INFORME DIARIO - 24 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "En zig-zag para terminar lateralizando, como la semana pasada. Aunque aguantan mejor de lo esperado."

Bolsas: "Volverá a lateralizar porque no hay eventos ni macro capaces de mover el mercado de forma clara esta semana".- Y la temporada de resultados empresariales casi ha terminado, con un saldo excelente: BPA 1T del S&P500 +53,0% vs +23,9% esperado. El jueves publican 4 compañías relevantes a monitorizar: Costco, Gap, HP y Salesforce. Aparte de ellas, Nvidia el miércoles. En el frente macro lo más importante es el IFO alemán, que mejorará algo más (98,1 vs 96,8), y la Confianza del Consumidor americano, que

INFORME DIARIO - 21 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: " Tras tres días de corrección, llega el rebote."La estabilización de las criptodivisas ayudó a impulsar a unas bolsas que llevaban toda la semana goteando a la baja. La macro americana fue mixta: (i) el Desempleo mejoró, aunque sin despegarse demasiado de lo estimado; (ii) el Índice de Actividad de la Fed de Filadelfia se debilitó de manera significativa, pero su componente de precios aceleró y (iii) el Indicador Adelantado subió con fuerza por segundo mes consecutivo. Todo ello se unió a la débil demanda en una subasta de bonos a 10 años ligados a la inflación en EE.UU. y desencadenó una sesión alcista en bolsas. En EE.UU. destacó el Nasdaq-100 (+1,9%). La tecnología se ve especialmente favorecida por el retroceso de la TIR del T-Note, que terminó la sesión alrededor de 1,63%. La renta fija europea también disfrutó de avances (de precio) generalizados.

INFORME DIARIO - 20 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Actas de la Fed y caídas en Criptodivisas. Bolsas a la baja."Mal día para bolsas y para renta fija: (i) Mercado expectante ante las Actas de la Fed (ver Entorno). Lo más importante es que no se aprecian discrepancias significativas en el seno del Consejo sobre la dirección de la política monetaria. Algunos consejeros consideran que si la economía continúa por la senda actual sería apropiado abrir el debate sobre una retirada de estímulos/tapering ¿verano? La buena noticia es que reitera su mensaje dovish: el alza de la

INFORME DIARIO - 19 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Apatía y recortes, esperando las actas de la Fed."Ayer tomas de beneficios intradía en Europa, jornada de más a menos con una alegría en la apertura que se desvaneció a medida que avanzaba una sesión de la que se apoderaba la apatía para cerrar con unas pérdidas mínimas. La nota la puso el rumor de una OPA (desmentida) de Siemens sobre Gamesa. Compás de espera antes de conocer el contenido de las actas de la Fed (hoy), comentarios sobre la inflación y la posibilidad de retirar los estímulos. EuroStoxx-50 -0,04% en una sesión lastrada por consumo básico, salud y materiales. En las bolsas de EE.UU. Apertura anodina y caídas por la tarde, S&P 500 cierra -0,9%, Nasdaq -0,7% en una sesión con mal comportamiento en energía, industriales y bancos.

INFORME DIARIO - 18 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada de leve consolidación en las bolsas."Tras el fuerte rebote del viernes, en la jornada de ayer tuvimos recortes generalizados, aunque no significativos en todas las bolsas (ES-50: -0,26%; S&P-500: -0,25% y Nasdaq-100: -0,6%). Tal y como anticipábamos ayer, el buen dato del Empire Manufacturing de mayo (24,3 vs 23,9 esp) fue interpretado negativamente y provocó una apertura bajista de Wall Street que se mantuvo durante toda la sesión. En el momento actual, los datos macro americanos positivos son entendidos como un posible catalizador para que la Fed comience a retirar los

INFORME DIARIO - 17 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Por ahora es solo una corrección. Las bolsas deberían pararse y consolidar. Los datos malos son buenos."

Bolsas: "Ahora lo malo puede ser bueno, al menos en el frente macro americano." Lo mejor que puede suceder ahora es que la macro americana flojee porque eso enfría la expectativa de que la Fed cambie algo. Así que, tranquilidad y a observar los siguientes datos. Lo que hemos visto hasta ahora no es un cambio de dirección del mercado, sino unas bolsas que van parándose cerca de sus nuevos máximos por causas naturales y que cuando ha salido una inflación demasiado alta han cogido especial miedo a la Fed, como es lógico. La clave de bóveda ahora es cómo salga la inflación americana hasta julio/agosto. Pero no la inflación

INFORME DIARIO - 14 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Rebote en bolsas con los buenos datos del mercado laboral."Sesión de menos a más en bolsas. El temor a que el repunte en inflación pueda forzar a la Fed a retirar los estímulos antes de lo esperado pesaba en el ánimo de los inversores en la apertura. Esto junto con algunos decepcionantes resultados publicados a la primera hora (BT, Burberry..) llevó a un comienzo en negativo en las bolsas europeas. Sin embargo, los buenos datos de Peticiones Semanales de Desempleo en EE.UU (mínimos desde comienzo de la pandemia) permitió el rebote en Wall Street y el cierre en positivo del ES-50 (+0,13%).

INFORME DIARIO - 13 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La inflación americana pasa factura a los mercados, especialmente a T-Note y Nasdaq-100 (-2,6%)."
La inflación acaparaba la atención, generando volatilidad y rotación sectorial. Europa aguantaba gracias a la macro (Producción Industrial +10,9%) y los resultados (+8,5% Commerzbank; +3,4% Ahold; +2,2%, Deutsche Telecom), pero… NY es otra historia. Nasdaq-100 -2,6% y S&P500 -2,1% ante el repunte del IPC en EEUU (+4,2% abril), donde los cuellos de botella en la cadena de suministros y la energía presionan los precios.

INFORME DIARIO - 12 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Segunda sesión consecutiva de recogida de beneficios."Segúnda sesión consecutiva de caídas en bolsa, tanto en Europa como en EE.UU. (Eurostoxx 50 -1,9% y S&P500 -0,9%), lideradas por energía, industriales y financieras. El Nasdaq consigue cerrar sin cambios significativos tras abrir con una caída del -2%. Crece la preocupación ante el repunte de la inflación a nivel global y la posible retirada prematura de estímulos monetarios por parte de la Fed. Ayer Bullar dijo que prevé una inflación media del +2,5% / +3,0% en 2021 y +2,5% en 2022 . Por ello, la TIR del T-Note vuelve a repuntar hasta 1,62% y la del Bund se sitúa ya en niveles próximos a los previos al virus (-0,161%). Ni siquiera un extraordinario ZEW alemán de

INFORME DIARIO - 11 de Mayo de 2021 -

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Ayer: "El alza de las MMPP alienta los temores inflacionistas."
Sesión anodina con suaves recortes en Europa (ES-50 -0,3%). En EE.UU., aunque el Dow Jones llegaba a tocar nuevos máximos históricos durante la jornada, superando por primera vez en algún momento la barrera de 35.000, cerraba recortando -0,1%. Los precios del cobre y aluminio alcanzaban máximos históricos y el hierro subía +10%, impulsando a los sectores de Energía y Materiales. El S&P500 (-1%) se tomaba un respiro tras el nuevo máximo del viernes, arrastrado principalmente por la tecnología, que también penalizaba al Nasdaq100 (-2,6%). En renta fija, no se registraban movimientos reseñables (Bund -0,214%, T-Note

INFORME DIARIO - 10 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "NY bate nuevos máximos. Sin motivos para subir más... pero sube. Cuidado con la inflación americana."

Bolsas: "ZEW alemán mañana e inflación americana el miércoles".
Hay más macro relevante, claro, pero esta es la más importante, la que determinará el signo de la semana. El ZEW de mañana probablemente mejorará algo: 72 puntos desde 71 puntos actuales. No será un mal registro porque el máximo histórico no está lejos (77,4 sept.’20), pero no servirá de estímulo nuevo. Los problemas de suministro de petróleo en la Costa Este parecen casi ignorados. La inflación americana del miércoles podría repuntar hasta por encima de +3,5% desde +2,6%, introduciendo de nuevo el temor a que la Fed reaccione ante las cifras y cambie algo su política monetaria. Es improbable que esto suceda porque ya ha explicado que tolerará una inflación transitoriamente superior a su objetivo de largo plazo (+2%) sin hacer nada, pero inevitablemente el mercado se pondrá nervioso de nuevo y puede que se lleve la TIR del T-

INFORME DIARIO - 07 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Rebote histórico en las Ventas Minoristas europeas."La sesión fue errática sobre todo en Europa, pero terminó cerrando con rebotes en EE.UU. y prácticamente plano en el resto de bolsas (EuroStoxx-50: -0,1%; S&P500: +0,8%). Lo más importante y que impulsó la sesión estuvo en EE.UU.: (i) El Paro Semanal fue mejor de lo esperado y rompió (a la baja) por primera vez la barrera psicológica de las 500K nuevas solicitudes de desempleo; y (ii) el Mercado Laboral americano aumentó su competitividad gracias a unos datos de Productividad al alza (+5,4% a/a) y los Costes Laborales a la baja (-0,3% a/a). En Europa, (a) las Ventas Minoristas de marzo marcaron el mayor rebote de la historia (+12% a/a vs +9,4% esperado) gracias al aumento del consumo cíclico (+37% a/a) y efecto comparación con marzo’20; y (b) el Boletín

INFORME DIARIO - 06 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Modo risk-on activado."Las bolsas recuperaban tras las correcciones del día previo. La rectificación de Yellen sobre la necesidad de subir tipos impuso el modo risk-on. En esa misma línea Evans (Fed de Chicago) se decantaba por mantener la política monetaria inalterada ante la dificultad de alcanzar el objetivo de inflación del +2,0%. La macro también ayudó. La Creación de Empleo ADP quedó por debajo de lo estimado, pero mostró el mayor repunte de los últimos siete meses. Además, fueron los sectores más afectados por la pandemia los que provocaron esta mejora. Por tanto, la reactivación progresiva de la actividad acelerará esta tendencia en próximos meses.

INFORME DIARIO - 05 de Mayo de 2021 -

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Ayer: "Sesión de corrección tanto en Europa como en EE.UU."Clara sesión de “risk-off” ayer en Europa y en Wall Street, con correcciones generalizadas en todos los sectores y especialmente en donde había acumuladas mayores subidas (renovables, tecnológicas…). En el frente macro, las cifras fueron en general positivas (Red Book, Pedidos a Fábrica y dato final de Duraderos), pero aún así no fueron suficientes para dar soporte a la sesión. En EE.UU. el S&P-500 cayó -0,67% y el Nasdaq-100 -1,85%. En Europa el ES-50 recortó -1,89% y destacó el -2,49% del DAX. Los recortes se produjeron en un contexto de clara toma de beneficios tras las subidas acumuladas y afectados por las declaraciones de Janet

INFORME DIARIO - 04 de Mayo de 2021 -

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Ayer: "Optimismo por la reactivación del turismo en Europa."

Nueva sesión de subidas en bolsa en una sesión con Reino Unido, Japón y China cerrados. La sesión europea tuvo varios catalizadores que justifican el avance: (i) La macro mostró fortaleza. Las Ventas Minoristas en Alemania fueron sorprendentemente buenas (marzo; +11% a/a vs -0,3% esp.) y los PMIs de las principales economías europeas se consolidan cerca de máximos históricos. Además, la Comisión Europea quiere reactivar el turismo. Propone levantar la restricción a viajeros totalmente vacunados y a los provenientes de

INFORME DIARIO - 03 de Mayo de 2021 -

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Hoy: "Período de moderación: Referencias positivas, expectativas elevadas."

El entorno sigue contando con sólidos soportes: (1).- Los indicadores adelantados: como la Confianza de los Consumidores americana (121,7 en abril vs 109 ant) que sorprendía por su fortaleza, mientras el IFO alemán de expectativas se moderaba, pero en niveles por encima de 2019. (2).- Los resultados empresariales a ambos lados del Atlántico siguen siendo positivos. (3).- Finalmente, no podemos olvidar que sigue contando con amplios soportes tanto de política fiscales (el plan Biden 1,9Bn$ en EE.UU. o el NGEU, que debería favorecer la recuperación en Europa a partir la segunda mitad de año) y monetarias (como ponían de manifiesto las recientes reuniones de la Fed o del BCE) en apoyo de la recuperación económica y el empleo.

INFORME DIARIO - 30 de Abril de 2021 -

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Ayer: "Europa flojo, S&P500 alcanza nuevo máximo."

Las bolsas europeas se desinflan (EU-50 -0,45%) pero Wall Street alcanza nuevos máximos históricos (S&P500 +0,68%, Nasdaq 100 +0,49%). Facebook (+7,3%) tira del S&P500 tras sorprender con resultados 1T21 que batieron ampliamente las expectativas. La macro sigue apoyando, pero pierde capacidad de sorprender al alza con unos índices en máximos. En Europa, una batería de indicadores de confianza de abril bate ampliamente los niveles esperados. El PIB 1T21 de EE.UU. aumenta +6,4% (t/t anualizado) vs +6,7%/6,1% esperado. Los estímulos fiscales y la gradual reactivación de los servicios, de la mano de las

INFORME DIARIO - 29 de Abril de 2021 -

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Ayer: "La Fed considera que es pronto para hablar de tapering."

Sesión de ligeras subidas en las bolsas europeas (ES-50 +0,10%, Ibex-35 +0,5%) lideradas por las petroleras (+1,6%) y el sector financiero. (+1,3%). En EE.UU. el S&P cerró la sesión en terreno negativo (-0,10%)

En bonos, vimos rentabilidades al alza en Europa (Bund +2p.b.hasta -0,23%). En EEUU. una nueva subida en las expectativas de inflación (breakeven de inflación a 10 años en máximos desde 2013) llevó a repuntes en rentabilidad durante la sesión, pero el mensaje dovish de la Fed calmó los nervios y la TIR del T-Note terminó cediendo -1,2p.b. (1,609%)

INFORME DIARIO - 28 de Abril de 2021 -

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Ayer: "Macro y resultados buenos, pero bolsas en máximos."

Todo es bueno, pero no suficiente como para contentar a unas bolsas en máximos y cada vez más exigentes. Parecen inmunes a resultados empresariales sólidos y a una macro que anticipa un crecimiento económico boyante. Además, se une el alza de los contagios tanto en India como en Japón. La macro americana es extraordinaria. La Confianza del Consumidor rebota hasta 121,7 (mejor cifra desde marzo 2020) gracias a los estímulos fiscales (EE.UU. ha introducido 5Bn$ en la economía) y monetarios, y al avance de la vacunación

INFORME DIARIO - 27 de Abril de 2021 -

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Ayer: "Bolsas ligeramente al alza, lideradas por tecnología."
Ligeras subidas en bolsas, tanto en Europa como en EE.UU. (Eurostoxx-50 +0,19% y S&P-500 +0,18% en máximos históricos), a pesar de unos datos macro que no fueron especialmente buenos. El IFO alemán mejora en abril aunque menos de lo estimado y los Pedidos de Bienes Duraderos de EE.UU. crecen menos de lo estimado en marzo. Por el lado positivo, destaca la más que probable revisión al alza de las previsiones de PIB de Alemania para 2021, que se filtró ayer y está previsto que se confirme hoy (hasta +3,5% vs +3,0% anterior). El tecnológico Nasdaq lidera las subidas (+0,6%), apoyado de nuevo en

INFORME DIARIO - 26 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Avances no tan fáciles. Biden se precipita con los impuestos y podría detener Wall St. Mucho cuidado."

Bolsas: "Descansar no es malo; asustar, sí."

Biden asusta al mercado con su propuesta de subir el IRPF y endurecer la fiscalidad sobre las plusvalías (ver detalles en nota específica en la pág. 3), aunque no tiene fácil su aprobación en el Congreso y menos en el Senado. Cuando las bolsas baten máximos reiteradamente, como ahora, necesitan estímulos y no obstáculos para seguir haciéndolo. Por ahora no ha cambiado el tono de fondo del mercado, pero podría hacerlo y las bolsas pararse durante un tiempo ante un obstáculo como este. Pero la macro sigue mejorando, sobre todo en EE.UU., los resultados empresariales no solo están a la altura sino que sorprenden

INFORME DIARIO - 23 de Abril de 2021 -

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Ayer: "El BCE no cambia el rumbo de la bolsa europea que se anima con los resultados aunque EE.UU. pierde inercia."Subidas generalizadas en Europa que comenzaba la sesión animada por el buen asiático y aparcaba el repunte en contagios por CV19. El flujo de noticias en el plano empresarial es esperanzador (Nestlé, Hermés...) y el Constitucional alemán da vía libre al fondo de recuperación europeo. La Administración Biden planea una subida de impuestos a las rentas altas (tipo marginal hasta 43,4% vs 20,0% actual) y la bolsa americana se toma un respiro, aunque la macro vuelve a sorprender positivamente (ver entorno).