INFORME DIARIO - 26 de Junio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “Solidez en crecimiento americano y Deflactor PCE al alza, como se esperaba. Cara y Cruz en Tecnología”

La avalancha de datos americanos ayer mostró la solidez del crecimiento, acompañado de repunte de precios, aunque en línea con el esperado y previos a la reciente corrección del precio del crudo (deflactor PCE +4,1% desde 3,8%; Subyacente +3,4% vs 3,3%). El PIB americano del 1T 2026 (final) creció al +2,7% a/a (vs 2,0% en 4T2025), mientras que los Pedidos de Bienes Duraderos (exTransporte) +1,3%. Jornada tranquila en bonos, T-Note 4,39% (+0,1pb) y el Bund 2,856% (-0,8pb).

Las Bolsas mantuvieron ayer el tono positivo en términos generales, pero con fuertes movimientos contrapuestos en la Tecnología americana. Por un lado, corrección en Apple (-6,1%) y Microsoft (-3,5%) anunciaron subidas de precios en varios de sus productos por el encarecimiento de los chips de memoria; compensado en la jornada de ayer por las fuertes subidas de Sandisk (+21,9%) y Micron (+15,7%), tras las fuertes guías.

En resumen, jornada que mostró la cara y cruz de los chips de memoria. Asistimos a la estabilización del precio del crudo (~74-75$/bbl) y del dólar vs Euro, aunque se mantiene < 1,40EUR/USD.

Hoy: "Foco de nuevo en la IA. Sin grandes referencias macro."

La tecnología ha vuelto al foco, tras los movimientos contrapuestos en torno a los chips de memoria de ayer, esta madrugada se descuenta noticias sobre el posible retraso de la salida a bolsa de OpenAI posponga a 2027. Los mercados asiáticos sufren retrocesos importantes (Corea del Sur -6,9%, Japón -4,6% donde Softbank baja -13,5%) y los futuros americanos anticipan bajadas.

Por el lado macro, escasas referencias para terminar la semana. En Europa, expectativas de inflación del BCE a 1 y 3 Años de mayo. Se espera descenso de una décima en ambos al +3,9% y +2,8% respectivamente. En EE.UU., datos finales de Confianza de la Uni. de Michigan pueden mostrar mejoras adicionales (hasta 50 vs 48,9 prel. y 44,8 ant.), mientras el componente de precios a 5-10 Años puede bajar al 3,3% (-0,1pp vs prel. y desde 3,9% ant). La vista está ya en las referencias preliminares de inflación de junio en Europa la semana próxima y los datos del mercado laboral europeo y americano (jueves).

Anticipamos una sesión de toma de beneficios, ante los renovados temores en torno a la IA, la ausencia de referencias macro relevantes y la recuperación de las últimas jornadas. En cualquier caso, la reducción de las principales incertidumbres (geoestratégicas, precio del petróleo a la baja y de la reciente salida/emisión de bonos de SpaceX) debe mantener un tono de fondo alcista

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APPLE (Comprar; Pr. Objetivo: 322$; Cierre: 275,15$; Var. Día: -6,12% Var. Año: +1,21%).- Apple anuncia subidas de precios entre 20% y 30% en los Ipad y MacBook y cae -6% en la sesión. La compañía anunció ayer el aumento de precio de parte de su catálogo de productos a nivel global señalando que la causa es la fuerte subida de precios de los chips de memoria. OPINIÓN: La subida se circunscribe de momento a los Ipad y MacBook que es una parte relativamente pequeña de sus ingresos (aprox:15%), pero no se descarta que pudiera extenderse en el futuro a su producto estrella, el iPhone (>50% de los ingresos). Si bien la noticia del aumento de costes de la compañía es negativa, lo cierto es que Apple es probablemente la empresa del mundo con mayor fidelidad a la marca por parte de sus clientes y por tanto la capacidad de trasladar a precios finales los mayores costes es elevada. Además, la compañía gracias a la amplia gama de versiones dentro de cada producto y los programas de renovación (entregando el terminal antiguo al comprar uno nuevo) consigue que los clientes puedan tener muchas alternativas con diferentes precios a la hora comprar sus productos. Reiteramos nuestra visión positiva en la compañía de cara al medio plazo, donde mantenemos recomendación de Comprar y Precio Objetivo de 322$/Acc (potencial: +17%).

ENTORNO ECONÓMICO. –

EE.UU.: Comentarios más bien hawkish/duros por parte de 2 consejeros de la Fed.- Goolsbee (Fed Chicago) dijo que hay un “destello de esperanza” en los recientes datos de Inflación en relación a los Servicios, pero también que la presión sobre la Tasa Subyacente es aún excesiva, la cual mantiene una tendencia inadecuada; y que, en el mandato dual de la Fed sobre Empleo e Inflación, claramente el problema se encuentra en el lado de la Inflación. Williams (Fed NY) dijo que las presiones inflacionistas deberían moderarse en los próximos meses, pero añadió que la inflación es incuestionablemente elevada y significativamente superior al objetivo de +2% y que resulta imperativo que la Fed la haga regresar hacia ese nivel de forma sostenible, ya que persisten riesgos sustanciales sobre los precios. OPINIÓN: Sendos comentarios reintroducen una sensación de inquietud, más tensa, sobre la evolución de los tipos en Estados Unidos y la primera víctima de ese enfoque es siempre la tecnología. Consideramos probable una suavización de la mayoría de los consejeros de la Fed con respecto a la inflación a lo largo de los próximos meses, manteniendo como nuestro escenario más probable que su siguiente movimiento de tipos sea a la baja, aunque pospuesto a 2027.

EE.UU. (ayer): La macro americana sigue mostrando su solidez. El PIB y los Pedidos de Bienes Duraderos sorprenden al alza mientras el Deflactor del Consumo Personal cumple expectativas.- (i) El PCE aumentó en mayo hasta +4,1%, en línea con lo estimado y +3,8% anterior. La tasa subyacente se situó en +3,4%, en línea con lo estimado y +3,3% anterior. OPINIÓN: el nivel de precios se situó en un nivel considerablemente superior a lo deseado (2% objetivo) y eso dificulta que la Fed pueda actuar a corto plazo bajando los tipos de interés. Nuestro escenario central contempla una moderación de precios y ello permitiría a la Fed dos reducciones de tipos hasta 3,00%/3,25% en 2027 (-50p.b.). Enlace a la nota. (ii) El dato final del PIB del 1T 2026 se revisó a mejor, hasta +2,1% t/t anualizado vs +1,6% preliminar y +0,5% anterior. En términos interanuales avanzó hasta +2,7% vs. +2,6% preliminar y +2,0% anterior. OPINIÓN: El ciclo americano mantiene su solidez. El Consumo se revisó ligeramente a la baja, pero no muestra señales de deterioro relevantes. El fuerte esfuerzo inversor de las grandes tecnológicas para el despliegue de la IA aceleró la Inversión No Residencial. El Sector Exterior mostró un deterioro de las Importaciones (-7,0% vs -5,1% preliminar), que tiene un efecto positivo en el crecimiento y explica en gran medida la revisión a mejor del dato final del PIB. El ajuste no parece señalar un deterioro de la demanda interna sino un ajuste de inventarios que sigue a la revisión anual de los datos de comercio, que se produce en junio. Link a la nota completa en el Bróker. (iii) Pedidos de Bienes Duraderos caen menos de lo esperado en mayo (-4,5% vs. -5,0% est. y +8,0% ant.). - Excluyendo la partida Transportes repuntan más de lo esperado: +1,3% vs +0,6% esp. y +1,1% y si miramos los Pedidos de Bienes de Capital -que se utiliza como indicador adelantado de inversión empresarial y que excluye los pedidos de Transportes y Defensa- , repuntan +1,6% vs. +0,6% est.y -1,1% ant. OPINIÓN: Lectura positiva, con el dato general cayendo menos de lo esperado y los datos más subyacentes, que exluyen las partidas más volátiles de defensa y transporte, repuntando por encima de lo esperado. El ciclo sigue mostrando fortaleza, impulsado por la fuerte inversión en infraestructura relacionada con la IA. Link a la nota completa en el Bróker.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS.–

MERCK (Cierre: 147€; Var. Día: +4,93%; Var. 2026: 21,2%): Anunció ayer la adquisición de Bio-Techne por 11.300 M$ (73 $/acc.). Implica una prima de +24% frente al cierre del miércoles y de +36% frente a al precio medio del último mes . Opinión de Bankinter: Noticia positiva, ya que refuerza su estrategia de crecimiento en la división de Life Science, división con mejores márgenes y mayor crecimiento. El precio pagado implica un múltiplo de 28x EBITDA, algo superior a las 23x a las que cotiza el sector, aunque razonable para este tipo de operaciones. Además, hay que tener en cuenta que el EBITDA actual corresponde a la parte baja de ciclo, pero si cogemos un EBITDA normalizado, el múltiplo pagado estaría en torno a las 20x EBITDA, por debajo de la media del sector y del histórico de Bio-Techneen.

BAYER (Cierre: 47€; Var. Día: 18,72%; Var. 2026: 23,7%): El Tribunal Supremo de EE. UU. falla a favor de Bayer y limita miles de demandas que acusaban a Roundup (glifosato) de causar cáncer por falta de advertencias. El tribunal dictaminó que la ley federal prevalece sobre la estatal, por lo que no se puede demandar bajo leyes estatales por “falta de advertencia” si la etiqueta había sido aprobada por la EPA. Opinión de Bankinter: Noticia muy positiva para Bayer, ya que una reducción de las demandas pendientes podría permitirle liberar parte de los 9.600 M€ provisionados para litigios de glifosato, reduce sus costes legales y evita nuevas demandas, además de reducir el riesgo regulatorio que ha penalizado significativamente su cotización.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

APPLE (Comprar; Pr. Objetivo: 322$; Cierre: 275,15$; Var. Día: -6,12% Var. Año: +1,21%).- Apple anuncia subidas de precios entre 20% y 30% en los Ipad y MacBook y cae -6% en la sesión. La compañía anunció ayer el aumento de precio de parte de su catálogo de productos a nivel global señalando que la causa es la fuerte subida de precios de los chips de memoria. OPINIÓN: La subida se circunscribe de momento a los Ipad y MacBook que es una parte relativamente pequeña de sus ingresos (aprox:15%), pero no se descarta que pudiera extenderse en el futuro a su producto estrella, el iPhone (>50% de los ingresos). Si bien la noticia del aumento de costes de la compañía es negativa, lo cierto es que Apple es probablemente la empresa del mundo con mayor fidelidad a la marca por parte de sus clientes y por tanto la capacidad de trasladar a precios finales los mayores costes es elevada. Además, la compañía gracias a la amplia gama de versiones dentro de cada producto y los programas de renovación (entregando el terminal antiguo al comprar uno nuevo) consigue que los clientes puedan tener muchas alternativas con diferentes precios a la hora comprar sus productos. Reiteramos nuestra visión positiva en la compañía de cara al medio plazo, donde mantenemos recomendación de Comprar y Precio Objetivo de 322$/Acc (potencial: +17%).

Principales movimientos ayer por sectores.-

Los mejores: Industriales (+2,2%), Salud (+1,5%), Materiales (+1,3%)

Los peores: Consumo Discrecional (-1,5%), Telecos (-0,9%), Consumo Básico (-0,6%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) BIO-TECHNE (70,70$; +20,1%), tras conocerse que Merck iba a adquirir la compañía a un precio de 73$/acción, con una prima del +24% respecto al cierre del miércoles y de +36% respecto al precio medio del último mes; (ii) MICRON (1.213,6$; +15,7%) tras batir estimaciones en sus resultados del 3T26 y dar guías por encima de lo esperado para el resto del año, gracias a la fuerte demanda de chips de memoria , que seguirá más allá de 2027 y a que están firmando varios acuerdos estratégicos a largo plazo con clientes que les garantiza el flujo de negocio a futuro; (iii) APPLIED MATERIALES (668$; +13,42%), tras anunciar nuevos equipos de fabricación diseñados específicamente para acelerar la producción de DRAM y Advanced Packaging para chips de inteligencia artificial.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) APPLE (275,15$; -6,12%), tras anunciar una subida de precios de sus productos emblemáticos (+20% en los Mac y +25% en iPads) para compensar el aumento de costes de chips de memoria por la fuerte demanda para centros de datos.(ii) MICROSOFT (352,8$; -3,46%), al igual que Apple, también anunciaron subidas de precios en sus consolas Xbox de última generación, por la misma razón, una crisis de escasez de componentes de almacenamiento y memoria; (iii) AMAZON (227$; -3,1%), Tras anunciar los reguladores antimonopolio de la UE, que AWS debe designarse como Gatekeeper (guardian de acceso), lo que le sometería a un escrutinio regulatorio más estricto.

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