectados son oficinas y centros comerciales, donde prevemos revisión a la baja de valoraciones de activos, debido a una menor demanda y escasa capacidad de subida de rentas. Por ello, evitamos por el momento las principales SOCIMIS españolas y REITs europeas, como Inmobiliaria Colonial, Merlin Properties, Lar España, URW o Klepierre, con una exposición muy elevada a estos activos, y a pesar de cotizar ya con importantes descuentos sobre NAV.

3. COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

Los mejores: Energía +3,7%; Utilities +1,3%; Financieras +0,8%.

Los peores: Consumo Discrecional -0,7%; Tecnología -0,5%; Inmobiliário +0,1%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER destacan: (i) SVB FINANCIAL GROUP (391,16$; +8,2%) rebotó al alza tras una queda de -17,15% en la sesión del viernes, después de publicar resultados peores que lo esperado y de revisar a la baja el guidance para el 2022. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 1.529M$ (-9,63%) vs 1.692M$ estimado; BNA 333M$ (-29,77%) vs 474,21xM$ estimado; BPA 5,60$ vs 7,83$ estimado. (ii) MOSAIC COMPANY (50,51$; +6,0%) tras la publicación de un estudio que demuestra una reducción significativa en la emisiones de óxido nitroso y un aumento en la retención de carbono de los pastos, en una nueva formula de nutrición de los pastos. (iii) OCCIDENTAL PETROLEUM (64,41$; +5,5%) después de anunciar la extensión del plan de suministrar gas a la UEM desde Argelia.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER se encuentran: (i) NEWMONT CORP (44,59$; -13,2%) tras la publicación de resultados del 2T2022 que fueron peores que lo estimado. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 3.058M$ (-1,26%) vs 3.097M$ estimado; BNA 362M$ (-36,50%) vs 570,11M$ estimado; BPA 0,48$ vs 0,64$ estimado. (ii) ALIGN TECH (252,07$; -5,2%) y IDEXX LABS (375,56$; -4,6%) tras una casa de análisis revisar a la baja sus recomendaciones. (iii) HASBRO INC (78,66$; -3,0%) continua la bajada de la sesión del viernes, después una semana a la alza.

WALMART (132,02$; -0,14%; YTD: -8,76%).- Recorta sus previsiones de beneficios ante la desaceleración de la demanda de productos de consumo discrecional (ropa, electrodomésticos, productos para el hogar). Cae -10% en el aftermarket y arrastra a otras retailers como Target (157,49$; -0,16%) y Amazon (121,14$; -1,05%). Walmart prevé que su beneficio 2022 disminuya -11%/-13% vs -1% previsto anteriormente. Para reavivar la demanda, anticipa rebajas de precios más agresivas para reducir inventarios. OPINIÓN: El sector, especialmente el enfocado a segmentos más low cost, empieza a sentir la retracción de la demanda por el fuerte aumento del precio de los productos básicos, que reducen la capacidad de compra de productos no esenciales, y obligan a las compañías a recortar precios erosionando sus márgenes.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): NEWMONT CORP (0,46$ vs 0,63$); WHIRLPOOL CORP (-6,62$ vs 5,24$); PACKAGING CORP OF AMERICA (3,23$ vs 2,85$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): GENERAL ELECTRIC (antes de apertura; 0,38$); COCA-COLA (antes de apertura; 0,67$); MACDONALSD’S (antes de apertura; 2,47$); GENERAL MOTORS (antes de apertura; 1,19$); 3M (antes de apertura; 2,42$); MICROSOFT (tras el cierre del mercado; 2,29$); ALPHABET (tras el cierre del mercado; 1,30$); VISA (tras el cierre del mercado; 1,75$).

RESULTADOS 2T2022 del S&P 500: Con 113 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +5,6% vs +4,1%. El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 72,2%, el 5,2% en línea y el restante 22,6% decepcionan. En el trimestre pasado (1T 2022) el BPA fue +9,0% vs +5,2% esperado.

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