INFORME DIARIO - 09 de Junio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “Sesión de menos a más impulsada por la tecnología.”

El día arrancó con dudas ante los renovados ataques entre Israel e Irán, pero el tono mejoró con las noticias sobre un alto al fuego más o menos inminente. El petróleo moderó sus avances (Brent +1,2% hasta 94,3$) y las bolsas enderezaron el rumbo (EE.UU. +0,3% y Europa plana). Destacó especialmente la tecnología (+1,4%) con los semis recuperando parte del terreno perdido el viernes (+5,6% vs. -10,3% viernes).

La macro quedó relegada a un segundo plano, pero fue positiva. En la UEM destacó la Confianza del Inversor Sentix, que confirmó su tendencia de ligera mejora de los últimos meses (-13,4 vs. -14,0 estimado y -16,4 anterior). En EE.UU. las Expectativas de Inflación a 1 año de la Fed de NY lejos de acelerar, se moderaron (+3,46% desde +3,64% y vs. +3,72% estimado).

En resumen, las bolsas empezaron mal, pero recuperaron casi inmediatamente. La toma de beneficios del viernes queda reducida prácticamente a una anécdota, pese a que limpiar sobrevaloraciones y ajustar expectativas tras los avances acumulados en el año no habría sido una mala noticia. Más bien todo lo contrario.

Hoy: "Lateralidad ante una semana intensa."

Arrancamos la sesión con Asia subiendo impulsada por la tecnología. Corea avanza +8,2% tras caer -8,3% ayer. OpenAI anuncia su salida a bolsa, que se producirá en otoño con una valoración que podría alcanzar 1Bn$. Seguirá los pasos de Anthropic y SpaceX (1,8Bn$), que empezará a cotizar este viernes en la mayor salida a bolsa de la historia. Si la geoestrategia no lo impide, ésta será la noticia más interesante de la sesión. No tenemos macro relevante, la temporada de resultados está agotada y los miembros del BCE y la FED tienen restringidas sus comunicaciones antes de sus reuniones (11 y 17 de junio). Lo lógico es esperar una sesión lateral ante una semana que será intensa. Quizás con mejor saldo en EE.UU., gracias a la tecnología, que en Europa. Mañana se publicará el IPC de EE.UU. Podría repuntar hasta +4,2% est. desde +3,8%, pero con la subyacente +2,9% desde +2,8%. El jueves tomará el relevo el BCE. El mercado da por hecha una subida de +25 p.b. hasta 2,25%/2,40%. Parece olvidar, entre otras cosas, la revisión a peor del PIB del 1T 2026 (+0,3% vs. +0,8% prel. y +1,2% en 4T 2025). Nosotros somos desde hace tiempo más escépticos. Y el viernes saldrá a bolsa SpaceX.

La corrección que parecía que arrancaba el viernes pasado no ha sido más que un espejismo, al menos de momento. No habría sido un mal escenario, sino el más sano. Corregir excesos y fijar múltiplos menos exigentes sería un buen punto de partida para afrontar la segunda parte del ejercicio

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OPENAI: Ayer presentó un borrador confidencial del folleto de salida a bolsa ante la SEC, una semana después de que lo hiciese su rival Anthropic. Este supone el primer paso hacia una posible IPO, pero como en el caso de Anthropic, se desconocen los términos de la oferta y los plazos. El folleto oficial lo tendrán que hacer público al menos 15 días antes de comenzar el roadshow con inversores. OPINIÓN: El plazo desde que se presenta un borrador confidencial hasta que se hace efectiva la salida a bolsa suele rondar los 2 o 3 meses. Por ejemplo, SpaceX presentó su folleto confidencial el 1 de abril, el 20 de mayo lo hizo público para inversores y el 12 de junio saldrá a bolsa, por lo que lo más probable es que la salida a bolsa de OpenAI, al igual que la de Anthropic, no se produzca hasta después de verano. La compañía también quiere aprovechar el buen momento del mercado. Su última ronda de financiación valoró la compañía en 850.000M$, con unas ventas anualizadas de 25.000M$. Esto implica un múltiplo de 35x ventas, superior a las 20x ventas de Anthropic. Parecen múltiplos exigentes si lo comparamos con Nvidia, que cotiza a 13,6x ventas, con crecimiento del BPA26 del +84% y márgenes EBITDA por encima del 60% o con las 7 magníficas, que cotizan de media por debajo de las 10x ventas. Aunque no parecen tan exigentes si los comparamos con las 100x ventas a las que saldrá a cotizar SpaceX.

ENTORNO ECONÓMICO. –

ALEMANIA (08:00h): La Producción Industrial cae menos de lo esperado en abril. En términos intermensuales en línea con lo esperado. Producción Industrial: -0,5% a/a vs -1,1% esp. vs -2,8% ant. (revisado desde -3,4%). -En términos intermensuales: +0,4% en línea con lo estimado vs -0,7% (revisado desde -0,1%). OPINIÓN: Dato positivo. En términos interanuales cae menos de lo estimado, y en términos intermensuales el indicador acelera en línea con lo estimado. Caen gran parte de los componentes a excepción de la energía (+9%) que se ve impulsado por el repunte de precios, la partida de construcción y los bienes intermedios. Cifras positivas para Alemania en un contexto complejo por el impacto de la guerra en Oriente Medio.

EE.UU. (ayer): Las Expectativas de Inflación a 1 año de la Fed de NY se moderaron en mayo. Cayeron hasta +3,46% vs. +3,72% estimado y +3,64% anterior. OPINIÓN: Dato positivo que revertía la tendencia de los últimos meses. Atendiendo a la encuesta, los consumidores anticipan una ralentización de los precios de la gasolina, la atención médica y los estudios universitarios que compensen el aumento esperado para alquileres y alimentos.

UEM (ayer): La Confianza del Inversor Sentix mejoró en junio, pero en línea con lo estimado. En concreto, quedó en -13,4 vs. -14,0 estimado y -16,4 anterior. OPINIÓN: Dato sin impacto en mercado. El indicador continúa asentado en terreno negativo desde marzo cuando comenzó el conflicto en Oriente Medio. Pese a ello, en los últimos meses sigue una tendencia de ligera recuperación (-3,1 marzo, -19,2 abril, -16,4 mayo y -13,4 junio).

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COMPAÑÍAS EUROPEAS.–

SECTOR DEFENSA : El programa FCAS —alianza entre Francia, Alemania y España para el desarrollo del caza de sexta generación— atraviesa un momento crítico. Alemania comunica a Francia que quiere terminar la colaboración para el desarrollo del caza de sexta generación. Según declaraciones recientes del Canciller alemán y del Presidente francés, existen serias dificultades para mantener el esquema actual de colaboración entre las compañías implicadas, lo que pone en riesgo la viabilidad del programa. Por contextualizar, el programa FCAS tiene como objetivo desarrollar un caza de sexta generación que sustituya al actual Eurofighter Typhoon (Alemania y España) y Dassault Rafale (Francia). En el programa participan Francia, Alemania y España. Las empresas que lideran el proyecto son: Dassault Aviation (diseño del caza) y Airbus Defense & Space (sistemas y plataformas). También participan Indra (coordinador en España; sensores y electrónica), Thales (incorporando sistemas de vuelo) y Safran junto con MTU Aero Engines (desarrollando motor), entre otros… La fecha estimada de entrada en funcionamiento era 2040 con el primer vuelo estimado para 2029. El proyecto está valorado en ca. 100.000M€ e incluye un caza tripulado (NGF), drones autónomos (Remote Carriers; reconocimiento e interferencia) y combat cloud (nube de datos que conectará todos los elementos del sistema en tiempo real). Respecto a este último, Merz propuso que los países trabajasen conjuntamente para seguir desarrollándolo. Sin embargo, no está claro si otros componentes del FCAS, incluidos los drones, los sensores y los motores, pueden desarrollarse de forma viable sin el avión de combate como elemento central. Opinión de Bankinter: Noticia negativa para el sector europeo de defensa y que siembra ciertas dudas acerca de la colaboración francoalemana en otros consorcios europeos. Francia se inclina por reforzar su autonomía industrial, apoyándose en las capacidades integradas de Dassault, Thales y Safran —replicando en parte el modelo seguido con el Rafale-, mientras que Alemania y España defienden un enfoque más equilibrado en la distribución industrial. No obstante, Alemania y España presentan limitaciones relativas para desarrollar de forma autónoma un sistema completo de sexta generación. Por tanto, la exclusión o reposicionamiento de Alemania y España en este ámbito plantea incertidumbres relevantes sobre su papel en futuros programas de defensa aérea avanzada. El desarrollo de este tipo de capacidades es estratégico para Europa, en la medida en que permitiría reducir la dependencia del F-35 estadounidense y cerrar la brecha tecnológica frente a EE.UU. En este contexto, el GCAP (Global Combat Air Programme) —alianza entre Reino Unido (BAE Systems), Italia (Leonardo) y Japón (Mitsubishi Heavy Industries)— continúa avanzando de forma más cohesionada y podría ganar relevancia como plataforma alternativa.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

Principales movimientos ayer por sectores.-

Los mejores: Tecnología (+2,2%), Energía (+1,1%), Consumo Discrecional (+0,5%)

Los peores: Utilities (--1,9%), Materiales (-1,4%), Financieros (-0,6%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) INTEL (110,27$; +11,2%) tras conocerse que Google ordenó la fabricación de más de 3 millones de sus chips AI Tensor Processing Units (TPUs) para 2028, además de que tanto Google como Nvidia consideran a Intel como fabricante de respaldo. (ii) SECTOR SEMIS: MICRON (949,2$; +9,87%); KLA Corp (2.108,06$; +9,3%); APPLIED MATERIALS (492,17$; +8,64%) tras recuperar parte de las pérdidas vistas el viernes pasado, cuando el SOXX se dejó cerca de un -10%.; (iii) FAIR ISAAC (1.207,4$; +6,16%), tras anunciar un nuevo programa de recompra de acciones de 2.000M$ y un acuerdo de recompra acelerada de acciones por 1.500M$ ejecutado con Wells Fargo.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) HERSEY (175,9$; -4,70%) tras una venta de acciones por parte de su mayor accionista Hershey Trust Company. (ii) GODADDY (80,7$; -4,4%), tras el anuncio de un fondo de que vendía las acciones de la compañía por la irrupción que la IA está teniendo en su modelo de negocio (iii) VULCAN MATERIALS (270$; -4,05%) tras anunciar una restructuración estratégica, completando la venta de sus operaciones de hormigón premezclado en California mientras adquiría simultáneamente los activos de áridos en el sur de Colorado y Dallas-Fort Worth de Brannan Sand & Gravel. Al no publicar condiciones de la operación, los inversores castigan a la acción por posible impacto en ingresos y flujo de caja.

OPENAI: Ayer presentó un borrador confidencial del folleto de salida a bolsa ante la SEC, una semana después de que lo hiciese su rival Anthropic. Este supone el primer paso hacia una posible IPO, pero como en el caso de Anthropic, se desconocen los términos de la oferta y los plazos. El folleto oficial lo tendrán que hacer público al menos 15 días antes de comenzar el roadshow con inversores. OPINIÓN: El plazo desde que se presenta un borrador confidencial hasta que se hace efectiva la salida a bolsa suele rondar los 2 o 3 meses. Por ejemplo, SpaceX presentó su folleto confidencial el 1 de abril, el 20 de mayo lo hizo público para inversores y el 12 de junio saldrá a bolsa, por lo que lo más probable es que la salida a bolsa de OpenAI, al igual que la de Anthropic, no se produzca hasta después de verano. La compañía también quiere aprovechar el buen momento del mercado. Su última ronda de financiación valoró la compañía en 850.000M$, con unas ventas anualizadas de 25.000M$. Esto implica un múltiplo de 35x ventas, superior a las 20x ventas de Anthropic. Parecen múltiplos exigentes si lo comparamos con Nvidia, que cotiza a 13,6x ventas, con crecimiento del BPA26 del +84% y márgenes EBITDA por encima del 60% o con las 7 magníficas, que cotizan de media por debajo de las 10x ventas. Aunque no parecen tan exigentes si los comparamos con las 100x ventas a las que saldrá a cotizar SpaceX.

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