INFORME DIARIO - 31 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Calma tras Jackson Hole…"

Sesión tranquila sin referencias relevantes que se salda con ligeras alzas en Europa (EU50 +0,19%), salvo Ibex (-0,6%), y más acusadas en EE.UU. que alcanza máximos históricos (S&P500 +0,43%; Nasdaq100 +1,12%). Cierra así hoy un mes con saldos favorables para las bolsas (EU-50 +2,7%; S&P500 +3%, Nasdaq100 +4,3%; Ibex +2,2%), 7º de subidas consecutivas tanto en Europa como EE.UU. Aunque el sector tecnológico fue la estrella, la excepción la marcaron las empresas de videojuegos (NetEase -3,4%,

INFORME DIARIO - 30 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Bolsas bien soportadas si la estrategia de salida de los b.c. es tan progresiva como parece. Bonos vulnerables.”

Bolsas: "Esta semana resaca suave tras Jackson Hole, empleo americano y más continuismo benigno."
El desenlace de Jackson Hole se ajusta tanto a lo esperado que roza en lo aburrido. Pero es mejor así. Las siguientes fechas clave son el 9 y el 22 de sept., cuando se reúnen BCE y Fed respectivamente. Del BCE no debemos esperar nada nuevo. Y nada específicamente sobre su estrategia de salida. Permanecerá super-dovish durante un tiempo indeterminado. Pero la Fed deberá ser más explícita con respecto a su ritmo en la reducción de estímulos después de que Powell (¡por fin!) admitiera el viernes por la tarde desde ese Jackson Hole virtual que empezará la reducción de compras si la economía se desenvuelve como hasta ahora,

INFORME DIARIO - 27 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Sesión de ligera toma de beneficios."

Tal y como esperábamos, la jornada de ayer fue de toma de beneficios tanto en Europa como en EE.UU., aunque finalmente no fueron relevantes (ES-50: -0,23%, S&P-500: -0,58% y Nasdaq-100: -0,59%).

La ausencia de referencias macro relevantes (solo conocimos la revisión del PIB 2T de EE.UU. y las Actas del BCE, ambos sin sorpresas), el aumento de las tensiones en Afganistán y el hecho de que Wall Street acumulaba varias sesiones en máximos históricos, fueron la excusa perfecta para que las bolsas recortaran. Además, también ayudaron a las caídas las declaraciones hawkish de Esther George (Fed de Kansas) y James Bullard (Fed de St. Louis), señalando que es el momento de comenzar a ralentizar las compras de activos a pesar del riesgo de la variante Delta.

INFORME DIARIO - 26 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Sesión algo mejor de lo esperado. Nuevos máximos."

Sesión sin referencias orientativas. La macro no sorprende. Es lógico que se modere por una lógica desaceleración de la expansión económica. Se percibe tanto en los Pedidos de Bienes Duraderos americanos de julio (-0,1% vs -0,3% anterior) como el IFO alemán de agosto (99,4 vs 100,7 anterior). Este último retrocede, pero aguanta por tercer mes consecutivo en zona de boom.

INFORME DIARIO - 25 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Nuevos máximos en Wall Street."EE.UU. alcanza nuevos máximos (S&P500 +0,15%; Nasdaq100 +0,29%) mientras Europa se desinfla y cierra plana (EU-50 +0,04%). La aprobación completa de la FDA para la vacuna contra CV-19 de Pfizer y el descenso de contagios de la variante Delta en EE.UU. minoran el temor a una desaceleración del crecimiento económico global y mantienen el rebote iniciado el lunes. Destacan los sectores cíclicos como Ocio/Turismo y Energía, que sigue la estela de la recuperación del crudo (Brent 71$, +3,4%; WTI 67$, +2,9%). Las tecnológicas chinas cotizadas en EE.UU. impulsan al Nasdaq tras los buenos resultados 2T 2021 de JD.com (+14%) y sus comentarios de que no espera ningún impacto comercial por las nuevas regulaciones en China (Alibaba +7%, Pinduoduo +22%). Best Buy (+8%) eleva las perspectivas de ventas para 2021 extendiendo el optimismo acerca de la fortaleza del consumo.

INFORME DIARIO - 24 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Rebote como contrareacción lógica."Tuvimos un lógico rebote tras los tambaleos y semana floja precedente. El temor a que el crecimiento económico global se ralentice por la variante Delta y el daño causado por la presión del Gobierno chino sobre sus propias compañías pueden desorientar y dar lugar a alguna semana floja, como efectivamente fue la pasada (S&P500 -0,6%), pero no cambian el fondo alcista del mercado. Así quedó demostrado ayer. Son vaivenes de verano. Nada más. Y el rebote de ayer se produjo aún a pesar de unos PMIs americanos y europeos algo mediocres, aunque es normal que flojeen algo desde unos niveles francamente buenos. También ayudó el aparente reenfoque casi dovish de Kaplan (Fed de Dallas), claro.

INFORME DIARIO - 20 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Las Bolsas sufren por China y la variante Delta."
Sesión de menos a más en Europa y EE.UU. El consenso mostrado por los miembros del Consejo de la Fed en su última reunión ante la posibilidad del inicio del tapering este mismo año afectó a las Bolsas en Europa (Eurostoxx 50 -1,5%). Sufrieron especialmente el sector del Lujo (LVMH -6,4%: Kering -9,5%) ante posibles retrasos en las reapertura de tiendas por la variante Delta y Petroleras (TotalEnergies -3,8%, BP -4,9%) tras las fuertes caídas del crudo (WTI -2,7%; Brent -2,6%) por la desaceleración china.

INFORME DIARIO - 19 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Continúa la toma de beneficios en bolsas."
Nueva sesión de recogida de beneficios, que fueron moderadas en Europa (Eurostoxx 50 -0,2%), y se aceleraron en la sesión americana (S&P500 -1,1%), sobre todo tras publicarse al Actas de la última reunión de la Fed (26/27 de julio). Muestran cierto consenso entre los miembros del Consejo en cuanto a la posibilidad de comenzar a reducir el programa de compra de activos (tapering) este mismo año. Aunque todavía no hay acuerdo con respecto a los plazos, sí parece probable que la reducción de los programas será proporcional entre bonos y MBS. Por otra parte, los datos del Sector Inmobiliario en EE.UU. (Viviendas Iniciadas y

INFORME DIARIO - 18 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "La falta de catalizadores enfría la sesión."Varios factores contribuían ayer a enfriar el ánimo de los inversores. China amenazaba de nuevo con aumentar la regulación de las tecnológicas lo que propició una mala sesión asiática y pesó sobre los ADRs de Alibaba (-4,9%), Baidu (-2,9%) o JD.com (-3,6%). La variante Delta avanza y se extienden los rebrotes a nuevas regiones (Nueva Zelanda). La macro en conjunto

INFORME DIARIO - 17 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Respiro en Europa, Wall Street resiste"Las bolsas europeas corrigen (ES-50 -0,64%) pero Wall St. aguanta: DJI (+0,3%) y S&P500 (+0,3%) y alcanza nuevos máximos. El sentimiento fue negativo durante toda la sesión, excepto en el cierre americano, algo justificado en un día en el que no hay indicadores macro ni resultados relevantes que den soporte. Tan solo el Empire Manufacturing en EE.UU.: 18,3 vs 43,0 anterior, que se reduce más de lo esperado pero sigue en niveles elevados. En China, las Ventas Minoristas y la

INFORME DIARIO - 16 de Agosto de 2021 -

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Hoy: Bolsas “Goteo alcista al menos hasta Jackson Hole. ”

Entramos ahora en una semana que podríamos calificar de verano intenso, en la que los volúmenes de negociación se reducirán incluso en mayor medida. Sin embargo, el frente micro permanecerá más activo de lo que cabría esperar. En EE.UU. publicarán sus cifras grandes retailers como Walmart, Target o Lowe’s mientras que Nvidia o Applied Materials cerrarán la campaña de resultados del sector tecnológico. Ambas son compañías de semiconductores, el nicho del sector que más nos gusta y que seguimos recomendando. En conjunto el BPA medio del S&P500 avanza +94,6% vs. +65,9% anticipado a inicio de la temporada. Y más importante aún, este avance supone que el BPA supera en casi un +24% el registrado en el 2T 2019. Por tanto, se sitúa ampliamente por encima de niveles previos a la pandemia.

INFORME DIARIO - 13 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Impera el buen tono en las Bolsas y el S&P alcanza nuevos máximos"Las bolsas tienden a subir y alcanzan nuevos máximos porque el flujo de noticias en el frente empresarial es muy bueno y la macro apunta en la buena dirección. Aviva (+3,8%) anuncia el reparto de 4.000 MGB entre los accionistas – equivalente al 25% de la capitalización bursátil -, Deutsche Telekom (+2,9%) y Walt Disney (+0,7%) baten expectativas y el tour-operador TUI (-0,9%) mejora previsiones para este verano.

INFORME DIARIO - 12 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "El IPC americano podría haber tocado techo."

Octava sesión consecutiva con avances en el EuroStoxx-50 y nuevo máximo histórico del S&P500 (EuroStoxx-50: +0,4%; S&P500: 4.447 puntos y +0,2%). Todo con el permiso del IPC americano: el índice general fue peor de lo esperado (+5,4% a/a vs +5,3% esp. y +5,4% en junio) pero nos dejó tres lecturas positivas y que impulsaron las bolsas: (i) el IPC general frena su aceleración por primera vez en 7 meses, (ii) el IPC intermensual tuvo la mayor desaceleración desde el impacto del CV-19 (+0,5% m/m vs +0,9%

INFORME DIARIO - 11 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Macro algo más débil, sin impacto significativo."

Las principales referencias macro a ambos lados del Atlántico fueron más débiles de lo esperado. Sin embargo, no tuvieron un impacto significativo en los mercados ya que siguen mostrando un entorno de recuperación, aunque más moderado que en meses anteriores, que mantiene en la evolución del Covid-19 su principal incertidumbre. Por el lado europeo, la Confianza de los Inversores alemanes ZEW continuó con la convergencia entre Expectativas, moderándose tras haber alcanzado máximos de dos décadas en mayo, y la Situación Actual, que mejoró por sexto mes consecutivo. En el lado americano, la Productividad siguió mejorando en el 2T 2021 (+2,3%), pero a menor ritmo que el trimestre anterior.

INFORME DIARIO - 10 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Bolsas sin rumbo definido."

Las bolsas cerraron sin cambios significativos (S&P500 -0,1% y Eurostoxx50 +0,1%) en una sesión sin apenas referencias macro. Se vieron lastradas por la expansión de la variante Delta y el temor a que impacte en la reactivación económica global, que penaliza especialmente a compañías cíclicas. También afecta al petróleo, que se sitúa en el nivel más reducido en 3 semanas.

INFORME DIARIO - 09 de Agosto de 2021 -

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Hoy: "La inercia sigue siendo alcista y el volumen reducido. Inflación y Plan de Infraestructuras."

ESTA SEMANA está marcada por: (i) La inflación americana. La clave es si pierde algo de inercia con respecto a +5,4% que marcó en julio, que es lo que se espera. Por eso, probablemente el impacto sea positivo. Mester (Fed) comparece sobre riesgos inflacionarios. (ii) Macro relevante pero no generosa: en EE.UU. se publican datos de Confianza de la Universidad de Michigan y Productividad No Agrícola. Lo razonable sería que, tras los ascensos recientes, asistiéramos a una moderación. En Europa lo más importante es el ZEW alemán, aunque está en niveles elevados (63,3 en julio) ha perdido algo de inercia con respecto a los 84,4 que llegó a tocar en mayo (máximo en 21 años). (iii) El Plan de

INFORME DIARIO - 06 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Otra sesión positiva para bolsas."Sesión de nuevo positiva en bolsas. Ayudaron las Peticiones Iniciales de Desempleo, que cayeron en línea con lo estimado, y el Paro de Larga Duración, que se situó por debajo de 3M marcando un nuevo mínimo desde inicio de la pandemia. Sin embargo, el gran catalizador de la sesión fueron los resultados empresariales. Novo Nordisk (+5,2%) o Merck (+6,0%) capitalizaban con subidas sus buenas cifras mientras que Zalando (-4,8%), Bayer (-7,6%) o Adidas (-6,0%) caían tras

INFORME DIARIO - 05 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Tercer día consecutivo de avances en Europa en una sesión marcada por una encuesta ADP floja."

Sesión marcada por la primera referencia de empleo americano de la semana y las declaraciones de varios miembros de la Fed (Clarida, Kaplan, Bullard). La principal referencia de la sesión era la Encuesta de Empleo Privado ADP y decepcionó. Se sitúo en 330k empleos (peor registro desde febrero) frente a un consenso de 690k. Sin embargo, el ISM de servicios en EE.UU. (avanza con fuerza en julio hasta 64,1;

INFORME DIARIO - 04 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Moderadas subidas, máximos en varios índices."

Las moderadas subidas condujeron a nuevos máximos en varios de sus índices como el STOXX600 (465,38 +0,20% en el día), el CAC francés (6.723,8 +0,72%) y el S&P500 (4.423 +0,82%). El EuroStoxx50 también cercano a máximos subió un +0,03%. Los resultados empresariales, con cerca del 70% publicados, han seguido siendo positivos en términos generales (el EuroStoxx50 el 80,9% de sorpresas positivas, mientras el S&P500 el 87% sigue sorprendiendo al alza). Sin embargo, ayer la compañía de comercio

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Resultados y macro impulsan la sesión."

La jornada estuvo marcada por el alza en los principales índices, algunos hasta niveles cercanos a máximos históricos (CAC 40, Stoxx 600). Este buen comportamiento estuvo soportado por una macro que acompañó. Lo más importante fueron los indicadores manufactureros, que se consolidaron en clara zona de expansión tanto en Europa como en EE.UU. Por otro lado, los resultados empresariales siguieron batiendo las estimaciones del mercado. El crecimiento de BPA en el S&P 500 durante el 2T 2021 se mantiene en +89% vs +66% esperado. Ayer en Europa lo más destacado fue AXA (+4,6%) y en EE.UU. la compra de Afterpay por Square (+10,2%).

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2021 -

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Hoy: "Lataralidad. El objetivo es consolidar niveles."

Bolsas: Entramos en semanas típicamente veraniegas, caracterizadas por volúmenes reducidos. Prevemos cierta tranquilidad en bolsas, que deberían seguir soportadas por la fuerte recuperación económica y de resultados empresariales, y sin grandes novedades por parte de los Bancos Centrales. Esta semana tendremos datos macro con sesgo positivo. Los datos de Empleo en EE.UU. (Creación de Empleo No Agrícola y Tasa de Paro el viernes) muestran una recuperación del mercado laboral, pero progresiva y sin grandes sobresaltos que hagan prever un cambios brusco en la política monetaria de la Fed. También en EE.UU. tendremos ISM Manufacturero estable en niveles próximos a 60, claramente de expansión

INFORME DIARIO - 30 de Julio de 2021 -

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Ayer: "El PIB americano marca el máximo desde 1951."Segundo día de subidas en bolsas y rozando un nuevo máximo histórico del S&P500 (EuroStoxx-50: +0,3%; S&P500 +0,4%) gracias al rebote del PIB americano y unos resultados empresariales que siguen batiendo expectativas. La referencia del día fue el PIB 2T21 de EE.UU. porque confirmó la recuperación económica americana con el mayor crecimiento

INFORME DIARIO - 29 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Mejor de lo esperado, a pesar de la cautela por la Fed."Y mejor de lo esperado incluso en Europa desde el inicio de la sesión. Por una vez NY tardó algo más en rebotar, sin duda debido a la espera algo tensa por desenlace de la reunión de la Fed a las 20h. Las buenas cifras y elevación de guidance por parte de Alphabet publicadas ya con el mercado cerrado el martes se descontaron en la sesión de ayer y ayudaron a mejorar el tono tras la toma de beneficios anterior… que tampoco fue gran cosa. Ni la alusión a

INFORME DIARIO - 28 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Toma de beneficios precautoria por si los resultados..."Tanto S&P500 como Nasdaq-100 marcaron sendos nuevos máximos históricos el lunes. Y por sorpresa, porque el contexto no invitaba a ello. Por eso la toma de beneficios de ayer martes no sorprende a nadie. Incluso es algo sano para airear algunas posiciones. Tocó ayer, por sorpresa al igual que los máximos del lunes, sencillamente porque los Pedidos de Bienes Duraderos americanos salieron por debajo de expectativas (+0,8% vs +2,1%) pero también debido al sell-off en China y a la tensión de espera ante los resultados de varias tecnológicas americanas que

INFORME DIARIO - 27 de Julio de 2021 -

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Ayer: "Tocaba descansar..."Jornada mixta en las bolsas pero mejor NY, como casi siempre: EuroStoxx-50 -0,2% y nuevos máximos de S&P500 +0,2% (4.422) y Nasdaq-100 +0,1% (15.125). Semana intensa en macro (Fed el miércoles, PCE de EE.UU. el viernes y PIB 2T 2021 en EE.UU. jueves y UEM viernes) y avalancha de resultados (ayer Testa y LVMH, muy buenos). Nuevas fricciones geopolíticas porque