A muchos inversores la palabra “drawdown”
les sonará a chino. Más aún si no son inversores habituales en sistemas
automáticos de trading. Pero para éstos últimos, esta palabra es
bastante conocida. Sé que para muchos, estos temas son aburridos y poco
interesantes, pero como inversores debemos de tener unos conceptos
claros acerca del drawdown, puesto que tarde o temprano nos
enfrentaremos a ellos.
-
El drawdown, también conocido como
retroceso de la curva de resultados, nos mide el retroceso actual en la
curva de resultados respecto al anterior máximo en dicha curva.
A muchos inversores la palabra “drawdown”
les sonará a chino. Más aún si no son inversores habituales en sistemas
automáticos de trading. Pero para éstos últimos, esta palabra es
bastante conocida. Sé que para muchos, estos temas son aburridos y poco
interesantes, pero como inversores debemos de tener unos conceptos
claros acerca del drawdown, puesto que tarde o temprano nos
enfrentaremos a ellos.
El drawdown, también conocido como
retroceso de la curva de resultados, nos mide el retroceso actual en la
curva de resultados respecto al anterior máximo en dicha curva.
Veamos un caso a modo de ejemplo con el
que se entenderá mejor. Hemos estado invirtiendo siguiendo las pautas de
un sistema y hemos llegado a ganar 10.000 euros con él. Actualmente
estamos atravesando una mala racha y nuestros beneficios se han visto
reducidos a 7.000 Euros, por lo que estaremos sufriendo un drawdown de
3.000 euros. El drawdown seguirá vigente hasta que la curva de
resultados no supere el anterior máximo de ganancias, es decir, hasta
que no supere los 10.000 euros (círculo naranja).
El concepto de drawdown es aplicable a
cualquier metodología de inversión. De hecho los drawdown forman parte
de cualquier curva de rendimiento de inversión, ya que ningún sistema es
perfecto y tarde o temprano atraviesa por una racha de pérdidas. En
metodologías discrecionales, a no ser que hagamos un seguimiento
histórico sobre nuestra curva de beneficio, es complicado tener datos
históricos objetivos para poder analizar el drawdown, y por ello, el uso
de este estadístico suele ser más habitual en inversores que operan
mediante sistemas automáticos de trading, ya que estos estudios los hace
automáticamente una computadora.
-
Como se puede intuir, el análisis del drawdown es sumamente importante a la hora de evaluar si un determinado sistema
de trading es susceptible de ser operado o no, puesto que uno de los
principales errores que cometen muchos inversores es preocuparse
únicamente de lo que el sistema gana históricamente, sin tener en cuenta
lo que ha tenido que sufrir el sistema para poder obtener esos
resultados finales. Por esto hoy tratamos este tema, puesto que en
momentos como el actual, con movimientos contratendenciales, se pone de
manifiesto la importancia de los drawdowns sobre el efecto psicológico
de los inversores.
-
Los que llevamos tiempo en esto,
asumimos los drawdowns con naturalidad y seguimos operando de forma
disciplinada. Pero los que estén menos acostumbrados a los envites del
mercado cometen el error de cambiar las reglas del juego para tratar de
salir lo antes posible del bache, y este es el mayor error que podemos
cometer como operadores del mercado. No debemos de olvidar que aquí el
que gana dinero es el método que hayamos elegido para operar, puesto que
es matemáticamente viable, si cambiamos las reglas estamos jugando a
“otra cosa” y sufrimos el riesgo de modificar un plan de trading sin
saber si es matemáticamente viable o no. Estos episodios de drawdowns afectan
al subconsciente del inversor de forma negativa, llevando a tomar
decisiones precipitadas o cierta apatía hacia los mercados que deriva en
arrojar la toalla al primer revés que sufrimos.
-
Para finalizar vamos a realizar un
estudio profesional y pondremos el ordenador a hacer los cálculos que
nos permitan saber cuál es el drawdown máximo esperado en el sistema de
medio plazo que yo empleo en los mercados. Para ello, tengo el sistema
programado en Wealth Lab y lo vamos a ejecutar sobre 5918 valores de los
principales mercados internacionales (Asia, Europa, Oceanía y
Norteamérica) desde el año 2000. Como veis, empleo multitud de valores
para conseguir los resultados más fiables posibles. En este estudio
emplearemos un riesgo del 1%, es decir, cada posición que tome el
sistema asumirá un riesgo del 1% sobre el total del capital disponible.
-
Asumiendo un 1% de riesgo en cada operación el resultado de la curva de beneficio es la siguiente:
-
Empezando con un capital de 100.000 puntos,
el sistema terminaría con 263.789.83 puntos, o lo que es lo mismo, un
163,79% de beneficio teniendo en cuenta comisiones y reinvirtiendo el
beneficio.
-
Y el gráfico del drawdown a lo largo de estos años en términos porcentuales es el siguiente:
-
Como veis en la imagen, el mayor
drawdown fue del -13,91% y fue vivido en octubre de 2008. El sistema no
logró superarlo hasta mediados de 2009.
-
Ahora muchos os estaréis preguntando ¿y qué pasa si en lugar de un 1% asumimos el 2% de riesgo? Pues aquí lo tenéis:
-
El sistema pasa de ganar 263.789.83
puntos con un 1% de riesgo por operación a 303.609,78 puntos con un 2%
de riesgo. Unos 40.000 puntos más. ¿Pero qué pasa con el drawdown?
-
El drawdown aumenta del -13,91% con un 1% de riesgo al -18,23% con un 2% de riesgo. La pregunta que nos tenemos que hacer es:
-
40.000 puntos más de beneficio ¿compensa un sufrimiento mayor en las inevitables épocas en que todo no sucede tal y como esperamos?
-
Un 18% de drawdown todavía entra dentro
de unos parámetros admisibles…pero y si hacemos el bestia y en cada
operación arriesgamos un 15% de nuestro capital, ¿ganaremos más dinero?
¿Qué precio tendremos que pagar en concepto de drawdown por este aumento
de riesgo?
-
El resultado es el siguiente:
-
¡Vaya! ¡Pero si arriesgando más resulta
que nuestra curva de beneficios se queda parada en 141.290,40 puntos!
Resulta que arriesgar más no siempre es sinónimo de ganar más…¿y el
drawdown? ¿cómo queda?
¡Bueno! Además de ganar menos, resulta
que nuestro drawdown llega al 43,16% ¿qué loco está dispuesto a soportar
esto y encima ganar menos dinero?
-
Lo que quiero que veáis con estos
simples ejemplos es que por arriesgar más no necesariamente vamos a
ganar más dinero. Personalmente opino que riesgos de entre el 1% y 2%
son los más razonables, pero esto ya depende de la aversión al riesgo
que tenga cada uno.
-
Los resultados que hemos visto hasta
ahora son los vividos en el pasado, pero, ¿y en el futuro? Esa es la
gran pregunta…para aproximarnos de forma matemática a los escenarios
futuros, volvemos a un riesgo natural del 1% y haremos un estudio de
Montecarlo.
-
¿No sabéis lo que es un estudio de Montecarlo? Tranquilos, yo os lo explico.
-
Si en el futuro nuestro sistema
produjera exactamente las mismas operaciones en la misma secuencia de
aparición que nuestros resultados históricos, los resultados finales y
el drawdown serían idénticos a los obtenidos en el pasado. Sin embargo,
sabemos que esto es prácticamente imposible que ocurra.
Una manera de conseguir resultados estadísticos de los datos históricos es el de generar secuencias de operaciones de manera aleatoria, cada cual con su respectivo resultado final y drawdown. Para entenderlo más fácilmente, supongamos un sistema que realiza 100 operaciones. Tomamos el resultado de la primera operación y lo anotamos en una bolita y lo introducimos en un saco. Hacemos lo mismo con las 99 operaciones restantes. Ahora tendremos 100 bolas, cada una con el resultado de cada una de las operaciones de nuestra secuencia histórica. A continuación tenemos que obtener secuencias aleatorias de esas 100 operaciones. Sacamos una bola, anotamos la ganancia o pérdida que muestra y la volvemos a meter en el saco. Repetimos la extracción 100 veces. De esta manera habremos conseguido una secuencia de 100 operaciones de manera aleatoria. Volvemos a repetir el proceso de extracción de las 100 bolas durante un número significativo de iteraciones. Normalmente se realizan unas 10.000 iteraciones, con lo que conseguimos 10.000 secuencias aleatorias distintas de nuestras operaciones históricas. Con lo cual, tenemos 10.000 resultados finales distintos y 10.000 drawdown distintos. Ya podemos por lo tanto crear una distribución de probabilidad de nuestro resultado final y de nuestro drawdown.
Una manera de conseguir resultados estadísticos de los datos históricos es el de generar secuencias de operaciones de manera aleatoria, cada cual con su respectivo resultado final y drawdown. Para entenderlo más fácilmente, supongamos un sistema que realiza 100 operaciones. Tomamos el resultado de la primera operación y lo anotamos en una bolita y lo introducimos en un saco. Hacemos lo mismo con las 99 operaciones restantes. Ahora tendremos 100 bolas, cada una con el resultado de cada una de las operaciones de nuestra secuencia histórica. A continuación tenemos que obtener secuencias aleatorias de esas 100 operaciones. Sacamos una bola, anotamos la ganancia o pérdida que muestra y la volvemos a meter en el saco. Repetimos la extracción 100 veces. De esta manera habremos conseguido una secuencia de 100 operaciones de manera aleatoria. Volvemos a repetir el proceso de extracción de las 100 bolas durante un número significativo de iteraciones. Normalmente se realizan unas 10.000 iteraciones, con lo que conseguimos 10.000 secuencias aleatorias distintas de nuestras operaciones históricas. Con lo cual, tenemos 10.000 resultados finales distintos y 10.000 drawdown distintos. Ya podemos por lo tanto crear una distribución de probabilidad de nuestro resultado final y de nuestro drawdown.
-
Y bien, ¿cuál es el resultado de las 10.000 simulaciones?
Después de 10.000 simulaciones los
cálculos nos dicen que el drawdown más probable en un futuro es el
comprendido entre las zonas del -6% y -15%, siendo la media aproximada
de todas las simulaciones del -10%.
-
Si sigues una metodología de medio plazo
similar a la que yo empleo y tu drawdown está dentro de estos
parámetros, no tienes que preocuparte puesto que entra dentro de la
normalidad, y el sistema tarde o temprano saldrá de ella. Por el
contrario, si estas sufriendo más de lo aquí expuesto, deberías parar y
replantearte que estás haciendo mal, prestando especial atención a las
herramientas de gestión monetaria que estás empleando, puesto que
seguramente no estés gestionando bien tus posiciones.
-
Artículo extraído del foro premium de EsBolsa.com
No hay comentarios:
Publicar un comentario
Muchas gracias por tu comentario. En cuanto me sea posible te daré mi opinión.