INFORME DIARIO - 16 de Marzo de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Elevada volatilidad intradiaria.”

La fuerte volatilidad sigue marcando la evolución de los mercados de renta variable, que cerraron prácticamente planos en Europa (DJ EuroStoxx50 -0,08%) y al alza en Nasdaq-100 y S&P500 +3,2% y +2,1% respectivamente. Los mercados europeos iniciaron la sesión con descensos generalizados, ante las tensiones geopolíticas, los nuevos confinamientos en China y el descenso del ZEW de Expectativas alemán, con el peor dato desde el inicio de la pandemia. A pesar de ello, la corrección en el precio del petróleo (por debajo de 100USD/bbl), junto al debilitamiento del Empire Manufacturing de NY, reducían la presión sobre la Fed de hoy y permitían la mejora a lo largo de la tarde en los mercados de renta variable.

INFORME DIARIO - 15 de Marzo de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin avances en las conversaciones entre Rusia y Ucrania.”

Sesión de más a menos a ambos lados del Atlántico. El optimismo por las conversaciones entre Rusia/Ucrania, alentado por los ligeros avances declarados por Putin el viernes, se fue desvaneciendo según avanzó la sesión ante la ausencia de novedades.

Europa consigue cerrar en positivo, pero EE.UU. cierra con caídas de forma generalizada. Sin embargo, el saldo desde el inicio del conflicto es positivo para EE.UU. (S&P500 -1,2% vs EuroStoxx-50 -5,9%). La peor parte se la llevaron las tecnológicas chinas (Nasdaq Golden Dragon -11%) por el riesgo de exclusión de cotización en EE.UU./sanciones y nuevos confinamientos en China. Los bonos siguen sufriendo, y sus rentabilidades se sitúan por encima de niveles pre-invasión, ya que los Bancos Centrales no cambian su estrategia de salida. En este contexto, el petróleo retrocede (-5%) y los activos refugio aflojan desde niveles históricamente altos (oro, franco suizo…).

INFORME DIARIO - 14 de Marzo de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Desacoplamiento americano. Partes de guerra y bancos centrales. No consiste en acertar, sino en proteger.”

Cualquiera que sea el desenlace bélico, sufriremos aún más inflación y menos crecimiento, especialmente en Europa.- A estas alturas ya no es posible ningún desenlace bueno para la economía. Todos son malos en mayor o menor medida, llevando a una inflación superior a la que ya teníamos (¿doble dígito simple?) y a un menor crecimiento económico (reducción del comercio), en ambos frentes de forma semi-estructural (¿18 meses?). Especular sobre los desenlaces bélicos más probables permite situarse con respecto a los plazos de resolución del conflicto y eso determinará el alcance de los daños esperados sobre

INFORME DIARIO - 11 de Marzo de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “El BCE acelera la retirada, posible subida de tipos este año.”

Sesión de corrección generalizada, sobre todo en las bolsas europeas, tras el rebote desproporcionado del miércoles (EuroStoxx-50 -3% vs +7,4% miérc.).

Lo más importante del día fue la comparecencia mensual del BCE. Mantuvo los tipos de referencia sin cambios (0,0% T. Dir.) pero Lagarde dio la sorpresa porque (i) abrió la puerta a una subida del Tipo Director (¿quizás este año?) y (ii) anunció una retirada anticipada de los estímulos monetarios. El APP terminará en junio salvo que los datos económicos digan lo contrario; antes no se determinaba momento concreto de finalización. El BCE también revisó a la baja sus perspectivas de crecimiento y al alza las

INFORME DIARIO - 10 de Marzo de 2022 -

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Bolsas: “Modo risk-on activado.”

Las noticias sobre una mayor voluntad por parte de Ucrania y Rusia a negociar favorecían un movimiento de claro risk-on. Zelenski se mostraba predispuesto a hablar con Putin sobre su relación con la OTAN. El Eurostoxx avanzaba +7,4%, el S&P 500 +2,6% y el Nasdaq 100 +3,6%. Destacaba la subida de sectores especialmente castigados desde que arrancó el conflicto. Entre otros, financieras, autos o turismo.

INFORME DIARIO - 09 de Marzo de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Las bolsas amagan subidas, pero terminan recortando.”

Sesión de más a menos tanto en Europa como en EE.UU. (S&P-500: -0,72% y EuroStoxx-50: -0,20%), si bien algunas bolsas europeas sí cerraron en positivo (especialmente el IBEX-35: +1,82%, gracias al peso del sector bancario). El índice europeo de bancos rebotó +2,5%, tras de haber recortado -13% las tres sesiones anteriores).

INFORME DIARIO - 08 de Marzo de 2022 -

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Bolsas: “Las bolsas conintúan a la baja con volatilidad elevada.”

De nuevo, bolsas a la baja a ambos lados del Atlántico. El EuroStoxx-50 cede -1,2%, en una sesión en la que llegó a retroceder cerca de un -5%. El S&P500 se dejó -3,0%. La tensión es máxima en el frente geopolítico y preocupan las consecuencias económicas del conflicto Rusia-Ucrania, sobre todo en Europa. El Petróleo vuelve a encarecerse, +4,3% hasta 128,8$/barril (Brent), a pesar de que Alemania se niega a vetar vetar la energía rusa. Más preocupante si cabe, es la escalada imparable del precio del gas natural, que vuelve a apreciarse +18% hasta 227€(referencia holandesa), habiendo multiplicado casi por 4 veces en lo que va de año.

INFORME DIARIO - 07 de Marzo de 2022 -

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04/03/2022
Bolsas: “Bajamos exposición de nuevo, con rotundidad, ante el deterioro de la situación. Proteger es la prioridad.”

Llegados a este punto cualquier desenlace en Rusia/Ucrania será malo, afectando a geoestrategia y mercados durante cierto tiempo, así que bajamos exposición más rotundamente.- El lunes de la semana pasada bajamos exposición a bolsas -10% lineal a todos los perfiles por sentido común y como respuesta a un aumento del riesgo del mercado. Fue una medida preventiva en la que dijimos profundizaríamos o no más adelante, dependiendo del desarrollo de los acontecimientos. Lo sucedido la última semana pone las cosas más difíciles. Rusia no aceptará nada distinto a una victoria, puesto que su plan inicial de una invasión rápida se ha frustrado y ha perdido la guerra de la opinión pública global al desautorizarse moralmente con sus

INFORME DIARIO - 04 de Marzo de 2022 -

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Ayer:“Risk-off con rotación sectorial en bolsa y toma de beneficios puntual en bonos europeos.”

Caídas y rotación sectorial en bolsa ante la delicada situación de Ucrania (ganan las utilities y el inmobiliario en el S&P 500 y pierden el consumo y la tecnología). EEUU parte de una posición mejor que Europa para afrontar la crisis - menor dependencia energética & relaciones comerciales con Rusia -, pero no es totalmente inmune al riesgo (precios de la energía & perspectivas de crecimiento global). Desde la invasión rusa, la bolsa europea sufre más que el resto como es lógico. En el conjunto del año/YTD el EuroStoxx 600 acumula una caída de -10,3% (vs -8,5% el S&P 500 vs -9,0% el CSI chino).

INFORME DIARIO - 03 de Marzo de 2022 -

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Ayer:“La bolsa rebota tras dos sesiones de tomas de beneficios.”

Sesión de recuperación en las bolsas tras dos días de tomas de beneficios: EuroStoxx50: +1,5%, S&P 500 +1,9%. El mercado sube impulsado por financieras, industriales y energía. Jornada sin apoyo de la macro (en EE.UU. el ISM Manufacturero y Encuesta de Empleo ADP mejores de lo esperado, la fortaleza del mercado laboral augura subidas de tipos; mal el IPC de la UEM).

INFORME DIARIO - 02 de Marzo de 2022 -

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Ayer:“El risk-off continúa. Petróleo y bonos al alza.”

Sesión de caídas en bolsas: ES-50:-4,0%, S&P -1,6% . El mercado continúa en modo risk -off encajando el recrudecimiento de la ofensiva militar de Rusia en Ucrania y la mayor presión de Occidente vía sanciones. Entramos en una fase más violenta del conflicto. Por sectores, los bancos siguen liderando las caídas (Stoxx 600 Banks -6% ayer y -14% desde el comienzo de la invasión). Los sectores más defensivos (salud, consumo básico, activos regulados,..), la energía (petroleras) y la ciberseguridad muestran un mejor comportamiento relativo en este entorno.

INFORME DIARIO - 01 de Marzo de 2022 -

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Ayer:“Risk-off tras sanciones a Rusia.”

El mercado encaja las sanciones aprobadas contra Rusia el fin de semana y la incertidumbre abierta por el conflicto bélico en Ucrania con un movimiento claro hacia activos refugio (Bund 0,13%, -9,6 pb; T-Note 1,875%, -8,7 pb; ¥/€ +1%; CHF/€ +1,4%) y recortes en las bolsas (ES-50 -1,2%, S&P500 -0,2%). Solo el Nasdaq100 cierra en positivo (+0,3%), con empresas de ciberseguridad a la cabeza (Crowdstrike +7,4%, Fortinet +6,0%, Palo Alto +4,3%). En Europa, bancos y petroleras acusan las mayores caídas, especialmente aquellos con mayor exposición a Rusia (Unicredit -9,5%, SocGen -9,9%, BP -4,0%; TotalEnergies -5,6%). El Índice Euro Stoxx Banks cae -5,7%. El crudo repunta ante el temor de que el suministro de Rusia, 2º

INFORME DIARIO - 28 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: Bolsas: “Por sentido común, bajar exposición…pero sin sobrerreaccionar. Powell (Fed), protagonista… tras Rusia.”

Rusia y Powell (Fed) como referencias principales.- Esta semana más allá del desenlace Rusia/Ucrania está Powell, pero más allá de Powell no hay prácticamente nada relevante, aunque se publique mucha macro. Ésta quedará relegada a segundo o tercer plano. Lo más importante ahora es reducir algo exposición a bolsas por sentido común y como respuesta a un aumento del riesgo del mercado, algo que nosotros ya hicimos el jueves pasado, y favorecer petroleras (Repsol, ENI, Galp), materias primas, infraestructuras (REE, Enagás) y ciberseguridad (Fortinet, Crwodstrike, Palo Alto). Al menos durante un tiempo y como medida

INFORME DIARIO - 25 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La invasión de Ucrania agita el mercado.”

Jornada de tensión en Europa tras el inicio de la invasión de Ucrania. Las bolsas retroceden allí con fuerza, aunque suavizan los descensos al final de la sesión (EuroStoxx50 -3,6%; Ibex35 -2,9%). Lideran las caídas los sectores Financieros e Industriales. En cambio, en EE.UU., las bolsas terminan rebotando (S&P 500 +1,5%; Nasdaq 100 +3,4%) tras el discurso de Biden. Destaca la ciberseguridad, una de nuestras preferencias dentro de la Tecnología, que lidera las subidas: Fortinet +11,2%, Palo Alto +13,1%. Crowdstrike +13,0%.

INFORME DIARIO - 24 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Mercados erráticos, ante la incertidumbre pendiente sobre Ucrania.”

Jornada de más a menos. El anuncio de sanciones limitadas, por el momento, favorecía un inicio de sesión al alza en Europa. Sin embargo, la incertidumbre sobre la evolución del conflicto en Ucrania, que declaraba ayer el estado de excepción, generaba recortes en EE.UU. (de la que solo se salvó el sector de Energía +1,0%), dando lugar a tomas de beneficios en Europa al final de la sesión (EuroStoxx50 -0,3% y Ibex35 -0,6%). Las volatilidades volvieron a subir a ambos lados del Atlántico (+7,7% el VIX y +1,5% la del EuroStoxx50), mientras el Oro y el Petróleo se mantenían elevados. El dólar y el franco suizo se apreciaban ligeramente frente al Euro.

INFORME DIARIO - 23 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas consiguen reconducirse.”

Las bolsas consiguen reconducirse. El Eurostoxx-50 cerró plano, después de llegar a caer cerca de un -2%. En EE.UU. el S&P500 se dejó un -1,0%, lo cual es razonable teniendo en cuenta que el lunes estuvo cerrado por la celebración del Día del Presidente. Las tensiones geopolíticas dan un respiro y la macro sorprende positivamente. El IFO alemán bate estimaciones y sitúa su economía de nuevo en zona de “Boom” desde “Crisis” anterior. En EE.UU, el PMI de Manufacturero mejora en febrero más de lo estimado (57,5 vs 56,0 esperado y 55,5 anterior); los Precios de Vivienda siguen incrementándose con fuerza (Case-Shiller +18,56% a/a en enero) y la Confianza del Consumidor se mantiene estable en 110,5 vs 110,0 estimado y 111,1 anterior.

INFORME DIARIO - 22 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Putin aleja el acuerdo y lastra las bolsas europeas.”

Sesión de caídas generalizadas en Europa y con el mercado americano cerrado (EuroStoxx-50: -2,2%; Día del Presidente en EE.UU.).

El día comenzó con rebotes gracias a la mejora del tono sobre Ucrania durante el fin de semana, mejora de la cual no había que fiarse. Por eso los rebotes fueron fugaces y, además, quedaron empañados por unos PMIs europeos algo más débiles de lo esperado.

INFORME DIARIO - 21 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

12/02/2022

Hoy: "Continuamos atrapados en un compás de espera, aunque la tensión disminuye. Todo depende de Rusia."

Mucha macro, pero… ¿a quién le importa ahora? Rusia manda.- Hoy lunes Wall St. cerrado y Tokio el miércoles. Por eso la sesión de hoy perderá contenido, salvo cualquier movimiento por parte de Rusia, claro. Los PMIs europeos que se publican serán continuistas en el sentido de que continuarán indicando expansión económica en niveles cómodos e influirán poco o nada. El resto de la semana tendremos cierta abundancia de indicadores macro de 1ª línea, cuyo tono general probablemente será constructivo, dando soporte a unas bolsas también respaldadas por unos resultados empresariales francamente buenos y cuyas expectativas para 2022/23 están revisándose ligeramente al alza. Por eso los fundamentos estructurales de las

INFORME DIARIO - 18 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El fuerte incremento de la tensión geopolítica tiñe las bolsas de rojo. Ahora solo importa Rusia…”

En la sesión de ayer se produjo una escalada significativa de la tensión entre Rusia y Ucrania. Ucrania y las milicias prorrusas se acusaban mutuamente de ataques, Biden afirmaba que la invasión era inminente, la OTAN admitía la posibilidad de que Rusia escenifique falsos ataques para justificar una invasión y el número dos de la embajada americana en Moscú era expulsado.

INFORME DIARIO - 17 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La geopolítica eclipsa a las bolsas, no así a los bonos.”

Sesión de ajuste a la baja en las bolsas en una jornada de más a menos, pero con mucha volatilidad y recuperación antes del cierre. (EuroStoxx-50 -0,2%, S&P500 +0,1%, Nasdaq 100 -0,1%, éste llegó a caer -1,5%). Destaca la subida del petróleo (Brent 94,8$, +1,6% y West Texas 93,7$, +1,7%) aunque a primera hora del jueves pierde todo lo ganado ayer.