INFORME DIARIO - 27 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas ligeramente al alza, lideradas por tecnología."
Ligeras subidas en bolsas, tanto en Europa como en EE.UU. (Eurostoxx-50 +0,19% y S&P-500 +0,18% en máximos históricos), a pesar de unos datos macro que no fueron especialmente buenos. El IFO alemán mejora en abril aunque menos de lo estimado y los Pedidos de Bienes Duraderos de EE.UU. crecen menos de lo estimado en marzo. Por el lado positivo, destaca la más que probable revisión al alza de las previsiones de PIB de Alemania para 2021, que se filtró ayer y está previsto que se confirme hoy (hasta +3,5% vs +3,0% anterior). El tecnológico Nasdaq lidera las subidas (+0,6%), apoyado de nuevo en operaciones corporativas en el sector. La compañía de ciberseguridad Proofpoint ha sido objeto de una OPA por parte de un “private equity” (Thoma Bravo). Este ofrece más de 12.300M$ en efectivo, que implica una prima del 34% sobre el cierre del viernes.
No se produjeron movimientos significativos en bonos, y la TIR del T-Note se mantiene estable por debajo de 1,57%. En divisas, el dólar no experimentó cambios significativos (1,21/€) y el yen volvió a depreciarse ligeramente (-0,2% hasta 130,7/€), perdiendo atractivo como activo refugio.

Hoy: "Ligeras subidas, apoyadas en resultados empresariales."

Prevemos otra sesión de ligeras subidas en bolsas, consolidando niveles de máximos históricos, impulsada por resultados empresariales. HSBC, UBS y Schneider Electric baten estimaciones, Maersk mejora sus guías para 2021 y Tesla bate expectativas (BPA 0,93$ vs 0,80$ estimado), aunque corrige -2,5% en el “after market” tras no actualizar sus previsiones de producción y la preocupación por la escasez de chips. También prevemos noticias positivas del frente macro, donde se estima que la Confianza del Consumidor de EE.UU. continúe mejorando en abril. De madrugada, el BoJ ha cumplido expectativas, manteniendo sin cambios su política monetaria. Revisa ligeramente al alza las previsiones de PIB y a la baja las de inflación. Por otra parte, Alemania abrirá la vacunación a todos los adultos a principios de junio.
En resumen, hoy continúa la inercia alcista, a la espera de la reunión de la Fed de mañana y los resultados de las grandes tecnológicas americanas. Esta noche conoceremos los de Alphabet y Microsoft, mañana Apple y Facebook y el jueves Amazon.

1. Entorno económico

JAPÓN (06:00h).- El BoJ (Banco Central de Japón) mantiene su política monetaria sin cambios. Repite su Tipo Director en -0,1% (tal y como se esperaba) y la compra de bonos con el objetivo de mantener la TIR de sus bonos a 10A en el entorno del 0,0%. La entidad mantiene todos los estímulos económicos y señala que la inflación se mantendrá por debajo del objetivo del 2% en los próximos dos años (hasta 2023). Además, el BoJ ha actualizado su cuadro macroeconómico, revisando ligeramente al alza su expectativa de crecimiento para 2021 (+4% vs +3,9% anterior) y 2022 (+2,4% vs +1,8% anterior). En el caso de la inflación, revisa a la baja las perspectivas para 2021 (+0,1% vs +0,5% anterior) y al alza las de 2022 (+0,8% vs +0,7% anterior). OPINIÓN: Decisión positiva porque el BoJ mantiene su postura ultra acomodaticia con el Tipo Director en niveles históricamente bajos (en -0,1% desde 2016). La reciente declaración del estado de emergencia en Tokio abre de nuevo las incertidumbres sobre hasta qué nivel se va a ver afectada la economía este año por la pandemia del Covid-19. Link al comunicado del BoJ
ALEMANIA (ayer).- (i) El Índice IFO de Clima Empresarial avanza menos de lo estimado en abril. Queda en 96,8 vs. 97,8 estimado y 96,6 anterior. La Componente de Expectativas retrocede frente al mes de marzo, 99,5 vs. 101,2 estimado y 100,3 anterior (revisado desde 100,4 previo). Las Condiciones Actuales avanzan, pero menos de lo estimado, 94,1 vs. 94,4 estimado y 93,1 anterior (revisado desde 93,0). OPINIÓN: Los nuevos repuntes del virus y medidas de contención asociadas al mismo pesan sobre la Componente de Expectativas, que penaliza la evolución del Índice. Es una evolución paralela a la mostrada por el PMI Manufacturero y el ZEW. Tras unos registros realmente positivos, en abril todos los índices muestran cierto aplanamiento. En cualquier caso, el indicador sigue en máximos desde mediados de 2019 y sigue en zona de Boom. En próximos meses lo lógico es asistir a una mejora conforme avance la campaña de vacunación y la actividad se normalice. Todo ello sin olvidar los estímulos monetarios y fiscales y las ayudas del Fondo de Recuperación. Link a la nota completa en el Bróker. (ii) Según una filtración, el gobierno va a mejorar su estimación de crecimiento para el año hasta +3,5% desde +3,0% anterior. Para 2022 anticipa un PIB de +3,6%. El Ministro de Economía no ha confirmado esta información, que presentará hoy oficialmente. OPINIÓN: Estas estimaciones serían más conservadoras que la de los principales institutos alemanes, que proyectan un crecimiento de +3,7% este año y +3,9% el que viene. En cualquier caso, se trata de una noticia positiva. El sector manufacturero alemán está experimentando una fuerte recuperación apoyada en el aumento de demanda desde China y EE.UU.
EE.UU. (ayer).- (i) El dato preliminar de marzo de los Pedidos de Bienes Duraderos avanza +0,5% vs. +2,3% estimado y -0,9% anterior (revisado a mejor desde -1,2%). OPINIÓN: El dato es mejor de lo que parece a primera vista. Pese a que el registro queda lejos de lo estimado consigue avanzar tras la caída de febrero. Además, excluyendo Transporte, que es la partida más volátil, el indicador queda en línea con lo estimado, +1,6% vs. -0,3% anterior (revisado al alza desde -0,9% previo). El dato muestra una mejora tras los malos registros de febrero, cuando una ola de frío provocó importantes disrupciones en la actividad económica. En próximos meses el registro debería coger inercia gracias a una avanzada campaña de vacunación, que permitirá normalizar la actividad económica mucho antes que en otras zonas, y a los estímulos fiscales implementados por el gobierno americano. Link a la nota completa en el Bróker. (ii) El Índice Manufacturero de la Fed de Dallas avanza con fuerza: 37,3 en abril vs. 30,0 estimado y 28,9 anterior. OPINIÓN: Este dato confirma la sólida evolución del indicador, que acelera con fuerza desde enero. De este modo muestra una continua mejora de perspectivas para el sector manufacturero en próximos meses.
ESPAÑA (ayer).- El Índice de Precios Industriales aumentó hasta el 6,3% a/a (+5,7pp) en marzo. Sin Energía el índice se habría elevado al 4% a/a (+1,5pp). Por sectores la mayor parte del incremento se debió a Energía (+12,2% a/a) ante el incremento de precios, seguida de Bienes Intermedios (+7,6% a/a) en gran parte por productos químicos y metales. Link a la nota OPINIÓN: la variación tan acusada del índice en este mes se explica fundamentalmente por el repunte de los precios de la energía, así como por la comparación con un mes de marzo del ejercicio pasado distorsionado por el parón de la actividad que generó un descenso de los precios.Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea


MAERKS (Comprar; Cierre: 15.500 DKK, Var. Día: +2,18%; Var. 2021:+14,01%): Revisa al alza las guías 2021. La multinacional danesa de contenedores ha dado una actualización de las condiciones de mercado en el 1T 2021 y ha mejorado sus guías para 2021. En el 1T los volúmenes transportados suben +5,7% y el incremento medio de los fletes es +35%. En este entorno tan favorable, Maerks espera ahora un EBITDA para el conjunto de 2021 en el rango 13.000M$-15.000M$ vs 8.500M$-10.500M$ anteriormente (+47% de mejora en la media del rango) y un EBIT de entre 9.000M$ y 11.000M$ vs 4.300M$-6.300M$ anteriormente (+89% en la media del rango). La estimación de Cash Flow Libre para 2021 se situaría ahora en un mínimo de 7.000M$ vs 3.500M$ anteriormente. El Cash Flow Libre acumulado para el periodo 2021-22 totalizaría 7.000M$ vs un rango de entre 4.500M$ y 5.500M$ estimado anteriormente. Los resultados del primer trimestre se publicarán el 5 de mayo. Link al comunicado de actualización de guías. Opinión de Bankinter: Buenas noticias para Maerks. El entorno operativo es muy favorable para el grupo lo que permite esta revisión de +47% en el EBITDA estimado para 2021 hasta el rango 13.000M$-15.000M$. El consenso de mercado actual apunta a un EBITDA para el año 2021 de 11.750M$, por lo que esta nueva guía supera ampliamente (>19%) las estimaciones de mercado. En 2020 el grupo reportó un EBITDA de 8.226M$, lo que implicaría un crecimiento de +70,2% en 202021 hasta la parte media del rango. La demanda se recupera con fuerza, la oferta de nuevos contenedores está estancada (los pedidos de nuevos barcos contenedores se encuentran en mínimos históricos: 8,5% capacidad actual) y los fletes suben con fuerza. Maerks es uno de los valores seleccionados dentro del informe del sector de logística que publicamos el pasado 18 de febrero (junto con Deutsche Post, Logista y DSV Panalpina). Link al informe sectorial. El valor forma parte de nuestras carteras modelo europeas. UBS (Cierre: 14,12 CHF; Var día: +0,9%; Var.2021: +13,2%): Sorprende positivamente en 1T21 gracias al negocio de Banca Privada – principal fuente de resultados – y la Gestión de Activos. Principales cifras del 1T21 comparadas con el consenso (Bloomberg): Comisiones Netas: 5.691M$ (+13,0%; +12,0% t/t vs 2.535 M$ e); Margen Bruto: 8.705 M$ (+10,0%; +7,1% t/t vs 8.515 M$); Provisiones: 28 M$ (vs 66 M$ en 4T20 vs 112 M$ e); BNA: 1.824 M$ (+14,0%; +11,0% t/t vs 1.628 M$ esperado). Opinión de Bankinter: Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados (¿2,5%/3,0%?) que baten las expectativas a pesar de las pérdidas en Archegos (774 M$). Lo más importante es que las métricas de gestión superan los objetivos gracias al buen comportamiento de los mercados y la actividad en banca privada. (1) la rentabilidad/RoCET1 mejora hasta ~18,2% (vs 16,8% en 4T20 vs 12/15% objetivo) y la ratio de eficiencia (costes/ingresos) baja hasta 73,8% (vs 74,9% en 4T20 vs 75/78% objetivo), (2) en Banca Privada Global, el BAI alcanza 1.409 M$ (+16,0%; +66,0% t/t). En Gestión de Activos, las comisiones aumentan +14,0%, las entradas netas de dinero alcanzan 26.200 M$ (vs 22.200 M$ en 4T20) y el patrimonio gestionado alcanza 1.121 M$ (vs 1.092 M$ en 4T20) y (3) la ratio de solvencia CET1 se mantiene en un nivel elevado ~14,0% (vs 13,8% en 4T20). Link a los resultados del banco.BRITISH PETROLEUM (Cierre 296,6GBP; Var. Día +1,5%; Var. 2021: +16,4%): Resultados 1T21 sólidos y reduce endeudamiento. Impacto positivo en cotización. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 36.492$ (+18%) vs 34.544M$ estimado; BNA 4.900M$ vs -1.400M$ en 1T20 y 4.070M$ estimado. La Deuda Neta se reduce hasta 33.313M$ vs 38.941M$ en 4T20. Reitera su objetivo de mantener el endeudamiento en estos niveles para evitar una reducción de su nivel de rating, actualmente en Investment Grade. BP ha realizado desinversiones de negocios no estratégicos por los que obtiene 4.800M$ (20% de participación en el proyecto de Oman Block y 1.000M$ por la venta de un negocio petroquímico). Estas desinversiones forman parte de su reorganización, que incluye un reajuste de plantilla de 10.000 personas y un mayor posicionamiento en energías limpias. Finalmente, aumentará la remuneración al accionista y realizará un programa de recompras de activos en 2T21 por 500M$ (0,8% de su capitalización bursátil). Expone que el 60% del flujo de caja generado será utilizado para retribuir a los accionistas (rentabilidad por dividendo 4,58%) a través de programas de compras de activos. El 40% restante se usará para fortalecer balance y evitar una reducción de su rating. Opinión de Bankinter:Resultados sólidos que tendrán un impacto positivo en la cotización a lo largo de la sesión de hoy. Por un lado, recupera sus niveles de actividad tras un año 2020 que fue el peor de su historia. Los resultados se ven impulsados por el alza del precio del petróleo, unos márgenes de refino superiores, y buena evolución de los segmentos de Marketing y Trading. En segundo lugar, reduce endeudamiento y consigue su objetivo de situarlo por debajo de 35.000M€. Finalmente, eleva la remuneración a los accionistas a través de programas de recompras de activos. Link directo a los resultados. NESTLÉ (Comprar; Precio Objetivo: 124,2CHF; Cierre: 108,54CHF, Var. Día: -1,0%; Var. 2021: +4,1%): Confirma el inicio de negociaciones para comprar la compañía de suplementos nutricionales (no cotizada) The Bountiful Company. No ha trascendido el posible precio de compra, pero lo más probable es que se sitúe en torno a 6.000M$ porque es el valor que se dio a la compañía hace pocas semanas para una posible OPV. En los resultados 2020 de la compañía de suplementos, los ingresos alcanzaron los 2.000M$ (+10% a/a) y un EBITDA de 302M$. Teniendo en cuenta estas cifras, Nestlé compraría por un Equity Value/EBITDA’20 de 19,9x frente a su propia ratio de 19,4x en el mismo periodo. Opinión de Bankinter: Estimamos que, de confirmarse, la compra sería positiva para Nestlé porque (i) está en línea con su estrategia de revisión de marcas en la que destaca la desinversión en el negocio de Agua y la inversión en el negocio de Nutrición Especializada, este último con un mayor margen EBITDA y potencial de crecimiento; y (ii) los términos de la compra son atractivos porque el Equity Value/EBITDA de The Bountiful Company (con un precio de compra de 6.000M$) es prácticamente el mismo que el de Nestlé (19,9x vs 19,4x) pero, si el crecimiento EBITDA de la empresa comprada se mantiene en +20% a/a actual, la ratio estimada para 2021 es de 16,4x vs 17,8x estimado para Nestlé. Recordamos que el viernes pasado publicamos la nota de Ventas 1T21 de Nestlé, en la que mantuvimos nuestra recomendación de Comprar y aumentamos el Precio Objetivo hasta 124,0 CHF vs 120,0 anterior. Los puntos clave de nuestras valoraciones y por los que otorgamos un potencial actual de +14% son: (a) el ritmo extraordinariamente alto de aumento de ventas (+7,7% a/a comparable), (b) guidance suficientemente ambicioso (+5% ventas; aumento +1,2 p.p. de margen EBITDA) y (c) crecimiento a doble dígito de casi todas sus líneas de negocio, destacando la desinversión sobre el negocio de Agua (y que por ejemplo permite ahora la compra de esta compañía). Link a nuestra última nota publicada sobre Nestlé.SCHNEIDER ELECTRIC (Neutral; Precio Objetivo: 132,50€; Cierre: 136,52€; Var. Día: -0,5%; Var. 2021:+15,4%): Ventas del 1T21 sorprenden al alza y revisan guidance para el año. Schneider Electric ha publicado las Ventas correspondientes al 1T21 de 6.526M€ (+11,9% a/a y en términos orgánicos +13,5%) vs 6.208M€ estimado por consenso Bloomberg. Por divisiones, Gestión de Energía (76% del total) aumentó +12,9% a/a (+13,7% orgánico) y Automatización Industrial +9% a/a (+12,9% orgánico). Tras la evolución de los ingresos en el 1T21 la compañía ha revisado al alza sus guías para el año a un crecimiento de ingresos entre +8% y +11% orgánico (desde un rango del +5% / +8%) y margen EBITA ajustado entre 16,7% y 17,1% (desde entre el 16,1% y 16,5% anterior). Link a la publicación. Opinión de Bankinter: Mejor de lo esperado. La compañía muestra solidez en el crecimiento de las Ventas en el 1T21 y sobre todo mejora sus guías para el año, no sólo en crecimiento de ingresos (mejorando el rango en +3pp), sino también en márgenes (mejorando el rango objetivo en 60pb hasta 16,7% / 17,1% vs 15,6% de 2020). Geográficamente, el crecimiento fue mayor en Asia Pacífico (+40,2% a/a, +32,1% a/a orgánico), aunque también compara con la región más afectada durante el primer trimestre del año pasado. Seguida de Europa Occidental +13,2% a/a (+10,6% orgánico), mientras que EE.UU. registró un -6% a/a, pero un +2,2% en términos orgánicos. Revisaremos nuestras estimaciones tras la evolución de Ingresos del 1T21 mejor de la esperada (con crecimiento orgánico de doble dígito en todas las divisiones) y la mejora de objetivos. Nuestras estimaciones se sitúan ligeramente por debajo del nuevo rango objetivo, actualmente contemplan un crecimiento de Ventas del +7,5% (vs el objetivo actual +8%/11%) y nuestro margen EBITA ajustado 16,4% (vs el rango actual objetivo +16,7% / 17,1%). La compañía llevará a cabo una presentación a analistas esta mañana.TELEFÓNICA (Neutral; Precio Objetivo: 4,0€; Cierre: 3,77€; Var. día: +2,82%; Var. 2021: +16,2%): El Gobierno ampliará el plazo de las nuevas licencias de frecuencia para el 5G de 20 a 40 años. Modificará la Ley General de Telecomunicaciones para extender el plazo actual de las concesiones. Las nuevas frecuencias de 700 MHZ a subastar tendrán un primer plazo de 20 años y 5 prorrogas por sucesivos plazos de otros 5 años. Opinión de Bankinter: Noticia positiva que permitirá a las operadoras más holgura para amortizar las inversiones realizadas en el despliegue de redes 5G y dar más valor a las concesiones de frecuencia. Sigue pendiente, sin embargo, la principal exigencia de las operadoras de que el precio de salida de la subasta de frecuencias de 700 MHz sea rebajado sustancialmente y que las exigencias de cobertura se suavicen permitiendo más plazo para alcanzar los objetivos fijados. Actualmente el precio inicial establecido por el Gobierno para las próximas subastas, previstas para este verano, es de 1.170 M€ para todas las frecuencias de 700 MHz, precio similar al de las subastas de banda de 800 MHz en 2011 cuando la situación del sector era más robusta. Además, se exige que uno de los operadores cubra todos los habitantes de hasta 20.000 habitantes, lo que representa el 69% de cobertura de la población, y que el resto llegue a las de 50.000 habitantes, equivalente al 52% de la población, en un plazo de 3 años desde la adjudicación. ASTRAZENECA (Cierre 75,30GBP; Var. Día: -0,45%; Var. 2021: +2,8%): La UE demanda a AstraZeneca por la falta de suministro de vacunas COVID-19. El viernes la Comisión Europea inició una acción contra AstraZeneca por incumplimiento de contrato. Los 27 estados miembros respaldan la acción, mientras que la compañía afirma haber cumplido plenamente con el contrato. El objeto no es lograr una compensación económica sino obligar a la compañía a entregar las 300M dosis de vacunas comprometidas, de las que hasta junio se entregarán 100M. Opinión de Bankinter: La posibilidad de una acción legal tomó fuerza la semana pasada. Noticia negativa, pero que ayer fue ignorada por el mercado al anotarse la acción una bajada de tan sólo -0,45%.AIR LIQUIDE (Comprar; Precio Objetivo: 152,6 €; Cierre: 141,56€; Var. Día: +0,2%; Var. 2021:+5,4%): Los ingresos crecen en términos comparables en todas las áreas en el 1T21. Mantenemos recomendación tras unas Ventas del 1T21 que mostraron crecimiento en términos comparables y recuperación de la actividad industrial.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +0,64%; Consumo Discrecional +0,62%; Tecnología +0,56%.
Los peores: Consumo Básico -1,16%; Utilities -0,55%; Salud -0,35%.Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER destacan: (i) OTIS (76,27$; +7,0%) bate ampliamente estimaciones en su presentación de resultados. El BPA del 1T21 alcanzó 0,72$/acc. vs. 0,63$/acc. Además, mejora sus previsiones para 2021 (BPA 2,78/2,84$ vs 2,67/2,77$ anterior) y amplía el objetivo de recompra de acciones hasta 500M$ (0,2% de la capitalización bursátil). Buena evolución de las empresas relacionadas con las materias primas tras el rally de las últimas semanas. Destacaron (ii) FREEPORT-MCMORAN (39,05$; +6,9%), beneficiada por la recuperación de los precios del cobre, su principal fuente de ventas (~80%), que acumula un +28% en el año y (iii) ALBEMARLE (170,57$; +5,8%) enfocada, principalmente, en el Litio. (iv) SEAGATE TECHNOLOGY (93,27$; +4,6%). Las acciones del grupo fabricante de discos duros suben con fuerza por segundo día consecutivo, tras las buenas previsiones ofrecidas por la compañía. Espera un crecimiento de, al menos, un +10% en ingresos (vs +2% consenso) al cierre de su ejercicio fiscal (junio).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER se encuentran: (i) ETSY (205,18; -4,4%) tras la revisión a la baja de su recomendación por parte de un Bróker internacional ante las expectativas de una ralentización en el crecimiento de la compañía. (ii) Kroger (36,54; -2,2%) tras una demanda interpuesta por un cliente tras un posible error en la categorización de uno de sus productos. (iii) UPS (175,81; -1,8%)
Publicó resultados 1T21 preliminares impactados por el alza de los costes de transporte por el temporal en EE.UU. de febrero y el aumento de los costes salariales.AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): TESLA (0,93$ vs 0,80$); OTIS (0,72$ vs 0,63$), NXP SEMICONDUCTORS (2,31$ vs 2,22$), PACKAGING CORP (1,77$ vs 1,44$).
HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): MICROSOFT (después del cierre; 1,78$); ALPHABET (después del cierre; 15,64$); VISA (después del cierre; 1,27$); GENERAL ELECTRIC (antes de la apertura; 0,014$); AMD (después del cierre; 0,44$); MONDELEZ (22:05h; 0,69$); STARBUCKS (después del cierre; 0,53$); 3M (antes de la apertura; 2,30$).RESULTADOS 1T 2021 del S&P 500: Con 123 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +34% (33,1% el pasado jueves) vs +23,1% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 86,1%, 1,6 % en línea y el restante 12,3% decepcionan. Para el conjunto de 2021, el consenso espera un crecimiento de +25,6%. Como referencia, en el 4T20 el BPA se situó en +5,8%. vs -8,8% estimado al inicio de la temporada.TESLA (Neutral; 738,2$; +1,2%; Var. 2021: +4,6%).- Los resultados del 1T21 baten estimaciones, pero gracias a los créditos medioambientales y la venta de Bitcoins.- Anunció tras el cierre sus resultados del 1T. En concreto, ingresos 10.389M$, +74% a/a, vs. 10.290M$ estimado y BPA 0,93$, +304% a/a, vs. 0,80$ anterior. OPINIÓN: Cifras que superan estimaciones y muestran avances más que relevantes en términos interanuales. Todo ello pese a las interrupciones de producción derivadas de la escasez de semis. De hecho, estas cifras siguen a un nivel de entregas que superó las estimaciones del consenso. Alcanzaron 184.800 en el 1T21 vs. 177.822 estimado. La parte negativa es que una parte relevante del beneficio deriva de los créditos medioambientales recibidos de otros fabricantes y de las plusvalías derivadas de la venta de Bitcoins (deshizo un 10% de su posición de 1.500M$). Además, decepcionó la falta de detalle sobre el nivel de producción para el conjunto de 2021. Tras los resultados de 2020 la Compañía anticipó que su aumento de producción superará el +50% el de 2020. Por tanto, el guidance apunta a una producción de al menos 750.000 vehículos. El consenso estima una cifra más cercana a los 860.000 vehículos. Estos dos asuntos provocan una caída de -2,5% en el aftermarket. Tras estas cifras reducimos nuestra recomendación sobre el valor a Neutral desde Comprar. Los grandes fabricantes alemanes están acelerando sus planes de electrificación y Tesla se enfrenta a una creciente competencia tanto en el segmento premium como en el de volumen. Como referencia, Volkswagen podría superar ya este año la producción de vehículos eléctricos de Tesla al producir 1M de coches entre híbridos enchufables y 100% eléctricos. Esto acelerará la pérdida de cuota que ya está sufriendo Tesla. En 2020 el 70% de todos los eléctricos vendidos en EE.UU. eran de la Compañía, pero sólo un año antes ese porcentaje alcanzaba el 80%. Todo ello sin olvidar los crecientes problemas legales a los que se enfrenta la Compañía por los fallos derivados de su sistema de autoconducción y por el servicio postventa ofrecido en China. Link al informe publicado por la Compañía.TOYOTA (Cierre: 62,95$; Var. Día: -1,77%): Compra el negocio de conducción autónoma de Lyft por 550M$. Realizará un pago de 200M$ y el resto será abonado en los próximos cinco años. Noticia positiva para Toyota que le permite acelerar su presencia en este segmento. Lift dejará de consumir caja y se centrará en flotas de vehículos para terceros. THOMA BRAVO (Cierre: 62,95$; Var. Día: -1,77%): Compra la firma de Ciberseguridad y cumplimiento Proofpoint. Abonará 12.300M$, lo que supone una prima de +34% con respecto al cierre del día previo. La transacción se realizará en efectivo. Una vez que sea cerrada la adquisición, Proofpoint será excluida del Nasdaq. Es la segunda gran adquisición de Thoma Bravo: en 2019 compró Sophos por 3.900M$. .

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