INFORME DIARIO - 18 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "La tecnología sufre otro traspiés, pero las tomas de beneficios son pasajeras."

Las bolsas registran caídas en una sesión sin catalizadores macro. La tecnología acapara la atención tras 2 sesiones consecutivas en negativo. La capitalización bursátil del Nasdaq supera el EuroStoxx 600 y esto aviva el debate sobre las valoraciones, e invita a la rotación sectorial y el trading.
Lo más importante es que las tomas de beneficios son pasajeras porque los fundamentales son sólidos (crecimiento, generación de caja, rentabilidad…) y las operaciones corporativas (Oracle-TicTok, Nvidia-ARM…) representan un aliciente adicional para el sector.

INFORME DIARIO - 16 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "Tercer día de subidas en Europa impulsadas por los buenos datos macro. La tecnología sigue recuperándose."

Apertura al alza y continuidad a lo largo de una sesión apoyada por la buena macro. Las Ventas Minoristas y la Producción Industrial en China batieron ampliamente las expectativas y animaron el inicio de la sesión. El buen tono continuó a lo largo del día. El ZEW alemán sorprendió al alza (77,4 vs 69,5 esp. y 71,5 anterior), situándose en su máximo de 20 años. Los indicadores americanos también acompañaron, mostrando buenas perspectivas para el sector manufacturero

INFORME DIARIO - 15 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "Las operaciones corporativas impulsan el Nasdaq"

Lo más importante del día fue el rebote de la tecnología americana. El Nasdaq-100 rebotó +1,7% gracias a las operaciones corporativas, típico de un ciclo que recupera autoconfianza: (i) Oracle y TikTok, que redujo la incertidumbre por el lado chinoamericano y (ii) la compra de ARM (fabricante japonés de chips) por parte de Nvidia, algo que mejora las expectativas en este sector. Es decir, recuperación de la tecnología americana, como estimábamos sucedería, tras la toma de beneficios de la semana pasada, pasajera y necesaria.

INFORME DIARIO - 14 de Septiembre de 2020 -

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Hoy: "El ajuste en tecnología pierde vigor. Comienzo de semana en positivo y foco en los bancos centrales"

Referencias de esta semana: bancos centrales, indicadores adelantados y rating de España.- El miércoles se reúne la Fed y el jueves el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón. Esperamos que los tipos se mantengan en los niveles actuales: 0,0/0,25% en EE.UU., +0,10% en Reino Unido y -0,10% en Japón. Los bancos centrales siguen apoyando la recuperación con tipos bajos, compra de activos y mensajes en tono muy dovish.

INFORME DIARIO - 11 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "El BCE no actúa, pero se aprecia el euro"

El BCE fue el evento de la sesión. Expuso que monitoriza el Euro pero no intervendrá la divisa para corregir su reciente rally. Además, mejoró su estimación de crecimiento de PIB para este año (-8,0% vs -8,7% anterior) (ver Entorno Económico). Ello provocó la apreciación del Euro (llegó a 1,192, aunque cerró en 1,182). La libra perdió algo de fuerza por la tensión entre Reino Unido y Europa sobre las negociaciones del Brexit. Europa incluso se plantea acciones legales contra el país, lo que eleva la probabilidad de un Brexit duro. En el mercado de renta variable, asistimos a caídas generalizadas en Europa, por el Euro y porque la

INFORME DIARIO - 10 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "Jornada de risk on. Tecnología reacciona al alza"

La sesión estuvo marcada por un tono positivo en los mercados de Renta Variable; a pesar de alguna nota no tan positiva tan positiva, como la ruptura de la operación de compra de LVMH sobre Tiffany o un dato semanal de Ventas de grandes Superficies en EE.UU.

INFORME DIARIO - 09 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "En modo risk-off y con la tecnología en el foco"

Sesión negativa para bolsas. Los futuros del Nasdaq 100 cotizaron en rojo durante la sesión europea y el temor a un nuevo descenso pesó sobre las bolsas. A cierre el índice cayó -4,8%. Destacó el retroceso de Tesla (-21,1%) tras ser descartada como nueva componente del S&P 500. Tampoco ayudaron ni las declaraciones de Trump amenazando con restricciones a las compañías que operen en China y que centren su fuerza laboral fuera de EE.UU., ni las sanciones a SMIC, el mayor fabricante chino de chips.

INFORME DIARIO - 08 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "Europa rebota pese a la festividad en EE.UU."

La jornada de ayer se preveía “a medio gas” en Europa dado que NY estaba cerrado (bolsas y bonos) por el Día del Trabajo. Sin embargo, la sesión se saldó con subidas generalizadas en toda Europa (ES-50: +1,64%; DAX: +2,01% e IBEX-35: +1,30%) animadas por la expectativa de un rebote en EE.UU. tras las caídas de la semana anterior (los futuros de DJI-30 y S&P-500 cotizaron en positivo desde media de sesión y solo el del Nasdaq-100 cayó levemente). El otro factor que animó las bolsas fue de nuevo el flujo de noticias positivas sobre el desarrollo de vacunas. Australia anunció un acuerdo con CLS y AstraZeneca para recibir los primeros lotes de la vacuna en enero-2021 y Sanofi publicó que la suya costará sólo 10€. Con esto, el Índice Farmacéutico Europeo subió +2,1% en la sesión.

INFORME DIARIO - 07 de Septiembre de 2020 -

INFORME DIARIO - 04 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "Rotación sectorial y descanso saludable."

Las bolsas europeas cotizaron la primera parte de la sesión con fuertes rebotes. Animadas por la macro china (PMI de Servicios mejoró en julio), por el plan de ayudas anunciado por el Gobierno en Francia y porque las solicitudes de desempleo en EE.UU. se situaron por debajo de 1M. Después, EE.UU. abrió a la baja y sufrió retrocesos fuertes, sobre todo el Nasdaq-100 (-5,0%). ¿Motivo? Ninguno aparente, pero varias justificaciones. (i) Los inversores se cuestionan si efectivamente las valoraciones de las compañías

INFORME DIARIO - 03 de Septiembre de 2020 -

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fecha del comentario: 03/09/2020

Ayer: "Se mantiene la inercia alcista en bolsas. Rotación sectorial y recuperación del dólar."

Nueva sesión en positivo para las bolsas (EuroStoxx-50 +1,83%, S&P +1,54%) impulsadas por el reforzamiento de las políticas monetarias acomodaticias desde los bancos centrales, ciertos datos positivos sobre la actividad económica y avances en vacunas. En Europa, el sector del consumo y lujo (Kering +5,2%, Adidas +4,5%, LVMH +2,3%) lidera las subidas, mientras que los números rojos se centran en el sector bancario (BBVA -3,25%, Santander -2,45%). El Ibex se queda rezagado (+0,57%) por la alta ponderación de los bancos y los malos datos de desempleo publicados al inicio de la sesión. La tecnología avanza con menos vigor (Nasdaq +0,98%) tras las fuertes revalorizaciones en las semanas previas.

INFORME DIARIO - 02 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "Sesión de más a menos para las bolsas europeas. El Nasdaq-100 vuelve a brillar por encima del resto."

Apertura alcista tras el buen dato de PMI Manufacturero en China. La macro continúo mostrando fortaleza a lo largo del día: la Tasa de Paro europea superó las expectativas (7,9% vs 8,0% esperado) mientras que en Alemania permaneció sin cambios (6,4%). Además, el Gobierno alemán revisó a mejor su estimación de PIB 2020 (-5,8% vs -6,3% anterior). La macro americana también acompañó. El ISM

INFORME DIARIO - 01 de Septiembre de 2020 -

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Ayer: "La bolsa americana cierra un agosto de récord y calla a todos los escépticos."

Termina el mes de agosto con un saldo de subidas generalizadas en los mercados (pese a ser un mes tradicionalmente bajista). Todas las bolsas europeas han subido en el mes, pero sobre todo destaca la bolsa americana donde el S&P-500 se revaloriza un +7,25% y el Nasdaq-100 +11,04%. Es el agosto más alcista de los últimos 34 años.

INFORME DIARIO - 31 de Agosto de 2020 -

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Hoy: "Ahora PMIs y Empleo. En medio plazo vacuna, China y tecnológicas. Alegrías más probables que sustos"

Esta semana PMIs y Empleo.- Mañana el PMI Manufacturero chino y el ISM Manufacturero americano. Ambos sin avances, pero sin disgustos. Influencia baja o ninguna. En cuanto al empleo, mañana sale la Tasa de Paro europea y el viernes la americana. Comprobaremos de nuevo la asimetría en favor de EE.UU. Y eso a pesar de todas las reservas que uno pueda tener (gestión del CV19, por ej.). La realidad es que la americana disminuirá (9,9% vs 10,2% actual) y la europea aumentará (8,0% vs 7,8%), lo cual podría aportar un modesto empuje a Wall St. Modesto porque este año el S&P500 ya acumula +8% y el Nasdad-100 +37% (vs -25% Ibex-35, por cierto) y habrá algún límite antes de tocar el cielo... Como esta semana entramos ya en septiembre, aumentarán los volúmenes y los negacionistas y pesimistas que regresen de vacaciones intentarán corregir su error comprando lo que no compraron a tiempo.

INFORME DIARIO - 28 de Agosto de 2020 -

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Ayer: "Mensaje dovish de la Fed. Flexibilidad sobre la inflación. La tecnología se para un poco.” ."

La sesión europea arrancó tímida a la espera del PIB2T americano y de Powell. Pero luego la macro respaldó las bolsas al revisarse ligeramente a mejor (o menos malo, como quiera verse) el PIB 2T20 americano (-31,7% vs -32,9% preliminar), junto con unas Preventas de Vivienda y un Índice de Actividad de la Fed de Kansas batiendo ampliamente expectativas. Pero la clave fue Powell, que ofreció un tono dovish al adoptar fonalmente una posición más flexible sobre la inflación si eso favorece la recuperación del empleo, insistiendo en la idea de tipos muy bajos. Eso elevó las TIR de los bonos americanos, elevándose la del T-Note desde 0,69% hasta 0,77% de golpe. Pero Wall St. consiguió cerrar en positivo impulsado por el “value” y dejando atrás, por una vez, a la tecnología (Nasdaq-100 -0,4%). Las bolsas europeas intentaron recuperar tras una apertura bajista, pero se desinflaron (ES-50 -0,8%). En definitiva, bonos americanos abajo, Wal St. resiliente y bolsas europeas despistadas, fuera de juego.

INFORME DIARIO - 27 de Agosto de 2020 -

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Ayer: "Mercado soportado por buen dato de Duraderos en EE.UU. La tecnología, un día más, sigue tirando del carro."

La jornada vino marcada por un nuevo rebote, apoyado en unos excelentes Pedidos de Bienes Duraderos de julio (+11,2% vs +4,8% esperado), que fueron el único dato macro relevante del día. A este impulso se unió, una jornada más, el sector tecnológico. La excusa esta vez fue Salesforce, cuyos buenos resultados y su recién anunciada entrada en el DJI-30 impulsaron la acción un +26% en la sesión, arrastrando al alza a otras tecnológicas, como Netflix (+11%) o Facebook (+8,2%). Con esto, el S&P-500 cerró con una subida de +1,0%, +0,8% EuroStoxx-50 y el Nasdaq-100 marcó un nuevo récord en 11.971 (+2,1%).

INFORME DIARIO - 26 de Agosto de 2020 -

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Ayer: "La confianza del consumidor americana frena el segundo día de rebote en Europa. EE.UU. aguanta mejor."

Datos mixtos en el plano macro. La sesión comenzó con la publicación del IFO alemán, que batió expectativas: 92,6 vs 92,1 esperado y 90,5 anterior. Además, se revisó ligeramente al alza el PIB alemán 2T20 -11,3% a/a vs -11,7% preliminar. La economía alemana volvió a mostrar fortaleza tras los buenos PMIs del viernes. Las bolsas europeas continuaban su rebote, pero la Confianza del Consumidor americano frenó el avance al quedar por debajo de expectativas (84,8 vs 93,0). Es el peor registro de los últimos 6 años. Por eso el dólar se depreció ligeramente (1,1835/€). El nuevo paquete de medidas sigue demorándose y la

INFORME DIARIO - 25 de Agosto de 2020 -

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Ayer: "Corrigiendo la equivocación del viernes."

Habitualmente Europa termina haciendo lo correcto cuando rectifica. Como ayer. Las fuertes subidas de las bolsas europeas (EuroStoxx-50 +2,2%) rectificaron los retrocesos de jueves y viernes de la semana pasada (-1,3% y -0,4% respectivamente), que deberían haber empezado a rectificarse ya el mismo viernes tras la publicación de unos buenos PMIs y Ventas de Casas en EE.UU. La dirección de Europa de los días anteriores era equivocada y ayer corrigió el error. Dos referencias ayudaron al mercado americano para que esto fuera

INFORME DIARIO - 24 de Agosto de 2020 -

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Hoy: "Semana indefinida, con macro americana y Jackson Hole (jueves) como factores directores. Fondo bueno."

Un Jackson Hole no convencional, jueves y viernes.- En circunstancias normales esta debería ser, sin duda, la referencia de la semana. Pero en las actuales las reuniones de los banqueros centrales serán virtuales, por lo que el evento pierde relevancia al desaparecer la posibilidad de declaraciones ad hoc y encuentros personales entre ellos y con otros jugadores de la industria. El tema de este año es: “Navegando la siguiente década: