INFORME DIARIO - 12 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Segunda sesión consecutiva de recogida de beneficios."Segúnda sesión consecutiva de caídas en bolsa, tanto en Europa como en EE.UU. (Eurostoxx 50 -1,9% y S&P500 -0,9%), lideradas por energía, industriales y financieras. El Nasdaq consigue cerrar sin cambios significativos tras abrir con una caída del -2%. Crece la preocupación ante el repunte de la inflación a nivel global y la posible retirada prematura de estímulos monetarios por parte de la Fed. Ayer Bullar dijo que prevé una inflación media del +2,5% / +3,0% en 2021 y +2,5% en 2022 . Por ello, la TIR del T-Note vuelve a repuntar hasta 1,62% y la del Bund se sitúa ya en niveles próximos a los previos al virus (-0,161%). Ni siquiera un extraordinario ZEW alemán de Expectativas, que bate estimaciones y se sitúa en máximos desde el año 2000, es capaz de dar la vuelta a las bolsas. La cotización de los activos refugio no refleja preocupación con respecto a la recuperación del ciclo. Dólar, yen y franco suizo se mantienen estables, incluso depreciándose ligeramente, y el oro retrocede -0,1% hasta 1.829$/Barril.

Hoy: "Sesión de menos a más, marcada por inflación americana."

Prevemos un inicio de sesión débil en Europa tras las caídas en Asia esta madrugada (Nikkei -1,4%, China -0,4%), nuevas tensiones geopolíticas en la franja de Gaza y con resultados empresariales perdiendo relevancia. En el frente macro, hemos conocido que el PIB de Reino Unido, que se contrae en 1T en línea con lo estimado (-6,1%). Conoceremos también las previsiones económicas de la Comisión Europea, que actualmente estima un crecimiento del PIB de la Zona Euro del +3,8% tanto en 2021 como en 2022. Si bien, la clave estará en el IPC de EE.UU. a las 14:30h. Se prevé un repunte hasta el +3,6% en abril (a/a) desde +2,6% anterior, y la tasa subyacente podría alcanzar el +2,3% desde +1,6% anterior, superando de esta forma el objetivo de la Fed (2%). Si no es mucho peor de lo esperado, podría frenar las caídas de bolsas en la sesión americana. Si bien, insistimos en que la inflación continuará repuntando en los próximos meses, la rentabilidad de los bonos podría seguir incrementándose y las bolsas podrían pararse. Los principales soportes seguirán siendo la recuperación económica y los resultados empresariales.

1. Entorno económico

FRANCIA (08:45h).- El IPC final de abril se revisa hasta +1,6% a/a vs +1,7% preliminar (en línea como esperado) y vs +1,4% a/a en marzo. OPINIÓN: dato positivo porque aleja tímidamente el miedo a un rebote extraordinario de la inflación en la UEM, pero sin impacto en mercado porque (i) es un ajuste fino respecto al dato preliminar y (ii) el mercado ya descuenta un rebote del IPC durante los próximos meses no son en Francia sino en la UEM y EE.UU.. De la misma forma que el IPC final de Alemania (+2% a/a), también conocido durante esta mañana, comienza a compararse con los meses más impactados por el CV-19 en 2020 que supuso el cierre de la actividad económica y contracción del consumo y es lógico una aceleración eventual de los precios. Como referencia, IPC de Francia en abril’20 +0,4% a/a.

ALEMANIA (08:00h).- (i) El IPC final de abril sin sorpresas. Mantiene la aceleración del dato preliminar hasta +2,0% a/a vs +1,7% en marzo. OPINIÓN: Dato sin impacto en mercado porque no varía respecto a la lectura preliminar. Además, el mercado ya descuenta rebotes temporales en la inflación tanto en Europa como en EE.UU. (recordamos que esta tarde se publicará el IPC americano a las 14:30h). Estimamos que estos rebotes en los precios alemanes (y consecuentemente en los de la UEM) se mantendrán de forma eventual y podrían pronunciarse hasta finales de verano porque (i) desde abril compara con los datos de 2020 más impactados por el CV-19 (inicio de las contracciones en consumo y precios; p. ej. +0,8% a/a en abril’20 y -0,1% en julio’20) y (ii) la temporada de verano de este año será uno de los momentos clave para conocer el nivel de reactivación económica en países desarrollados, la capacidad de consumo y demanda embalsada. Previsiblemente fuerte en los tres casos. (ii) El ZEW Expectativas de ayer repunta hasta 84,4 vs 72 estimado y 70,7 anterior. Hay que remontarse al año 2000 para encontrar un dato mejor. Situación Actual: -40,1 vs -41,6 estimado y -48,8 anterior. OPINIÓN: Noticia positiva que refleja que los inversores y analistas esperan una recuperación vigorosa de la economía alemana, aunque la situación actual todavía sea débil. El aumento en el ritmo de vacunación ha sido determinante en la mejora del indicador. Alemania ha aumentado considerablemente la vacunación de su población en las últimas semanas y aproximadamente un tercio está ya vacunada.

REINO UNIDO (08:00h).- (a) El PIB del 1T21 se contrae hasta -6,1% a/a en línea con lo esperado vs -7,3% a/a en el 4T20. En términos mensuales interanual, el PIB de Reino Unido sí que se expande en marzo hasta +1,4% a/a vs +1,0% esperado. OPINIÓN: datos sin especial impacto en mercado porque (i) no varía respecto a la lectura esperada y (ii) porque el mercado ya descontaba una contracción todavía en el 1T21 porque los confinamientos se han extendido más de lo esperado en Reino Unido durante este trimestre y compara con un 1T20 que estuvo muy poco impactado por el CV-19 (-1,6% a/a 1T20). En cualquier caso, a partir del 2T21 sí que se esperan rebotes superiores gracias al avance en el ritmo de vacunación, la reapertura económica y la comparación con los trimestres más impactados por el CV-19 (2T20: -21,7% a/a; 3T20 -8,6%). (b) La Producción Industrial de marzo rebota hasta +4,8% a/a vs +3,8% esperado y -4,2% en febrero. OPINIÓN: Dato positivo aunque esperado en términos prácticos, y con impacto limitado en mercado, porque compara con la lectura de abril’20 que fue la peor de todo 2020 (-28,5% a/a y mínimo histórico). No obstante, implica la confirmación del inicio de recuperación económica junto con el dato de PIB mensual comentado anteriormente. Durante los próximos meses estimamos que continuaremos viendo como su Sector Industrial mantiene la aceleración vista en el dato de hoy (abril’21).

PETRÓLEO (ayer).- La OPEP ha aumentado su producción en +25.083Barr./día en abril vs +25.027Mbarr./día en marzo. Se debe a la contribución de Nigeria, Irán y Arabia Saudí. Estos ascensos compensan la menor producción de otros países, Venezuela y Libia, por lo que se sitúa por debajo de la cuota máxima. El cartel mantiene su previsión de demanda global de petróleo en 96,5MBarr./día para este año. Link al documento. OPINIÓN.- Buena noticia porque la OPEP mantiene su predicción de una recuperación de la demanda mundial de petróleo en 2021 al considerar que el crecimiento en China y EE.UU. contrarresta la crisis del COVID-19 en India. El cartel hace referencia a incertidumbres significativas, especialmente a lo que refiere a la pandemia y particularmente a India, lo que impacta directamente en los precios del petróleo. Esto podría lastrar la evolución en 2T21, si bien esperan una recuperación vigorosa en 2S21. Por otra parte, espera un crecimiento económico global de +5,5% vs +5,4% anterior en 2021. En nuestra opinión, el precio del crudo continuará aumentando, pero de manera más moderada. Entre otros motivos porque entre mayo y junio la OPEP elevará producción en +350.000b/d y +450.000m/d en julio, en un contexto en el que Arabia Saudí recudirá voluntariamente su cuota de producción para permitir al resto de miembros elevar ligeramente las suyas. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar el Sector Petróleo. Solo para perfiles dinámicos y horizonte temporal de largo plazo. Nuestras principales recomendaciones son: (i) Repsol. (ii) Total. y nuestra recomendación es Neutral en (iii) ENI.

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2.- Bolsa europea

IBERDROLA (Comprar; Precio Objetivo 13,00€; Cierre: 11,19€; Var. Día: -0,47%; Var. Año: -3,33%): Buen comienzo del año para el grupo: BNA ajustado +12,5% . El equipo gestor confirma las guías 2021. Principales cifras comparadas con el consenso de mercado. EBITDA 2.814M€ (+1,5%) vs 2.815M€ est; EBIT 1.713M€ (+3,0%) vs 1.695M€ est; BNA ajustado 1.082M€ (+12,4%) vs 1.002M€ est.; BNA reportado 1025M€ (-19,5%); Flujo de Caja Operativo 2.270 M€ (+6.7%); Inversiones 2.507M€ (+45%); Deuda Neta 36.305M€ vs 35.242M€ en diciembre 2020. Link a resultados. Opinión de Bankinter: Por el lado positivo: (i) nueva capacidad en generación en renovables (+8,5%); (ii) mayor factor de carga en renovables (29,5% vs 26,9% en 1T 20) por favorable climatología, (iii) mayor base regulatoria en redes; (iv) mejoras en eficiencia, (v) menor coste de la deuda (3,33% vs 3,45% en 1T 20). Estos factores superan el impacto negativo de menores ingresos regulados en distribución en España tras el recorte aprobado para el periodo 2020-25, una menor demanda eléctrica por Covid-19, menores márgenes de comercialización y la depreciación del peso mexicano y real brasileño. El año pasado el BNA del 1T incluía importantes plusvalías (485M€) por la venta de la participación en Siemens Gamesa, lo que explica la caída de -19,5% en el BNA reportado.Excluyendo este impacto , el BNA ajustado sube un +12,4%. Tras estos resultados del 1T el equipo gestor confirma las guías de 2021: BNA entre 3.700M€ (+2,5%) y 3.800M€ (+5,3%). DPA 0,44€/Acción (+4,8%).

RWE (Neutral; Cierre: 30,80€; Var. Día: -0,77%; Var. 2021: -10,91%): Resultados débiles en 1T (BNA -45%) debido al impacto negativo ya anticipado de la ola de frío en Texas. Sin embargo, los resultados baten las estimaciones del consenso.

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado: EBITDA 883 M€ (-33%) vs 848M€ es.; EBIT 548 M€ (-43%) vs 491M€ est. BNA 340M€ (-45%) vs 326M€ est.; Fondos Generados por las Operaciones 1.596M€; Deuda Neta 2.821M€ M€ 4.432M€ en diciembre 2020. Link a resultados. Opinión de Bankinter: RWE ya había anticipado que los resultados en del 1T serían débiles debido al impacto negativo de la ola de frío en Texas (cuantificado en 400M€) y a un menor factor de carga en renovables (menor viento que el año pasado). Sin embargo, los resultados han batido las estimaciones del consenso debido a la buena evolución de su división de comercialización y trading en el periodo. Tras estos resultados el equipo gestor mantiene las guías del año 2021: el EBITDA será entre un -6% y -19% inferior respecto a 2020. El BNA será entre un -9% y un -38% respecto a 2020. La reacción del mercado hoy a estos resultados será positiva ya que baten las estimaciones del consenso. Sin crecimiento en resultados en el año y con rotación sectorial hacia sectores más cíclicos el atractivo de la acción de reduce. Cambiamos la recomendación a Neutral desde Comprar.

DEUTSCHE TELEKOM (Cierre: 16,35€, Var. Día: -1,79; Var. 2021: +9,33%%): Resultados 1T21 baten las expectativas y eleva las guías para el año.Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 26.390 M€ (+32,3%) vs 25.251 M€, EBITDA 9.245 M€ (+41,3%) vs 8.750 M€ esperados; BNA 936 M€ (+2,2%) vs 835 M€ esperados. El Cash Flow Libre se duplica hasta 2.600 M€. Eleva las guías para el año: espera superar las previsiones iniciales de un EBITDA de 37.000 M€ y un Cash Flow Libre de 8.000 M€. Opinión de Bankinter: Las cifras reflejan la adquisición de Sprint en 2T20 y la posterior venta del negocio prepago de éste a Dish. Excluyendo este impacto, los ingresos aumentan +7,1% y el EBITDA +8,3%. El aumento de ingresos compara con el +0,5% publicado por Orange en 1T21. Su filial americana, T Mobile, muestra un comportamiento positivo en un mercado con mayor crecimiento y márgenes que el europeo mientras que el negocio en Alemania se ha visto afectado por las restricciones por CV-19 mostrando una caída de ingresos de -0,8%. La operación de Sprint generará sinergias de 2.800/3.100M€ en 2021 (1.000 M€ más que lo estimado inicialmente). Deutsche Telekom es nuestro valor favorito en el sector por su exposición al mercado alemán, el más resiliente en Europa, y a EE.UU., con mayores ritmos de crecimiento y rentabilidad, donde es el segundo operador móvil tras la adquisición de Sprint. La integración de ésta avanza más rápidamente de lo previsto inicialmente y el objetivo de sinergias en 2021 se revisa al alza.

BAYER (Neutral; Precio Objetivo: 56,00€; Cierre: 53,43€; Var. Día: -1,73%; Var. 2021: +10,9%): Los resultados 1T 2021 son ligeramente mejores de lo esperado pero el balance se deteriora por el pago de indemnizaciones. Las principales cifras de 1T21 son: Ventas 12.328M€ (-4,0% y +2,8% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 12.078M€), ventas agricultura 6.646M€ (-2,8% y +6,4% a tipos constantes), ventas farma 4.365M€ (-4,0% y -0,4% a tipos constantes), ventas consumo 1.252M€ (-10,4% y -4,4% a tipos constantes), EBITDA recurrente 4.118M€ (-6,2%, consenso 3.908M€), margen EBITDA recurrente 33,4% vs 34,2% en 1T20, EBITDA 4.169M€ (+10,4%), EBIT recurrente 3.068M€ (-2,2%, consenso 2.942M€), EBIT 3.083M€ (+23,4%, consenso 2.942M€), BNA 2.089M€ (+40,3%, consenso 1.884M€), BPA recurrente 2,59€ (-3,0%, consenso 2,35€), cash flow libre -3.226M€ (-793M€ en 1T20), deuda financiera neta 33.933M€ (+13% desde 4T20), DFN/EBITDA recurrente 3,0x (2,6x a 4T20). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados son ligeramente mejores de lo esperado, están impactados por la evolución desfavorable del tipo de cambio EUR USD (este efecto era esperado) y comparan frente a un 1T20 distorsionado por extraordinarios negativos debido a restructuraciones y provisiones por el uso del glifosato. El EBITDA y EBIT recurrente caen ligeramente y el margen EBITDA recurrente disminuye en +0,8pp. El cash flow libre es negativo y aumenta +307% por el pago de -2.200M€ en indemnizaciones por varios litigios no relacionados con el glifosato pero sin estas seguiría en negativo. No hay novedades en las negociaciones por el glifosato, prevemos un pago por indemnizaciones en el entorno de 10.000M€ que podría cerrarse en 2021. Hay una nueva vista prevista para este mes de mayo. La deuda financiera neta aumenta y el ratio de endeudamiento se eleva a 3,0x desde 2,6x en 4T20. La compañía mantiene las guías 2021 (Ventas 42.000-43.000M€, +3%, EBITDA recurrente 11.200-11.500M€, BPA recurrente 6,10-6,30€) que están en línea con nuestras estimaciones. Nuestra lectura de los resultados es neutral, la mejoría en resultados se compensa con el deterior del balance y la ausencia de noticias por los litigios del glifosato. No modificamos nuestra recomendación Neutral ni Precio Objetivo de 56,00 €/acción.

AHOLD (Vender; Precio Objetivo: 21,10€; Cierre: 22,84€; Var. Día -1,7%; Var. 2021: -1,1%): Las ventas del 1T21 baten expectativas, pero pensamos que de forma eventual. Los márgenes y BPA se contraen, algo lógico y que ya estimamos. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas alcanzan 18.264M€ (+5,8% comparable) vs 17.300M€ esperado; EBITDA 1.569M€ (-0,2% comparable) vs 1.404M€ esp.; Margen EBITDA 8,6% (-0,6 p.p.) vs 8,1% esperado. BPA 0,54€ (-8,3% comparable) vs 0,46€ esperado. Opinión de Bankinter: Ventas mejores de lo esperado gracias a la extensión de los confinamientos en Europa, donde sus ventas representan el 40% del total. Sin embargo, estas cifras positivas por el lado de las ventas se moderan por el lado de los márgenes y BPA. ¿El motivo principal? Un menor volumen vendido por normalización del consumo doméstico (diluían costes fijos), la aparición de promociones sobre productos vendidos (diluyen el precio por unidad vendida) y la aparición de competencia por reapertura de negocios más pequeños que durante los confinamientos estuvieron cerrados o tuvieron menos capacidad de ventas online. Lo más importante de los resultados es: (i) las ventas mejores de lo esperado, (ii) la reducción de márgenes y BPA ya comentada, (iii) la extraordinaria aceleración de las ventas online hasta +103% a/a y (iv) la mejora de guidance sobre BPA para 2021, hasta +12% a/a esperado (aprox.) vs +8% a/a anterior. Sin embargo, debemos recordar que este crecimiento de BPA toma como referencia 2019 y no 2020. Por lo que en términos interanuales este guidance implica una contracción de sus resultados respecto a 2020. En resumen, consideramos que los resultados del 1T21 son positivos porque sus ventas y el crecimiento online bate expectativas (muy positivo para su estrategia de digitalización). Pero pensamos que la aceleración de ventas un hecho eventual y no sostenible en 2021. La reactivación económica y, sobre todo, la reapertura hostelera impactarán sobre sus resultados presionando márgenes y contrayendo su BPA. No es un problema de la compañía, sino una realidad del sector y algo ya estimado en la última nota que publicamos sobre la Compañía. Por este motivo, mantenemos nuestra recomendación de Vender y P. Objetivo de 22,10€/acción (potencial -3% en 2021). Link a los resultados publicados por el Grupo.

ALLIANZ (Comprar; Precio Objetivo: 239,5€; Cierre: 210,9€, Var. Día: -2%; Var. Año: +5%): Resultados 1T21 baten expectativas. Mantenemos en Comprar. Cifras 1T21 comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 41.448M€ (-2,6% a/a) vs 42.753M€ esperado, beneficio operativo 3.336M€ (+44,8% a/a) vs 3.081M€ esperado, BNA 2.566M€ (+83,4% a/a) vs 2.035M€ esperado, BPA 6,23€ (+85,2% a/a) vs 4,776€ esperado. Opinión de Bankinter: Los resultados baten expectativas. Los ingresos siguen afectados por el CV-19 y por efecto divisa: -2,6% (-0,4% a divisa constante). Sin embargo, los márgenes mejoran y sitúan el beneficio operativo en 3.336M€ (+45%). También compara positivamente con el 1T19 (+13%). El BNA bate expectativas, avanza hasta 2.566M€ (+83,4% vs 1T20 y +30% vs 1T19). Seguimos destacando positivamente: (i) la diversificación del negocio: El flujo neto de entrada en activos bajo gestión de terceros se sitúa en +38.000M (Activos bajo gestión 2,432BN; +1,8%) y la ratio coste/ingreso se reduce 59,3% (vs 61,7% 1T20 y 61,2% vs 4T20). Gestión de activos representa más del 20% del beneficio operativo (747M€;+10% a/a), (ii) continúa reforzando su sólida posición de solvencia, se incrementa hasta 210% vs 207% 12M20. (iii) Esto le permite ofrecer una rentabilidad por dividendo sostenible en el tiempo y atractiva, en torno a ~5%. La aseguradora confirma su guidance : beneficio operativo 12.000M€(±1.000M). En definitiva, buenos resultados. Allianz se va recuperando en un entorno cuyas perspectivas mejoran. Buena evolución del negocio de gestión de activos, sólida posición de solvencia y dividendo sostenible y atractivo. Link a los resultados

ABN AMRO (Neutral; Cierre: 10,99€; Var día: -1,6%, Var.2021: +37,0%): El coste legal (480 M€) ensombrece el descenso en provisiones y pierde -54 M€ en 1T21.Principales cifras del 1T21 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 1.363M€ (-11,0% vs 1.395 M€ e); Margen Bruto: 1.847 M€ (-4,0% vs 1.871 M€ e); Margen de Explotación: 4 M€ (-99,0%); BNA: -54,0 M€ (vs +54 M€ en 4T20 vs -38,4 M€ e). Opinión de Bankinter: El plan estratégico 2024 tiene sentido (costes < 4.700 M€, RoE~8%/10% con CET1 Basilea IV ~13,0%), pero la ejecución no es sencilla (reestructuración del negocio de Banca de Inversión). Las cifras del 1T21 son flojas. Reflejan la presión en márgenes – principal foco de atención del mercado – y gastos extraordinarios por 480 M€ (coste legal). Lo bueno es que el Coste del Riesgo afloja hasta -13 pb (vs 35 pb en 4T20) y ratio de capital se mantiene en un nivel elevado (CET1 Basilea IV ~15,0%; sin cambios vs 4T20). ABN cotiza con múltiplos de valoración atractivos (P/VC ~0,2 x vs ~0,6/0,8 en la UEM) pero tras una revalorización de +37% en el año, esperamos una toma de beneficios tras los resultados que han defraudado las expectativas. Link a los resultados del banco

IAG (Comprar; Precio Objetivo: 3,2€; Cierre: 2,27€; Var. Día: -7,2%; Var. 2021: +26,6%): Emitirá 825M€ en bonos convertibles en acciones en 2028. Impacto negativo a c/p, pero bueno por fortalecimiento de Balance. El impacto fuerte ya lo ha sufrido.

Ya se han hecho públicos los detalles de la operación: el tipo de interés asciende a 1,125% y el precio de conversión será de 3,3694, lo que supone una prima de conversión del 45%. Se espera que la emisión se realice el 18 de mayo y está solo destinada a inversores institucionales. El destino de los fondos es fortalecer balance. Link al documento. Opinión de Bankinter: El impacto de la noticia es negativo por la dilución prevista en los accionistas (estimamos en torno al 5%). No obstante, obtendrán un cupón de 1,125%, en un contexto en el que la compañía no abona dividendo. Además, esperamos que la colocación se realizará de manera sencilla por el elevado apetito inversor por el turismo y particularmente las aerolíneas, en un contexto en el que las rentabilidades ofrecidas de los bonos son muy reducidas. Por otra parte, el nivel de solvencia y liquidez del Grupo es elevado. La Caja neta alcanza 7.975M€ en 1T21 a pesar de la adversidad del contexto. IAG ha realizado varias operaciones destinadas a fortalecer balance, como disposiciones de líneas de crédito y emisiones de bonos. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar el sector, pero solo valores saneados y líderes en su sector, nuestras principales recomendaciones de Compra son: (i) IAG y (ii) Ryanair. Recomendamos Vender Lufthansa y Air France. Link al comunicado.

GESTAMP (Comprar; Precio Objetivo: 5,0€; Cierre: 4,6€; Var. Día: -0,9%; Var. 2021: +15,4%): Revisamos valoración tras los resultados del 1T21. Mantenemos en Comprar con Precio Objetivo 5,0€. 2021 empieza con fuerza y Gestamp bate ampliamente las estimaciones del consenso. Destaca especialmente una mejora generalizada de los márgenes EBITDA. Los recortes de costes implementados en el Plan de Transformación se unen a la recuperación de volúmenes y provocan este apalancamiento operativo. Con ello, la Compañía reitera su guidance para el ejercicio. Tras estas cifras mantenemos nuestras estimaciones inalteradas. Pensamos que Gestamp conseguirá cumplir sus objetivos y así lo refleja nuestra valoración. Nuestro precio objetivo queda en 5,0€ (potencial +9%) y nuestra recomendación en Comprar. Link a la nota publicada por la Compañía.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores. -

Los mejores: Materiales +0,4%; Tecnología -0,2%; Comunicaciones -0,5%.

Los peores: Energía -2,6%; Financieras -1,7%; Industriales -1,4%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) NORTONLIFELOCK (23,35$; +10,8%) se vio impulsada tras publicar unos buenos resultados 1T21. También mejoró guidance. (ii) ACTIVISION (95,3$; 2,3%) rebotó tras la mejora de recomendación por parte de un banco de inversión. Basó esta mejora en unos resultados sólidos y el éxito de su estrategia de franquicia. (iii) PAYPAL (248,6$; 2,04%), por la expectativa de que el e-Commerce impulse sus ingresos. Además, la buena evolución en el ritmo de vacunación tendrá impacto directo en algunos segmentos que se han visto especialmente afectados por COVID-19 como transacciones online de viajes o eventos.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan (i) HANESBRANDS (19,28$; -12,0%) tras publicar unas previsiones para el 2T21 y 2021 inferiores a lo estimado por el consenso. Sin embargo, anunció un plan de crecimiento a tres años vista con el objetivo de aumentar en 1.200M$ sus ingresos y mejorar márgenes hasta 14,3%. (ii) HP (33,59$; -4,7%) la compañía toma beneficios por segundo día consecutivo tras subir +37% en este año. (iii) PIONEER NATURAL RESOURCES (157,70$; -5,9%) tras la venta de 6M de acciones por parte de las compañías de private equity Apollo Global Management y Quantum Energy Partners. Supone un 2,5% del total.

TOYOTA (Cierre: 8.527 JPY; Var. Día: +2,2%): Publica unos resultados trimestrales mejores de lo estimado. Impacto positivo. - Cifras 4T21 comparadas con consenso Bloomberg: ingresos 7,69Bn JPY (+11,5% a/a) vs. 7,48Bn JPY estimado, EBIT 689.800M JPY (+92%) vs. 646.913M JPY estimado y BNA 777.100M JPY estimado (+137% a/a). En cuanto al guidance, queda ligeramente por debajo de lo estimado. Anticipa un EBIT de 2,5Bn JPY para 2021 vs. 2,7 Bn JPY anticipados por el consenso. OPINIÓN: Resultados que baten ampliamente las estimaciones del consenso y muestran una evolución remarcable. Toyota ha sido capaz de mantener su cadena de suministro prácticamente ajena a las disrupciones provocadas por la escasez de chips. Principalmente porque sus inventarios permanecen siempre en niveles superiores a los de sus competidores occidentales. Con ello ha mantenido una producción adecuada para atender la creciente demanda de sus modelos. Una gestión eficiente de los costes produce una expansión de márgenes significativa. El margen EBIT avanza hasta 9,0% en el 4T desde 5,2% en el 4T20. Además, la Compañía anuncia un programa de recompra de acciones por 250.000M JPY (aprox. 1% de su capitalización). En definitiva, son muy buenas noticias que hacen que el mercado ignore un guidance anual más cauto de lo esperado. Como referencia, el valor avanza +2,2% en la sesión asiática. Link al informe publicado por la Compañía.

EA (Cierre: 141,36$; Var. Día: +0,50%; Var. 2021: -1,56%).- EA bate expectativas en ingresos EBIT y BNA y sube +2% en el after market. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 1.490M$ vs 1.397M$ esperado, EBIT 446M$ vs 370M$ esperado y BNA 358M$ vs 312M$ esperado. Respecto a las guías para el 2T21 la compañía espera ingresos de 1.250M$ (vs 1.142M$ esperado por el consenso) y BPA de 0,55$ (vs 0,57$ esp. consenso). OPINIÓN: Los resultados son positivos, y pese a que las previsiones de BPA para el próximo trimestre decepcionan, creemos que el negocio de los videojuegos sigue siendo un sector de crecimiento. Esperamos que EA, como una de las líderes del sector, se siga viendo beneficiada por este crecimiento. El valor en 2020 subió un +34% y en lo que va de año recorta -1,56%.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): ELECTRONIC ARTS (1,23$ vs 1,062$); PERRIGO (0,50$ vs 0,566$).

HOY no se publican resultados de compañías del S&P500.

RESULTADOS 1T 2021 del S&P 500: Con 455 compañías publicadas, el incremento medio del BPA es +51,0% vs +23,9% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 86,8%, 1,8% en línea y el restante 11,4% decepcionan. Para el conjunto de 2021, el consenso espera un crecimiento de +30,3%. Como referencia, en el 4T20 el BPA se situó en +5,8%. vs -8,8% estimado al inicio de la temporada.

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