INFORME DIARIO - 08 de Marzo de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Las bolsas conintúan a la baja con volatilidad elevada.”

De nuevo, bolsas a la baja a ambos lados del Atlántico. El EuroStoxx-50 cede -1,2%, en una sesión en la que llegó a retroceder cerca de un -5%. El S&P500 se dejó -3,0%. La tensión es máxima en el frente geopolítico y preocupan las consecuencias económicas del conflicto Rusia-Ucrania, sobre todo en Europa. El Petróleo vuelve a encarecerse, +4,3% hasta 128,8$/barril (Brent), a pesar de que Alemania se niega a vetar vetar la energía rusa. Más preocupante si cabe, es la escalada imparable del precio del gas natural, que vuelve a apreciarse +18% hasta 227€(referencia holandesa), habiendo multiplicado casi por 4 veces en lo que va de año.

Estas mayores presiones inflacionistas también conllevan caídas en bonos (precio), cuya TIR se incrementa +4p.b. hasta +1,77% el T-Note y +5p.b. hasta -0,015% el Bund. Continúan apreciándose activos refugio como el dólar (+0,5% hasta 1,088/€) y el oro (+0,7% hasta 1.984$, en máximos históricos), y la volatilidad vuelve a incrementarse hasta 36,5 (VIX) desde 33,3 anterior.

Bolsas: “Caídas en bolsa. Las principales economías empiezan a sufrir las consecuencias del conflicto.”

La geopolítica seguirá marcando la evolución de las bolsas. Como era de esperar, la tercera ronda de negociaciones entre Rusia y Ucrania finaliza sin avances significativos. Podrían continuar el jueves, con China o Turquía como mediadores, aunque las probabilidades de acuerdo son todavía escasas. Es altamente probable que el conflicto se extienda todavía durante semanas e incluso meses, tiempo en el que Europa y EE.UU. mantendrán las sanciones económicas y los costes de la energía seguirán muy elevados. Hoy probablemente vuelvan a subir, después de que Rusia haya amenazado con cortar el suministro de petróleo y gas a Europa. Las consecuencias ya se sienten en las principales economías, sobre todo en la Eurozona, tanto en términos de inflación como de crecimiento. Hoy conoceremos la revisión de estimaciones de la OCDE y lo más probable es que empeoren con respecto a las de diciembre de 2021 (PIB Eurozona +4,3% e inflación +2,7% 2022e en diciembre de 2021). También hemos conocido a primera hora Ventas Minoristas Reino Unido, que desaceleran con fuerza en febrero, y la Balanza Comercial japonesa registra el mayor déficit desde 2014. Tan sólo sorprende positivamente la Producción Industrial alemana, aunque es un dato de enero.

En definitiva, hoy tendremos nuevas caídas en bolsa. Asia está retrocediendo -1,5% y los futuros vienen con caídas del -1% en EE.UU. y próximas al -3% en Europa. Esta será probablemente la tónica general de las próximas sesiones. Por ello, la prioridad ahora es proteger el patrimonio: Bajar exposición a renta variable y centrarse en petróleo, ciberseguridad, defensa e infraestructuras.

.

1. ENTORNO ECONÓMICO

ALEMANIA (08:00h).- Producción Industrial (enero; a/a) +1,8% vs -1,7% esperado y -2,7% anterior (revisado desde -4,1%). En términos intermensuales, +2,7% vs +0,5% esperado y +1,1% anterior (revisado desde -0,3%). OPINIÓN: Dato positivo. Bate expectativas y repunta por primera vez desde agosto de 2021. El impacto será muy limitado ya que es un dato de enero y no refleja el contexto geopolítico actual.

JAPÓN (06:00h).- (i) Indicador Adelantado (enero) 103,7 vs 103,6 esperado y 104,7 anterior (revisado desde 104,8). (ii) Balanza por Cuenta Corriente (enero) -1,188Bn JPY vs 0,870 Bn JPY esperado y -0,370Bn JPY. OPINIÓN: El indicador adelantado afloja, aunque se mantiene en niveles históricamente altos. Destaca la Balanza por Cuenta Corriente ya que registra el mayor déficit desde 2014. Ambos son indicadores de enero y no recogen el contexto actual. Por tanto, es previsible que continúen empeorando en los próximos meses.

REINO UNIDO (01:01h).- Ventas Minoristas Comparables BRC (febrero; a/a) +2,7% vs +8,1% anterior. OPINIÓN: Dato flojo en un mes de febrero marcado por la tormenta Eunice y un nuevo descenso de la confianza del consumidor. BRC (British Retail Consortium) apunta a la dificultad para sostener la demanda actual. La confianza del consumidor cayó en los últimos meses y es probable que continúe este descenso debido al contexto geopolítico. El consumo discrecional será el más presionado debido a un coste de vida más elevado.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS ORANGE (Cierre: 10,27€; Var. Día: -1,5%; Var. Año: +9,13%); MÁSMOVIL (no cotizada): Anuncian el inicio de conversaciones para una fusión en España. Orange, Vodafone y MásMóvil habían ya reclamado al Gobierno y a la CNMC que facilitara una fusión entre compañías de telecomunicaciones. Las dos compañías han anunciado el inicio de conversaciones exclusivas para combinar sus negocios en España, Vodafone se quedaría así fuera de la fusión. Orange es el segundo operador en España y MásMóvil el cuarto. La sociedad resultante se situaría en el segundo puesto en el sector de las telecos, detrás de Telefónica. Opinión de Bankinter: Las dos compañías llevan ya algunos meses explorando una posible integración, en el acuerdo anunciado ambas contribuirían 50% en un modelo de joint venture. Orange y MásMóvil tendrían los mismos derechos de voto en la entidad combinada resultante. Según los términos de la operación, el tercer año de la fusión se producirá una salida a Bolsa. Esta operación representa una oportunidad de crecimiento, particularmente importante en un sector que se encuentra en estancamiento hace varios años. Noticia positiva para Orange.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores. -

Los mejores: Energía +1,6%; Utilities +1,3%, Farma -1,7%.

Los peores: Consumo Discrecional -4,8%, Telecomunicaciones -3,7%, Tecnología -3,7%,.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER destacan: (i) Compañías petroleras como SCHLUMBERGER (42,10$; +8,1%9, HALLIBURTON (36,24$; +6,2%), NEWMONT (77,85$; +4,8%), BAKER HUGHES (34,78$; +4,7%), EXXONMOBIL (87,12$; +3,6%), MARATHON OIL (24,33$; +2,2%), CHEVRON (162,04$; +2,1%) suben por sexta sesión consecutiva a la estela de la subida del precio del crudo y la perspectiva de que siga tensionado mientras dure el conflicto en Ucrania. También favorece al sector la expectativa de que se suavice/prolongue la transición energética desde energías fósiles hacia energías renovables. El crudo West Texas Intermediate subió ayer +3,2% y desde el inicio del conflicto bélico en Ucrania ha subido +29,6%. (ii) LOCKHEED MARTIN (466,15$; +1,8%). A pesar del fracaso por tercera vez consecutiva de las pruebas con misiles hipersónicos, se aceleran los esfuerzos para desarrollar esta nueva tecnológia y alcanzar a Rusia y China, más avanzados. El Gobierno americano está acelerando la adjudicación de contratos de defensa. Ayer adjudicó un nuevo contrato de misiles Javelin por importe de 19 M$ a Lockheed Martin y Raytheon. (iii) JOHNSON & JOHNSON (172,21$; +1,6%) tras anuncia que está negociando con dos compañías chinas del área de oncología para obtener licencias de tratamientos con elevado potencial.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER se encuentran: (i) Compañías de ropa como PVH (66,99$; -15,4%), RALPH LAUREN (101,86$; -12,2%). Fueron las más penalizadas del sector por su mayor exposición a Europa donde se espera una ralentización del crecimiento y mayores presiones inflacionistas por la guerra en Ucrania. Las ventas en Europa representan el 45% del total para PVH y 28% para Ralph Lauren. (ii) Aerolíneas como UNITED AIRLINES (31,20$; -15,0%), DELTA AIRLINES (30,11$; -12,8%), AMERICAN AIRLINES (12,84$; -12,0%), ALASKA AIR GROUP (43,69$; -11,1%) ante el temor de que el conflicto en Ucrania y la incertidumbre geopolítica reduzcan la demanda de viajes. (iii) FORTINET (291,37$; -13,1%) tras anunciar que suspende operaciones en Rusia. (iv) Compañías de los sectores del ocio/turismo como LIVE NATION ENTERTAINMENT (100,31$; -12,3%), PENN NATIONAL GAMING (40,91$; -12,0%), CAESARS ENTERTAINMENT (69,64$; -11,6%); NORWEGIAN CRUISE LINE (15,38$; -11,6%), LAS VEGAS SANDS (36,10$; -11,5%), WYNN RESORTS (72,07$; -11,3%). Lideran las caídas por segundo día consecutivo porque la incertidumbre geopolítica ensombrece el sentimiento de los consumidores y la demanda de viajes/ocio.

MODERNA (Cierre: 126,46$, Var. Día: -7,33%; Var. año: -50,2%). No cobrará a países subdesarrollados por la patente de su vacuna contra el COVID-19 y colaborará en el desarrollo de vacunas contra 15 enfermedades poco habituales. Al principio de la expansión del COVID-19, Moderna se comprometió a no hacer cumplir sus patentes de vacunas en la fase de emergencia de la crisis sanitaria y a ayudar a países subdesarrollados. Ahora, la compañía anuncia que no hará cumplir las patentes de las vacunas COVID-19 desarrolladas en Sudáfrica por Afrigen Biologics, para países de ingresos bajos y medios. Una segunda noticia es que Moderna pondrá su tecnología de ARN mensajero a disposición de los investigadores que trabajan en nuevas vacunas contra 15 enfermedades emergentes que incluyen Chikungunya, fiebre hemorrágica de Crimea-Congo, Dengue, Ébola, Malaria, Marburgo y, Fiebre de Lassa. OPINIÓN: Una de cal y otra de arena. La noticia sobre la no aplicación de patentes es negativa ya que impacta sobre las expectativas para los ingresos por royalties derivados de la vacuna contra el COVID-19. Por otra parte, la otra noticia sobre el programa de desarrollo de 15 nuevas vacunas es positiva, aunque a largo plazo, al abrir nuevas posibilidades a vacunas desarrolladas con la tecnología ADN mensajero. La reacción del mercado ayer fue negativa, las acciones ayer cedieron -7,33% y acumulan una caída de -50,2% en 2022.

RESULTADOS 4T 2021 del S&P 500: Con 493 compañías publicadas el incremento medio del BPA ha sido del +28,8% a/a vs +19,8% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 75,3%, 4,5% en línea y el restante 20,3% decepcionan. En el trimestre pasado (3T 2021) el BPA fue +41,1% a/a vs +28,4% esperado.

.

Acceda al informe completo.