INFORME DIARIO - 10 de Junio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “Jornada bajista marcada por la geoestrategia en la antesala de las referencias capitales de la semana.”

La sesión arrancaba con cierto positivismo tras el tono conciliador de Trump acerca de un posible alto el fuego en Irán. Sin embargo, a mitad de sesión se conocía que Irán derribaba un helicóptero americano y Trump afirmó que habría consecuencias… Las bolsas cotizaron con caídas la noticia: NY -0,2% y Europa -0,2% (después de ir subiendo ca. +1,0% antes de la noticia), aunque con el petróleo anclado cerca de los 90$/barr.

También influye el hecho de que esta semana se publicarán tres referencias capitales que el mercado vigila de cerca: inflación americana (hoy 14:30h), reunión de tipos del BCE (jueves) y la salida a bolsa de SpaceX (viernes). Hitos que a priori ofrecerán más visibilidad acerca de la hoja de ruta de por parte de los bancos centrales y que dan algo de respeto al mercado. Más aun tras el buen comportamiento de las bolsas desde inicio de año.

En conclusión, jornada volátil marcada por la geoestrategia y por el nerviosismo de conocer las referencias relevantes de la semana.

Hoy: "El IPC americano a las 14:30h determinará el rumbo de la sesión mientras aumenta la tensión entre Irán/US…"

Irán ha derribado un helicóptero estadounidense y eso ha abierto una fase de represalias mutuas. Por eso Asia cae esta madrugada (Japón -2%; Corea -4,5%...), pero mucho menos que ayer por la tarde (los semis llegaron a caer ca.-8%) y los futuros sobre Wall St. apenas retroceden (-0,2%).

Pero lo que realmente determinará el rumbo de la sesión hoy es la inflación americana (14:30h) de mayo. Se espera +4,2% desde +3,8% y la Subyacente - que excluye los elementos más volátiles - hasta +2,9% desde +2,8%. En nuestra opinión, si saliese como esperado, el impacto sobre el mercado sería más bien positivo porque: (i) Una Subyacente aún inferior a +3,0% demostraría que el encarecimiento de la energía no causa efectos de segunda ronda sobre los precios. (ii) Por tanto, el repunte de la inflación tendría un carácter más transitorio que estructural. (iii) En consecuencia, debería moderar las actuales expectativas de subidas de tipos del mercado, que nosotros consideramos exageradas. Por el contrario, una inflación superior a lo esperado sería acogida de forma negativa en un movimiento similar al vivido ayer o el pasado viernes tras las buenas cifras de empleo americano.

En todo caso, insistimos en que una toma de beneficios sería sana para el mercado, para asimilar niveles y ofrecer holgura a las valoraciones actuales.

En definitiva, hoy todo depende de la inflación americana. Si saliese en línea con lo esperado actuaría como catalizador sobre las bolsas. Todo ello en la antesala de la reunión del BCE de mañana (el mercado descuenta que subirá tipos, pero nosotros somos escépticos) y con la mirada puesta ya en la salida a bolsa de SpaceX el viernes. Veremos…

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OPENAI: Ayer presentó un borrador confidencial del folleto de salida a bolsa ante la SEC, una semana después de que lo hiciese su rival Anthropic. Este supone el primer paso hacia una posible IPO, pero como en el caso de Anthropic, se desconocen los términos de la oferta y los plazos. El folleto oficial lo tendrán que hacer público al menos 15 días antes de comenzar el roadshow con inversores. OPINIÓN: El plazo desde que se presenta un borrador confidencial hasta que se hace efectiva la salida a bolsa suele rondar los 2 o 3 meses. Por ejemplo, SpaceX presentó su folleto confidencial el 1 de abril, el 20 de mayo lo hizo público para inversores y el 12 de junio saldrá a bolsa, por lo que lo más probable es que la salida a bolsa de OpenAI, al igual que la de Anthropic, no se produzca hasta después de verano. La compañía también quiere aprovechar el buen momento del mercado. Su última ronda de financiación valoró la compañía en 850.000M$, con unas ventas anualizadas de 25.000M$. Esto implica un múltiplo de 35x ventas, superior a las 20x ventas de Anthropic. Parecen múltiplos exigentes si lo comparamos con Nvidia, que cotiza a 13,6x ventas, con crecimiento del BPA26 del +84% y márgenes EBITDA por encima del 60% o con las 7 magníficas, que cotizan de media por debajo de las 10x ventas. Aunque no parecen tan exigentes si los comparamos con las 100x ventas a las que saldrá a cotizar SpaceX.

ENTORNO ECONÓMICO. –

CHINA (03:30h): El IPC de mayo se sitúa algo por debajo de lo esperado: +1,2% a/a (vs +1,3% esperado y +1,2% anterior). - Por otro lado, los Precios Industriales repuntaron en línea con lo estimado: +3,9% vs. +2,8% anterior. OPINIÓN: El aumento de los precios del crudo impulsa los precios Industriales que muestran un alza significativa por tercer consecutivo. El hecho de esa subida no se refleje en el IPC nos muestra la dificultad que tienen los productores para traspasar los precios al consumidor, debido a la débil demanda interna, lo que se suele traducir en reducción de márgenes empresariales.

JAPÓN (01:50h): Los Precios Industriales repuntan más de lo esperado en mayo y tocan el nivel más alto desde marzo 2023: +6,3% (a/a) vs +5,60% esperado vs +5,3% anterior (revisado desde +4,9%). - La subida se explica sobre todo por el repunte en los precios del petróleo (+13,8% vs +5,3% ant.) y de productos químicos (+13,4% vs +10,1% ant.), así como por la depreciación del Yen. OPINIÓN: Estos datos, si bien se deben a precios de la energía más altos y a un yen débil y no a la fortaleza de la demanda, refuerzan la expectativa de que el BoJ vuelva a subir los tipos de interés en su próxima reunión. El mercado descuenta dos subidas para 2026 hasta 1,25%, mientras que nosotros seguimos estimando que únicamente los moverá una vez +25pbs hasta 1,00%, ya que de momento ese repunte de precios industriales no se está viendo trasladado al IPC, que se situó en +1,4% en mayo, desde +1,5% en abril.

EE.UU. (ayer): El Déficit Comercial disminuyó ligeramente en abril y las Ventas de Vivienda de 2ª mano crecieron por encima de lo esperado en mayo. - (i) El Déficit Comercial se situó en -55.900M $ frente a -56.100M$ esperado y -56.600M$ anterior (revisado desde -60.300M$). Las Exportaciones aumentaron +2,6% m/m vs +2,3% anterior y las Importaciones +2,0% vs +2,3% ant. En términos interanuales, las Exportaciones avanzaron +12,6% vs +12,5% ant y las Importaciones +9,1% vs -9,8% ant. OPINIÓN: Dato positivo. El déficit comercial de EE.UU. se redujo en abril, ya que un aumento en las exportaciones de petróleo ayudó a compensar un aumento de las importaciones de equipos necesarios para la construcción de centros de datos. El conflicto en Oriente Medio y el cierre del estrecho de Ormuz han frenado el flujo de petróleo, elevando los precios del crudo. Esto ha provocado un aumento en las exportaciones por parte de EE.UU. Link a la nota. (ii) Las Ventas de Vivienda de 2ª mano crecieron en mayo hasta 4,170M vs 4,070M esperado y 4,040M anterior (revisado desde 4,020M). En términos intermensuales aceleraron +3,2% vs +1,1% vs +0,7% (revisado desde +0,2%). OPINIÓN: Dato positivo. Las Ventas de Vivienda de segunda mano alcanzaron su nivel más alto desde diciembre, manteniéndose en línea con los últimos años (por encima de los 4,0M), pero por debajo de la media histórica (4,9M). Link a la nota.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS.–

No hay noticias relevantes.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

Principales movimientos ayer por sectores.-

Los mejores: Inmobiliario (+2,2%), Materiales (+1,7%), Industriales (+1,3%)

Los peores: Energía (--1,6%), Tecnología (-1,1%), Consumo Discrecional (+0,03%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) FEDEX (188,46$; +5,4%) la compañía subió animada por el acuerdo salarial alcanzado entre la compañía y sus pilotos que elimina la posibilidad de una huelga que se estaba preparando por parte de los sindicatos. (ii) BLACKSTONE (120,29$; +5,34%) la compañía anunció ayer un acuerdo, junto con a Apollo y Broadcom para financiar infraestructura de IA para Anthropic por un importe de 35.000M$. (iii) RALPH LAUREN (391,1$; +4,91%), tras recibir una mejora de recomendación de una importante casa de análisis apoyada en la fuerte mejora de los ingresos que está experimentando la compañía (+16,6% a/a) en el trimestre.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) SUPER MICRO COMPUTER (40,64$; -7,62%) tras anunciar que pedirá al mercado 7.000M$ (corresponde a un que se desglosa de la siguiente forma: (1) 1.250M$ vía ampliación de capital de acciones ordinarias (supone 5% de la capitalización total de la compañía); (2) 3.750M$ en emisión acciones preferentes (15% de la capitalización) y (3) 2.000M$ con un “at-the-market offering” (ATM offering) (8% de la capitalización) mecanismo mediante el cual una empresa cotizada vende nuevas acciones gradualmente en el mercado abierto, al precio de cotización vigente en ese momento y que se extenderá a lo largo del 3T¿26. La cantidad se destinará íntegramente para financiar las compras de componentes de IA para satisfacer la fuerte demanda de sus clientes. (ii) SERVICENOW (106,97$; -6,32%) las acciones de la compañía de software cayeron dentro del sell-off generalizado que se produjo ayer en el sector tecnológico ante las dudas por una posible consolidación tras las subidas acumuladas en el año. (iii) QUALCOMM (205,42$; -5,67%) las acciones se vieron afectadas por el recorte generalizado de la tecnología y tras conocerse que el video en el que Jensen Huang (CEO de Nvidia) aparecía recomendando las acciones de la compañía podría ser falso.

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