INFORME DIARIO - 09 de Marzo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Sangre fría hasta capitulación. Marzo estabilización y abril rebote. Fieles a nuestra estrategia, pero flexibles."

BCE el jueves. ¡Eh, que invertir no es especular!.- Es probable que el BCE baje el jueves su Tipo de Depósito -10 p.b., hasta -0,60% y que aplique alguna medida de liquidez (¿TLTROs?), pero lo realmente importante ahora es hacer una reflexión sobre los principios de inversión. El sufrimiento por la pérdida es asimétricamente superior a la satisfacción por la ganancia. Por eso la tentación de vender tiene un origen básicamente emocional. Pero cualquier estrategia de inversión dirigida por las emociones fracasará. Salvo involución radical del ciclo económico

INFORME DIARIO - 06 de Marzo de 2020 -

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Ayer: "Nueva sesión de caídas. Mercado montaña rusa”

El mercado se ha convertido en una montaña rusa en la que ayer tocaba caer. La noticia de que California declaraba el estado de excepción por el COVID-19 provocaba que el mercado europeo abriese con caídas. Durante la sesión, la tendencia negativa fue incrementado fruto de otras noticias como la quiebra de la aerolínea británica Flybe, el cierre de los colegios en Nueva Delhi hasta fin de mes o la recomendación de cada día más empresas a sus trabajadores para que trabajen desde casa (ayer fueron Amazon, Facebook y Microsoft). Con todo esto, finalmente el ES-50 recortó -1,67%, el IBEX-35: -2,55% y el S&P-500: -3,39%.

INFORME DIARIO - 05 de Marzo de 2020 -

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Ayer: "El apoyo de los bancos centrales impulsa al mercado”

Sesión de rebote. La bajada de tipos de la Fed de manera inesperada el martes hasta 1,00%/1,25% y los movimientos recientes en esta dirección de varios bancos centrales (Australia o Canadá ayer mismo) eleva las expectativas de movimientos similares por parte de otros bancos centrales. Además el Congreso americano alcanzó por la tarde un acuerdo para financiar con 8.000M$ el impacto del virus. Con todo ello, las bolsas rebotaron (¡S&P +4,2%!), el dólar se

INFORME DIARIO - 04 de Marzo de 2020 -

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Ayer: "La Fed recorta 50 p.b. por sorpresa…”
En un movimiento inesperado la Fed recortó su tipo de referencia en 50 p.b hasta 1,00%/1,25%. En una decisión tomada por unanimidad, la Fed anticipaba el recorte esperado en su próxima reunión del 18 de marzo. La Fed pretende atajar el escenario negativo esbozado el día anterior por la OCDE. Ésta revisó a la baja el crecimiento global en 2020 hasta +2,4% (desde +2,9% ant); pero dibujó un escenario negativo (el coronavirus se alarga y agrava) en el que el crecimiento se reduciría hasta +1,5%.

INFORME DIARIO - 03 de Marzo de 2020 -

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Ayer: "Rebote en bolsas y debilidad en el dólar”

Sesión de volatilidad en las bolsas europeas. Las subidas de primera hora se volatilizaron con la revisión a la baja de la OCDE del crecimiento global en 2020 (+2,4% vs +2,9% ant). En un escenario negativo (el coronavirus se alarga y agrava) el crecimiento se reduciría a +1,5% Por la tarde, las noticias de una teleconferencia el martes parte del grupo de ministros de economía y banqueros centrales del G-7 para discutir como combatir al coronavirus impulsó al mercado. El ES-50 cerró con avances (+0,3%) y el S&P subió con fuerza (+4,6%).

INFORME DIARIO - 02 de Marzo de 2020 -

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Hoy: "Semana tendente a una estabilización… vulnerable. Normalización y rebote en abril. Sobrereacción"

Parece que hoy rebotará, pero habrá más días malos. La Fed es la clave.- La Fed se reúne el 18, pero sus consejeros deberían decir algo esta semana. Hoy hablan Mester y Logan; y mañana Evans. Según su blackout formal, la Fed guarda silencio desde el sábado de la semana anterior a su reunión hasta el jueves posterior a la misma. Por eso esta semana sus consejeros deben hablar y decir que está “preparada para actuar”. Eso confirmaría implícitamente que bajará -25 p.b. el 18 (hasta 1,25%/1,50%) y dará a entender que continuará después si fuera necesario (¿junio y diciembre o incluso antes?). Ese será el punto de reversión a mejor, hacia la estabilización del mercado. Por eso Asia rebotó anoche. Por eso y porque debería empezar a aflorar algo de sentido común. Veremos

INFORME DIARIO - 28 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Sigue la incertidumbre y arrastra al Mercado”. "

La sesión de ayer fue la peor de los últimos 2 años (EuroStoxx-50: -3,4% y S&P500: -4,4%) porque la incertidumbre en torno al Covid-19 aumenta tras la llegada del virus a EE.UU. Sin embargo, la macro fue buena y respaldó nuestra opinión sobre la temporalidad del virus. En concreto, (i) la Confianza Económica en la UEM aceleró por cuarta vez consecutiva; (ii) los Pedidos de B. Duraderos en EE.UU. anticiparon cierta recuperación en la inversión y (iii) la 1ª revisión del PIB americano repitió el +2,1% (preliminar) aunque algunas componentes se

INFORME DIARIO - 27 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Jornada de respiro, ante ligeros descensos de la volatilidad”. "

Jornada de respiro en los mercados, apoyados por un ligero descenso de la volatilidad. Las principales bolsas europeas repuntaron (+0,14% en el EuroStoxx50), tras cuatro sesiones de descensos (que acumulaban –7,6%). EE.UU., con un dencenso acumulado similar al europeo, la sesión fue se mantuvo relativamente estable (-0,38% en el S&P500 y +0,4% en Nasdaq). El índice brasileño, que llevaba dos jornadas cerrado, recogió las caídas de los últimos días (-7%). En Europa la principal subida vino de la mano de las Utilities (+1,7%), liderado por Iberdrola (+5,1%) tras unos buenos resultados tras los que anunciaba una mejora del dividendo.

INFORME DIARIO - 25 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Llegó la toma de beneficios en las bolsas. "

Ayer fue un día de fuertes tomas de beneficios, con caídas en todas las bolsas tras el aumento de la preocupación por el Coronavirus. La epidemia está presente en 34 paises y se ha producido el séptimo fallecimiento en Italia. La OMS alerta de una posible pandemia. El nerviosismo se apoderó de los mercados y el S&P 500 cayó -3,4%, su mayor retroceso desde el mes de agosto. El Eurostoxx 50 cedió -4,0% (el peor Italia -5,4%). Las bolsas asiáticas con caídas inferiores a Europa y EE.UU, Hong Kong sube +0,2%.

INFORME DIARIO - 24 de Febrero de 2020 -

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Hoy: "Viene el golpe por el Corvid-19... ¿Bolsas -1,5%?. Desacoplamiento macro pro-EEUU esta semana. "

La macro americana será mejor que la europea porque se espera que la Confianza del Consumidor (miércoles) salga buena (132,1 vs 131,6) y que el PIB 4T se confirme en +2,1% preliminar, mientras que las cifras europeas parecen más bien flojas: sobre todo el IFO (hoy; 95,3 esperado vs 95,9 anterior) y los indicadores de confianza (jueves). Por eso es probable que Wall St. aguante mejor que Europa, pero ya también “tocado” por la extensión del Corvid-19 a Italia. Esta semana se produce el golpe al mercado. Hay que aguantar.

INFORME DIARIO - 21 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Bonos y dólar fuertes pero la bolsa se toma un descanso"

El banco central chino recortó los tipos de financiación (Loan Prime Rate) a 1 y 5 años hasta 4,05% (desde 4,15%) y 4,75% (vs 4,80% anterior) y animó la sesión asiática, pero Europa recibió la noticia con frialdad.

INFORME DIARIO - 20 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Jornada de subidas apoyadas por expectativas de recuperación, aunque frágil"

Nueva jornada de subidas apoyada por las expectativas del FMI preparatorias de la reunión del G20, que mantuvo un modesto repunte en el crecimiento económico para 2020 y 2021 (+3,3% y +3,4% respectivamente, desde +2,9% en 2019), aunque la recuperación es frágil y siguen existiendo riesgos a la baja (especialmente el Coronavirus). Además, la fortaleza de los datos del mercado inmobiliario americano (Viviendas iniciadas y Permisos de Construcción) también contribuyeron al buen tono de las bolsas).

INFORME DIARIO - 19 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Apple propició un sano respiro..."

El anuncio de Apple de que no alcanzará sus objetivos de ventas 1T debido a la caída de producción y demanda en China por el coronavirus fue el detonante para que las bolsas tomaran un sano respiro. El Eurostoxx 50 recortaba -0,43% y el S%P 500 -0,29% tras un lunes festivo. El ZEW de Expectativas alemán sorprendía negativamente al retroceder en febrero hasta 8,7 puntos (desde 26,7). Los inversores y analistas alemanes reflejaban la preocupación por el coronavirus y su posible impacto sobre el sector manufacturero alemán. Con todo, el impacto en mercado fue moderado. Sigue imperando la percepción de que el brote será coyuntural, aunque afectará al crecimiento del 1T20. Datos de empleo en R. Unido mostraban la fortaleza del mercado laboral. En EE.UU. el Empire Manufacturing repuntaba con fuerza en febrero confirmando el mejor tono reciente en el sector manufacturero mientras el Índice de Precios de la Vivienda (NAHB) reforzaba el buen momento del mercado inmobiliario.

INFORME DIARIO - 18 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "EE.UU. cerrado y Europa prácticamente plana."

Las bolsas americanas cerraron por la celebración del Día del Presidente. Por eso tampoco hubo datos macro ni resultados empresariales en EE.UU. En el lado europeo, prácticamente igual: una sesión casi plana (EuroStoxx-50: +0,3%; Ibex35: +0,7%), sin catalizadores macro ni empresariales.

INFORME DIARIO - 17 de Febrero de 2020 -

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Hoy: "Aprovechemos esta inercia mientras dure. Tal vez bolsas demasiado rápidas. Hoy Wall St. cerrado."

Probablemente esta semana tengamos más de lo mismo: inercia alcista si la evolución del Coronavirus no lo estropea. La tendencia al rebote sigue imponiéndose. Lo comprobamos de nuevo la semana pasada: las bolsas avanzaron otro poco más, a pesar de que la macro europea estuvo por debajo de lo esperado y de que el coronavirus aún no está controlado. Pero los resultados empresariales -no solo americanos, sino también europeos- están saliendo razonablemente buenos e incluso algo mejores de lo esperado. Como referencia básica, el BPA 4T’19 medio de las 387 compañías que ya han publicado del S&P 500 ofrece

INFORME DIARIO - 13 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "El Coronavirus solo es de c/p. Tiempo de renta variable"
Los nuevos afectados por Coronavirus remiten y lo peor parece haber quedado atrás. El mercado interpreta que el impacto que tendrá en la economía será inferior a lo estimado y será solo de corto plazo. La Producción Industrial en la Eurozona ha resultado débil en diciembre (-4,1% vs -1,7% anterior), pero pasa desapercibida, puesto que otros indicadores europeos, como el PMI Manufacturero, también salieron débiles en diciembre y recuperaron inercia en enero. El petróleo gana impulso. La OPEP ha reducido su

INFORME DIARIO - 12 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "El coronavirus afloja y las bolsas aceleran"
El Coronavirus parece tener fecha de caducidad. El ritmo de contagios se ralentiza y los expertos apuntan a que podría estar controlado en abril. Eso fue suficiente para animar a unas bolsas con ganas de subir. Powell también puso su granito de arena. En su comparecencia semianual ante el Congreso mostró una visión positiva sobre la economía americana, pero reconoció que la Fed monitoriza la evolución del Coronavirus. El mercado leyó entre líneas e interpretó que, en caso de necesidad, la política monetaria

INFORME DIARIO - 11 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Las bolsas no recortan ni cuando toca"
Tras las fuertes subidas de la semana pasada, ayer lo razonable era esperar que el mercado tomara algo de beneficios, pero solo tuvimos recortes en el ES-50 y muy tímidos: -0,14%. El S&P-500 sin embargo subió +0,73% demostrando una vez más que el fondo del mercado sigue tremendamente fuerte. Ni siquiera la aparición pública de Xi Jinping con mascarilla por primera vez y el último recuento del Coronavirus (1.016 muertos y 42.638 infectados) hizo que los mercados se resintieran.

INFORME DIARIO - 10 de Febrero de 2020 -

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Hoy: "Merecía y merece la pena no asustarse y continuar largos de bolsa. Ignoremos el virus, no las oportunidades"

Tras una semana tan buena como la pasada - con subidas acumuladas de +3%/+5% según qué bolsa - lo razonable es que el mercado aterrice suavemente a lo largo de los próximos días. Lo más importante es que funciona nuestra estrategia de mantener la sangre fría ante el coronavirus y no cambiar nada para no perder el rebote. Un rebote que no ha tardado en producirse. Ha sido incluso más rápido que en eventos similares previos (SARS en 2003, H1N1 en 2009…) porque ni siquiera ha esperado a que haya una vacuna o se haya controlado el virus. Otros factores también han contribuido positivamente (fin del impeachment, resultados empresariales…), pero el rebote ha sido más rápido que nunca.

INFORME DIARIO - 07 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Máximos históricos en Wall Street. Los bonos aguantan"

Las bolsas europeas mantuvieron un buen tono desde primera hora animadas por la recuperación asiática la noche anterior, los buenos resultados empresariales (Arcelor, Unicredit, Sanofi, Total...) y un mensaje constructivo de Lagarde (BCE).

INFORME DIARIO - 06 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "La macro mejora. El Coronavirus es solo de corto plazo"

El rumor de un posible fármaco para combatir el Coronavirus impulsó a las bolsas. Aun sin confirmación, los inversores volvieron a comprar bolsas. Fue otro desenlace que respalda nuestra recomendación de mantener posiciones y no vender ante hechos puntuales.