INFORME DIARIO - 12 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El IPC americano podría haber tocado techo."

Octava sesión consecutiva con avances en el EuroStoxx-50 y nuevo máximo histórico del S&P500 (EuroStoxx-50: +0,4%; S&P500: 4.447 puntos y +0,2%). Todo con el permiso del IPC americano: el índice general fue peor de lo esperado (+5,4% a/a vs +5,3% esp. y +5,4% en junio) pero nos dejó tres lecturas positivas y que impulsaron las bolsas: (i) el IPC general frena su aceleración por primera vez en 7 meses, (ii) el IPC intermensual tuvo la mayor desaceleración desde el impacto del CV-19 (+0,5% m/m vs +0,9%

INFORME DIARIO - 11 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Macro algo más débil, sin impacto significativo."

Las principales referencias macro a ambos lados del Atlántico fueron más débiles de lo esperado. Sin embargo, no tuvieron un impacto significativo en los mercados ya que siguen mostrando un entorno de recuperación, aunque más moderado que en meses anteriores, que mantiene en la evolución del Covid-19 su principal incertidumbre. Por el lado europeo, la Confianza de los Inversores alemanes ZEW continuó con la convergencia entre Expectativas, moderándose tras haber alcanzado máximos de dos décadas en mayo, y la Situación Actual, que mejoró por sexto mes consecutivo. En el lado americano, la Productividad siguió mejorando en el 2T 2021 (+2,3%), pero a menor ritmo que el trimestre anterior.

INFORME DIARIO - 10 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Bolsas sin rumbo definido."

Las bolsas cerraron sin cambios significativos (S&P500 -0,1% y Eurostoxx50 +0,1%) en una sesión sin apenas referencias macro. Se vieron lastradas por la expansión de la variante Delta y el temor a que impacte en la reactivación económica global, que penaliza especialmente a compañías cíclicas. También afecta al petróleo, que se sitúa en el nivel más reducido en 3 semanas.

INFORME DIARIO - 09 de Agosto de 2021 -

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Hoy: "La inercia sigue siendo alcista y el volumen reducido. Inflación y Plan de Infraestructuras."

ESTA SEMANA está marcada por: (i) La inflación americana. La clave es si pierde algo de inercia con respecto a +5,4% que marcó en julio, que es lo que se espera. Por eso, probablemente el impacto sea positivo. Mester (Fed) comparece sobre riesgos inflacionarios. (ii) Macro relevante pero no generosa: en EE.UU. se publican datos de Confianza de la Universidad de Michigan y Productividad No Agrícola. Lo razonable sería que, tras los ascensos recientes, asistiéramos a una moderación. En Europa lo más importante es el ZEW alemán, aunque está en niveles elevados (63,3 en julio) ha perdido algo de inercia con respecto a los 84,4 que llegó a tocar en mayo (máximo en 21 años). (iii) El Plan de

INFORME DIARIO - 06 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Otra sesión positiva para bolsas."Sesión de nuevo positiva en bolsas. Ayudaron las Peticiones Iniciales de Desempleo, que cayeron en línea con lo estimado, y el Paro de Larga Duración, que se situó por debajo de 3M marcando un nuevo mínimo desde inicio de la pandemia. Sin embargo, el gran catalizador de la sesión fueron los resultados empresariales. Novo Nordisk (+5,2%) o Merck (+6,0%) capitalizaban con subidas sus buenas cifras mientras que Zalando (-4,8%), Bayer (-7,6%) o Adidas (-6,0%) caían tras

INFORME DIARIO - 05 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Tercer día consecutivo de avances en Europa en una sesión marcada por una encuesta ADP floja."

Sesión marcada por la primera referencia de empleo americano de la semana y las declaraciones de varios miembros de la Fed (Clarida, Kaplan, Bullard). La principal referencia de la sesión era la Encuesta de Empleo Privado ADP y decepcionó. Se sitúo en 330k empleos (peor registro desde febrero) frente a un consenso de 690k. Sin embargo, el ISM de servicios en EE.UU. (avanza con fuerza en julio hasta 64,1;

INFORME DIARIO - 04 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Moderadas subidas, máximos en varios índices."

Las moderadas subidas condujeron a nuevos máximos en varios de sus índices como el STOXX600 (465,38 +0,20% en el día), el CAC francés (6.723,8 +0,72%) y el S&P500 (4.423 +0,82%). El EuroStoxx50 también cercano a máximos subió un +0,03%. Los resultados empresariales, con cerca del 70% publicados, han seguido siendo positivos en términos generales (el EuroStoxx50 el 80,9% de sorpresas positivas, mientras el S&P500 el 87% sigue sorprendiendo al alza). Sin embargo, ayer la compañía de comercio

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Resultados y macro impulsan la sesión."

La jornada estuvo marcada por el alza en los principales índices, algunos hasta niveles cercanos a máximos históricos (CAC 40, Stoxx 600). Este buen comportamiento estuvo soportado por una macro que acompañó. Lo más importante fueron los indicadores manufactureros, que se consolidaron en clara zona de expansión tanto en Europa como en EE.UU. Por otro lado, los resultados empresariales siguieron batiendo las estimaciones del mercado. El crecimiento de BPA en el S&P 500 durante el 2T 2021 se mantiene en +89% vs +66% esperado. Ayer en Europa lo más destacado fue AXA (+4,6%) y en EE.UU. la compra de Afterpay por Square (+10,2%).

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2021 -

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Hoy: "Lataralidad. El objetivo es consolidar niveles."

Bolsas: Entramos en semanas típicamente veraniegas, caracterizadas por volúmenes reducidos. Prevemos cierta tranquilidad en bolsas, que deberían seguir soportadas por la fuerte recuperación económica y de resultados empresariales, y sin grandes novedades por parte de los Bancos Centrales. Esta semana tendremos datos macro con sesgo positivo. Los datos de Empleo en EE.UU. (Creación de Empleo No Agrícola y Tasa de Paro el viernes) muestran una recuperación del mercado laboral, pero progresiva y sin grandes sobresaltos que hagan prever un cambios brusco en la política monetaria de la Fed. También en EE.UU. tendremos ISM Manufacturero estable en niveles próximos a 60, claramente de expansión

INFORME DIARIO - 30 de Julio de 2021 -

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Ayer: "El PIB americano marca el máximo desde 1951."Segundo día de subidas en bolsas y rozando un nuevo máximo histórico del S&P500 (EuroStoxx-50: +0,3%; S&P500 +0,4%) gracias al rebote del PIB americano y unos resultados empresariales que siguen batiendo expectativas. La referencia del día fue el PIB 2T21 de EE.UU. porque confirmó la recuperación económica americana con el mayor crecimiento

INFORME DIARIO - 29 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Mejor de lo esperado, a pesar de la cautela por la Fed."Y mejor de lo esperado incluso en Europa desde el inicio de la sesión. Por una vez NY tardó algo más en rebotar, sin duda debido a la espera algo tensa por desenlace de la reunión de la Fed a las 20h. Las buenas cifras y elevación de guidance por parte de Alphabet publicadas ya con el mercado cerrado el martes se descontaron en la sesión de ayer y ayudaron a mejorar el tono tras la toma de beneficios anterior… que tampoco fue gran cosa. Ni la alusión a

INFORME DIARIO - 28 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Toma de beneficios precautoria por si los resultados..."Tanto S&P500 como Nasdaq-100 marcaron sendos nuevos máximos históricos el lunes. Y por sorpresa, porque el contexto no invitaba a ello. Por eso la toma de beneficios de ayer martes no sorprende a nadie. Incluso es algo sano para airear algunas posiciones. Tocó ayer, por sorpresa al igual que los máximos del lunes, sencillamente porque los Pedidos de Bienes Duraderos americanos salieron por debajo de expectativas (+0,8% vs +2,1%) pero también debido al sell-off en China y a la tensión de espera ante los resultados de varias tecnológicas americanas que

INFORME DIARIO - 27 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Tocaba descansar..."Jornada mixta en las bolsas pero mejor NY, como casi siempre: EuroStoxx-50 -0,2% y nuevos máximos de S&P500 +0,2% (4.422) y Nasdaq-100 +0,1% (15.125). Semana intensa en macro (Fed el miércoles, PCE de EE.UU. el viernes y PIB 2T 2021 en EE.UU. jueves y UEM viernes) y avalancha de resultados (ayer Testa y LVMH, muy buenos). Nuevas fricciones geopolíticas porque

INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "BCE y Fed mantienen complacencia y dan soporte. Resultados empresariales mantienen el sesgo positivo."

Afrontamos una semana muy intensa tanto en el frente macro como empresarial. En el primero, destaca la reunión de la Fed el miércoles. Tras las recientes comparecencias de Powell ante las Cámaras es improbable que aporte novedad. La Fed dibujará un panorama económico benigno, con presiones inflacionistas coyunturales y un mercado laboral en recomposición, pero lejos del objetivo de pleno empleo y de los niveles pre-pandemia (5,9% actual vs 3,5% en 2019). Los bancos centrales quieren un verano tranquilo y no esperamos novedades hasta, al menos, la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole (26/28

INFORME DIARIO - 23 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Mensaje dovish del BCE y tolerante con la inflación."El mensaje dovish del BCE (ver Entorno) apoya al mercado europeo porque: (i) Mantendrá una política monetaria acomodaticia durante mucho tiempo y no retirará estímulos de manera prematura. (ii) Actualiza la Política Monetaria tras la revisión de la estrategia de principios de mes y se muestra más tolerante con la inflación. (iii) Confirma que las compras del PEPP se aceleran en 3T21. En la práctica esto significa que tanto bolsas como bonos se mantienen soportados. De

INFORME DIARIO - 22 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Los resultados empresariales impulsan las bolsas."Sesión de subidas en bolsas (ES +1,8%, S&P +0,8%) impulsadas por positivos resultados empresariales (ASML; Novartis, Coca-Cola, J&J…) y las políticas acomodaticias de los bancos centrales que hicieron olvidar a los inversores la preocupación por la expansión de la variante delta del coronavirus. Por sectores, los mayores avances se dieron en cíclicas, financieras y tecnología. Inmobiliarias y utilities se quedan rezagadas. En renta fija, vimos rentabilidades al

INFORME DIARIO - 21 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Jornada de recuperación, más intensa en EE.UU."Tras tres sesiones de descensos en el S&P, Nasdaq100 y Eurostoxx50 (una semana en el caso del Ibex) asistimos a una jornada de recuperación, especialmente en EE.UU. (S&P +1,5%, Nasdaq-100 +1,2%, EuroStoxx50 +0,7%), con descensos de volatilidad. Los sectores cíclicos más castigados recientemente como Energía, Financieras o Materiales lideraron el repunte. Los resultados empresariales siguieron sorprendiendo mayoritariamente al

INFORME DIARIO - 20 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Risk off: las bolsas caen y los bonos corren"Sesión de fuerte caída en bolsas y repunte de la volatilidad. La variante Delta y los rebrotes preocupan y pesan sobre el turismo. El aumento de producción de la OPEP+ provoca caídas en el crudo (-6,8% Brent y -7,5% WTI) y lastra al sector energético. El sentimiento tampoco acompaña a las compañías cíclicas y sectores como el industrial y el financiero también sufren. Y todo en una sesión sin apenas referencias, con EE.UU. acusando de ciberespionaje a China y con unos índices que siguen cerca de máximos históricos en EE.UU. En este contexto los activos refugio salen beneficiados. La TIR del T-Note sigue su carrera a la baja y perfora la barrera de 1,20% mientras el Bund cerró

INFORME DIARIO - 19 de Julio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Entramos en fase de consolidación, pero el fondo de mercado es bueno. Altibajos con sesgo positivo."

Los bancos centrales quieren un verano tranquilo: El Gobernador de la Fed (Powell) resta importancia a la Inflación (+5,4% en junio vs +5,0% ant.) e insiste ante el Congreso y el Senado en mantener una política de tipos cuasi cero con compras de bonos hasta que el Empleo vuelva a niveles pre-CV19 (Paro actual: 5,9% vs 3,5% en 2019). Yellen (Tesoro) tiene una visión similar y anticipa tensiones en los precios durante unos meses ¿3T21? Es normal porque las empresas necesitan tiempo para adaptar la capacidad productiva (inventarios, empleo e inversión) al fuerte aumento de la demanda global. Por esta razón, hay cuellos de botella en la

INFORME DIARIO - 16 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Las bolsas se toman un respiro, nada más"
La economía y las empresas van bien, eso es lo realmente importe. Morgan Stanley, BNY Mellon... baten ampliamente las expectativas y la macro hace lo propio (Peticiones Semanales por Desempleo y Empire Manufactuting de NY en EEUU). Aun así, las bolsas se toman un respiro (-0,3% el S&P 500; -1,0% el SX5E), porque 2021 va muy bien. Los principales índices de referencia cotizan cerca de máximos (S&P 500, Nasdaq 100…) pero no hay que hacer cambios bruscos en las carteras porque las perspectivas no han cambiado sustancialmente.