INFORME DIARIO - 31 de Agosto de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Calma tras Jackson Hole…"

Sesión tranquila sin referencias relevantes que se salda con ligeras alzas en Europa (EU50 +0,19%), salvo Ibex (-0,6%), y más acusadas en EE.UU. que alcanza máximos históricos (S&P500 +0,43%; Nasdaq100 +1,12%). Cierra así hoy un mes con saldos favorables para las bolsas (EU-50 +2,7%; S&P500 +3%, Nasdaq100 +4,3%; Ibex +2,2%), 7º de subidas consecutivas tanto en Europa como EE.UU. Aunque el sector tecnológico fue la estrella, la excepción la marcaron las empresas de videojuegos (NetEase -3,4%,

Activision -1,6%) tras una nueva regulación en China limitando el tiempo de juego de los menores de 18 años. Los sectores de Energía, Seguros y Utilities sufrieron a la espera de la llegada del huracán Ida. Aunque ha ido perdiendo fuerza, la producción de crudo en el golfo de México se ha suspendido. El petróleo repuntaba ligeramente (WTI +0,7%; 73,4$, +1%) a la espera de la reunión de la OPEP+ el miércoles donde se prevé que se mantenga el calendario previsto de aumento gradual de producción. Calma en el mercado de renta fija (Bund -0,442%; T-Note 1,275%) y de divisas (€/$ 1,179). En resumen, “continuismo benigno” tras el mensaje moderado de Powell en Jackson Hole

Hoy: “… a la espera de nuevas referencias de empleo en EE.UU.”

De madrugada, el PMI de Servicios en China retrocede por debajo del nivel 50 de agosto y resulta en unos cierres asiáticos mixtos (Nikkei +1,1%, CSI300 -0,9%). Durante el día, destaca el IPC de agosto en la UEM (+2,7% esperado vs +2,2% anterior) y, en EE.UU., el Índice Case Shiller de precios de la Vivienda, que podría marcar máximo histórico (anterior 16,87 en septiembre 2004), y la Confianza del Consumidor, que aflojará ligeramente en un entorno de precaución por la variante Delta, pero manteniendo niveles elevados con perspectiva histórica. Describirán un panorama macroeconómico menos explosivo, pero suficientemente bueno para permitir un continuismo benigno en el mercado a la espera de los datos de empleo en EE.UU. el viernes. Éste se convierte en la clave una vez que Powell insiste una vez más en la transitoriedad de la inflación y el compromiso de la Fed con el pleno empleo, que es lo que marcará el ritmo de retirada de estímulos.

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1. Entorno económico

CHINA (03:00h).- (i) PMI Compuesto (agosto): 48,9 vs 52,4 anterior. PMI Manufacturero: 50,1 vs 50,2 estimado y 50,4 anterior. PMI Servicios: 47,5 vs 52,0 esperado vs 53,3 anterior. OPINIÓN: Datos débiles que reflejan una vez más una moderación en el ritmo de la actividad, principalmente en el Sector Servicios. El indicador compuesto se queda por debajo de 50 (zona de contracción) y refleja el nivel más reducido desde febrero de 2020. Estos datos renuevan las preocupaciones sobre la desaceleración económica en el país asiático. (ii) Mayores presiones regulatorias. El Gobierno limita el tiempo de juego que los menores de 18 años pueden dedicar a los videojuegos a 1h/día los viernes, fines de semana y festivos. OPINIÓN: Noticia de alcance más bien local que afecta a las compañías chinas de juegos cotizadas en el Nasdaq (NetEase -3,4%, Bilibili -1,6%)y en menor medida a Activison (-1,6%).
FRANCIA (08:45h).- (i) El PIB crece +18,7% en 2T 2021 y confirma el dato preliminar. En términos intertrimestrales +1,1% revisado desde +0,9% preliminar. OPINIÓN: El PIB de Francia sigue en fuerte expansión debido a la reapertura de la economía y en parte a un fuerte efecto base (como referencia, en el 2T 2020 se redujo -18,7% a/a, el trimestre en el que la pandemia tuvo más impacto en la actividad del país). (ii) IPC (agosto; preliminar) en términos interanuales se sitúa en +1,9% vs +1,7% esperado y +1,2% anterior. En términos intermensuales +0,6% vs +0,4% esperado y +0,1% anterior. OPINIÓN: La inflación en Francia aumenta más de lo esperado, impulsada por la energía (+12,7% a/a) y los alimentos frescos (+6,3% a/a). Sin embargo, el dato es positivo porque la inflación sigue en niveles razonables y cercanos al objetivo del BCE, en un entorno de elevada presión sobre los precios a nivel global.
ALEMANIA (ayer).- IPC (agosto preliminar; a/a).- +3,9% vs +3,9% esperado y +3,8% anterior. OPINIÓN: Repunta la inflación a su nivel más alto desde 1993. El incremento se debe principalmente al aumento de precios de la energía (electricidad, gas…) +12,6%, bienes +5,6%, alimentación +4,6%. En el sector servicios se mantiene moderada +2,5%. El Bund repunta ligeramente en TIR tras el indicador, para a continuación deshacer el movimiento.
UEM (ayer).- Batería de datos macro: (i) Sentimiento Económico 117,5 vs 117,9 esperado y 119,0 anterior. (ii) Sentimiento Industrial 13,7 vs 13,4 esperado y 14,5 anterior (revisado desde 14,6) (iii) Sentimiento Sector Servicios 16,8 vs 18,8 esperado y 18,9 anterior (revisado desde 19,3), (iv) Confianza del Consumidor (final) -5,3 vs -5,3 esperado y -4,4 preliminar (revisado desde -5,3). OPINIÓN: Los indicadores de sentimiento decepcionan en Europa sobre todo por el lado del sector servicios. La Confianza del Consumidor se revisa a la baja frente al dato preliminar. Datos flojos sin impacto relevante en la sesión de ayer.

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2.- Bolsa europea

ROVI (Neutral; Precio Objetivo: En Revisión; Cierre: 50,60€, Var. Día: -13,5%; Var. 2021: +33,5%). Sigue la investigación sobre dos fallecimientos en Japón atribuidas a un lote defectuoso de vacunas COVID-19. Reducimos nuestra recomendación hasta Neutral desde Comprar y colocamos Pr.Obj. en revisión. Tras el fallecimiento de dos personas en Japón que habían recibido la vacuna COVID-19 de Moderna, sigue la investigación por parte de Moderna, Rovi (envasa la vacuna), Takeda (distribuidor) y las autoridades sanitarias para esclarecer estos fallecimientos que se atributen a un lote defectuoso distribuido exclusivamente en Japón, aunque no hay evidencia de que hayan sido provocados por la vacuna. Opinión de Bankinter: Nuestra valoración de estas noticias que se han conocido en los últimos días es negativa. Rovi envasa la vacuna de Moderna y prevé iniciar próximamente la fabricación del compuesto activo de la misma. Rovi no desglosa el efecto de las ventas a Moderna en sus resultados, aunque en 1H 2021, las ventas aumentaron +52% y el BNA +72% impulsados por este efecto. La cotización de Rovi está sufriendo un castigo muy superior a las otras dos compañías (en las tres últimas sesiones Rovi -22,2%, Moderna -6,8%, Takeda +0,5%). Preventivamente y a la espera de conocerse los resultados de la investigación, recortamos nuestra recomendación de Rovi a Neutral desde comprar y ponemos en revisión nuestro precio objetivo de 68,30 €/acc.ESSILORLUXOTTICA (Comprar; Precio Objetivo: 185€; Cierre: 162,5€; Var. Día: +0,26%; Var. 2021: +27,4%). Iniciamos cobertura con una recomendación de Compra y un Precio Objetivo de 185€. Los resultados 1S 2021 baten las expectativas y superan los niveles de 1S 2019. Las ventas a tipo de cambio constante aumentan +5,7% vs 1S 2019 (+9,2% en 2T). El EBIT crece +35% y supera en 130 pb el nivel de 1S 2019 hasta 18,5% debido al apalancamiento operativo y la contención de costes. La clarificación de la cúpula directiva elimina incertidumbres y permite acelerar la consecución de sinergias tras la fusión de Essilor y Luxottica en 2018. La adquisición de GrandVision, efectiva a partir del 1 de julio, refuerza el liderazgo mundial del grupo en el mercado de lentes, monturas y gafas de sol y genera nuevo potencial de sinergias. El grupo eleva las guías del año: prevé superar los niveles de facturación y rentabilidad de 2019. Link al informe.
3.- Bolsa americana y otros mercados

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Inmobiliario +1,2%; Tecnología +1,1%; Consumo Discrecional +0,9%.

Los peores: Financiero -1,5%; Energía -1,2%; Materiales Básicos -0,2%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) PAYPAL (288,47$; +3,6%). Rumores sobre el lanzamiento por su parte de una plataforma de trading de bolsa en 2022. (ii) APPLE (153,12$; +3,0%). Los futuros modelos de iPhone se conectarán vía satélite en situaciones de emergencia donde sea imposible obtener cobertura móvil.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer: (i) CAPITAL ONE (165,2$; -6,0%). Rebaja de recomendación por parte de un banco de inversión. (ii) DELTA AIR LINES (39,91$; -3,9%), UNITED AIRLINES (45,91$; -3,8%), NORWEGIAN CRUISE LINE (25,37$; -3,0%) y otras compañías del sector turismo sufrieron… porque la UEM volverá a imponer restricciones a los viajeros procedentes de EE.UU. (iii) MODERNA (370,7$; -3,0%). Siguió cayendo por las vacunas supuestamente contaminadas detectadas en Japón y también porque la FDA avisó de la alta incidencia de algunos problemas cardíacos con dicha vacuna.

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