INFORME DIARIO - 18 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La falta de catalizadores enfría la sesión."Varios factores contribuían ayer a enfriar el ánimo de los inversores. China amenazaba de nuevo con aumentar la regulación de las tecnológicas lo que propició una mala sesión asiática y pesó sobre los ADRs de Alibaba (-4,9%), Baidu (-2,9%) o JD.com (-3,6%). La variante Delta avanza y se extienden los rebrotes a nuevas regiones (Nueva Zelanda). La macro en conjunto decepcionaba. El dato final del PIB del 2T 2021 de la UEM aflojaba más de lo previsto (+13,6% vs. +13,7% estimado) y las Ventas Minoristas en EE.UU. caían con fuerza penalizadas por el giro hacia los servicios y la debilidad de las ventas de autos. Estas últimas, a su vez, distorsionadas por la escasez de semis. Ni siquiera un buen dato de Producción Industrial (+0,9% vs. +0,5% estimado) lograba animar la sesión. Hasta el frente micro mostraba un saldo mixto. Las ventas comparables de Home Depot defraudaban las estimaciones del consenso y el valor caía -4,3%. Sin embargo, Walmart (0%) batía estimaciones y mejoraba guidance para el año.

Con todo ello, las bolsas retrocedían, aunque con movimientos ligeros mientras los activos refugio (oro, franco o yen) seguían soportados, pero no transmitían sensación de alerta.

Hoy: “Recuperación en bolsas tras dos jornadas flojas.”

Tras dos días flojos, hoy todo apunta a una sesión positiva en bolsas. Asia viene rebotando, los futuros anticipan una apertura alcista y la agenda del día parece constructiva. Tenemos tanto macro como micro. En EE.UU. se publicarán datos del mercado inmobiliario (Viviendas Iniciadas y Permisos de Construcción) que volverán a evidenciar la fortaleza del sector. Las Actas de la Fed darán más detalle sobre el debate interno entre distintos miembros en la última reunión (27/28 de julio). No esperamos grandes novedades. En esa ocasión el único cambio relevante fue un matiz ligeramente más hawkish (duro) en el comunicado. La Fed afirmaba que la economía ha progresado hacia los objetivos necesarios para considerar el inicio del tapering (reducción del programa de compras). Ahora bien, se esforzaba en matizar que el Comité monitorizará estos progresos en próximas reuniones. En definitiva, nada nuevo bajo el sol. La Fed quiere ser lo más transparente posible respecto a sus futuros movimientos. La comparecencia de Bullard (Fed de St Louis) sobre política monetaria (18:00h) será más tensa, aunque no sorprenderá a nadie. Su posición hawkish (dura) es bien conocida.

Por el lado micro, publicarán cifras retailers como Lowe’s o Target y Nvidia y Cisco, dentro del sector tecnológico. Darán buenas noticias y serán otro catalizador para la sesión.

En definitiva, tras un arranque de semana débil, hoy la inercia positiva volverá a las bolsas.

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1. Entorno económico

JAPÓN (01:50h). - La Balanza Comercial registra un superávit de +441BJPY vs +196,4BJPY estimado y +383,2BJPY anterior. Las Exportaciones aumentan +37% vs +39,4% estimado y +48,6% anterior. Las Importaciones +28,5% vs +35,3% estimado y +32,7% anterior. OPINIÓN: El dato registra un superávit superior al estimado, pero responde a una ralentización de las Importaciones y no al repunte de las Exportaciones. De hecho, las Exportaciones reflejan el menor avance desde marzo, en gran medida por los menores pedidos de coches. El indicador se ve afectado por la expansión de la variante Delta y por el descenso de pedidos procedentes de China y Europa.

NUEVA ZELANDA (04:00h). - El Banco Central mantiene el tipo de interés de referencia en 0,25%, cuando el consenso de mercado esperaba una subida hasta 0,50%. OPINIÓN: Mantiene los tipos de interés en el nivel actual en un contexto de mayores restricciones e incluso confinamientos. Además, la expansión de la variante Delta está generando disrupciones entre sus principales socios comerciales como Australia o China. El consenso esperaba una subida de los tipos de interés en un contexto de alza de la inflación (IPC +3,3%), fortaleza del mercado laboral (Tasa de Paro 4%) y crecimiento del mercado de vivienda. En paralelo, la institución ha adaptado sus proyecciones de crecimiento. Como referencia, estima que el PIB se situará en +5,2% en 2022, +2,3% en 2023 y +1,2% en 2024. En términos de Inflación estima +3,7% en 2022, +2,2% en 2023 y +2,1% en 2024. Link al Informe de Política Monetaria.

REINO UNIDO (08:00h). - El IPC se sitúa en julio (a/a) en +2,0% vs +2,3% estimado y +2,5% anterior. En términos intermensuales +0,0% vs +0,2% estimado y +0,5% anterior. La Inflación subyacente se reduce hasta +1,8% vs +2,0% estimado y +2,3% anterior. OPINIÓN: Buenas noticias por la caída en el nivel de precios, lo que reduce la presión sobre el Banco Central de Inglaterra para que endurezca su Política Monetaria. Es el menor nivel desde abril (1,5%).

EE.UU. (ayer). - (i) Las Ventas Minoristas caen con fuerza y decepcionan ampliamente las estimaciones del consenso. En concreto, caen -1,1% vs. -0,3% estimado y +0,7% anterior (revisado al alza desde +0,6%). El Grupo de Control (menos volátil) también registra un descenso notable, -1,0% vs. -0,2% estimado y +1,4% previo (revisado a mejor desde +1,1%). OPINIÓN: La normalización de la economía favorece un giro del gasto hacia los servicios, en lugar de los bienes, lo que explica en parte el freno del indicador. De hecho, excluyendo gasolineras, el desglose muestra que los servicios de restauración son el elemento con mejor comportamiento en el mes (+1,7%). Otro factor penalizador son los autos. Muy influidos a su vez por las distorsiones provocadas por la escasez de semiconductores. En el mes las compras de autos caen -4,3%, es la partida que más sufre seguido por los componentes de autos (-3,9%). Excluyéndolo, la caída se modera hasta -0,4% vs. +0,2% estimado y +1,6% anterior (revisado al alza desde +1,3%). Link a la nota completa en el Bróker. (ii) La Producción Industrial en julio avanza +0,9% m/m en julio vs. +0,5% estimado y +0,2% anterior (revisado desde +0,4%). La Utilización de la Capacidad Productiva 76,1% vs. 75,7% estimado y 75,4% anterior. OPINIÓN: Datos positivos y que baten ampliamente expectativas. La Producción Industrial alcanza un máximo de cuatro meses y la Utilización de la Capacidad Productiva es el mejor registro desde febrero de 2020. El avance se produce a pesar de las disrupciones en las cadenas de suministro y el alza de los precios de los materiales. Destaca positivamente la producción de Bienes Duraderos: +2,4% vs -0,5% anterior y Producción Manufacturera +1,4% vs -0,3% anterior. Por el lado negativo, destaca el sector Utilities, que desciende -2,1%. Ambos indicadores se ven impulsados por la recuperación de la demanda y la inversión empresarial. Link a la nota completa en el Bróker

UEM (ayer). - El dato final del PIB del 2T cede ligeramente hasta +13,6% vs. +13,7% preliminar y -1,3% en el 1T21. OPINIÓN: Pese a la ligera caída, la economía de la UEM logra cerrar su primer trimestre en positivo desde el 4T 2019.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

SECTOR RENOVABLES.- La próxima subasta de renovables en España tendrá lugar el 14 de octubre y atraerá cerca de 2.220M€. La subasta estará compuesta por 3.330MW que se unen a los 3.000MW ya subastados el pasado enero y a los 8.000MW adjudicados en mayo y julio de 2017. A diferencia de las anteriores, en esta ocasión la principal beneficiaria será la energía eólica terrestre que contará con 1.500MW a subastar. Además, como novedad también se adjudicarán 600MW para la instalación acelerada de proyectos de energía tanto fotovoltaica como eólica y 300MW para la generación distribuida de ayuntamientos. Con esta última medida, los organismos municipales podrán instalar plantas fotovoltaicas próximas para abastecer a ciudades o pueblos con la energía renovable generada. Aparte de los grandes grupos (Iberdrola, Endesa, …) y otros grupos energéticos como Repsol, se espera que también acudan generadores eléctricos surgidos en torno a las energías renovables. Opinión de Bankinter: El principal objetivo del Gobierno con esta subasta es el avance en el objetivo de conseguir que un 74% de la generación en España sea renovable en 2030 y el 100% en 2050. Actualmente este porcentaje es 50% aproximadamente. Mantenemos nuestra visión positiva sobre el sector de renovables. En acciones nos gustan Iberdrola, Acciona, RWE o Enel. En fondos, el BGF Sustainable Energy.

3.- Bolsa americana y otros mercados

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.– S&P 500 por sectores. -

Los mejores: Salud +1,1%; Inmobiliario +0,1%; Consumo Básico +0,1%.

Los peores: Consumo Discrecional -2,3%; Materiales -1,2%; Industriales -1,1%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER se encuentran: (i) MODERNA (401,9$; +7,5%) y (ii) PFIZER (50,42$; +3,1%), ante la posibilidad de que EE.UU. incluya una tercera dosis en el protocolo de vacunación frente a COVID-19.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER se encuentran: (i) UNDER ARMOUR (23,5$; -5,9%) retrocede por tercera sesión consecutiva tras apreciarse un +26% en el mes por mejora de previsiones para 2021; (ii) HOME DEPOT (320,8$; -4,3%) Aunque sus resultados 2T 2021 batieron estimaciones a nivel de BPA (4,53$ vs 4,42$ estimado), decepcionó el crecimiento de ventas en términos comparables (+4,5% a/a vs +5,6% estimado).

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): WALMART (1,78$ vs 1,57$); HOME DEPOT (4,53$ vs 4,42$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): TARGET (a la apertura; 3,475$); LOWE’S (a la apertura; 4,013$); NVIDIA (después del cierre; 1,013$); CISCO SYSTEM (después del cierre; 0,826$).

RESULTADOS 2T 2021 del S&P 500: Con 462 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +94,7% vs +65,9% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 86,4%, el 1,7% en línea y el restante 11,9% decepcionan. En el trimestre pasado (1T 2021) el BPA fue +54,0% vs +23,9% esperado.

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