INFORME DIARIO - 05 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tercer día consecutivo de avances en Europa en una sesión marcada por una encuesta ADP floja."

Sesión marcada por la primera referencia de empleo americano de la semana y las declaraciones de varios miembros de la Fed (Clarida, Kaplan, Bullard). La principal referencia de la sesión era la Encuesta de Empleo Privado ADP y decepcionó. Se sitúo en 330k empleos (peor registro desde febrero) frente a un consenso de 690k. Sin embargo, el ISM de servicios en EE.UU. (avanza con fuerza en julio hasta 64,1;

máximo histórico) y las declaraciones de Clarida en tono hawkish (afirma que las condiciones necesarias para subir tipos podrían alcanzarse a finales de 2022) contrarrestaron el mal dato de empleo. En consecuencia, movimiento de ida y vuelta en la TIR del T-Note que llegó a tocar niveles no vistos desde principios de febrero (1,126%) y volatilidad en el dólar que termina la sesión apreciándose frente al euro tras tocar el nivel de 1,19/€. Las bolsas avanzan en Europa por tercer día consecutivo (EuroStoxx-50 +0,7%) lideradas por el Dax (+0,9%) mientras que en EE.UU. el S&P500 descansa tras los máximos vistos el martes. La tecnología se beneficia de la baja rentabilidad de los bonos a largo plazo y destaca en todos los índices (Nasdaq-100 +0,2%).

Hoy: "Sesión de transición. Reunión del BoE y antesala de la principal referencia de la semana."

Asia mixta ante la extensión de la variable delta en China y el aumento de restricciones. Hoy tenemos pocas referencias que puedan guiar la sesión. En el plano macro, se espera que la reunión del BoE no aporte novedades en lo que respecta a los tipos y el ritmo de compra de activos. Aunque, algunos de sus miembros muestran un tono más hawkish por lo que la decisión sobre el mantenimiento del ritmo de compras no será unánime. Por tanto, no afectará a las bolsas. También continuara la publicación de datos de empleo americano (hoy Peticiones Semanales de Desempleo 383k esp.) en la antesala de la principal referencia de la semana (Creación de Empleo No Agrícola y Tasa de Paro). Los resultados vuelven a ser protagonistas. La temporada va llegando a su fin con un saldo positivo que da soporte a las bolsas. En Europa ganan protagonismo las compañías alemanas: D. Post, Siemens, Adidas… baten expectativas. Aunque algunas compañías como Uber o Lufthansa decepcionan, el conjunto es muy bueno. En este contexto, sesión de menos a más tras una apertura floja en Europa. El foco está puesto en los datos de empleo de mañana.

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04/08/2021

1. Entorno económico

ALEMANIA (08:00h).– Los Pedidos a Fábrica de junio se aceleran hasta +4,1% m/m vs +2,0% esperado y -3,2% en mayo (revisado desde -3,7%). En términos interanuales desacelera hasta +26,2% a/a vs +22,9% esperado y +54,9% anterior (revisado desde +54,3%). OPINIÓN: Dato de impacto positivo. Aunque el crecimiento de los Pedidos a Fábrica se debilita hasta regresar a niveles normalizados y moderados por un efecto base cada vez menor (a partir de mayo los datos 2021 comparan con mejores datos 2020), el dato es mejor de lo esperado. Mañana conoceremos la Producción Industrial de Alemania de junio (7,9% a/a esperado y +0,5% m/m, no descartamos que se revise al alza tras el buen dato de hoy).
BRASIL (ayer).- El banco central, Copom, cumple las expectativas y sube el tipo director hasta 5,25% desde 4,25%. La decisión ha sido tomada por unanimidad. OPINIÓN: El Copom sigue inmerso en un ciclo de subidas de tipos. Antes de esta decisión, ya había implementado tres subidas consecutivas de 75 p.b. cada una. La inflación se sitúa claramente por encima del objetivo y el banco central se muestra dispuesto a tomar las medidas necesarias para reducirla. En ese escenario el Copom apunta a una nueva subida de la Tasa Selic en septiembre de la misma magnitud que la de esta reunión (100 p.b.).
EE.UU. (ayer).- (i) La Creación de Empleo ADP (en el sector privado) queda muy por debajo de lo estimado en julio: 330k vs. 690k estimado y 680k anterior (revisado a la baja desde 692k). OPINIÓN: Es el menor registro desde el pasado mes de febrero y muestra la ausencia de un progreso sustancial hacia el pleno empleo. Éste es un requisito primordial para que la Fed comience a normalizar su política monetaria reduciendo su programa de compras de activos (tapering). La solidez del mercado laboral en EE.UU. es indudable como demuestran las vacantes disponibles actualmente (9,2M vs. 6M de parados aún por recuperar tras la crisis sanitaria). Sin embargo, siguen existiendo factores que impiden un avance rápido en el mercado laboral. Entre otros, el miedo a los contagios, el tiempo necesario para encontrar un nuevo empleo, el cuidado de menores/dependientes o las ayudas al desempleo aún vigentes que desincentivan la búsqueda de trabajo. (ii) El ISM de Servicios avanza con fuerza en julio, hasta 64,1 vs. 60,5 estimado y 60,1 previo. Por su parte, el PMI de Servicios final de julio queda en 59,9 vs. 59,8 preliminar y 64,6 anterior. OPINIÓN: En conjunto se trata de datos positivos. El PMI sorprende al revisarse a mejor el registro preliminar de julio y el ISM recupera con fuerza la caída del mes anterior. De hecho, supera el registro de mayo (64,0) y se convierte en la mejora tasa de toda la serie histórica. Por tanto, pese a los rebrotes del virus, las perspectivas para el sector servicios mejoran gracias a una campaña de vacunación exitosa, unas condiciones financieras laxas y unos fuertes estímulos fiscales.
UEM (ayer).- (i) Las Ventas Minoristas avanzan +5,0% a/a en junio, por encima de +4,4% estimado y vs. +8,6% anterior (revisado desde +9,0%). (ii) El PMI de Servicios final queda en 59,8 en julio desde 60,4 preliminar y 58,3 anterior. Con ello, el PMI Compuesto final alcanza 60,2, vs. 60,6 preliminar y 59,5 anterior. OPINIÓN: En conjunto se trata de datos positivos. Por un lado, el PMI confirma un avance fuerte que le sitúa cada vez más por encima del nivel de expansión (50). Por otro, las Ventas Minoristas moderan el crecimiento visto en meses anteriores, pero baten las estimaciones del consenso. Es una tendencia lógica. Primero, porque la base comparativa se normaliza conforme avanza el ejercicio. Segundo, porque la reapertura de la economía lleva a que los consumidores redirijan parte de su gasto al ocio y los servicios en general en detrimento de los bienes.

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2.- Bolsa europea

ADIDAS (Comprar; Precio Objetivo: En revisión; Cierre: 325,9€; Var. día: -3,05%; Var. 2021: +9,2%): Los resultados 2T 2021 baten expectativas y mejoran guidance. Principales cifras del 2T 2021 comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 5.077 M€ (+51,5%) vs 4.970 M€ est; EBIT 543M (-263M€ en 2T 2020) vs 441M est. BNA 397 M€ (vs -295M€ en 2T 2120) vs 299 M€ est.. Por geografías, en comparación con 2T 2020, las ventas crecen en todas las regiones a excepción de China. En Norteamérica +72% y +98% en EMEA, Asía Pacífico (excluyendo China) +58%, en China se reducen un -16%. En cuanto a las perspectivas anuales, la compañía mejora su guidance, con unas ventas creciendo +20% (vs 18,8% anterior) y un EBIT en el rango 1.400M€ y 1.500M€ vs el rango fijado anteriormente de 1.250M€ y 1.450M€.Opinión de Bankinter: Las menores restricciones y el final de los confinamientos en Europa y en Norteamérica hacen que las ventas casi se doblen en ambas regiones a pesar de que en China se hayan reducido un -16% debido al boicot realizado a marcas como Adidas tras las tensiones en Xinjiang por las condiciones de trabajo en esta región algodonera. Pero el cómputo total del trimestre es positivo y las ventas crecen un +51,5% en el periodo. Los resultados son positivos y baten expectativas. Además, en un entorno favorable para compañías de lujo y consumo, ante unas restricciones de movilildad más laxas, un mayor ritmo de vacunación y la repaertura de las economías, la compañía mejora guidance . Esta mejora de guidance es positiva teniendo en cuenta que existen ciertas presiones externas en las cadenas de producción -como es el caso de los confinamientos en Vietnam (región en la que la compañía produce el 42% del calzado y el 21% de la ropa)- y a pesar de los gastos asociados con la segregación de Reebok (estimados en 250M€ en EBIT). La mejora de guidance es posible también gracias a la vuelta de las competiciones a nivel profesional y la fuerte imagen de la compañía. Tras estos resultados reiteramos nuestra recomendación de invertir en el sector de lujo. Adidas es uno de nuestros valores preferidos junto a LVMH, Kering y Hermés. Link al informe sector lujo.

DEUTSCHE POST (Comprar; Precio Objetivo: En Revisión; Cierre: 57,80€; Var. Día: +0,35%; Var. 2021: +42,70%): Buenos resultados 2T 2021, acorde a los provisionales anunciados en julio. Mantiene el guidance para 2021 y 2023. Las principales magnitudes vs esperado por el consenso (Bloomberg) son: Ventas 19.473M€ (vs. 15.937M€ en 2T 2020 y 19.056M€ esp.); EBIT 2.083€ (vs. 912M€ en 2T 2020 y 1.924M€ esp.); BNA 1.292M€ (vs. 525M€ en 2T 2020 y 1.186M€ esp.) y free cash flow 919M€ (vs 200M€ en 2T 2020 y 815M€ esp.). En el conjunto del año Deutsche Post mantiene el guidance anunciado en julio con el EBIT alcanzando 7.000M€ (vs 6.700M€ anterior y 7.183M€ esperado por el consenso) y el free cash Flow 3.200M€ (vs 3.000M€ anterior y 3.377M€ esp.). Las guías incluyen un bonus salarial por el Covid-19 de 200M€. Además, también mantiene las previsiones para 2023 ya revisadas al alza en julio con el EBIT alcanzando los 7.400M€ (vs 7.000M€ anterior y 7.422M€ esp.). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Se confirman los resultados preliminares anunciados el 7 de julio. Son muy positivos, con las Ventas batiendo récords, aunque sin sorpresas. Todas las divisiones mejoran, aunque los resultados 2T 2021 se ven impulsados por el fuerte crecimiento del e-commerce unido a la recuperación del segmento B2B (Business-To-Business). A pesar de que la mejora de guidance el pasado julio es positiva, la sensación es de conservadurismo al quedarse ligeramente por debajo de lo esperado por el mercado. Prevén una caída de volumen en la segunda de mitad de año que, en nuestra opinión, no tendrá lugar puesto que la demanda seguirá recuperándose con fuerza mientras los riesgos del Covid-19 se vayan disipando con los avances en el proceso de vacunación. Bien es cierto que el e-commerce puede sufrir una ralentización de su crecimiento a medida que se vayan levantando las restricciones impuestas desde el inicio de la pandemia, pero será temporal y estará compensado por la recuperación de otros segmentos de la Compañía como el B2B. Ponemos el Precio Objetivo en revisión mientras ajustamos nuestras estimaciones y seguimos recomendando Comprar. Deutsche Post es uno de los valores de nuestra Cartera Modelo de Acciones Europeas y se ha revalorizado +42,7% desde que la incluimos el 31 de diciembre 2020. Además, es uno de los cuatro valores recomendados en el Informe del Sector Logístico publicado en febrero junto a Maersk, DSV Panalpina y Logista, acumulando en 2021 rentabilidades de +28,8%, +47,6% y+15,1% respectivamente.

BAYER (Neutral; Precio Objetivo: 56,00€; Cierre: 49,825€, Var. Día: -0,527; Var. 2021: +3,5%): Resultados 2T 2021 inferiores a lo esperado. Las principales cifras de 2 T2021 son: ventas 10.854 M€ (+8,0% y +12,9% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 10.196 M€), EBITDA antes de extraordinarios 2.577M€ (-10,6%, consenso 2.868M€), margen EBITDA sin extraordinarios 23,1% (-5,6pp), EBITDA -891M€ (vs. -9.604M€), EBIT antes de extraordinarios 1,620M€ (-6,2%, consenso 1.936M€), EBIT -2.281M€ (vs. -10.784M€), BNA -2.335M€ (vs. -9.548M€), BPA recurrente 1,61€ (+1,3%, consenso 1,53€), cash flow libre 1.152M€ (-17,8%). Por lo tanto, los resultados 1S 2021 son: ventas 23.182M€ (+1,2% y +7,2% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 10.196 M€), EBITDA antes de extraordinarios 6.695M€ (-8,0%), margen EBITDA sin extraordinarios 28,9% (-2,9pp), EBITDA 3.278M€ (vs. -8.285M€), EBIT antes de extraordinarios 4,688M€ (-3,6%), EBIT 802M€ (vs. -8.285M€), BNA -246M€ (vs. -8.059M€), BPA recurrente 4,20€ (-1,4%), cash flow libre -2.074M€ (vs. +609M€), deuda financiera neta 34,361M€ (+14% desde 4T 2020), DFN/EBITDA recurrente 3,2x (3,0x a 4T 2020). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados crecen en 2T 2021 pero por debajo de lo esperado por el consenso. Lo mejor es que las ventas se recuperan con fuerza (algo lógico, estamos comparando el 2T 2021 contra 2T 2020 que fue el peor trimestre de 2020, año del COVID) pero la caída de márgenes se refleja en un retroceso del EBITDA recurrente mientras que el BPA recurrente queda prácticamente plano y el BNA sigue en pérdidas. Respecto a las indemnizaciones por el uso del glifosato, la compañía espera presentar una nueva propuesta en agosto ante el Tribunal Supremo de los EE.UU.. En 2T 2021, Bayer ha provisionado 3.500M€ adicionales para poder elevar el monto de las indemnizaciones. Las compañía eleva ligeramente las guías para 2021 y espera ventas de 43.000M€ (anterior 41.000M€) y un margen EBITDA antes de extraordinarios de 25% (anterior 26%) y un BPA recurrente de 6,00€/6,20€ (anterior 5,60€/5,80€). Nuestra estimación, que no modificamos, son 6,30 €/acción. Nuestra recomendación se mantiene invariada en Neutral y el Precio Objetivo en 56,00 €/acción.

SIEMENS (Neutral; Precio Objetivo: 150,2€; P. Cierre 137,80€; Var día: +2,2%; Var. 2021: +17,3%): Resultados 3T21 mejores de lo esperado, vuelven a elevar el guidance de ingresos para 2021. Las principales cifras del 3T21 fiscal (abr-jun21) vs consenso de la compañía: Ingresos 16.085M€ (+24% a/a) vs 15.112M€ estimado, EBITA ajustado de la Actividad Industrial (Industria Digital, Smart Infrastructure y Mobility, junto al 75% de Healthineers) 2.319M€ (+29% a/a) vs 2.095M€ est., con un margen del 15,3% (vs 15,1% del 2T21) (ajustado por cambios de perímetro) y Beneficio neto de 1.480M€ (vs 535M€ en el 2T20) vs 948M€ estimado. La entrada de pedidos ascendió a 20.486M€ (+47% a/a, +44% a/a comparable) vs 16.320M€ est., lo que supone un book-to-bill de 1,27x. En el acumulado de tres meses los Pedidos ascienden a 52.305M€ +22% a/a. Siemens ha elevado el guidance para el final de este ejercicio, de Ingresos y Bº neto: BNA entre 6.100 y 6.400M€ (desde 5.700-6.200M€, incorporando cargas de la adquisición de Varian). Por divisiones, eleva la expectativa de Ingresos en dos divisiones Digital Industries a un rango 10% / 12% (vs 9% / 11%); Smart Infrastructure +8% / 9% (vs +5% / 7%). Link al documento. Opinión de Bankinter: Los resultados del 3T21 superaron las estimaciones y la mejora del guidance refleja una expectativa de mayor demanda en dos de sus principales divisiones (DI y SI), manteniendo el margen EBITDA proyectado anteriormente. La única nota menos positiva fue el incremento de la Deuda Financiera Neta de las actividades Industriales se sitúa en 15.937M€ (1,9x EBITDA vs 1,3x en sep-20). La compañía había elevado el objetivo de DFN/EBITDA a 1,5x (desde 1x) en el reciente CMD de finales de junio. En resumen, buena evolución operativa que muestra la recuperación de la demanda, aunque algo por encima de sus objetivos a medio plazo en DFN/EBITDA. Se mantiene el guidance a medio plazo establecido en el reciente CMD de finales de junio.

LUFTHANSA (Vender; Cierre: 9,2€; Var. Día: -1,2%; Var. 2021: -14,7%): Resultados 2T 2021 débiles, pero vuelve a generar flujo de caja positivo. Cifras principales 2T2021 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 3.211€ (+69%) vs 3.670M€ estimado; EBITDA -400M€ (-1.041M€ en 2T20) vs -228M€ estimado; BNA -756M€ vs (-1.493M€ en 2T2020) y -738,7€ estimado. Los pasajeros ascienden a 7M vs 1,7M en 2T2020. Lufthansa mantiene su guidance de alcanzar un 40% de nivel de capacidad a cierre de año y ya ha conseguido una reducción de costes de 3.500M€, seis meses antes de lo estimado. La buena noticia es que vuelve a generar flujo de caja positivo, +330M€ vs -1.130M€ el año previo. Link a resultados. Opinión de Bankinter: Resultados débiles y por debajo de lo esperado, que tendrán un impacto moderadamente negativo durante la sesión. Mantenemos recomendación de vender Lufthansa por: (i) La Deuda Financiera Neta cierra el trimestre en 13.508M€ vs 13.562M€ a cierre de 2020. Además, acumula fuertes pérdidas que le llevaron a tener niveles muy reducidos de Patrimonio Neto (3.145M€ en 2T2021; 1.387M€ cierre 2020 y 10.256M€ en 2019). Como referencia, a lo largo de 2020, tanto Moody¿s como S&P redujeron el rating hasta Non Investment Grade: BB- y Ba2 respectivamente y perspectiva negativa. (ii) Fuerte Presencia estatal: alcanza el 20%, lo que tiene implicación directa en un menor nivel de free float de la compañía y en posibles decisiones futuras. Recordemos que Lufthansa recibió 9.000M€ del Gobierno para hacer frente a los peores momentos de la pandemia. (iii) Sesgo hacia viajes de negocios, segmento que tardará más en reactivarse. Por todo ello, reiteramos nuestra recomendación de Vender Lufthansa. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar el sector aerolíneas como alternativa para beneficiarnos de la recuperación del ciclo. Eso sí, de forma muy selectiva. Escogemos compañías saneadas y líderes en el sector, como IAG y Ryanair.

ACCIONA (Comprar; Precio Objetivo: 154,00€; Cierre: 130,50€; Var. Día:+1,87%; Var. 2021:+11,83%): Sólido plan de crecimiento en renovables y cartera de infraestructuras en máximos históricos. Buenos resultados de Acciona en el primer semestre (EBITDA +29%) impulsados por el buen comportamiento de las divisiones de renovables y de infraestructuras. Además, la salida a bolsa de Acciona Energía permite cristalizar el valor de su filial de renovables y reducir el apalancamiento financiero del grupo. El crecimiento en resultados se mantendrá en los próximos años gracias al incremento previsto de la capacidad en renovables y una cartera de infraestructuras que se encuentra en máximos históricos. Las pre-ventas de la división inmobiliaria y los activos bajo gestión de Bestinver también evolucionan favorablemente. Nuestras estimaciones apuntan a un crecimiento medio anual de doble dígito (+11,3%) en EBITDA en el periodo 2020-26. La acción ha tenido un buen comportamiento en el año (+12%) y pensamos que este buen tono se podrá mantener en los próximos meses soportado por unos buenos resultados. La retribución al accionista irá en aumento en los próximos años con la mejora en resultados (3,0% de rentabilidad por dividendo en 2021 y subiendo hasta 4,3% en 2025). Mantenemos la recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 154,0€/acción. Link a nota

CAF (Comprar; Precio Objetivo: 41,0€; Cierre: 36,60€, Var. Día +5,3%, Var. 2021: -6,8%): Hitachi Rail entra en negociaciones exclusivas para adquirir el negocio de señalización de Thales. Thales ha informado que entra en un período de negociación en exclusiva con Hitachi Rail para la venta de su negocio de señalización. La operación está valorada en unos 1.660M€ (en términos de EV). La división genera unos 1.700M€ de Ingresos y EBITDA de 125M€. CAF era otro de los finalistas en el proceso de venta de esta división. Link al comunicado de Thales. Opinión de Bankinter: Estratégicamente este era un activo de señalización que podría haber complementado las actividades realizadas por CAF, que tiene una pequeña actividad de este tipo. En resumen, aunque no son buenas noticias estratégicamente, reduce las incertidumbres sobre el reto de financiación e integración que podría suponer una operación de este tamaño (la operación valorada en 1.660M€, supone un tamaño similar al propio EV de CAF). CAF presentó resultados del 1S 2021 la semana pasada, con una buena evolución operativa tanto en el lado Ferroviario como de Autobuses y buen ritmo de adjudicaciones (B-t-bill de 1,4x). Actualmente cuenta con una Cartera de Pedidos que supone 3,1x Ventas. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

MELIÁ (Comprar; Precio Objetivo: 8,38€; Cierre: 5,67€; Var. Día -1,0%; Var. 2021: -0,9%): Reiteramos recomendación de Comprar. Precio objetivo +3,4% hasta 8,38€/acción a diciembre 2022. Meliá es una de nuestras preferencias para tener exposición a la recuperación del turismo en la segunda mitad del año. Las reservas hoteleras cogen tracción, sobre todo en Caribe, por la rápida campaña de vacunación en EE.UU., y en España, donde la fortaleza del turismo doméstico compensa parcialmente la menor afluencia de extranjeros. Con todo ello, es previsible que Meliá vuelva a beneficios y generación de caja positiva en 2S 2021. Además, ha reforzado su posición de liquidez tras la venta de activos, por lo que su viabilidad no estaría comprometida. Revisamos ligeramente al alza nuestro precio objetivo +3,4% hasta 8,38€/acción a dic-2022 (desde 8,10€/acc a dic-2021 anterior), que implica un potencial de revalorización del +49%. Reiteramos recomendación de Comprar y la mantenemos en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles. Link al informe completo.

CELLNEX (Comprar; Precio Objetivo: 60,0€; Cierre: 56,96€; Var. Día: +1,8%; Var. 2021: +25,2%): Mantenemos recomendación de Comprar. Precio objetivo +5,7% hasta 60,0€/acción a diciembre 2022. Cellnex presenta una gran capacidad de crecimiento, tanto orgánico como vía adquisiciones. Prevemos un incremento del flujo de caja del 25% entre 2020 y 2026e. Además, tiene capacidad para comprar activos por 10.000M€ adicionales, que le permitirán reforzar su posición de liderazgo en Europa y seguir generando economías de escala. Trasladamos nuestra valoración a diciembre 2022 (vs 2021 anterior), lo que nos lleva a incrementar el precio objetivo +5,7% hasta 60,01€/acción (vs 56,75€/acción anterior). Aunque el potencial de revalorización es limitado (+6%), es altamente probable que tienda a incrementarse a medida que vaya cerrando nuevas adquisiciones. Reiteramos recomendación de Comprar. Link al informe completo.

VOLKSWAGEN (Comprar; Precio Objetivo: 303,7; Cierre: 204,2€; Var. Día: -0,4%; Var. 2021: +34%): Revisamos valoración tras los resultados 2T 2021. Comprar. Precio Objetivo 303,7€. Las ventas de vehículos aceleran, la capacidad de aumentar precios se mantiene y las medidas de eficiencia siguen en marcha. Todo ello favorece un repunte de márgenes hasta niveles superiores a los alcanzados pre-pandemia y permite una mejora de guidance por segunda vez en el año. Como consecuencia elevamos nuestras estimaciones para el conjunto del ejercicio. A futuro los principales retos siguen siendo la escasez de semis, el encarecimiento de las materias primas y la expansión de la variante Delta por Asia. Incorporamos estos riesgos en nuestra tasa de descuento. Con ello, nuestro precio objetivo avanza ligeramente hasta 303,7€ (desde 302,9€). El potencial de revalorización desde los niveles actuales de cotización es de +5% para las acciones ordinarias y +49% para las preferentes (+19% aprox. en términos de capitalización). Por tanto, nuestra recomendación permanece en Comprar. Link a la nota completa en el Bróker.

3.- Bolsa americana y otros mercados

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–
S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Telecomunicaciones +0,2%; Tecnología +0,2%; Utilities +1,4%;
Los peores: Energía -2,9%; Industriales -1,4%; Consumo Básico -1,3%Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el AYER destacan: (i) MODERNA (419,05$; +8,4%) tras recibir el martes la autorización de la FDA para continuar con los ensayos de una vacuna para el virus sincitial respiratorio que utiliza la tecnología mRNA (la misma que la vacuna COVID-19) por el procedimiento de urgencia. (ii) UNDER ARMOUR (23,81$; +4,9%) se aprecia por quinto día consecutivo tras publicar resultados mejores de lo estimado esta semana e incrementar sus previsiones para el año. (iii) ELI LILLY (262,47$; +2,5%) tras recibir su medicamento en desarrollo para el Alzeimer (Donanemab) la calificación “breakthrough” por parte de la FDA. Se otorga a los medicamentos para el tratamiento de enfermedades vitales que muestran mejoras significativas frente a los actuales; y (iv) compañías de semiconductores como ADAVANCED MICRO DEVICES (118,77$; +5,5%) o NVIDIA (202,74$; +2,3%).Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el AYER se encuentran: (i) GENERAL MOTORS (52,72$; -8,9%) tras publicar resultados peores de lo estimado en 2T 2021 (BPA 1,97$ vs 2,08$ estimado), por interrupciones en producción debidas a la escasez global de semiconductores; (ii) KRAFT HEINZ (36,94$; -5,1%) aunque sus resultados batieron estimaciones en 2T 2021 (BPA 0,78$ vs 0,72$ estimado) la compañía prevé presión en márgenes en la segunda mitad del año, por inflación en materias primas.
UBER (41,81$; -2,3%): Decepcionantes resultados en 2T 2021 con pérdidas netas de -509M$ vs -325M$ estimado, debido al mayor coste de contratación de conductores por su escasez. Si bien, la compañía dio previsiones optimistas para la segunda mitad del año. Prevé pérdidas inferiores a -100M$ en 3T y beneficios en 4T. La compañía perdió un -5% en el mercado “after hours”.AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): MARATHON PETROLEUM (0,67$ vs 0,36$); ROYAL CARIBBEAN (-5,06$ vs -4,35$); ELECTRONIC ARTS (0,71$ vs 0,62$); WESTERN DIGITAL (2,16$ vs 1,50$); METLIFE (2,37$ vs 1,67$); BOOKING (-2,55$ vs -2,10$)HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): MODERNA (antes de la apertura; 5,824$); SEMPRA ENERGY (13:00h; 1,566$); EXPEDIA (después del cierre; -0,557$); NEWS CORP (después del cierre; 0,046$).RESULTADOS 2T 2021 del S&P 500: Con 403 compañías publicadas, el incremento medio del BPA es +92,8% vs +65,9% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 87,6%, mientras que decepcionan el 10,7% y se mantienen en línea el 1,7%. En el trimestre pasado (1T 2021) el BPA fue +54,0% vs +23,9% esperado.

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