INFORME DIARIO - 29 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La Fed considera que es pronto para hablar de tapering."

Sesión de ligeras subidas en las bolsas europeas (ES-50 +0,10%, Ibex-35 +0,5%) lideradas por las petroleras (+1,6%) y el sector financiero. (+1,3%). En EE.UU. el S&P cerró la sesión en terreno negativo (-0,10%)

En bonos, vimos rentabilidades al alza en Europa (Bund +2p.b.hasta -0,23%). En EEUU. una nueva subida en las expectativas de inflación (breakeven de inflación a 10 años en máximos desde 2013) llevó a repuntes en rentabilidad durante la sesión, pero el mensaje dovish de la Fed calmó los nervios y la TIR del T-Note terminó cediendo -1,2p.b. (1,609%)

INFORME DIARIO - 28 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Macro y resultados buenos, pero bolsas en máximos."

Todo es bueno, pero no suficiente como para contentar a unas bolsas en máximos y cada vez más exigentes. Parecen inmunes a resultados empresariales sólidos y a una macro que anticipa un crecimiento económico boyante. Además, se une el alza de los contagios tanto en India como en Japón. La macro americana es extraordinaria. La Confianza del Consumidor rebota hasta 121,7 (mejor cifra desde marzo 2020) gracias a los estímulos fiscales (EE.UU. ha introducido 5Bn$ en la economía) y monetarios, y al avance de la vacunación

INFORME DIARIO - 27 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas ligeramente al alza, lideradas por tecnología."
Ligeras subidas en bolsas, tanto en Europa como en EE.UU. (Eurostoxx-50 +0,19% y S&P-500 +0,18% en máximos históricos), a pesar de unos datos macro que no fueron especialmente buenos. El IFO alemán mejora en abril aunque menos de lo estimado y los Pedidos de Bienes Duraderos de EE.UU. crecen menos de lo estimado en marzo. Por el lado positivo, destaca la más que probable revisión al alza de las previsiones de PIB de Alemania para 2021, que se filtró ayer y está previsto que se confirme hoy (hasta +3,5% vs +3,0% anterior). El tecnológico Nasdaq lidera las subidas (+0,6%), apoyado de nuevo en

INFORME DIARIO - 26 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Avances no tan fáciles. Biden se precipita con los impuestos y podría detener Wall St. Mucho cuidado."

Bolsas: "Descansar no es malo; asustar, sí."

Biden asusta al mercado con su propuesta de subir el IRPF y endurecer la fiscalidad sobre las plusvalías (ver detalles en nota específica en la pág. 3), aunque no tiene fácil su aprobación en el Congreso y menos en el Senado. Cuando las bolsas baten máximos reiteradamente, como ahora, necesitan estímulos y no obstáculos para seguir haciéndolo. Por ahora no ha cambiado el tono de fondo del mercado, pero podría hacerlo y las bolsas pararse durante un tiempo ante un obstáculo como este. Pero la macro sigue mejorando, sobre todo en EE.UU., los resultados empresariales no solo están a la altura sino que sorprenden

INFORME DIARIO - 23 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El BCE no cambia el rumbo de la bolsa europea que se anima con los resultados aunque EE.UU. pierde inercia."Subidas generalizadas en Europa que comenzaba la sesión animada por el buen asiático y aparcaba el repunte en contagios por CV19. El flujo de noticias en el plano empresarial es esperanzador (Nestlé, Hermés...) y el Constitucional alemán da vía libre al fondo de recuperación europeo. La Administración Biden planea una subida de impuestos a las rentas altas (tipo marginal hasta 43,4% vs 20,0% actual) y la bolsa americana se toma un respiro, aunque la macro vuelve a sorprender positivamente (ver entorno).

INFORME DIARIO - 22 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Ligero retroceso en la TIR del T-Note y sube la bolsa."
Jornada de subidas generalizadas en las bolsas. En Europa, sesión con altibajos pero con un fuerte impulso por la tarde y en EE.UU. sesión que fue de menos a más tomando fuerza a medida que avanzaba el día. Los principales argumentos positivos son la buena evolución de la temporada de resultados en la que abundan las sorpresas positivas. Además, la TIR del T-Note retrocede ligeramente lo que supone un impulso adicional para las bolsas. Ayer no hubo datos macro relevantes. El EuroStoxx50 avanza +0,9%, al igual que el S&P500 y el Dow Jones. Nasdaq 100 +1,2%.

INFORME DIARIO - 21 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El T-Note aguanta a pesar del aumento de volatilidad."Sesión con tomas de beneficios generalizadas (EuroStoxx-50: -2,0%; S&P500: -0,7%). Destacó el S. Turismo con caídas superiores al -3% (IAG -7,8%; Air France -6,1%; Meliá -5,5%) y provocadas por el repunte de casos de CV-19 en algunas zonas como India o Japón. De hecho, en este último caso, Tokio solicitó formalmente un nuevo Estado de Alarma. Por el lado macro no tuvimos ninguna referencia y fue un factor más para que las bolsas mantuviesen la inercia bajista con la que arrancamos la semana. En cuanto a los resultados empresariales, ya dejamos atrás las cifras de bancos americanos (batieron ampliamente expectativas) y ya comenzamos a ver tecnológicas de

INFORME DIARIO - 20 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada de transición con toma de beneficios en EE.UU."
Ayer jornada de transición, sin prácticamente referencias macro y con pocos resultados empresariales relevantes (publicaron solo Coca-Cola, IBM y United Airlines). En este contexto, las bolsas optaron por tomas de beneficios generalizadas tras las subidas acumuladas en la semana anterior (S&P-500 cayó -0,53%, el Nasdaq-100: -0,96% y el ES-50: -0,32%). La bolsa con mejor comportamiento fue el IBEX-35 (+1,14%) gracias al rebote de las compañías cíclicas (sector bancario y turismo) animadas por las noticias de llegada masiva de dosis de vacunas en abril y por relajación de las medidas de confinamiento en muchos países europeos.

INFORME DIARIO - 19 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mercado ya inmune a lo malo y con el viento a favor."

Bolsas: No es complacencia, sino optimismo realista.-
Tono continuista esta semana, lo que significa que, si la pasada fue buena, ésta también lo será. Sin excesos, pero sin problemas. Con aspecto direccional a juzgar por la bajísima volatilidad persistente (VIX 16,4% y V2X 15,8%) y la asombrosa estabilidad del yen en niveles más bien depreciados (aprox. 130,5/€). Y no creemos que se trata de autocomplacencia porque disfrutamos de una situación de mercado casi sin problemas, ni sustos. Como denominador principal tenemos los resultados americanos 1T, que gana intensidad y

INFORME DIARIO - 16 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Macro sólida, buenos resultados y T-Note en 1,58%."La macro americana es un catalizador. Las Ventas Minoristas son impulsadas por el ritmo de vacunación (EE.UU. es líder mundial), los estímulos fiscales (cheques 1.400$) y la reapertura de la economía. ¿Lo mejor? que seguirán repuntando en los próximos meses, por la recuperación del empleo (Tasa de Paro 6% marzo vs 14,8% abril), la mejora de la confianza y las condiciones financieras laxas. El resto de indicadores también ayudan: Producción Industrial, Desempleo semanal, Empire Manufacturing y Fed de Filadelfia. Por otra parte, los resultados empresariales baten

INFORME DIARIO - 15 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Positivo arranque de la temporada de resultados."Sesión de modestos avances en bolsas (ES-50 +0,23%; DOW +0,20%) soportados por los buenos resultados empresariales (SAP, LVHM, Goldman, Wells Fargo, …) en el arranque de la temporada del 1T 21. El sector financiero y las petroleras lideran las subidas, mientras el Nasdaq se queda rezagado (-1,3%). La revisión al alza de la demanda por parte de la AIE y los bajos inventarios explican la subida del petróleo (+5,0% WT 63,2$/br).
Coinbase, la mayor plataforma de compraventa de criptomonedas, se estrena en el Nasdaq. El valor bursátil llegó a superar los 100.000M$ en la sesión.

INFORME DIARIO - 14 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada con inercia positiva."Los indicadores macro de la jornada y la noticia de la parada en la vacunación con J&J en EE.UU. no frenaron la inercia positiva en bolsas (S&P500 +0,3%, Nasdaq +1,2%, DJEuroStoxx50 +0,1%).

INFORME DIARIO - 13 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Un descanso para tomar aire."
Sesión de ligera corrección en bolsas, que descansaban tras una semana de subidas casi ininterrumpidas en EE.UU. El S&P 500 rebotó en 4 sesiones y volvió a coronar máximos históricos.

No ayudó el temor a un mal resultado en las subastas de bonos en EE.UU. (96.000M$ 3 y 10 años ayer y 24.000M$ a 30 años hoy) y tampoco la preocupación por un repunte en la inflación americana, que se publica hoy mismo. Sin embargo, la TIR del T-Note avanzó +2 p.b. hasta 1,68%. Nada especialmente relevante. Además, la volatilidad permaneció a niveles reducidos (VIX 16,9%) y los tradicionales activos refugio (yen, suizo, oro) continuaron sin lanzar señales de preocupación.

INFORME DIARIO - 12 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Empiezan los resultados empresariales americanos. Darán aún más soporte. Los máximos están justificados."

Bolsas: "Vienen los resultados americanos y serán buenos. Si Biden no se precipita con los impuestos, seguiremos sin nada por lo que preocuparnos en serio."
El miércoles arranca la temporada de publicación de resultados americanos del 1T 2021 y presenta buen aspecto por 2 razones, al menos: (i) El BPA medio del S&P500 se espera +23,4%, lo cual no es poco. Y seguramente batirá expectativas, que es lo (afortunadamente) habitual. (ii) Los beneficios de

INFORME DIARIO - 09 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El bono dovish de Fed y BCE mantienen la inercia alcista."
Las Actas de la Fed publicadas la noche anterior no aportaban novedad, pero su tono dovish permitía una inercia alcista en una sesión sin datos relevantes. Los índices cerraban con ganancias marcando S&P500 (+0,42%), Nasdaq100 (1,03%) y Stoxx600 (+0,58%) nuevos máximos históricos. La TIR del T-Note se relajaba hasta 1,62% y permitía un rebote mayor del Nasdaq100 (+4,4% en el mes). Las Actas del

INFORME DIARIO - 08 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Récord histórico del Déficit Comercial americano."
Sesión plana tanto en Europa como en EE.UU. pero con un nuevo máximo en el S&P500 y un mínimo en la Volatilidad americana desde febrero’20 (-0,3% EuroStoxx-50; +0,1% S&P500; VIX 17,2). En Europa lo más destacable fue (i) la mejora de PMIs (Servicios y Compuestos) de la UEM, España, Alemania y Francia. En todos los casos, el PMI Compuesto ya está zona de expansión; y (ii) el rumor de la compra de EDF por parte del Gobierno francés (ya tiene el 84% del Grupo) y que impulsó el valor un +10,5%. Pese a todo, las bolsas europeas terminaron desinflándose durante la mañana. Pero las referencias más importantes

INFORME DIARIO - 07 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas al alza en Europa y EE.UU sin cambios relevantes."
Las bolsas europeas reabren con subidas tras 2 sesiones cerradas (Eurostoxx50 +0,6%) y el Stoxx 600 marca nuevo máximo histórico. El S&P500 cierra sin cambios significativos (-0,1%) en una sesión de escasas referencias macro. Cabe destacar que el FMI se une a la mejora de previsiones económicas y revisa al alza el crecimiento mundial tanto para 2021 (+6,0% desde +5,5%) como para 2022 (+4,4% desde +4,2%). Destaca la fuerte revisión al alza de EE.UU. +6,4% en 2021 (desde +5,1%) y +3,5% en 2022 (desde +2,5%), beneficiada por mayores estímulos fiscales y velocidad de vacunación.

INFORME DIARIO - 06 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Street en máximos y Europa cerrada por festivos."
La jornada de ayer fue de relativo “medio gas”, con todos los mercados europeos cerrados tanto en Renta Fija como en Renta Variable. En cuanto a la bolsa americana, continuó el rebote de la semana anterior y el S&P-500 subió +1,44%, apoyada tanto por el buen dato de empleo americano conocido el Viernes Santo, como la buena macro de la sesión. Por su parte el Nasdaq-100 cerró también con subidas de +2,02%. La TIR del T-Note prácticamente repitió el nivel de la sesión anterior cerrando en 1,700%.

INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: " Continuismo alcista. Ritmo de vacunación y asimetría pro-EEUU. Potente inercia reconstructiva."

Bolsas: "Pocas referencias, pero sólida inercia alcista esta semana."
Sucede lo lógico, lo que ya estimábamos en nuestra Estrategia 2T 2021: que retomamos un ciclo económico expansivo liderado, de nuevo, por Estados Unidos pero que las bolsas deberían ir consolidando niveles antes que avanzar agresivamente por puro sentido común, ya que los potenciales existen pero son limitados

INFORME DIARIO - 31 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: " Sesión mixta. Volatilidad en el T-Note toca 1,77%."
Mejora de la confianza a nivel global. En Europa, el sentimiento económico -incluye empresas y consumidores – mejora hasta niveles pre-pandemia (101,0 vs 96,0 esperado). En EE.UU. la Confianza del Consumidor se sitúa en 109,7 vs 96,9 esperado ante el aumento del ritmo de vacunación (90% de los adultos tendrán vacunas disponibles a finales de abril) y las ayudas directas (cheques 1.400$/pers.). A pesar de que la macro dio soporte a la sesión americana, la volatilidad de la TIR del T-Note (tocó puntualmente 1,77%, nivel no visto