INFORME DIARIO - 22 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Suben bolsas y activos refugio. Bonos y USD caen."Apertura bajista en Europa seguida de un rebote que impulsó las bolsas al alza (la mayor subida del S&P500 en cinco semanas) y al oro y petróleo. Por el contrario, caídas en bonos, debilidad en el dólar y desplome del Bitcoin.
Bullard (Fed St. Louis) y Kaplan (Fed Dallas) ayer reiteraron el mensaje hawkish del viernes que tumbó ese día las bolsas y los bonos. A pesar de repetir su mensaje, el mercado se tranquiliza y la atención se centra en las declaraciones esta semana de otros dirigentes de la Fed (incluyendo a Powell, Williams y Rosengren), más dovish y que matizan el discurso de Bullard suavizando los temores a un recorte del tapering (programa de compras de bonos) y subidas de tipos.

INFORME DIARIO - 21 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Conviviendo cordialmente con máximos históricos, pero Bullard lo estropea. Todo depende de que suavice."

Bolsas: Bullard tiene hoy la oportunidad de suavizar sus declaraciones del viernes, de manera que la semana evolucionará de menos a más.- Como la agresividad de Bullard (Fed St Louis) parece innecesaria, es probable que hoy reconduzca, suavice, el sentido de sus palabras en una conferencia, precisamente sobre economía, en la que participa, junto con R. Kaplan (Fed Dallas) a partir de las 15:30h. Seguramente lo hará hoy mismo, pero el jueves tiene otra oportunidad de “afinar” aún más su enfoque en una conferencia sobre política monetaria en la que también participa. Oportunidades para explicarse no le faltan y

INFORME DIARIO - 18 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Fed digerida. T-Note recupera, Nasdaq100 en máx."Sesión de menos a más que cerró virtualmente plana a ambos lados del Atlántico (EU-50 +0,15%, S&P500 -0,04%). Nasdaq100 (+1,3%) marcaba nuevo máximo histórico. Hasta la apertura americana, Europa se mantenía en rojo procesando, en terreno de máximos (Stoxx 600, DAX, SMI), el enfoque menos dovish de la Fed. En Europa destacaba BBVA y los valores ligados al turismo. BBVA (+1,7%) celebraba el plan de recomprar acciones cuando obtenga el visto bueno de los reguladores. Los segundos ante la posibilidad de que R. Unido permita a los ciudadanos vacunados viajar a España y otros países, aunque estén en ámbar sin necesidad de cuarentena después. Los bancos centrales de Suiza, Noruega y Turquía no hicieron cambios como se esperaba. La

INFORME DIARIO - 17 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Europa y NY siguieron caminos distintos."Sesión marcada por la reunión de la Fed (20h), así que Europa y Wall St. siguieron caminos distintos. Ligeras subidas en Europa (ES-50 +0,2%) lideradas por turismo, ocio (+1,3%) y utilities (+1,0%), que permitieron otro máximo histórico del Stoxx-600. Pero el Ibex cerró por segundo día consecutivo en negativo (-0,3%) lastrado por unos bancos afectados por un repunte de las TIR de los bonos que por la mañana parecía lejanas pero que por la tarde/noche, tras la Fed, ya no era así.

INFORME DIARIO - 16 de Junio de 2021 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Leve recogida de beneficios en EE.UU. tras las subidas acumuladas."Tras varias sesiones acumuladas en positivo (y con S&P-500 y Nasdaq-100 habiendo tocado máximos históricos), ayer tocó recogida de beneficios en EE.UU. y el S&P-500 recortó -0,20% y el Nasdaq-100 -0,69%. La sesión fue de relativa transición a la espera de una Fed que será especialmente relevante en el actual entorno de elevada inflación. En una jornada sin demasiadas referencias macro, el dato de Ventas Minoristas en EE.UU. de mayo fue más débil de lo esperado (-1,3% vs. -0,8% est) y provocó que Wall Street se decantara por los recortes. En Europa el mercado aguantó mejor y, aunque la sesión fue de más a menos, el ES-50 logró cerrar con ligeras subidas del +0,28%.

INFORME DIARIO - 15 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Buen arranque de semana para las bolsas."Las bolsas europeas repuntan de forma generalizada (Ibex +0,8%; EuroStoxx-50 +0,14%) a excepción del DAX (-0,13%) que cierra en negativo tras tocar máximos históricos. Esto es posible debido a la tranquilidad transmitida por el BCE en su última reunión y a una macro que, a pesar de ser poco representativa, sorprende positivamente (Prod. Industrial +39,3% vs +37,4% esp.). Adicionalmente, Lagarde vuelve a reforzar la idea de que aún es pronto para abrir el debate sobre una retirada de estímulos contrarrestando a algún miembro que muestra un tono más hawkish. En Wall

INFORME DIARIO - 14 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Autocomplacencia y Fed... o más bien autocomplacencia gracias a la Fed y a pesar de la inflación."

Bolsas: Complacencia deseada y constructiva, no complacencia irracional e imprudente.- El mercado ha entrado en una fase de autocomplacencia que no es mala, que no debe interpretarse negativamente porque no viene respaldada por la imprudencia, ni por una inercia irracional que lleve a excesos, sino por unos resultados empresariales francamente buenos y por una reactivación/reapertura económica que se ha infravalorado hasta ahora. Es más sólida y rápida de lo que parece, también en Europa. Se trata de una complacencia promovida por la propia Fed y el BCE, que quieren un verano tranquilo. Por eso somos algo más optimistas de cara al verano que unas semanas atrás. Ya no lo vemos lateral, sino que nos inclinamos por una suave tendencia alcista salpicada por algunas tomas de beneficios.

INFORME DIARIO - 11 de Junio de 2021 -

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Ayer: "Salió como se esperaba, las bolsas de EE.UU. al alza"La Inflación americana y el BCE marcaron el rumbo. Sesión aburrida hasta conocerse que el BCE mantenía los tipos sin cambios (era esperado), mientras que la inflación en EE.UU. repuntaba ligeramente por encima de lo esperado (5,0% vs 4,7% esperado). Las TIR del T-Note apenas repuntó ante la subida del IPC en EEUU (T-Note 1,442%, +1,0pb había cedido -20pb desde mediados de mayo) y recortes en otros mercados Bund (-0,257%, -1,2pb). Esperábamos que el mercado subiese si la inflación americana no superaba +5%, como sucedió. Jornada volátil en la que Europa

INFORME DIARIO - 10 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión de transición. No news... is good news."Sesión aburrida, quizá demasiado. El mercado está pendiente de la Inflación americana y la rueda de prensa del BCE (hoy a las 14:30 h) -, por eso los índices apenas fluctúan (-0,18% el S&P500; +0,09% EuroStoxx 600). Las bolsas necesitan catalizadores, pero mientras llegan (¿resultados en julio?) consolidan posiciones y esto es importante: (1) las tomas de beneficios son efímeras, (2) las alternativas de inversión escasean y (3) el riesgo percibido es bajo (recuperación,

INFORME DIARIO - 09 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El T-Note afloja y las criptos caen de nuevo."Ligeras caídas en bolsas europeas, pese a que la macro fue positiva. El ZEW batió en su componente de Condiciones Actuales (-9,1 vs. -28,0 est y -40,1 ant) y, aunque defraudó en Expectativas (79,8 vs. 86,0 est y 84,4 ant), sigue en niveles elevados desde una perspectiva histórica. El dato final del PIB de la UEM sorprendió al revisarse a mejor (-1,3% vs. -1,8% prel y -4,7% ant) y el Banco Mundial elevó sus previsiones de crecimiento. En EE.UU. el S&P 500 cotizó alrededor de máximos históricos y acabó la sesión plano, igual que el Nasdaq-100. Apple destacó al avanzar +0,7%.

INFORME DIARIO - 08 de Junio de 2021 -

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Ayer: "Arranque de semana inesperadamente bueno en Europa."
La sesión de ayer fue más que decente para las bolsas porque tuvimos avances inesperados, mejor en Europa que en EE.UU. (EuroStoxx-50 +0,2%; Ibex35: +0,8%; S&P500 -0,1%). Las referencias macro fueron escasas y de segunda línea, y hacían poco probable un arranque de semana en positivo después de tres semanas consecutivas con avances en el EuroStoxx-50. Sin embargo, las dos únicas referencias europeas (y del día) fueron mejores de lo esperado e impulsaron la sesión: (i) El Sentix de la UEM (Confianza del Inversor)

INFORME DIARIO - 07 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Cuidado el jueves: BCE e inflación americana. El mercado se prepara para trabajar sin red. Verano plano."

Bolsas: Arranque de semana con datos alemanes buenos, pero cuidado con el BCE y la inflación americana del jueves.- Los días más importantes de esta semana son martes y jueves. Hoy lunes no tenemos nada realmente relevante. Mañana 2 referencias alemanas, ambas con buena pinta: Producción Industrial (aprox. +30% esperado) y Sentimiento Económico ZEW, que previsiblemente ofrecerá un sólido registro (86,0 desde 84,4) en niveles máximos desde 1999. Pero ya se sabe que Alemania es la excepción

INFORME DIARIO - 04 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas ligeramente a la baja. Buenos datos de empleo acercan posibles retiradas de estímulos por parte de la Fed."Bolsas ligeramente a la baja a ambos lados del Atlántico (S&P 500 -0,4% y Eurostoxx 50 -0,2%) tras sorprender muy positivamente los datos de empleo. La encuesta ADP apunta a la creación de 978k puestos de trabajo en mayo vs 650k esperado y 654k anterior, y las Peticiones Iniciales de Desempleo siguen mejorando una semana más. El mercado se centra ahora en intentar descifrar cuándo podría la Fed empezar a retirar estímulos monetarios, y una de sus prioridades es la recuperación del empleo. Con la

INFORME DIARIO - 03 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas ligeramente en positivo y petróleo al alza."Sesión de ligeras subidas en bolsas (ES-50 +0,41%, S&P +0,14%) lideradas por el sector energético. Las buenas perspectivas de demanda y el retraso en la vuelta de la producción de Irán llevan a nuevas subidas en el petróleo (WTI 68,80$/brr +1,6%) que alcanza máximos desde Octubre 2018. El sector eléctrico se queda a la zaga negativamente afectado por el posible recorte por parte del Gobierno de la sobre-retribución que reciben las nucleares e hidráulicas en España. El Ibex cerró en negativo ( -0,10%).

INFORME DIARIO - 02 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

01/06/2021
Ayer: "Europa está de moda porque la macro sorprende positivamente y los múltiplos de valoración son mas atractivos."Europa lidera las ganancias (EuroStoxx50 +0,8%) porque los múltiplos de valoración son atractivos (PER EuroStoxx50 18,1 vs 21,7 del S&P500) y tiene un sesgo elevado a sectores value que son los más beneficiados por la reapertura de los servicios (financieras, industriales, materiales…). Además, la macro europea sorprende al alza: el PMI Manufacturero alcanza un máximo de 63,1 vs 62,8 estimado.

INFORME DIARIO - 01 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "EE.UU y R. Unido cerrados. Leves recortes en Europa."Con EE.UU. y R. Unido cerrados, los índices europeos optaron por la toma de beneficios (EU-50 -0,76%, Ibex35 -0,82%). Destacaba la caída de las Utilities (-1,78%) ante el temor de que hoy el Gobierno español recorte los ingresos de la generación eléctrica hidráulica y nuclear. La OCDE revisaba ligeramente al alza sus previsiones de crecimiento global hasta +5,8% en 2021 (vs +5,6% estimado en marzo) y +4,4% en 2022 (vs +4,0% anteriormente). La mejora deriva de una recuperación más sólida de lo estimado en los países desarrollados donde la vacunación y los estímulos favorecen una fuerte aceleración de la economía, y también de China (+8,5% en 2021 vs

INFORME DIARIO - 31 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Quieren seguir rebotando y la Fed las respalda. Empleo americano jueves y viernes. Mercado sin miedo."

Bolsas: Nuevo cambio de perspectiva: ahora la macro es buena para las bolsas casi independientemente de cuál sea su calidad.- La forma de ver la macro ha vuelto a cambiar. Si hace un par de semanas salía una inflación americana inesperadamente elevada (+4,2%) y desde entonces la macro americana floja pasó a interpretarse como buena para bolsas porque hacía menos probable que la Fed se plantease reducir estímulos, ahora esta interpretación vuelve a cambiar. Estos últimos días ha sido tal el alineamiento de los miembros de la Fed (excepto Quarles el viernes) insistiendo en no cambiar nada, casi independientemente de cuál sea la

INFORME DIARIO - 28 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El Plan de Infraestructuras americano salva la sesión."La sesión de ayer sorprendió con tímidos rebotes, a pesar de no tener prácticamente ningún motivo para hacerlo (EuroStoxx-50: +0,2%; Dow Jones: +0,4%). En Europa no tuvimos ninguna referencia y lo más importante del día estuvo centrado en EE.UU. Las Peticiones Semanales de Desempleo sorprendieron a la baja con un nuevo mínimo desde el comienzo de la pandemia (+406K). Esta mejora del desempleo americano es un motivo más al que la Fed podría aferrarse para comenzar a reducir estímulos y enfriar las bolsas. Pero este dato se vio eclipsado por la nueva contraoferta Republicana de 928.000M$ sobre el plan de infraestructuras de Biden (los Demócratas proponen 1,7bn$) y que se firmará previsiblemente antes de este lunes con o sin acuerdo entre Gobierno y

INFORME DIARIO - 27 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Descanso mínimo en Europa. EE.UU retoma las subidas."Sesión sin macro ni referencias orientativas. A Europa le tocaba descansar tras 4 días consecutivos al alza durante los cuales fue perdiendo fuerza progresivamente. Y así ha sido. El EuroStoxx-50 cerró en negativo de forma milimétrica, lastrado principalmente por Financieras (-0,7%) y Materiales (-0,5%), dos de los sectores que mejor han evolucionado en los últimos meses. Por su parte, EE.UU. aguantó rebotando, con el Nasdaq 100 (+0,33%) a la cabeza. Los mensajes en tono dovish de la Fed dan soporte a las bolsas. Esto también hace que los bonos aguanten mejor (T-Note 1,57%; Bund -0,207%). En el plano corporativo destaca Amazon (+0,2%). Adquiere Metro-Goldwyn-Mayer por 8.500M$ con el objetivo de impulsar su servicio de streaming. El oro sigue recuperando terreno y consolida por encima de 1.900$/oz. – máximos desde el 9 de enero -, situándose en positivo en el año.

INFORME DIARIO - 26 de Mayo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada de transición, las bolsas estables."Jornada sin cambios en Europa, la encuesta IFO (sin sorpresas) fue la única macro relevante en Europa, mientras que las tecnológicas pusieron el broche de la jornada gracias a los buenos resultados de Aveva y la ampliación de capital de la sueca Sinch por c. 1.000M€. El Eurostoxx-50 apenas se movió (+0,01%), lo mejor tecnología (+1,4%), consumo discrecional (+0,4%) y utilities (+0,1%). Vonovia perdió -6,1% tras lanzar una OPA por su competidor Deutsche Wohnen por 19.000M€. Jornada tranquila en EE.UU. (S&P500 -0,2%), en una jornada de más a menos donde