INFORME DIARIO - 04 de Febrero de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sell-off en tecnología con un BCE que no convence.”

El mercado acusa las caídas de las tecnológicas (-4,2% en el Nasdaq-100) y la indefinición del BCE, que mantiene el mensaje oficial - ajuste gradual en la política monetaria -, pero atisba un entorno de Inflación al alza.

¿Subirá tipos el BCE en 2022? Los bonos así lo entienden, por eso la TIR del 2A alemán cotiza en -0,35% (vs -0,50% del tipo de depósito del BCE) y el bono a 10 A alcanza niveles no vistos desde 2019 (+0,14%; +10 pb).

En bolsa, continúa la preocupación por las valoraciones, especialmente en aquellos sectores con múltiplos de valoración elevados como la tecnología, aunque las caídas de ayer fueron generalizadas.

Sólo los bancos registraban subidas porque son los más beneficiados del cambio de perspectiva sobre los tipos de interés. Sabadell (+6,0%), Caixabank (+5,5%), Deutsche Bank (+4,9%)… Insistimos en que la banca es nuestro sector favorito en 2022, especialmente aquellas entidades más orientadas al negocio tradicional/minorista.

Hoy: "Bolsas al alza animadas por Amazon, los cazadores de gangas & el Empleo americano."

Hay mucha liquidez, por eso aparecen los cazadores de gangas tras las caídas bruscas. La estrategia de comprar en la debilidad (buy the dip) funciona, pero: (i) hay muchos frentes abiertos - Rusia/Ucrania, Inflación/tipos - y (2) el mercado es muy sensible a el flujo de noticias (mal ayer Meta/Facebook, Spotify, Paypal, Infineon…), pero hoy Amazon viene con subidas de +19,0% tras presentar resultados. Este es el principal catalizador para la sesión.

Los bonos afrontan un escenario complicado (tipos al alza e Inflación) así que hay que convivir con la volatilidad y la rotación sectorial. Los fundamentales son pro-bolsas (ciclo, beneficios & tipos reales negativos), simplemente hay incrementar exposición a financieras y ser más selectivos en tecnología.

El Empleo americano/Payrolls (14:30h) es la cita macro clave. El consenso espera un ritmo de creación de puestos de trabajo más lento, pero es una buena noticia para el mercado porque permite que la Fed suavice el mensaje sobre las subidas de tipos y la reducción del balance.

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1. ENTORNO ECONÓMICO

ALEMANIA (08:00h).- Pedidos de Fábrica +5,5% en diciembre (a/a) vs +3,0% estimado y +2,3% anterior (revisado desde +1,3%). En términos intermensuales +2,8% en diciembre vs +0,3% estimado y +3,6% anterior (revisado desde +3,7%). OPINIÓN: Buenas noticias para bolsas. La actividad industrial sigue mejorando en diciembre. Es de esperar que continúe creciendo en los próximos meses, a la vista de unos PMI Manufactureros que se mantienen estables en zona de expansión (59,8 en enero).

JAPÓN (de madrugada).- Kuroda (gobernador del BoJ) ha insistido en la necesidad de mantener una política monetaria ultra-laxa. La inflación en Japón se mantiene muy por debajo de la de otras economías, debido al retraso en la recuperación económica. OPINIÓN: El BoJ mantiene el discurso de su última reunión (18 de enero). Confirma que se desmarca del resto de bancos centrales y mantendrá una política monetaria ultra-acomodaticia para garantizar la recuperación económica y evitar de nuevo la deflación. El Nikkei reacciona positivamente y sube hoy +0,7%.

UEM (ayer).- (i) Reunión BCE: No introduce cambios en la política monetaria tanto en tipos como en programas de compras de activos (Tipo Director 0,0%, Marginal de Crédito +0,25%, Tipo de Depósito -0,50% y ritmos de compras de activos como anunciado en diciembre) pero en la rueda de prensa Lagarde endurece el tono. Avisa que el riesgo de inflación, especialmente en el corto plazo, es al alza y, a pesar de la insistencia de los periodistas evita repetir, como hizo la reunión anterior, que es improbable una subida de tipos en 2022. Se ampara en "flexibilidad y opcionalidad". OPINIÓN: Tras un comunicado oficial que apenas presentaba variaciones frente al anterior, Lagarde endurece su mensaje durante la rueda de prensa. Deja de defender la transitoriedad de la inflación admitiendo que el riesgo es al alza, aunque el escenario central del BCE es que a lo largo del año se vaya reconduciendo una vez que los precios de la energía y los cuellos de botella se suavicen. Pero pierde convicción y el mercado anticipa tras su intervención mayores y más tempranas subidas en el tipo de depósito. Antes de la intervención la expectativa era de 2 subidas de +10 p.b. a partir de octubre desde un tipo efectivo de -0,578% hasta -0,36%. Tras la rueda de prensa, aumentan a 4 subidas a partir de julio hasta -0,228%. En este escenario, los bonos periféricos amplían significativamente sus primas de riesgo frente al Bund, que también repunta con fuerza. Creemos que el mercado ha sobre reaccionado a las declaraciones de Lagarde, anticipando con cierta ligereza 4 subidas de tipos en el año. Con una inflación subyacente de +2,3% en enero (vs +2,6% en diciembre) y que debería ir aproximándose al objetivo del 2% a medida que las disrupciones en las cadenas de suministros se suavizan, esperamos que los movimientos del BCE serán más graduales. Link al Informe. (ii) Precios Industriales (diciembre): +26,2% a/a vs +26,1% esperado vs +23,7% anterior. En el mes: +2,9% vs +2,8% esperado vs +1,8% anterior. OPINIÓN: Excluyendo la partida de Energía, los Precios Industriales suben +0,5% m/m y +10,0% a/a. Aunque los precios acusan el impacto de las disrupciones y la elevación de los precios de las materias primas, la Energía sigue siendo la partida más inflacionista (+7,0% m/m; +73,4% a/a). Noticia negativa que señala la persistencia de una inflación elevada.

REINO UNIDO / BOE (ayer).- Sube tipos a +0,5% (esperado) y anuncia el fin del QE (novedad) reduciendo balance. El tipo de interés de referencia se eleva a +0,5% vs +0,25% anterior (votación 5 miembros a favor, 4 querían subir a +0,75%), a la vez que anuncia el final del QE y que reducirá el tamaño del balance al no reinvertir los bonos soberanos al vencimiento (875.000M GBP) y venderá en poco menos de dos años los bonos corporativos (20.000M GBP). Los principales mensajes son: (i) Reducción de su balance, dejando de reinvertir los importes a vencimiento y vendiendo los bonos corporativos progresivamente hasta finales de 2023. Tiene 895.000MGBP en bonos soberanos (875.000MGBP) y corporativos (20.000MGBP). El ritmo de reducción será: 2022-2023: 70.000MGBP; 2024-2025: 130.000MGBP. Consideraría vender bonos corporativos si tuviese que subir tipos por encima del +1%. (ii) Macro: El nuevo cuadro de estimaciones eleva sus estimaciones de inflación y recorta las de crecimiento del PIB. Inflación espera +5,00% en 2021 (ant. +4,25%); 2022 +5,75% (ant. +3,5%); 2023 +2,50% (ant. +2,25%); 2024 +1,75% (ant. +2,00%). PIB: +7,4% en 2021 (ant. +7,0%); 2022 +3,75% (ant. +5,0%); 2023 +1,25% (ant. +1,5%); 2024 +1,0% (no varía). El empleo continúa su recuperación, mejora su estimación 2021 a 4,0% (4,5% anterior), mantiene las de 2022-2023 y empeora la de 2024 al 5% (4,5% anterior). El motivo es el menor crecimiento esperado del PIB. Las proyecciones asumen que el ascenso de los precios de Materiales y energía afectarán al crecimiento y que los cuellos de botella de los suministros se reducirán. Link al informe "Monetary Policy Report" completo. Link a las Actas del BoE. OPINIÓN: El BOE no sorprende con la subida de tipos y cumple con el guion esperado. No obstante, la postura más hawkish de cuatro miembros del comité (de un total de nueve) favorables a una subida mucho más agresiva es algo inesperado y acerca estas posturas al reciente cambio de tono por parte de la Fed. La principal novedad es que reducirá balance, aunque el ritmo indicado de reducción es relajado y lo juzgamos de adecuado. Preocupa la persistencia de la inflación, también refleja la dependencia que tiene el Reino Unido en las importaciones de Materias Primas. El ascenso del precio de la Energía es otro aspecto desfavorable. El BoE eleva sus previsiones de inflación a la vez que reduce las de crecimiento del PIB. Link al bróker

EE.UU. (ayer).- (i) Productividad y Costes Laborales no Agrícolas (4T 2021 preliminar) +6,6% vs +3,9% esperado vs -5,0% anterior. OPINIÓN: Dato posirtivo, la Productividad No Agrícola aumenta con un fuerza y por encima de lo esperado tras el mal dato de 3T a la vez que los Costes Laborales Unitarios se moderan y apenas crecen. Link a nuestro informe. (ii) Solicitudes Semanales de Desempleo al 22 de Ene. +238k vs +245k esperados y +261k de la semana anterior (revisada desde +260k). El Paro de Larga Duración se situó en 1628k personas vs 1672k anterior y 1620 esperado. Por otra parte, el anuncio de Recortes de Empleo (Challenger US Job Cut) baja un -76,0% a/a en enero vs -75,3% ant. OPINIÓN: Son buenos datos de empleo que enlazan con la mejora de la Productividad y la contención de la reciente subida de salarios. Las Solicitudes de Desempleo están en niveles bajos y mejoran más lo esperado. (iii) ISM Servicios (enero): 59,9 vs 59,6 esperado vs 62,0 anterior. OPINIÓN: Descenso en línea con lo esperado desde niveles de máximos históricos a causa del impacto de Ómicron. Con todo, el indicador se mantiene en niveles elevados. (iv) El dato final de Pedidos de Bienes Duraderos a Fábrica (diciembre) -0,7%, vs -0,9% preliminar. Dato sin impacto.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS

SANOFI (Comprar; Precio Objetivo: 106,00€; Cierre 91,29€, Var. Día -1,07%; Var. 2022: +3,0%). Resultados 4T 2021: el beneficio por acción del negocio aumenta +13%. Elevamos Pr. Obj, a 106€/acc (vs 103 €/acc.). En el 4T 2021 estanco las ventas alcanzan 9.994M€ (+6,5% y +4,1% a tipo de cambio constante, consenso 10.457M€), beneficio bruto 6.944M€ (+10,3%), margen bruto 69,5% (+2,4 p.p), beneficio operativo del negocio (una métrica de Sanofi asimilable a EBIT) 2.256M€ (+9,9%, consenso 2.211M€), beneficio neto del negocio (equivale al beneficio neto sin extraordinarios) 1,730M€ (+13,3%, consenso 1.655M€), BPA negocio 1,38€ (+13,1% y +9,8% a tipo constante). Los restantes resultados bajo IFRS son: EBIT 1,474M€ (-1,1%), BAI 1,391M€ (-0,5%), BNA 1,131M€ (+6,0%). Cash flow libre 2,541M€ (+66,1%). Consecuentemente, en el año 2022 las ventas alcanzan 37,761M€ (+4,8% y +7,1% a tipo de cambio constante), beneficio bruto 26,924M€ (+6,6%), margen bruto 71,3% (+1,2 p.p.), beneficio operativo del negocio 10,714M€ (+9,8%), beneficio neto del negocio 8,213M€ (+11,8%), BPA negocio 5,56€ (+11,9% y +15,5% a tipo constante). Los restantes resultados bajo IFRS están distorsionados por la venta de Regeneron en 2020: EBIT 8,126M€ (-42,4%), BAI 7,798M€ (-43,4%), BNA 6,223M€ (-49,4%). Cash flow libre 8.096M€ (+16,0%), deuda financiera 9,983M€ (+13,6% desde 4T20, 0,9x beneficio operativo del negocio). Link a los resultados. Opinión: Nuestra valoración de los resultados es positiva. Son mejores de lo esperado y están impulsados por una combinación de un crecimiento de ventas, donde vuelven a destacar Dupixent (+55% a tipo constante en 4T, supone el 13,5% de las ventas) y consumo (+5,6% a tipo constante en 4T, supone el 11% de la ventas) junto con eficiencias operativas que impulsan el margen bruto que mejora en 2,4 p.p.. En 2021, se logran 730M€ de ahorros de costes. Prosigue el esfuerzo en I+D, Sanofi logra que 7 moléculas pasen a fase I y otros 7 desarrollos a fase II, además de aumentar las indicaciones para las que se aprueba el uso de Dupixent. Espera resultados de los ensayos fase III de su vacuna COVID-19 en 1T 2022. El endeudamiento aumenta principalmente a causa de las adquisiciones de Kadmon, Owkin, Origimm Biotech, Amunix y otras inversiones, pero la ratio de endeudamiento se mantiene en el entorno de 1x EBITDA, un nivel bajo que resalta la disciplina financiera. La compañía presenta sus guías 2022, espera que el BPA del negocio aumente a un tipo bajo de doble dígito a tipo de cambio constante y que el efecto divisa aporte +2%/+3% al crecimiento. Las guías son mejores que nuestra estimación de +9% y, a la vista de los resultados, nos parecen factibles. Esto nos hace revisar al alza nuestro precio objetivo a 106,00 €/acción desde 103,00 €/acción y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

NATURGY (Vender; Pr. Objetivo: 23,80€; Cierre: 28,13€; Var. día: -1,33%; Var año: -1,75%). Los resultados de 2021 baten ligeramente las estimaciones del consenso. Escaso margen de revalorización desde los niveles actuales. Principales cifras comparadas en el consenso de mercado: EBITDA ordinario 3.983M€ (+7,2%) vs 3.900M€ est.; EBITDA reportado 3.529M€ (+2,3%) vs 3.646M€ est.; BNA ordinario 1.231M€ (+41%) vs 1.150M€ est.; Cash Flow Libre 2.113M€ (+30%); Deuda Neta 12.831M€ vs 13.612 M€ en 2020. Link a resultados Opinión: Los resultados de 2021 muestran una recuperación del entorno operativo, con mejora en la demanda energía y en el precio de las commodities (petróleo y gas). Sin embargo, la depreciación de las monedas latinoamericanas, los recortes en los ingresos regulados en redes en España, menores márgenes en comercialización y un menor volumen contratado en el gaseoducto del Magreb mitiga el avance en EBITDA ordinario (+7,2%). El foco de atención en la conferencia de resultados (12:00h) estará en la guías que proporcione el equipo gestor para 2022 y la posibilidad de nueva ventas de activos. Tras las recientes subidas en bolsa, en parte motivadas por el incremento de participación de algunos de sus accionistas principales en un contexto de reducida liquidez de la acción (free float del 16%), no vemos margen de revalorización desde los niveles actuales, por lo que mantenemos la recomendación de Vender.

ENEL (Comprar; Pr. Objetivo: 9,80€; Cierre: 6,779€; Var. día: -1,02%; Var año: -3,79%). Resultados preliminares 2021: las renovables y los servicios permiten la mejora en EBITDA. El grupo ha publicado los resultados preliminares de 2021 Los ingresos se sitúan en 88.300M€ (+33%) vs 74.300M€ est; EBITDA ordinario en 19.200M€ (+6,7%) vs 18.650M€ est., EBITDA reportado 17.600M€ (+4,1%) y Deuda Neta en 52.00M€ vs 45.400M€ en 2020. Link al comunicado. Opinión:Cifras positivas que baten ligeramente las estimaciones del consenso. Los crecimientos a nivel operativo han sido posible gracias a la buena evolución de su filial de renovables (Enel Green Power) y de servicios (Enel X) que permiten superar el impacto negativo de menores márgenes de comercialización y la depreciación de las monedas latinoamericanas. El foco del mercado cuando presente los resultados definitivos (17 de marzo) estará en las perspectivas para 2022 y las medidas que pueda tomar el Gobierno para mitigar el impacto de la subida del precio de la electricidad en los consumidores italianos. A los precios actuales, la rentabilildad por dividendo se sitúa en 5,7%.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores el viernes.-

Los mejores: Consumo Basico +0,01%; Salud -0,5%, Energía -0,5%.

Los peores: Comunicación -6,8%, Consumo Discrecional -3,6%; Tecnología de la Información -3,1% .

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) DXC TECHNOLOGY (34,9$; +13,8%) tras publicar resultados que son algo peores que registros previos, pero se modera la reducción de ingresos y mejoran los pedidos. Además proporciona un guidance positivo y mejora en términos de transformación del negocio, más focalizado ahora en digitalización. (ii) T-MOBILE (120,8; +10,2%) publica resultados sólidos que incluyen un guidance positivo y superior a expectativas. La compañía aumenta el número de suscriptores, particularmente en zonas rurales, grandes compañías y sector público. (iii) RALPH LAUREN (117,7; +3,5%) rebotó con fuerza después de elevar su previsión para el conjunto del año y batir ampliamente las expectativas del mercado. Como referencia los Ingresos aumentan 1.820M$ (+27%) vs 1.650M$ estimado.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) META PLATFORMS (237.8$; -26,4%) tras publicar resultados del 4T 2021 que se situaron por debajo de expectativas y decepcionar en la evolución de los usuarios activos. (ii) HONEYWELL (191,7$; -7,6%) presentó resultados que decepcionaron. Se vieron afectados por el alza de los precios de las materias primas y las disrupciones en las cadenas de suministros. (iii) PAYPAL (124,3$; -6,2%) sigue cotizando negativamente los resultados 4T 2021 y el guidance peor de lo estimado. Paypal afronta un escenario, en el que su crecimiento tiene que absorber el fin del acuerdo con Ebay. Por tanto, los ingresos procedentes de Ebay descienden desde 10% (sobre ingresos totales) hasta el 3% en el 4T 2021. Más allá de los resultados en 2021, lo que más preocupa es que el guidance volvió a situarse por debajo de las expectativas del consenso.

AMAZON (Comprar; 2.776,91$; Var. Día: -7,81%; Var. Año: -16,72%). Resultados 4T 2021 baten las expectativas, sube el precio de Amazon Prime y el valor sube +19% en el after-market.- Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 137.412M$ (+9,4% a/a) vs 137.824M$ (+16,3%) esperado. EBIT 3.460M$ vs 2.569M$ esperado. BNA 18.003M$ vs 4.103 M$ esperado. BPA 27,75$/acción vs 3,771$ esperado. El BNA refleja un beneficio extraordinario por la inversión en Rivian Automotive, que salió a bolsa en noviembre, generando una importante plusvalía. Para el 1T 2022 el grupo prevé ingresoso de 112.000M$/117.000 M$ vs 120.500 M$ esperado y un EBIT de 6.000M$ vs 6.006 M$ esperado. OPINIÓN: Los ingresos de su división de cloud computing (negocio en la nube) baten ampliamente las expectativas. El anuncio de una subida de precios en la suscripciones de Amazon Prime aleja el temor a un deterioro de los márgenes. El precio aumentará 20$ hasta 139$/año, primera subida desde 2018. En el 4T el grupo ha afrontado costes adicionales de 22.400 M$ por aumento de plantilla (140.000 empleados más), fletes y suministros y alerta que la presión persistirá en el 1T 2022. Tras un crecimiento explosivo durante la crisis del CV-19, el crecimiento del comercio online, que ya representa menos del 50% de los ingresos, se modera, pero los negocios de publicidad y de Amazon Web Services se mantienen robustos. Los ingresos de Amazon Web Services ascienden a 17.800 M$ (+40% a/a en el trimestre) y el Beneficio Operativo a 5.290 M$, batiendo ampliamente las expectativas. Los Ingresos de Publicidad alcanzan 9.700 M$ (+32%) mientras que los de Comercio online son 66.100M$ (-1%). Tras la excepcionalidad de los tiempos del CV-19, es previsible una normalización de los ritmos de crecimiento del comercio online, pero la diversificación del grupo en otros negocios con amplio potencial de crecimiento y mayores márgenes apoyan el potencial a medio plazo Link a los resultados

FORTINET (Cierre: 297,00$; Var. Día: -4,16%; Var. 2022: -17,36%): Resultados 4T 2021 en línea con lo esperado, pero guidance ambicioso para 2022. Sube +2,7% en el aftermarket. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 964M$ vs 962M$ esp. (y 940M$/970M$ guidance); EBITDA 293M$ vs 283M$ esp. y BNA 206M$ vs 195M$ esp. La cifras del conjunto de 2021: Ingresos 3.342M$ vs 3.341M$ esp. (y 3.320M$/3.350M$ guidance); EBITDA 941M$ vs 938M$ esp. y BNA 666M$ vs 655M$ esp. En el 1T 2022 sitúa los Ingresos en el rango 865M$/895M$ (vs 872M$ esp.). Espera en 2022 Ingresos en el rango 4.275M$/4.325M$ (vs 3.965M$ esp.) y BPA en el rango 4,85$/acc.-5,00$/acc. (vs. 4,61$/acc. esp.) Link a los resultados. OPINIÓN: Aunque los resultados prácticamente se quedan en línea con lo esperado, el guidance publicado por la compañía es ambicioso. Fortinet crece tanto en el segmento de Productos (379M$ vs 381M$ esp.) con FortiGate como el de Servicios (585M$ vs 581M $ esp.) con FortiGuard y FortiCare. Por geografías, destaca el fuerte crecimiento en el área de Asia Pacífico (+43% a/a) por encima de América (+26% a/a) y Europa+África+Oriente Medio (+24% a/a). Como líder en ciberseguridad, Fortinet se ve beneficiado del cambio de mentalidad en torno a este sector a raíz del cada vez mayor numero de ciberataques. Fortinet forma parte del Top Selección USA y es uno de los valores seleccionados dentro del sector de la ciberseguridad junto a Palo Alto Networks y CrowdStrike.

PINTEREST (24,51$, -10,32%): La compañía publicó resultados mejores de lo esperado (BPA +0,49$/Acc vs +0,42$/acc esp) y el valor sube un +20% en el after-market a pesar de una caída en los usuarios activos mensuales que se quedaron por debajo de lo esperado . Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 847M$ (+20% a/a) vs 832M$ esp, EBITDA 351M$ vs 331M$ esp., BNA 175M$ vs 169M$ esp, Usuarios Activos Mensuales 431M$ vs 447M$ esp. OPINIÓN: Sorpresa positiva, además de batir expectativas, PINTEREST da un guidance para el T1 2022 muy positivo con perspectivas de crecimiento a doble digito (a/a). El valor recupera con fuerza tras las pérdidas de la sesión anterior (-10%). Link a los resultados

ACTIVISION.- Sus resultados del 4T21 mejoran el trimestre anterior aunque menos de lo esperado. Su marca de juegos móviles (King) sí que bate expectativas con resultados récord. En concreto, las ventas de Activision en el trimestre se contrajeron hasta 2.163M$ (-10% a/a) vs 2.800M$ esperado por el retraso en el lanzamiento de varios videojuegos. Pero su BPA consigue mejorar hasta 0,72$/acc. (+11% a/a). Por el lado de videojuegos móviles (King), las ventas aceleran hasta +14% a/a. Sobre todo gracias a las ventas de su franquicia estrella Candy Crush con unas ventas de +20% a/a. OPINIÓN: resultados del trimestre positivos a pesar de que las ventas se quedan rezagadas. Es una consecuencia lógica después del retraso de varios lanzamientos tras las acusaciones por supuesta discriminación. Si lo vemos en términos de 2021 global, lo importante es que sí baten expectativas con un crecimiento récord de ventas de +9% a/a y +22% BPA. Bajo nuestro punto de vista su mayor potencial sigue siendo la filial de juegos móviles. Trimestre tras trimestre marca nuevos récords y es uno de los motivos principales del interés de Microsoft por la Compañía. A pesar de estas cifras, Activision cotiza con un PER23 estimado por debajo de la media del sector (17x vs 20x sector y 22x Nasdaq). Y, además, cotiza con descuento de -17% respecto a la OPA lanzada por Microsoft (por incertidumbre de aprobación del regulador). Por este motivo recomendamos Comprar. Elaboraremos y publicaremos una nota adicional con más detalles sobre esta recomendación durante el día de hoy.

FORD (Cierre: 19,9$; Var. Día: -3,6%; Var. 2021: -4,2%).- Los resultados del 4T 2021 decepcionan y la acción cae -8% en el aftermarket.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: los ingresos alcanzan 37.700M$ vs. 34.790M$ estimados y el BPA +0,26$ vs. +0,449$ estimado. OPINIÓN: Los resultados decepcionan en BNA y anticipan un ritmo de producción de vehículos en el conjunto del año inferior al de otros competidores como General Motors. La Compañía anticipa un crecimiento de +10%/+15% en producción. General Motors, que publicó sus cifras a inicio de semana, anticipa un crecimiento en su nivel de producción de +25%/+30%. En términos de EBIT anticipa un avance de +15%/+25%, que equivale en 11.500M$/12.500M$ vs. 12.200M$ estimado por el consenso. Tras este anuncio el valor cae un -8% en el aftermarket. Link a la nota publicada por la Compañía.

CONOCOPHILLIPS (Cierre: 90,9€; Var. Día: -1,5%; Var. 2022: +26%). Presenta resultados 4T 2021 muy fuertes. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 45.828M$ vs 45.331M$ estimado; BNA 8.000M$ vs 7.943M$ estimado; BPA 6,010$ vs 6,039$ estimado. En paralelo, anuncia un programa de recompra de acciones por 8.000M$ (0,6% de la capitalización bursátil). En términos de producción, alcanza 1,6mbd, lo que supone un ascenso de +423.000barriles con respecto al año anterior. Link a resultados. OPINIÓN.- Resultados muy sólidos que tendrán un impacto positivo. La compañía se ve beneficiada del alza del precio del petróleo y gas y ello permite un incremento de la remuneración al accionista (rentabilidad por dividendo 2,5%). Destacan sus comentarios aludiendo a que, considerando los precios actuales, esperan un fuerte incremento de la producción en el sector este año y el próximo, sobre todo por el área de Permian. Conoco Phillips forma parte del Top Selección USA .

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): ABIOMED (1,13$ VS 0,96$); ELI LILLY (2,49$ vs 2,48$); MERCK (1,80$ vs 1,54$); ESTEE LAUDER (3,01$ vs 2,62$); CONOCO PHILLIPS (2,27$ vs 2,19$); BIOGEN (3,39$ vs 3,37$); AMAZON (27,8$ (incluye plusvalías vs 3,7$); FORD (0,26$ vs 0,445$); FORTINET (1,23$ vs 1,15$); ACTIVISION BLIZZARD (1,25$ vs 1,311$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): REGENERON PHARMACEUTICALS (antes de la apertura; 19,95$); BRISTOL MYERS (antes de la apertura; 1,792$); ROYAL CARIBBEAN (antes de la apertura; -3,772$).

RESULTADOS 4T 2021 del S&P 500: Con 271 compañías publicadas el incremento medio del BPA ha sido del +28,5% a/a vs +19,8% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 75,6%, 4,8% en línea y el restante 19,6% decepcionan. En el trimestre pasado (3T 2021) el BPA fue +41,1% a/a vs +28,4% esperado.

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