INFORME DIARIO - 24 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Mercados erráticos, ante la incertidumbre pendiente sobre Ucrania.”

Jornada de más a menos. El anuncio de sanciones limitadas, por el momento, favorecía un inicio de sesión al alza en Europa. Sin embargo, la incertidumbre sobre la evolución del conflicto en Ucrania, que declaraba ayer el estado de excepción, generaba recortes en EE.UU. (de la que solo se salvó el sector de Energía +1,0%), dando lugar a tomas de beneficios en Europa al final de la sesión (EuroStoxx50 -0,3% y Ibex35 -0,6%). Las volatilidades volvieron a subir a ambos lados del Atlántico (+7,7% el VIX y +1,5% la del EuroStoxx50), mientras el Oro y el Petróleo se mantenían elevados. El dólar y el franco suizo se apreciaban ligeramente frente al Euro.

En este entorno, la rentabilidad del Bund bajaba ligeramente (-1,5pb al 0,226%), con ligeras ampliaciones de los diferenciales de periféricos (España +1,3pb, Italia +3,2pb); a pesar de que la inflación europea confirmó la cifra históricamente elevada de enero, (+5,1% a/a, y +2,3% la subyacente).

En resumen, sesión errática con la vista puesta en la evolución del conflicto en Ucrania.

Hoy: "Rusia invade Ucrania, así que bajamos exposición."

Rusia invade Ucrania formalmente y las bolsas retrocederán hoy aprox. -3%-5% para empezar, así que aplicamos la Fase 2 de nuestra Estrategia de reacción según escenarios (la Fase 1, ejecutada el 31 enero, consistió en reorganizar las preferencias sectoriales), que precisamente diseñamos en previsión de que esto ocurriera: bajamos linealmente -10% exposición a todos los perfiles de riesgo, que quedan así: 70% Agresivo/55% Dinámico/40% Moderado/25% Conservador/15% Defensivo. Y no descartamos seguir reduciendo en función de la evolución de los acontecimientos. Putin infravalora las consecuencias de corto plazo en favor de su supuesto “legado para la historia” de Rusia.

Hoy tendremos apreciación de bonos, USD, yen, materias primas (petróleo 102$/b), oro, subida del VIX (volatilidad) y caídas fuertes de bolsas y, sobre todo, de cryptos, que demostrarán cuánto pueden caer los activos más especulativos en circunstancias de fuerte tensión. Los bancos centrales se replantearán el ritmo y la profundidad de sus estrategias de salida. Ninguna otra cosa importa hoy, ni siquiera el PIB americano de las 14:30h. Ahora no se puede hacer ni decir más: bajamos exposición, que aplicaremos ya en las Carteras Modelo de Fondos y Acciones que revisamos hoy mismo, evitando tanto sobrerreaccionar como la pasividad. No es cierto eso que se dice de que en circunstancias como estas no se deben tomar decisiones precipitadas. Es precisamente cuando, si se ha diseñado un plan de acción, se debe actuar de acuerdo al mismo. Y eso es lo que estamos haciendo, también hoy.

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1. ENTORNO ECONÓMICO

REINO UNIDO (ayer).- Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra señala los riscos inflacionistas y considera la posibilidad de que la inflación vuelva a superar las estimaciones del BoE. Las estimaciones apuntan para que el pico se alcance en abril, llegando a los +7,25% (máximo de 30 años). OPINIÓN: El Banco de Inglaterra sigue en su línea, siendo uno de los bancos centrales más hawkish entre los más relevantes y es probable que siga subiendo tipos a lo largo del año. El mercado descuenta que los tipos de interés en Reino Unido lleguen a +2,0% este año. Además, las estimaciones de que la inflación tendrá su pico en abril coinciden con nuestras previsiones de que la inflación permanecerá en niveles elevados hasta la segunda mitad del año. La crisis geopolítica también presiona los precios, debido a la influencia rusa en el mercado europeo, especialmente a nivel de gas natural. Por otra parte, Bailey también ha alertado para el riesgo de efectos de segunda ronda si se verifican fuertes incrementos salariales.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS

TELEFÓNICA (Neutral; Pr. Objetivo: 4,5€; Cierre: 4,24€; Var. día: -0,53%; Var año: +10,1%): Los resultados 2021 cumplen las estimaciones. Mantiene el dividendo de 0,30€ en 2022 (rentabilidad 7%).Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 39.277M€ (-8,8% en términos reportados, +2% orgánico) vs. 39.053M€ estimado (-9,3%); OIBDA Recurrente 13.023M€ (-10,2% reportado, +1,4% orgánico) vs. 13.066M€ estimado; Margen OIBDA 33,2% vs. 33,5% estimado, BNA 8.137M€ vs. 5.234M€ estimado. Cash Flow Libre 2.648M€ vs 2.671 M€ esperado. Deuda Financiera Neta 26.000M€ (-26,1%). En el 4T 2021: Ingresos 9.674 M€ (-11,3% en términos reportados, +3,1% orgánico) vs 9.324M€ esperado; OIBDA 3.226 M€ vs 2.590 M€ esperado, BNA -1.198 M€ vs -92,8 M€ esperado. Los objetivos para 2022 son “crecimiento de un dígito bajo” de Ingresos y OIBDA y CAPEX (ex espectro) sobre ventas de hasta 15%. Mantiene el dividendo de 2022 en 0,30€/acción y anuncia la amortización de un 2,41% del capital en autocartera.Opinión de Bankinter: Las cifras reportadas (OIBDA y BNA) en el 4T 2021 acusan provisiones por reestructuración de plantilla, principalmente en España, pero en términos orgánicos, el crecimiento se mantiene modesto pero positivo (Ingresos +3,1% 4T vs +3,3% en 3T; OIBDA +0,4% vs +1,6% ). En el año, el OIBDA aumenta +62,9% hasta 21.983 M€ por las plusvalías de 11.000 M€ por operaciones corporativas (VM02, torres de Telxius y T. Deutschland, T. Costa Rica, compañías de fibra; y por el lado negativo por cambios en el perímetro -1.300 M€ y gastos de reestructuración -1.700M€). El OIBDA menos CAPEX se reduce -4,4% por el aumento del CAPEX (+10,3%). Las guías para 2022 son algo más positivas que en 2021: pasan de “estable o ligero crecimiento” a “crecimiento de un dígito bajo”. Mantenemos la recomendación de Neutral. Creemos que las oportunidades y los riesgos están equilibrados. Valoramos positivamente el retorno a crecimiento positivo de ingresos y OIBDA, la reducción significativa de la deuda que aleja el riesgo a una rebaja del rating del grupo y da sostenibilidad al dividendo (rentabilidad de ~7%). La compra de espectro para 5G se desarrolla sin primas excesivas y fortalece le posicionamiento del grupo en los mercados clave. Por el lado negativo, a pesar de una rentabilidad por dividendo todavía elevada, el potencial de crecimiento estructural es reducido, la competencia elevada y el grupo afronta un nuevo ciclo inversor para el despliegue del 5G que en un primer paso comporta esfuerzo de CAPEX que se irá trasladando a OPEX, presionando márgenes. La exposición a divisas latinoamericanas aumenta el perfil de riesgo del grupo. Desde el punto de vista de mercado, el entorno actual es algo más favorable para el sector: aumenta la posibilidad de operaciones de consolidación -ej. Reparto de activos de Oi entre los 3 restantes operadores en Brasil y posibles operaciones de fusión en Italia (Iliad + Vodafone Italia) o España (Masmovil, Orange y/o Vodafone)- que potencialmente moderan la competencia y ponen en valor los múltiplos de Telefónica.

MERCEDES-BENZ (Comprar; Pr. Obj: En revisión; Cierre: 73,6€; Var. Día: +0,5%; Var. 2021: +8,9%): Resultados 2021 sólidos. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas de unidades alcanzan 2,3M (-5% a/a), ingresos 167.971M€ (+9%) vs. 158.983M€ estimado, EBIT 29.069M€ (+340% a/a) vs. 21.850M€ estimado, BNA 23.006M€ (+484% a/a) vs. 13.351M€ estimados. Opinión de Bankinter: Cifras que muestran una sólida evolución. Los costes fijos por unidad siguen cayendo, lo hacen -16% desde 2019, mientras los ingresos medios suben, +26%. Con ello los márgenes mejoran por encima de lo que la propia Compañía preveía. Mercedes ya había preanunciado un margen sobre ventas de 12,7% en el conjunto del año, por encima de su rango objetivo de 10%/12%. Además, por el lado del balance la caja neta del negocio industrial aumenta hasta 21.000M€ (+18% a/a). A futuro la Compañía advierte que la escasez de semis y los cuellos de botella en algunos componentes persiste. Anticipa ventas de unidades “ligeramente superiores” a las de este año. Se focalizará en los modelos de mayor margen y con ello compensará los aumentos de costes. El dividendo propuesto para este año asciende a 5€ (rentabilidad por dividendo 6,8%). En resumen, buenas cifras. Link a la nota publicada por la Compañía.

ACCIONA ENERGÍA (Comprar; Pr. Objetivo: 35,00€; Cierre: 27,32€; Var. Día: +1,19%; Var. Año: -16,14%): Los resultados baten estimaciones. La historia de crecimiento continúa. Principales cifras comparadas con nuestras estimaciones: EBITDA 1.086M€ (+25%) vs 1.008M€est.; BNA 363M€ (+76,6%) vs 296M€ est: Cash Flow Operativo 792M€; Deuda Neta 1.989M€ vs 3.636M€ en diciembre 2020. El dividendo de sitúa en 0,28€/acción (vs 0,22€/acc. est.). Link a resultados. Opinión de Bankinter: Buenos resultados reportados por el grupo, batiendo ligeramente las estimaciones del consenso. A nivel operativo, el crecimiento (EBITDA +25%) está impulsado por la nueva capacidad (+6,2%), mayores precios medios (+19,3%) y la devolución del canon hidráulico en España, mientras que el factor de carga se mantiene estable (26,3%, -0,3 pp). La reducción de los gastos financieros (-46%) es consecuencia de la nueva estructura de capital con una menor deuda neta tras la capitalización de la deuda intra-grupo por valor de 1.859M€ previa a la salida a bolsa. El fuerte crecimiento en BNA (+77%) es resultado de la combinación de un crecimiento del +25% en EBITDA y menores gastos financieros bajo la nueva estructura de capital. La capacidad total del grupo alcanza 11,2GW, de los cuales 9,4GW son netos atribuibles. La cartera alcanza 17,4GW más otros 33,3GW adicionales de oportunidades a largo plazo. Mantenemos la recomendación de Compra. Acciona Energía tiene un ambicioso plan de crecimiento para los próximos años que contempla llegar a 20 GW de capacidad instalada en 2025 vs 11,2GW a finales de 2021. Nuestras estimaciones incluyen un crecimiento medio anual de +11,0% en EBITDA y +16,8% en BNA en el periodo 2020-25.En cuanto a la retribución al accionista, el objetivo del grupo es distribuir entre el 25% y el 50% del BNA en dividendos, lo que permitirá ir mejorando gradualmente el DPA (0,8% de rentabilidad por dividendo en 2021, llegando a 1,8% estimado en 2025.).

AXA (Comprar; P. Obj. 27,7€; Cierre: 26,12€; Var. -0,7%; Var. 2022 -0,3%): Bate expectativas. Sigue siendo nuestra principal apuesta en el sector. Principales cifras 2021 (Var. %; Consenso Bloomberg): Ingresos 99.931M€ (+6% a divisa constante; 101.473M€), Beneficio recurrente 6.762 (+59%; 6.745M€), BNA 7.294M€ (+131% a/a; 7.155M€). Opinión de Bankinter: Bate expectativas. Los ingresos evolucionan de forma favorable en todos los segmentos. En línea con lo visto en los resultados del 1S 2021, destacan: los (i) Seguros No Vida (beneficio recurrente +151% a/a) impulsados por menor impacto de siniestros por Cv- 19 y la recuperación de AXA XL (comercios) que alcanza 1.165M€ de beneficio recurrente, prácticamente el objetivo del plan 2020-2023 (1.200M€); y (ii) la Gestión de Activos cuyo beneficio recurrente repunta +25% hasta 348M€ (5% s/ total) por incremento de comisiones y mejor margen. En consecuencia, el BNA repunta hasta 7.294M€ (+131% a/a y +89% vs 2019). Confirma la buena evolución del plan 2020/2023 e impulsa las expectativas. Esperan un crecimiento anualizado en el rango alto del objetivo (+3%/+7%) y que la generación de efectivo supere el objetivo inicialmente marcado (14.000M€). Adicionalmente, confirma un plan de recompra de acciones por valor de 500M€ (0,8% de su capitalización; será ejecutado inmediatamente) y sube el dividendo un 8% hasta 1,54€/acc. (rentabilidad 5,9%). Estos resultados refuerzan nuestra recomendación de Comprar que pivota en 4 factores: la (i) Solvencia mejora y se sitúa en un nivel muy cómodo (217% vs 200% a cierre de 2020). (ii) Esto refuerza su capacidad para repartir dividendos con una rentabilidad atractiva (~5,9%), (iii) el cambio de tendencia en beneficios tras la mejora de ingresos y menores reclamaciones por Cv-19. Valoramos positivamente la recuperación de Axa XL y el crecimiento del segmento Gestión de Activos. (iv) El plan de simplificación de la estructura de negocio continúa.

FCC (Comprar; Pr. Objetivo: 13,47€; Cierre: 10,36€; Var. Día: +1,36%; Var. Año: -6,50%): Resultados 4T 2021 mejores de lo esperado en EBITDA y BNA. Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 1.795M€ (+5% a/a) frente a estimado de 1.805M€; Ebitda 312M€ (+9,1% a/a) frente a estimado de 294M€; y BNA 88M€ frente a estimado de 60,3M€. Por actividades destaca la positiva evolución de medio ambiente (+12,4% a/a) y cemento (+13,4% a/a). La deuda neta se sitúa en 3.225M€ (vs 2.417M€ ant.) casi toda ella sin recurso y la cartera de proyectos asciende a 30.196M€ (vs 29.789M€ ant). Opinión de Bankinter: Cifras positivas que deberían ser bien acogidas por el mercado. Consideramos que la posición de FCC enfocada hacia los negocios de Medio ambiente y Agua (generan un 76% del Ebitda) le proporciona una atractiva recurrencia a la cuenta de P&G. Reiteramos Comprar. Link a los resultados.

MEDIASET ESPAÑA (Neutral; Pr. Objetivo: 5,4€; Cierre: 4,23€; Var. Día: +1,6%; Var. 2021: +2,9%): Resultados 4T 2021 por debajo de lo estimado. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 272,5M€ (-6%) vs. 275,3M€ estimado; EBITDA 90,6M€ (-11,7%) vs. 94,6M€ estimado; margen EBITDA 33,2% (vs. 35,4% anterior); EBIT 85,7M€ (-12,2%) vs. 89,2M€ estimado; margen EBIT 31,5% (vs. 33,7% anterior); BNA 66,9M€ (-11,4%) vs. 67,9M€ estimado. Opinión de Bankinter: Cifras que defraudan las estimaciones del consenso y que muestran un debilitamiento generalizado. De hecho, los márgenes se contraen significativamente. La cuota en el mercado publicitario audiovisual (TV + digital) cae frente a 2020 (24,4% vs. 25% en 2020) y en el mercado televisivo queda plana. La parte positiva es que sigue liderando audiencias (28,2% de cuota en total individuos total día). En conjunto, cifras débiles. Link a la nota publicada por la Compañía.

MERLIN PROPERTIES (Vender; Pr. Objetivo: 10,0€; Cierre: 9,96€; Var. Día: -0,39%; Var. Año: +4,1%): Resultados 2021 en línea con lo estimado. NAV +2,6% hasta 16,11€/acción. Rentas brutas +0,4% hasta 505M€ (vs. 504M€ estimado); EBITDA +3,2% hasta 377M€ (vs. 373M€ estimado); FFO (flujo de caja) +4,1% hasta 273M€ (vs. 270M€ estimado). La ocupación de la cartera se incrementa ligeramente en +50p.b. hasta el 94,5%. La valoración de activos se revisa al alza un +2%, en términos comparables, hasta 13.041M€ y el NAV se incrementa +2,6% hasta 16,11€/acción (vs 15,69€ anterior). Link a la presentación. Opinión de Bankinter: Resultados en línea con lo estimado, en los que la principal sorpresa positiva es la valoración de activos, que no sólo aguanta, sino que además se revisa ligeramente al alza. Prevemos impacto en cotización neutro o ligeramente positivo, aunque mantenemos recomendación de Vender. Cotiza en línea con nuestro precio objetivo (10,0€/acción) y prevemos presión a la baja sobre la valoración de sus activos, en un entorno de rentabilidad de los bonos al alza y con demanda débil en oficinas y centros comerciales, que en conjunto representan c.70% de los activos.

AENA (Vender; Pr. Objetivo: 10,0€; Cierre: 9,96€; Var. Día: -0,39%; Var. Año: +4,1%): Los resultados de 4T 2021 decepcionan por el negocio comercial. Ventas +30% hasta 632M€ (vs 658M€ estimado); EBITDA +3,4% hasta 207M€ (vs 255,4M€ estimado); Beneficio neto de 64M€ (vs. 52M€ estimado). El tráfico aéreo en España se incrementó con fuerza en 4T 2021, aunque es todavía un -29% inferior al del mismo periodo de 2019. Link a la presentación de resultados. Opinión de Bankinter: Resultados peores de lo estimado en 4T 2021, lastrados por los alquileres comerciales. Aunque a nivel de beneficio neto bate aparentemente expectativas, se debe a un ingreso extraordinario de 50M€ por la suspensión temporal del pago mínimo garantizado de Aena por el Aeropuerto de Murcia. Excluyendo este impacto, el BNA ajustado se sitúa en 14M€ en 4T 2021 vs 52M€ estimado. A pesar de la recuperación del tráfico aeroportuario, los resultados de Aena seguirán viéndose lastrados por el impacto de los alquileres comerciales, próximo a -1.350Me entre 2020 y 2025. De esta forma, la vuelta al dividendo podría demorarse hasta 2023. Como consecuencia, Aena retrocedió ayer -3,6%. Mantenemos recomendación Neutral con un precio objetivo de 154€/acción.

INDRA (Comprar; Cierre: 8,38€; Pr. Objetivo: 9,90€; Var. Día: -9,40%; Var. Año: -11,97%): Resultados 4T 2021 mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y algo por debajo en BNA. La compañía cumple holgadamente las guías presentadas para 2021 y publican guías para 2022 ligeramente por encima de consenso.Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 1.028M€ (+15,4% a/a) vs. 933M€ esp.; EBIT 67M€ vs 65,28M€ esp.; BNA 29M€ vs. 38,8M€ esp. La cartera de pedidos se coloca en 5.459M€ (+4,4%) (la cifra más elevada de su historia) y crece en 2021 un +4,1% vs el mismo periodo del año anterior, apoyada principalmente por los contratos de Defensa y Seguridad. La deuda de la compañía se sitúa en 240M€ (vs 503M€ el trimestre anterior) que implica una Deuda Neta/EBITDA de 0,8x. De cara a 2022, la compañía publica un guidance de: Ingresos: >3.550M€ vs 3.459M€ esp por el consenso; EBIT de >270M€ vs 273M€ esperado por el consenso y FCF >170M€. Además, Indra confirma el anuncio realizado el pasado trimestre de la vuelta al pago de dividendo en 2022, anunciando un pago de 0,15€/acc en julio, tras 7 años sin retribuir al accionista. (Rentabilidad por dividendo: +1,8%). Opinión de Bankinter: Tanto los resultados como las guías para el año 2022 se encuentran ligeramente por encima de lo esperado por el consenso del mercado. Pese a las fuertes caídas vividas ayer en el valor (afectado por la percepción negativa del mercado de la mayor injerencia del gobierno en el accionariado), consideramos que el incremento de cerca de un 10% adicional de peso por parte de la SEPI puede suponer un apoyo para la cotización a medio plazo. Los resultados y guías conocidos ayer confirman nuestra opinión positiva sobre los fundamentales del valor y reiteramos Comprar. Link a los resultados.

ACS (Comprar; Pr. Objetivo: 30,7€; Cierre: 22,02€; Var. Día: +1,24%; Var. Año: -4,7%): Hochtief, la filial alemana de ACS, lanza OPA de exclusión sobre el 21,4% de la filial australiana Cimic. ACS, que controla el 78% de Cimic a través de la alemana Hochtief (51%), anunció ayer una oferta de 22$AUD (prima del 35%), lo que supondrá un desembolso de 1.000M€. Opinión de Bankinter: El movimiento en Cimic es una operación sobre la que se ha especulado en el pasado en varias ocasiones y que finalmente se produce con el objetivo de simplificar la estructura del grupo ACS (que hasta ahora cotiza directa e indirectamente en tres mercados: España, Alemania y Australia) y a la vez que se invierte una parte del dinero obtenido por la venta de la división de servicios industriales a Vinci. En todo caso, el múltiplo pagado en la operación es elevado dado que supone un PER22 de 15,7x mientras que Hochtief y ACS cotizan a PER22 de 8,8x y 12,3x respectivamente.

SANOFI (Comprar; Precio Objetivo: 106,00€; Cierre 93,14€, Var. Día +1,10%; Var. año: +5,2%): Sanofi y GSK pedirán la autorización comercial regulatoria para su vacuna contra el COVID-19. En los últimos ensayos de fase III, los anticuerpos aumentan de 18 a 30 veces tras administrar la vacuna. La eficacia es del 100% en casos hospitalizados con COVID-19 grave, 75% en moderados y 58% ante síntomas. El perfil de seguridad es favorable en las vacunas de primera dosis y de refuerzo. Esta vacuna se basa en tecnologías tradicionales y utiliza proteínas en vez de la tecnología mRNA de las vacunas de Pfizer y Moderna. Sanofi y GSK utilizarán los resultados de estos ensayos como base para solicitar la autorización comercial en las principales geografías. Opinión de Bankinter: Noticia positiva, ambos valores subieron ayer c. +1% en bolsa. Prevemos que el coste de esta vacuna es inferior al de las basadas en la tecnología mRNA, supone una ventaja competitiva en un entorno en el que competidores como Pfizer o Johnson & Johnson esperan una disminución de ventas de vacunas COVID-19 en 2022.

NESTLÉ (Vender; P. Obj: 125,2CHF; Cierre 118,9CHF; Var. Día: +0,1%; Var. año: -6,7%): Mantenemos nuestra recomendación de Vender y hacemos un ajuste fino de nuestro precio objetivo hasta 125,2CHF/acc. vs 128,1CHF anterior.El único motivo de mantener esta recomendación es la ausencia de potencial tras la fuerte revalorización durante 2021 y que logramos capturar porque durante ese periodo tenía recomendación de compra. Pero en ningún caso significa que la Compañía tenga algún problema de negocio. Los resultados de 2021 han batido expectativas, y sus ventas están muy beneficiadas por su focalización en productos premium y alimentos para mascotas. Revisamos a la baja el precio objetivo por desaceleración en márgenes (lógica por inflación de costes). Link a la nota completa en el Bróker.

ROVI (Comprar; Precio Objetivo: 77,50€; Cierre 72,40€, Var. Día +3,43%; Var. año: -1,9%): Ayer publicamos un informe tras conocer los resultados 2021 y subimos nuestro precio Objetivo a 77,50 €/acc. desde 73,80 €/acc. Los resultados 2021 Link a los resultados baten ampliamente a un consenso que esperaba unos crecimientos de por sí elevados y, también superan nuestras estimaciones. La fabricación de la vacuna COVID-19 de Moderna y, en menor medida, la evolución de la venta de productos farma, impulsan las ventas que crecen +57% en 2021 y, también el EBIT y BNA que se triplican respecto al año anterior. El dividendo (rentabilidad 1,3%) aumenta +151%, en línea con el BNA. La compañía revisa al alza las guías 2022, son factibles y las incorporamos a nuestras estimaciones. Tras recomprar el 2,7% de su capital, anuncia una nueva recompra del 1%. Estas acciones serán amortizadas. Revisamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 77,50 €/acción desde 73,80 €/acción, por el efecto de la mejora de guías y la nueva recompra. Supone un potencial de +11% y reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Link a nuestro informe.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores el viernes.-

Los mejores: Energía +1,0%, Salud -0,5%; Consumo -0,8%.

Los peores: Consumo Discrecional -3,4%, Tecnología –2,6%; Industriales -1,9%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) CAESARS ENTERTAINMENT (78,7$; +2,8%) tras anunciar que reduce considerablemente su gasto en publicidad deportiva. (ii) CHEVRON (135,6$; +2,4%) confirma que, en colaboración con Bunge, creará una Joint Venture focalizada en energía renovable. Todavía debe ser aprobada por las autoridades pertinentes. Rebotaron también otras compañías relacionadas con el petróleo, impulsadas por el fuerte aumento de los precios del crudo. Entre ellas (iii) DEVON ENERGY (53,6$; +1,7%), (iv) OCCIDENTAL PETROLEUM (38,7$; +1,0%), (v) PIONEER NATURAL RESOURCES (225,3$; +1,0%) y (vi) EOG RESOURCES (110,33$; +0,7%). (vii) NEWMONT (68,3$; +1,6%) por la expectativa de que los resultados que publica hoy sean fuertes.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) TESLA (764,04$; -8,85%) a modo de corrección en un contexto de caída generalizada de la tecnología. También sufrieron compañías relacionadas con el sector turismo por la tensión Rusia/Ucrania. Entre ellas: (ii) CARNIVAL (20,2$; -6,04%), (iii) UNITED AIRLINES (43,9$; -5,3%) y (iv) NORWEGIAN CRUISES (19,3$; -5,3%).

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): LOWE¿s (1,78$ vs 1,70$), eBay(1,05$ vs 0,992$); NetApp (1,44$ vs 1,31$); Booking (14,94$ vs 13,5$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): NEWMONT(en la apertura; 0,77$); MODERNA (en la apertura; 10,2$); AMERICAN TOWER (en la apertura; 2,3$); NORWEGIAN CRUISE (13h; -1,6$); OCCIDENTAL PETROLEUM (tras el cierre; 1,089$); EOG RESOURCES (tras el cierre; 3,16$).

RESULTADOS 4T 2021 del S&P 500: Con 449 compañías publicadas el incremento medio del BPA ha sido del +28,4% a/a vs. +19,8% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 75,5%, 4,7% en línea y el restante 19,8% decepcionan. En el trimestre pasado (3T 2021) el BPA fue +41,1% a/a vs. +28,4% esperado.

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