INFORME DIARIO - 15 de Junio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Hoy: "Las ilusiones ganan a las preocupaciones: acuerdo EE.U./Irán y petróleo a 83$. Además, SpaceX +20%. Ahora, 8 bancos centrales"

Esta semana tenemos la alegría por el acuerdo EE.UU./Irán, la “digestión” de SpaceX y 8 reuniones de bancos centrales, nada menos.- De los cuales probablemente sólo Japón suba tipos (+25 p.b., hasta 1,00%), mientras que Brasil bajaría (-25 p.b., hasta 14,25%) y el resto, estimamos, repetirán, siendo los más relevantes el Banco de Inglaterra (3,75%) y, sobre todo, la Fed (3,50/3,75%; miércoles). Pero, aunque no mueva tipos, la Fed será lo más importante porque Kevin Warsh dirigirá por primera vez la reunión y Trump quiere más bajadas de tipos. Puede que le presione más a partir de ahora que la guerra en Irán parece resuelta. Pero bajar tipos es difícil con la inflación repuntando (+4,2% en EE.UU.)… aunque, tras el acuerdo de paz (aún pendiente de firma, así que cuidado), el petróleo se abaratará (83$/b esta mañana) y los bancos centrales empezarán a aceptar que los riesgos sobre la inflación se reducen y actuar de manera más neutral o incluso, en el caso de la Fed, contemplar la posibilidad de alguna bajada. Warsh está atrapado entre las presiones de Trump y una realidad que no le permite bajar tipos, pero que mejorará desde ahora. Por eso, estimamos que el desenlace de la reunión de la Fed será una especie de “esperar y ver”, sin orientaciones claras, y con una actualización de estimaciones macro similar a la del BCE el jueves pasado: algo menos de PIB y algo más de inflación.

Será una semana intensa y con abundancia de macro, pero con 3 referencias realmente importantes que decidirán todo: la materialización del acuerdo EE.UU./Irán, la “digestión” de la salida a bolsa de SpaceX (sobre la cual no emitimos opinión), la reunión de la Fed del miércoles por la noche. Todo bueno.

Además, tenemos unos resultados corporativos que no sólo son excelentes cuando se publican (compañías americanas 1T’26 +29,5% vs +14,4% esperado y europeas +12,8% vs +4,2%), sino que continuamente se revisan al alza las estimaciones para 2026 (americanas +25,2% vs +19,0% en abril y europeas +19,7% vs +12,5% ídem). E, insistimos, “en el medio y largo plazo las bolsas hacen lo que hagan los resultados empresariales” (salvo anomalías en otros factores). Así que, con ese soporte y esas noticias, todo parece pro-mercado.

Bonos: “Rentabilidades a la baja con el foco en el acuerdo preliminar Irán- EE.UU y en los bancos centrales.”

La firma del acuerdo entre EE.UU- Irán y las reuniones de los bb.cc. centrarán la atención del mercado. El acuerdo incluye la reapertura del Estrecho de Ormuz, lo que permite una relajación en los precios del petróleo y, por tanto, una mejora en las expectativas de inflación. Este contexto favorece a los bonos, lo que resultará en un claro retroceso en las rentabilidades. Por parte de las reuniones de los bb.cc (8 en total esta semana), destaca la Fed -ya que es la primera con Warsh como presidente- y donde esperamos que mantenga los tipos en 3,50%/3,75%. El Banco de Inglaterra también repetirá (3,75%), mientras que en el caso del Banco de Japón (con tipos reales negativos, política fiscal expansiva y un yen débil) lo más probable es que veamos una subida de +25p.b. hasta 1,00%. Con el petróleo en niveles ~83$/brr, los bb.cc. no se verán forzados a utilizar un tono hawkish/duro en sus intervenciones, lo que también facilitará el escenario de rentabilidades a la baja T-Note: 4,25%/4,45%; Bund: 2,85%/2,95%.

Divisas: “Reapertura de Ormuz y B. Centrales. Fed, BoJ, BoE y SNB.”

EuroDólar (€/USD): El dólar podría depreciarse algo esta semana. Pierde atractivo como activo refugio, tras el acuerdo entre EE.UU. e Irán. Además, la reapertura de Ormuz implica menores precios del petróleo e inflación esperada, pudiendo volver a poner sobre la mesa la expectativa de rebajas de tipos. Esta semana será la primera reunión de la Fed con Warsh al frente, probablemente con mensaje de esperar y ver. Rango estimado (semana): 1,159/1,172.
EuroLibra (€/GBP): La libra cotiza en un rango lateral soportada por unos tipos de interés altos. Esta semana las claves son el IPC (miércoles) y el probable tono hawkisk/duro del BoE (jueves). Rango estimado (semana): 0,860/0,865
EuroSuizo (€/CHF): Semana de reunión del SNB (banco central) que dejará los tipos sin cambios en 0,00%. Tras el acuerdo EE.UU. -Irán lo natural es que el franco mantenga una tendencia depreciatoria debido a su papel como activo refugio. Rango estimado (semana): 0,917/0,929.
EuroYen (€/JPY): La referencia de la semana será la reunión de BoJ (martes) donde se espera subida de tipos hasta 1,0%. Esto, unido a que el yen continúa cerca de la barrera de intervención (160 $/JPY), nos hace pensar que la tendencia del yen en la semana será apreciatoria. Rango estimado (semana): 186,4/185,2.
EuroYuan (€/CNH): La escasez de datos macro relevantes en China, junto con el control de capital por parte del gobierno chino para limitar la fortaleza del Yuan, se traducirá en una semana lateral o ligeramente deprecatoria para el Yuan. Rango estimado (semana): 7,80/7,90.

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12/06/2026

SPACEX (Cierre: 160,95$; Var. Día: +19,2%; Var. 2026: +19,2%): La acción se revalorizó hasta un 19,2% en su primer día de cotización posicionándose como la sexta empresa más grande del mundo. - El viernes empezó a cotizar en el Nasdaq. El precio de colocación fue 135$/acc. En el primer cruce marcó los 150$/acc lo que implica una subida del +11% con respecto al precio de colocación. La acción cerró en 160,95$/acc. (+19,2%) llegando a tocar el máximo en 176,52$/acc. La compañía recibió pedidos por parte de institucionales y minoristas por más de cuatro veces lo ofertado. Además, los inversores minoristas realizaron pedidos por más de 100.000 M$ y se les asignó entre el 20%/25% de las acciones vendidas. OPINIÓN: Consideramos que, con la información disponible, en este momento, es insuficiente para emitir una opinión fundamentada. En consecuencia, no emitimos recomendación, por ahora.

GEOESTRATEGIA.-

Acuerdo de paz entre EEUU e Irán: El acuerdo anunciado este domingo y que se firmará en Suiza el próximo viernes 19 de junio, constaría de los siguientes puntos: i) Extender el alto el fuego 60 días, durante los cuales negociarán el programa nuclear iraní; ii) EEUU retira bloqueo naval e Irán reabre el Estrecho de Ormuz; iii) EEUU se compromete a discutir el alivio de sanciones contra Irán, así como liberar fondos iraníes congelados; iv) Fin permanente de los combates en todos los frentes, incluido el Líbano. Es la primera vez que todas las partes involucradas confirman el acuerdo. Tras la noticia el barril de crudo Brent cae hasta los 83$, el nivel más bajo desde el principio del conflicto en marzo.

La producción de petróleo ruso cae a mínimos del año por ataques ucranianos contra infraestructura: La producción de crudo ruso cae en mayo hasta 9 mbd, lo que implica 0,6 mbd por debajo de su cuota de la OPEP+. En mayo se registraron al menos 31 ataques ucranianos contra refinerías, terminales de exportación y oleoductos rusos, la mayor cantidad desde el comienzo de la guerra. Si bien las exportaciones rusas siguen aumentando, la caída de producción afectará más al presupuesto federal, ya que este se basa sobre todo en los ingresos por impuestos sobre la extracción de minerales que se aplican en la producción.

Suiza rechaza en un referéndum limitar su población a 10 millones: Suiza rechazó ayer una propuesta para limitar su población a 10 millones de personas, con un 55% de votos en contra y un 45% a favor. De aprobarse, podría haber puesto fin a la libre circulación de trabajadores entre Suiza y la UE. La preocupación sobre la inmigración no deja de aumentar en el país alpino, con los extranjeros representando ya un 28% de la población. De haberse aprobado hubiese llevado al enfrentamiento con Bruselas, algo no muy inteligente en medio de una guerra arancelaria con EEUU.

Tensión en el Cáucaso por Armenia: El acercamiento de Armenia a Occidente y la reciente victoria del Partido del Contrato Civil, partido pro-europeo, ha llevado a una actitud más agresiva por parte de Rusia, que ve como pierde influencia en su patio trasero y quiere demostrar que alejarse de Moscú tiene consecuencias. La mayor amenaza es la suspensión del acuerdo firmado en 2013 que suministra petróleo y gas de forma preferente a Armenia. Armenia paga por su gas 15,5€/MWh, mientras que Europa paga 46 €/MWh.

ENTORNO ECONÓMICO. –

ALEMANIA (08:00h): El Índice de Precios al Por Mayor desacelera en mayo tras dos repuntes consecutivos. -En términos interanuales +5,9% vs +6,3% ant. OPINIÓN: Cifras en línea con la inflación que desaceleró en mayo hasta +2,6% vs +2,9% ant. Las menores presiones por parte de precios de energía explican la moderación. Con la reapertura del Estrecho de Ormuz y la caída de los precios de petróleo lo previsible es una moderación de las próximas lecturas apoyando a una desaceleración de la inflación.

EE.UU. (viernes): Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan de junio mejor de lo esperado: 48,9 vs 46,0 esperado y 44,8 anterior. La Componente de Situación Actual se situó en 48,4 vs 46,1 esp y 45,8 ant y la Componente de Expectativas en 49,3 vs 44,9 esp y 44,1 ant. En la encuesta a consumidores, las Expectativas de Inflación se movieron a la baja. A corto plazo (1 año) : +4,6% vs +4,9% esp y +4,8% ant. A medio plazo (5 a 10 años): +3,4% vs +3,8% esp y +3,9% ant. OPINIÓN: Buen dato de Confianza del Consumidor y de Expectativas de Inflación. Tras haber publicado el mes pasado el registro mínimo de la serie histórica, el indicador consiguió rebotar. La progresiva mejora de la incertidumbre geopolítica respecto a los meses anteriores y la reducción de los precios de petróleo desde máximos de finales de abril, inciden positivamente en los niveles de confianza.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS.–

PHARMAMAR (Cierre: 67,0€; Var. Día: -22,14%; Var Año: -12,3%). Los resultados preliminares de su ensayo LAGOON en fase III contra el cáncer de pulmón no han logrado el objetivo de supervivencia global. Pharmamar comunicó el viernes a la CNMV que su ensayo fase III Lagoon, que evaluaba Zepzelca (lurbinectedina) en pacientes con cáncer de pulmón de célula pequeña metastásico en recaída "no alcanzaron su objetivo principal de supervivencia global en monoterapia o en combinación con irinotecan en comparación con el brazo control". Opinión de Bankinter: Noticia negativa, pero que no afecta al negocio principal de la compañía. La mayor parte de los ingresos de PharmaMar no depende de la segunda línea, sino del uso de Zepzelca en primera línea, donde se administra junto a atezolizumab como tratamiento de mantenimiento, combinación que fue aprobada tras el positivo ensayo IMforte. Además, aunque el ensayo hubiese sido positivo, no estaba claro si hubiese tenido sentido pedir esa aprobación para Europa, ya que muchas veces eso se traduce en reducciones obligatorias de precio. En conclusión, pensamos que la caída de la acción ha sido excesiva para el impacto que tendrá esta noticia en sus resultados, pero el vacío de catalizadores hasta el siguiente hito clínico, que será SaLuDo en 2027, para tratamiento en primera línea de pacientes con leiomiosarcoma metastásico, nos hace ser poco optimistas con el valor.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

SPACEX (Cierre: 160,95$; Var. Día: +19,2%; Var. 2026: +19,2%): La acción se revalorizó hasta un 19,2% en su primer día de cotización posicionándose como la sexta empresa más grande del mundo. - El viernes empezó a cotizar en el Nasdaq. El precio de colocación fue 135$/acc. En el primer cruce marcó los 150$/acc lo que implica una subida del +11% con respecto al precio de colocación. La acción cerró en 160,95$/acc. (+19,2%) llegando a tocar el máximo en 176,52$/acc. La compañía recibió pedidos por parte de institucionales y minoristas por más de cuatro veces lo ofertado. Además, los inversores minoristas realizaron pedidos por más de 100.000 M$ y se les asignó entre el 20%/25% de las acciones vendidas. OPINIÓN: Consideramos que, con la información disponible, en este momento, es insuficiente para emitir una opinión fundamentada. En consecuencia, no emitimos recomendación, por ahora.

ANTHROPIC (no cotiza): El Gobierno de EE.UU. obliga a Anthropic a desactivar sus modelos de IA más potentes por motivos de seguridad nacional. - La compañía anunció que ha desactivado temporalmente el acceso a sus dos modelos de IA más avanzados, Fable 5 y Mythos 5, tras recibir una orden directa del Gobierno de EEUU para prohibir el acceso a ciudadanos extranjeros tanto dentro como fuera de EEUU. La orden del gobierno se debe a una advertencia sobre riesgos de seguridad por parte de Andy Jassy, CEO de Amazon, compañía propietaria de entre el 15 y el 20% de Anthropic. La imposibilidad de controlar la nacionalidad de cada usuario les ha obligado a desactivar los modelos para todo el mundo. OPINIÓN: Noticia negativa. Continúa la tensión entre Anthropic y el gobierno de EEUU. En febrero, Anthropic se negó a dar acceso total al Péntagono a sus modelos de IA, lo que provocó que fuese declarada como “riesgo para la cadena de suministro” obligando a todas las agencias federales a dejar de usar su tecnología. El riesgo de intervención gubernamental podría llegar a afectar a la valoración de Anthropic (~965.000M$) de cara a su salida a bolsa y a perder liderazgo frente a OpenAI.

Principales movimientos el viernes por sectores. -

Los mejores: Materiales (+1,8%), Financieras (+1,3%), Utilities (+1,1%)

Los peores: Salud (-0,2%), Consumo (+0,3%), Comunicaciones (+0,4%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) SPACEX (161,0$; +19,0%), debutó en bolsa con una fuerte demanda en una de las mayores salidas a bolsa de la historia. El precio de colocación se situó en 135$ y la subida refleja una demanda estructural por empresas vinculadas a la IA, aunque SpaceX tiene además una división de Telecomunicaciones y Aeroespacial, (ii) SEAGATE TECHNOLOGY (931,0$; +7,3%) disfruta de un buen momento gracias al crecimiento exponencial en el volumen de datos, la expansión de infraestructuras cloud e IA. La compañía está especializada en almacenamiento de datos, que es una actividad percibida como el cuello de botella en el ecosistema IA y (iii) INTEL (124,6$; +6,5%) gracias al interés por el sector y el cambio a mejor esperado en las cifras gracias la normalización del negocio de fabricación y la inversión en centros de datos.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) ADOBE (204,0$; -6,8%) acusó la salida del CEO de la compañía y un posible cambio de estrategia a corto plazo, (ii) LENNAR (90,3$; -4,9%) debido a la pérdida de tracción del sector inmobiliario en un entorno de tipos hipotecarios elevados y (iii) FOX CORPORATION (65,9$; -3,6%) ante la revisión a la baja por parte de los analistas en las previsiones de crecimiento por la migración de la TV tradicional a canales digitales además de tener una baja exposición a la IA..

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