INFORME DIARIO - 19 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Continúa la toma de beneficios en bolsas."
Nueva sesión de recogida de beneficios, que fueron moderadas en Europa (Eurostoxx 50 -0,2%), y se aceleraron en la sesión americana (S&P500 -1,1%), sobre todo tras publicarse al Actas de la última reunión de la Fed (26/27 de julio). Muestran cierto consenso entre los miembros del Consejo en cuanto a la posibilidad de comenzar a reducir el programa de compra de activos (tapering) este mismo año. Aunque todavía no hay acuerdo con respecto a los plazos, sí parece probable que la reducción de los programas será proporcional entre bonos y MBS. Por otra parte, los datos del Sector Inmobiliario en EE.UU. (Viviendas Iniciadas y Permisos de Construcción) vuelven a mostrar una gran fortaleza, que prevemos continúe en los próximos meses, en un entorno de recuperación económica y bajos costes de financiación. En el frente empresarial, los resultados de retailers como Lowe’s batieron estimaciones y mejoran sus previsiones para el año completo. Las acciones de Lowe’s se apreciaron +10% ayer.

En bonos no se produjeron cambios significativos (T Note en 1,26%), al igual que en divisas (1,179$/€). El petróleo se dejó un -1,7% (WTI).

Hoy: “Sesión de menos a más. Últimos coletazos de la temporada de resultados empresariales.”

La sesión europea comenzará con ligeras caídas en Europa y tenderá a mejorar por la tarde, pudiendo incluso cerrar EE.UU. en positivo. Los resultados empresariales y datos macro sigue dando soporte a las bosas. La temporada de resultados empresariales da sus últimos coletazos. Hoy cotizarán los resultados de las tecnológicas NVIDIA y Cisco, que conocimos ayer tras el cierre de mercado. Ambas baten estimaciones, aunque cabe destacar los de NVIDIA, que sube 3,2% en mercado after hours. Se vuelven a poner de manifiesto los buenos fundamentales del negocio de semiconductores, una de nuestras temáticas preferidas y que, dicho sea de paso, acumula una revalorización del +15% en lo que va de año (índice SOX). Hoy de madrugada hemos conocido los resultados de Adyen, compañía europea de medios de pago, que también baten estimaciones y en EE.UU. publicarán Applied Materials y Estee Lauder.

Por el lado macro, hoy cabe destacar el Indicador Adelantado de EE.UU., que se espera que anticipe un sólido crecimiento intermensual del +0,7% en el mes de julio (igual que el mes anterior). También en EE.UU. tendremos datos de Desempleo Semanal, que debería mantenerse estable con respecto a las últimas semanas, y el “Philly” mostrará una nueva mejora en la actividad manufacturera.

En definitiva, hoy prevemos una sesión de menos a más en bolsas, que abrirá con ligeras caídas en la sesión europea y tratará de rebotar en la sesión americana, apoyada en buenos resultados empresariales y con la macro dando soporte.

1. Entorno económico

JAPÓN (1:00h). - Informe Tankan de agosto mejora respecto al registro anterior. La principal referencia, el Índice Manufacturero de Grandes Empresas, se sitúo en 33 vs 25 en julio. Este indicador recoge los resultados de una encuesta de clima empresarial realizada entre las grandes empresas. El Índice No Manufacturero también mejora hasta 5 desde -3 anterior. OPINIÓN: Dato fuerte que refleja la reactivación de la economía tras el COVID-19, en un contexto de vacunación masiva y de celebración de Juegos Olímpicos. A pesar del dato, el Nikkei cae ligeramente esta madrugada (-0,7%).

EE.UU. (ayer). - (i) Actas de la Fed sobre la reunión del 27 y 28 de julio. OPINIÓN: Las Actas no ofrecen divergencias con respecto a lo anunciado en la reunión. La Fed mantiene el tipo de interés de referencia en 0,0%/0,25% y la compra de bonos en al menos 80.000M$ en treasuries y 40.000M$ en MBS mensuales. Las decisiones fueron tomadas por unanimidad. Lo más importante es muestran cierto consenso entre los miembros del Consejo en cuanto a la posibilidad de comenzar a reducir el programa de compra de activos (tapering) este mismo año. Aunque todavía no hay acuerdo con respecto a los plazos, sí parece probable que la reducción de los programas será proporcional entre bonos y MBS. Tendremos que esperar a la reunión de Jackson Hole (26/28 de agosto) para obtener más información sobre los futuros movimientos de la Fed. Link a las Actas de la Fed. (ii) Viviendas Iniciadas y Permisos de Construcción: El número de Viviendas Iniciadas desciende hasta 1.534k en julio vs 1.600k esperado y 1.650K anterior (revisado desde 1.643k). Sin embargo, los Permisos de Construcción – indicador aproximado de la actividad en los próximos meses - mejoran hasta 1.635k frente 1.610k esperado y 1.598k anterior. OPINIÓN: Es un registro positivo, puesto que el indicador se mantiene en niveles muy elevados, de 2006, a pesar del aumento del coste de los materiales y la escasez de mano de obra. La realidad es que el sector se mantiene sostenido por unas condiciones de financiación muy ventajosas, la mejora del empleo (Tasa de Paro 5,4% en julio). También por la reactivación de la economía por la vacunación masiva. Todo ello ha permitido un aumento continuado en el nivel de precios. Como referencia, el último registro de precios de la vivienda (Case-Shiller) fue de +16,99% en mayo. Link al informe en el bróker.
UEM (ayer). - El IPC final de julio confirma +2,2% en términos interanuales vs +1,9% anterior. En términos intermensuales también confirma el dato preliminar: -0,1%. Finalmente, en términos subyacentes, se sitúa en +0,7%. OPINIÓN: Datos en línea con lo esperado y del dato preliminar, por lo que el impacto en mercado es nulo. El ascenso del nivel de precios se explica por la energía, que aumenta +14,3%, el resto de los sectores se mantiene en un nivel moderado. Por países, los mayores ascensos responden a Alemania (+3,1%), España (+2,9%) y Polonia (+4,7%). El +2,2% es ligeramente superior al +2% pautado por el BCE.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

IAG (Comprar; Precio Objetivo: 2,5€; Cierre: 1,9€; Var. Día: +2,4%; Var. 2021: +7,1%).- Mantenemos recomendación de Comprar y situamos P. Objetivo en 2,50€/acc. vs 2,90€/acc. anterior. Lo peor, ha quedado atrás. -

En 2S 2021 estimamos que dejará de incrementar endeudamiento, para estabilizarse. Los Ingresos también se recuperarán en 2S 2021. Por tanto, ya ha sufrido el impacto más brusco y es momento de la recuperación. El programa de vacunación masiva y la consolidación del Sector se configuran como sus principales dinamizadores. Si bien conviene monitorizar su balance y la evolución del COVID-19. En este contexto, reiteramos recomendación de Comprar y revisamos a la baja el Precio Objetivo hasta 2,5€ desde 2,9€ anterior por una recuperación más tardía del COVID-19. Es un valor recomendado solo para inversores dinámicos. Link a la nota en el bróker.

3.- Bolsa americana y otros mercados

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.– S&P 500 por sectores. -

Los mejores: Consumo Discrecional +0,2%; Utilities -0,5%; Telecomunicaciones -0,7%.

Los peores: Energía -2,4%; Salud -1,5%; Tecnología -1,4%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER se encuentran retailers americanos como: (i) LOWES COMPANIES (199,7$; +9,6%) tras presentar resultados fuertes y que batieron ampliamente expectativas. (iii) TJX (73,0$; +5,5%) presentó resultados superiores a lo estimado por el consenso de mercado. Además, debido a la incertidumbre del entorno, no proporciona guidance, pero sí expone que las ventas están siendo fuertes este trimestre. (iv) VIACOM (40,5$; +3,7%) tras una mejora de recomendación por parte de un banco de inversión que considera que las perspectivas de área de streaming son positivas.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER se encuentran compañías relacionadas con el sector petróleo tras la corrección reciente por el temor a una desaceleración de la demanda por parte de China. Algunos ejemplos fueron: (i) MARATHON OIL (11,1$; -2,1%) y (ii) CHEVRON (96,7$; -2,7%). También cayó (iii) NVIDIA (190,4$; -2,2%) que presentó resultados tras el cierre de mercado. Los Ingresos ascendieron a 6.510M$ (+68%). Los Ingresos derivados de videojuegos aumentaron hasta 3.060M$ (+85%) y Data Center 2.370M$ (+35%). En el after hours la compañía subió +3,2%. (iv) CISCO (55,2$; -1,5%) presentó resultados tras el cierre de mercado que batieron expectativas. Como referencia, los Ingresos ascendieron a 13.130M$ (+8%). También tuvo una buena evolución su principal área de negocio, la plataforma de infraestructura, que registró un incremento de ingresos de +7%.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): LOWE’S (4,25$ vs 4,013$); TARGET (3,64$ vs 3,475$); CISCO (0,84$ vs 0,826$); ROBINHOOD (-2,11$ vs -0,260$); NVIDIA (1,04$ vs 1,013$); BATH & BODY WORKS (1,34$ vs 1,006$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): ESTEE LAUDER (antes de la apertura; 0,506$); APPLIED MATERIALS (después del cierre; 1,773$).

RESULTADOS 2T 2021 del S&P 500: Con 466 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +95,0% vs +65,9% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 86,5%, el 1,7% en línea y el restante 11,8% decepcionan. En el trimestre pasado (1T 2021) el BPA fue +54,0% vs +23,9% esperado.

TOYOTA (Cierre: 9.295 JPY; Var. Día: -4,4%; Var. 2021: +16,8%): Reduce sus previsiones de producción para septiembre. - Las recorta en un 40% aproximadamente. Prevé producir 500.000 vehículos globalmente en lugar de 900.000 OPINIÓN: Malas noticias que provocan una caída superior al -4% en el valor. Tras esta decisión se encuentra la escasez de semiconductores, las disrupciones en la cadena de producción ante los nuevos rebrotes del virus en emergentes y las medidas impuestas para tratar de frenarlo y el encarecimiento de las materias primas.

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